CC BY
15
Е.В.Жаркова
Структура, характер и направленность японского зару-бежного инвестирования в исторической ретроспективе
Внешние инвестиции, как и внешняя торговля, играют очень важную роль в экономическом развитии Японии. Эта роль определяется высокой степенью зависимости страны от ввоза сырья, топлива и продовольствия. Во второй половине 90-х годов за счет внешней торговли страна удовлетворяла свои потребности в природном газе, урановой руде, лесе и лесоматериалах, сахаре на 60 - 70%; в свинцовой руде, пшенице, соли, алюминиевых сплавах - на 70 - 90%; в бобах, коксующем угле, медной руде - более чем на 95%; в сырой нефти, железной руде, никеле, кукурузе, овечьей шерсти, натуральном каучуке - на 90 - 100%.1 Таковы внешнеэкономические связи Японии, оказывающие прямое воздействие на ее инвестиционную политику.
К широкому развертыванию зарубежного инвестирования, как и предпринимательства, Япония приступила в конце 60-х годов, так как именно к этому периоду дефицит платежного баланса страны сменился неуклонным ростом активов, а валютные резервы набрали необходимую "критическую массу". Кроме того, в это же время правительство провело далеко идущую либерализацию международных расчетов и операций с капиталами, снявшую административные путы с межстрановой миграции собственности и фондов, вследствие чего ежегодный опок инвестиционного капитала из Японии (например, в 70-е годы) вырос более чем в 8 раз - с 0,35 до 2,19 млрд, долл. США, а в 90-х годах вплотную подошел к 50 миллиардной отметке. Благодаря столь энергичному наращиванию заграничного предпринимательского капитала накопленная стоимость частных капиталов японских компаний за рубежом конца 90-х годов превысила 253 млрд. долл. США. Одновременно укреплялись позиции Японии как нетто-экспортера прямых частных инвестиций.
Еще стремительней, также опираясь на рекордный актив по текущим операциям, увеличивался вывоз портфельных вложений. На рубеже 80 - 90-х годов портфельный капитал, ежегодно вкладываемый японскими инвесторами в ценные бумаги иностранных заемщиков, достиг 114 млрд, долл. США. Бурный взлет зарубежного предпринимательства и кредитования при тщательном дозировании внешнего долга увенчал Японию лаврами крупнейшего мирового кредитора, заграничные активы которого превзошли иностранные активы в самой стране или ее задолженность перед иностранными вкладчиками.
1 2
, Япония. Справочник /Под общ. ред. Г.Кима и др, - М.: Рес-публика, 1998. - 543.
96
По классификации, принятой службой японской статистики, прямые частные зарубежные инвестиции страны подразделяются на три основные категории2: приобретение акций; покупка корпоративных облигаций зарубежных компаний; учреждение и расширение зарубежных отделений и филиалов, К последнему относят не все инвестиции, находящиеся в полном владении зарубежными предприятиями, а лишь ту их часть, которая прямо превращается в реальные активы, подконтрольный промышленный капитал за рубежом.
В отличие от американских ТНК, у которых лидирует тенденция к стопроцентному контролю над зарубежными предприятиями и созданию предприятий филиального типа, японские компании чаще идут на создание смешанных предприятий с созданием совместного производства. Такая тактика японского зарубежного инвестирования обусловлена как учетом политики правительств капиталоимпортирующих стран по поощрению смешанного предпринимательства, так и использованием ее в целях контроля за технологическим и техническим превосходством зарубежных предприятий над японскими компаниями.
Степень акционерного участия японских фирм в зарубежном производстве существенно разнится по регионам. В США чисто японские компании среди предприятий обрабатывающей промышленности с вложением японского капитала составляют более 63%, Это объясняется острой конкуренцией на американском рынке и опасением возможной утечки новейшей технологии и технических преимуществ. В странах же Азии прочное техническое лидерство японских фирм и афишируемое ими содействие развитию национальных экономик ведут к тому, что в полной собственности японских материнских компаний находится лишь 22% зарубежных фирм и большей частью среди них преобладают предприятия совместного владения. Причем более чем в половине предприятий японский бизнес довольствуется позицией младшего партнера. Уступая большую квоту местным предпринимателям при распределении акционерной собственности и контроля над капиталом зарубежных предприятий, японские инвесторы в то же время придерживаются линии поведения за сохранение решающего голоса в вопросах управления, планирования и организации хозяйственной и коммерческой деятельности.
