CC BY
26
УДК 33
Магарамова К.Ш. бакалавр, магистр кафедра «Экономика и бизнес» Московский государственный технический университет имени Н.Э. Баумана Россия, г. Москва РОЛЬ ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ В ЭКОНОМИКЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ. ТЕНДЕНЦИИ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СТАБИЛЬНОСТИ В РОССИИ
Аннотация
В статье рассмотрена роль золотовалютных резервов Российской Федерации, функции и особенности золотовалютного запаса России, исторические предпосылки формирования резерва золота и валюты. Проанализировано регулирование золотовалютного резерва России. Исследованы методология расчета, тенденции дальнейшего состояния золотовалютных резервов РФ. Рассмотрены теоретические подходы формирования и применения золотовалютного резерва РФ. Определены перспективы развития экономии и сегодняшние тенденции экономической стабильности, их взаимосвязь с объемами запасов золота в стране.
Ключевые слова:
Золотовалютный резерв, экономика Российской Федерации, золотовалютный запас России, роль золотовалютных резервов, формирование золотовалютного запаса РФ, тенденции экономической стабильности, перспективы развития экономики.
Золотовалютные резервы России (ЗВР) — финансовые активы с высокой ликвидностью. Это финансовый запас страны, который, при необходимости, можно использовать для долговых выплат государства или бюджетных расходов. Наличие резерва позволяет Центральному Банку контролировать курс национальной валюты, проводить интервенцию на рынке и решать форс-мажорные задачи, которые мешают дальнейшему развитию страны.
Изменения в экономике и стремление государств к максимально эффективному использованию своих ресурсов, стимулирует разные страны к пересмотру своего взгляда на методы эксплуатации золотовалютного резерва. Россия пока является развивающейся страной, но ее запасы золота и валюты огромны. Учитывая это, возникает потребность пересмотра методов использования золотовалютного резерва. Примеры процветающих стран вдохновляют на подражание.
Многие государства с развитой экономикой стараются использовать свои золотые и валютные активы для улучшения социально-экономической ситуации в стране и применяют свой ЗВР для повышения качества жизни, оптимизации ключевых сфер человеческой деятельности. Такой подход постепенно адаптируется в России. И этот метод взаимодействия с
золотовалютными резервами является, по нашему мнению, наиболее результативным и эффективным.
Чтобы углубится в суть вопроса и понять основные тенденции сегодняшнего состояния золотовалютного фонда, нам необходимо рассмотреть ключевые теоретические основы данного вопроса. В этой статье мы уделим внимание особенностям золотовалютного резерва и его функциям, влиянию ЗВР на развитие экономики, предпосылки возникновения золотовалютного запаса России, варианты распределения резерва, тенденции и прогнозы по развитию экономии РФ под влиянием ЗВР.
Благодаря рассмотрению этих вопросов мы сможем очертить тенденции дальнейшего развития экономики России, влияние золотовалютного резерва на социальную сферу и уровень благосостояния государства.
Функции и особенности золотовалютного резерва
Современные золотовалютные резервы состоят из золотого запаса страны, запасы иностранных свободно конвертируемых валют, доли страны в Международном валютном фонде, специальные права заимствования.
Официальные золотовалютные резервы выполняют несколько функций:
• формирование запаса ликвидности;
• финансирование дефицита баланса текущих операций;
• проведение валютных интервенций при проведении курсовой политики;
• обслуживание международных расчетов (государственного внешнего долга).
Золотовалютные резервы — один из ключевых компонентов, которые формируют денежную базу (основу внутреннего обращения финансов). Сильные изменения в их количестве становятся причиной колебания объемов денежной массы внутри страны, что оказывает дестабилизирующее влияние на экономику.
Управление золотовалютным резервом требует обеспечения максимальной эффективности его использования. Для этой цели органы валютного регулирования страны обязаны анализировать динамику со всех сторон, вырабатывая управленческие решения по нескольким направлениям:
• определить объем ЗВР;
• сопоставление уровня резервов с суммой внешних расходов, размерами сальдо, величиной внешних долговых обязательств;
• выбор компонентов резерва, установление их целесообразного соотношения;
• диверсификация ЗВР и формирование валютной корзины (выбор валют и установка их удельного веса).
• осуществление выбора финансовых инструментов для
инвестирования ЗВР;
• финансирование расходов госбюджета, решение ключевых социально-экономических задач.
Сегодня можно использовать большую часть золотовалютного резерва для финансирования социальной сферы и экономики. Но существуют и другие мнения: ЗВР должно увеличиваться, а использовать его можно только в крайних случаях, чтобы не рисковать институтом резервирования87.
