Условия эффективной реализации процесса инвестирования в основной капитал предприятия на основе залога его земельных участков Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

-создание равных возможностей для всех категорий детей, в том числе детей с ослабленным состоянием здоровья и детей с ограниченными возможностями здоровья в получении качественного образования;

-создание условий для развития научно-технического творчества, обучающихся, включая новые формы образовательного процесса, на примере принципов работы «Технорама»;

-обеспечение образовательных учреждений высококвалифицированными специалистами, в том числе воспитателями для дошкольных образовательных учреждений.

Основные социальные результаты, обеспечивающие повышение инвестиционной привлекательности, инвестиционного потенциала и качеств образовательных проектов и программ в городе Москва:

- рост удовлетворенности потребителей качеством московского образования;

- обеспечение качества столичного образования на основе формирования новой модели Школы Будущего (новые образователь-

ные результаты учащихся в соответствии с требованиями времени; новый статус и профессионализм учителя, новая образовательная среда - с учетом потребностей всех категорий обучающихся);

- модернизация профессионального образования в соответствии с потребностями развивающейся экономики;

- расширение социального партнерства и общественно-государственного управления в московской системе образования при инвестировании образовательных проектов и программ.

Основные экономические результаты, обеспечивающие повышение инвестиционной привлекательности, инвестиционного потенциала и качеств образовательных проектов и программ в городе Москва: насыщение рынка труда квалифицированными кадрами, способными работать в условиях перехода к инновационной экономике; определение и внедрение экономических стимулов (механизмов) влияния на качество образования; переход к новой модели экономики образования (новой системе оплаты труда, подушевому финансированию, финансовой самостоятельности образовательных учреждений).

УСЛОВИЯ эффективной реализации процесса инвестирования в ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ ЗАЛОГА ЕГО ЗЕМЕЛЬНЫХ УЧАСТКОВ

Есин Е.Ю., к.э .н., доцент Нижегородского государственного архитектурно-строительного университета (ННГАСУ)

В статье рассматривается вопрос привлечения инвестиций в расширенное воспроизводство основного капитала предприятия; показаны условия эффективной реализации процесса инвестирования в основной капитал предприятия на основе залога его земельных участков.

Ключевые слова: залог земельных участков, инвестиции, воспроизводство основного капитала.

CONDITIONS OF EFFECTIVE REALIZATION OF PROCESS OF INVESTMENT IN FIXED CAPITAL OF THE ENTERPRISE ON THE BASIS OF PLEDGE OF ITS LAND PLOTS

Esin Е., Ph.D., the associate professor of the Nizhniy Novgorod state architecturally-building university

In article the question of attraction of investments into a breeding of fixed capital of the enterprise is considered; conditions of effective realization ofprocess of investment in fixed capital of the enterprise on the basis ofpledge of its land plots are shown.

Keywords: a pledge of land plots, investment, reproduction of fixed capital.

Происходящие изменения в экономике страны вызывают соответствующие изменения в деятельности предприятий, обусловливающие необходимость использования новых подходов к повышению эффективности использования объектов недвижимости промышленных предприятий. В качестве внутреннего инвестиционного ресурса предлагается использовать земельные участки предприятий для их вовлечения в механизм ипотеки. Согласно законодательству Российской Федерации, промышленные земельные участки могут быть заложены (перезаложены) в качестве самостоятельного объекта.

При реализации механизма залога земельных участков важное значение приобретает расчет оптимальной структуры инвестиционных источников предприятия. Это связано с тем, что экономически не обоснованный размер займа ведет или к уменьшению финансовой устойчивости, или не позволит предприятию развиваться.

Изменение доли средств ипотечного займа в ту или иную сторону имеет определенный максимум, получение которого регулируется показателем рентабельности собственных средств. Оптимальный уровень данного показателя для условий ипотечного займа обеспеченного земельными участками предприятий определяется следующим условием: цена средств, полученных от реализации ипотечного механизма, не должна превышать цену собственных средств. Это определяющее условие к выбору проектов, инвестируемых за счет ипотеки. Отнесение процентов на себестоимость при реализации механизма ипотечного кредитования способствует росту рентабельности собственных активов и соответственно уменьшению налогооблагаемой прибыли.

