CC BY
13
В Укршт функцюнуе багато фiлiй зарубiжних ТНК, а от украшських ТНК у нас ще фактично одиницi: Iндустрiальний союз Донбасу, Систем Кеш-тал Менеджмент, Укрнафта, Приватбанк, УкрСiббанк. Близькою до статусу ТНК е фiрма "Оболонь", якщо реалiзуе свiй проект iз будiвництва заводу в Нь меччинi. Створити корпораци повного замкненого циклу, якi б займалися ви-добутком сировини, 11 переробленням i виготовленням та реалiзацiею з не! продукци, Украша може лише в окремих галузях економiки. Фактично, пов-ним замкненим циклом металовиробництва, що властивий ТНК, володiла ко-лишня державна компанiя "Криворiжсталь". Проте для повного визнання ком-пани як ТНК потрiбна 11 повна фшансова прозорiсть, що на сьогоднi для ба-гатьох наших компанiй е недозволеною розкiшшю з певних суб'ективних причин. Крiм того, створення власних ТНК можливе в галузях, що найбшьше ш-тегрованi у свггове господарство. Чи не найголовшшою такою галуззю в Укра-1ш е транспортування енергоносив на ринки европейських держав [5, с. 100].
Для Укра1ни, як i для багатьох шших держав, в яких лише формуеться система ринкових вщносин, класичш форми шдприемницько! транснацюна-лiзацil ще не набули поширення. Тому актуальним е завдання пошуку шляхiв концентрацп внутрiшнiх промислових i фшансових ресурсiв, серед яких по-ширеним сьогоднi е створення так званих промислово-фшансових груп.
Л1тература
1. Вернер К., Вайс Г. Черная книга корпорацш : пер. с нем. - Екатеринбург : Ультра. Культура, 2007. - 416 с.
2. Глобализация: выгоды и угрозы // Спецпроект "КомпньоН". - 2006. - № 29-30. - С. 25-56.
3. Мировая экономика и международный бизнес / под общ. ред. В.В. Полякова, Р.К. Щенина. - М. : Изд-во КНОРУС, 2005. - 656 с.
4. Самофалов В. Глобальний виклик транснацюнальних корпорацш // Дзеркало тижня.
- 2003. - № 31. - С. 1, 12.
5. Стасишин А. Вплив транснацюнальних корпорацш як економ1чних суб'екпв на кон-курентоспроможнють нацюнальних економш // Вюник ЛНУ 1м. I. Франка. Сер1я економ1чна.
- 2007. - Вип. 37 (Ч.1). - С. 94-102.
6. Транснащональш корпораци / В. Рокоча, О. Плотшков, В. Новицький та ш. - К. : Таксон, 2001. - 304 с. _
УДК 336 Доц. 1.Н. Карпунь, канд. екон. наук -
Львiвський Д1НТУ м. В'ячеслава Чорновола
СТРУКТУРН1 Ф1НАНСОВ1 МЕХАН1ЗМИ АНТИКРИЗОВИХ ЗАХОД1В СУБ'СКТА ГОСПОДАРЮВАННЯ
Розглянуто вщповщш засади фшансування антикризових заход1в, визначено конкретш форми та умови мобшзацп фшансових ресурав, з'ясовано методи нагро-мадження розм1ру та структури катталу. Встановлено, що важливе мюце у систем1 заход1в оздоровлення займае реструктуризащя тдприемства та його д1яльносп. Щоб знайти 1 визначити найефектившший метод 1 форму реструктуризации потр1бно здшснити ретельний анал1з структурних пщроздшв тдприемства, науково обгрун-тувати р1вень прогнозних результат1в, терм1ну 1х досягнення, потр1бних для цього кошт1в та можливостей 1х отримання.
