CC BY
20
кий вплив на д1ялььлсть пщрозд^в, при вщносшй фЫансовм незалежност пiдpoздiлiв ц ризики диверсифкуються. По-четверте, вoлoдie виключною стpатегiчнoю оперативною, швидкiстю реакцп. Пiдpoздiли здатнi точно визначати 3Mi-ни в середови!^ i швидко до них адаптуватися, коригувати стpатегiчнi пpiopитети власного розвитку.
Висновки
Вертикальна iнтегpацiя мае ряд переваг, пов'язаних зi зменшенням виробничо-збутових витрат, пiдвищенням на-дiйнoстi каналiв поставок i збуту, якi досягаються за рахунок техычноУ, yпpавлiнськoí та фЫансовоУ економи.
У той же час можливий i негативний вплив на конкурент-н позици, який виявляеться у зниженнi ефективнoстi роз-мiщення pесypсiв; iммoбiлiзацií значних коотв у проектах з тривалим термЫом oкyпнoстi; високих пoстiйних витратах, що збтьшують piвень oпеpацiйнoгo важеля, тобто пщпри-емницький ризик; неpiвнoмipнoстi техычного прогресу в piз-них ланках виробничого процесу.
У даний час ефект першо' хвилi iннoвацiй практично ви-черпаний.
3 урахуванням заpyбiжнoгo дoсвiдy запропоновано напря-ми змЫи opганiзацiйнo-екoнoмiчнoгo механiзмy забезпе-чення ^новац^ного розвитку галyзi, заснована на пеpехoдi вiд опори на жорстку вертикальну Ытеграфю до дивiзioналь-но' структури, яка передбачае децентpалiзацiю yпpавлiння, надання структурним одиницям оперативно-виробничо' та фЫансово''' самoстiйнoстi.
Список використаних джерел
1. Аверина И.С. Основные направления развития инноваций на предприятиях нефтяной отрасли / И.С. Аверина // Вестник Волгоградского государственного университета. Серия 10: Инновационная деятельность, №3 / 2008. - С. 4-6.
2. Азарова А.И. Инновационные технологии в нефтедобыче и их отражение в системе управления вертикально интегрированных нефтяных компаний / А.И. Азарова // Проблемы учета и финансов. №4 (8) / 2012.
3. Бажанов П.Р. Создание вертикально-интегрированных компаний в нефтяной промышленности как фактор обеспечения их конкурентоспособности / П.Р. Бажанов // Российское предпринимательство. - 2008. - №4, Вып. 2 (109). - С. 52-56. - [Електрон. ресурс]. Режим доступу http://www.creativeconomy.ru/articles/13277/
4. Armour H.O., Teece D.J. Organizational Structure and Economic Performance: A Test of the Multidivisional Hypothesis. The Bell Journal of Economics, Vol. 9, No. 1 (Spring, 1978), pp. 106-122
5. Heshelow K. Investing in Oil and Gas: the ABC's of DPPs (Direct Participation Program): The state of Oil & Gas, and why you need to learn about this now. - Universe. 2008. - 148 p.
6. Inkpen A., Moffet M.H. The Global Oil & Gas Industry: Management, Strategy and Finance. - Penn Well Corporation. 2011. - 584 p.
7. Первухин В.В. К истории создания вертикально интегрированных нефтяных компаний в России / В.В. Первухин // [Електрон. ресурс]. Режим доступу: http://www.energystrategy.ru/ab_ins/source/Pervuhin_IMEMO
8. Сапун А. Прощай вертикальная интеграция?/ А. Сапун // [Електрон. ресурс]. Режим доступу http://neft.tatcenter.ru/analytics/27421
9. Минцберг Г. Структура в кулаке / Г. Минцберг; пер. с англ. под ред. Ю.Н. Каптуревского.- СПб.: Питер, 2004. - 512 с.
УДК 330.332.05
О.П. КВАСОВА,
к.е.н., доцент, Кивський нацюнальний университет технолопй та дизайну
Системний шдхщ до державного регулювання ¡нвестицшно! д1яльносп банмв на фондовому ринку
У статт розглянуто питання системного подходу до державного регулювання iнвестицйноi щяльност банк 'в на фондовому ринку. Виокремлено необхщнють врахування тенденцй розвитку фондового ринку, дотримання принципов системного подходу, посилення саморегулювання та врахування громадського впливу. Mетодологiчною базою реалiзацií системного niдходу слугують iнституцiонально-регуляторнi i економiчнi методи.
Ключов! слова: системний пiдхiд, державне регулювання, iнвестицiйна д!яльн!сть, принципи системного ^дходу, нститу^онально-регуляторн методи, економiчнi методи.
О.П. КВАСОВА,
к.з.н., доцент, Киевский национальный университет технологий и дизайна
Системный подход к государственному регулированию инвестиционной деятельности банков на фондовом рынке
В статье рассмотрен вопрос системного подхода к государственному регулированию инвестиционной деятельности банков на фондовом рынке. Выделена необходимость учета тенденций развития фондового рынка, соблюдения принципов системного подхода, усиления саморегулирования и учета общественного влияния. Методологической базой реализации системного подхода служат институционально-регуляторные и экономические методы.
Ключевые слова: системный подход, государственное регулирование, инвестиционная деятельность, принципы системного подхода, институционально-регуляторные методы, экономические методы.
