CC BY
17
10 (196) - 2014
Аналитический обзор
ситуация на финансовых рынках
И СОСТОЯНИЕ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА
В 2013 г.*
Внутренние финансовые рынки
Валютный рынок. На протяжении 2013 г. на внутреннем валютном рынке в целом преобладала тенденция к ослаблению российской национальной валюты по отношению к ключевым мировым валютам.
В I квартале на рынке сохранялся относительный баланс между спросом на иностранную валюту и ее предложением, и выраженная тенденция к укреплению или ослаблению рубля отсутствовала. В течение большей части указанного периода Банк России не осуществлял валютных интервенций (лишь в отдельные дни января и февраля Банк России покупал иностранную валюту в незначительном объеме).
В начале II квартала волатильность курса национальной валюты заметно увеличилась под влиянием ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и отдельных внутриэкономических факторов. В мае ситуация стабилизировалась, однако в июне произошло ослабление рубля по отношению к основным мировым валютам на фоне снижения склонности к риску на мировом финансовом рынке в условиях ожидания начала процесса сворачивания Федеральной резервной системой США (ФРС) программы количественного смягчения. В результате, начиная с апреля, Банк России проводил операции по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.
Во II полугодии 2013 г. основное влияние на динамику валютного курса продолжали оказывать внешние факторы. Так, в июле — августе на мировом финансовом рынке сохранялась низкая
* Публикуется по данным мониторинга Минэкономразвития России «Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в 2013 году». URL: http://www. economy. gov. ru/wps/wcm/connect/economylib4/mer/activity/sections/ macro/momtoring/monitoring2013.
склонность инвесторов к риску в связи с ожиданием сокращения объемов покупок активов ФРС в рамках программы количественного смягчения, что обусловило ослабление рубля к доллару США и евро. Рост цен на нефть на мировом товарном рынке, связанный в том числе с усилением геополитического напряжения на Ближнем Востоке во второй половине августа, сдерживал снижение курса национальной валюты. После объявления 18 сентября 2013 г. решения Комитета по операциям на открытом рынке ФРС отложить начало сокращения стимулирующих мер произошло кратковременное укрепление рубля. В декабре 2013 г. ФРС объявила о начале постепенного сворачивания программы количественного смягчения, однако укрепления доллара США к рублю вслед за этим не последовало, так как участники рынка позитивно восприняли снижение неопределенности относительно дальнейшей политики Центрального банка США.
В течение прошедшего года наблюдалось более выраженное ослабление рубля по отношению к евро, что было связано с общей тенденцией к укреплению единой европейской валюты к другим валютам на мировом валютном рынке вследствие увеличения профицита торгового баланса еврозоны и роста интереса международных инвесторов к вложению средств в европейские активы (рис. 1, 2).
В 2013 г. операции Банка России по продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке значительно превышали ее покупку (табл. 1). Объем ее нетто-продажи составил 27 млрд долл. (в 2012 г. — нетто-покупка на сумму 7,6 млрд долл.). По итогам прошедшего года официальный курс доллара США, устанавливаемый Банком России, вырос на 7,5 %, составив 32,6587 руб. /долл. по состоянию на 1 января 2014 г., официальный курс евро — на 12 %, составив 45,0559 руб. /евро на эту же дату.
46-
4240-
383634323028
.......г.::.
т о
а
"X
§
13
—
т §
8
8 8
Рублевая стоимость бивалютной корзины (0,55 долл. и 0,45 евро), рассчитанная по официальным курсам Курс доллара Курс евро
3
а
Рис. 1. Динамика официальных курсов доллара и евро к рублю и рублевой стоимости бивалютной корзины, руб. 110
108
106
104
102
100
I I К доллару К евро Реальный эффективный курс
Рис. 2. Динамика среднемесячных реальных курсов рубля в 2012—2013 гг., %
Стоимость бивалютной корзины увеличилась на 9,9 % — до 38,2374 руб. на 1 января 2014 г.
По расчетам Минэкономразвития России, в целом за 2013 г. (из расчета декабрь 2013 г. к декабрю 2012 г.) реальное (с учетом внешней и внутренней инфляции) ослабление рубля к доллару США составило 1,9 %, к евро — 5,5 %, к фунту стерлингов — 3,9 %, к швейцарскому франку — 3,6 %, укрепление к японской иене — 21,1 %, к канадскому доллару — 5,7 %, к австралийскому доллару — 12,8 %. Ослабление реального эффективного курса рубля оценивается в 2,7 %.
Объем международных резервов Российской Федерации за прошедший год сократился на 5,2 % и составил 509,595 млрд долл. по состоянию на 1 января 2014 г. (за 2012 г. резервы увеличились на 7,8 %) (рис. 3).
В 2013 г. Банк России сохранил в основном механизм реализации курсовой политики неизменным по сравнению с 2012 г. Диапазон допустимых колебаний бивалютной корзины задавался плавающим операционным интервалом шириной 7 руб. Корректировка границ операционного интервала осуществлялась ав-
600
500
400
300
200
Рис. 3. Международные резервы Российской Федерации в 2012—2013 гг., (на начало месяца), млрд долл.
томатически в зависимости от объема совершенных валютных интервенций. В течение 2013 г. границы операционного интервала сдвинулись на 1,4 руб. вверх — до уровней 33,05 и 40,05 руб. для нижней и верхней границы соответственно.