Золотовалютный резерв и его влияние на развитие экономики. Тенденции регулирования и использования резервов
В последние годы в РФ наблюдается избыток ЗВР. В некоторых восточных странах этот вопрос решают следующим образом: финансирование социальной сферы, повышение доходов населения, уровня бытовых услуг, образования и охраны здоровья.
Учитывая добычу нефти, этим странам не нужно создавать большие запасы финансов и фонды для обеспечения жизни потомков. Многие развитые страны Европы также не наращивают денежные резервы. У них ЗВР намного меньше, чем в России. Причиной этого является стабильность социального экономического развития.
Деньги, которые находятся в обороте, в несколько раз превышают запасы золота и валюты. Причиной является использование золотовалютного фонда выгоднее, чем его накопление. Но в России пока ситуация иная и деньги больше откладывают, чем применяют для их преумножения и повышения качества жизни, развития технологий и улучшения жизненных условий в социальной сфере.
Если использовать только прирост финансовых ресурсов, которые поступают «сверх нормы», это обеспечит надежность запаса. Ориентировочной структурой и объемами финансирования могут стать ряд направлений, в которые можно инвестировать избыточные резервы золотовалютного запаса:
• национальные проекты (сельское хозяйство, строительство жилья, образование, здравоохранение);
• федеральные программы (наука, спорт, культура, развитие малого бизнеса, туризм);
• повышение прожиточного минимума.
Объемы золотовалютного резерва должен перекрывать объем денег, которые находятся в обращении (государственные и частные платежи), гарантируя трехмесячный импорт. Когда ЦБ достигает этого уровня запасов золота, он может эффективно контролировать динамику курса национальной валюты, процентные ставки в экономике88.
87 Андрианов В. Золотовалютные резервы: принципы нормирования, структура и эффективность использования: История и современность/ В. Андрианов // Маркетинг. - 2008.-Ы 5, сентябрь-октябрь. - С.9-20).
88 Ольшанный А.И. Золотовалютные резервы РФ: объемы, структура и управление : Распределение. Графики / А. И. Ольшанный // Бизнес и банки. - 2007.-Ы 16, апрель. - С . 1-7.
Сегодняшнее состояние экономики РФ и запас золота соответствует этим требованиям. В странах с развитой экономикой размер золотовалютного резерва составляет несколько сотен миллиардов долларов США (Япония, Китай).
Цель нашей работы — изучить формирование и регулирование золотовалютного резерва России, исследовать тенденции его дальнейшего состояния и изучить перспективы экономической стабильности, которые создаются под влиянием объемов запаса золота в стране.
Для достижения цели нашей работы мы изучим исторические и теоретические основы формирования и применения золотовалютного резерва РФ, проанализируем состояние и динамику формирования запаса золота, изучим роль золотовалютного резерва в экономическом развитии страны.
Исторические предпосылки формирования золотовалютных резервов РФ
Формирование международных резервов России началось в 1992 году, когда вышел указ Президента о продаже резидентами половины выручки от экспорта Центральному банку РФ. Тогда же и были пополнены валютные резервы (за счет первого транша, который предоставил МВФ).
Истоки формирования золотовалютного резерва России относятся ко второй половине 19 века. В 1861 году создан Госбанк, целью которого было накопление золотого запаса страны. Эти активы должны решать ключевые экономические задачи:
• создание фонда международных платежей;
• образование фонда, который поддерживает внутреннее обращение металла;
• создание резерва для производства платежей по вкладам юридических и физических лиц.
В начале 1914 года золотовалютный резерв России составлял 2 млрд. 163 млн. рублей. В те времена ни один из центральных банков Европы не имел такого количества золота. Английский, французский и немецкий банки имели по 368,5 млн., 557,4 млн. и 1309,6 млн. рублей соответственно. На этом запасы России не ограничивались, т.к. некоторые суммы находились на счету зарубежных банков.
В конце 1997 года доля России, в сравнении с международными резервами, составляла примерно 60%. Но мировой финансовый кризис оказал негативное влияние на золотовалютные запасы. Уже в 1998 году объемы сократились до 16,2 млрд. долларов США. А в начале 1999 года — $7,8 млрд. За несколько лет запасы золота уменьшились более, чем в 2 раза.
Транш от МВФ в размере нескольких десятков млрд. долларов США, который получило правительство РФ в 2000 году, стабилизировано ситуацию. В конце 2000 года резервы увеличились до 27,7 млрд. долларов. Через год объемы составляли уже $39 млрд., а в 2002 году — $47,8 млрд. В 2003 году, когда рубль укрепился, началась активная покупка валюты,
размер золотовалютного резерва увеличился до $65 млрд.
