Роль правовых процедур банкротства в разрешении противоречий между должником и кредиторами Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

rfftmutcfeufucHoe

УДК 338.2

РОЛЬ ПРАВОВЫХ ПРОЦЕДУР БАНКРОТСТВА В РАЗРЕШЕНИИ ПРОТИВОРЕЧИЙ МЕЖДУ ДОЛЖНИКОМ И КРЕДИТОРАМИ

М. В. ЧЕРНОВА,

кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и управления собственностью E-mail: [email protected] Государственная академия промышленного менеджмента им. Н. П. Пастухова

Неплатежеспособность предприятия порождает проблемы беспорядочной распродажи активов и долговой паники кредиторов. Применение судебных процедур банкротства позволяет разрешить эти противоречия, но приводит к возникновению этического риска. Развитие законодательства о банкротстве состоит в поиске равновесия между необходимостью защитить неплатежеспособного должника и предотвратить этический риск кредиторов.

Ключевые слова: несостоятельность, банкротство, гонка кредиторов, действия, паника, риск.

Понимание банкротства как механизма рыночной экономики, позволяющего упорядоченным образом в определенных правовых рамках способствовать вытеснению из хозяйственной жизни неэффективных или неудачливых субъектов предпринимательства, в настоящее время утрачивает свою актуальность. Институт банкротства призван способствовать урегулированию отношений кредиторов и должника при финансовой несостоятельности последнего. Он должен обеспечить решение ряда проблем и противоречий, которые возникают при наступлении неплатежеспособности хозяйствующего субъекта, что должно способствовать

оздоровлению и реорганизации предприятия, испытывающего финансовые сложности. К их числу относятся:

- стремление должника сохранить собственное имущество и желание кредиторов скорейшим образом получить денежные средства, проявляющееся как гонка кредиторов или гонка за активами, приводящая к их беспорядочной распродаже;

- противоречие между реальным финансовым состоянием должника и информацией о нем на рынке, что может вызвать долговую панику кредиторов и потерю стоимости долгов;

- затягивание переговоров о реструктуризации обязательств кредиторами и невозможность достижения ими договоренностей ввиду различных интересов и представлений о перспективах финансового состояния должника, приводящих к проблеме совместных действий кредиторов;

- сохранение прав собственника и менеджмента по владению и управлению активами. Гонка кредиторов в предвидении банкротства

должника представляет собой предъявление отдельными кредиторами индивидуальных судебных

зо

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: ШВОРНЯ ЪЪРАЪЖКХА

^Ятшс^и^исМе уа^аЛлеЯие

18 (225) - 2011

исков к неплатежеспособной фирме для получения выплат по долгам за счет имущества. Каждый из многочисленных кредиторов стремится быть первым в судебном преследовании. Такие разрозненные иски приводят к потере кредиторами времени и денег в арбитражных процедурах при недостаточности активов банкрота для их оплаты. Поскольку в ходе гонки кредиторы заявляют права на имущество неплатежеспособной фирмы, ее называют гонка за активами. Противоречие, которое лежит в ее основе, состоит в ограниченности активов должника, которые могут быть источником средств для погашения обязательств при неограниченной возможности увеличения долгов вследствие начисления финансовых санкций за просрочку исполнения обязательств. Для его устранения законодательство о банкротстве, как правило, содержит нормы о прекращении начисления финансовых санкций с момента инициации дела о банкротстве.

Другая сторона гонки за активами состоит в беспорядочной распродаже имущества по судебным решениям, что может привести к продаже основных производственных фондов, прекращению хозяйственной деятельности и утрате возможности восстановить платежеспособность. Разрозненные иски и непредвиденные выплаты по ним ослабляют финансовые позиции предприятия.

Институт банкротства разрешает противоречия между конфликтующими требованиями кредиторов на ограниченные активы предприятия путем введения моратория на инициацию судебных исков о взыскании долгов и установления очередности выплат кредиторам, что защищает интересы должника. Мораторий на предъявление судебных исков в процедурах банкротства позволяет должнику предложить к продаже объекты, не связанные с основной деятельностью. К тому же в реабилитационных процедурах предприятие может обосновать свою способность погасить долги за счет будущих доходов и сохранить имущественный комплекс.