В прошедшем году Банк России осуществлял дальнейшее повышение гибкости курсообразования в рамках работы по созданию к 2015 г. условий для перехода к режиму плавающего валютного курса. Так, Банк России снизил величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу операционного интервала на 5 коп., с 450 до 350 млн долл. Кроме того, Банк России осуществил симметричное расширение с 1,00 до 3,10 руб. диапазона, в котором не совершаются валютные интервенции, направленные на сглаживание волатильности валютного
курса, и снизил объем целевых интервенций до 60 млн долл. в день.
С 1 октября 2013 г. Банком России была осуществлена корректировка механизма курсовой политики, предполагающая, что в дополнение к валютным интервенциям, направленным на сглаживание колебаний курса рубля, Банк России может проводить операции по покупке (продаже) иностранной валюты, связанные с пополнением (расходованием) средств суверенных фондов Федерального казначейства. В соответствии с данным изменением объемы валютных интервенций Банка России будут увеличиваться или уменьшаться на величину, эквивалентную объему вышеуказанных операций Федерального казначейства (табл. 1). Всего в 2013 г. объем нетто-продажи составил 27 млрд долл.
Таблица 1
Операции Банка России на внутреннем валютном рынке в 2013 г.
Месяц Объем операций с долларами США, млн долл. Объем операций с евро, млн евро
Покупка Продажа Покупка Продажа
Всего Целевые Всего Целевые Всего Целевые Всего Целевые
Январь 596,0 596,0 — — 47,9 47,9 — —
Февраль 119,0 119,0 — — 24,7 24,7 — —
Март — — — — — — — —
Апрель — — 663,1 663,1 — — 45,1 45,1
Май — — 236,8 236,8 — — 18,7 18,7
Июнь — — 2 707,6 2 125,9 — — 245,7 199,6
Июль — — 4 182,5 3 074,7 — — 376,5 286,7
Август — — 5 455,9 3 054,6 — — 475,6 296,5
Сентябрь — — 3 178,4 2 191,0 — — 215,0 147,8
Октябрь 255,4 — 1,909,3 1 280,6 38,5 — 171,8 113,5
Ноябрь — — 3 328,1 1 023,7 — — 284,1 86,9
Декабрь — — 3 569,9 1 117,3 — — 326,4 104,1
Денежный рынок. В 2013 г. краткосрочные ставки денежного рынка находились вблизи верхней границы коридора процентных ставок Банка России.
В июле — октябре 2013 г. наблюдалось снижение уровня банковской ликвидности за счет изъятия средств из банковского сектора по бюджетному каналу и проведения Банком России операций по продаже иностранной валюты на внутреннем рынке. Этот процесс сопровождался ростом объемов рефинансирования Банком России кредитных организаций. В результате сезонного увеличения бюджетных расходов в ноябре и декабре происходило поступление ликвидности в банковский сектор, которое было частично скомпенсировано оттоком ликвидности за счет роста объема наличных денег в обращении и снижения объема свободных средств федерального бюджета, временно размещенных на депозиты кредитных организаций.
Диапазон изменения ставки MIACR по однодневным кредитам в рублях в прошедшем году составил 4,74—6,69 % годовых против 4,23—6,50 % годом ранее, а среднегодовое значение однодневной ставки MIACR повысилось до 6,10 % против 5,53 % годовых в 2012 г. (рис. 4).
Рынок государственных облигаций. В 2013 г. состоялся 71 аукцион по размещению семи новых
выпусков и доразмещению четырех обращающихся выпусков ОФЗ-ПД. Суммарный объем привлеченных Минфином России на первичном рынке средств составил 821,1 млрд руб. (в 2012 г. — 811 млрд руб.), номинальный объем размещения возрос до 815,1 млрд руб. против 794,6 млрд руб. в 2012 г. Объем операций по доразмещению ОФЗ на вторичном рынке по принципу прямых продаж (без проведения аукционов) в прошедшем году составил 17,9 млрд руб. по рыночной стоимости и 18,3 млрд руб. по номиналу (в 2012 г. такие операции не осуществлялись). Операции по покупке (продаже) ОФЗ из собственного портфеля Банка России в 2013 г., как и годом ранее, не проводились.
По итогам 2013 г. рыночный портфель гособлигаций возрос на 13,7 %, до 3 634,8 млрд руб. по номиналу. Дюрация рыночного портфеля ОФЗ увеличилась на 36 дн. и на конец декабря составила 4,4 г. В соответствии с платежным графиком Минфин России выплатил 241,8 млрд руб. в виде купонного дохода и 395,3 млрд руб. в счет погашения основного долга по ОФЗ.
В прошедшем году активность участников вторичного рынка государственных облигаций возросла. Средний дневной объем вторичных торгов ОФЗ увеличился до 23,7 млрд руб. против 18,1 млрд руб. в 2012 г.
8,5' 87,5' 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 3,5
Рис. 4. Межбанковская процентная ставка и ставки по операциям Банка России по предоставлению и абсорбированию ликвидности, % годовых: 1 — ставка по однодневным депозитам; 2 — максимальная ставка по недельным депозитным аукционам; 3 — минимальная ставка по однодневным операциям РЕПО на аукционной основе; 4 — ключевая ставка Банка России; 5 — межбанковская однодневная процентная ставка MIACR; 6 — ставка по однодневным операциям РЕПО по фиксированной ставке; 7 — ставка по кредитам «овернайт»
Средняя за 2013 г. доходность ОФЗ (индекс RGBEY — индикатор эффективной доходности государственных облигаций, рассчитываемый Московской биржей) снизилась до 6,94 % годовых с 7,41 % годовых в предыдущем году. По состоянию на конец 2013 г. доходность ОФЗ составила 7,15 % годовых против 6,58 % годовых на конец 2012 г.
