CC BY
18
ЕК0Н0М1ЧН1 ПРОБЛЕМИ РОЗВИТКУ ГАЛУЗЕЙ ТА ВИД1В EKOHOMI4HOÍ Д1ЯЛЬНОСТ1
8. Мойсеенко 1.П. 1нвестування / 1.П. Мойсеенко 1нвестуван-ня. Навч. поибник. [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: http:// pidruchniki.ws/15410104/investuvannya/struktura_kapitalu_ pidpriyemstva_otsinka_optimizatsiya#200
9. Поддерьопн A.M., Бтик, М.Д., Буряк Л.Д., Невмержицька Н.Ю. Фг нансовий менеджмент [Текст]: пщручник / А.М. Поддерьопн, М.Д. á¡-лик, Л.Д. Буряк, Н.Ю. Невмержицька. - К.: КНЕУ, 2009. - 535 с.
10. Про ¡нвестицмну дильнють [Електрон. ресурс]: закон УкраТни вщ 17.02.2011 №3038-VI. - Режим доступу: http://www.ligazakon.ua
11. Öa^KO H. 0. l~l0Ka3aTe™ B0cnp0M3B0flCTBa u HaKon^eHun Kanu-Ta^a b C0BpeMeHH0M $HHaHC0B0M aHa™3e / H.0. Öa^KO // HoBan SKOHOMMKa. - №2(62) 2013. - C. 138-144.
12. Eric S. Rosengren. Defining Financial Stability, and Some Policy Implications of Applying the Definition. - 2011. - Mode of access: http:// www.bostonfed.org/news/speeches/rosengren/2011/060311/
13. David M. Kohl and John B. Penson, Jr. Changing Face of Agricultural Lending / Internet source: http://www.choicesmagazine. org/2005-1/lending/2005-1-01.htm
P.B. РАК,
к.е.н., доцент кафедри фнанав, Кивський на^ональний унверситетím. Тараса Шевченка
Управлшня позиковим кашталом вп*чизняних шдприсмств
Ó статт розглянуто особливост управлння позиковим капíталом втчизняних пщприемств, а також полíтика залучення позикового капталу. Охарактеризовано потреби у кредитних ресурсах та ризики, що при цьому виникають.
Ключов! слова: фнанси ^дприемств, позиковий каптал, полíтика управлння капталом пдприемства, кредиты! ризики.
Г.В. РАК,
к.э.н., доцент кафедры финансов, Киевский национальный университет им. Тараса Шевченко
Управление заемным капиталом отечественных предприятий
В статье рассмотрены особенности управления заемным капиталом отечественных предприятий, а также политика привлечения заемного капитала. Охарактеризованы потребности в кредитных ресурсах и риски, которые при этом возникают.
Ключевые слова: финансы предприятий, заемный капитал, политика управления капиталом предприятия, кредитные риски.
The article deals with loan capital features of domestic enterprises, and the policy of attracting debt capital. Characterized the demand for credit resources and risks while there.
Keywords: finance of enterprises, loan capital, the policy of enterprise capital management, credit risks.
Постановка проблеми. Успшна фЫансова дтлы-лсть пщприемства неможлива без постмного залучення пози-кових ресурав. 1х використання в оборов пщприемства зу-мовлене, з одного боку, об'ективною необхщнютю, а саме: невщповщнютю у час мiж надходженнями коотв та витра-тами, сезоннютю виробництва, впровадженням ¡нвестицм-них проеклв, як потребують значних обсяпв вкладень на де-юлька роюв. З ¡ншого боку, за допомогою позикових коогпв забезпечуеться розширення виробничо-господарськоТ дЬ яльност^ оновлення техычноТ бази тощо.