Assoc. prof. I.N. Karpun - Lviv state institute newest technologies
and controlling named after V. Chornovil
Structural financial mechanisms of the anticrisis measures
of manage subject
Considering appropriate Soundations Sunding crisis measures, identifying specific forms and conditions for mobilising financial resources, determining methods of accumulation sire and structure of capital. It is set that an important place in the system of measures of making healthy occupies restructuring of enterprise and his activity. To find and define the most effective method and form of restructuring, it is needed to carry out the careful analysis of structural subdivisions of enterprise, scientifically to ground the level of prognosis results, term of their achievement, necessary for this purpose money and possibilities of their receipt.
Постановка проблеми. Збереження суб'екта господарювання зале-жить вщ того, як швидко i наскшьки ефективно воно 3yMie позбутися вщ ycix небажаних наслщюв, як можуть йому загрожувати. Практика засвщчуе, що фшансовий стан загалом е багатовимiрною характеристикою внутрiшньофiр-мових процеЫв та результата дiяльностi у грошовш форм^ причому бан-крутство (криза) е показником фшансового стану шдприемства, який свщ-чить не лише про втрату платоспроможност^ але й про незадовшьш результата роботи вЫх оргашзацшних блоюв пiдприемства загалом. За таких умов важливо вчасно помггити змiни, якi впливають на дiяльнiсть пiдприемств, iдентифiкувати тенденци 1хнього розвитку, визначити та реалiзувати вщпо-вщт заходи, спрямованi на лiквiдацiю або зменшення негативних наслiдкiв та використання сприятливих нагод.
Аналiз дослiджень i публiкацiй, у яких започатковано виршення ще! проблеми, засвiдчуе, що в цьому напрямку економжи досить ефективно пра-цюе велика плеяда як в^чизняних, так i зарубiжних вчених-дослщниюв: С.Ф. Покропивний, Г.О. Крамаренко, С.В. Мних, З.О. Манiв, 1.М. Луцький, Дж. Миль, 1.А. Бланк, В.О. Василенко, Г.Я. Гольдштейн, О.О. Терещенко, Ш. Бланкарт, Ф.Ф. Бутинець, А. Маршал, А.М. Поддерьогш, С. Росс, Ф. Бес-терфильд, Б. Джрджан, В.П. Савчук, Б.А. Райзберг, Р.А. Фатхутдинов, О.М. Петрук, В.С. Марцин та ш. Проте поряд iз значною кiлькiстю публжа-цiй зазначених вчених, проблему засад фшансування антикризових заходiв суб,ектiв господарювання ще мало дослщжено в Укршт.
Мета роботи. Дослщити та визначити сутнiсть i змiст структури фь нансового мехашзму антикризових заходiв суб'екта господарювання як пот-рiбноl умови виживання конкурентоспроможност пiдприемств Украши. Визначити потребу штенсифжаци засад фiнансування антикризових заходiв та активiзацil нагромадження розмiру i структури капiталу.
Виклад основного матерiалу. Дослiдження О.1. Макаренко показу-ють, що використання стратегiчного управлiння дае змогу забезпечити стшкий розвиток тдприемства в умовах нестабiльного зовнiшнього середо-вища шляхом монiторингу стану мшро- i макросередовища, сканування внут-ршнього середовища на основi ресурсного аналiзу застосування шформа-цiйних технологiй, захисних механiзмiв ризик - менеджменту, бюджетування
(яюсного поточного управлшня фiнансовими ризиками). Поеднання цих прийомiв сприяе ранньому виявленню та адаптацп до слабих сигналiв кризо-во! ситуаци, що народжуеться [4].
Матерiал аналiзу зарубiжного та вггчизняного досвiду пiдприемств показуе, що можна видшити три стратеги, як характеризують поведiнку суб,ектiв господарювання в умовах кризи. Перша стратепя - характерна для тдприемств, якi здшснюють традицiйну полiтику зi стабшзацп свого фшансового положення, тобто внаслщок виявлення спещального прогнозу наступу кризи, то керiвництво, зазвичай, вживае заходiв щодо зниження витрат, удос-коналення виробництва, активiзацil збуту тощо, за допомогою яких передба-чаеться скоригувати попршання технiко-економiчних показникiв.
