CC BY
18
2. Кулш О. Основш напрями державного регулювання фондового ринку Укра!ни / О. Кулш // Економiка : журнал. - 2009. - № 5 (105). - С. 42-45.
3. Терещенко Г.М. Концептуальш засади державного регулювання фондового ринку / Г.М. Терещенко // Фшанси Укра1ни : журнал. - 2011. - № 2. - С. 97-105.
4. Приступко А.О. Стан та перспективи законодавчого регулювання фондового ринку Укра!ни / А.О. Приступко // Науковi записки ш-ту законодавства Верховно! Ради Укра1ни -2010. - № 2. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.nbuv.gov.ua/portal/soc_gum / nzizvru/2010_2 / p2_7.html.
5. Калач Г.М. Сучасш тенденци фшансово! полижи у сферi фондового ринку / Г.М. Калач // Актуальш проблеми економжи : науковий екож^чний журнал. - 2009. - № 6 (96). -С. 216-221.
ТарасюкД.С., АндрушкоА.М. Проблемы функционирования фондового рынка Украины в контексте государственной регуляторной политики
Рассмотрены основные проблемы фондового рынка Украины. Описан ряд факторов, негативно влияющих на функционирование фондового рынка. Определены основные направления государственного регулирования фондового рынка Украины.
Ключевые слова: фондовый рынок, государственное регулирование, государственная политика, рынок ценных бумаг.
Tarasiuk D.S., Andrushko A.M. Problems of Ukrainian stock market functioning under the state regulatory policy
The basic problems of Ukrainian stock market are considered in the article. A list of factors that make negative influence on the stock market is presented. The main directions of stock market state regulation in Ukraine are determined.
Keywords: stock market, government regulation, public policy, securities market.
УДК 336.77 Маг^тр А.К. Титаренко1; директор Я. О. Гусев2
СЕЗОННА КОМПОНЕНТА П1Д ЧАС ОЦ1НЮВАННЯ Р1ВНЯ НАД1ЙНОСТ1 КОМЕРЦ1ЙНИХ БАНК1В УКРА1НИ
Дослщжено рiвень стабшьност комерцшних бангав як складник !х рейтингу. Запропоновано виокремлення сезонно! компоненти у динамщ рiвня надшност ко-мерцшного банку. Побудовано адекватну математичну модель визначення вектора сезонних компонент.
Ключовi слова: сезонна компонента, прогноз, рiвень стабшьнос™, рейтинг бангав.
Постановка проблеми. У перюд кризових явищ банювська система зазнае ютотного впливу нестабшьно! кон'юнктури ринку та непередбачува-них економ1чних процеив, що пом1тно знижуе р1вень надшносп комерцшних банюв через неспроможнють мехашзм1в стабЫзацп фшансового стану швидко та ефективно адаптуватися до динам1чно! змши зовшшнього сере-довища. Стабшьнють комерцшного банку бшьш1сть науковщв зводить до дисперсп множини його рейтингу за певний пром1жок часу, що характеризуе лише наближешсть р1вня надшносп банку до певно! константи, 1 аж шяк не може бути оцшкою стабшьносп установи загалом. Характеристика стабшьносп банку повинна вщображати чутлив1сть р1вня його надшносп до р1зно-
1 ДВНЗ "Украшська академ1я банювсько! справи НБУ"
2 Центральне Сумське вщщлення ПАТ "ВТБ Банк"
маштних факторних впливiв перiодичних економiчних процесiв. Оскшьки банкiвська система виконуе роль мехашзму фiнансового живлення економи кра!ни, то, вщповщно, всi перiодичнi зрушення динамжи перебiгу госпо-дарських процесiв накладають iстотний вiдбиток на рiвень надшносп комер-цiйних банкiв. Особливому впливу з боку циктчних економiчних коливань тддаються спецiалiзованi на окремому видi дiяльностi комерцiйнi банки.
Анал1з останшх публ1кац1й. Проблеми iнтегрального оцiнбвання рiв-ня надiйностi комерцiйних банков дослщжували багато вiтчизняних та зару-бiжних науковцiв. Так, зокрема, Л.О. Примостка наголошуе на ретроспективному характерi сучасних пiдходiв до оцiнювання рiвня надiйностi банкiв [1]; Дж. Сшю визначае зниження ризикiв як основну стратегiчну мету комер-цiйного банку [2]; Р. Михайлюк виокремлюе ощнку стабiльностi комерщйно-го банку як рiвноправну рiвню його надiйностi компоненту рейтингу [3]; ро-сiйськi економюти О. Кармiнський та А. Петров розробили методику рейтингу динамiчноl фшансово! стабiльностi банкiв [4].