O. KVASOVA,
Ph.D. economic sciences, assistant professor, KNUTD
Systematic approach to government regulation of investment activities of banks on the stock market
The article reviews a systematic approach to government regulation of investment banks on the stock market. It is distinguished the necessity to consider the trends of the stock market, compliance with the principles of the system approach,
© 0Л. КВАСОВА, 2015
Формування ринкових вщносин в УкраУы № 6 (169)/2015 47
holding self-regulation and accounting social influence. Methodological basis of the implementation of a systematic approach inure institutional and regulatory and economic methods.
Keywords: systemic approach, government regulation, investment activities, the principles of a systematic approach, institutional and regulatory methods, economic methods.
Постановка проблеми. Характерним завданням су-часного етапу розвитку економки Укра'ни е пошук джерел i форм ¡нвестування, як мають здмснюватись з незначни-ми витратами. Pеалiзацiя uieï задачi потребуе полтшен-ня дiяльностi фiнансовиx посередникiв, де особливе мюце займають банки. Не викликае сумнiву в необxiдностi поси-лення державного регулювання, що дасть можливють перейти до економiчного зростання економiки Укра'ни, повноУ зайнятост населення, стабiльного рiвня обгрунтованих цЫ. Питання державного регулювання економiкою загалом, i ¡н-вестицiйною дiяльнiстю банюв на фондовому ринку зокрема, сьогодн е одним ¡з найбiльш актуальних. Удосконалення такого регулювання повинно проходити перманентно i перед-бачати ймовiрностi настання фЫансових криз та ¡нших ка-таклiзмiв, тобто необхщно впроваджувати в дiяльнiсть банкiв систему антикризового управлЫня, що вимагае системного пщходу. Такий пiдxiд мае передбачати врахування дм фак-торiв внутрiшнього та зовнiшнього середовища, взаемо-вiдносин рiзниx суб'eктiв управлiння, визначення принцитв i засад, дотримання яких приведе до полтшення дiяльностi банюв на ринку цiнниx паперiв, що дасть можливють здм-снити перехщ «вiд спекулятивно''' моделi фiнансового ринку до ¡нвестицмно''» [1, с. 101].
Лнал13 дослщжень та публкащй з проблеми. Проблема ¡нвестицмно''' дiяльностi суб'eктiв господарювання на фондовому ринку, а також використання цiнниx паперiв як ¡н-струмента тако!' дiяльностi перманентно дослiджуeться як вЬ тчизняними так, i зарубiжними вченими. Вагомий внесок у виршення ^e'i проблеми зробили В.Д. Базилевич, М.Д. Bi-лик, С.С. Гасанов, А.П. Гречан, М.П. Денисенко, Т.1. бфименко, 0.М. 1ваницька, В.В. Корнеев, 1.0. Лютий, 0.В. Мертенс, В.1. Mi-щенко, С.В. Науменкова, В.М. 0парЫ, Р.В. Пiкус, Н.В. Прика-зюк, Т.Г. Затонацька, К.1. Старовойт-Бiловик, Г.М. Терещенко. 0днак питання системного пiдxоду до державного регулювання дiяльностi банюв на iнвестицiйному ринку потребуе по-
спйно''' уваги з боку науковцв щодо його подальшого вивчен-ня i надання пропозицй щодо удосконалення.
Виходячи з цього визначено мету статтi, яка полягае у ви-явленнi джерел тенденцiй розвитку ¡нвестифйно'!' дiяльнос-тi банкiв в Укра'''н та наданнi пропозицiй щодо полтшення державного регулювання тако!' дiяльностi на основi системного пщходу.
Виклад основного матерiалу. У банювсьюй системi Укра'ни починаючи з 2010 року спостергаеться тенденцiя збiльшення вкладень в цЫы папери, тобто посилення ¡нвес-тицмно''' дiяльностi банкiв на фондовому ринку. 0днак тем-пи 'х зростання коливалися в широкому дiапазонi. В 2009 роцi було зменшення таких вкладень, що становило 96,8% до попереднього року. Станом на 01.01.2010 ц вкладен-ня становили 39,3 млрд. грн. 0днак у 2010 роц вкладення банюв у цiннi папери зросли на 212,7%, i надалi спостер^а-еться тенденцiя такого зростання до 104,9% у 2011 роц^ на 110,3% - у 2012 роц^ на 143,6% - у 2013 роц i на 122,1% - у 2014 роц Крiм цього, частка вкладень у цЫы папери, як здiйснюються банками у загальних активах балансу банку, коливаеться в широкому дiапазонi i лежить у межах 3,9% станом на 01.01.2010 та 11,1% - на 01.01.2015. Частка прострочено' заборгованост за кредитами у загальый су-мi кредилв банкiв залишаеться доволi високою, i станом на 01.01.2015 становила 13,5%, що майже в шють разiв пе-ревищила такий рiвень станом на 01.01.2009 (табл. 1). Це свщчить про недостатню ефективнють заxодiв, якi засто-совуються в банювсьюй дiяльностi, що потребуе посилення державного регулювання i застосування системного тдходу.
