CC BY
562
УДК 658.15
ДОСЛ1ДЖЕННЯ СУТНОСТ1 УПРАВЛ1ННЯ Ф1НАНСОВИМИ РИЗИКАМИ ШДПРИСМСТВА
Нескородев С.М., к.е.н., доцент (ХНУím. В.Н. Каразша), Грачова О.О., маг^тр (ХНЕУím. С. Кузнеця)
На основi узагальнення nidxodie до визначення поняття «фтансовий ризик» в cmammi уточнено економгчну суттсть категорИ «управлiння фтансовими ризиками тдприемства» з позицИ процесного тдходу, що враховуе тактичш та стратегiчнi управлiнськi аспекты. Наведено та систематизовано основш види та джерела виникнення фтансового ризику тдприемства та на i'x основi запропоновано методи нейтралгзацИ фтансових ризиюв тдприемства.
Ключовi слова: фiнансовi ризики, управлмня фшансовими ризиками тдприемства, нейтрал1зацш фтансових ризитв тдприемства.
ИССЛЕДОВАНИЕ СУЩНОСТИ УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Нескородев С.Н., к.э.н., доцент (ХНУим. В.Н. Каразина), Грачева О.О., магистр (ХНЭУ им. С. Кузнеца)
На основе обобщения подходов к определению понятия «финансовый риск» в статье уточнено экономическую сущность категории «управление финансовыми рисками предприятия» с позиции процессного подхода, учитывающего тактические и стратегические управленческие аспекты. Приведены и систематизированы основные виды и источники возникновения финансового риска предприятия и на их основе предложены методы нейтрализации финансовых рисков предприятия.
Ключевые слова: финансовые риски, управление финансовыми рисками предприятия, нейтрализация финансовых рисков предприятия.
RESEARCH THE ESSENCE OF THE FINANCIAL RISK MANAGEMENT OF THE ENTERPRISE
Neskorodev S.N., PhD in Economics, Assoc. (V.N. Karazin Kharkiv National University)
Gracheva O.O., master (S. Kuznets KhNUE)
The financial activities of the company in all its forms is associated with many risks, the impact of which on the results of this activity significantly increases. The risks that accompany these activities are highlighted in a special group offinancial risks that play the most significant role in the overall "portfolio risk" businesses.
On the basis of summarizing the approaches to the definition of "financial risk" economic substance category "financial risk management company" has been specified. By this category should be understood system of methods and tools implemented by identifying, analyzing financial risks, assess their likely consequences for the company, developing and implementing measures to neutralize their negative effects, which takes into account enterprise strategies and tactics for management decisions.
Another problematic aspect of the study of the theoretical foundations of the financial risks of the enterprise, along with the imperfection of the terminology is the lack of a clear classification of species. Financial risk is too much and to exercise effective management it is necessary to make a classification of financial risks of enterprises. Therefore, the article describes and systematizes the main types and sources of financial risk of enterprises. Expansion and refinement of the classification offinancial risks contributed to the increase classifications and more detailed study of types offinancial risks that accompany the company.
To create a reliable system to ensure financial stability and solvency in a crisis need to develop effective mechanisms to neutralize threats to the functioning of enterprise. Therefore in the article it was suggested methods of neutralizing the financial risks of enterprise.
Keywords: financial risk, financial risk management company, neutralizing the financial risks of enterprise.
© Нескородев С.М., Грачова О.О.
Постановка проблеми та ii зв'язки з науковими та практичними завданнями. Фшансова дiяльнiсть шдприемства в ycix 11 формах пов'язана з великою шльшстю ризик1в, CTyniHb впливу яких на результати ще! дiяльностi суттево зростае. Ризики, що супроводжують цю дiяльнiсть, видiляються в особливу групу фiнансових ризик1в, що вiдiграють найбшьш значиму роль у загальному «портфелi ризишв» пiдприемств. Пiд ними розyмiеться ймовiрнiсть виникнення несприятливих фiнансових насладив у формi втрати доходу або реально! вартост капiталy.
Анал1з останнгх до^джень i публшацш. Теоретичнi та практичш аспекти фiнансових ризик1в суб'екпв господарювання дослiджено у наукових працях: В.В. Глущенко [1], В.В. Вгтлшського [2], М.А. Дядюк [3], Ф. Найта [4], Л.О. Коваленко, Л.М. Римньово! [5], М. Л. Кричевського [6], I.A. Лукасевича [7], В.М. Вяткша [8], У. Еллiот Майкла [9] та шших вiтчизняних i зарyбiжних yчених-економiстiв. Проте попри велику кшьшсть наукових праць в данш галyзi не iснyе единого тдходу щодо трактування поняття «yправлiння фшансовими ризиками шдприемства», що зумовлюе необхшшсть уточнения дано! категорп в процеа фyнкцiонyваннi сyб'ектiв господарювання.
