CC BY
488УДК 336
СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ
И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ Зиновьева Екатерина Сергеевна, студент (e-mail: [email protected]) Теселкина Елена Алексеевна, студент (e-mail: [email protected]) Бухарова Екатерина Алексеевна, студент
(e-mail: [email protected]) Синева Надежда Леонидовна, к.п.н., доцент (e-mail: [email protected]) Вагин Дмитрий Юрьевич, к.с.н., доцент Нижегородский государственный педагогический университет им. К.Минина, г.Нижний Новгород, Россия (e-mail:[email protected])
В статье выявляется необходимость управления финансовыми рисками на предприятии при стратегическом управлении с целью нейтрализации негативных финансовых последствий, которыми могут быть убытки, потеря дохода и даже банкротство. Исследуются главные виды финансовых рисков (систематические и несистематические) и рассматриваются примеры организаций, которые не приняли во внимание воздействие рисков на ее деятельность и понесли ущерб. Раскрываются качественный и количественный анализы риска с их основными методами оценки финансовых рисков, дается краткая их характеристика. Помимо этого, рассматриваются основные подходы и принципы управления рисковыми событиями, а также перечисляются типичные недостатки системы управления рисками. Также в работе использованы методы и способы управления рисками (избежание, принятие, снижение, передача риска). Рассмотрены способы снижения риска: нормативный метод, создание страховых (резервных) фондов, страхование риска, страхование процентного риска, хеджирование, диверсификация. Управление финансовыми рисками - это важная составляющая часть финансового менеджмента, и вне зависимости от сферы и масштабов осуществляемой деятельности компании, менеджер вынужден осуществлять управление ими.
Ключевые слова: финансовые риски, стратегическое управление, методы оценки риска, способы снижения финансовых рисков.
В данный момент в экономике стран происходит рост неопределенностей, который связан со многими факторами: глобализацией рынка, ростом конкуренции, усложнением технологических систем, повышением социальной напряженности из-за различий в уровне жизни разных стран. Эти причины также способствуют появлению новых способов и методов управления рисками.
Больше всего в управлении рисками нуждаются предприятия и организации, так как вся их финансовая деятельность во всех ее формах связана с многочисленными рисками, влияющими на результаты этой деятельности и уровень ее финансовой безопасности. Для минимизации рисков и укрепления места на рынке руководителю организации необходимо вести правильное управление рисками, своевременно выявляя и оценивая риски и принимая эффективные управленческие решения.
Риском можно назвать возможность возникновения неблагоприятной, для предприятия, ситуации или неудачного исхода событий конкретной производственной и финансовой деятельности.
Финансовые риски - это риски, генерирующие определенные финансовые угрозы (например, убытки и отсутствие прибыли). Также они могут проявляться в потери дохода и капитала, что в дальнейшем может привести к банкротству. Такие риски имеют несколько важных особенностей, которые нужно учитывать финансовому менеджеру при осуществлении системы управления:
1) тонкая взаимосвязь с экономической деятельностью, так как степень существующего риска определяется размерами экономического ущерба (упущенная выгода, убыток, отсутствие результата деятельности).
2) необходимость регулярного мониторинга, поскольку уровень риска может подвергаться изменениям.
3) возможность формализации, потому что финансовый риск определяется вероятностью и величиной экономического ущерба, которые можно описать с помощью статистических моделей.
По источникам возникновения финансовые риски выделяют систематический (рыночный) и несистематический (специфический).
Систематический (рыночный) риск определяет вероятность возникновения финансовых потерь, которые, в первую очередь, связаны с неблагоприятными изменениями в обстановке различных видов финансового рынка. Под систематический риск предприятие может лишь подстроиться, потому что им нельзя управлять. К этому риску относятся:
1) Валютный риск - это вероятность проявления финансовых потерь в связи с изменением курса валют; относится к тем предприятиям и организациям, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Отрицательным последствием этого риска является недостаток доходов из-за изменения обменного курса иностранной валюты. Например: при импорте продукции либо материала, когда повышают обменный курс иностранной валюты по отношению к национальной.
2) Процентный риск - это вероятность возникновения финансовых потерь, связанных с изменением уровня процентных ставок. Этот вид риска проявляется в дивидендной политике предприятия, в различных финансовых операциях (например, в краткосрочных/долгосрочных финансовых инвестициях).
3) Ценовой риск - это вероятность возникновения финансовых потерь (потеря дохода и прибыли), проявляющихся в неблагоприятном изменении рыночных цен (например, нефте- и газодобывающие компании).