Проведем дослiдження дозволили виявити ¡нол тенден-цп розвитку фондового ринку та дiяльностi банкiв на ньому, як полягають у посиленнi державного регулювання, в тому чи^ антикризового; впроваджены корпоративних засад в дiяльнiсть банкiв; впровадженнi контролЫгу в дiяль-нiсть банкiв; зростанн ролi iнституцiйниx iнвесторiв [3]. При
Таблиця 1. Показники д1яльносп банмв Укра'ши
№ п/п Показник 0> о о CVJ го о ^ о W го о W го W о CVJ го п ^ о W го Ч1 о W го in ^ о CVJ го
^ о ^ о ^ о ^ о ^ о ^ о ^ о
1 Ктьюсть банюв, якi мають банкiвську лщенз^ 184 182 176 176 176 180 163
2 У % до попереднього року - 98,9 96,7 100,0 100,0 102,3 90,6
3 Загальн активи (не скоригованi на резер-ви за активними опера^ями, млрд. грн 973,3 1001,6 1090,2 1211,50 1267,9 1408,7 1520,8
4 Вкладення в цЫы папери, млрд. грн. 40,6 39,3 83,6 87,7 96,3 138,3 168,9
5 У % до попереднього року - 96,8 212,7 104,9 110,3 143,6 122,1
6 Частка вкладень у цЫы папери у загальних активах, % 4,2 3,9 7,7 7,2 7,6 9,8 11,1
7 Частка прострочено'' заборгованост за кредитами у загальый сумi креди^в, % 2,3 9,4 11,2 9,6 8,9 7,7 13,5
Джерело: складено автором за даними Нац/онального банку Укра/ни [2].
зacтocyвaннi cиcтемнoгo пiдxoдy дo деpжaвнoгo pегyлювaн-ня дiяльнocтi бaнкiв нa фoндoвoмy pинкy дoцiльнo вpaxyвaти джеpелa зaзнaчениx тенденцiй, якi пoдiляютьcя нa зoвнiш-нi тa внyтpiшнi, щo виoкpемленo в дocлiдженнi I.O. Люто-гo, P.B. Пiкyc, H.B. Пpикaзюк, K.I. Cтapoвoйт-Бiлoвик. Äo зo-внiшнix нaлежaть: тенденцií' нa pинкy кaпiтaлiв, тенденцií' в деpжaвнiй пoлiтицi, тенденцп в пpoмиcлoвoмy cектopi, тенденцп змiн дoxoднocтi yчacникiв pинкy, тенденцп дo yнiвеp-caлiзaцií' (cпецiaлiзaцií') бaнкiвcькoí' дiяльнocтi. Äo внyтpiшнix нaлежaть: тенденцп змiни oбcягiв iнвеcтyвaння, тенденцп дo якicниx змiн y CTpy^ypi бaнкiвcькиx aктивiв, тенденцп змiни вимoг щoдo вимoг бaнкiвcькoí' cтiйкocтi, тенденцп CTpy^yp-ниx змiн y зoбoв'язaнняx бaнкiв [4, c. 97].
^д вpaxyвaти, щo зacтocyвaння cиcтемнoгo пiдxoдy пoви-ннo пеpедбaчaти пpoведення деpжaвнoгo pегyлювaння в ди-нaмiчнoмy pежимi, a не в cтaтичнoмy, тому, щo caмa бaнкiв-cькa cиcтемa знaxoдитьcя в пеpмaнентнoмy poзвиткy, пpo щo cвiдчaть нaпpaцювaння вчениx. Зoкpемa, дocлiджyючи ™c-темний пiдxiд дo yпpaвлiння пpoблемними кpедитaми в бaн-кiвcькiй cфеpi, H.B. Cтyкaлo тa O.C. Бiлaй зaзнaчaють, щo тa-кa cиcтемa «не е cтaтичним yтвopенням, a пocтiйнo пеpебyвae в пpoцеci poзвиткy». Дaлi aвтopи зayвaжyють, щo «неoбxiднo бpaти дo yвaги кoнкpетнi екoнoмiчнi yмoви, в якиx фyнкцioнye
бaнк, i вiдпoвiднo дo змiн в екoнoмiчнoмy cеpедoвищi внocити кopективи дo cклaдy тa функцм cиcтеми yпpaвлiння пpoблем-ними кpедитaми, здiйcнювaти aдaптaцiйнi зaxoди [5, c. 56].
^и oбiгy цiнний пaпip пpoxoдить декiлькa cтaдiй, нa якиx здiйcнюeтьcя емiciя (випycк) цiнниx пaпеpiв, пoтiм ïx oбiг i aнy-лювaння. Ми пpoпoнyвaли poзглянyти цикл o6^ цiнниx пaпе-piв, |щэ мae п'ять cтaдiй [6], як xapaктеpизyють йoгo здaтнicть генеpyвaти дoxiд; a caме емiciю, зpocтaння дoxoднocтi цiннo-гo пaпеpy, cтaбiлiзaцiя cпiввiднoшення цiнa/дoxiд, зменшення вapтocтi, aнyлювaння фиа 1). Бaнкaм пpи здiйcненнi iнвеcти-цiй в цiннi пaпеpи ^д вpaxoвyвaти циклiчнicть í'xньoгo oбiгy i пpaцювaти нa етaпax ïx емiciï, зpocтaння i cтaбiлiзaцií'.
Зaзнaчимo, !o кpiм зaгaльниx iнвеcтицiйниx цiлей, !o пpитaмaннo вciм cyб'eктaм гocпoдapювaння, бaнки мaють кoнкpетнi цiлi в зaлежнocтi вiд нaпpямy вклaдення кoштiв, !o пoдaнo нa pиc. S. звaжити нa те, щo пpи змiнi мети iнвеcтyвaння неoбxiднo внocити кopективи в cиcтемy yпpaв-лЫня iнвеcтицiйнoю дiяльнicтю бaнкiв.
