CC BY
9
ЕКОНОМ1КА ТА УПРАВЛ1ННЯ
шдприемствдми
УДК 339:330.322+332.15
ОТИМУЛЮВАННЯ 1НВЕСТИЦ1ЙИОТ ДiЯЛЬHОCTI ТОРГОВЕЛЬНИХ П1ДПРИ6МСТВ
® 2017 БЕРВЕНО о. в., М1Р0ШНИЧЕНК0 Ю. В.
УДК 339:330.322+332.15
Бервено О. В., Мiрошниченко Ю. В. Стимулювання iнвестицiйноi' дiяльностi торговельних шдприемств
Важливу роль у забезпеченн конкурентоспроможностi пдприемства на ринку в/дграе тдвищення Нвестицйноi привабливостi торговельних шдприемств для зовтшшх i внутр'штх швесторв та ефективне управл/ння швестищями. Метою статтi е анал/з сутностi, особливостей формування та актив/зацИнвестицшноi д'тльностi торговельного пдприемства та проблем, з якими воно стикаеться в цй д'тльност1 Запропоновано таке визначення твестицш: це ва види грошових, майнових та ¡нтелектуальних вкладень iз метою одержання економiчного або трального ефекту в майбутньому з урахуванням можливихризит. Ефективтсть використання нвестицш знаходить вiдображення в таких пдсумковихрезультатах, якф'тансовий стан тдприемства, його конкурентоспроможнсть, наявтсть нових перспектив i капiталiзацiя ринковоi вартост1 компанИ, забезпечити якi можливо не за рахунок з&льшення абсолютноiвеличини капталовкладень, а за рахунок досягнення бшьшо'1 ефективнот на одиницю капталу. нвести^йна дiяльнiсть тдприемства передбачае наявтсть у нього чтко сформульованоi та досяжноi мети, яка виступае основою його власного розвитку, потребуе розроб-ки комплексно1 iнвестицiйноi стратеги. Авторами розроблено методичн тдходи до вдосконалення iнвестицiйно¡ дiяльностi торгових компатй, об(рун-товано пров'дну роль держави в активiзацii iнвестицiйноi дiяльностi торгових п'дприемств, створены умов для ефективноiреалiзац¡i юве^и^йного потен^алу тдприемства. Сформован в роботi пропозицИсприятимуть тдвищенню конкурентоспроможностi втчизняних торговельних п'дприемств. Ключов'1 слова: швестицн, iнвестицiйна дiяльнiсть, iнвестицiйна полтика, управлння iнвестицiями, iнвестицiйна стратегiя, iнвестицiйна прива-бливсть.
Рис.: 1. Табл.: 1. Ббл.: 13.
Бервено Оксана Володими^вна - доктор економiчних наук, доцент, професор кафедри менеджменту, Хармвський торговельно-економiчний iнсти-тут Кивського нацонального торговельно-економiчного утверситету (пров. Отакара Яроша, 8, Харшв, 61045, Украна) E-mail: oksanaberveno@mail.ru
Мiрошниченко Юрй Вктороеич - кандидат техн'нних наук, доцент, кафедра менеджменту, Хармвський торговельно-економiчний нститут Кив-ського нацюнального торговельно-економiчного утверситету (пров. Отакара Яроша, 8, Харюв, 61045, Украна) E-mail: yuriy. inst@rambler. ru
УДК 339:330.322+332.15 Бервено О. В., Мирошниченко Ю. В. Стимулирование инвестиционной деятельности торговых предприятий
Важную роль в обеспечении конкурентоспособности предприятия на рынке играет повышение его инвестиционной привлекательности для внешних и внутренних инвесторов и эффективное управление инвестициями. Целью статьи является анализ сущности, особенностей формирования и активизации инвестиционной деятельности торгового предприятия и проблем, с которыми оно сталкивается в этой деятельности. Предложено следующее определение инвестиций: это все виды денежных, имущественных и интеллектуальных вложений с целью получения экономического или социального эффекта в будущем с учетом возможных рисков. Эффективность использования инвестиций находит отражение в таких итоговых результатах, как: финансовое состояние предприятия, его конкурентоспособность, наличие новых перспектив и капитализация рыночной стоимости компании, обеспечить которые возможно не за счет увеличения абсолютной величины капиталовложений, а за счет достижения большей эффективности на единицу капитала. Инвестиционная деятельность предприятия предполагает наличие у него четко сформулированной и достижимой цели, выступающей основой его собственного развития, требует разработки комплексной инвестиционной стратегии. Авторами разработаны методические подходы к совершенствованию инвестиционной деятельности торговых компаний, обоснована ведущая роль государства в активизации инвестиционной деятельности торговых предприятий, создании условий для эффективной реализации инвестиционного потенциала предприятия. Сформулированные в работе предложения будут способствовать повышению конкурентоспособности отечественных торговых предприятий.