Несистематический (специфический) риск обладает вероятностью проявления финансовых потерь в ходе нерезультативной деятельности определенной компании и индивидуальными особенностями конкретного актива. Данный риск может быть вызван неквалифицированным финансовым менеджментом, нерезультативной структурой актива и капитала, а также множеством других факторов, чьи отрицательные последствия можно избежать благодаря действенному управлению финансовыми рисками. Этот риск подразделяется на:
1) Риск снижения финансовой устойчивости предприятия - это риск нарушения равновесия финансового развития предприятия, который порождается несовершенством структуры капитала предприятия (заемный капитал). По степени опасности данный вид риска играет ведущую роль.
2) Риск неплатежеспособности предприятия (или риск несбалансированной ликвидации) - представляет собой снижение уровня ликвидности оборотных активов, порождает разбалансировать положительные и отрицательные денежные потоки предприятия. Этот вид риска также относится к наиболее опасным рискам.
3) Кредитный риск - это риск неплатежа или несвоевременный расчет за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию (при предоставлении коммерческого/потребительского кредита покупателям). Примером может послужить отзыв лицензии у «Татфондбанка» Центральным Банком из-за недооценки кредитного риска.
4) Инвестиционный риск - это возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. Пример: инвесторы вложились в ОЭЗ «Байкальская гавань», в 2016 году ОЭЗ закрыли.
5) Инновационный финансовый риск - это возможность возникновения финансовых потерь из-за использования новых финансовых инструментов, внедрения новых финансовых технологий и т.д.
6) Депозитный риск - это риск, который проявляется в не возмещении депозитных вкладов (непогашение депозитных сертификатов).
7) Прочие виды рисков («форс-мажорные» риски, риски стихийных бедствий, риск несвоевременного исполнения расчетно-кассовых операций и др.).
Одной из сфер управления деятельностью компании является стратегическое управление риском, так как деятельность любой компании связана с той или иной степенью риска. При эффективном стратегическом управлении риском можно избежать финансовых потерь, вплоть до банкротства.
Процесс управления финансовыми рисками характеризуется совокупностью способов, которые позволяют прогнозировать наступление рисковых
событий в финансовой деятельности и принимать меры, необходимые для снижения степени наступления таких последствий.
Основными целями управления риска являются:
1) Уменьшение вероятных финансовых потерь.
2) Повышение конкурентоспособности, стоимости (для акционеров и инвесторов) и финансовой устойчивости компании.
Согласно анализу, который провели американские ученые Дж. Иши, Э. Метрик и П. Гомперс среди 1500 организаций, в зависимости от системы управления рисками зависят темпы роста их стоимости. Организации с более строгими, четкими и высокими стандартами, моделями и подходами управления рисками, имели ежегодный темп роста стоимости (от 10% и выше).
Типичными недостатками системы управления рисками бывают:
1) Неполнота выявления риска в процессе осуществления способов управления ими.
2) Отсутствие регулярного мониторинга рисков, а также неосуществление текущего контроля системы управления риском по основным показателям ее эффективности.
3) Отсутствие единой системы управления финансовыми рисками головной компании.
4) Процесс оценки финансового риска происходит несвоевременно и не дает точно оценить влияние возможных рисков на достижение целей компании. Система документирования рисков по направлениям деятельности компании не унифицирована.
Пользователями системы управления финансовыми рисками могут быть как должностные лица компании, так и определенные отделы:
- собственники, владельцы (акционеры);
- финансовый отдел, включающий в себя финансового менеджера и аналитика.
- отдел внутреннего аудита, в который могут входить аудиторы, экономисты и финансисты.
Различают активный, адаптивный и пассивный (консервативный) подходы управления рисками. Их необходимо использовать комплексно, так как финансовые риски обширны и проявляются по-разному.
Активный процесс управления подразумевает наибольшее использование средств и имеющейся информации, для снижения рисков. Этот подход характеризуется опережением потенциальных рисковых событий, способных повлиять на осуществляемую хозяйственную операцию, с помощью методов воздействия. Активный подход управления рисками предполагает затраты на прогнозирование, оценку риска и осуществление постоянного контролирования и мониторинга.
Адаптивное управление основано на адаптации к возникнувшим рисковым событиям и предполагает предотвращение только части негативных
финансовых утерь. Методы управления риском при данном подходе производится в процессе осуществления операции.
При пассивном (консервативном) подходе управление нацелено на локализацию ущерба и нейтрализацию его влияния на предстоящие события. То есть, когда наступает рисковое событие, происходит поглощение возникшего ущерба участниками операции.
Осознанность принятия рисков, управляемость принимаемыми рисками, независимость управления отдельными рисками, экономическая рациональность управления, учет финансовой философии организации, сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций и с финансовыми возможностями организации, учет временного фактора в управлении рисками - это главные принципы, на которых держится система управления финансовыми рисками.
Управление финансовыми рисками включает в себя следующие стадии:
- выявление риска.