Поэтому при использовании предприятием собственных средств и ипотечного займа, при расчете рентабельности активов

необходимо узнать эффект увеличения чистой прибыли за счет более результативного использования заемных инвестиционных ресурсов. Приумножение рентабельности собственных средств обусловленное использованием ипотечного займа в экономической литературе называется эффектом финансового рычага. Предприятию для обеспечения устойчивого финансово-экономического положения необходимо перед каждым новым ипотечным заимствованием производить расчеты, контролирующие выполнение нижеследующего соотношения:

РИЧ / БА - РСЧ / БА > 0, (1)

где БА - величина активов предприятия;

РиЧ - чистая прибыль, полученная с привлечением средств ипотечного займа;

РсЧ - чистая прибыль, полученная без привлечения средств ипотечного займа.

Необходимость соблюдения предприятием данного требования обуславливается условиями эффективной реализации механизма ипотечного кредитования.

Поиск оптимального размера ипотечного займа решается методом итераций с постепенным приближением к оптимальной величине. Таким образом, предприятие, использующее ипотечный механизм, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения БА /Iе и от величины процентной ставки ипотечного займа.

Соотношение БЛ/1 - это показатель, который обуславливается множеством факторов: рентабельность продаж предприятия, сроки вовлечения ипотечного займа в процесс производства, ставки ипотечного займа, методы отнесения выплат процентов по ипотечному займу на себестоимость или на прибыль, условия страхования ипотеки и некоторые другие.

Рис. 1. Блок-схема определения условий эффективной реализации инвестиционно-ипотечного процесса на основе залога земельных участков

Порядок оптимизации соотношения Бл/1 с использованием для этой цели показателя рентабельности собственных средств предприятия представлен на рис. 1.

Для реализации программы экономического развития, предприятие определяет общую потребность в инвестиционных ресурсах, а также возможный объем собственных и заемных средств (блоки 1-8).

При определении издержек по обслуживанию ипотечного займа необходимо учитывать, что законодательство по налогообложению позволяет часть процентов по займу относить на себестоимость

продукции и услуг (в размере ставки Центрального Банка РФ).

Зависимость, позволяющая определить размер чистой прибыли имеет вид (блоки 9-11):

рЧ = (^ Яш) (^- РГ- ИСЕБ_ - ИСТр) - Ищ (2)

где ИсЕБ - издержки по обслуживанию ипотечного займа, относимые на себестоимость;

Истр - издержки на страхование ипотечного займа;

Ипр - издержки по обслуживанию ипотечного займа, относимые на финансовый результат;

ГУ - будущая стоимость расходов;

РУ - себестоимость реализованной продукции.

Приемлемая величина ипотечного займа для данного предприятия обеспечивается выполнением условия (блок 13 на рис. 1):

(г, - ЛА) х (БА /Iе) > 1, (3)

где г - банковская процентная ставка по ипотечному кредиту, обеспеченному промышленными земельными участками.

Далее в блоках 14-19 (рис. 1) определяется оптимальный размер заемных инвестиционных ресурсов, привлекаемых на основе механизма залога земельных участков предприятий.

Невыполнение условий (блоки 8, 11, 13 и 17 на рис. 1) автоматически ведет к пересмотру величины ипотечного займа, повторному проведению расчетов или полному отказу от реализации данного механизма.

Таким образом, основным целевым назначением предложенного методического подхода к оценке условий эффективной реализации механизма ипотеки является определение оптимального размера ипотечного займа исходя из текущих экономических параметров деятельности предприятия. Кроме того, полученные результаты являются экономическим инструментом для формирования стратегии развития предприятия, направленного на достижение необходимых условий реализации ипотеки земельных участков.

Выполнение обязательств по ипотечному займу обеспечивается выплатами из чистой прибыли предприятия, не зависимо от того каким активом она генерируется, поэтому представленные разработки определяют граничные условия реализуемости механизма ипотеки, обусловленные экономическими показателями деятельности предприятия в целом.

Взаимосвязь параметров ипотеки земельных участков и экономических показателей предприятия может быть выражена через приращение рентабельности собственных средств (эффект финансового рычага).