Рынок корпоративных ценных бумаг
Рынок акций. На мировых и российских фондовых биржах 2013 г. завершился в основном в плюсе. Лидерами роста по итогам года оказались японский Nikkei, прибавивший максимум — 56,7 %, американские NASDAQ, прибавивший 38,3 %, и Dow Jones, выросший на 26,5 %, а также немецкий DAX, прибавивший 25,5 % по итогам года. Рост французского индекса CAC 40 составил 18 %, британского FTSE 100 — на 14,4 %, индийского BSE — на 9 %. Индекс S&P 500 вырос на 29,6 %.
Столь значительный рост японского индекса Nikkei связан с проведением Банком Японии программы активного стимулирования экономики для достижения целевого ориентира по инфляции, заключающейся в скупке государственных облигаций. Так, в декабре 2013 г. был согласован очередной пакет мер, направленных на стимулирование инфраструктурных проектов и социальную поддержку населения, чтобы компенсировать ожидающееся негативное влияние от повышения потребительского налога с 5 до 8 % в апреле 2014 г.
К концу 2013 г. наблюдалась стабилизация ситуации на европейском долговом рынке, о чем свидетельствует снижение доходностей госбумаг проблемных стран еврозоны. Важным событием декабря стал официальный выход Ирландии из программы финансовой помощи ЕС/МВФ. Вместе с тем в конце декабря 2013 г. рейтинговое агентство S&P понизило кредитный рейтинг Евросоюза с «ААА» до «АА+»
1 600 1 550 1 500 1 450 1 400 1 350 1 300 1 250 1 200
со «стабильным» прогнозом. Снижение рейтинга объясняется наличием в ЕС большого объема непогашенных кредитов (56 млрд евро).
Несмотря на принятое ФРС США в конце 2013 г. решение о начале сокращения стимулирующего выкупа облигаций (с 85 до 75 млрд долл. /мес.), опубликованные в конце года данные о ВВП страны в III квартале оказались выше, чем в предыдущем квартале, а также показали максимум ВВП с 2011 г. — 4,1 %. Кроме того, положительной динамике американских индексов способствовало улучшение Международным валютным фондом прогноза по росту экономики США в связи со снижением уровня безработицы и согласованием Конгрессом США бюджета на 2014 г.
Лидером падения по итогам 2013 г. стал бразильский Bovespa, потерявший 14,7 %. Также отрицательный результат показал шанхайский SSEC — минус 6,7 %.
Падение бразильского индекса связано со снижением цен на сырье (железную руду), проседанием группы строительных компаний, а также озабоченностью инвесторов замедлением темпов роста экономики Китая.
Основным событием 2013 г. в КНР стало принятие властями курса на либерализацию: увеличение роли рыночных механизмов в национальной экономике. Снижению индекса SSEC способствовало как замедление роста экономики Китая (снижение ВВП с 7,8 до 7,6 %), так и опасения инвесторов относительно предстоящих реформ и роста кредитования посредством теневой банковской системы страны, выражавшейся в маскировании банками кредитования бизнеса под межбанковское кредитование в целях ухода от жестких ограничений Народного банка Китая.
По итогам 2013 г. индекс РТС потерял 5,5 %, в то время как индекс ММВБ смог показать небольшой рост (около 2 %), объясняющийся ослаблением рубля (рис. 5).
Рис. 5. Индекс РТС по итогам 2013 г.
7х"
55
Рис. 6. Стоимость 120 нефти марки Brent в 2013 г., долл. /барр.
115
110
105
Основным источником инвестиционных рисков для российского рынка акций остается узкая сырьевая специализация экономики и соответственно ее прямая зависимость от внешней конъюнктуры. Повышенные опасения инвесторов объяснялись увеличивающимся дефицитом бюджета, продолжающимся оттоком капитала, а также ростом конкуренции со стороны импорта. Таким образом, инвестиционная активность на российском фондовом рынке оставалась низкой, а интерес крупных иностранных инвесторов — слабым.
Затянувшееся глубокое сокращение спроса на нефть в Европе в 2013 г. несколько ослабилось. В отдельных случаях эта тенденция сменилась на противоположную, так как зона евро постепенно выходит из рецессии. При этом оценки спроса на нефть в США в 2013 г. были увеличены примерно на 110 кб/д.
Стоимость марки Brent незначительно изменилась в годовом выражении — на 0,4 % и составила 110,90 долл. /барр. (рис. 6).
Общий стоимостный объем торгов акциями за четвертый квартал 2013 г. на Московской бирже увеличился на 1,2 % по отношению к третьему кварталу
6 000
5 000 4 000 3 000 2 000 1 000
0
XII I I 2012 г.
VI VII VIII 2013 г. I I 16.12.2013
IX
XI
II III IV V ■■ RTS Standard Рис. 7. Объемы торгов российскими акциями в 2013 г., млрд руб.
2013 г. (13,27 трлн руб.) и составил 13,43 трлн руб. (без учета сделок РЕПО — 2,33 трлн руб., рост по отношению к третьему кварталу 2013 г. — 12,08 %). По итогам года объем торгов акциями увеличился на 1,6 % (с 46,5 до 47,2 трлн руб.), но без учета сделок РЕПО снизился на 18,04 % (с 10,22 трлн руб. за 2012 г. до 8,38 трлн руб. за 2013 г., рис. 7).