Зacтocyвaння cиcтемнoгo пiдxoдy пеpедбaчae вpaxyвaння тaкиx пpинципiв:
1. Цiлi пiдcиcтем не вcтyпaють y кoнфлiкт з ocнoвнoю цт-лю cиcтеми, a е ïï пpoдoвженням тa пiдcиленням. S. Pyx здiйcнюeтьcя вiд aбcтpaктнoгo дo кoнкpетнoгo.
Pиcyнoк 2. Kлacифiкaцiя фiнaнcoвиx ^ec^m бaнкiв
¡Jœepeno: cклaдeнo aвтopoм пpи викopиcтaннi [7].
Pиcyнoк 1. Цикл oáky цiнниx пaпepiв
¡Jœepeno: poзpoблeнo aвтopoм.
Фopмyвaння pинкoвиx вiднocин в yKparni № б (169)/2015 49
3. Забезпечуеться еднють анал1зу i синтезу, лопчного та ¡сторичного.
4. Виявляються Bei зв'язки Mix елементами системи.
Водночас стосовно дiяльностi банкiв на ринку цiнниx па-
перiв при застосуваннi системного пщходу особлива ува-га мае бути придтена реалiзацií 1 та 4-го принцитв. Перший принцип в аспект дiяльностi банкiв на фондовому ринку означае, що мета ix роботи мае бути узгоджена з перспек-тивним напрямом розвитку фондового ринку, який окрес-лено у програмних документах уряду кра'ни i який вщповщае сучасним тенденцiям реформування фiнансового ринку в свгговому та нацiональному вимiрюванняx. Четвертий принцип передбачае виявлення найбтьш суттевих вiдносин мiж елементами фондового ринку, зокрема взаемоузгоджений розвиток структури фондового ринку та банювського посе-редництва на ньому. Серед факторiв впливу держави видЬ лено саморегулювання та ¡нституцп громадянського сус-пiльства. Саморегулювання мае враховувати положення державного регулювання iнвестицiйноí дiяльностi банюв на ринку цiнниx паперiв та бути його продовженням. Методоло-пчною базою реалiзацií системного пiдxоду слугують ¡нсти-туцiонально-регуляторнi i економiчнi методи в i'x рiзнома-нiтностi, взаемозв'язку та комбiнацií. Виходячи з цього при формуванн положень системного пщходу до дiяльностi бан-кiв на фондовому ринку пропонуеться структурно-логiчна схема, що подана на рис. 3.
Розглянемо ключовi положення запропоновано' структур-но-логiчноí схеми. Основною метою системного тдходу до регулювання iнвестицiйноi' дiяльностi банкiв на фондовому ринку е упорядкування проведення операцiй мiж учасниками такого ринку з боку оргаыв, уповноважених сусптьством на цi дм. Такими органами е держава та саморегулiвнi оргаыза-
цп. Крiм цього, важливого значення в системi регулювання фондового ринку та дiяльностi банюв на ньому набувае гро-мадський вплив. Регулювання дiяльностi банкiв на фондовому ринку повинно охоплювати вс види дiяльностi i вс операций якi вони здмснюють. Регулювання фондового ринку та ¡нвестицмно''' дiяльностi банкiв на ньому доцтьно подiляти на внутрiшнe та зовншне.
При розробцi питань внутрiшнього регулювання передба-чаеться узгодженiсть прийнятих установчих, статутних та ¡н-ших нормативних докумен^в та поведiнки конкретних банюв ¡з загальноприйнятими програмними документами. Зовн0-не завбачае пiдпорядкованiсть фондового ринку та ¡нвести-цiйноi' дiяльностi банюв законодавчим та нормативним актам держави, ¡нших органiзацiй, мiжнародним угодам тощо. Вва-жаемо, що сучасна практика регулювання потребуе корекци основних засад впровадження корпоративних принцитв в дЬ яльнiсть банкiв, якi повиннi враховувати вплив внутршых i зо-вншых факторiв, регуляторних дiй, що коригують дiяльнiсть на фондовому ринку, а також оргаызаци зворотного зв'язку.
Кризовi явища посилили вимоги до державного регулювання фондового ринку, на що вказують дослщження вче-них. Зокрема, 1.В. Дорошенко дослiджуючи питання кризи на фiнансовиx ринках зазначае, що «теори, якi з'являються пщ час свiтовоi' фiнансовоi' кризи, мають сптьну рису - всi вони передбачають вiдмову кра'н вщ лiберального курсу та по-силення державного регулювання як на мюцевому, так i на свiтовому рiвнi» [8, с. 89]. Можливi наступи основнi два ва-рiанти регулювання. Перший передбачае проведення кар-динальних ЧзмЫ у меxанiзмаx державного регулювання предметно' обласп. Другий означае здмснення деяких удо-сконалень ¡снуючих меxанiзмiв. 0сновнi вiдмiнностi мiж ними лежать у площин методiв, що застосовуються, та отри-
СИСТЕМНИЙ П1ДХ1Д ДО ДЕРЖАВНОГО РЕГУЛЮВАННЯ Д1ЯЛЬНОСТ1 БАНК1В НА РИНКУ Ц1ННИХ ПАПЕР1В
Розвиток структури ринку цшних nanepie
Розвиток банивського посередництва
Тенденцм розвитку ринку цшних nanepie та дтльносл банив на ньому
Принципи системного пщходу
Саморегулювання Громадський вплив
1нституцюнально-регуляторн1 методи:
- встановлення нормативних вимог до груп фшансових посередниюв та здмснення контролю за ix виконанням;
- реестрацш учаснигав ринку цнних nanepie;
- забезпечення прозоросп дюльносп ecix учасниюв ринку;
- лщензування профеайноТ дюльносп фшансових посередниюв;
- впровадження принципа корпоративного управлшня в дгальнють фнансових посереднигав;
- здшснення антикризових регуляторних заходш
ЕкономЫт методи:
- податков1 методи;
- ¡нструменти грошово-кредитноТ полпши; -управлЫня державними капралами;
- вплив на кашталюащю банюв
Рисунок 3. Структурно-лопчна схема системного регулювання ¡нвестицшно! д1яльност1 банюв ринку цшних nanepie
Джерело: розроблено автором.
