CC BY
196
Удк 336.717.9
слияние и поглощение компаний в банковском секторе
А. В. ПЛАТОВ, аспирант кафедры финансов и кредита E-mail: anton_platov@inbox. ru Российский государственный социальный университет
В статье отмечается, что процессы консолидации и укрупнения банковского сектора в России в последние годы развиваются весьма быстрыми темпами, и это является одним из основных трендов в данном сегменте рынка. Крупные компании находятся в поисках дополнительных источников расширения своей деятельности, среди которых одним из самых популярных является слияние и поглощение компаний. Анализируются уже произошедшие события, которые дают понять, в каком направлении двигается банковский сектор и в чем причина стремления частных банков к объединению.
Ключевые слова: консолидация и укрупнение, сделки по слиянию и поглощению, «Стратегия 2020».
Современную экономику в мире и, в частности, в России трудно представить без сделок по слиянию и поглощению (Merger and acquisition, M&A), без процессов реорганизации и оптимизации структуры холдингов, без привлечения инвестиций, в том числе частных. Сделки M&A представляют действенный инструмент реализации стратегии современного бизнеса, нацеленной на повышение рыночной доли, на географическое расширение бизнеса, на оптимизацию затрат, на увеличение добавленной стоимости, а также представляют множество других возможностей для развития бизнеса.
В целом позитивная динамика развития банковского сектора в 2011 г. определялась достаточно стабильной ситуацией в российской экономике (рост ВВП в абсолютном выражении составил 4,3 %).
В 2011 г. динамика кредитования населения заметно оживилась по сравнению с 2010 г. Объем корпоративных кредитов вырос на 26 % (в 2010 г. рост составил 12 %). Еще активнее росли кредиты населе-
нию (рост составил 36 % против 14 % годом ранее). Основными факторами роста кредитного портфеля были повышение кредитоспособности заемщиков и сравнительно низкий уровень процентных ставок, кроме того, государственная поддержка дополнительно стимулировала развитие ипотечного кредитования и автокредитования. За счет быстрого роста кредитования уровень плохих долгов по отношению к совокупного кредитному портфелю в течение 2011 г. уменьшался, хотя номинальный объем просроченной задолженности практически не изменился.
Доступ российских банков (за исключением крупнейших) к внешним заимствованиями был значительно затруднен из-за высокого уровня вола-тильности на зарубежных финансовых рынках, что сопровождалось возросшими рисками дефолта по суверенным обязательствам еврозоны. Этот фактор заставил кредитные организации переориентироваться на внутреннюю ресурсную базу, что способствовало росту процентных ставок по вкладам в III и IV кварталам, а также продолжить движение в сторону слияний и объединений, так как нестабильность на мировых товарных и финансовых рынках вызвала сомнения в среднесрочных перспективах экономики России в целом и банковского сектора в частности1.
Слияние - один из самых распространенных приемов развития, к которому прибегают в настоящее время большинство компаний. Этот процесс в рыночных условиях становится явлением обычным. Основным мотивом консолидации в банковском секторе служит синергетический эффект, который проявляется в том, что показатели деятельности объединенной кредитной организации, образовавшейся
1 Данные аудиторской компания ФБК за 2011 г.