Размер капитализации рынка акций, котирующихся на Московской бирже, на 30 декабря 2013 г. составил 773,74 млрд долл. США (по данным Московской биржи). По итогам года наибольшее снижение капитализации крупных компаний произошло в электроэнергетике и металлургии. Так, ОАО «ФСК ЕЭС» показало снижение капитализации на 58,4 %, ОАО «РусГидро» — на 21,8 %. Капитализация ОАО «ГМК «Норильский никель» снизилась на 26,4 %, ОАО «Северсталь» — на 21,9 %, ОАО «НЛМК» — на 16,4 %. Крупнейшие компании нефтегазового сектора также завершили год в минусе: капитализация ОАО «Роснефтегаз» упала на 13,5 %, ОАО «Газпром» упала на 11,6 %, ОАО «НК Лукойл» — на 6,3 %. Незначительную положительную динамику показал ОАО «Сургутнефтегаз», прибавивший 0,3 % по итогам года.
Значительный рост капитализации по итогам года показал лишь телекоммуникационный сектор: АФК «Система» — 63,6 %, ОАО «МТС» — 24,6 %. Капитализация ЗАО «Банк ВТБ» и ОАО «Сбербанк России» увеличилась на 4,5 и 0,9 % соответственно. В 2013 г. наибольший прирост показал потреби-
XII
120 100 80 60 40 20 0
ОАО ОАО «НК ОАО ОАО ОАО ОАО «ГМК 02.12.2013
«Газпром» «Роснефть» «Сбербанк «ЛУКОЙЛ» «Сургутнефтегаз» «Норильский
никель»
□ 30.12.2012 ЩШ 30.03.2013 В 30.06.2013 Н 26.09.2013 ^ 30.12.2013
Рис. 8. Капитализация крупнейших российских эмитентов в 2013 г, млрд руб.
тельский сектор и инвестиции в сводный индекс этой отрасли принесли бы почти 25 % годовых. Финансовый сектор, несмотря на массовый отзыв банковских лицензий в четвертом квартале прошедшего года, вырос на 16 % (рис. 8).
Отток средств из зарубежных инвестиционных фондов, инвестирующих в российские активы, за 2013 г. составил рекордные за 17 лет 3,2 млрд долл., или 26,4 % активов под управлением. В
2012 г. приток инвестиционных средств составил 460 млн долл.
Рынок корпоративных облигаций. Среднедневной объем торгов облигациями на ФБ ММВБ по итогам четвертого квартала 2013 г. равнялся 275,7 млрд руб., уменьшившись на 2 % по сравнению с третьим кварталом 2013 г. (281,7 млрд руб.). Объем новых выпусков рублевых корпоративных облигаций в IV квартале 2013 г. составил 488 млрд руб. Был размещен 71 выпуск 51 эмитентом. Всего с начала
2013 г. было размещено корпоративных облигаций на сумму 1 350,31 млрд руб. (табл. 2).
Наиболее крупные выпуски осуществили ОАО «РЖД» (185 млрд руб.), ОАО «ФСК ЕЭС» (115 млрд руб.), ОАО «НК «Роснефть» (110 млрд руб.) и ГК «Внешэкономбанк» (90 млрд руб.).
К концу 2013 г. объем рынка корпоративных и банковских облигаций (размещенных выпусков) составил 4 667,12 млрд руб., что на 23,65 % превысило объемы выпусков по состоянию на конец 2012 г. (3 774,45 млрд руб.). Всего по состоянию на конец 2013 г. на внутреннем рынке обращалось 887 выпусков 310 корпоративных эмитентов.
Таблица 2
Топ-10 эмитентов по объему выпусков облигаций в 2013 г.
№ эмитент Объем эмиссий, млрд руб.
1 ОАО «РЖД» 185
2 ОАО «ФСК ЕЭС» 115
3 ОАО «НК «Роснефть» 110
4 ГК «Внешэкономбанк» 90
5 ОАО «Банк ВТБ» 50
6 ОАО «АИЖК» 41,3
7 ОАО «ГМК «Норильский никель» 35
8 ОФО АНК «Башнефть» 30
8 Газпромбанк (ОАО) 30
8 ОАО «Газпром» 30
8 ЗАО «ЮниКредит Банк» 30
8 ОАО АКБ «Росбанк» 30
8 ОАО «Россельхозбанк» 30
8 ООО «Газпром капитал» 30
9 ВТБ 24 (ЗАО) 29,23
10 ЗАО «ИА Абсолют» 20,5
Объем рынка корпоративных еврооблигаций (включая банковские) на конец 2013 г. составил 181,84 млрд долл., увеличившись за прошедший год на 32,31 млрд долл., или на 21,6 % (табл. 3).
Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций в четвертом квартале 2013 г. повысилась с 8,04 до 8,39 % (рис. 9), однако в целом за 2013 г. отмечено снижение на 0,17 п. п. (8,56 % по состоянию на конец 2012 г.).
По итогам прошедшего года общее число дефолтов оказалось равным 14, что на 3 меньше, чем годом ранее (табл. 4).
Таблица 3
Основные параметры рынка облигаций в 2013 г.
Показатель 30.12.2012 30.09.2013 30.12.2013 Изменение за 2013 г.