маних результата, як полягають в можливост реоргаызаци ¡снуючо' фЫансовоУ системи. Наша позицт полягае у поси-ленн використання економ¡чних та ¡нституцюнально-ре-гуляторних метод¡в, що показано на рис. 1. Важливо також удосконалити роботу органв, що здмснюють регулювання. На нашу думку, в Укра'У ще недостатньо використан¡ мож-ливост¡ ¡снуючого регулювання д¡яльност¡ банюв на фондовому ринку. Зокрема, йдеться про розширення кола метода, як¡ мають бути застосован¡ при регулювання а також удоско-налення наявних механвмю, що насл¡дком мае бути пщви-щення ефективност¡ роботи фондового ринку на сучасно-му етап розвитку економ¡ки Укра'ни. Зокрема, ефективним може бути застосування податкових птьг при кредитуван-н¡ ключових об'ектю економ¡ки Укра'ни та здмснення венчурного ¡нвестування, а також такого ¡нструменту грошово-кредитно' пол™ки, як ц¡льов¡ кредити. Кр¡м цього, доцтьно зд¡йснювати пост¡йний ф¡нансовий контроль ¡ в¡дпов¡дне регулювання вс° ф¡нансовоí системи в¡дпов¡дно до поточного и стану. Виходячи з цього удосконалення ¡снуючо'' фЫан-сово-оргаызацмно' модел¡ д¡яльност¡ банк¡в на фондовому ринку доцтьно проводити шляхом розширення методв ¡ ме-хан¡зм¡в державного регулювання фондового ринку, як вар-то адаптувати до дтльност банюв на такому ринку.
Вважаемо, що доцтьно акцентувати особливу увагу на деяк ¡нституц¡онально-регуляторн¡ та економ¡чн¡ методи регулювання ¡з врахуванням динамки змЫ внутр¡шнього ¡ зо-вншнього середовища.
Зокрема, серед ¡нституц¡онально-регуляторних метода регулювання, як¡ досл¡джуються вченими ¡ е актуальними в сучасних умовах розвитку економнних в¡дносин в Укра'У, можна вид¡лити так¡:
1) встановлення нормативних вимог до груп фЫансових посередниюв, у тому числ¡ банюв, та зд¡йснення контролю за ¿'х виконанням. Це вимагае всебнно''' пщтримки правопорядку на ринку. Нацюнальна ком¡с¡я з ц¡нних папер¡в та фондового ринку пропонуе виршення цього питання здмснюва-ти шляхом поступового введення мехаызмв пруденц¡йного нагляду в дтльност профес¡йних учасник¡в ринку цЫних па-пер¡в. Такий нагляд повинен базуватися на оцЫц ризиюв, 'х вим¡рюванн¡ та управл¡нн¡ ризиками професмними учасни-ками фондового ринку;
2) державна реестрацт профес¡йних учасниюв фондового ринку, а також цЫних папер¡в, ем¡с¡ю яких вони здмснюють;
3) забезпечення прозорост¡ д¡яльност¡ вах учасник¡в ринку, що вимагае гласност ¡ р¡вноí 'х ¡нформованостк Така ви-мога може бути реал^ована впровадженням саморегулю-вання, корпоративних принципа д¡яльност¡ на фондовому ринку, а також управлЫського обл¡ку. Кр^ цього особливо актуальним е впровадження контролЫгу, до завдань якого вщносяться «постановка ц¡лей п¡дприeмства, зб¡р ¡ обробка ¡нформаци для прийняття управлЫських р¡шень, здмснен-ня контрольно-анал¡тичних процедур, а також, насамперед, реалвацт перелненого сприяе виробленню рекомендац¡й для прийняття управлЫських р¡шень» [9];
4) лщензування професмно''' д¡яльност¡ на ринку цЫних па-пер¡в в¡дпов¡дно до Законв Укра'ни «Про ц¡нн¡ папери ¡ фон-довий ринок» [10] та «Про державне регулювання ринку цЫ-них паперв в Укра'У» [11]. В Укра'У ч¡тко визначено види
дтльност^ як¡ п¡длягають л¡цензуванню, а також види дтль-ност¡, як можуть зд¡йснюватись без участ¡ торговця цЫними паперами, чи не е профес¡йними [10, 11].