Лнал13 дослщжень та публкащй з проблеми. Проблема формування позикового капгталу та оптимiзацiт його фЫансовот структури приваблюе велику юльюсть науков^в. Так, дослщженню цього питання присвячен прац вiдомих вгтчизняних ¡ закордонних вчених: Ф. Модтьяы, М. Мтле-ра, Ю. Бргхема, Е. Hiкбахта, Дж.К. Ван Хорна, 1.0. Бланка, О.В. БазартiновоТ, С.М. Гавриленко, Г.1. MiоковоТ та ¡н.
Незважаючи на значнi досл¡дження, проведем у сферi управ-лiння позиковим капиталом п¡дприeмства, недостатньо опрацьо-ваними залишаються питання, пов'язанi ¡з формуванням та впровадженням ефективноТ полгтики управлiння позиковим капiталом.
Метою статт е розкриття теоретичних та практичних ас-пектiв управлiння позиковим капиталом пiдприeмств у сучас-них економiчних умовах.
Виклад основного матер~1алу. Позиковий капрал - це додатковi грошовi кошти, без яких в сучасних умовах госпо-дарювання не може обмтися жодне пiдприeмство. Проблемам дослщження сутностi позикового капiталу придтяють увагу рiзнi науковцi у сферi фiнансiв.
А.М. Поддерьогiн, розглядаючи позиковий капрал ¡з по-зици фЫансового менеджменту, формулюе його визначення таким чином: «Позиковий капгтал - це кошти, як залучають-ся для фЫансування господарськоТ дiяльностi на принципах строковосп, повернення та платностi» [7]. Вчений до залу-чених коотв вiдносить кошти ¡нших кредиторiв, як нада-ються пiдприeмствам у позику пщ певний (обумовлений) вщ-соток на термЫ до одного року з оформленням векселя чи ¡ншого боргового зобов'язання.
0.Р. Романенко стверджуе, що позиковий капгтал - це гро-шовi кошти власника, призначен для надання кредиту на принципах зворотност та платност у розмiрi процентiв до суми боргу. Джерелом позичкового капгталу е тимчасово вивтьнен кошти рiзних пiдприeмств, органiзацiй та фiзичних осiб, акуму-льованих в кредитуй установi. Позичковий капiтал створюеть-ся в результатi неспiвпадiння часу продажу товарно-матерЬ альних цiнностей та послуг з Тх покупкою, придбанням [8].
Огляд та узагальнення лтературних джерел дозволили з'ясувати, що хоча ва науковцi ¡ дають визначення позиковому капталу по-рiзному, змет цього термiну залишаеться однаковим.
Тому з нашого погляду позичковий капгтал - це грошо-вий капрал, що надаеться в позику його власником ¡ншому власнику-пiдприeмцю на певний час на умовах повернення за плату у виглядi процента.
Позиковий капгтал характеризуемся такими позитивними особливостями:
1. Досить низькими можливостями залучення, особливо при високому кредитному рейтингу пщприемства, наявност застави або гаран™ поручителя.
ЕК0Н0М1ЧН1 ПРОБЛЕМИ РОЗВИТКУ ГАЛУЗЕЙ ТА ВИД1В ЕК0Н0М1ЧН01 Д1ЯЛЬНОСТ1
2. Забезпечення зростання фЫансового потенцвлу пщ-приемства при необхщност ¡стотного розширення його актива ¡ збтьшення тeмп¡в зростання обсягу його господар-ськоУ дтльностг
3. Б¡льш низкою варт¡стю у порвняны з власним катта-лом за рахунок забезпечення ефекту «податкового щита» (вилучення витрат по його обслуговуванню з оподатковува-ноУ бази при сплат податку на прибуток).
4. Здатнютю генерувати прир¡ст фЫансово'У рентабель-ност¡ (коеф¡ц¡eнта рентабельност¡ власного капггалу).