Количество %
Объем рынка корпоративных и банковских облигаций (размещенные выпуски), млрд руб. 3 774,45 4 267,64 4 667,12 892,67 23,65
Количество эмиссий 767 841 887 120 15,65
Количество эмитентов 292 295 310 18 6,16
Объем рынка корпоративных еврооблигаций (включая банковские), млрд долл. 149,53 175,24 181,84 32,31 21,6
8,7 8,6 8,5 8,4 8,3 8,2 8,1 8 7,9
Рис. 9. Средневзвешенная доходность (эффективность) корпоративных облигаций за 2013 г, %
Таблица 4
Данные по дефолтам в 2013 г.
Вид Дефолт Технический Всего
обязательства дефолт
Купон 9 1 10
Оферта 0 0 0
Погашение 3 1 4
Итого... 12 2 14
Рынок слияний и поглощений
По данным статистики ИА AK&M, общая сумма сделок в ноябре 2013 г. на российском рынке M&A снизилась в годовом сравнении в 2 раза — до 2,52 млрд долл. по сравнению с 5,22 млрд долл. в ноябре 2012 г. В целом за январь—ноябрь 2013 г. общая сумма сделок достигла 103,8 млрд долл.
Достаточно высокий результат был обеспечен крупнейшей сделкой российского рынка — покупкой ОАО «Роснефть» компании ТНК-BP в марте 2013 г. за 54,98 млрд долл.
В январе — ноябре 2013 г. число сделок на российском рынке M&A, по данным ИА AK&M, составило 473 сделки, что на 6,7 % больше, чем за аналогичный период предшествующего года (443 транзакции).
Средняя стоимость сделки с начала 2013 г. по ноябрь 2013 г. включительно (за исключением сделок стоимостью от 1 млрд долл. и выше) составила 58,2
млн долл., что меньше на 0,5 % по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. (58,5 млн долл.). Среднее ежемесячное число сделок в январе — ноябре 2013 г. составляло 43 транзакции, так же, как в 2012 г.
Рост рынка M&A стимулируется в основном высоким потенциалом консолидации в ряде отраслей, прежде всего в нефте- и газодобыче, а также традиционным ростом числа и стоимости сделок в конце года. Вместе с тем ИА AK&M отмечаются усиливающееся доминирование нефтегазовой отрасли и спад интереса к обрабатывающей промышленности, а также переключение интересов инвесторов из реального сектора экономики в девелопмент и инфраструктуру.
Большее число сделок M&A (78 % общей суммы (без учета сделки по ТНК-BP) и общего числа сделок) по-прежнему сосредоточены преимущественно на внутрироссийском рынке.
Так, за одиннадцать месяцев 2013 г. российские покупатели совершили за рубежом 54 сделки — на 5 больше, чем за январь — ноябрь 2012 г. Однако их сумма уменьшилась вдвое — до 5 867,6 млн долл. по сравнению с 11 714,9 млн долл. в январе — ноябре 2012 г. Самой дорогостоящей среди них стала консолидация Venetos Holding — структурой российской группы компаний «Ренова» — крупнейшего пакета (25,51 %) швейцарской металлургической компании Schmolz+Bickenbach оценочно за 133,9 млн долл.
Рис. 10. Объем открытых позиций на рынке FORTS в 2013 г., млрд руб.
III IV V
Фьючерсы
VIII
□ Опционы
Иностранные инвесторы за январь — ноябрь 2013 г. совершили 52 сделки с российскими активами на сумму 5 112,5 млн долл. Число транзакций сократилось на 18,8 %, против 64 сделок в январе — ноябре 2012 г., сумма — на 11,5 % (по сравнению с 5 780,1 млн долл. за аналогичный период 2012 г.). Крупнейшей из них стала покупка таиландским инвестфондом Charoen Pokphand Foods за 98,3 млн долл. контрольного пакета норвежской компании Russia Baltic Pork Invest, которая занимается выращиванием и реализацией свинины в России.
В отраслевом разрезе активность в январе — ноябре 2013 г. наблюдалась в топливно-энергетическом комплексе, строительстве и девелопменте, а также в химической промышленности.
По предварительным данным, в декабре 2013 г. было завершено и анонсировано не менее 35 сделок на сумму более 10 млрд долл. Наиболее крупные из них: появление новых акционеров у ОАО «Уралка-лия» (две сделки общей стоимостью, по оценке, более 8 млрд долл.), решение об объединении мобильных активов ОАО «Ростелеком» и «Tele2 Россия» (предварительная оценочная стоимость — около 2,5 млрд долл.), обмен активами между ОАО «НОВАТЭК» и ОАО «Роснефть» (предварительная оценочная
стоимость — 1,8 млрд долл.), покупка структурами Александра Клячина и Алексея Хотина контрольного пакета Exillon Energy за 555 млн долл. ряд других.
Рынок производных финансовых инструментов. Совокупный объем открытых позиций на срочном рынке Московской биржи (рынке FORTS) на конец последней торговой сессии 2013 г. составил 389,9 млрд руб., из которых 240,7 млрд руб. (61,7 %) приходится на фьючерсы и 149,2 млрд руб. (38,3 %) — на опционы (рис. 10, табл. 5, 6). В структуре открытых позиций по фьючерсам на различные базисные активы наибольший удельный вес приходится на валютные фьючерсы (43,2 %), на втором месте — фьючерсы на индексы (34,7 %), на третьем — фьючерсы на отдельные акции (13,7 %). В структуре открытых опционных позиций около 95 % приходится на индексные опционы (в подавляющем большинстве — на опционы на фьючерсы на индекс РТС).