UDC 339:330.322+332.15 Berveno O. V., Miroshnichenko Yu. V. Stimulation of Investment Activity of Trade Enterprises
The increasing of investment attractiveness of an enterprise for external and internal investors and efficient management of investments play an important role in ensuring the enterprise competitiveness in the market. The purpose of the article is to analyze the essence, features of formation and activation of investment activity of a trade enterprise and the problems it faces in this activity. There proposed the following definition of investments: these are all types of money, property and intellectual contributions aimed to obtain an economic or social effect in the future with regard to possible risks. The effectiveness of using investments is reflected in such final results as the financial condition of the enterprise, its competitiveness, availability of new prospects, and capitalization of the market value of the enterprise, which can be ensured not by increasing the absolute value of capital investments but by achieving greater efficiency per unit of capital. The investment activity of the enterprise implies the existence of a clearly formulated and achievable goal, which is the basis of its own development, and requires the development of a comprehensive investment strategy The authors developed methodological approaches to improving investment activities of trade enterprises; substantiated the leading role of the state in enhancing investment activities of trade enterprises and creating conditions for effective implementation of the enterprise investment potential. The proposals formulated in the work will help to increase the competitiveness of domestic trade enterprises.
Keywords: investment, investment activity, investment policy, investment management, investment strategy, investment attractiveness. Fig.: 1. Tbl.: 1. Bibl.: 13.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционная политика, управление инвестициями, инвестиционная стратегия, инвестиционная привлекательность. Рис.: 1. Табл.: 1. Библ.: 13.
Бервено Оксана Владимировна - доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры менеджмента, Харьковский торгово-экономический институт Киевского национального торгово-экономического университета (пер. Отакара Яроша, 8, Харьков, 61045, Украина) E-mail: oksanaberveno@mail.ru
Мирошниченко Юрий Викторович - кандидат технических наук, доцент, кафедра менеджмента, Харьковский торгово-экономический институт Киевского национального торгово-экономического университета (пер. Отакара Яроша, 8, Харьков, 61045, Украина) E-mail: yuriy. inst@rambler. ru _
Вступ. В умовах кризового стану вичизняно! економши, зниження купшельного попиту населения важ-ливим завданням для торговельних тдприемств е збере-ження та тдвищення конкурентоспроможност на ринку. Важливу роль у виршенш ще! проблеми в^грае тдвищення швестицшно! привабливост торговельних тдприемств для зовнштх i внутршнк швестор1в та ефективне управлшня швестищями, що сприятиме розвитку торгiвлi та зростанню якостi товарiв i послуг. Сфера торгiвлi Укра!ни, що недавно знаходилася в стадп iнвестицiйного буму, зараз переживае складт часи, що зумовлено низкою протидш-чих тенденцiй. З одного боку, вичизняний рiтейл вiдрiзня-еться високим ступенем швестицшно! привабливостi, про що св^чив ще недавнiй стрiмкий розвиток наявних торговельних тдприемств i поява нових, а з шшого - сучасний кризовий стан економши Укра!ни призводить до згасання швестицшно! активностi господарюючих суб'ектiв. Торпв-ля е одшею з провiдних галузей народного господарства Укра!ни, тому збкьшення iнвестицiй у торгiвлю е основою для сталого економiчного розвитку торговельних тдприемств, створення нових робочих мюць, тдвищення над-ходжень до Державного бюджету та розвитку нащонально! економши. Таким чином, сучасш економiчнi реалн потре-бують нових тдход1в до проблеми залучення та управлшня швестищями торговельних тдприемств.
Аналiз останнгх дослiджень i публiкацiй. Досль дженням проблем швестицшно! дiяльностi пiдприемств присвячено роботи таких зарубiжних i вггчизняних учених, як В. Базилевич, В. Беренс, I. Бланк, А. Верба, Д. Зверев, М. Леви, А. Мазараи, С. Мочерний, А. Музиченко, У. Шарп, О. Шерстюк, Т. Ямагучи та багато шших. Однак анамз нако-пиченого наукового знання з теорн i практики швестицшно! дiяльностi показуе, що проблема стимулювання швестицшно! дiяльностi торговельного тдприемства е складною та багатоаспектною, що потребуе подальших до^джень.
Постановка проблеми. Все вищенаведене актуалiзуе завдання подальшого пошуку ефективних моделей швестицшно! дiяльностi пiдприемств, !х наукового обгрунтування та надання пропозицiй щодо методiв стимулювання швестицшно! дiяльностi тдприемств. Метою статт е аналiз сутносп, особливостей формування та активiзацi! швестицшно! дiяльностi торговельного пiдприемства та проблем, з якими воно стикаеться в цш дiяльностi.
Виклад основного MaTepia\y. Сучаснi ринковi реалн диктують вiтчизняним торговельним пiдприемствам необ-
Berveno Oksana V. - Doctor of Science (Economics), Associate Professor, Professor of the Department of Management, Kharkiv Institute of Trade and Economics of Kiev National University of Trade and Economics (8 Otakara Yarosha Lane, Kharkiv, 61045, Ukraine) E-mail: oksanaberveno@mail.ru
Miroshnichenko Yuriy V. - Candidate of Sciences (Engineering), Associate Professor, Department of Management, Kharkiv Institute of Trade and Economics of Kiev National University of Trade and Economics (8 Otakara Yarosha Lane, Kharkiv, 61045, Ukraine) E-mail: yuriy. inst@rambler. ru
хотеть 3míh тдход1в до стимулювання швестицшно! дь яльностГ оптимГзацГ! структури швестицш. Стратепчним завданням торговельного тдприемства е тдвищення його конкурентоспроможносп, тому йому необхГдно постш-но здшснювати розробку та впровадження управлшських ршень по залученню та управлшню швестицшними над-ходженнями.
