CC BY
234УДК 33.336.76
СОСТОЯНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РОССИИ В ПЕРИОД САНКЦИОННЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ
Глотова Ирина Ивановна, Ставропольский государственный аграрный университет, г. Ставрополь
E-mail: [email protected]
Смольняков Сергей Витальевич, Ставропольский государственный аграрный университет, г. Ставрополь
E-mail: [email protected]
Аннотация. Актуальность проблемы развития финансового рынка в России в 2022 году определяется введением экономических санкций против России. Главной целью исследования является оценка влияния санкционных ограничений на финансовый сектор экономики России. Для оценки применялся горизонтальный и трендовый анализы. В статье определены основные направления действия санкций на финансовый рынок России в 2022 году, также приведена оценка перспективы развития экономики России западными и отечественными экономистами.
Abstract. The urgency of the problem of financial market development in Russia in 2022 is determined by the introduction of economic sanctions against Russia. The main purpose of the study is to assess the impact of sanctions restrictions on the financial sector of the Russian economy. Horizontal analysis and trend analysis were used for the assessment. The article defines the main directions of sanctions on the Russian financial market in 2022, and also gives an assessment of the prospects for the development of the Russian economy by Western and domestic economists.
Ключевые слова: экономические санкции, санкционные ограничения, финансовый рынок, Центральный банк Российской Федерации, государственный бюджет, государственные меры, экономика страны, валютный рынок.
Key words: economic sanctions, sanctions restrictions, financial market, Central Bank of the Russian Federation, state budget, state measures, national economy, foreign exchange market.
В настоящее время финансовый рынок и отдельные его сегменты являются наиболее развивающимися элементами финансового сектора экономики Российской Федерации, так как рынок выступает в качестве одного из важных факторов стимулирования экономического роста. Высоколиквидный финансовый рынок позволяет Центральному банку эффективно проводить свои повседневные операции для достижения своей цели по процентным ставкам.
Актуальность проблемы развития финансового рынка в России в 2022 году определяется введение санкций, которые были ведены против России. В результате этого произошел обвал рынка и закрытие его на месяц.
Экономические санкции - это инструмент внешней политики, которые направлены на смену политического режима, дестабилизации политической системы страны-адресата, а также подрыв и ограничение военно-промышленного потенциала для военного сдерживания страны [1].
Для того, чтобы оценить влияние санкционных ограничений на финансовый рынок, необходимо систематизировать их по направлениям действия. Из рисунка 1 видно, что существует 6 направлений действия санкционных ограничений, которые действуют на финансовый рынок. Первое ограничение - это персональные санкции, которые направлены на высшее руководство. Так, 29 июня 2022 года Иван Тырышкин покинул Совет директоров СПБ Биржи, так как он попал под британские санкции - заморозка активов и запрет на въезд в страну. Ранее Совет директоров СПБ Биржи покинули пять независимых директоров: Жак Дер Мегредичан, Эрик Бертело, Александр Чмель, Ольга Паско и Елена Хисамова [4].
Следующее направление санкций - ограничение деятельности кредитных организаций. Они были направлены на отключение части банков России от международной системы SWIFT. Это ограничило поступление валюты в банки России из-за рубежа. Первыми банками, которые были отключены от SWIFT в результате западных санкций были: ВТБ, Открытие, Промсвязьбанк, Совкомбанк, Банк «Россия», Новикомбанк и ВЭБ.РФ [7]. Позже к этому списку следующие банки: СберБанк, Россельхозбанк, Московский банк [6]. Данным банкам стало невозможно осуществлять международные операции в долларах и евро, в результате чего кредитные организации стали распродавать свои зарубежные активы, ликвидировать свои дочерние организации во многих странах, а также продавать свои доли в капиталах в иностранных организациях.
добавились кредитный
Персональные санкции против высшего руководства компаний и бирж
Санкцпонные ограничения деятельности кредитных организаций
Ограничение функциош гроваш и
международных платежных систем за рубежом
Ограничения направленные на Центральный Банк Российской Федерации
Запрет на ввоз евро н Долларов США в Россию
Рис. 1 Направления действия санкций на финансовый рынок
Более того, иностранные инвесторы стали продавать свои доли в российских компаниях. Тенденцию оттока капитала в России можно увидеть на рисунке 2. Так, фактический отток капитала за первое полугодие в 2022 году составил 138 млрд. долларов, что на 91,66 процента больше фактического значения оттока капитала в 2021 году. При этом прогноз Центрального банка России на 2022 год составляет 253 млрд. долларов, что в 3,5 раза больше фактического значения в 2021 году. Подобный тренд можно было наблюдать в 2014 году, когда многие зарубежные инвесторы из-за санкций переставали инвестировать в российские компании.
I Фактическое чначенне ■ Проточно г чначенне
* Фактическое значение на первое полугодие
Рис. 2 Чистый отток капитала в России, млрд. долларов [2]
Однако стоит отметить, что высокий уровень оттока капитала в 2022 году вызван не только сложной ситуацией в экономике страны, но и рекордной прибыли России от экспорта. Так, в 2022 году цены на сырье, а именно на нефть, газ и металл, повысились. Поэтому экспортные компании и получили рекордную выручку от продажи сырья, а большая часть из этой выручки находится на корреспондентских счетах в иностранных банках. А с экономической точки зрения - это тоже отток капитала.
Если же рассмотреть такой фактор оттока капитала как вывод средств иностранными инвесторами, то окажется, что после 24 февраля 2022 года многие иностранные инвесторы начали продавать акции и облигации российских компаний в своих инвестиционных портфелях. В марте 2022 года США и Европейский союз заморозили резервы Центрального банка в долларах США и евро [5]. В ответ на это Банк России заморозил капиталы иностранных инвесторов из «недружественных стран» и запретил им вывод средств из российской финансовой системы. Таким образом, Центральному банку России удалось избежать большего увеличения оттока капитала из экономики России.
