CC BY
317
Особенности банковских сделок слияний и поглощений в России Features of bank mergers and acquisitions in Russia
Гуриева Лира Константиновна Gurieva Lira K.
Доктор экономических наук, профессор кафедры менеджмента Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации Северо-Осетинский государственный университет имени К.Л. Хетагурова
Джиоев Александр Валерьевич Dzhioev Aleksandr V.
Магистр факультета международных отношений и мировой экономики Северо-Осетинский государственный университет имени К.Л. Хетагурова
Аннотация. На основе анализа банковских слияний и поглощений на российском финансовом рынке авторами получены выводы о перспективах консолидации банковского сектора, а также о возможном характере слияний и поглощений.
Ключевые слова: слияния и поглощения, санация, движение иностранного банковского капитала.
Abstract. Based on the analysis of bank mergers and acquisitions in the Russian financial market, the authors obtained conclusions about the prospects for consolidation of the banking sector as well as the nature of mergers and acquisitions.
Keywords: mergers and acquisitions, reorganization, movement of foreign bank capital.
Экономисты и эксперты связывают возникновение мирового финансового кризиса с глобальным обвалом международных банковских потоков, а также с фрагментацией финансовых рынков в евро-зоне [1]. Необходимость восстановления рентабельности и укрепления банковской системы способствовала сокращению международных операций крупнейших в мире европейских и американских банков. До кризиса большинство экспертов в банковской сфере считали финансовую интернационализацию исключительно выгодной [2]. Тем не менее, финансовый кризис выявил основные риски глобальной интеграции финансовых систем, учитывая беспрецедентный обвал потоков капитала. Он негативно повлиял на международную экспансию и инвестиционные решения международных банков, большинство из которых расположены в странах, затронутых
кризисом. Это заставило многих игроков сократить свою зарубежную деятельность, в то время как другие восприняли последствия кризиса как возможность для дальнейшего расширения и увеличения своей рыночной доли на международном уровне. Другими словами кризис привел к потере устойчивости всей мировой банковской системы, при этом одни банки в целях выживания столкнулись с необходимостью реализации стратегии присоединения с более крупными и устойчивыми банками, другие - существенно сузили свое присутствие на международных финансовых рынках и таким образом реализовали оборонительную стратегию, а третьи - избрали наступательную стратегию, вследствие реализации которой существенно увеличили свое глобальное присутствие. При этом важнейшими механизмами реализации вышеуказанных стратегий являются слияния и поглощения (М&А).
Слияние - это средство создания банковского союза путем объединения двух или более существующих структур в одно целое. Среди основных мотивов банковских сделок по слиянию и поглощению можно выделить следующие:
- диверсификация и интеграция с целью быстрого доступа на новые рынки, расширения диапазона услуг и др.;
- экономия на масштабах деятельности;
- преодоление недостаточной капитализации;
- налоговые мотивы;
- комбинирование взаимодополняющих ресурсов;
- возможность использования избыточных ресурсов;
- уменьшение или устранение неэффективности деятельности;
-покупка банка для последующей распродажи его по частям с целью извлечения прибыли.
При этом при совершении сделок по слиянию или поглощению банки могут преследовать сразу несколько из перечисленных целей, например, экономию от масштабов деятельности и выход на новые рынки за счет расширения диапазона предоставляемых услуг.
Вопрос целесообразности и эффективности формирования банковских союзов за счет слияний и поглощений был одной из наиболее обсуждаемых повесток посткризисного периода. Даже без неблагоприятного воздействия глобального экономического кризиса на финансовый сектор, глобализация выступала одним из основных факторов ускорения конкурентного давления на финансовых рынках. При такой достаточно сложной обстановке, банки выбирают слияния и поглощения как лучший способ выживания и конкуренции с соперниками. Поэтому, слияние в финансовом
секторе в посткризисных условиях является лучшей стратегической альтернативой для банков оставаться на плаву. Глобальный финансовый кризис превратил слияния и поглощения в довольно популярную бизнес-форму банковских союзов, которые берут на себя критически важные корпоративные структурные изменения. Существуют различные формы объединения банковского бизнеса. Некоторые банки делают это путем поглощения за счет приобретения другого банка, который, следовательно, теряет свою идентичность. Благодаря консолидации, два или более банков создают новую совместную структуру, в которой каждая организационная единица полностью интегрируется в новое юридическое лицо.