Узагальнюючи науковi здобутки в дослiджуванiй сфер^ варто заува-жити, що рiвень стабiльностi комерцiйного банку е шдикатором прогресив-ностi банку у досягненш одше! iз його основних стратепчних цiлей - мшмь зацп ризиюв. На цей момент жодна з популярних методик побудови рейтингу комерщйних банкiв повноцiнно не враховуе ощнку рiвня його стабiльностi як компоненту штегрально! оцiнки.
Метою дослщження е розроблення механiзму оцiнювання сезонносп факторного впливу на рiвень надшносп комерцiйних банкiв Укра!ни.
Виклад основного матер1алу. Традицiйно прийнято вважати, що уш-версальнi банки зазнають мшмального впливу перiодичних змiн динамiки окремих економiчних процесiв, оскiльки !х дiяльнiсть е диверсифiкованою за множиною джерел та напрямюв iнвестування. Але варто зазначити, що жо-ден з механiзмiв диверсифжацп не в змозi передбачити збiг змiн тенденцiй рiзних економiчних процесiв, iнтегральний ефект сукупного впливу поодино-ко стабiльних величин та прихований взаемний вплив факторiв. Саме тому ощнювання рiвня стабшьносп комерцiйного банку потрiбно здiйснювати за принципом "чорно! скринi", яка приховае непередбачуваш наслiдки рiзнома-нiтних факторних впливiв, а лише покаже нам, як змша кон'юнктури ринку позначиться на рiвнi надiйностi банку. Тому стабшьнють комерцiйного банку потрiбно дослщжувати як циклiчну та закономiрну величину, тому основну увагу варто акцентувати на ощнюванш сезонно! компоненти рiвня надiйностi комерцiйного банку.
Проведемо дослщження наявносп сезонно! компоненти для I групи комерцiйних банкiв Укра!ни за перюд 2009-2011 рр. Насамперед, необхщно провести згладження юнуючо! динамiки змши рейтингу до максимально ко-ректного для подальшого дослiдження виду апроксимацп.
Проведемо порiвняння результатiв експоненцiйного згладження рейтингу банюв з коефiцiентами згладження 0,3 та 0,7. Ц коефщенти було обрано з тих мiркувань, що значення, меншi за 0,3, занадто сильно "згасять" усi важливi варiацil даних, що внаслiдок дае тренд, який може бути описано лише лшшною або степеневою функщею. Значення коефiцiента згладження,
що е бiльшими за 0,7, повнiстю перенесуть тенденщю початкових даних на вщповщний перiод у майбутньому i внаслщок зможуть бути описанi лише полшомом вище п'ятого ступеня, доцiльнiсть використання якого е невиправ-даною. Результати проведення процедури згладжування для виокремлення тренду на прикладi банку АТ "ОТП Банк" наведено на рис. 1.
Рис. 1. Експоненцшне згладження рейтингу АТ "ОТП Банк"
Наведений приклад чгтко демонструе два протилежних види апрокси-мацп вхiдних даних. Експоненцшне згладження з коефщентом 0,7 майже дзеркально вiдображае динамiку змши реальних даних з часовим лагом у 2 мь сяцi. Такий вид згладження мае невисокий рiвень вiдхилення вiд реальних даних, але внаслiдок цього перетворення буде отримано не апроксимацшну фун-кщю, а iдентичний початковому часовий ряд з часовим лагом, що не задоволь-няе умови поставленого завдання. Експоненцшне згладження з коефщентом 0,3 максимально збалансовано апроксимуе початкову функщю до вигляду, який може бути адекватно описано полшомом другого або третього ступеня.
За результатами автокореляцшного аналiзу було виявлено, що рiзниця мiж коефiцiентами автокореляцп першого та другого порядку по всш множи-нi дослiджуваних банкiв становить 42 %. Але зазначенi коефiцiенти показу -ють лише наявнiсть лшшно! залежносп, тому 1х попарне порiвняння е дос-татньою умовою вибору. Отже, найкращою е кореляцiя даних поточного пе-рiоду з даними перюду вiдхиленими на часовий лаг в один квартал.
Для визначення сезонного вщхилення рейтингу вщ тренду необхщно знайти рiзницю реального рейтингу та значення згладженого ряду (приклад за даними АТ "ОТП Банк" наведено на рис. 2).