Совокупный объем срочных биржевых сделок в 2013 г. на FORTS составил 48,60 трлн руб., уменьшившись на 2,7 % по сравнению с аналогичным показателем 2012 г. (с 49,95 трлн руб.). Было заключено 1,13 млрд контрактов (1,06 млрд контрактов в 2012 г.). При этом подавляющая доля
Таблица 5
Стоимостная оценка организованного рынка финансовых инструментов*, млрд руб.
Финансовый 2012 г. 2013 г.
инструмент I квартал II квартал III квартал IV квартал I квартал II квартал III квартал IV квартал
Акции 26 684 23 994 24 912 25 213 24 059 22 468 24 969 25 324
Корпоративные 3 656 3 712 3 821 4 166 4 445 4 631 4 788 5 189
облигации
Производные 300 248 305 281 346 326 447 390
финансовые
инструменты
Всего... 30 640 2 7 954 29 038 29 660 28 850 27 425 30 204 30 903
* Для акций — совокупная капитализация рынка акций; для корпоративных облигаций — стоимость корпоративных облигаций в обращении; для производных финансовых инструментов — стоимость открытых позиций.
Таблица 6
Объемы сделок на вторичном рынке (без учета РЕПО), млрд руб.
Финансовый 2012 г. 2013 г.
инструмент I квартал II квартал III квартал IV квартал I квартал II квартал III квартал IV квартал
Акции 3 222 2 693 2 385 1 914 1 884 2 060 2 094 2 322
Корпоративные 1 095 1 092 1 412 1 720 1 624 1 531 1 509 1 529
облигации
Производные 11 221 13 226 13 394 12 128 11 548 14 803 11 443 10 810
финансовые
инструменты
Всего... 15 538 17 011 17191 15 762 15 056 18 394 15 046 14 661
сделок приходится на фьючерсы — 44,59 трлн руб. (46,74 трлн руб. в 2012 г.), в то время как на опционы — лишь 4,01 трлн руб. (3,2 трлн руб. в 2012 г.), что в процентном выражении составляет 91,75 % (фьючерсы) и 8,25 % (опционы).
Вместе с тем в течение последних двух лет в структуре срочного биржевого оборота устойчиво растет доля опционов, что свидетельствует о повышении доли хеджерских сделок, в том числе со стороны крупных иностранных инвесторов. Тем не менее достичь уровня 2007 г. (17,9 %) пока не удается. Российский срочный рынок остается преимущественно спекулятивным, несмотря на сокращение активности большого количества мелких спекулянтов.
При более детальном анализе структуры срочного биржевого оборота обращает на себя внимание безусловное лидерство фьючерсов на индексы, на которые в IV квартале 2013 г. пришлось 47,7 % совокупного срочного биржевого оборота.
В секторе рынка «Рынок стандартизированных ПФИ» Московской биржи, на котором организованы торги валютными, процентными и валют-
но-процентными свопами, торговой активности пока не наблюдается. Также отсутствует торговая активность в секции «Товарный рынок» Московской биржи, где организованы торги отдельными товарными фьючерсами.
Финансовый сектор
Состояние банковского сектора. За 2013 г. активы банковского сектора возросли на 16 %, до 57 423,1 млрд руб., при этом доля пяти банков, имеющих крупнейший объем активов, увеличилась с 50,3 до 52,7 % и на 1 января 2014 г. составила 30 235,1 млрд руб. (рис. 11).
Собственные средства (капитал) кредитных организаций с начала года увеличились на 14,1 % и на 1 декабря 2013 г. составили 6 975,1 млрд руб.
Количество действующих кредитных организаций за январь — ноябрь 2013 г. уменьшилось с 956 до 930 (по состоянию на 1 января 2014 г. количество действующих кредитных организаций снизилось до 923). Из них капитал свыше 180 млн руб. имели
70 60 50 40 30 20 10 0
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
2013
I I Активы (левая шкала), трлн руб. Капитал (левая шкала), трлн руб.
Достаточность капитала (правая шкала), %
13.8 13,7 13,6 13,5 13,4 13,3 13,2 13,1 13
12.9
Рис. 11. Активы и капитал банковского сектора
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0
156 15,8 15,9 15,9 16,1 163
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь Январь __2013 __2014
I I Вклады физических лиц Вклады организаций
Рис. 12. Вклады физических лиц и организаций (в рублях и иностранной валюте), трлн руб.
867 кредитных организаций, без учета кредитных организаций, по которым осуществляются меры по предупреждению банкротства (93,2 % от числа действующих на 1 декабря 2013 г.). По состоянию на 1 декабря 2013 г. норматив достаточности капитала составил 13,2 % (на 1 января 2013 года — 13,7 %).
Ресурсная база. Остатки средств на счетах клиентов (остатки средств на счетах предприятий, организаций (включая средства бюджетов всех уровней, государственных и других внебюджетных фондов), депозиты и прочие привлеченные средства юридических лиц, вклады физических лиц, а также средства клиентов в расчетах, по факторинговым и форфейтинговым операциям, средства, списанные со счетов клиентов, но не проведенные по корреспондентскому счету кредитной организации, депозитные и сберегательные сертификаты) за 2013 г. увеличились на 16 %, до 34 930,9 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора не изменилась с начала года и составила 60,8 %.