Процесс консолидации предполагает, что приобретенная компания передает все свои акции, активы и обязательства приобретающей компании посредством долевого участия или обмена денег. В свою очередь, приобретение предполагает, что банк-эквайер берет на себя ответственность за другие банки и объединяет все свои операции в рамках единого нового альянса. Процесс приобретения подразумевает, что два или более банков могут работать как самостоятельные юридические лица, хотя они обычно склонны к изменению корпоративного контроля. И, наконец, с помощью поглощения один банк получает контроль управления над другим банком, то есть приобретает не менее 25% голосующих акций в другой банк.
Первый бум слияний банковского сектора приходился на 1990-2000 годы. Именно в это время в результате объединений были созданы такие гиганты, как Bank of America Merrill Lynch, J.P. Morgan Chase и другие (см. рис.1). Второй бум слияний и поглощений в банковском секторе пришелся на посткризисный период 2008-2010 гг.: слияния и поглощения стали просто необходимостью после негативных последствий мирового финансового кризиса 2007-2008 гг.
Рисунок 1. Число и стоимость слияний и поглощений в банковском секторе за 1985-2015 гг. (млрд $)
Источник: IMAA, перевод автора.
В 2008-2010 гг. по всему миру в слияниях и поглощениях участвовали огромное количество международных и национальных банков. Это позволило многим из них извлечь выгоду из возможностей экономии за счет роста производства, которой они бы не достигли, действуя в качестве независимых финансовых структур. Банки используют в своих интересах слияния и поглощения, увеличивая свои обороты и значительно минимизируя расходы. Кроме того, формирование банковских альянсов уменьшает количество игроков на финансовых рынках и, следовательно, снижает конкуренцию в банковской отрасли [3].
В банковском секторе слияния и поглощения принимают форму «горизонтального слияния», то есть объединенные юридические лица являются представителями одной сферы бизнеса и выполняют одинаковую коммерческую деятельность. В случае, если некоторые небанковские финансовые учреждения предоставляют те же услуги, что и банки, они также могут стать субъектами слияния с другими банками. Самое главное, что эти бизнес-альянсы позволяют банкам расти и интернационализироваться. Все больше хозяйствующих единиц объединяют свои предприятия в рамках одной организации, которая впоследствии динамично растет и приобретает конкурентные преимущества перед соперниками. Такой рост, известный как «неорганический», одинаково практикуется как государственными, так и частными банками на международном уровне. Региональные и международные банки прибегают к международным слияниям и поглощениям как к популярному способу экономии за счет эффекта масштаба и достижения лидирующих позиций в мировом банковском секторе. С одной стороны, главное преимущество слияний и поглощений заключается в обеспечении эффективности, синергизма, роста стоимости акций, расширении клиентской базы, а также увеличении доходов банков. С другой стороны, финансово экономический кризис во многом способствовал ухудшению рыночных позиций и снижению финансовой устойчивости банков, которые в посткризисных условиях и стали первыми субъектами слияний и поглощений. Для сохранения банковского сектора и финансовых рынков от монополий, правительства стран создают верховные органы (ведомства) по контролю и регулированию банковских операций [4].
За последние годы наблюдается значительное снижение числа банков. В основном, эта тенденция обусловлена добровольными слияниями, которые помогают неаффилированным банкам создавать и участвовать в банковских альянсах. Экономическая рецессия 2007-2009 гг., усилила тенденцию добровольных слияний и привела к уменьшению количества банков по всему миру. При этом приобретаемые банки не велики по размерам, с более низким чистым процентным доходом и рентабельностью
активов, и более высокими непроцентными расходами, по сравнению с самостоятельными банками.