- определение типа риска.
- анализ риска (качественный и количественный).
- измерение потенциального влияния существующих рисков.
- выбор метода управления риском и его применение.
- оценка результатов.
Оценка финансовых рисков является важным этапом в управлении и определяется в сравнении уровня риска с уровнем его приемлемости (он может меняться в зависимости от портфеля риска). Достоверность и объективность заключений, приемлемая точность, совмещение количественных и качественных характеристик, экономическая целесообразность являются главными требованиями, которые нужно предъявить к методике оценки риска.
Качественный анализ риска проводится при отсутствии достаточной базы статистических данных, т. е. экспертные оценки, позволяющие создать структуру рисков. Целью данной оценки риска является: выявление источников и причин риска, стадий и работ, в процессе которых возникает финансовый риск (или угроза). Результаты качественной оценки риска служат исходной базой для количественной оценки.
1) Экспертный метод
1.1) SWOT-анализ - этот экспертный метод основан на обнаружении факторов в средах (внутренней и внешней) предприятия, разделенные на следующие группы: сильные и слабые стороны, возможности и угрозы. Особенностью данного метода является то, что он может использоваться как к предприятиям, так и к отдельным людям и странам, с целью постановки стратегий в разных сферах.
1.2) Метод «Дельфи» - это метод, с помощью которого можно повысить уровень объективности экспертных оценок. Во время применения метода «Дельфи» эксперты не могут совещаться между собой и оглашать свои ответы, а также они лишены права учитывать мнение лидера.
2) Метод анализа уместности затрат - это метод, направленный на обнаружение возможных зон риска. Данный метод применяется лицом, решающим инвестировать денежные средства для минимизации и предотвращения риска, который подвергает угрозе капитал.
3) Метод аналогий - это метод исследования и оценки аналитических проектов. Он используется с целью обнаружения потенциально возможных рисков оцениваемого проекта и предполагает применения базы данных о финансовых рисках с похожими проектами. Особенностью применения метода аналогий является то, что к нему прибегают, когда остальные методы анализа невозможны.
Количественный анализ риска основывается на методах статистики и теории вероятности. Его главными достоинствами является объективность и точность. Данный способ оценки риска включает в себя следующие методы: параметрический анализ, метод исторического моделирования, имитационное моделирование (метод Монте-Карло).
1) Параметрический анализ - это анализ статистических данных. Преимуществами метода являются: легкость применения и скорость вычислений. В основном параметрический анализ используется для первичной оценки риска.
2) Метод исторического моделирования - это простая методология, которая требует изучения массивных данных за предшествующие периоды времени. Также данный метод лишен погрешностей в вычислениях.
3) Имитационное моделирование (метод Монте-Карло) - это метод, предполагающий разработку математической модели поведения анализируемого объекта с дальнейшим искусственным генерированием случайных сценариев развития событий. Его главным достоинством является точность полученных результатов, однако из-за этого этот метод считается самым сложным из всех технологий расчетаУаЯ.
Необходимо отметить, что система управления финансовыми рисками должна включать в себя комплексное применение методов качественного и количественного анализа. Это позволит правильно и четко осуществить оценку риска.
В настоящее время существует много различных способов снижения финансовых потерь: страхование, создание резерва на покрытие непредусмотренных затрат и прочее.
Различают следующие способы реагирования на рисковые события:
1) Избежание риска (уклонение) - это метод, осуществляет прекращение всех возможных операций, ведущих к риску.
2) Принятие риска (сохранение)- это метод, заключающийся в бездействии принятия каких-либо мер по снижению риска (в основном применяется к таким рискам, которые незначительно сказываются на финансовых результатах предприятия).
3) Снижение риска (предупреждение и контроль потенциальных потерь) - это метод предпринимаемых действий, направленных на уменьшение
влияния риска (принятия решений, имеющих отношение к деятельности организации).
4) Передача риска (перенос) - это метод уменьшения влияния или передачи риска на основе договора, путем распределения части риска между двумя (или более) сторонами договора.
На практике хозяйственная деятельность связана со многими рисками и, как правило, вышеперечисленные методы чаще всего применяются в совокупности (т.е комплекс мер).
Избежание (уклонение) от риска - самый простой метод, он заключается или в полном отказе участия в рисковых операциях или реализация операций с незначительным уровнем риска.
Принятие риска (сохранение) - этот метод опирается на готовность компании покрыть потенциальные финансовые убытки за свой счет. Такой метод применяют в случаях, когда удается идентифицировать источники риска или, когда возможность риска минимальна.
Снижение риска (предупреждение и контроль потенциальных потерь) -метод, подразумевает выработку определенных действий, снижающие негативные последствия выявления риска. Предполагает реализацию комплекса мероприятий (профилактических/ контролирующих).