Iснуюч¡ методи ¡ механ¡зми регулювання д¡яльност¡ фЫан-сових посередник¡в на ринку цЫних папер¡в Укра'ни варто доповнити такими:
1) розширення сфер впровадження принципа корпоративного управлЫня. Зазначимо, що вир¡шенню основних питань полтшення д¡яльност¡ банк¡в на фондовому ринку сприятиме виконання положень корпоративного управ-л¡ння щодо регулювання вщносин з м¡норитарними акцю-нерами; посилення контролю за вщкриттям ¡нформаци та в¡дпов¡дальност¡ щодо розголошення ¡нсайдерських даних. Заслуговують на увагу принципи корпоративного управлЫня бвропейського Банку реконструкци та розвитку, метою яких е сприяння встановленню взаeморозум¡ння м¡ж корпорацт-ми, кредиторами ¡ ¡нвесторами при прийнятт р¡шень про на-дання кредита або вкладенн¡ кап¡талу;
2) здмснення антикризових регуляторних заход¡в, як мають передбачати оц¡нку, мониторинг та прогнозування ри-зик¡в ¡ зв¡тн¡сть за певними формами державним органам щодо стану управлЫня ризиками. Слщ прийняти до уваги розробки 0.М. 1ваницько', яка, досл¡джуючи питання державного регулювання фЫансових ринюв в Укра'У у посткри-зовий перюд, зробила висновок, що «для розвитку фЫансо-вих ринк¡в ¡ системи державного регулювання ф¡нансовоí сфери важливо визначити причини кризи, основы напрями ¡ тенденцп у процесах и подолання та внести пропозицп щодо можливих змЫ у державному регулюванн ф¡нансових рин-к¡в» [12, с. 42]. Крм цього, необхщно розробити та запро-вадити безперервно д^чу систему мон¡торингу стабтьнос-т системи в ц¡лому та Г'' елементв. Таку систему мон¡торингу слщ розробити для ¡нших груп фЫансових посередник¡в, як¡ зд¡йснюють свою дтльнють на фондовому ринку. Доц¡льно також визначати ¡нституцмну ефективн¡сть ринку цЫних па-пер¡в. П¡сля цього необхщно розробити оргаызацмно-еко-ном¡чний механ¡зм антикризового управлЫня, де передба-чити питання стаб^заци фЫансово''' системи, в яюй значну роль в¡д¡грають центральн¡ банки.
Важливим джерелом ¡нвестицм виступае залучення банками коштю населення. Водночас на ринку цЫних папе-рв Укра'ни спостер¡гаeться вкрай низька активнють фвич-них ос¡б. Ми роздтяемо позиц¡ю 0.М. 1ваницько' щодо трьох таких основних причин ¡гнорування громадянами Укра'ни можливостей фондового ринку: «по-перше, вкрай низька ¡нвестиц¡йна культура населення та його необвнанють щодо операфй на фондовому ринку; по-друге, в¡дсутн¡сть га-рантування прав ¡нвесторю в¡дпов¡дного гарант¡йного фонду; по-трете, розпорошешсть пакет¡в ц¡нних папер¡в ¡ вщсутнють ф¡нансових ¡нструмент¡в, ¡нвестиц¡йно привабливих для роз-др¡бного сектору» [13, с. 47-48]. 0тже, в системному п¡дход¡ щодо регулювання д¡яльност¡ ф¡нансових посередниюв мае бути акцентована увага на виявленн вс¡х можливих джерел ¡нвестифй та 'х спрямування на розвиток реального сектора.
Зазначимо, що фЫансове регулювання мае здмснюва-тися на принципах едноси взаемозв'язку основних економнних методв, ¡нструмент¡в, важел¡в ¡ стимул¡в. Зокрема, мають бути тюно взаeмопов'язан¡ податков¡ та грошово-
Формування ринкових вщносин в УкраУы № 6 (169)/2015 51
Таблиця 2. Динамша та сшввщношення капггалу банмв i пасив1в
00 0> о 2 п Ч1 in
о о ^ ^ ^ ^
о о о о о о о о
№ CVJ CVJ CVJ w CVJ W W CVJ
Показник
о о о о о о о о
о о о о о о о о
1 Пасиви, всього, млрд. грн. 599,4 926,1 880,3 942,1 1054,3 1127,2 1278,1 1316,9
2 У % до попереднього року - 154,5 95,1 107,0 111,9 106,9 113,4 103,0
3 Капрал, млрд.грн. 69,6 119,3 115,2 137,7 155,5 169,3 192,3 148,0
4 У % до попереднього року - 171,4 96,6 119,5 112,9 108,9 113.6 77,0
5 Частка капралу в пасивах, % 11,6 12,9 13,1 14,6 14,7 15,0 15,0 11,2
Джерело: складено автором за даними Нац/онального банку Украни [2].
кредиты ¡нструменти, а також бюджетна полгтика. Про цей зв'язок неодноразово згадувала Т.1. Зфименко, зазначаючи, що «реформування ф¡нансового сектору в¡дбуваeться одно-часно з перетворенням податковоУ системи та вжиттям за-xод¡в стаб¡л¡зац¡í державного бюджету» [14, с. 4].
Важлива роль выводиться ¡нструментам грошово-кре-дитно' пол¡тики (обл¡ков¡ процентн¡ ставки, ставки ломбардного кредитування, операцп на вщкритому ринку тощо). Особливо актуальним на сьогодн е регулювання ктькост та якост¡ ц¡нниx паперю, як¡ перебувають в об¡гу, а також засто-совуються з метою застави. Не менш важливим може бути запровадження державних обл^ацй виплати за якими ¡ндексуються на рвень ¡нфляцп, що дасть можливють мати доx¡д за такими обл^ацтми незалежно в¡д наявност¡ ¡нфля-цмних процес¡в в кра'У. Кр¡м цього, проведення державою монетарное пол¡тики дасть можливють контролювати обсяг грошей в об^ з метою встановлення цЫово' стаб¡льност¡.