Преимущество кредиторов состоит в том, что в результате скоординированных действий собрания кредиторов и арбитражного управляющего кредиторы группой смогут взыскать по обязательствам больше, быстрее и дешевле, чем действуя в одиночку. В отсутствие института банкротства в результате гонки кредиторов выплаты по долгам получают лишь несколько кредиторов, первыми начавшие судебное преследование. Таким образом, мораторий на проведение платежей и приостановка судебных дел, с одной стороны, могут

предотвратить гонку кредиторов и беспорядочную распродажу активов, а с другой — способствуют безответственному заимствованию должником, т. е. повышает этический риск.

Появление информации о неплатежеспособности предприятия может вызвать долговую панику среди его кредиторов. Поступающие требования о досрочном погашении обязательств, отказы от реструктуризации и пролонгации долгов, от заключения мирового соглашения способствуют усугублению платежного кризиса. Так, долговая паника является не только результатом ухудшения платежеспособности, но и источником дальнейшего развития кризиса или его причиной, если информация о неплатежеспособности была ложной [3]. Гонку кредиторов можно рассматривать как одно из следствий долговой паники. Другое следствие — падение стоимости обязательств. Кредиторы, располагая ошибочной информацией или поддавшись паническим настроениям, продают обязательства должника со значительным дисконтом. В результате новые кредиторы, выкупившие долги за бесценок, приобретают контроль за предприятием или взыскивают значительно большие суммы. Причиной этого является противоречие между реальным финансовым состоянием должника и информацией о нем, поступившей на финансовые рынки, либо представлениями кредиторов о нем. Компания может получить защиту от долговой паники в процедурах банкротства, которые предоставляют законную отсрочку уплаты долгов, а также усиливают переговорную позицию должника через привлечение независимого арбитражного управляющего.

Кредиторы любого предприятия представляют собой достаточно разнородную группу лиц (работники, государство в части налогов, коммерческие партнеры), имеющих различные цели. Одни заинтересованы в восстановлении платежеспособности должника и продолжении хозяйственных отношений с ним, другие — в скорейшем получении долга с любым дисконтом, третьи — в прекращении бизнеса должника и т.д. Противоречие интересов кредиторов при наступлении неплатежеспособности предприятия может привести к срыву переговоров о реструктуризации долгов. Различная информация о будущих перспективах должника также ведет к отсрочкам в переговорах. Разные представления о способности должника восстановить платежеспособность отчасти объясняют, почему стороны настаивают на разных условиях реструктуризации долгов. Эта проблема проявляется также в затягивании многосторонних

переговоров отдельными участниками, даже если большинство кредиторов согласно с пакетом предложений (проблема уклоняющихся кредиторов). Мотивация такого поведения состоит в надежде на выкуп долга другими кредиторами, желающими завершить переговоры, что часто и случается на практике. Так, одни кредиторы своим несогласием с предлагаемым планом мероприятий по выходу из кризиса давят на других, добиваясь большего или досрочного погашения долга.

Для устранения внутренних противоречий среди кредиторов принятие решений относительно дальнейшей судьбы должника в процедурах банкротства осуществляется квалифицированным большинством голосов, а не абсолютно всеми кредиторами, что и решает так называемую проблему совместных действий кредиторов. Несмотря на достигнутое большинством соглашение уклоняющиеся кредиторы могут продолжать судебные иски по взысканию долгов в полном размере и пытаться наложить взыскание на имущество должника. Для решения этой проблемы закон устанавливает обязательность результата голосования большинства для уклоняющегося меньшинства кредиторов.

Процедуры банкротства, как правило, сопровождаются отстранением менеджмента, представляющего собственников предприятия, и назначением арбитражного управляющего судом, зачастую по выбору кредиторов. Арбитражный управляющий в силу закона имеет право, в частности, распоряжаться имуществом должника. Это влечет противоречие между правами собственника на имущество, реализуемыми через назначенный им управленческий аппарат, и правами кредиторов на это же имущество, реализуемыми через арбитражного управляющего. Ввиду ограниченности имущества предприятия это противоречие приобретает особо острый характер и порождает неправомерные действия при банкротстве. Для устранения конфликта этих прав механизмы банкротства, как правило, содержат реабилитационную процедуру, которая позволяет собственникам принять меры по восстановлению платежеспособности и, таким образом, сохранить предприятие. В российском законодательстве этой процедурой является финансовое оздоровление. Даже в конкурсном производстве интересы собственника защищены ст. 125 Федерального закона от 26.10.2002№ 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», согласно которой собственник имущества должника может исполнить все обязательства, что влечет прекращение дела о банкротстве.