Торговельне тдприемство повинно мати змогу по-стшно розвиватися, адаптуватися до змш зовншнього се-редовища, закрiплювати сво! ринковi позицй, витримувати високий конкурентний тиск i забезпечувати високу якiсть обслуговування споживач1в. Задля цього необхiднi додат-ковi фiнансовi вкладення, якi надають змогу вирiшувати цi завдання найбГльш якiсно.
Торг1вля е однiею з галузей економши, що розвива-ються найбiльш динамiчно. Вона швидше за iншi реагуе на зовнiшнi змши: собiвартостi й iнфраструктурних витрат, структури зайнятостГ доходiв населення, загально! еконо-мiчно'! кон'юнктури тощо. Цi змши вГдбиваються як на всiй галузГ, так i на окремих торговельних тдприемствах. Швид-кiсть технологiчного оновлення у сферi торгiвлi також потребуе вкладення додаткових ресурав у '!! розвиток.
Впровадження iнвестицiй у торпвлю дае можливос-тi торговельним тдприемствам для: власно! модернiзацГ!; розширення масштабiв дГяльностГ; перебудови бГзнес-процеав; пiдвищення якостГ обслуговування споживач1в; скорочення витрат на оргашзащю виробничого процесу; покращення умов працi персоналу; закупки нового об-ладнання; вдосконалення метод1в надання торговельних послуг; впровадження нових форм торг1влГ; пiдвищення ефективностi використання торговельного обладнання; скорочення витрат на транспортування та зберГгання про-дукцГ! тощо.
Iнвестицiйна дГяльнГсть пiдприемства, якщо вона ефективно вибудувана, надае тдприемству змогу актуам-зувати додатковi конкурентш переваги, що змiцнюе його ринковГ позицГ! i забезпечуе довгострокову стшисть. 1н-вестицiйна дГяльнГсть пiдприемства спрямована на пошук i залучення додаткових ресурав його розвитку, тобто ш-вестицГй. Тому дослГдження цГе! складно! проблеми необ-хГдно розпочинати з виявлення сутностГ та характерних ознак категорГ! «ГнвестицГ!». Виходячи зГ складностГ та нео-днозначностГ трактування поняття «ГнвестицГ!», вважаемо за необхГдне провести порГвняльний аналГз !! рГзних тлума-чень представниками економГчно! думки (табл. 1).
Таблиця 1
Трактування категорп «iнвестицii»
Автор Визначення
Закон Укра'ни «Про швестицмну дiяльнiсть» в1д 04.07.2002 № 40-М Це вс види майнових та штелектуальних цшностей, що вкладаються в об'вкти пщприемницькоТ та iнших видiв дiяльностi, в результатi яко''' створювться прибуток або досягавться соцiальний ефект [1]
У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейлi Це вщмова вiд визначено''' цiнностi в теперiшнiй час за (можливо, невизначену) цiннiсть в майбутньо-му [2, с. 17]
1. В.Теплова Це поточн вкладення рiзноманiтних ресурсiв iз метою отримання прибутку в майбутньому [3, с. 16]
Н. В. Кретова, О. 1. Мокрецова 1нвестицп являють собою довгострокове вкладення приватного чи державного капталу в рiзнi галузi нацюнально! або зарубiжно''' економiки з метою отримання прибутку [4, с. 7]
1. А. Бланк Це вкладення капталу у вах його формах у рiзноманiтнi об'вкти (iнструменти) його господарсько''' дiяльностi з метою отримання прибутку, а також досягнення шшого економiчного або позаекономiч-ного ефекту, отримання якого базувться на ринкових принципах i пов'язане з факторами часу, ризику та лтвщносп [5, с. 17]
А. Б. Борисов Це сукупысть витрат, якi реалiзуються у формi довгострокових вкладень приватного або державного капталу в рiзнi галузi нацюнально! (внутрiшнi 1.) або зарубiжно''' (закордоннi 1.) економiки з метою отримання прибутку: грошовi кошти, цiльовi банкiвськi вклади, па', акци та iншi цiннi папери, технологи, машини, устаткування, лщензп, в тому чиш i на товары знаки (кредити, будь-яке шше майно або майновi права, iнтелектуальнi цшносп, що вкладаються в об'вкти тдпривмницько! та iнших видiв дiяльностi з метою отримання прибутку (доходу)) [6]
£. В. Балацький, Р. В. Павличенко Eкономiчна природа швестицш полягав у використанн додатково''' частки суспiльного продукту, наци онального доходу для збтьшення кiлькостi та якостi елементiв продуктивних сил сусптьства [7, с. 53]
С. В. Мочерний 1нвестицп - це довготермiновi вкладення капталу в рiзнi сфери та галузi народного господарства все-редин краши та за V'' межами з метою привласнення прибутку [8, с. 13]
А. В. Череп Це ва види грошових, майнових та штелектуальних цшностей, що вкладаються в реальш та фiнансовi активи з метою отримання прибутку (доходу) [9, с. 16]
Враховуючи вищенаведеш трактування категори «ш-вестищ!» та специфжу функцiонування сучасних тдпри-емств, зокрема торговельних, пропонуемо власне бачення сутност цього поняття, а саме: швестищ! - це всi види грошових, майнових та iнтелектуальних вкладень iз метою одержання економiчного або сощального ефекту в майбут-ньому з урахуванням можливих ризиив. Це визначення ак-центуе увагу не ткьки на рiзнорiдностi ресурсiв, що мають складати довгострокову стiйкiсть тдприемства та надава-ти позитивнi соцiально-економiчнi ефекти розвитку, але й на необх^носп додаткового урахування ризикш i неви-значеностей, що спiткають швестицшну дiяльнiсть. Аналiз ризику е важливим напрямом швестицшно! дiяльностi, так само, як обмеження ризику е важливим стратепчним завданням на шляху забезпечення стшкого розвитку тдприемства. 1нвестицшний ризик здатний звести нашвець ва майбутш очiкуванi результати, на яи орiентуеться швес-тор, тому ефектившсть сучасно! швестицшно! дiяльностi багато в чому залежить вiд вмшня враховувати ступень ризиковостi й обмежувати негативний вплив ризикш при прийнятт рiшення про iнвестування.