Получение дополнительной прибыли на собственный капитал от использования механизма залога земельных участков достигается только при условии, что рентабельность активов предприятия больше процентной ставки по ипотечному займу. Увеличение рен-

табельности собственных средств предприятия (РЧ / Iе) выражается следующей формулой:

Дйе = (1 - Нпр) х («А - О х (№ / Iе), (4)

где Д Яе - прирост коэффициента рентабельности собственного капитала предприятия обусловленный реализацией ипотечного займа, %;

Ндр - ставка налога на прибыль, десятичная дробь;

N - сумма ипотечного займа обеспеченного земельными участками предприятия.

Приведенная формула расчета эффекта от привлечения инвестиционных ресурсов на основе залога земельных участков предприятий позволяет выделить в ней три составляющие:

1) налоговый корректор (1 - Нр), который показывает в какой степени проявляется эффект приращения коэффициента рентабельности собственного капитала предприятия с различным уровнем налогообложения прибыли;

2) дифференциал финансового рычага («а - го), который характеризует разницу между коэффициентом рентабельности активов предприятия и ставкой процента по ипотечному займу;

3) плечо финансового рычага ^ / Iе) характеризует сумму ипотечного займа, используемого предприятием на единицу собственного капитала.

Установление параметров ипотеки земельных ресурсов промышленных предприятий имеет существенное значение, поскольку их адекватность рыночным условиям, как на момент реализации, так и в будущем, определяет эффективность механизма залога.

Литература:

1. Гиляровская, Л.Т. Экономический анализ: Учебник для вузов / Л.Т. Гиляровская - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 615 с.

2. Ковалев, А.П. Оценка стоимости имущества промышленных предприятий. / А.П. Ковалев - М.: изд-во «Станкин», 1995. - 79 с.

3. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп. / В.В. Ковалев - М.: Финансы и статистика, 1998 - 512 с.

СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К СТРАТЕГИЧЕСКОМУ АНАЛИЗУ МЕЖДУНАРОДНЫХ КОМПАНИЙ

Эльчуджян А.Л., ассистент кафедры, РЭУ им. Г.В.Плеханова

В статье рассматривается ряд определений стратегии компании, описываются основные черты стратегии, дается ряд современных подходов применяемых международными компаниями. Рассмотрены проблемные вопросы формирования инновационных стратегий для российских компаний и определены основные направления совершенствования механизмов.

Ключевые слова: инновационная стратегия, конкурентоспособность, дифференциация, методология QFD, открытые инновации

MODERN APPROACHES TO THE STRATEGIC ANALYSIS OF THE INTERNATIONAL COMPANIES

Elchudzhyan A., Assistant, Plekhanov Russian University of Economics

The article studies the definitions of strategy of companies, discribes concepts of companies. There are given modern approaches applied by the international companies. Additionally the paper shows the problem questions for innovative strategyfor the Russian companies and basic directions of perfection of mechanisms.

Keywords: Innovative strategy, competitiveness, differentiation, methodology QFD, open innovations

В сложных условиях глобализации мировой экономики и вступ- производителей. Сегодня в орбиту глобального экономического

ления России в ВТО переход к стратегиям роста конкурентоспо- развития втянуты практически все промышленно развитые стра-

собности компаний является основой их выживания и успешного ны, которые все более становятся зависимыми от глобальных вне-

развития. Построение стратегии - это сложный процесс, который шних факторов и угроз. Выравнивание цен на энергоносители, сни-

часто ошибочно сводят к набору мероприятий между которыми нет жение таможенных барьеров и государственной поддержки транссвязей или к общим описаниям желаемых результатов, которые формируют национальные экономики стран в новую единую эко-

ничем не обеспечены. Разработка стратегии - это поиск новых пу- номическую систему.

тей достижений стратегических целей, реализации ключевых цен- Производственные компании и компании в сфере услуг осоз-

ностей компании наиболее эффективным образом. Стратегия оп- нали, чтобы минимизировать издержки, компании должны сфор-

ределяет будущее состояние фирмы. мулировать управленческую политику, основанную на своевремен-

Глобализация мировой экономики вызвала во всем мире глу- ных бизнес - стратегиях. Успеха достигают только те компании,

бокие изменения в развитии экономик стран, создала арену конку- которые отчетливо представляют свою стратегию, умеют обеспе-

ренции «без границ», резко снизила уровень защиты собственных чить ее разработку и внедрение.