Особливе м¡сце в регулюванн д¡яльност¡ банк¡в на фондовому ринку выводиться управл¡нню державними кошта-ми (державний бюджет, позабюджетн фонди фЫансових ресурс¡в тощо). 3 метою залучення внутршнк ресурс¡в до державного бюджету необхщно бтьше уваги придтяти дЬ яльност¡ банк¡в на ринку державних цЫних папер¡в. Адже державы цЫы папери, що характеризуються високою лк-в¡дн¡стю та низькою ризиковаыстю, виступають привабли-вим ¡нструментом ¡нвестування актив¡в.
На активн¡сть д¡яльност¡ банюв на фондовому ринку негативно впливае низький р¡вень ¿'хньо' каттал^ацп, що приводить до подорожчання залучених ресурса, що, своею чертою, позначаеться на вартост¡ активних операцм. При цьому знижуеться яюсть наданих послуг, п¡двищуeться ризик проведення операцм, на що треба звернути увагу при розро-бленн заxод¡в щодо системного управл¡ння ¡нвестицмною д¡яльн¡стю банк¡в.
Зазначимо, що капггал банк¡в в УкраУ станом на 01.01.2015 становив 148,0 млрд. грн., що становило всьо-го 77,0% його величини станом на 01.01.2014. Криза негативно вплинула на рвень каттал^ацп: за 2014 рк каптал банк¡в зменшився на 44,3 млрд. грн. (з 192,3 млрд. грн. на початок року до 148,0 млрд. грн. на юнець року). Част-ка капггалу в пасивах балансу банюв також не е стабтьною ¡ коливаеться в межах в¡д 11,2% станом на 01.01.2015 до 15,0% станом на 01.01.2013 та 01.01.2014 (табл. 2).
Одним ¡з найбтьш дювих заходв щодо пол¡пшення дтль-ност банк¡в, у тому числ¡ на фондовому ринку, е зб¡льшення
¿'хнього кап¡талу. Позитивним е те, що метою впливу на капЬ талвацю банк¡в Нац¡ональний банк Укра'ни встановлюе для банк¡в нормативи кап¡талу, а саме: норматив мУмально-го розм^у регулятивного кап¡талу (Н1) та норматив достат-ност¡ (адекватност¡) регулятивного капггалу (Н2). Посилилися вимоги до величини регулятивного капралу банюв, як¡ отри-мують банк¡вську л¡ценз¡ю. Зокрема, законодавством врегу-льовано, що м¡н¡мальний розм^ регулятивного кап¡талу банку (Н1), що отримав банювську л¡ценз¡ю пюля 11 липня 2014 року мае становити 500 млн. грн., а банки, як отримали бан-ювську л¡ценз¡ю до зазначено'' дати, повинн нарощувати св¡й регулятивний кап¡тал за поданою в законодавств¡ шкалою до 500 млн. грн. до 1 липня 2024 року [15]. Це дасть можли-вють банкам виршувати питання збтьшення 'хнього кап¡талу та удосконалення його структури, що своею чергою приведе до полтшення 'хньо'' надмност та прибутковост¡.
Висновки
Удосконалення державного регулювання ¡нвестицмно''' дЬ яльност банк¡в на фондовому ринку мае базуватися на системному пщходя який передбачае врахування ди факторв внутр¡шнього та зовн¡шнього середовища, взаемовщносин р¡зниx суб'eкт¡в управл¡ння, визначення принципа ¡ засад, до-тримання яких приведе до полтшення д¡яльност¡ банюв на ринку ц¡нниx папер¡в. При застосуванн системного п¡дxоду доц¡льно врахувати наступи принципи: ц¡л¡ п¡дсистем не всту-пають в конфл¡кт з основною цтлю системи, рух здмснюеться в¡д абстрактного до конкретного; забезпечуеться eдн¡сть ана-л¡зу ¡ синтезу, лопчного ¡ ¡сторичного; виявляються вс зв'язки м¡ж елементами системи. Серед факторв впливу вид¡лено саморегулювання та ¡нституци громадянського сусп¡льства. Mетодолог¡чною базою реалваци системного п¡дxоду слугу-ють ¡нституцюнально-регуляторы ¡ економ¡чн¡ методи в 'х рв-номан¡тност¡, взаемозв'язку та комбЫаци.
Подальш¡ досл¡дження доц¡льно присвятити питанням збтьшення та полтшення структури капралу банк¡в, що дасть можливють залучати кошти ф¡зичниx ¡ юридичних оаб та здм-снювати ¡нвестування реального сектору економки Укра'ни.
Список використаних джерел
1. Ыновац^нл механлзми стратег!' франкового управляя [моно-графт] / редкол.: Т.1.6фименко (голова) та ¡н. - К.: ДННУ «Академия франкового управлРня»., 2012. - 1302 с.
2. Основы показники дтльност банк¡в Укра'ни [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: www.bank.gov.ua
3. Квасова 0.П. Державне регулювання ¡нвестицмно'' дильност 6aHK¡B на основ¡ тенденц¡й розвитку фондового ринку / 0.П. Квасова // Формування ринкових в¡дносин в УкраМ 36. наук. праць. - К.: НДЕ1, 2014. - Вип. 6(157). - С. 78-84.