Вкладення ресурйв в окремi напрями дiяльностi тд-приемства не завжди забезпечують позитивний результат. Соцiально-економiчна ефективнiсть капiталовкладень залежить в^ багатьох чинниюв: масштабiв i напрямiв ш-вестування, iнновацiйностi напрямш дiяльностi тдпри-емства, рацiональностi використання ресурйв, в1дпов^-ностi вживаних заходiв очжуваним результатам, ступеня ризиковостi iнвестицiйного проекту тощо. Важливими важелями в прийнятт швестицшного рiшення можуть та-
кож виступати додаткова цiннiсть iнвестицiйного доходу (можливост вкладення прибутку в новi проекти), економiя податкових платежiв тощо. Важливого значення в сучаснш швестицшнш дiяльностi набувають iнвестицiйнi екстерна-лп та iнтерналil. Iнвестицiйнi екстернали являють собою зовнiшнiй вплив iнвестицiйних проекпв на суспкьство, що може мати як позитивний, так i негативний характер. Оцшювання таких побiчних ефектш, як сустльно! корис-тi або суспкьних втрат, надае змогу тдприемству оцшити соцiальну значущiсть проекту та його сприйняття населен-ням. Побiчнi ефекти вiд реалiзацil iнвестицiйного проекту можуть вплинути не ткьки на зовншшх агенпв, але й на тдприемство або швестора. Таким додатковим результатом - iнтерналiею - може бути змша iмiджу, отримання додаткових конкурентних переваг або звуження потенцiйних можливостей, поява нових напрямiв iнвестування, зрос-тання шновацшносп тощо. Врахування таких можливостей мае збкьшити позитивнi ефекти для тдприемства та мiнiмiзувати потенцiйнi ризики.
Оцшка швестицшно! привабливостi окремих проек-тiв також враховуе термiни окупность В сучасних нестiйких умовах, враховуючи негативну динамку на внутршньому грошовому ринку та валютних ринках, швестори здебкь-шого зацiкавленi в реалiзацil короткотермiнових проектiв, але такi проекти пов'язаш з пiдтримкою поточного стану тдприемства та не в змозi забезпечити комплексного ви-рiшення його стратепчних завдань. Забезпечити защкавле-шсть iнвесторiв у довготермiнових проектах можливо при бкьш грамотному врахуваннi в них фактора часу. Дискон-тування очшуваних грошових доходш iз урахуванням тем-
пiв iнфляцi¿ та передбаченням можливих ризикш матимуть важливе значення для прийняття ршення про швестуван-ня, додатковим стимулом для iнвесторiв слугуе збкьшення ставки дисконтування додаванням премп за ризик, що на-дасть додатковi гарант!! повернення капiталовкладень.
Слiд зазначити, що прямого зв'язку мгж розмiром ш-вестицiй i !х ефективнiстю не юнуе, суттево бiльше значення мають вiрний вибiр стратегiчних прюритетш розвитку пiдприемства та наукове обгрунтування основних напрямiв його дiяльностi. Ефектившсть використання iнвестицiй знаходить вiдображення в таких тдсумкових результатах, як фшансовий стан пiдприемства, його конкурентоспро-можшсть, наявнiсть нових перспектив i каштамзащя рин-ково! вартостi компани, забезпечити яи можливо не за рахунок збкьшення абсолютно! величини катталовкладень, а за рахунок досягнення бкьшо! ефективностi на одиницю капiталу. Наприклад, закутвля нового обладнання та устат-кування потребуе значних капiталовкладень, але забез-печуе прирiст продуктивностi пращ та яисних показникiв виробництва. Цього ж ефекту можна досягти з меншими витратами при використанш для технолопчного оновлення лiзингу. Для торговельного тдприемства особливо важли-вого значення набувае врахування потреб споживачiв в ш-вестицiйнiй дiяльностi. «Компани, - як вiрно зазначають С. Деньга та В. Куценко, - можуть витрачати безлiч коштiв, запроваджувати найдорожчi технологи, наймати найкращих iнженерiв i виконувати найдетальнiшi ринковi дослiдження, але якщо !хш зусилля не будуть тдкршлеш розумiнням потреб ^ентш, а лише будуть спрямованi на до^дження та розвиток - результатившсть у кращому випадку залишати-меться без змш, або почне знижуватись» [10, с. 124].