Объем вкладов физических лиц (включая сберегательные сертификаты) за анализируемый период вырос на 19 %, до 16 957,5 млрд руб. Их доля в пассивах банковского сектора увеличилась с начала года с 28,8 до 29,5 %. Вклады физических лиц в рублях увеличились на 19 %, в иностранной валюте — на 18,9 % (в долларовом эквиваленте — на 10,3 %). В результате удельный вес вкладов физических лиц, привлеченных в рублях, в общем объеме вкладов физических лиц за период с начала года сократился. Вклады физических лиц сроком свыше одного года за рассматриваемый период увеличились на 25 %, на их долю по состоянию на 1 января 2014 г. приходилось 61,8 % от общего объема привлеченных вкладов физических лиц (рис. 12). Доля ОАО «Сбербанк России» на рынке вкладов физических
лиц за 2013 г. возросла с 45,7 до 46,7 % (до декабря наблюдалась тенденция снижения его доли; на 01.12.2013 она составила 44,7 %).
Объем депозитов и прочих привлеченных средств юридических лиц (кроме кредитных организаций, с учетом депозитных сертификатов) за 2013 г. возрос на 12,7 %, до 10 838,3 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора снизилась с 19,4 до 18,9 %. Депозиты и прочие привлеченные средства Федерального казначейства, Минфина России и других государственных органов (финансовых органов и внебюджетных фондов Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления) сократились на 40,4 %, до 453,9 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора — с 1,5 до 0,8 %. Задолженность банков по кредитам, депозитам и прочим привлеченным средствам, полученным от Банка России, выросла на 65 %, до 4 439,1 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора — с 5,4 до 7,7 %. Средства на расчетных и прочих счетах организаций возросли на 14,2 %, до 6 516 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора снизилась с 11,5 до 11,3 %.
Объем выпущенных банками облигаций составил на 1 января 2014 г. 1 213,1 млрд руб., а их прирост за 2013 г. — 175,7 млрд руб. (на 1 января 2013 г. объем составлял 1 037,4 млрд руб., прирост за 2012 г. — 370,7 млрд руб.). Таким образом, объем выпущенных банками облигаций вырос за 2013 г. на 16,9 % по сравнению с 55,6 % годом ранее. При этом доля этого источника средств в пассивах банковского сектора по итогам прошедшего года не изменилась и составила 2,1 % (по итогам 2012 г. увеличилась с 1,6 до 2,1 %). Объем выпущенных векселей снизился на 12,6 %, до 1 004,3 млрд руб.
7х"
61
23 22,5 22 21,5 21 20,5 20 19,5 19 18,5
22,7
22,3
21,8
22
21
20,2
0,6
21,4
22,5
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
II
IV V
VIII IX X
XI
XII
VI VII
2013
I I Кредиты нефинансовому сектору (левая шкала), трлн руб —о— Просроченная задолженность (правая шкала), %
Рис. 13. Кредиты и прочие размещенные средства, предоставленные нефинансовому сектору
на 1 января текущего года, а их доля в пассивах банковского сектора сократилась с 2,3 до 1,7 %.
Активные операции. За 2013 г. объем кредитов и прочих размещенных средств, предоставленных нефинансовым организациям, возрос на 12,7 %, до 22 499,2 млрд руб. (рис. 13). Их доля в активах банковского сектора сократилась с 40,3 до 39,2 %, в общем объеме выданных банками кредитов и прочих ссуд — с 58,8 до 55,5 %. Объем просроченной задолженности по этим кредитам вырос на 1 %, а ее удельный вес в общем объеме кредитов нефинансовым организациям уменьшился с 4,6 % на 01.01.2013 до 4,2 % на 01.01.2014.
Кредиты, предоставленные физическим лицам, за 2013 г. возросли на 28,7 %, до 9 957,1 млрд руб. Их доля в активах банковского сектора увеличилась с 15,6 до 17,3 %, в общем объеме выданных банками
12
10
I I Кредиты физическим лицам (левая шкала), трлн руб —о— Просроченная задолженность (правая шкала), %
Рис. 14. Кредиты и прочие средства, предоставленные физическим лицам
кредитов и прочих ссуд — с 22,8 до 24,6 %. Объем просроченной задолженности по данным кредитам с начала года вырос на 40,7 %, при этом ее удельный вес в суммарном объеме кредитов физическим лицам увеличился с 4,05 % на 01.01.2013 до 4,4 % на 01.01.2014 (рис. 14).
Портфель ценных бумаг кредитных организаций за прошедший год увеличился на 11,2 %, до 7 822,3 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора снизилась с 14,2 до 13,6 %.
Основной удельный вес (78,8 % на 01.01.2014) в портфеле ценных бумаг занимают вложения в долговые обязательства, объем которых вырос с начала года на 17,1 %, до 6 162,9 млрд руб. Вложения в долевые ценные бумаги снизились на 0,2 %, до 790,4 млрд руб. Их удельный вес в портфеле ценных бумаг на 01.01.2014 составил 10,1 %.
Межбанковский рынок. Требования по предоставленным межбанковским кредитам (кредиты, депозиты и прочие размещенные на межбанковском рынке средства) за 2013 г. возросли на 21,3 %, до 5 130,6 млрд руб., а их доля в активах банковского сектора увеличилась с 8,5 до 8,9 %. При этом объем средств, размещенных в банках-нерезидентах, возрос на 37,3 %, до 3 041 млрд руб., а объем средств, размещенных на внутреннем межбанковском рынке — на 3,7 %, до 2 089,7 млрд руб.