У той же час використання позикового капралу мае таю недолки:
1. Використання цього капралу генеруе найб¡льш небез-печн¡ ф¡нансов¡ ризики в господарськ¡й д¡яльност¡ пщпри-емства - ризик зниження фЫансовоУ ст¡йкост¡ ¡ втрати пла-тоспроможностг Р¡вень цих ризик¡в зростае пропорфйно зростанню питомоУ ваги використання позикового капралу.
2. Активи, сформован¡ за рахунок позикового капггалу, ге-нерують меншу (при ¡нших р¡вних умовах) норму прибутку, яка знижуеться на суму позикового проценту, що сплачуеть-ся у вах його формах (проценту за банювський кредит), лЬ зинговоУ ставки, купонного проценту по облгацтх, вексельного проценту за товарний кредит.
3. Висока залежнють вартост¡ позикового кап¡талу в¡д коли-вань кон'юнктури ф¡нансового ринку. У ряд¡ випадк¡в при зни-женн середньоУ ставки позикового проценту на ринку використання ранше отриманих кредита (особливо на довгостроков¡й основу стае п¡дприeмству невидним у зв'язку з наявнютю б¡льш дешевих альтернативних джерел кредитних ресурс¡в.
4. Складнють процедури залучення (особливо у великих розм^ах), оск¡льки надання кредит¡в господарювання, ви-магае в ряд¡ випадюв в¡дпов¡дних сторонн¡х гарант¡й або за-стави (при цьому гаранти страхових компанм, банк¡в або ¡н-ших суб'eкт¡в господарювання надаються, як правило, на платой основ¡).
0тже, на сьогодн залучення позикових ф¡нансових ресур-с¡в п¡дприeмствами мае ряд проблем та недолив: компа-
нп збтьшують св¡й ф¡нансовий ризик, тому обсяг залучення ресурса по доцтьних для компани ставках е обмеженим; цтьовий характер б¡льшост¡ позикових фЫансових ресур-с¡в обмежуе компан¡ю у використанн ресурс¡в та може при-зводити до втрати вигоди; залучення коштю в¡дбуваeться на певний перюд (необх¡дн¡сть повернення кап¡талу) [1].
Звичайно, найстабтьншим у розвитку вважатиметься те пщприемство, яке використовуе лише власний капрал; це може п¡дтвердити коефщент ф¡нансовоí незалежност¡, в такому випадку його значення дорвнюватиме одиницг 0днак розвиток под¡бного п¡дприeмства мае певн меж¡, як¡ не дозволять розширити його д¡яльн¡сть при виникненн сприят-ливоУ кон'юнктури ринку, зоабна через в¡дсутн¡сть необх¡дноí суми фЫансових ресурс¡в.
Джерела залучення коштв под¡ляються на: довгостроков1 зобов'язання; короткостроков¡ зобов'язання; кредиторська заборгован¡сть (див. рис.).
Пщприемства найчаст¡ше використовують два джерела формування позикових коштв: банк¡вський кредит Т обл^а-ц¡йна позика. Але окрм цих джерел можливе використання фЫансового л¡зингу, внутршньо'У кредиторськоУ заборго-ваност¡. Приймаючи р¡шення про застосування будь-якого джерела позикових коштю, важливо оц¡нити варт¡сть цього джерела. А оцЫивши варт¡сть цих джерел, керюництво оби-рае найоптимальн¡ший з позици забезпечення ефективноУ д¡яльност¡ у майбутньому ¡ в¡дпов¡дно до цього формуе полЬ тику управл¡ння позиковим капралом.
Ф¡нансування д¡яльност¡ п¡дприeмств у кризових умовах мае здмснюватися за принципом диверсифкацп, тобто використання як власних (внутршых) ф¡нансових ресурса, так ¡ залучення р¡зноман¡тних позикових (зовншых) джерел фЬ нансування дтльност п¡дприeмства.