Iнвестицiйна дiяльнiсть пiдприемства передбачае наявнiсть у нього чггко сформульовано'1 та досяжно'1 мети, яка виступае основою його власного розвитку, потребуе розробки комплексно'! швестицшно! стратеги. 1нвестицш-на стратепя спрямована на виршення загальних завдань функщонування пiдприемства, забезпечення його стiйкого розвитку, змщнення конкурентних позицiй. Як одну з функ-цiональних стратегiй тдприемства !! необхiдно погоджува-ти iз загальною корпоративною стратегiею, спрямовувати на досягнення основних щлей пiдприемства. На основi ш-вестицшно! стратег!! торговельне тдприемство вибудовуе свою iнвестицiйну полiтику, реалiзуе окремi iнвестицiйнi проекти та швестицшт плани. Для комплексно'! реалiза-щ! швестицшно! полiтики компани необх^ним кроком е не тiльки формування швестицшно! стратег!!, погоджено! iз загальною корпоративною стратепею пiдприемства та орiентованоl на досягнення довгострокових результатiв, але i !! деталiзацiя в окремих погоджених мiж собою швестицшних проектах i програмах розвитку тдприемства. 1н-вестицiйна дiяльнiсть може бути спрямована на реалiзацiю окремих проектш чи напрям!в роботи пiдприемства, на тдтримку його довгостроково! ефективностi, подолання наслоив кризового стану, розширення масштабiв товаро-обiгу, налагодження нових каналiв збуту тощо. Вона може б!ги рiзноспрямованою, але обов'язково передбачати досягнення визначеного сощального або економiчного ефекту при мiнiмiзац!l ризиюв. При цьому важливе значення також мае погодження напрямив iнвестицiйно! дiяльностi пiдприемства з його стратегiчними орiентирами та завдан-нями. Управлiння швестищями мае стратегiчний характер,
тому що швестицшна дiяльнiсть орiентована на забезпечення довгострокових позитивних ефекпв.
В умовах зниження швестицшно! активност зовнш-нк i внутрiшнiх iнвесторiв пошук ресурсiв, необхiдних для ефективного розвитку торговельного тдприемства, стае його вкрай актуальним завданням. Зростання попиту на швестицшт ресурси при обмеженост !х пропозици потребуе в^ тдприемства додаткових зусиль, для того щоб потенцшт iнвестори серед багатьох тдприемств, якi по-требують iнвестицiйно! тдтримки, обрали саме його. Тор-говельш пiдприемства вимушенi постiйно турбуватися про ефектившсть господарсько! дiяльностi, яка виступае голо-вним джерелом акумуляцй внутршнк ресурс!в i критерiем його швестицшно! привабливосп для зовн!шн!х капiтало-вкладень. Ефективна поточна д!яльшсть пiдприемства до-зволяе провести акумуляцiю кошт!в, необх^них для його розвитку, за цей рахунок тдприемство тдвищуе свою ш-вестицiйну привабливiсть. Його д!яльн!сть !з розробки та впровадження iнвестицiйних проекпв, вивчення критер1!в i потреб, якими керуються швестори у ви6ор1 визначення об'ектш iнвестування та оцiнювання ефективносп вкла-день, повинна носити постшний, спрямований на довго-строкову перспективу характер.
Потенцiйний об'ект швестування оцiнюеться влас-никами катталу за р!внем iнвестицiйно! привабливостi. 1нвестицшна привабливiсть торговельного пiдприемства, як зазначають С. Деньга та В. Куценко, передбачае зютав-лення швестицшних можливостей з потребами в швести-щях, в якому порiвнюеться кiлька об'екпв за доц!льн1стю здiйснення капiталовкладень !з позиц1й перспективного розвитку, обсягу поточного збуту товарiв, ефективностi використання активш, стану платоспроможностi та ф1-нансово! ст1йкост1 [10]. При цьому важливого значення набувае оцшка ефективностi поточно! швестицшно! д!-яльност1 пiдприемства й органiзацi! iнвестицiйного про-цесу. 1нвестицшна привабливiсть пiдприемства, зокрема торговельного, - вважае О. Шерстюк, - це характеристика можливосп (або 1мов1рност1) шляхом внесення швестицш у пiдприемство адекватно розв'язувати завдання, необхiд-н1 для досягнення мети швестування [11, с. 6]. Це, в свою чергу, потребуе в1д тдприемства розробки швестицшного проекту, який би викликав защкавлешсть власникш коштш i спiвпадав би з !х iнвестицiйними можливостями. Поряд з цим демонстращя високо! результативносп поточно! д!-яльност1 пiдприемства стае не менш значущим критерiем для прийняття ршення про швестування.
До швестицшно! д1яльност1 тдприемства сл1д в1д-нести забезпечення ефективного використання наявних кошт!в i методи залучення додаткових, що потребують п1дтримки iнвестицiйно! привабливосп та розробки за-гально! швестицшно! стратеги та швестицшних проектш, спрямованих на довгостроков1 результати. 1нвестицшш проекти торговельного тдприемства на стадiях розробки та впровадження потребують постшного внутршньогос-подарського контролю з метою рацюнального використання грошових, майнових та штелектуальних ресурйв для отримання максимального сощального й економiч-ного ефектш при мiнiмiзацi! ризик1в. «внутр1шньогоспо-дарський контроль швестицшно! д1яльност1 пiдприемств торг1вл1, - за думкою С. Бардаша та В. Воронцова, - мю-тить елементи внутршньо! експертизи проекпв, що зд1й-
cнюютьcя iнвecтицiйними мeнeджepaми та кepiвникaми пpoeктlв» [12, c. 1G4]. Дocлiдники тaкoж вважають, щo o^-нювати iнвecтицiйнi пpoeкти нeoбxiднo як за кpитepiями нayкoвo-тexнiчнoï eфeктивнocтi, так i за кpитepiями впливу цьoгo пpoeктy на бюд^т пiдпpиeмcтвa та дiяльнicть йoгo пiдpoздlлiв 1з oбoв'язкoвим ypaxyвaнням cтyпeня pœ^y oтpимaння пpoгнoзoвaниx peзyльтaтiв.