4. 1нвестифйна д¡яльн¡сть комерц¡йних 6aнк¡в: [моногрaф¡я] / д.е.н., проф. 1.0. Лютий, к.е.н., доц. Р.В. П¡кус, к.е.н., доц. Н.В. Прика-зюк, к.е.н., доц. К.1. Стaровойт-Б¡ловик. - lвaно-Фрaнк¡вськ: ПВН3 «Галицька aкaдем¡я», 2010. - 388 с.
5. Стукало Н.В. Системний пщхщ до управляя проблемними кредитами в банювсьюй д¡яльност¡ / Н.В. Стукало, 0.С. Б¡лaй // Гроол, ф¡нaнси ¡ кредит. - 2012. - №11-12. - С. 55-58.
6. Квасова 0.П. 0собливост цЫних пaпер¡в як ¡нструменту ¡нвес-тицмно'' д¡яльност¡ 6aнк¡в / 0.П. Квасова // В¡сник КНУТД, 2014. -№3. - С. 57-63.
7. Постанова НБУ «Про затвердження 1нструкцп з бухгалтер-ського облку оперaц¡й з ц¡нними паперами в банках Укра'ни» в¡д 03.10.2005 №358 [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: zakon4. rada.gov.ua / laws / show / z1265-05.
8. Дорошенко 1.В. Теоретико-методолопчы основи концепцп розвитку ф¡нaнсових ринк¡в в умовах глобально'' кризи / 1.В. Дорошенко // ФЫанси Укра'ни. - 2009. - №3. - С. 77-89.
9. ФЫансова санаци: теоретичн та приклaдн¡ проблеми: [моно-графт] / С.С. Гасанов, А.М. Штангрет, Я.В. Котляревський та ¡н. - К.: ДННУ «Академи ф¡нaнсового управляя», 2013. - 310 с.
10. Закон Укра'ни «Про цЫы папери ¡ фондовий ринок» вщ 23.02.2006 №3480-IV. - [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: zakon2.rada.gov.ua / laws / show / 3480-15.
11. Закон Укра'ни «Про державне регулювання ринку цЫних па-перв в Укра'нл» в¡д 30.10.96 №448/96-ВР. - [Електрон. ресурс]. -Режим доступу: //www.liga.kiev.ua
1 2. 1ваницька 0.М. Державне регулювання ф¡нaнсових ринюв в Укран в посткризовий перюд / 0.М. 1ваницька // ФЫанси Укра'ни. - 2011. - №2. - С. 35-42.
13. 1ваницька 0.М. Державна пол¡тикa розвитку фондового ринку в Укра'нл: нов¡ напрями / 0.М. 1ваницька // ФЫанси Укра'ни. -2011. - №7. - С. 43-50.
14. бфименко T.I. Антикризове податкове регулювання фмнсового сектору / T.I. бфименко // ФЫанси Укра'ни. - 2011. - №11. - С. 3-21.
15. Постанова НБУ «Про затвердження 1нструкцп про порядок регулювання дильност банюв в Укра'ы» вщ 28.08.2001 №368 [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: zakon4.rada.gov.ua / laws / show / z0841-01.
I.B. КОБЕРНИК, acnipaHT, Национальна академия управления
Концептуальш основи та напрями процесу управлшня ¡нновацшним розвитком ¡нтегрованих структур б1знесу в контекст становлення
в Укра'|'ш економши знань
У статт викладено результат дослщження концептуальних основ, а також напрямев процесу управления нновацйним розвитком iнтегpовaних структур бiзнеcу, як базуються на aнaлiзi та рефлексИ' циклв життедтльност нновацйних про-дуктв з використанням матриц Boston Consulting Group у контекстi становлення в Укран економiки знань.
Ключов1 слова: управлння, iнновaцiйний розвиток, iнтегpовaнi структури бiзнеcу, Boston Consulting Group.
И.В. КОБЕРНИК, аспирант, Национальная академия управления
Концептуальные основы и направления процесса управления
инновационным развитием интегрированных структур бизнеса в контексте становления в Украине экономики знаний
В статье изложены результаты исследования концептуальных основ, а также направлений процесса управления инновационным развитием интегрированных структур бизнеса, основанных на анализе и рефлексии циклов жизнедеятельности инновационных продуктов с использованием матрицы Boston Consulting Group в контексте становления в Украине экономики знаний.
Ключевые слова: управление, инновационное развитие, интегрированные структуры бизнеса, Boston Consulting Group.
I.V. KOBERNYK,
postgraduate, National Academy of Management
The conceptual bases and directions for management process
of innovative development into integrated business structures in the context of knowledge economy becoming in Ukraine
This article presents the results of research on the conceptual bases and directions of innovative development process in integrated business structures that are based on the analysis and reflection of innovation products life cycle using Boston Consulting Group matrix in the context of knowledge economy becoming in Ukraine.
Key terms: management, innovative development, integrated business structures, Boston Consulting Group.
Постановка проблеми. Нараз1 бтыхлсть вггчизняних ¡н-тегрованих структур бвнесу не е конкурентоспроможними на свтовому ринку, а в основ¡ 'хнього виробництва лежать
стaр¡ та неефективн технологи, внаслщок чого 'хня продук-цт в основой мас - низькояюсна, генеруе низьку дода-ну вартють та нездатна задовольняти потреби споживачв у
© I.B. КОБЕРНИК, 2015
Формування ринкових вщносин в Укра'ы № 6 (169)/2015 53