Объем привлеченных МБК за прошедший год увеличился на 1,4 %, до 4 806 млрд руб., а их доля в пассивах банковского сектора снизилась с 9,6 до 8,4 %. Объем МБК, привлеченных у банков-нерезидентов, возрос на 0,5 %, до 2 249,4 млрд руб., а объем средств, полученных на внутреннем рынке увеличился на 2,2 %, до 2 556,6 млрд руб.
Финансовые результаты деятельности кредитных организаций. Совокупная прибыль кредитных организаций за 2013 г. составила 993,6 млрд руб., что на 1,8 % меньше аналогичного
4, 1
10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
4,7
4,7
4,7
4,6
4,6
4,6
0
20 19,9 20
8
6
4
2
0
14,5 14 13,5 13 12,5 12 11,5 11
13,3 X«
■»<3,2
12,7 '"'X.!2,8 12,7 " .......*<12,Ь
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
-•х-......2010 —ез— 2011 -■■©■-2012 —— 2013
Рис. 15. Ставки по ипотечным кредитам, выданным в рублях в 2010—2013 гг, % годовых
результата за 2012 г. Прибыль в размере 1 012,3 млрд руб. получили 834 кредитные организации (90,5 % от числа действующих и предоставивших отчетность на 1 января 2014 г., включая кредитные организации, прибыль которых равна нулю). Убытки в размере 18,7 млрд руб. понесли 88 кредитных организаций (9,5 % от числа действующих). Для сравнения: за 2012 г. прибыль в размере 1 021,3 млрд руб. получила 901 кредитная организация (94,2 % от числа действовавших на 01.01.2013), а убытки в размере 9 млрд руб. понесли 55 кредитных организаций (5,8 % от числа действовавших).
Ипотечное жилищное кредитование
Несмотря на замедление экономики в целом, показатели рынка ипотечного кредитования свидетельствуют о динамичном развитии рынка ипотеки в России.
Всего накопленным итогом с начала 2013 г. по состоянию на 1 декабря 2013 г. было выдано 768 тыс. (657 тыс. по состоянию на 1 декабря 2012 г.) ипотечных жилищных кредитов на сумму 1,2 трлн руб. (928 млрд руб. на 1 декабря 2012 г.). Вместе с тем темп роста выдачи ипотечных жилищных кредитов с ноября 2012 г. по ноябрь 2013 г. составил 130 %, что на 15 п. п. меньше по сравнению с темпом роста 2012 г. В количественном выражении темп роста выдачи кредитов также уменьшился с 130 % в 2012 г. до 116 % в 2013 г.
Средневзвешенная процентная ставка по рублевым ипотечным кредитам повысилась с 12,3 % в ноябре 2012 г. до 12,6 % по кредитам, выданным в ноябре 2013 г. (рис. 15).
Начавшийся с начала года рост процентных ставок замедлился во втором квартале, и в начале третьего квартала процентные ставки снизились на 0,2 п. п. (с 12,8 %) и оставались на уровне 12,6 % с конца третьего квартала.
Средневзвешенный срок кредитования с начала года составил чуть более 14 лет, что примерно совпадает с аналогичным показателем 2012 г.
Рост задолженности по предоставленным в рублях кредитам с ноября 2012 г. составил 132 % (+627 млрд руб.). Просроченная задолженность в общем портфеле задолженности составила 1,1 %, что на 0,4 % меньше по сравнению с показателем на декабрь 2012 г. (рис. 16). Кроме того, с начала 2013 г. наблюдалось сокращение просроченной задолженности и по итогам одиннадцати месяцев 2013 г. данный показатель сократился на 9,7 % (с 31,7 до 28,7 млрд руб.).
Количество выданных валютных ипотечных жилищных кредитов увеличилось на 15 % (ноябрь к ноябрю), с 1 582 до 1 831. Объем выданных в валюте ипотечных жилищных кредитов повысился за год с ноября 2012 г. с 15,5 до 18,2 млрд руб., или на 17 %.
Средневзвешенная процентная ставка по выданным в иностранной валюте ипотечным кредитам
3 0002 5002 0001 5001 0005000-
........
ш
r 98 Рис. 16. Объем
-96 задолженности
-94 по ипотечным
-92 жилищным кредитам
-90 и доля кредитов без
-88 просроченной задол-
-86 женности
-84
-82
-78
CN CN (N (Ч
CN (N (N (N|
(N CN (N (N
I I Общая сумма задолженности по ИЖК (левая шкала), млрд руб. - Доля кредитов без просроченных платежей (правая шкала), %
с начала года снизилась на 0,2 п. п. и на 1 декабря 2013 г. составила 9,6 % (9,8 % на конец 2012 г.).
Средневзвешенный срок кредитования по выданным в валюте ипотечным кредитам с начала года составил 10 с половиной лет, увеличившись примерно на 8 мес по сравнению с показателем на конец 2012 г.
По-прежнему наблюдается концентрация рынка ипотечного жилищного кредитования в наиболее развитых областях Российской Федерации. Так, картина 10 крупнейших регионов по количеству и объему выданных ипотечных жилищных кредитов с начала года по 1 декабря 2013 г. практически не изменилась.
Analytical review
SITUATION IN THE FINANCIAL MARKETS AND STATE OF FINANCIAL SECTOR IN 2013
The materials are published from the Ministry of Economic Development of the Russian Federation