Другим, не менее важным фактором изменения оттока капитала, является спрос на иностранные валюты внутри государства. В феврале - марте 2022 года население активно начало скупать иностранную валюты, опасаясь девальвации рубля. При этом при уменьшении курса доллара спрос увеличился еще сильнее.
45
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь
-•-USA/RUB
Рис. 3 Официальный курс доллара США к рублю РФ на 2022 год, руб. [2]
Рассмотрим последствия санкционных ограничений на валютном рынке. Из рисунка 3 видно, что в начале 2022 года курс рубля имел низкую волатильность, однако после введения санкций доверие в российской валюте упала, в результате чего курс рубля уменьшился и в марте 2022 года составил в среднем 103,47 рублей. При этом максимальный курс доллара США к рублю РФ был 10 марта 2022 года и составил 118,43. Далее можно наблюдать, укрепление курса рубля по отношению к доллару на 46,3 рублей.
Укрепление курса рубля после марта можно обосновать следующими мерами, введенными Правительством РФ:
- российские экспортеры обязаны продавать 80% валютной выручки;
- брокерам запрещено проводить сделки от нерезидентов на продажу российских акций и облигаций;
- простым гражданам запрещено переводить валюту в иностранные банки.
- повышение Центральным банком РФ ключевой ставки с 9,5 до 20 процентов [2].
На практике, это означает, что курс рубля будет зависеть от выручки, которую конвертирует компании-экспортеры. При этом повышение ключевой ставки Центральным банком России позволило стабилизировать ситуацию на валютном рынке и защитить сбережения граждан России от обесценивания. Потому что при более высокой ставке стоимость кредита увеличивается,
вследствие чего его нецелесообразно брать, и все свои сбережения население будет держать в депозитах.
Вследствие принятия вышеперечисленных мер Центральному банку России удалось прекратить падения курса рубля к иностранным валютам и более того, с июня месяца курс рубля к доллару стабилизировался и составил в среднем за следующие 4 месяца - 59,34 рубля.
Далее сравним мнения зарубежных и отечественных аналитиков по поводу влияния санкций в долгосрочной перспективе. Так, институт Банка Финляндии по развивающимся экономикам прогнозирует, что правительство РФ будет поддерживать покупательную способность среднестатистических граждан за счет увеличения социальных выплат, при этом увеличатся государственные расходы на оборонную промышленность и внутреннюю безопасность страны. Другие расходы государственного бюджета придется сократить, а дефицит бюджета будет финансироваться за счет профицита прошлых лет и внутренних заимствований. Однако даже при финансовой поддержке экономики уменьшатся инвестиции в реальный сектор экономики, так как будет существовать неопределенность в сложившейся ситуации. При этом темп роста заработной платы работников будет меньше темпов роста инфляции [8].
Отечественные же аналитики считают, что долгосрочный эффект от санкционных ограничений будет выражен в замедлении темпов роста ВВП России на 1,5 процента в год вплоть до 2030 года. При этом динамика доходов будет меньше, чем динамика ВВП, так как общие издержки экономики будут расти, вытесняя издержки на труд. Среди основных рисков в долгосрочный период отечественные экономисты назвали потерю экономической стабильности и технологическое отставание [3].
Таким образом, можно сделать вывод о том, что западные экономические санкционные ограничения оставили серьезные последствия на российской экономике. С 28 февраля по 21 марта 2022 года был закрыт фондовый рынок Московской биржи из-за обвала рынка. Закрытие Мосбиржи было необходимо для решения вопросов, которые необходимы для стабилизации финансовой системы, и которые биржа активно обсуждала с Центральным банком, коммерческими банками и брокерами. Эта и другие вынужденные меры, которые были введены Центральным банком, смогли стабилизировать потрясения в финансовом секторе экономики.
Однако полностью избавиться от последствий санкционных ограничений невозможно. Оценить полноценный экономический эффект от них возможно в более долгосрочном периоде, поэтому Правительству РФ и Центральному банку РФ необходимо постоянно анализировать ситуаций в финансовом рынке для минимизации этого эффекта.
Список использованных источников:
1. Тимофеев И.Н. Политика санкций: цели, стратегии, инструменты: хрестоматия / Тимофеев И.Н., Махмутов Т.А. - Москва: Российский совет по международным делам, 2018. - 280 с.
2. Сайт Центрального Банка РФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http//www.cbr.ru (дата обращения: 29.10.2022).
3. Деготькова Инна. Эксперты оценили долгосрочный эффект санкций для российской экономики // РБК [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https:// clck.ru/phzAN (дата обращения: 05.11.2022).
4. Пашкова Лилия. Совет директоров СПБ Биржи покинул попавший под санкции Иван Тырышкин // РБК [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https:// clck.ru/32XhVB (дата обращения: 01.11.2022).
5. Тепляков Сергей. Минфин назвал сумму замороженных российских резервов // Forbes [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://clck.ru/32akRe (дата обращения: 01.11.2022).
6. Евросоюз отключает Сбербанк, РСХБ и МКБ от SWIFT // РИА [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://clck.ru/qhBwC (дата обращения: 29.10.2022).
7. ЕС отключил от SWIFT семь попавших под санкции российских банков // Коммерсант [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https:// www.kommersant.ru/doc/5239232 (дата обращения: 02.11.2022).
8. BOFIT Forecast for Russia 2022-2024 // The Bank of Finland Institute for Emerging Economies [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https:// www.bofit.fi/en/monitoring/forecasts-for-Russia-and-China/latest-forecast-for-russia (дата обращения: 04.11.2022).
