Российский фондовый рынок: факторы и текущие тенденции Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 336.7

Кунташев Павел Алексеевич

кандидат физико-математических наук, доцент кафедры финансы и кредит экономического факультета Белгородского государственного национального исследовательского университета pavelbel g@mail .ru Kuntashev Pavel Alekseevich candidate of the physical and mathematical sciences associate professor of the Department Credit and Finance Belgorod State National research university pavelbel g@mail .ru

Российский фондовый рынок: факторы и текущие тенденции Russian stock market: fundamental factors and current trends

Аннотация. В статье рассматриваются проблемы прогнозирования фондового рынка. Использованы подходы фундаментального и технического анализа. Проведен технический анализ биржевого индекса ММВБ. Выделены фундаментальные факторы, влияющие на фондовый рынок.

Ключевые слова: фондовый рынок, технический анализ, фундаментальный анализ

Annotation. The problem of forecasting the stock market have been considered. Approaches of fundamental and technical analysis , were used. Technical analysis of stock index MICEX was produced. Fundamental factors affecting the stock market are highlighted.

Keywords: stock market, technical analysis, fundamental analysis , stock index MICEX , fundamental factors, financial investment, financial market , forecasting, trend.

Для выбора наиболее привлекательных объектов инвестирования и для выбора наиболее удачного времени для совершения сделок на фондовом рынке используется инвестиционный анализ. Инвестиционный анализ фондового рынка имеет два основных направления: фундаментальный анализ и технический анализ. Фундаментальный анализ [1] принимает во внимание весь комплекс факторов и новостей, которые могут повлиять на изменение цен акций: экономических, политических, социальных, природных и т.п. Технический анализ [2] изучает только изменение графика цены акции во времени и в качестве дополнения учитывает динамику объема торгов по данной акции.

Проведем технический анализ российского фондового рынка, изучив график биржевого индекса ММВБ. Для выяснения наиболее общих

тенденций рассмотрим график в виде месячных японских свечей. После мощного падения рынка в кризис 2008 года прошло коррекционное восстановление до марта 2011 года, хотя докризисные уровни в полной мере так и не были достигнуты. С тех пор индекс ММВБ находится в понижательном тренде. График располагается в основном ниже скользящей средней. Индикатор параболика давно находится сверху, что говорит о продолжении нисходящего тренда в последние 2,5 года, и пока нет сигнала на покупку. С октября 2011 года индикатор гистограмма МАСД долгое время находилась в отрицательной области, что также подтверждает нисходящий тренд. Однако в последние 2 месяца появились признаки исчерпания нисходящего тренда и перехода в боковой тренд. МАСД имеет малое, но уже положительное значение. Индикатор силы тренда АДХ колеблется около незначительной величины порядка 20%. Значит, сила тренда очень слаба, и в текущий момент нет оснований ожидать преобладающего движения ни вверх, ни вниз. Гистограмма объема торгов показывает устойчивое снижение с ноября 2011 года, что отражает снижение интереса игроков к нашему фондовому рынку и утечку капитала с фондового рынка.

Проследим, как текущее состояние мировой экономики влияет на развивающиеся рынки и, в частности, на наш рынок. Общий объем мировой экономики в последние три года несколько замедляет свой рост: 3,9% в 2011 г., , 3,2% в 2012 г., 2,9% в 2013г. (прогноз МВФ). При этом роль экономического локомотива постепенно переходит от развивающихся стран к развитым станам: США, Японии, и выздоравливающей Европе. Экономические показатели США демонстрируют довольно неплохую динамику преодоления последствий кризиса: 1,8% в 2011 г., , 2,6% в 2012 г., 1,6% в 2013г. Во втором квартале рост ВВП Еврозоны составил, наконец, положительные 0,3%,, то есть Европа выходит из рецессии. Торможение стран БРИК имеет фундаментальные внутренние причины. В Индии - это коррупция, бюрократия, сословное общество, клановый капитализм. В Бразилии и России - это сырьевой характер экономики. Кроме того, все 2000-е годы этим странам сопутствовала благоприятная мировая конъюнктура: повышение цен на сырье, дешевые западные кредиты, растущий спрос на экспорт товаров, но этот период закончился.

В Китае в июне разразился масштабный кризис банковской ликвидности (ставки МБК доходили до 30%). Причина кризиса - это лопнувший «пузырь» теневого кредитного рынка. Ситуация усугубляется большим объемом общего кредита в экономике страны. Избыток рабочей силы в Китае скудеет, а экспорт затрудняется из-за долговых проблем Запада.

Европа является нашим главным торговым партнером, поэтому выход ее из кризиса может существенно поддержать нашу экономику и фондовый рынок. Однако у Европы есть свои проблемы. Главными торговыми и деловыми партнерами Европы являются США и Китай. Ухудшение положения в Китае несколько компенсируется улучшением обстановки в США. Однако остаются другие факторы неопределенности. Во-первых, главным конкурентом Германии является Япония, которая недавно успешно провела девальвацию

йены и повысила свой экспортный потенциал. Во-вторых, внутренние проблемы Европы очень медленно решаются. Южные страны не спешат выполнять взятые обязательства жесткой экономии.