Метою статтi е уточнення змiстy поняття «управлшня фiнансовими ризиками шдприемства» на основi систематизацй' iснyючих пiдходiв до його сутносп.
Виклад основного матерiалу
до^дження. Фшансовий ризик е однiею iз найбiльш складних категорiй, пов'язаних iз здiйсненням господарсько! дiяльностi, як1й властивi так1 характеристики: економiчна природа, об'ектившсть прояву, iмовiрнiсть реалiзацil, невизначенiсть насладив, очiкyвана
несприятливiсть наслiдкiв, варiабельнiсть рiвня ризику, сyб'ективнiсть оцiнки. Aналiз праць вчених в даному напрямку дозволив конкретизувати основш аспекти фiнансових ризишв пiдприемства. Доцiльно розглянути визначення поняття «фiнансовi ризики».
Так, в сво!х працях Ф. Найт [4], В. В. Глущенко [1], М.А. Дядюк [3] вважають, що фiнансовi ризики це насладок поди, яка вiдбyлася та мае насладки в даний час, в умовах невизначеносп досягнення бажаного результату через юнування множин альтернатив.
1нша група авторiв В. В. Вгтлшський [2], О. Я. Каспрук, I. Г. Чердавцева [10], М.Г. Лапуста вважають, що фiнансовi ризики - це здатшсть до ведення господарсько! дiяльностi в умовах невизначеностi протягом всього часу та необхiдностi вибору, яка створюе можливють завдяки особливим рисам тдприемця попереджати, запобiгати та зменшувати
несприятливий вплив невизначеностi на результати господарсько! дiяльностi.
Aналiз праць вчених в даному напрямку дозволив зробити висновок, що бшьшють науковщв розглядають фiнансовий ризик у конкретному часовому вiдрiзкy, що е недолжом наведеного визначення, бо ризик являе собою процес, який постiйно розвиваеться та тддаеться аналiзy розвитку пiдприемства у минулому, сучасному та майбутньому загалом.
Виходячи з вищевказаного, фшансовий ризик - це вид ризику, який виникае у фшансово-економiчнiй дiяльностi суб'екта, коли причинно-насладковий результат або заходи його досягнення вiдрiзняються вiд встановлених цiлей та планових норм, а отримаш вадхилення мають вартiсний характер. Узагальнивши поняття «фшансового ризику», можна уточнити головш аспекти поняття «yправлiння фiнансовими ризиками
шдприемства». Пад процесом yправлiння, бшьшють сучасних вчених-економiстiв розyмiють систему ризик-менеджменту. Даний стандарт можна вважати аналогом поняття «управлшня фшансовими ризиками», що мае тотожний змют процеав та стратегiчнy цiль.
Здiйснивши аналiз тлумачень вчених Л.О. Коваленко, Л.М. Римньово! [5], М. Л. Кричевського [6], можна стверджувати, що основний акцент при визначенш поняття управлшня фшансовими ризиками шдприемства випадае на вадношення ризик-менеджменту до стратегiчного управлшня.
1нша група авторiв I.A. Лукасевич [7], В.М. Вятк1н [8], У. Еллют Майкл [9] не дають чiткого визначення самого процесу управлшня, та мають одностороннш погляд на процес управлшня фшансовими ризиками. Автори вважають, що фiнансовi ризики виникають в процеа функцюнування пiдприемства, а управлшня ними спрямоване на зниження негативного впливу та отримання негативних насладив.
Окремо слiд видiлити визначення поняття «управлшня фшансовими ризиками
шдприемства», яке запропонував Т.В. Момот. Вчений вважае, що це сукупшсть аналгтичних, фшансових, органiзацiйних заходiв, що мають комплексний посладовний характер та направленi на зменшення або запобiгання негативним насладкам настання фiнансових ризик1в [11]. Т.В. Момот сформував основш аспекти поняття, але не систематизував !х в единий мехатзм.