финансы и кредит
69
в результате слияния или поглощения, количественно и качественно превышают простой суммарный результат отдельно работавших ее частей. Стремление к консолидации является общим как для российских, так и для иностранных компаний и финансовых структур. Синергетический эффект объясняется экономией на масштабе, комбинированием взаимодополняющих ресурсов, а также укреплением позиций кредитных организаций в различных сегментах банковского рынка. Диверсификация бизнеса - также одна из серьезных причин слияний и поглощений банков. Именно консолидация кредитных организаций позволяет заметно расширить региональную банковскую сеть, осуществить наиболее полную диверсификацию продуктового ряда, включая увеличение предложения банками небанковских продуктов и услуг. В качестве примера, если банк, специализирующийся на корпоративном бизнесе, решает диверсифицировать свою деятельность на финансовом рынке, начав развивать розничное направление бизнеса, то для него менее затратным может оказаться покупка соответствующего банка, чем организация собственной розничной сети с использованием стратегии органического роста. Именно стремление крупных банков расширить свою филиальную сеть (поскольку ее наличие сегодня является непременным условием для эффективного рефинансирования) является основной причиной роста числа слияний и поглощений в российском банковском секторе. Но какие бы не существовали мнения по этому вопросу, слияния и поглощения компаний - это объективная реальность, которую необходимо исследовать и анализировать, делая соответствующие выводы, позволяющие не повторять ошибки, совершенные другими. Мировой опыт корпоративного менеджмента, и прежде всего американский, в области реструктуризации компаний, безусловно, будет весьма полезным для вновь создаваемых и действующих российских корпораций и вполне применимым в практической деятельности.
Специфика М&А-сделок в российском банковском секторе неразрывно связана с последующей судьбой целевого банка после завершения сделки. Многие региональные банки либо вовсе прекращают свое существование, становясь частью материнской компании (преобразование купленного банка в филиал), либо продолжают функционировать как дочерние банки материнской финансовой структуры в рамках единой банковской группы. То, что произойдет с поглощенным банком после
завершения сделки, зависит, прежде всего, от целей М&А-сделки и желания материнского банка инвестировать в дальнейшем в купленный банк для обеспечения его устойчивого развития.
Иногда происходит полное заимствование клиентской базы купленного банка материнским. Это означает ее практически полное исчезновение у приобретенной кредитной организации. Одновременно осуществляется переход на баланс покупателя наиболее ценных и способных генерировать доходы активов купленного банка, а также «перетаскивание» квалифицированных кадров. Поскольку финансовые средства не направляются ни на модернизацию бизнеса приобретенного банка, ни на продвижение его бренда, то со временем банк-цель становится нефункционирующей кредитной организацией, разве что с действующими лицензиями Банка России. Наиболее ярким примером банка, осуществляющего такую стратегию, является МДМ-банк. За короткий срок он сумел существенно увеличить свои активы за счет перевода клиентской базы из поглощенных средних и крупных по российским меркам банков, одновременно обеспечив их дальнейший упадок и продажу некоторых из них по бросовой цене. Так, МДМ-банк приобрел в конце 2000 г. Конверсбанк, в 2001 г. - Петровский народный банк (ныне МДМ-банк Санкт-Петербург), в 2002 г. - Инкасбанк и Урал-сибсоцбанк (сейчас МДМ-банк Урал), входившие на момент покупки в число 100 крупнейших российских банков. Конверсбанк и Инкасбанк уже проданы, а банк Петровский и Уралсибсоцбанк преобразованы, причем масштабы бизнеса всех банков резко упали. В 2009 г. МДМ-банк предпринял еще одну попытку объединения за счет присоединения к УРСА-банку и увеличения клиентской базы по физическим лицам. Сделка не дала ожидаемой синергии и завершилась разделом бизнеса между акционерами. Одной из главных причин неудачи сделки (помимо того, что происходила она в разгар кризиса) участники рынка называют конфликт корпоративных культур. Сразу после сделки руководящие посты в банке заняли сотрудники из команды И. Кима, привыкшие работать с розницей. Однако многие менеджеры из команды старого МДМ-банка не ужились с новым руководством и покинули объединенный банк. Разница корпоративных культур проявлялась не только на уровне топ-менеджмента, но и рядовых сотрудников. Снижению напряженности не способствовал и тот факт, что в объединяемых банках существенно отличались уровни зарплат - в региональном УРСА-
банке они были ниже. Вместе с тем в российской практике слияний и поглощений есть и примеры того, когда приобретаемый банк становился органической частью банка-приобретателя. При этом М&А-сдел-ка давала дополнительный импульс дальнейшему развитию обоих банков, но уже под одним брендом. Реализация стратегии укрепления бизнеса приобретаемой кредитной организации более вероятна в тех случаях, когда банк-покупатель и целевой банк имеют разную специализацию или когда поглощаемая структура обладает известным на рынке брендом. Так получилось с банком «Открытие». Финансовая корпорация «Открытие» (далее - ФК «Открытие») выкупила у Агентства страхования вкладов ОАО «Русский банк развития», после этого для выхода на Северо-западный рынок она провела консолидацию банка «Петровский» (ранее банк ВЕФК) и инвестбан-ка «Открытие». В марте 2011 г. акционеры одобрили присоединение ОАО «Банк Губернский», мотивом покупки которого послужила клиентская база и сеть дополнительный офисов в Свердловской области. В результате, реализуя последовательную политику по покупке банков-целей, ФК «Открытие» сумела стать по совокупным банковским активам, рентабельности банковского собственного капитала, величине кредитного портфеля и другим показателям одним из лидеров российского финансового рынка. Более того, через отделения банка ФК «Открытие» стала реализовывать инвестиционные продукты, приблизив их к основным розничным клиентам.