В конце 2004 года резервы увеличились в два раза и составляли 117 млрд. долларов США (что было больше размера внешнего долга (он тогда составлял $113 млрд.). Через год эта цифра составила $400 млрд., а в 2008 году — 500 млрд. долларов США.
Объем международных резервов РФ составляет более $300 млрд. В мае 2015 года эта сумма составляла 356 005 млн. долларов, среди них $48 287 000 в золоте и $307 718 в валюте. По состоянию на май 2016 года общий актив золотовалютного фонда составляет $391 521 000 (из них более $331 млрд. — валюта и более $60,5 млрд. — монетарное золото) 89.
Как изменялась методология расчета международных резервов РФ
С 1998 года в число золотовалютного фонда России входило золото, размещенное на обезличенных металлических счетах (в т.ч. валютные активы). С 1999 года — в резервы не входят активы Банка России и нерезидентов, где Банк России имеет долю. С 2002 года — запасы в иностранной валюте уменьшились на сумму, привлеченную Банком России по сделкам РЕПО. С 2006 года учитывается монетарное золото по котировкам Банка России [3].
С 2008 года — ценные бумаги учитываются по амортизированной стоимости. С 2010 года в составе золота, в составе которого химически чистый металл составляет 995/1000 [3].
Новые экономические условия на мировом рынке создают потребность перемен в современной экономике России. Для дальнейшего развития страны экономика должна соответствовать потенциалу, который есть в сфере производства, создавая условия для развития рынка валюты. Позитивная динамика стимулирует возможности, которые позволят перераспределить финансовые ресурсы. В условиях зависимости от евро и американского доллара негативно влияют на экономическую стабильность России. Чтобы снизить уровень зависимости, в нынешнее время актуальна диверсификация золотовалютных резервов страны.
Как распределяются международные золотовалютные резервы
Золотовалютные резервы — финансовые активы с высокой ликвидностью. Ими распоряжаются Центральный банк и Министерство финансов РФ. Они включают в себя монетарное золото, иностранную валюту, специальные права заимствования, резервную позицию в Международном валютном фонде и др. требования [3].
Центральный банк страны обеспечивает их объем, который помогает решать задачи экономической политики, учитывая кредитные и рыночные риски, ликвидность.
За последние несколько лет появилась тенденция роста объема международных резервов, за последнее десятилетие золотовалютные
89 Международные резервы Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/.
резервы увеличились в 3,64 раза. Каждая страна сама определяет объем резервов, опираясь на цели управления ими. В 2003 году пятью лидерами по объему золотовалютных резервов были Япония, Китай, США, Гонконг, Южная Корея. Россия занимала шестую позицию. Сегодня РФ входит в пятерку лидеров, т.к. объемы золота составляют 4,5% (вместо 2,41%). С Россией верхние строчки занимают Китай, Япония, Саудовская Аравия и США90.
В России необходимо оптимизировать структуру резервов по видам валют, т.к. часть золотовалютных резервов размещена в иностранных активах. Необходимо исключить потери от переоценки валютных активов Центрального банка РФ. Это необходимо из-за колебаний курса евро и доллара.
Валютных состав резервов РФ обусловлен доминированием европейских партнеров во внешней торговле, требованиями к валютной структуре государственных специализированных фондов, которые входят в состав резервных активов.
Большинство золотовалютных мировых резервов сосредоточена в развитых странах (около 82%). В развивающихся странах есть 17,4% общего мирового золотозапаса. В России доля золота составляла 9,5% в 2013 году. Многие годы США были лидером по объему золотовалютных резервов в мире (30,6% по состоянию на 2013 год. Среди развивающихся стран у РФ резервы золота остаются одними из самых высоких.
За период с 2010 по 2014 Россия увеличила объемы своих золотых резервов на 36% (Беларусь в 163 раза, Корея почти в 4 раза). В Италии, Японии, Китае и Индии запасы золота остались на уровне 2010 года. Сегодня золотовалютные резервы РФ являются одними из самых высоких среди развивающихся стран.
Что касается доходности валютных активов, то в ЦБ РФ золотовалютные резервы являются одним из ключевых факторов формирования денежной массы, которая является основой внутреннего денежного оборота. По стабильности экономического регулирования произвольное изменение золотовалютных резервов приводит к изменению величины денежной массы.
От состояния золотовалютных резервов ЦБ РФ зависит рост денежного предложения, возможности удовлетворить денежный спрос и динамику обменного курса валют. В итоге это определяет особенности спроса в экономике.
Средства в золотовалютных резервах обесцениваются на 1,5-2,8% каждый год. Это происходит из-за инфляции в Евросоюзе и США. В это же время доходность вложений валютных активов не превышают 1% (по данным Центрального банка). Поэтому актуально перераспределение средств для получения более высокого дохода. В итоге резервные фонды
90 Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru.