Кроме того, приобретаемые банки выдают кредиты по более высоким ставкам, а депозитные вклады в них не так привлекательны. Стоит также отметить, что такие банки находятся в худшем положении с точки зрения рейтингов, объемов капитала, активов и пассивов. Таким образом, большинство банков считают слияние как оптимальную стратегию повышения эффективности. Следовательно, с каждым успешным слиянием, банковская система становится более надежной, в то время как её клиенты получают более широкий доступ к кредитам по более низким ставкам. С другой стороны, слияния предполагают неблагоприятные последствия, делая местные банковские рынки менее конкурентоспособными и сокращая доступ клиентов к кредитам и основным банковским услугам. Правительства, центральные банки и регулирующие органы контролируют слияния компаний для предотвращения появления неконкурентных рынков банковских услуг.
Банки также сливаются из-за возможности увеличения общей стоимости их отдельных структур [5]. Владельцы менее эффективных и менее прибыльных банков, которые предвидят финансовые проблемы в ближайшем будущем, стремятся выйти из банковского сектора за счет продажи своих банков. В свою очередь, эффективные и прибыльные банки ищут возможности расширения и увеличения своего присутствия на различных рынках [3]. Слияния и поглощения позволяют банкам-эквайерам задействовать в полной мере стратегически важные ресурсы приобретаемого банка, которые, возможно, до этого были неправильно или недостаточно использованы. Это становится прекрасной возможностью наращивания объемов депозитов и, как следствие, обеспечения стабильного источника финансирования кредитования. Таким образом, банки с высокой долей вкладов и с более высоким соотношением депозитов к кредитам являются привлекательными объектами для покупателей, которые с готовностью платят большие премии сверх их балансовой стоимости.
С 2000 г., времени завершения первой фазы послекризисного восстановления российских банков, идет заметная интенсификация процессов слияний и поглощений банков в России. Происходит образование и дальнейшее усиление банковских групп и холдингов. Они возникли на основе государственных банков (прежде всего ОАО Банк ВТБ (далее - ВТБ), крупных частных коммерческих банков (ОАО «МДМ-Банк», Альфа-банк, АО АКБ «Росбанк»).
2003-2004 гг. - период поступательного роста российской экономики, развития процессов построения банковских групп и холдингов на основе процессов слияний и поглощений, улучшения делового и инвестиционного климата в стране.
В 2005-2006 гг. наблюдается экспансия иностранного банковского капитала, которая перешла из скрытой стадии (переговоры о приобретении российских банков, их оценка, наблюдение за российским рынком) в открытую. Здесь можно отметить крупные для российского банковского рынка сделки по приобретению Raiffeisen International BankHolding розничного ОАО «ИМПЭКСБАНК», поглощение Sosiete Generale двух розничных банков «КБ ДельтаКредит» и «КБ Промэк-Банк», получение контроля над КМБ-Банк со стороны итальянского Banca Intesa, приобретение венгерским OTP-Bank российского ИНВЕСТСБЕРБАНКА.
Основная активность сделок слияний и поглощений приходится на кризисный период, что было обусловлено двумя противоположными факторами. С одной стороны, ей поспособствовала низкая цена предложения и большое количество банков-кандидатов на поглощения в связи с ужесточением требований к минимальному размеру капитала.
Лидерами по количеству сделок слияний и поглощений стали: банк ВТБ, Внешэкономбанк и Газпромбанк. Из общего количества сделок слияний и поглощений около половины (43 %) связаны с оздоровлением проблемных банков. Большинство сделок носили горизонтальный характер. При этом основным мотивом сделок слияния и поглощения банков горизонтального типа стала возможность достаточно быстро и малозатратно расширить региональную банковскую сеть, осуществить диверсификацию продуктового ряда [6].