Одной из форм подготовки экспансии иностранного банковского капитала в Россию стало приобретение миноритарных пакетов средних российских кредитных организаций международными банками EBRD и IFC. Фактически, это основа для перепродажи через определенное время этих пакетов акций, а зачастую и всего банка частному иностранному капиталу. За время нахождения в его капитале доли EBRD или IFC российский банк проходит международный аудит, выходит на международный уровень прозрачности бизнеса, пользуется советами ведущих банковских экспертов. Естественно, что после этого такой банк является заманчивым приобретением для международного банковского капитала.
В целом ожидаемого роста количества сделок по слияниям и поглощениям в банковском секторе в 2011 г. не произошло. Их общее число вполне сопоставимо с количеством сделок в 2010 г. В 2011 г. рынок «увидел» результаты процедур по финансовому оздоровлению проблемных банков, начавшихся еще в 2008 г.
Кроме оздоровления финансового состояния банков как механизма поддержания стабильности банковской системы в целом, санация банков интересна в качестве инструмента перехода «проблемных» банковских активов к инвесторам (в качестве этого примера автором приведен банк «Открытие»). Кроме того, в 2011 г. Агентство по страхованию вкладов объявило о завершении мероприятий по предупреждению банкротства в отношении:
- Номос-Банк-Сибирь (бывший банк «ВЕФК-Сибирь») - меры по восстановлению финансовой устойчивости этого банка осуществлялись Агентством совместно с ООО «Промгазкомп-лект», дочерней компанией Номос-Банк (ОАО);
- Городского банка «Нижний Новгород» - меры по восстановлению финансовой устойчивости этого банка осуществлялись Агентством совместно с инвестором - ОАО «Промсвязьбанк», завершающим этапом финансового оздоровления стало присоединение банка к ОАО «Промсвязьбанк»2.
Что же касается рыночных слияний и поглощений в банковском секторе, то здесь продолжился процесс поглощения небольших региональных банков более крупными участниками рынка в целях расширения собственного бизнеса, роста присутствия в регионах и выхода на новые территории.
Лидером по активности и количеству сделок по приобретению активов в секторе можно считать «Восточный экспресс банк» И. Кима, который за 2010 г. присоединил к себе Ростпромстройбанк, Камабанк, Городской Ипотечный банк и объявил о покупке Сантандер Консьюмер Банка - дочернего банка крупнейшей испанской группы Santander.
Самым же объемным приобретением в 2011 г. стал контрольный пакет Банка Москвы, который выкупил Внешторгбанк. В официальном сообщении банка говорится, что в покупке банк видит большие перспективы как с точки зрения укрепления позиций в корпоративном секторе, так и развития розницы. За счет сделки банк рассчитывает усилить свое присутствие в российском банковском секторе и, в частности, высокодоходном московском регионе, получить доступ к крупнейшему клиенту, которым является правительство Москвы, и расширить сеть банковской группы3.
2 Агентство по страхованию вкладов. URL: http://www.asv. org.ru.