Начав с примерно равномерного распределения прямых инвестиций между развитыми и развивающимися
странами, японские компании сосредоточили большую часть прямых капиталовложений в развивающемся мире, достигшую максимума в середине 70-х годов, когда на эти страны приходилось 60 - 62% накопленных прямых инвестиций японских компаний за рубежом. Причем около половины этой части было размещено в странах Азии и Дальнего Востока.
В 80-е годы в прямом зарубежном инвестировании наблюдается все более заметный крен в сторону развитой части мирового капитализма, прежде всего США, Канады и Западной Европы, в которых сейчас сосредоточено почти 60% накопленного объема прямых частных иностранных инвестиций японских предпринимателей. В прямых вложениях на территории развивающихся государств растет преобладание Азии при сохранении почти неизменным удельного веса инвестиций в Латинской Америке.
Однако на первом месте по объему прямых инвестиций Японии находится США, куда вложено более 130 млрд. долл. США японского предпринимательского капитала. Кроме них, в десятку ведущих принимающих стран входят: Панама, Великобритания, Индонезия, Австралия, Гонконг, Бразилия, Каймановы острова, Люксембург, Сингапур. Причем по размеру прямых инвестиций в Индонезии Япония удерживает 1-е место, в Сингапуре и Гонконге уступает только США, а в Бразилии - только США и Германии,
В отраслевой структуре прямых зарубежных инвестиций отчетливо просматриваются три главных блока: капиталовложения в торговлю, банковское дело, страхование, кредит и прочие услуги (46,8%), вложения в обрабатывающую промышленность (1/3 часть), добыча энергетического и минерального сырья (1/5 часть).
Отраслевая структура прямого зарубежного инвестирования сохраняет выраженную поляризацию по регионам и группам стран. Так, самые крупные инвестиции в разработку сырья осуществляются в странах Азии, Латинской Америки и Океании, на долю которых, вместе взятых, приходится почти 80% зарубежного сырьевого инвестирования,
В то же время почти 60% инвестиций в третичный сектор закреплено за развитой частью капиталистического мира - Канадой, США и странами Западной Европы. На индустриальные центры капитализма и, прежде всего, США и Канаду, выделена и самая большая квота в инвестициях в выпуск промышленной продукции промежуточного и конечного спроса - около 40%. Вместе же с Западной Европой доля этих стран составляет почти 50%.
При продолжающемся снижении доли развивающихся стран в вывозе накопленной суммы прямых инвестиций страны в обрабатывающую промышленность зарубежных стран и в отраслевой структуре этих инвестиций в государствах "третьего мира" последнее время происходят все более заметные прогрессивные сдвиги. Растет удельный вес высокотехнологичных производств,
включая средства информации и электронно-вычислительную технику, Учитывая растущий спрос и рост потребительских расходов на бытовые электроприборы и бытовую электронику в развивающемся мире, ведущие японские компании электротехнической и электронной промышленности - концерны Hitachi ( Mitsubishi ( Matsushita Electric ' ! ), Sanyo, Sharp, Sony Corporation3 опоясали новые индустриальные страны Азии и Латинской Америки цепью новых высокопроизводительных заводов по производству разнообразной бытовой электроники. Вместе с тем происходит дальнейший рост капиталовложений в сферу услуг и расширение обслуживающих, инфраструктурных подразделений промышленных компаний. Таким образом, все более очевидной становится тенденция японских предпринимателей к использованию зарубежного инвестирования как канала рассасывания гипертрофированного положительного сальдо ее баланса текущих расчетов, средства профилактики "торговых войн", а также способа адаптации к позитивным и негативным сторонам резкого удорожания йены.
С этими задачами корреспондируют и другие побудительные мотивы зарубежного инвестирования, декларируемые самими инвесторами. По их словам, к вывозу прямых инвестиций их стимулирует защита и закрепление рынка, получение сырьевых материалов, снижение издержек производства, уменьшение и перераспределение коммерческого риска.
Осуществляя прямые зарубежные капиталовложения, до недавнего времени японские фирмы, как правило, избегали создания крупномасштабных производственных единиц и стремились организовывать небольшие и средние предприятия, мини-заводы с численностью занятых до 300 человек и объемом производства немногим более 4 млрд. йен. При переносе производства за рубеж японские предприниматели размещают их по перспективным и емким внешним рынкам, при этом выносятся преимущественно завершающие стадии и процессы производства реализуемой на этих рынках конечной продукции.