В 2008-2009 гг. основные крупные игроки докупали доли более мелких банков. Финансовый сектор российского рынка M&A в первом квартале 2009 года развивался в тенденции, заданной концом прошлого года. А именно -невысокая активность, направленная на сохранение бизнеса или выход из него с минимальными финансовыми и репутационными потерями, а не на его экспансию и развитие. Контроль над группой «КИТ Финанс» приобрел консорциум инвесторов, включающий структуры ОАО «РЖД» и ЗАО «АК «Алроса». ООО «КИТ Финанс Холдинговая компания» приобрело 87 % акций банка. Компания напрямую владеет 100 % в инвестиционно-банковском, брокерском и пенсионном бизнесе «КИТ Финанс». Руководство «Газэнергобанка» сообщало, что в связи с серьезными трудностями банк обратился за финансовой поддержкой к государству. Тогда же глава Агентства по страхованию вкладов (АСВ) заявлял, что принято решение о его санации. Так крупный игрок «Альфа банк» в 2009 приобрел 85 % акций екатеринбургского банка «Северная казна» «Альфа». Другой, немалоизвестный банк
«ВТБ» зарегистрировал очередную «дочку», на сей раз в Азербайджане. Банк пошел по пути приобретения контрольного пакета акций местного игрока - «AFBank», который был переименован в ООО «ВТБ-Азербайджан» [7]. Российский рынок M&A в 2009 -2012 гг. уже имеет не одну сделку по приобретению довольно крупных региональных банков за символическую цену. Примерами служат сделки по участию в санации региональных банков «Промсвязьбанка» и приобретению группой «Газпром» 75 % акций АКБ «Союз» за 1 млн. руб. [8] Картина рынка M&A в банковском секторе 2013 года складывается весьма неоднозначно. Активность M&A возрастет, однако стоимость сделок вероятнее всего останется невысокой. Большинство сделок всего рынка M&A приходится на покупку банков 69 % от общего числа сделок за январь-сентябрь 2013 года. Так 2013 год запомнится рядом крупных сделок по продаже коммерческих банков. Покупка у «ИФД КапиталЪ» банка «Петрокоммерц» - опорного банка «Лукойла» с активами в 250,8 млрд. рублей (один из топ-30 банковской системы). Оценочная стоимость акций «Петрокоммерца» (с учетом его украинский «дочки»), составит 19,5 млрд. рублей или 0,6 капитала (30,9 млрд. рублей на конец 2012 года). Также к числу значимых для рынка можно отнести покупку НПФ «Благосостояние» Абсолют Банка.
В 2014-2016 гг. на рынке в статусе консолидаторов упрочились несколько банковских групп - Бинбанка, Промсвязьбанка и «Открытия». Так, Бинбанк договорился о приобретении «МДМ банка» летом этого года, в этом же году акционеры Бинбанка приобрели группу компаний «Европлан», а в 2014 г. Бинбанк взял на санацию группу Рост-банка (сам Рост-банк, Аккобанк, «Кедр», Тверьуниверсалбанк, Ска-банк). ФК «Открытие» в прошлом году занялась санацией банка «Траст», а в этом году закрыл сделку по приобретению «Петрокоммерца». У Промсвязьбанка в 2015 г. было три сделки: покупка «Возрождения», обмен акциями с акционерами Первобанка и санация АвтоВАЗбанка.
Следует отметить, что большая часть сделок M&A сегодня происходит путем санации. Доля таких сделок, связанных с санацией, заметно выросла в 2016 году: 19% от всех сделок M&A в финансовом секторе и 32% сделок с банками, а в последние месяцы санация стала фактически основным способом перехода прав собственности на банки, констатируют аналитики AK&M. Как видно из рисунка 2, эта тенденция стала заметна еще в 2014 г.
В России работают 757 кредитных организаций, следует из данных ЦБ на 1 ноября 2016 года, а еще в 2008 г. их было 1136. В 2015 году ЦБ отозвал лицензии у 89 кредитных организаций, а в 2014 г. - у 80. На санацию в этом году регулятор отправил уже 10 банков, потратив на это 267 млрд руб. В прошлом году - 12 банков, выделив на их финансовое
оздоровление почти 416 млрд руб. (см. рисунок 2). Санация дает колоссальные деньги, приток новых средств в банк. Поэтому основной мотив консолидации сегодня, к сожалению, - это получение денег от государства.