3 Интернет-журнал BANKIR. URL: http://bankir. ru/publika-
cii/s/pereigrat-samogo-sebya-10001774.
Среди крупнейших слияний 2011г. можно также выделить завершение процесса консолидации российских активов французской финансовой группы Societe Generale и присоединение банка «Сосьете Женераль Восток» к Росбанку. Процесс консолидации стартовал летом 2010 г., и в итоге два универсальных банка из Топ-30 были объединены в единый Росбанк, которому принадлежат также Русфинансбанк и банк ДельтаКредит4. Говорить о результатах столь масштабного объединения можно будет только через несколько лет. Очевидно, что при правильно выбранной стратегии развития объединенный банк составит конкуренцию крупнейшим игрокам российского банковского сектора.
Необходимо также отметить покупку Внешторгбанком ТрансКредитБанка, ранее принадлежавшего ОАО «РЖД». В планы Внешторгбанка, озвученные в конце 2010 г., входило поэтапное приобретение 100 % ТрансКредитБанка. На начало 2012 г. в собственность Внешторгбанка перешло 100 % акций банка.
В 2008 и 2009 гг. на фоне наблюдавшегося спада на рынке банковских услуг и кризиса ликвидности большое количество банков было вынуждено задуматься о смене собственников, однако потенциальные покупатели и инвесторы, вынужденные направлять значительную долю собственных средств на покрытие убытков, вызванных кризисом, были не готовы вкладывать средства в банковский сектор. Это привело к ситуации на банковском рынке, когда количество предложений о продаже банков значительно превысило спрос на них, что, в свою очередь, послужило причиной существенного снижения цен на банковские активы.
В 2010 г. ситуация кардинально не изменилась: действующий банк стоит в среднем 1,2-1,4 от собственного капитала. Однако в сегменте малых банков, продающихся без бизнеса, начиная с лета 2010 г., наблюдается положительная тенденция стабильного роста цен на банковские активы, проследить которую можно на представленном графике изменения цен на банковские лицензии, составляющие основу цены сделок купли-продажи малых банков. Данные указаны с учетом Системы страхования вкладов (далее - ССВ) (см. рисунок).
Слияния могут повысить эффективность объединившихся компаний, но они же могут и ухудшить результаты текущей производственной деятельности, усилить бюрократические процессы. Чаще всего
4 Интернет-журнал BANKIR. URL: http://bankir. ru/novosti/s/ opyblikovan-obzor-bankovskogo-sektora-za-2010-god-8773422.
очень сложно заранее оценить, насколько велики могут быть изменения, вызванные слиянием или поглощением. Результаты множества исследований по измерению чистого эффекта уже произведенных слияний и поглощений дают очень противоречивые, а зачастую и абсолютно противоположные выводы.
По данным Mergers & Acquisitions Journal, 61 % всех слияний и поглощений компаний не окупает вложенных в них средств. А исследование 300 слияний, происшедших за последние 10 лет, проведенное Price Waterhouse, показало, что 57 % компаний, образовавшихся в результате слияния или поглощения, отстают по показателям своего развития от других аналогичных представителей данного рынка и вынуждены вновь разделяться на самостоятельные корпоративные единицы.
Автор считает возможным дальнейшую консолидацию банков на российском рынке. Такое развитие событий позволит усилить контроль над банковской системой, докапитализировать банковский актив, так как известно, что с 01.01.2012 произошло повышение норматива минимального размера капитала банков - сейчас он составляет 180 млн руб. вместо 90 млн руб. Если говорить о прогнозах развития рынка М&А на 2013 г., то представляется, что по мере восстановления экономического роста и подорожания банковских активов, с одной стороны, и ужесточения требований к собственному капиталу банков, с другой стороны, объем рынка M&A в банковском секторе будет постепенно расти5. Однако вряд ли стоит ожидать какого-то «бума» на банковском рынке в 2013 г., ведь уже сейчас очевидно, что рынок ожидают крупные и интересные сделки, о ряде которых уже было заявлено. Прежде всего речь идет о приобретении ФК «Открытие» Номос-банка6. Безусловно, процесс консолидации столь крупных игроков банковского рынка не может произойти в одну минуту, скорее всего объединение банков будет продолжаться в течение нескольких лет, однако начало этому процессу положено уже в 2012 г. Что же касается объединений небольших банков, которые ожидают некоторые эксперты в связи с возрастающей конкуренцией со стороны крупных игроков и введением новой «планки» минимального уровня капитала, то вряд ли стоит ожидать большого количества таких сделок. Неболь-
5 Интернет-журнал BANKIR. URL: http://bankir. ru/novosti/s/ opyblikovan-obzor-bankovskogo-sektora-za-2010-god-8773422.