Рeзyльтaти iнвecтицiйнoï дiяльнocтi пiдпpиeмcтвa тopгlвлi будуть вiдpiзнятиcя зaлeжнo в1д зacoбlв викopиc-тання pecypcrn та eфeктивнocтi iнвecтицiйниx пpoeктiв. Так, тopгoвeльнe пiдпpиeмcтвo мoжe викopиcтoвyвaти дo-дaткoвi кoшти як на збiльшeння пoтoчнoгo тoвapooбlгy, так i на влаоту мoдepнiзaцiю. Дpyгий вapiaнт cпpямoвaнo на 61льш дoвгocтpoкoвi peзyльтaти, щo cвiдчить npo 61льш витоку peнтaбeльнicть кaпiтaлoвклaдeнь, aлe з б1льшим чacoвим лaгoм. Кoжний 1з мoжливиx вapiaнтiв imeCTy-вання пoтpeбye вивaжeниx yпpaвлiнcькиx piшeнь, як1 no-кликаш кoopдинyвaти pecypcнi мoжливocтi пiдпpиeмcтвa з пoтpeбaми peaлiзaцiï пoтeнцiaлy poзвиткy пiдпpиeмcтвa. Ефeктивнo вибудувана iнвecтицiйнa дiяльнicть пiдпpиeм-cтвa, пoгoджeння йoгo iнвecтицiйнoï cтpaтeгiï 1з зaгaльнoю cтpaтeгieю poзвиткy cпpиятимyть йoгo виживанню в жop-CTrax кoнкypeнтниx yмoвax i зaбeзпeчeнню дoвгocтpoкo-вoï eфeктивнocтi.
Baжливoю cклaдoвoю iнвecтицiйнoï дiяльнocтi TOp-гoвeльнoгo пiдпpиeмcтвa e мш1м1защя pизикiв. Значна poль у cиcтeмi yпpaвлiння pизикaми пiдпpиeмcтвa на^-жить внyтpiшнiм мexaнiзмaм ïx нeйтpaлiзaцiï [13, c. 3б5]. Дo внyтpiшнix мexaнiзмiв нeйтpaлiзaцiï iнвecтицiйниx p^
зик1в ми вiднocимo кoмплeкc кoнтpдiй, cпpямoвaниx на м1-н1м1зац1ю та дивepcифiкaцiю pизикlв, щo cпiткaють TOpro-вeльнe пiдпpиeмcтвo у виcoкoкoнкypeнтнoмy cepeдoвищi. Затобами нeйтpaлiзaцiï pизикiв мoжyть виcтyпaти нayкoвe пpoгнoзyвaння, щo здaтнe пpopaxoвyвaти майбутш pro^ ки та ïx на^дки; фopмyвaння пapтнepcькиx вiднocин (у тому чжл1 з opгaнaми дepжaвнoï влади - ДПП), щo дoзвo-ляють poзпoдlлити pизики м1ж уйма учаотиками пpoeктy; актив1зац1я внyтpiшнix peзepвiв пiдпpиeмcтвa; ocвoeння нoвиx iнвecтицiйниx pecypciв; poзвeдeння pизикiв у 4aci; cтpaxyвaння мoжливиx збитк1в; iннoвaцiйнe cпpямyвaння iнвecтицiйнoï дiяльнocтi. B цьoмy кoмплeкci пpoтидiï p^ зикам ocoбливe мicцe пociдae iннoвaцiйнe cпpямyвaння д1-яльнocтi тopгoвeльниx пiдпpиeмcтв. Тopгiвля на cьoгoднi e лiдepoм iннoвaцiйнoï пpивaбливocтi пoplвнянo з шшими ceктopaми. Цe oбyмoвлeнo б1льш витоким пoкaзникoм no-вepнeння iнвecтицiй з iннoвaцiй, aктивiзaцieю кoнкypeнт-нoгo тжку у cфepi тopгiвлi, мoжливocтями зaлyчeння no-дaткoвиx кpeдитiв i ^анпв, нeoбxiднicтю peiнжинipингy бiзнec-пpoцeciв тopгoвeльниx пiдпpиeмcтв i зpocтaнням пoпитy на нayкoeмнi пpoдyкти та пocлyги. Iннoвaцiйнe cпpямyвaння poзвиткy тopгoвeльнoгo пiдпpиeмcтвa та фopмyвaння iннoвaцiйниx кoнкypeнтниx пepeвaг тaкoж кopecпoндyeтьcя з нoвим iннoвaцiйним типoм poзвиткy, щo aктyaлiзyeтьcя у cвiтi.
Анал1з cyтнocтi та нaпpямiв iнвecтицiйнoï дiяльнocтi пiдпpиeмcтвa дoзвoлив зaпpoпoнyвaти мeтoдичнi пiдxoди дo вдocкoнaлeння iнвecтицiйнoï дiяльнocтi тopгoвиx том-пан1й з ypaxyвaнням ïx ocoбливocтeй (pиc. 1).