Размер и количество банков, направленных на финансовое оздоровление
Оздоровление проблемных банков может негативно сказаться на кредитном качестве банков-санаторов, указывает ряд авторитетных экспертов, и чем больше спасаемый банк, тем выше риски для спасителя. При этом риски участия в санации в конечном счете могут перевесить выгоды и привести к понижению рейтингов банков-санаторов. [9].
В силу продолжающегося кризиса в экономике России и как следствие сложной ситуации в банковской системе, в том числе падения прибыли и рентабельности, ухудшения качества активов и кредитных портфелей вероятнее всего, что и в 2017 году будет наблюдаться тенденция к ускорению консолидации, в частности за счет сделок, связанных с санацией и дальнейшему уходу иностранных инвесторов с российского рынка банковских услуг [10,11].
Предполагается, что в 2017 году будут внесены коррективы в банковский рынок М&А. На это есть ряд причин:
1. Ужесточение политики Центрального Банка в отношении финансовых требований к банковской отрасли.
2. Некоторое улучшение экономической ситуации в России.
3. Напряженность на банковском рынке.
Многие эксперты считают, что будущее российской банковской системы - в укрупнении коммерческих банков путем их реорганизации, слияния и присоединения. По мнению некоторых специалистов, сокращение количества банков возможно до 200-300, и это в значительной степени затронет региональные банки.
По итогам рассмотрения проблематики банковских слияний и поглощений на российском финансовом рынке можно сделать такие выводы:
1. процесс консолидации российской банковской системы будет продолжаться;
2. преимущественным методом слияний и поглощений будут санация и дружественное слияние;
3. по мере повышения прозрачности финансовых учреждений, и возвратном движении интеграции российской экономики в мировую становятся возможными и недружественные поглощения российских банков.
Список литературы:
1. Claessens, S., & Van Horen, N. Foreign Banks: Trends and Impact.// Journal of Money Credit and Banking. -2014. - Vol. 46(1). - pp. 295-326.
2. Kose, M. Et al. Financial Globalisation and Economic Policies// Dani Rodrik and Mark Rosenzweig (Editors), Handbook of Development Economics.-2010.-Vol. 5. The Netherlands: North-Holland, 4283-4362.
3. Hannan, T., and Pilloff, S. Acquisition Targets and Motives in the Banking Industry/Journal of Money, Credit and Banking.-2009.- Vol. 41, no. 6, pp. 1167-1187.
4. Cetorelli, N., and Goldberg, L . Global Banks and International Shock Transmission: Evidence from the Crisis//IMF Economic Review.- 2011.- Vol. 59, 41-76.
5. DeYoung, R, Evanoff, D., and Molyneux. P. Mergers and Acquisitions of Financial Institutions: A Review of the Post-2000 Literature/Journal of Financial Services Research.-2009.- Vol. 36, no.2, pp. 87-110.
6. Инструкция Центрального банка Российской Федерации от 23.07.98 г. № 75-и «О порядке применения федеральных законов, регламентирующих процедуру регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности» (с последующими изменениями и дополнениями).
7. Рыбин Е. В. О слиянии и присоединении банков // Деньги и кредит.- 2013.- № 1.
8. Седин А. И. Актуальность стратегического планирования в российских коммерческих банках//Бизнес и банки. - 2013. -№ 11 (541).
9. Гуриева Л.К., Тархова А.В. Инновационная компонента антикризисного регулирования российской экономики// Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. 2011. № 2. С. 257-265.
10. Тогузова И.З., Абраамян Н.А. Особенности слияний и поглощений в различных странах//Гуманитарные и социально-экономические науки. 2016. № 3 (88). С. 170-173.
11. Гуриева Л.К., Бабурина О.Н. Регрессивная интеграция России в глобальную экономическую систему как угроза ее национальной безопасности//Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2012. № 18. С. 19-29.