Нужно отметить, что долгое время дирижерами и главными действующими лицами японского международного бизнеса выступали универсальные торговые компании Sogo Shyoshya 'п i<" -Т.), в своей зарубежной деятельности эти компании опирались на инвестиции в торговлю и финансы и, прежде всего, в подконтрольную им глобальную сбытовую сеть. Однако в настоящее время главенствующая роль этих компаний в зарубежном инвестировании и предпринимательстве слабеет. Это вызвано тем, что внешнеэкономическая стратегия и структура зарубежной деятельности таких торговых компаний была рассчитана, в первую очередь, на сбыт массовой стандартизированной продукции широкого
Здесь и далее в скобках приводятся оригинальные японские названия.
спроса, а их зарубежные капиталовложения были подчинены скорее сохранению монопольных позиций на рынке и контроля над контрагентами, нежели повышению эффективности производства. Сейчас им на смену приходят промышленные корпорации, хотя универсальные торговые компании с их разветвленным и отлаженным зарубежным аппаратом по-прежнему остаются удобным, а подчас и незаменимым трамплином для внедрения в экономику принимающих стран. Так, например, крупнейшему торговому дому - компании Mitsui Bussan ЯгШШ&Щ за рубежом принадлежат 552 дочерних и филиальных предприятий, в различных странах компания контролирует 306 фирм с персоналом в 65 тыс. человек.
В последнее время Япония лишь немного отстает от США по абсолютным и относительным размерам зарубежного инвестирования и предпринимательства, японские транснациональные концерны все более форсируют заграничные операции. Можно ожидать, что на гребне все более ускоряющейся интернационализации экономики в скором времени японские компании не только ликвидируют это небольшое отставание, но и обойдут его по степени вовлеченности в мировое капиталистическое хозяйство.
В частности, японские инвесторы в виде инвестиционных кредитов осуществляют и так называемую «официальную помощь развитию», в основном используемую для отношений с развивающимися странами, благодаря которой ведется безвозмездное финансирование их валютных резервов и внешней задолженности. Свыше 90% безвозмездной помощи приходится на йеновые займы, главным образом финансовые кредиты. На 10% они состоят из экспортных кредитов и ресурсов, выделяемых для обслуживания и погашения внешнего долга. По удельному весу финансовые займы вчетверо превосходят торговые.
Йеновые инвестиционные займы предназначаются для финансирования широкого круга объектов. Центральное место занимают инвестиционные проекты, связанные с сооружением и расширением объектов инфраструктуры. В ряде случаев, например, при содействии развитию мелкого и среднего предпринимательства, а также сельского хозяйства, займы доводятся до непосредственных заемщиков через валютно-финансовые
институты страны - получателя помощи, В их числе заем для содействия развитию экспортных производств Южной Кореи, заем на наращивание экспортного потенциала Филиппин, заем Банку сельскохозяйственных кооперативов Таиланда.
Торговые займы также служат для оплаты безотлагательного импорта материальных ресурсов, необходимых для стабилизации жизненного уровня и снабжения ключевых производств. Помощь в погашении задолженности оказывается посредством пролонгации займов и рефинансирования. Отсрочка выплаты долга применяется в отношении общественных или правительственных организаций.
Кроме того, японскими инвесторами используется система "Gripp", в соответствии с которой инвестор передоверяет свои фонды Международной финансовой корпорации и получает от нее сертификат. Эта система в дальнейшем производит вложения от своего имени, руководствуясь деловой целесообразностью. Она же полностью принимает на себя риск возможных убытков, а дивиденды и прибыль на капитал распределяют между собой и инвестором. Срок действия контракта составляет 10 - 20 лет, по истечении которого в зависимости от выбора инвестора он либо становится полновластным получателем всех выгод, либо же контракт расторгается и инвестору возвращается сумма инвестированного капитала.
Ради облегчения бремени задолженности молодых государств и экономии ими валюты при внешних расчетах в зарубежных операциях, проводимых японскими компаниями, применяется также формула "Boot". По этой формуле японские компании по завершении ими строительства объекта в течение определенного периода берут на себя владение им и его эксплуатацию. С возмещением же за счет предпринимательской прибыли первоначально вложенного капитала построенное предприятие передается стране-заказчику. Этот способ, уменьшая риск потери инвестируемых средств, позволяет развивающимся странам импортировать из Японии комплектное оборудование без увеличения внешней задолженности. Как и при прямых инвестициях, в данном случае передаются технология и ноу-хау.
Статья принята к публикации 02.10.06