Друга - реактивна стратепя, за яко! управлшсью рiшення зашзнюють-ся щодо моменту ращонального початку дiй несподiваного виникнення проб-лемних ситуацiй, ранiше не розшзнаних керiвниками пiдприемств.
Рис. 1. Основш ознаки групування кризових ситуацш
Третя - планова стратепя - властива шдприемствам, де неекстраполя-тивнi методи прогнозування розвитку технологи, структурне економiчне прогнозування тощо спрямоваш безпосередньо на виявлення можливих змш, що виникають через дискретш вiдхилення стратегiчного характеру. Отрима-на таким чином прогнозна шформащя е набором вiдомостей, який дае змогу вживати заходи до виникнення кризово! ситуаци (рис. 1) [6].
Достатньо визначений горизонт прогнозiв дае змогу шдприемству ви-конувати коригуючи ди до того, коли можливi загрози встигають завдати збитку економщ пiдприемства. Сигнали кризи повиннi вщстежуватися тшь-ки за допомогою економiчного монiторингу. Подолання негативного впливу зовшшнього середовища можливе тiльки за умови застосування високоефек-тивного менеджменту, через систему науково-обгрунтованих певних його функцш. Процес управлiння фiнансовою дiяльнiстю тдприемства передба-чае розроблення певного мехашзму фiнансового менеджменту, що мае вклю-чати систему основних показникiв, за допомогою яких можна оцшити з дос-татнiм ступенем точностi його поточш i стратегiчнi можливостi. Тобто прояви кризового стану на тдприемсга можна визначити системою показниюв (iндикаторiв) як окремо, так i в рiзних поеднаннях (рис. 2).
Рис. 2. Класифкащя системи показник1в-1ндикатор1в кризового стану та загрози банкрутства тдприемств
На основi виявлення та аналiзу причин кризи на шдприемсга та зпд-но з вибраною стратепею розробляють план санаци - система взаемопов'яза-них дiй, спрямованих на вихщ пiдприемства з кризи. Вона формуеться на базi комплексного дослщження фiнансового стану пiдприемства (рис. 3), аналiзу внутрiшнiх резервiв стратепчних задач санацil та висновкiв про можливе за-лучення капiталу.
А. Смгг розглядае капiтал як запас, який використовують для госпо-дарських потреб i дае доход [8]. Д. Ршардо вважав, що каттал - це частина багатства, що зайнята у виробнищш i потрiбна для приведення в дiю пращ
[7]. А. Маршал визначав каттал як сукупшсть речей, "без яких виробництво не могло б здшснюватися з рiвною ефектившстю, але вони не е безкоштовни-ми дарунками природи" [5]. З позицш фiнансового менеджменту, каштал розглядають як частину фiнансових ресурЫв, використовуваних у госпо-дарськiй дiяльностi для отримання прибутку, розвитку (оздоровлення) тд-приемства, здiйснення розширеного вщтворення. У питаннях оздоровлення пiдприемства (санаци) рух капiталу, на нашу думку, розглядають через рух фшансових активiв.
Рис. 3. ДослЬдження фтансового стану тдприемства з метою викриття ознак
його кризового розвитку
Дослщжуючи дiагностику фшансово-майнового стану пiдприемств особливу увагу слщ привернути на показники фшансово! стабiльностi сана-цiйного проекту, характер використання та термши повернення швестицш, а також правильну оцiнку динамжи прибутковостi в перспективному перiодi, обсяг та структуру розподшу прибутку, шляхи зниження витрат на виробництво, об^овють обiгових коштiв. Обсяг санацшних коштiв (витрат) (1) для здшснення оздоровлення фiнансового стану неплатоспроможного тд-приемства треба розрахувати за такою формулою:
I = З - (Р -П), (1)
де: З - потрiбна загальна сума витрат на здшснення оздоровчих (санацшних) процеЫв, що забезпечують рентабельну роботу неплатоспроможних шд-приемств; Р - обсяг внутршшх резервiв пiдприемства, якi можна використо-вувати для фiнансового оздоровлення; П - обсяг фшансово! допомоги з боку шших пiдприемств, якi защкавлеш в рентабельнiй роботi неплатоспроможного тдприемства.