Найбшьш чгтке тлумачення запропонував I.O. Бланк, який вважае управлшня фшансовими ризиками шдприемства системою принцитв i методiв розробки i реалiзацi! ризикових фiнансових рiшень, яш забезпечують всебiчнy оцiнкy рiзних видiв фiнансових ризик1в i нейтралiзацiю !х можливих негативних фiнансових наслiдкiв [12]. Ю.Бланк запропонував найбiльш
точне узагальнення поняття, яке засввдчуе загальний характер питання.
Кожен автор намагаеться вкласти в поняття свое власне бачення, тому уточнимо поняття «управлшня фiнансовими ризиками тдприемства» на основi узагальнення всiх ключових моменпв.
Отже, управлiння фiнансовими ризиками тдприемства - це система методiв та шструменпв, як1 реалiзуються шляхом щентифшацд, аналiзу фiнансових ризик1в, оцiнки !х ймовiрних наслiдкiв для пiдприемства, розробки та реалiзацil заходiв щодо нейтралiзацil !х негативних наслiдкiв, в рамках, яка враховуе стратепю пiдприемства i тактику управлiнських рiшень.
Проблемним аспектом дослщження теоретичних основ фiнансових ризишв пiдприемства, поряд iз недосконалiстю термшолопчного апарату, е вiдсутнiсть чггко! класифшацп видiв. Фiнансових ризик1в е дуже
багато i з метою здшснення ефективного управлiння ними необхiдно здшснити !х класифiкацiю.
Фiнансовi ризики класифшують за ознакою тривалостi ризику або з обмежетстю чи необмеженiстю промiжку часу, протягом якого може статися ризикова подiя. Видатний науковець Н. Хохлов пропонуе класифiкувати фiнансовi ризики на 3 групи: валютнi (операцшт валютнi, трансляцiйнi валютнi, економiчнi валютт); вiдсотковi (позицiйнi вiдсотковi, портфельнi вщсотков^ економiчнi вiдсотковi); портфельнi (систематичнi та несистематичт) [13].
На думку науковщв, подiл фiнансових ризик1в на зовтшт та внутрiшнi здiйснюеться з огляду на фактори впливу при формувант фiнансових ризик1в та зумовлюеться домiнуючими чинниками у твореннi цих ризишв (рис. 1).
Фiнансовi ризики тдприемства
Рис. 1. Види зовтштх фтансовихризитв*
*Розроблено за даними [14]
Як правило, тдприемства непричетш до виникнення та л^щацп зовтштх ризишв. Зовтшт фiнансовi ризики е однаковими для уах суб'ектiв господарювання у ринковш економiцi iз розвиненою нормативно-правовою базою. Винятками е тдприемства-монополюти та велик! оргатзаци, як мають ресурси та потенцiал для лобшвання сво!х корпоративних iнтересiв [14].
Зовтшт ризики та наслщки !х виникнення вiдображають, насамперед, ефективнiсть системи менеджменту тдприемства. 1нфляцшт ризики пов'язат !з знецiненням нацюнально! валюти, що призводить до негативних внутрштх та зовтштх ефекпв.
Протилежними за напрямом ди та наслiдками с дефляцшт ризики, як1 проявляються у подорожчант нацюнально! грошово! одинищ, як1 призводять до зниження доход!в експортерiв та до додаткових позитивних ефекпв у д!яльносп iмпортерiв та пiдприемств, яш купують !мпортш ресурси.
Валютнi Фонтов! ризики за своею природою е под!6ними до шфляцшних та дефляцшних ризик1в, оск1льки виникають внаслiдок коливання курав iноземних валют i впливають безпосередньо на д!яльшсть суб'ектiв зовнiшньоекономiчноl д!ЯЛЬНОСП.
Податковi ризики пов'язанi !з неправильним адмiнiструванням та збиранням податшв та з6ор!в державними органами влади, що знижуе фiнансову стабiльнiсть та л!кшдшсть д!ЯЛЬНОСП пiдприемства.
Депозитнi ризики - це ймов!ршсть неповернення депозитних вкладiв, непогашення депозитних сертифiкатiв, змши в умовах депозитно! угоди або правилах надання таких послуг банками.
Внутршт ризики виникають внаслщок дш чи бездiяльностi пiдприемства, а отже, пiддаються мониторингу, контролшгу та оптишзацд.
Серед внутрштх ризик1в можна видшити наступнi: швестицшт, бiзнес-процесiв та шш! (рис. 2).
1нвестицшт ризики: вкладаючи
рiзноманiтнi матерiальнi та нематерiальнi активи у швестицшт проект, тдприемство сподiваеться одержати певний дохщ або шший позитивний соцiально-економiчний ефект.