Для того, щоб сезонна компонента дшсно була сезонною, 11 потрiбно врiвноважити за обраним часовим лагом вщхилення. Для цього необхщно для кожного з чотирьох кварталiв визначити середне значення компоненти та вщняти вiд нього середне значення вшх середнiх значень за вшма перiодами. Внаслiдок буде отримано вектор скоригованих сезонних компонент за кварталами. Для перевiрки адекватносп пропоновано! авторсько1 моделi, прове-демо екс-пост прогноз рiвня надшносп комерцiйних банкiв на другий квартал поточного року. Для цього тд час проведення розрахунюв було повшстю
виключено зазначений квартал iз спектра розгляду (зокрема i для визначення тренду, сезонно! компоненти та скориговано! сезонно! компоненти). Таким чином, ми зможемо упевнитися, що отримаш вектори сезонних компонент е коректними та можуть бути використаш для опису як поточно!, так i майбутньо! тенденцi! змши рейтингу банкiв (приклад за даними АТ "ОТП Банк" наведено на рис. 3). 11,0
Рис. 2. Видтення сезонно'1 компонента за даними АТ "ОТПБанк"
I Рейтинг ДТ "ОТП Банк" Пол1ном + еипэдковэ компонента--Тренд
Рис. 3. Екс-пост прогноз рейтингу АТ "ОТП Банк" на II квартал 2011 р.
Передушм, здшснюемо прогноз основного напрямку змши динамжи рейтингу банку. Для цього повинен бути визначений найбшьш коректний для окремого банку стутнь полшому, що зм^ би описати зазначений тренд. Шд час визначення ступеня полшому, з одного боку, враховуемо те, що полшоми ступеня вищого за третш е проблемними у вщтворенш динамiки у восьмий та бшьш пiзнi перiоди. Цi значення величини 1 тсля !х пiдставляння у фун-кцiю полiному Г (1) дають результати, що суперечать графiчному зображен-ню полiному. З шшого боку, ступеня полiному повинно бути достатньо для того, щоб "вловити" основнi змiни тренду (наприклад, у разi зростання рейтингу протягом кшькох перiодiв, полiном повинен змiнити свш характер на висхiдний не шзшше, нiж на наступний момент часу).
Як можна побачити з рис. 3, тренд динамжи рейтингу АТ "ОТП Банк" найкраще описувати полшомом третього ступеня. Внаслщок прогнозування
динамiки тренду було отримано припущення, що станом на 01.04.2011 р. заз-начений банк змютиться у рейтинговш таблицi з десятого на шосте мiсце. Ця попередня оцiнка дае вщхилення у два ранги вщ реальних даних, що стано-вить 10 % вщ загально! ощнки. Але пiсля врахування скориговано! сезонно! компоненти (розраховано! без урахування останнього кварталу), було отримано максимальний збш прогнозованого та реального рейтинпв. Обидвi оцш-ки вказують на четверте мюце у рейтинговiй таблищ. Аналогiчнi розрахунки по всiй вибiрцi проаналiзованих банкiв пiдтвердили важливiсть та ютотшсть виокремлення сезонно! компоненти тд час прогнозування тренду змiни рейтингу банку. Саме виокремлена сезонна компонента, аналопчно розгля-нутому прикладу з АТ "ОТП Банк", коригуе майже вш оцiнки рейтингу на не-обхiдну, для максимального збiгу з реальною оцшкою, величину, що тдно-сить адекватнiсть моделi на доволi високий рiвень (95 %).
Оцшка надiйностi банку за результатами минулого кварталу (у бшь-шостi випадюв !! подають саме у такому виглядГ) мае застарiлий та неакту-альний характер. Якiсно вищим е рiвень представлення рейтингу у виглядi прогнозу на наступний квартал. Для цього нам необидно повторно визначи-ти вид полiному. У бшьшосл випадкiв внесення до моделi ще одного перiоду вхiдних даних не змшить його ступеня, а лише скоригуе його коефiцiенти вiдповiдно до ново! шформацп. Таким чином, з кожним новим перюдом модель адаптуеться до змши ситуацп на ринку банювських послуг (новi показ-ники враховують до тренду, полшому, що його описуе та вектора скоригова-них значень сезонно! компоненти).
За результатами прогнозування рiвня надшносп I групи комерцiйних банюв Укра!ни на третiй квартал 2011 р. було скориговано вектори сезонних компонент банюв до наведеного на табл. вигляду.