У цьому аспекл надзвичайно вщповщально для менеджерiв обгрунту-вати можливий сценарiй нейтралiзацil не передбачуваних ризиюв у процесi фiнансового оздоровлення суб'екта господарювання. При цьому потрiбно вра-хувати той факт, що наслщки нейтралiзацil ризикованих проектiв бувають надто складними, тому ця позищя потребуе прийняття обгрунтованого рiшен-ня. Особливе мюце в системi заходiв оздоровлення займае реструктуризацiя (походить вщ поняття "структура") пiдприемства та його дiяльностi. Реструк-
туризацiя шдприемства означае переструктурування - змiну зв'язюв як у шд-системах, так i мiж ними для покращання управлiння та результативностi фь нансово-економiчноl дiяльностi. У Законi Украши "Про вщновлення платос-проможностi боржника або визнання його банкрутом", наведено визначення реструктуризацй як здiйснення органiзацiйно-господарських, фшансово-еко-номiчних, правових, технiчних заходiв, спрямованих на реоргашзащю шд-приемства, зокрема шляхом його подшу з переходом боргових зобов'язань до юридично1 особи, що не тдлягае санацй, якщо це передбачено планом сана-цй, на змiну форми власностi, управлшня, оргашзацшно-правово1 форми, що сприятиме фшансовому оздоровленню пiдприемства, збiльшенню обсягiв виготовлення конкурентоспроможно1 продукцй, пiдвищенню ефективностi продукцй, пiдвищенню ефективностi виробництва та задоволенню вимог кре-диторiв.
Дослiджуючи реструктуризащю як чинник санацй, то вона е комплексом оздоровчих заходiв, як мають за мету подолати на пiдприемствi кризовi явища та закласти фундамент для розвитку в майбутньому. У ширшому розу-мшт поняття "реструктуризацiя" Б. А. Жалiбо окреслюе як комплексну шно-вацiю, ... спрямовану на оптимiзацiю всiх функцш пiдприемства, забезпечен-ня досягнення бшьшого економiчного ефекту пiдприемством [1]. 1ноземш фахiвцi пiд реструктуризацiею розумiють програму комплексних змш на шд-приемсга, спрямованих на пiдвищення його ринково1 вартостi.
Практика фiнансового оздоровлення високо розвинених краш Заходу свiдчить про те, що найефектившшою органiзацiйно-правовою формою юри-дично1 особи боржника для здшснення оздоровчо1 реструктуризацil е госпо-дарський суб'ект, здебiльшого акцiонерне товариство. Це пояснюеться тим, що оргашзащя бiзнесу у формi акцiонерного товариства дае змогу без забруднень замшити власника його статутного фонду шляхом домовленос^ мiж сенатором i акцiонерами про передачу частини акцiй санатору в обмiн на погашення ним боргу товариства. Умовою тако1 санацil е потреба забезпечення засновни-ками мiнiмального розмiру статутного фонду, встановленого законом.
Основними принципами, за якими провадять процедуру будь-якого змюту i форми реструктуризацil, е: прюритетшсть iнтересiв власникiв i кре-диторiв, держави загалом над iнтересами окремого шдприемства; створення внаслщок реорганiзацil, реструктуризацй надшного, фiнансово-стабiльного пiдприемства; забезпечення неперервно1 роботи пiдприемства пiд час ново1 реорганiзацil, реструктуризацil; збереження комерцiйноl таемнищ.