Ризики ткюдносп залежать вщ активiв, якими володiе пiдприемство. Чим вищий рiвень ткюдносп активу, тим менша величина ризику л!кшдносп, i навпаки, !з зниженням р!вня ткюдносп рiвень фiнансового ризику зростае. Ризик прибутковосп проявляеться у коливаннях р!вня прибутку, який очiкуе отримати тдприемств
у фiнансово-економiчнiй дiяльностi. Ризик розвитку шдприемства. Цей ризик може фшансово! стiйкостi полягае у порушеннi виникнути внаслiдок недосконало! структури рiвноваги та стабшьносп фiнансово-економiчного капiталу.
> 1нвестицшш ризики
пов'язанi iз коливанням отриманого доходу вiд iнвестицiйноl дiяльностi шдприемства
Ризики бiзнес процесiв
виокремленнi за традицшними напрямами фiнансового аналiзу дiяльностi пiдприемства: лiквiдностi, оборотностi, прибутковостi та фшансово! стшкосп
Iншi ризики
ризики невикористаних можливостей, емiсiйнi, структурнi
*Розроблено за даними [15]
Рис. 2 Фгнансов!ризики шдприемства*
Як зазначають вчеш, ризики пов'язаш мiж певних аспектах сшвпадае
класифiкацiею
собою, i поява одною ризику може спричиниш появу iнших видiв ризишв у дiяльностi пiдприемства. Фiнансовi ризики не тшьки перебувають в центрi дiяльностi будь-якого пiдприемства, а й найбшьше впливають на ризики в шших сферах його дiяльностi, що визначае фшансову сферу як головний елемент стратеги управлшня ризиками пiдприемства [14].
Для забезпечення фiнансовоl безпеки необхшним е проведения аналiзу фiнансових погроз та небезпек, що призводять до втрати фшансово! стабшьносп. Розроблена класифiкацiя фiнансових ризишв на зовнiшнi та внутрiшнi у
основних загроз. Спостерiгаеться прямий зв'язок фшансово! безпеки шдприемства з забезпечешстю фшансовими ресурсами, а саме з забезпеченням: власним основним капiталом, власними оборотними коштами, кредитами та позиками, швестищями, прямим фiнансуваниям з бюджету тощо. Для створення надiйноl системи забезпечення фшансово! стшкосп та платоспроможносп в умовах кризи необхiдно розробити ефективний мехашзм нейтралiзацi! загроз у сферi функцiонування пiдприемства за допомогою конкретних методiв (табл. 1).
Основт методи нейтралгзацИ фгнансовихризиюв шдприемства*
Таблиця 1
№ Метод Сутнiсть
1 2 3
1 Метод уникнення ризику розробка таких заходiв внутрiшнього характеру, як1 повшстю виключають конкретний вид фiнансового ризику
2 Мехашзм л1мггаци концентрацп фшансових ризик1в використовуеться для тих видiв, як виходять за межi дозволеного рiвня, тобто для фiнансових операцiй, яш здiйснюються в зонi критичного або катастрофiчного ризику
3 Механiзм диверсифжацп ризику використовуеться насамперед для нейтралiзацi! негативних фiнансових наслiдкiв несистематичних видiв ризик1в.
4 Механiзм трансферту фiнансових ризишв передбачае передачу ризишв партнерам шд час окремих фшансових операцш
5 Мехашзм самострахування фiнансових ризик1в заснований на резервуваннi шдприемством частини фiнаисових ресурсiв, що дозволяе долати негативш фiнансовi наслiдки ввд тих фiнансових операцiй, де щ ризики не пов'язанi з дiями контрагентiв.
6 Iншi методи забезпечення вимоги контрагента з фшансово! операцп додаткового рiвия преми за ризик; отримання вiд контрагенпв певних гарантiй; скорочення перелiку форс-мажорних обставин у контрактах з контрагентами; забезпечення компенсацп можливих фiнансових втрат вiд ризик1в за рахунок системи штрафних санкцiй.
*Розроблено за даними [16]
Розглянутий перелж основних внутрiшнiх MexaHÎ3MÎB нейтралiзацiï фiнансових ризик1в може бути ютотно доповнений з урахуванням специфiки фiнансовоï дiяльностi пiдприeмства i конкретного складу портфеля його фшансових ризишв. Перевагою використання внутрiшнiх механiзмiв нейтралiзацiï фiнансових ризик1в е високий стутнь альтернативностi ухвалення управлiнських рiшень, незалежних, як правило, вiд iнших суб'екпв господарювання. Вони враховують конкретнi умови здшснення фiнансовоï дiяльностi пiдприемств та його фшансових можливостей, дозволяють врахувати вплив внутрштх чинник1в на рiвень фiнансових ризик1в у процесi нейтралiзацiï ïхнiх негативних наслiдкiв. Як зазначила П. В. Пузирьова, доцiльнiсть визначення методiв нейтралiзацiï фiнансових ризик1в е беззаперечною [17].