Рис. 1. Блок-схема стимулювання швестицшноТ дiяльностi торговельних пщприемств
За нaшoю дyмкoю, визначальну poль в актив1зацп ш-вecтицiйнoï дiяльнocтi тopгoвиx пiдпpиeмcтв вiдlгpae дep-жава. Сaмe дepжaвa здатна зaбeзпeчити eфeктивнe toec™-цiйнe cepeдoвищe у ^airn, cтвopити yмoви для eфeктивнoï peaлiзaцiï iнвecтицiйнoгo пoтeнцiaлy пiдпpиeмcтв, cnpra™ зaлyчeнню iнoзeмниx iнвecтицiй та виступати в poлi бeз-пocepeдньoгo imecTOpa пpiopитeтниx пpoeктlв. Кpiм тoгo, дepжaвa мae у cвoeмy apceнaлi iнcтpyмeнти, щo здатн1 cпpя-мoвyвaти iнвecтицiйний пoтeнцiaл кpaïни в пpiopитeтниx нaпpямкax, зoкpeмa на peaлiзaцiю iннoвaцiй. Низка дepжaв-ниx зaxoдlв щoдo poзвиткy iнвecтицiйнoï aктивнocтi rorao-дapюючиx cyб'eктiв e нeoдмiннoю yмoвoю пoдoлaння ^и-зoвиx явищ в eкoнoмiцi та зaбeзпeчeння cтiйкoгo eкoнoмiч-нoгo зpocтaння. З бoкy дepжaви пepшoчepгoвими загодами в paмкax актив1зацп iнвecтицiйнoï дiяльнocтi вiтчизняниx
пiдпpиeмcтв мають бути так1. Дepжaвa пoвиннa визначити пpiopитeтнi галуз1, як1 пoтpeбyють пpiopитeтнoгo toeCTy-вання та poзpoбити пpинципи вiдпoвiдaльнocтi за eфeктив-нe викopиcтaння iнвecтицiй, cтвopити yмoви для зaлyчeння iнoзeмниx toec™^^ Aджe в cyчacниx yмoвax внyтpiшнiй iнвecтицiйний пoтeнцiaл нe в змoзi зaбeзпeчити imec™-ц1йн1 пoтpeби бiзнecy в нeoбxiдниx для виxoдy 1з кpизoвoгo cтaнy на тpaeктopiю cn^oro зpocтaння oбcягax. Пoтpiбнo впpoвaдити для npiopmemra гaлyзeй пoдaткoвi п1льги на мвний пepioд, зв1льнити в1д oбoв'язкy виплати дeякиx мк-цeвиx пoдaткlв i збoplв, ввecти мopaтopiй на oбклaдeння пoдaткaми iнвecтицiй. Цe дoзвoлить виявити дoдaткoвi ш-вecтицiйнi pecyp™, як1 в дoвгocтpoкoвiй пepcпeктивi здат-н1 зaбeзпeчити в1дчутн1 eкoнoмiчнi зpyшeння як на oкpeмиx пiдпpиeмcтвax, так i в мaкpoeкoнoмiчниx мacштaбax.
Державнi органи повиннi зменшити кiлькiсть пере-BipoK пiдприeмств торгiвлi протягом визначеного перюду з метою недопущення пеpеpивiв у !х poбoтi за виключен-ням державного контролю за цшами на товари першочер-гово! неoбxiднoстi. Зменшення контролюючого тиску мае забезпечити умови для модершзац!! пiдпpиемств, реаль зац!! стратег!! розвитку та запровадження ефективних ш-вестицiйниx проект!в. Б!льш ефективним контролюючим заходом з боку держави мае стати безпосередня ll участь у найбiльш перспективних швестицшних проектах на умо-вах державно-приватного партнерства.
Держава також мае шщшвати створення експертно! ради з швестицшно! д!яльност! яка б здшснювала допо-могу в розробщ й oцiнюваннi ефективнoстi iнвестицiйниx проекпв пiдпpиемств, визначала пpiopитетнi напрями державного швестування та сприяла розвитку державно-приватного партнерства. Така консультативно-експертна допомога матиме бкьш корисний ефект, шж контролю-вання з боку державних оргашв поточно! д!яльност тор-говельних тдприемств. Реалiзацiя запропонованих заxoдiв створить ефект залученност для шших екoнoмiчниx аген-т!в, що в кшцевому шдсумку призведе до системного розвитку швестицшно! д!яльност! торговельних компанш.
Висновки. 1нвестиц!! виступають ресурсом розвитку будь-якого тдприемства. 1нвестиц!! е складною бага-тоаспектною сощально-економ!чною категор!ею, що сутте-во ускладнюе формування единого '!! розумшня. Авторами запропоновано таке визначення цього термша: швести-ц!! - це ва види грошових, майнових та штелектуальних вкладень з метою одержання економ!чного та сощального ефекту в майбутньому з урахуванням можливих ризик!в. Сучасш торговельш шдприемства приймають ршення про швестування, керуючись ствставленням фактичних зна-чень результапв поточно! д!яльност з очшуваними за результатами кашталовкладень. Найбкьш ефективним шляхом стимулювання швестицшно! д!яльност торговельних шдприемств е швестицшна актившсть самих шдприемств i тдтримка малого та середнього б!знесу з боку держави, вдосконалення законодавства, розробка системи подат-кових шльг i державних швестицш, розвиток державно-приватного партнерства у сфер! торпвль
Л1ТЕРАТУРА
1. Про iнновацiйну дiяльнiсть: Закон Укра!ни вiд 04.07.2002 № 40-IV // База даних «Законодавство Укра!ни»/Верховна Рада Укра!ни. URL: http://zakon1.rada.gov.ua/laws/show/40-15.
2. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции/пер. с англ. А. Н. Буренина, А. А. Васина. М.: ИНФРА-М, 2001. 1028 с.
3. Теплова И. В. Инвестиции: учебник. М.: Юрайт, 2011.
328 с.
4. Инвестиции: учеб. пособие/сост. Н. В. Кретова, О. И. Мокрецова. Иркутск: ИрГУПС, 2012. 212 с.
5. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. М.: ИТЕМ ЛТД; Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995. 448 с.
6. Борисов А. Б. Большой экономический словарь. URL: https://tochka.com/info/glossary
7. Балацкий Е. В., Павличенко Р. В. Иностранные инвестиции и экономический рост: теория и практика исследования. Мировая экономика и международные отношения. 2002. № 1. С. 52-64.
8. EKOHOMÎ4Ha енциклопедiя: у 3 т. Т. 1/редкол.: С. В. Мо-черний (вщп. ред.) та iH. Ки!в: Aкадемiя, 2000. 864 с.
9. Череп A. В. 1нвестознавство: тдручник. Ки!в: Кондор, 2006. 398 с.
10. Деньга С. М., Куценко В. A. Еволю^я швестицшно! привабливосп торговельних тдприемств. Науков прац Kipo-воградського национального техтчного ушверситету. Серiя: Eкономiчнi науки. 2005. Вип. 7, ч. 2. С. 121-130.
11. Шерстюк О. Л. Контрольно-аналп^ичн аспекти оцшки швестицшно! привабливосп торговельних тдприемств: авто-реф. дис. ... канд. екон. наук: 08.06.04. Ки!в: КНТЕУ, 2003. 25 с.
12. Бардаш С., Воронцов В. Внутршньогосподарський контроль швестицшно! дiяльностi тдприемств TC^^i // Мате-рiали Всеукра'шсько! науково-практично! штернет-конференцп на тему: «Актуальн проблеми розвитку суб'етв господа-рювання в умовах шформатизацп та глобалiзацiï економти» (16-17 квiтня 2013 р.). Тернопть: Крок, 2013. С. 211-212.
13. Мирошниченко Ю. В., Надолько А. В. Управление предпринимательскими рисками в условиях нестабильности экономической среды. Бизнес Информ. 2013. № 12. С. 364-367.
REFERENCES
Blank, I. A. Investitsionnyy menedzhment [Investment management]. Moscow: ITEM LTD; Yunayted London Treyd Limited, 1995.
Borisov, A. B. "Bolshoy ekonomicheskiy slovar" [Big economic dictionary]. https://tochka.com/info/glossary
Balatskiy, E. V., and Pavlichenko, R. V. "Inostrannyнe inves-titsii i ekonomicheskiy rost: teoriya i praktika issledovaniya" [Foreign investment and economic growth: the theory and practice of research]. Mirovaya ekonomika i mezhdunarodnyye otnosheniya, no. 1 (2002): 52-64.
Bardash, S., and Vorontsov, V. "Vnutrishnyohospodarskyi kontrol investytsiinoi diialnosti pidpryiemstv torhivli" [Internal control of investment activity of trade enterprises]. Aktualni proble-my rozvytku subiektiv hospodariuvannia v umovakh informatyzatsii ta hlobalizatsii ekonomiky. Ternopil: Krok, 2013. 211-212.
Cherep, A. V. Investoznavstvo [Investment Studies]. Kyiv: Kondor, 2006.
Denha, S. M., and Kutsenko, V. A. "Evoliutsiia investytsiinoi pryvablyvosti torhovelnykh pidpryiemstv" [Evolution of investment attractiveness of commercial enterprises]. Naukovi pratsi Kirovohradskoho natsionalnoho tekhnichnoho universytetu. Seriia: Ekonomichni nauky vol. 2, no. 7 (2005): 121-130.
Ekonomichna entsyklopediia [Economic encyclopedia]. Vol. 1. Kyiv: Akademiia, 2000.
Investitsii [Investment]. Irkutsk: IrGUPS, 2012.
[Legal Act of Ukraine] (2002). http://zakon1.rada.gov.ua/ laws/show/40-15
Miroshnychenko, Yu. V., and Nadolko, A. V. "Upravleniye predprinimatelskimi riskami v usloviyakh nestabilnosti ekonomi-cheskoy sredy" [Management of entrepreneurial risks under conditions of instability of economic environment]. BiznesInform, no. 12 (2013): 364-367.
Sherstiuk, O. L. "Kontrolno-analitychni aspekty otsinky investytsiinoi pryvablyvosti torhovelnykh pidpryiemstv" [Control and analytical aspects of assessment of investment attractiveness of commercial enterprises]. avtoref.dys.... kand. ekon. nauk:08.06.04, 2003.
Sharp, U., Aleksander, G., and Beyli, Dzh. Investitsii [Investment]. Moscow: INFRA-M, 2001.
Teplova, I. V. Investitsii [Investment]. Moscow: Yurayt, 2011.