Табл. Зважеш вектори сезонних компонент I групи бантв УкраТни
Назва банку Зважена сезонна компонента рейтингу, квартал
I II III IV
Приватбанк -0,5 0,1 0,5 0,0
Райффайзен банк Аваль -0,6 0,2 -0,3 0,7
Ощадбанк -0,1 -0,5 -0,2 0,8
Укрсиббанк 1,1 -0,5 0,4 -1,1
Укрсоцбанк 1,2 0,9 -1,1 -1,0
Укрекимбанк 0,6 0,9 0,1 -1,6
Отп банк -1,8 -1,0 0,3 2,5
Альфа-банк 0,6 -0,3 -1,2 0,9
"Надра" 1,4 2,0 -2,1 -1,2
Втб банк -0,4 2,2 -0,3 -1,5
Промшвестбанк 0,5 -1,5 0,7 0,3
"Форум" 1,9 0,3 -1,0 -1,3
Перший укр.м1жнародний банк -2,5 -1,0 2,3 1,2
"Ф1нанси та кредит" 0,7 -1,8 0,4 0,8
Сведбанк -0,4 0,0 0,7 -0,3
Укргазбанк -1,3 1,0 -0,1 0,4
Брокб1знесбанк 0,3 -0,5 1,2 -1,0
Отримаш вектори сезонних компонент I групи банюв Укра!ни е щди-каторами стабшьносп дослiджених установ. Рiвень статистично! значимосп показникiв становить 5 %, а у нашому випадку - одне мюце в рейтингу. Тому до числа стабшьних банкiв з першо! групи ми можемо вiднести лише чотири установи. Водночас, ютотному сезонному впливу тддаються два i3 досль джуваних банков. Усi елементи !х векторiв зважених сезонних компонент е значимими.
Висновки. Проведене дослщження дало змогу виявити значущiсть сезонно! компоненти у ролi коректора рiвня надшносп, що пiдтвердило гшоте-зу про циктчшсть вiдхилень динамiки рiвня надшносп комерцiйних банкiв. Запропонований пiдхiд до ощнювання рiвня сезонно! чутливостi комер-цiйних банкiв до рiзноманiтних факторних впливiв може бути використано НБУ як критерш вiднесення нестабiльних банюв до групи особливого бан-ювського нагляду. Вектор зважено! сезонно! компоненти може бути внесено до системи розрахунюв нормативiв НБУ, що надасть шкалi !х граничних зна-чень шдивщуального характеру. Як наслiдок, стабшьш банки зможуть тдви-щити рiвень свое! господарсько! активностi, а банки, нормативи яких мютягь корекцiю за рiвнем факторно! чутливостi, будуть змушеш сфокусуватися на пiдвищеннi рiвня свое! стабшьносп та мiнiмiзацi! ризикiв.
Л1тература
1. Примостка Л.О. Анал1з бангавсько! д1яльност1: сучасш концепцп, методи та модел1 : шдручник / Л.О. Примостка. - К. : Вид-во КНЕУ, 2002. - 314 с.
2. Синки Дж. Управление финансами в коммерческих банках : учебник / Дж. Синки. -М. : Изд-во "Catallaxy", 1994. - 820 с.
3. Михайлюк Р. Рейтингов! оцшки у систем! побудови надшного комерцшного банку / Р. Михайлюк // Вюник Терноп!льського нацюнального економ!чного ун!верситету. - Терно-шль : Вид-во ТНЕУ. - 2005. - № 3. - С. 9-14.
4. Карминский А. Рейтинг динамической финансовой стабильности банков / А. Кармин-ский, А. Петров // Бюллетень финансовой информации. - 2000. - № 12. - С. 74-77.
Титаренко А.К., Гусев Я А. Сезонная компонента при оценке уровней надежности коммерческих банков Украины
Исследован уровень стабильности коммерческих банков как составляющую их рейтинга. Предложено выделение сезонной компоненты в динамике уровня надежности коммерческого банка. Построена адекватная математическая модель расчета вектора сезонных компонент.
Ключевые слова: сезонная компонента, уровень стабильности, прогноз, рейтинг коммерческих банков.
Tytarenko A.K., Gusev Ya.O. Seasonal component in the assessment of reliability level of commercial banks of Ukraine
The article explores the level of stability of commercial banks as part of their ranking. Allocation of seasonal component in the dynamics of the reliability of a commercial bank was proposal. An adequate mathematical model of calculating the vector of seasonal components was built.
Keywords: seasonal component, the level of stability, forecast, the rating of commercial banks.