Висновки даного до^дження i перспективи подальших робт у даному напрямку. На основi процесного тдходу уточнено поняття «управлшня фшансовими ризиками тдприемства», що враховуе тактичш та стратепчт управлiнськi аспекти, дае змогу розглядати ризик як процес, який постiйно розвиваеться та тддаеться аналiзу розвитку пiдприемства у минулому, сучасному та майбутньому загалом. Запропоноват методи нейтралiзацiï фiнансових ризик1в тдприемства наведет на основi систематизацй' видiв та джерел виникнення фiнансового ризику тдприемства. Сформульоват висновки створюють базу для удосконалення теоретичних аспектiв управлшня фшансовими ризиками тдприемства.
СПИСОК Л1ТЕРАТУРИ
1. Глущенко В.В. Финансовые риски в условиях глобализации // Финансы и кредит. -2006. - №19. - С. 19-25.
2. Вилшський В.В. Моделi оцшки ризику неплатежу операцш фшансового лiзингу [Текст] / В.В. Вилшський , £.Б. Долинська // Фiнанси Украни. - 2005. - №6. - С. 62-68.
3. Дядюк М.А. Особливосп економiчного ризику пiдприемств торгiвлi в сучасних умовах та його систематизащя // Вiсник Технологiчного унiверситету Подшля. - 2001. - № 6 (37). - С. 199-203.
Рецензент д.е.н., професорХНЕУ ¡м.. С.Кузнеця Гавкалова Н.Л.
Експерт редакцiйноï колеги к.е.н., доцент УкрДАЗТ Полякова О.М.
4. Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль / Пер. с англ. - М. : Дело, 2003. - 360 с.
5. Коваленко Л.О., Ремньова Л.М. Фшансовий менеджмент: Навч. поабник. / Л.О. Коваленко, Л.М. Ремньова. - 2-ге вид., перероб. i доп. - К. : Знания, 2005. - 485 с.
6. Кричевский М.Л. Финансовые риски [Текст] : учеб. пособие / М. Л. Кричевский. - 2-е изд. - М. : КНОРУС, 2013. - 248 с.
7. Лукасевич I. Принципи управлшня фшансовим ризиком / I. Лукасевич // Промисловий маркетинг. - 2009. - № 5. - С.38-41
8. Вяткин В.Н. Управление риском в рыночной экономике / В.Н. Вяткин. - М.: Экономика, 2002. - 195 с.
9. Эллиотт Майкл У. Основы финансирования риска / Майкл У. Эллиотт; пер. с англ. и науч. ред. И. Б. Котлобовского. - М.: Инфра-М, 2007. - 136 с.
10. Черданцева 1.Г. Управлшня ризиками в тдприемницькш д!яльносп [Текст]: навч.-метод. комплекс / [уклад.: 1.Г. Черданцева, В.1. Гончар]; Чертвец. нац. ун-т !м. Ю. Федьковича. - Чертвщ : ЧНУ, 2009. - 64 с.
11. Момот Т.В. Фшансовий менеджмент / Т.В. Момот - К. : ЦУЛ, 2011. -712 с.
12. Бланк И.А. Финансовый менеджмент : учебн. курс / И.А. Бланк. - 2-е изд., перераб. и доп. - К. : Эльга Ника Центр, 2005. - 653 с.
13. Хохлов Н.В. Управление риском: Учеб. пособие для вузов. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 157 с.
14. Яришенко О.Н. Управлшня фшансовими ризиками на тдприемствах [Текст] / О.Н. Яришко, £.М. Ткаченко // Економ!чний аналiз. - 2011. - №9 ч.3. - С. 361-365.
15. Шпандарук В.О. Вдосконалення управлшня ризиками тдприемств на засадах реалiзацil превентивних заходiв [Текст] / В.О. Шпандарук // Вюник Хмельницького нацюнального утверситету. Економ!чш науки. -2010. - №3, Т.1. - С. 241-244.
16. Фомичев А.Н. Риск-менеджмент [Текст] : учебник / А.Н. Фомичев . - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2008. - 376 с