Таким образом, существование юридических процедур банкротства, во-первых, обеспечивает равенство прав кредиторов, во-вторых, дает должнику шанс восстановить платежеспособность. Институт банкротства должен обеспечить получение денег кредиторами и предоставить должнику правовую защиту в случае временной или несчастной несостоятельности. Это порождает проблему этического риска, состоящего в использовании должником юридических механизмов банкротства для избегания уплаты долгов путем их прощения при ликвидации. Противоречие состоит в необходимости, с одной стороны, дать предприятию новый шанс или облегчение долгового бремени, с другой — следует не допустить безответственного заимствования должниками, знающими, что при невозможности оплатить долги они будут прощены. Хотя возможности устранения этического риска в настоящее время не найдены, но механизм банкротства предлагает некоторые способы его уменьшения. Во-первых, наличие ответственности собственников и менеджмента в случае умышленного банкротства для списания долгов. Во-вторых, применение реабилитационных процедур банкротства, предусматривающих отстранение менеджмента и передачу управленческих функций арбитражному управляющему. Третьей мерой, направленной на уменьшение этического риска и предотвращение умышленных банкротств, по мнению автора, может быть восстановление в обществе идеи позора (стыда) банкротства. Например, А. Смит писал, что банкротство, пожалуй, представляет собою величайшее и самое унизительное бедствие, какое может постичь невинного человека. Поэтому большая часть людей проявляет достаточную осторожность в целях избежания его [1]. Заемщикам должны быть известны последствия неразумных или нечестных финансовых решений, что способствует снижению этического риска.

Этический риск может возникать и со стороны кредиторов, в случаях, когда они неосмотрительно предоставляют средства, рассчитывая на погашение долга не самим заемщиком, а третьими лицами, например, местными органами власти, федеральным правительством или международными финансовыми институтами. Это связано прежде всего с кредитованием подрядчиков по приоритетным государственным проектам, муниципальных и государственных предприятий или с международным заимствованием [2].

В российской практике мы сталкиваемся с низкой эффективностью реабилитационных

rffrmutcfeujucMe yafeafUefrue

18 (225) - 2011

процедур банкротства, которые предоставляют возможность должнику восстановить платежеспособность путем прощения части обязательств в случае несостоятельности. Одной из причин этого является неиспользование должниками правовой защиты в процедурах банкротства на ранних этапах платежного кризиса. В России в инициации дел о банкротстве доминируют кредиторы. В результате низкой правовой грамотности должники зачастую не используют такие правовые средства, как мораторий по долгам, привлечение третьих лиц к переговорному процессу с кредиторами. В этой ситуации страх (стыд) использования судебных

Список литературы

процедур несостоятельности играет отрицательную роль. Разрешение этой ситуации видится в пропаганде процедур банкротства как механизма финансового оздоровления, а не ликвидации.

Слишком жесткий режим банкротства (или отсутствие режима банкротства вообще) обеспечивает выполнение обязательств перед кредиторами, но тяжелое финансовое положение должника усугубляется. В то же время обратной стороной смягчения режима банкротства в пользу должника является увеличение этического риска, что может привести к нежеланию кредиторов предоставлять средства.

1. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.: ЭКСМО, 2007.

2. Liu L., Waibel М. Subnational Insolvency: Cross-Country Experiences and Lessons. Economic Policy and Debt Department. Policy Research Working Paper 4496.2008. Официальный сайт World Bank: http://www. worldbank.org/eca/russian/.

3. Rogoff K., Zettelmeyer J. Bankruptcy Procedures For Sovereigns: A History Of Ideas, 1976—2001. IMF Staff Papers. 2002. Vol. 49. № 3. URL: hppt://ww.imf.org/Extemal/Pubs/FT/staffp/2002/03/rogoff.htm.