Важливо зауважити, що кризовий стан (шдприемство перебувае на межi банкрутства) характеризуеться ситуащею, коли на додачу тимчасово вшьних коштiв, не протермшованих кредитiв i кредиторсько1 заборгованостi шдприемства мае протермшоваш кредити, а також протермшовану креди-торську i деб^орську заборгованiсть. Така ситуацiя означае, що шдприемство будь-яко1 пiдпорядкованостi, не може вчасно розплатитися зi своши кредиторами i втратило свою платоспроможшсть. В умовах ринково1 еконо-
мжи у pa3i хрошчного повторення тако! ситуаци шдприемство мае бути ого-лошене банкрутом i вiдповiдно знаходити шляхи виходу з цього стану.
Висновки. Виршальним чинником, який визначае здатшсть тдприемства до фшансового оздоровлення, е система функцюнування фiнансiв, тдпорядкована метi формування оптимального обсягу фшансових ресурсiв та 1хнього найефективнiшого використання для забезпечення виконання зав-дань передбачених фшансовою, зокрема й антикризовою политикою та цшес-прямованого впливу на процес суспшьного вiдтворення.
Вщповщно до засад фiнансування антикризових заходiв, потрiбно виз-начити конкретнi форми та умови мобшзаци фiнансових ресуршв, з'ясувати прiоритетнi напрямки використання кош^в, правила та принципи формування активiв та пасивiв, методи нагромадження розмiру та структури капiталу.
Залежно вiд впливу на величину кашталу суб'екта господарювання, заходи з фшансового забезпечення антикризового управлшня доцiльно роз-глянути у виглядi сукупностi еташв, об'еднаних у два основнi блоки; 1) дiаг-ностика кризового стану без реального збшьшення капiталу, тобто без залу-чення додаткових грошових коштiв на пiдприемство; 2) безпосередньо реаль зацiя антикризових заходiв iз залученням додаткового капiталу.
Важливе мюце у системi заходiв оздоровлення займае реструктуриза-цiя пiдприемства та його дiяльностi. Щоб знайти i визначити найефективш-ший метод i форму реструктуризации потрiбно здiйснити ретельний аналiз структурних пiдроздiлiв пiдприемства; науково обгрунтувати рiвень прогно-зних результатiв, термшу 1х досягнення, потрiбних для цього кош^в та мож-ливостей 1х отримання.
Л1тература
1. Жал1бо Б.А. Реструктуризащя тдприемства як комплексна шноващя, спрямована на тдвищення конкурентоспроможносп. 1997". [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.business schution com ua/restructuring htm.
2. Закон УкраТни "Про вщновлення платоспроможност боржника або визнання його банкрутом" вщ 30.06.99 р.
3. Карпунь 1.Н. Антикризов1 заходи на пщприемсга; управлшня, стратегия, цш та зав-дання : монограф1я. - Льв1в : Вид-во "Св1тло", 2008. - 440 с.
4. Макаренко 1.О. Алгоритм антикризового управлшня пщприемством // Актуальш проблеми економши. - 2005. - № 3. - С. 104-109.
5. Маршал А. Принципы экономической науки. - в 3-х томах : пер. с англ. - М. : Изд-во "Прогресс", 1933. - Т. 1. - 432 с.
6. Парник В.О. Оподаткування витрат пщприемств як альтернатива податку на прибу-ток // Актуальш проблеми економши. - 2006. - № 6. - С. 63-71.
7. Рикардо Д. Соч. - М., 1941. - Т. 1. - С. 9-10.
8. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. - М. : Изд-во "Со-цэкгиз", 1962. - 205 с.
9. Семшоженко В.П. 1нтелектуальна економша; майбутне Украши // Проблеми науки. -2001. - № 6. - С. 2-6.
10. Шморгун Н.П., Головко 1.П. Фшансовий анал1з : навч. пос1б. - К. : Изд-во ЦНЛ, 2006. - 528 с.