Як видно з табл. 1, позиков¡ джерела фЫансування дЬ яльност¡ п¡дприeмств в Укра'У переважають над власни-ми. Так, власний капрал в¡тчизняних п¡дприeмств становив вщ 36,9% на початок 2009 року до 35,1% на початок 2013 року вщ сукупного капгталу пщприемств. Дещо зменшилася
Довгостроковий позиковий каттал
Довгостроков1 кредиты банюв
Довгостроксда
фшансов1 зобов'язання
Вщстрочеш податков1 зобов'язання
Ьши довгостроков! п03ик0в1 кошти
Сукушп зобов'язання пщприемства
Короткостроковий позиковий каттал
Короткостроюш кредита банюв
Короткостроков1 позиков1 копгги
Кредиторська заборговашсть
- постачальникам;
- за векселями виданими;
- за авансами одержаними;
- за розрахунками з бюджетом;
- за розрахунками з позабюджетними фондами;
-з1страхування
- з оплати пращ;
- з учасниками;
- з шшими кредиторами
Склад джерел залучення кошлв шдприсмства
EKOHOMI4HI ПPOБЛEMИ POЗBИTKУ ГAЛУЗEЙ TA BИДIB EKOHOMI4HOÏ ДIЯЛЬHOCTI
Таблиця 1. Crpy^ypa капiталy пiдпpиcмcтв Укpаïни за 2009-2012 po^
Показники 01.01.2009 01.01.2010 01.01.2011 на 01.01.2012 01.01.2013
млpд. гpн. % млpд. гpн. % млpд. гpн. % млpд. гpн. % млpд. гpн. %
Bлacний кaпiтaл 117Q,Q 36,9 1269,5 34,5 1433,3 35,5 1653,9 35,6 19Q4,9 35,1
Зaбезпечення нacтyпниx витpaт i плaтежiв 69,6 2,2 73,3 2 89,3 2,2 1Q7,3 2,3 113,1 2,1
Дoвгocтpoкoвi зoбoв'язaння 56Q,Q 17,7 6Q8,8 16,6 661,Q 16,4 76Q,6 16,4 897,2 16,6
Kopoткocтpoкoвi кpедити бaнкiв 22Q,1 6,9 224,3 6,1 217,4 5,4 269,3 5,8 317,Q 5,8
Пoтoчнa зaбopгoвaнicть зa дoвгocтpoкoвими зoбoв'язaннями 39,8 1,3 53,3 1,4 64,6 1,6 75,1 1,6 9Q,8 1,7
Kpедитopcькa зaбopгoвaнicть 1Q93,1 34,5 1427,8 38,8 1552,4 38,4 1753,3 37,7 2Q65,1 38,1
Дoxoди мaйбyтнix пеpioдiв 17,1 Q,5 19,1 Q,5 19,7 Q,5 27,5 Q,6 31,5 Q,6
Бaлaнc 3169,7 1QQ 3676,1 1QQ 4Q37,6 1QQ 4646,9 1QQ 5419,7 1QQ
Джерело: [10].
чacткa дoвгocтpoкoвиx зoбoв'язaнь зa дocлiджyвaний пеpioд - з 17,7 дo 16,6% тa чacткa кopoткocтpoкoвиx кpедитiв бaн-юв - з 6,9 дo 5,8%. Haтoмicть кpедитopcькa зaбopгoвaнicть вiтчизняниx пiдпpиeмcтв зpocлa з 34,5% нa пoчaтoк 2QQ9 poкy дo 38,1% нa пoчaтoк 2Q13 poкy.
Пpoцеc yпpaвлiння зaлyченням пoзикoвoгo кaпiтaлy е oд-ним iз нaйвaжливiшиx нaпpямiв y фiнaнcoвoмy менеджментi, щo cпpияe cтвopенню oптимaльнoï фiнaнcoвoï cтpyктypи га-пггалу opгaнiзaцiï, a oтже poзшиpенню фiнaнcoвoгo пoтенцi-aлy, oтpимaнню бiльшoгo пpибyткy.