6 Корпорация «Открытие». URL: http://www. open. ru/ru/press/ media/index. php?id4=16258.
72
финансы и кредит
Динамика цен на банковские лицензии за период с середины 2008 по середину
шие банки, которые не смогут докапитализоваться до минимального требования регулятора, будут проданы более крупным банкам либо лишаться лицензии. По состоянию на 01.12.2011 капитал ниже 180 млн руб. имели 69 банков. На 01.11.2011 таких игроков было почти в 1,5 раза больше - 103 банка7. Таким образом, за ноябрь докапитализироваться и зарегистрировать увеличение капитала смогли 34 банка. Чтобы сохранить статус действующих банков, 69 игрокам, не дотягивающим сейчас до минимальной планки, требуется в совокупности 3,5 млрд руб. Схожую картину можно было наблюдать в 2010 г., когда на 01.01.2010 проблема увеличения требований к размеру собственных средств до 90 млн руб. затронула только 34 банка. За 2010 г. у семи из них были отозваны лицензии (одна лицензия на данный момент возвращена на основании решения арбитражного суда), и столько же банков были ликвидированы в добровольном порядке, один банк был преобразован в НКО, остальным удалось докапитализоваться, в том числе после приобретения банка новыми собственниками. Однако требования к минимальному размеру капитала в соответствии со Стратегией развития банковского сектора должны повыситься к 2015 г. до 300 млн руб. При этом есть и другие предложения. Так, в «Стратегии 2020», которая обсуждалась в Ассоциации российский банков, фигурирует такая цифра, как 3 млрд руб. К 2013 г. -1 млрд руб. в качестве норматива минимального размера капитала, а с 2015 г. - 3 млрд руб. Очевидно, что финансово-кредитным организациям для развития
7 Интернет-версия журнала The retail finance. URL: http:// www. rfinance. ru/live/analitics?id=12430.
бизнеса, для расширения кредитования необходимо увеличивать капитал. Но они должны это делать под влиянием экономических факторов, а не за счет административного принуждения. Именно стремление крупных банков расширить свою филиальную сеть (поскольку ее наличие сегодня является непременным условием для эффективного рефинансирования) является основной причиной роста числа слияний и поглощений в российском банковском секторе. Необходимо отметить, что вне зависимости от мнений по поводу слияния и поглощения компаний -это является объективной реальностью, которую необходимо исследовать и анализировать. Мировой опыт корпоративного менеджмента, и прежде всего американский, в области реструктуризации компаний, безусловно, будет весьма полезным для вновь создаваемых и действующих российских корпораций и вполне применимым в практической деятельности.
Список литературы
1. Банк «Открытие»: годовой отчет за 2011 г. URL: http://www. openbank. ru/ru/about/disclosure/ report/
2. МДМ-банк: годовой отчет за 2010 г. URL: http://www. mdm. ru/moscow/about/information-disclosure/year-report.
3. Интернет-версия журнала «Слияние и поглощение». URL: http://www. ma-journal. ru.
4. URL: http://www. ipocred. ru/events/news/706-press-release-arb
5. Ефимова О. В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Бухучет. 2004. 351 с.
6. URL: http://www. mergers. ru.
7. URL: http://www. rbc. ru/ratings.
8. URL: http://www. cbr. ru.