Макроэкономическая ситуация в США и решения, принимаемые финансовыми властями США, имеют важнейшее значение для тенденций на всех рынках мира. В этом смысле большое значение имеет продолжение программы количественного смягчения, проводимой ФРС США. В результате США смогли запустить механизм экономического роста, базирующегося на восстановлении рынка недвижимости. Все это привело к росту фондового рынка в США. В будущем, по мере выхода из кризиса, денежная политика будет ужесточаться, цена денег возрастать. С ростом ставок государственных облигаций склонность к рискованным вложениям на фондовых развивающихся рынках может уменьшаться. Это, в итоге, может привести к давлению на наш фондовый рынок.

Оценим внутренние для нашей страны и рынка факторы, среди которых выделяется возникшее в этом году торможение роста экономики РФ. За первое полугодие рост ВВП снизился до незначительных 1,6%, промышленность практически стоит на месте, а инвестиции, экспорт, строительство, расходы федерального бюджета - снизились. При этом следует заметить, что многие статьи, вошедшие в ВВП, имеют сомнительную ценность для будущего экономического развития страны: олимпийские объекты Сочи, чемпионата мира по футболу, возросшие затраты на вооружение. Финансовые отчеты компаний показывают снижение прибыли почти на треть. Начинают проявляться демографические проблемы: стало снижаться число занятых. Заметно затруднено кредитование предприятий из-за высоких кредитных ставок. Все эти перечисленные показатели являются сигналом возникших структурных, а не циклических, проблем в экономике нашей страны. Одним из существенных негативных моментов является отток иностранного капитала, в том числе и с рынка акций. Это подтверждает низкий уровень оборота торгов на Московской бирже, который находится на уровне 2006 года.

Оценивая причины возникшего торможения роста российской экономики, отметим непривлекательную бизнес обстановку и инвестиционный климат, неверие в справедливость судебной системы. Это приводит к снижению инвестиций и оттоку капитала. Другая фундаментальная причина торможения нашей экономики связана со стратегическими изменениями на мировых сырьевых рынках. На сырьевые рынки выходят страны, конкурирующие с нашим экспортом нефти, газа, угля и металлов. Зачастую конкуренты имеют меньшие затраты по добыче и доставке сырья, особенно морским путем. Так, появление сланцевого газа резко снизило его цены в США, что позволило увеличить экспортные поставки угля в Европу. В результате многие наши поставщики угля на экспорт оказались нерентабельными. Кроме того, это снизило потребность в наших поставках газа. Сложная ситуация в финансовой сфере в Китае снизила потребность и цены наших металлов.

Военные конфликты и социальные волнения могут отразиться на фондовом рынке в форме дополнительного давления вниз. Продолжающаяся

кровопролитная гражданская война в Сирии, угроза войны между Ираном и Израилем, социальные волнения в Турции, Бразилии. Все это совсем не способствует инвестициям в фондовые рынки развивающихся стран.

Проанализируем возможные события и факторы, которые могли бы оказать поддержку российскому фондовому рынку. С одной стороны, стоимость российских акций по сравнению с зарубежными аналогами является сейчас очень низкой, например по соотношению цены к прибыли. Но пока этого недостаточно для иностранных покупок. В случае сворачивания программы количественного смягчения Федерального резерва, по мере улучшения состояния экономики США, наступит коррекция на их фондовом рынке, и появятся стимулы к инвестициям на развивающихся рынках.

В долгосрочном плане только широкий спектр мероприятий по улучшению бизнес климата страны может обеспечить устойчивый рост нашей экономики и фондового рынка. Необходимо строить автомобильные дороги, развивать авиационную инфраструктуру, улучшать положение в медицине, образовании. Основным драйвером роста экономики должны стать долгосрочные инвестиции, обеспечивающие рост производительности труда и укрепление конкурентоспособности страны. Последние планы правительства как раз представляют собой некоторые шаги в этом направлении: снижение темпов роста тарифов монополий; увеличение финансирования инвестиционных проектов за счёт средств ФНБ; расширение госгарантий малому и среднему бизнесу; мероприятия, направленные на снижение кредитных ставок.

Литература

1. Шарп У., Алксандер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. -М.: ИНФРА-М,2008.-1028 с.

2. Швагер Джек Технический анализ. Полный курс. — М.: Альпина Паблишер, 2006. — 768 с.

Literature

1 . Sharp U. Alksander G., Baylee Dzh. Investments. - M: INFRA-M, 2008. -1028 pages.

2 . Shvager Jack Technical analysis. Full course. — M: Alpina Pablisher, 2006. — 768pages.