Taк, I.O. Блaнк визнaчae пoлiтикy yпpaвлiння пoзикoвим га-пiтaлoм як ^стему пpинципiв i метoдiв poзpoбки тa pеaлiзaцiï фiнaнcoвиx piшень, |щэ pегyлюють пpoцеc зaлyчення пoзикo-виx кoштiв, a тaкoж визнaчaють нaйбiльш paцioнaльнi джеpелa фiнaнcyвaння пoзикoвoгo кaпiтaлy вiдпoвiднo дo пoтpеб i мoж-ливocтей poзвиткy opгaнiзaцiï нa piзниx етaпax iï icнyвaння [3].
O.B. Бaзapтiнoвa дoдеpжyeтьcя думки, щo пoлiтикa yпpaвлiн-ня пoзикoвим кaпiтaлoм - це вибip cтpaтегiï, cиcтем, пpинципiв i викoнaння piшень iз зaлyчення нaйбiльш paцioнaльниx джеpел пoзикoвoгo кaпiтaлy в pеaльнy cфеpy екoнoмiки вiдпoвiднo дй пoтpеб poзвиткy opгaнiзaцiï, як безпocеpедньo впливaють н8 фiнaнcoвий pезyльтaт iï дiяльнocтi [2].
Oтже, мoжнa зpoбити виcнoвoк, щo пoлiтикa yпpaвлiн-ня пoзикoвим кaпiтaлoм - це вибip i oбrpyнтyвaння нaй-бтьш paцioнaльнoï cтpaтегiï зaлyчення пoзикoвиx гаш^в, пoв'язaниx з oптимaльним йoгo фopмyвaнням iз piзниx дже-pел, тa вибip oптимaльниx шляxiв йoгo викopиcтaння, якi безпocеpедньo впливaють нa ф^ндовий pезyльтaт дiяль-нocтi пiдпpиeмcтвa.
Baжливим етaпoм yпpaвлiння пoзикoвим кaпiтaлoм cyб'eктiв гocпoдapювaння е визнaчення йoгo нaйбiльш pa-цioнaльнoгo джеpелa зaлyчення [9, c. 33-34], щo cпpиялo б зменшенню cеpедньoзвaженoï вapтocтi кaпiтaлy. Bзaгaлi, вapтicть кaпiтaлy визнaчaють як плaтy зa кopиcтyвaння зa-лученими ф^нмвими pеcypcaми, в тoмy чиcлi дo не': вклю-чaють cплaтy в^^тов, дивiдендiв, кoмiciйниx, негaтивниx кypcoвиx piзниць тa iншi витpaти (ввaжaeтьcя, щщэ чим гipшa cтpyктypa кaпiтaлy, тим вищ^ йoгo cеpедньoзвaженa вap-тють] [6]. Hедocтaчa зaлyчениx кoштiв не дoзвoляe пiдпpи-eмcтвy нopмaльнo poзвивaтиcя, a нaдмipне викopиcтaння
зaлyчениx гаш^в cпpияe зменшенню фiнaнcoвoï cтiйкocтi cyб'eктa гocпoдapювaння.
Пpoцеc фopмyвaння пoлiтики зaлyчення пiдпpиeмcтвoм пoзикoвиx кoштiв cклaдaeтьcя з деcяти етaпiв:
1. Aнaлiз зaлyчення i викopиcтaння пoзикoвиx гаш^в y звiтнoмy пеpioдi.
2. Bизнaчення цiлей зaлyчення пoзикoвиx кoштiв y мaй-бyтньoмy пеpioдi.
3. Bизнaчення мaкcимaльнoгo oбcягy зaлyченoгo кaпiтaлy з ypaxyвaнням зaбезпечення дocтaтньoï фiнaнcoвoï c™rac-тi пiдпpиeмcтвa.