Выделяют некоторые мероприятия по снижению рисков компании:
1. Нормативный метод (установление объема выпуска и отгрузки продукции, в кредит).
2. Создание страховых (резервных) фондов (создание резервных фондов запасов сырья).
3. Страхование риска (страхование работников от несчастных случаев).
4. Страхование процентного риска (досрочное погашение облигаций).
5. Хеджирование (форвардные контракты и опционы).
6. Диверсификация (приобретение разных видов ценных бумаг).
Передача риска (перенос) - еще этот метод называют трансферт, он заключается в перекладывании ответственности на третьих лиц или других участников операции, для снижения риска. Передача риска позволяет нейтрализовать потери активов, на основе передачи рисков партнерам, но передать риск можно только после заключения договора.
На практике применяются множество приемов и методов управления рисками, однако они должны учитывать стратегические цели и задачи организации.
При эффективном стратегическом управлении рисками предприятие может избежать банкротства, финансовых потерь и других последствий риска. Чтобы этого добиться, финансовому менеджеру необходимо творчески подходить к работе на протяжении всех этапов и осуществлять комплексную и единую систему управления рисковыми событиями.
Список литературы
1. Бадалова А.Г. «Управление рисками деятельности предприятия: учеб. пособие»/ А.Г. Бадалова, А.В. Пантелеев.- М.: Вузовская книга. 2016. 234с.
2. Дагбаева О.Д. «Финансовые стратегии: учеб.пособие.»/О.Д. Дагбаева, Э.Ц. Гар-маева, А О. Аюшеева. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГУТУ. 2016. 140с.
Шепелин, Г.И. Страхование и хеджирование финансовых рисков / Г.И. Шепелин // Бенефициар. 2017. С. 110-112.
3. Белов П.Г. Управление рисками, системный анализ и моделирование: учебник и практикум /П.Г. Белов. - М.: Изд-во Юрайт, 2019. - 211с.
Касьяненко, Т. Г. Анализ и оценка рисков в бизнесе: учебник и практикум / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. - М.: Изд-во Юрайт, 2019. — 381 с.
4. Славинова, М.В. Методы оценки финансового состояния организации / М.В. Сла-винова // Наука среди нас. 2018. 215с.
5. Хоминич И.П. Управление финансовыми рисками: учебник и практикум / И.П. Хоминич, И.В. Пещанская— М.: Изд-тво Юрайт, 2019. — 345 с.
6. Egorova A., Yaschkova E, Sineva N., Schkunova A., Semenov S., Klyueva Y. Mapping of Losses within Organization of Service Activity for Effective Use of Equipment // International Journal of Environmental and Science Education. - VOL. 11, Issue18 (2016). - рр. 11819-11830. http://www.ijese.net/makale/1640
7. Semakhin E.A., Lavrentevna L.V., Shkunova A.A., Yashkova E.V., Sineva N.L., Sidyakova V.A. IMPROVING THE FINANCIAL SECURITY OF THE STATE DEFENSE PROCUREMENT AND ACQUISITION THROUGH THE CREATION OF THE CLUSTER APPROACH //The Turkish Online Journal of Design, Art and Communication - TOJDAC ISSN: 2146-5193, September 2018 Special Edition, p.2108-2110
Zinovyeva Ekaterina Sergeevna, student Teselkina Elena Alekseevna, student Bukharova Ekaterina Alekseevna, student
Sineva Nadezda Leonidovna, candidate of pedagogical sciences, docent Vagin Dmitry Yuryevich, candidate of sociological sciences, docent Minin Nizhny Novgorod State Pedagogical University, Russia
STRATEGIC FINANCIAL RISKS MANAGEMENT AND THEIR ASSESSMENT METHODS
Abstract: in the article, we identify the need to manage financial risks in an enterprise under strategic management in order to neutralize the negative financial consequences that could be losses, loss of income and even bankruptcy. The main types of financial risks (systematic and non-systematic) are examined and examples of organizations that did not take into account the impact of risks on its activities and suffered damage are considered. Qualitative and quantitative risk analyzes are disclosed with their main methods for assessing financial risks, and a brief description of them is given. In addition, it discusses the main approaches and principles of managing risk events, and also lists the typical drawbacks of a risk management system. We also used methods and methods of risk management (avoidance, acceptance, reduction, transfer of risk). We considered ways to reduce risk: the regulatory method, the creation of insurance (reserve) funds, risk insurance, interest risk insurance, hedging, diversification. Financial risk management is an important component of financial management, and regardless of the scope and scale of the company's activities, the manager is forced to manage them. Keywords: financial risks, strategic management, risk assessment methods, ways to reduce financial risks.