становятся источником средств для развития экономики и технологий.
Тенденции и прогнозы по развитию экономики и золотовалютных резервов
В России есть большие объемы золотовалютных резервов. Если их использовать эффективно, можно укрепить позицию страны на мировом рынке. Также запасы золота являются политическим инструментом. Если другие государства выдвигают РФ санкции или требования, Россия может отказаться от хранения одной валюты и перейти на другую. В результате курс валюты дестабилизируется.
Учитывая политическую ситуацию и экономические условия, можно спрогнозировать дальнейшие изменения золотовалютных резервов до 2018 года. Прогноз основан на данных Центрального банка РФ и оценках специалистов МВФ.
Первый прогноз оптимистический с инфляцией 5,5% и ростом ВВП на 3,5% в год. Сегодня ВВП растет на 1%, поэтому такие перспективы пока малодостижимы. Второй вариант развития более пессимистичный. В этом случае ожидаются рост ВВП до 2,5% в 2018 году, падение цен на энергоресурсы, а уровень инфляции составит 5% годовых.
Второй вариант развития событий более реальный. Это обусловлено политической ситуацией и экономическими событиями последних лет, нестабильностью валютного рынка, медленным темпом внедрения экономических реформ. Все это снизит размер золотовалютных резервов до 453,4 млрд. американских долларов91.
Еще есть третий вариант. Он основан на сдерживании инфляции, которая в 2018 году будет около 3% при темпах экономического роста в 4 -5% годовых. Валютные резервы позволят удерживать курс. Резервы золота составят 537,9 млрд. долларов США.
Если учитывать текущее состояние золотовалютных резервов и темпы развития валютного рынка, ожидается удерживание запасов золота на уровне до 453 млрд. долларов США. В последние годы появились изменения, которые определяются нестабильностью валютного рынка. Центральный банк прогнозирует увеличение объема золота до 9-20%. 92
Для достижения высоких показателей по ключевым вопросам необходимо несколько лет. Первые ощутимые результаты будут заметны через 2-5 лет с начала рационального использования избыточных средство золотовалютного фонда. Благодаря эффективному финансированию, резервы золота станут пропуском России в число развитых стран мира.
Сегодняшний потенциал РФ и рациональное использование ЗВР для развития страны позволят создать хорошие условия для дальнейшего
91Климова Е.З., Виноградова А.В. Роль золотовалютных резервов в обеспечении экономической
стабильности страны // Российское предпринимательство. — 2014. — № 13 (259) . — с. 4-17. — https://bgscience.ru/lib/8581/.
92 Климова Е.З., Виноградова А.В. Роль золотовалютных резервов в обеспечении экономической
стабильности страны // Российское предпринимательство. — 2014. — № 13 (259) . — с. 4-17. — https://bgscience.ru/lib/8581/.
совершенствования ключевых социально-экономических сфер, становлению мощной экономики и увеличения уровня, качества жизни в России.
Использованные источники:
1. Андрианов В. Золотовалютные резервы: принципы нормирования, структура и эффективность использования: История и современность/ В. Андрианов // Маркетинг. - 2008.-N 5, сентябрь-октябрь. - С.9-20).
2. Климова Е.З., Виноградова А.В. Роль золотовалютных резервов в обеспечении экономической стабильности страны // Российское предпринимательство. — 2014. — № 13 (259) . — с. 4-17. — https://bgscience.ru/lib/8581/.
3. Международные резервы Российской Федерации [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/.
4. Ольшанный А.И. Золотовалютные резервы РФ: объемы, структура и управление : Распределение. Графики / А. И. Ольшанный // Бизнес и банки. -2007.-N 16, апрель. - С .1-7.
5. Центральный банк Российской Федерации [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.cbr.ru.
Kamila Magaramova93
Annotation:
The article discusses the role of gold and currency reserves of the Russian Federation, the functions and features of Russian foreign exchange reserves, the historical background of the formation of a reserve of gold and currencies. It was analyzed the regulation of Russia's international reserves. Methodology of calculation and the trend of further state of gold and foreign exchange reserves of the Russian Federation were studied. We have considered the theoretical approaches of formation and application of the gold reserves of Russia. Prospects of development of the economy and current trends of economic stability, their relationship with the amount of gold reserves in the country were determined.
Keywords:
Gold and currency reserves, Russian Federation economy, Russian gold and currency reserves, the role of foreign exchange reserves, the formation of foreign exchange reserves of the Russian Federation, the trend of economic stability, the prospects for economic development.
Authors affiliation :93 Kamila Magaramova - student of master program "State Regulation of Economic Resources" Bauman Moscow State Technical University; Corresponding author, email: magaramova05@mail.ru.