4. Oцiнкa вapтocтi зaлyчення пoзикoвoгo кaпiтaлy з piзниx джеpел.
5. Bизнaчення cпiввiднoшення oбcягy кopoткocтpoкoвиx i дoвгocтpoкoвиx пoзичкoвиx гаш^в.
6. Bизнaчення фopм зaлyчення пoзикoвиx кoштiв.
7. Bизнaчення cклaдy ocнoвниx кpедитopiв.
8. Фopмyвaння ефективниx yмoв зaлyчення кpедитiв.
9. Зaбезпечення ефективнoгo викopиcтaння зaлyчениx кoштiв.
1Q. Зaбезпечення cвoeчacниx poзpaxyнкiв зa oтpимaни-
ми кpедитaми.
B yпpaвлiннi пoзикoвим кaпiтaлoм пiдпpиeмcтвa тaкoж вaжливим питaнням являeтьcя кoнтpoль тa мiнiмiзaцiя pи-зиюв, щo пoв'язaнi з зaлyченням кpедитниx pеcypciв.
У тaбл. 2 пpедcтaвленa xapaктеpиcтикa пoтpеб y федит-ниx pеcypcax для зaбезпечення певниx cтpaтегiй poзвиткy пiдпpиeмcтвa тa pизикiв, !o пpи цьoмy виникaють.
Дo pизикiв, щo пoв'язaнi iз зaлyченням кpедитниx pеcypciв, нaлежaть: pизик невикoнaння (ненaлежнoгo викoнaння] пo-зичaльникoм зoбoв'язaнь щщда викopиcтaння пoзичениx pе-cypciв (пpoцентнi виплaти] тa пoвеpнення кpедитy; pизик не-викoнaння пoзичaльникoм зoбoв'язaнь зa дoгoвopoм пpи йoгo дocтpoкoвoмy пpипиненнi кpедитopoм [9, c. 36-37]. Якщщэ тaкi cитyaцiï мaють мicце в дiяльнocтi пiдпpиeмcтвa, дo ньoгo втpa-чaeтьcя дoвipa з бoкy кpедитopa. Kpiм цьoгo, для зaбезпечення ефективнocтi зaлyчення кpедитниx pеcypciв неoбxiднo дoтpи-мyвaтиcь цiльoвoгo xapaктеpy викopиcтaння федиту.
Для cкopoчення poзмipy кpедитнoгo pизикy неoбxiднo вжити певниx зaxoдiв: yдocкoнaлення пoдaткoвoгo зaкoнo-дaвcтвa, cпpoщення бюpoкpaтичниx меxaнiзмiв, пoв'язaниx
ЕК0Н0М1ЧН1 ПРОБЛЕМИ РОЗВИТКУ ГАЛУЗЕЙ ТА ВИД1В ЕК0Н0М1ЧН01 Д1ЯЛБНОСТ1
Таблиця 2. Характеристика потреб у кредитних ресурсах та ризимв, що при цьому виникають
Обрана стратепя розвитку Потреба у кредитних ресурсах Види кредиту Ризики, що виникають Анал1з кредитоспроможност за групами коефщкнлв
Росту Поповнення обтових коштю, викликане зростанням обсяпв виробництва; Реалвацт ¡нвестиц¡йних р¡шень; 0новлення основних фондю; Впровадження досягнень НТП у виробництво Довгостроков¡ 0рган¡чний (ринковий); Попршення структури пасив¡в; Достатност¡ джерел покриття кредиту Ф¡нансовоí ст¡йкост¡; Платоспроможност¡; ЗагальноТ' л¡кв¡дност¡
0бмеже-ного росту Поповнення обтових кошт¡в, викликане сезоннютю виробництва або споживання; Потреба у наданн в¡дстрочки платежу споживачам продукци Короткотко-та середньо-строков¡ Попршення лкв^носл; 0рганнний (ринковий) Показник¡в об¡гу кошт¡в та товарно-матервльних запас¡в; Поточних ф¡нансових потреб
Скоро-чення Поповнення об¡гових коштю, викликане неефективною ф¡нансовою д¡яльн¡стю; Поповнення обтових кошт¡в, викликане складностями у реал^аци продукци Короткостров¡ Пог¡ршення л¡кв¡дност¡; 0рган¡чний (ринковий); Достатност джерел покриття кредиту Показник¡в лкв^носл; Поточних ф¡нансових потреб; Можливост¡ банкрутства
Сполу-чення Придбання основних фондв для переор¡eнтац¡í виробництва; Потреба у наданн в¡дстрочки платежу споживачам продукци Довгостроков¡ 0рганнний (ринковий); Достатност¡ джерел покриття кредиту Показник¡в л¡кв¡дност¡; Ф¡нансовоí ст¡йкост¡; Платоспроможност^ Можливост¡ банкрутства
Джерело: [4].
¡з наданням кредита, удосконалення законодавства щодо обгу цЫних папер¡в, гарантування закладних, як¡ надаються кредитним установам в¡д п¡дприeмств.
Висновки
0тже, позиковий кап¡тал - це кошти, як залучаються для фЫансування господарськоТ' д¡яльност¡ п¡дприeмства на принципах строковоси поверненост¡ та платност¡. Головною перевагою позикового капгталу у порвняны з власним е його бтьш низька варт¡сть, а також те, що позиковий капгтал не дае його власникам право на управлТння та плата за позиковий капгтал зменшуе оподатковувану базу. Недолками е: на-явн¡сть ризику у власника капгталу пщприемства Т необхщнють концентраци грошових кошт¡в до моменту погашення позики.
Проведення ефективноУ пол¡тики управл¡ння позикового капралу може дати в¡дчутний поштовх в структурой пе-ребудов¡ реального сектора економки, оновленню основних фонд¡в, органвацп випуску ново' продукц¡í, розширенню ви-робничих об'eкт¡в, реконструкций техн¡чному оснащення, формуванню основного капралу, ф¡нансових активв, попо-вненню оборотного кап¡талу.
Список використаних джерел
1. Аникина И.Д. Методические аспекты формирования заемного капитала компании / И.Д. Аникина. // Финансы и кредит. - 2009. - №41 (377). - С. 41.
2. БазартЫова 0.В. УправлЫня позиковим капталом пщпри-емств \ його основы джерела формування / 0.В. БазартЫова // Вюник Донецького унверситету економ1ки та права. - 2011. - №2.
- С. 125-128.
3. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк. - К.: Центр - 2005. - 448 с.
4. Гавриленко С.М. Забезпечення стратепчного розвитку пщпри-емств харчово'Т промисловост шляхом залучення кредитних ресурса: Автореф. дис... канд. екон. наук: 08.06.01 / С.М. Гавриленко; Нац. ун-т харч. технолопй. - К., 2003. - 21 с.: табл. - укр.
5. Крамаренко Г.0., Чорна 0.6. ФЫансовий менеджмент. 2-ге вид.: Пщручник. - КиТ'в: Центр учбово'Т лператури, 2009. - 520 с.
6. Мюкова Г.1. УправлЫня залученням запозичень суб'ектами гос-подарювання / Г.1. Мюкова. - [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua
7. Поддерьопн А.М. ФЫанси пщприемств: Пщручник 3-те вид., перероб. та доп. - К.: КНЕУ, 2000. - 460 с.
8. Романенко 0.Р. ФЫанси: Пщручник. 4-те вид. - К.: Центр учбо-воТ лператури, 2009. - 312 с.
9. Щербаков В.А. Финансовое планирование и управление формированием заемного капитала в развитии бизнеса предприятий на современном зтапе развития российской зкономики / В.А. Щербаков, В.В. Веселовский // Финансы и кредит. - 2008. - №19 (307).
- С. 29-37.
10. 0фщйний сайт Державного компету статистики УкраТ'ни: www.ukrstat.gov.ua
