CC BY
34инновационная экономика
разработка калькулятора по оценке эффективности инвестиционного проекта для интерактивной системы взаимодействия инновационных
субъектов*
М. А. БОРОВСКАЯ,
доктор экономических наук, проректор по экономике Е-mail: [email protected] М. А. МАСЫЧ, кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики Е-mail: [email protected] Технологический институт Южного федерального университета, г. Таганрог
В статье обосновывается тезис о том, что определяющим условием успешной инновационно-инвестиционной деятельности является организация тесного взаимодействия отдельных ее субъектов, которая возможна с помощью создания особой информационной системы. Представлены результаты разработки специального калькулятора, позволяющего осуществлять расчеты по оценке эффективности инвестиционных проектов. Рассматривается методика проведения расчетов с использованием разрабатываемого калькулятора, описаны его специфические черты и особенности, в частности отражены особенности расчета амортизационных отчислений, приведены применяемые схемы расчетов с банком по выплате кредитов, описана входящая в программу справочная информация.
Ключевые слова: финансовый, калькулятор, инвестиции, проект, коммерческий, эффективность, бюджетный.
Высокий научно-технический и интеллектуальный потенциал России как генератора инновационных идей и поставщика ноу-хау стабильно востребован в мировом экономическом пространстве. Однако интенсификация научно-исследовательских работ без одновременного развития дополнительных элементов национальной инновационной инфраструктуры, позволяющих выявлять и внедрять созданные инновации, приводит к объединению
внутреннего рынка инновационных продуктов и технологий, что лишает отечественных товаропроизводителей возможности выпускать конкурентоспособную на игровом рынке продукцию.
В настоящий момент для России на первый план выходит задача трансфера и коммерциализации научно-технических разработок как важнейшего направления, способствующего эффективному использованию потенциала отечественной науки и обеспечивающего выход России на мировые рынки новых технологий.
При этом отечественные научные учреждения, отдельные ученые и изобретатели столкнулись с совершенно новой для себя ситуацией, при которой результаты их интеллектуальной деятельности в виде научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ должны выступать в качестве товара на рынке технологий, когда надо определить перспективные направления их коммерциализации,
* Исследование выполнено при финансовой поддержке РГНФ в рамках научно-исследовательского проекта РГНФ «Разработка механизма управления инновационной активностью хозяйствующих субъектов на основе создания региональной интерактивной информационно-аналитической системы взаимодействия участников инвестиционно-инновационной деятельности», проект № 09-02-0044 6в/и.
превратить их в товар, выбрать пути продвижения на рынок и получить коммерческий успех.
На современном этапе развития национальной инновационной системы важнейшей задачей становится обеспечение взаимодействия всех субъектов инновационно-инвестиционной деятельности с целью стимулирования и эффективного внедрения имеющихся инновационных технологий и продуктов в отечественное производство1.
Организация и управление процессами взаимодействия предприятий связаны с информационным обеспечением поиска необходимых инноваций и технологий, консультационным сопровождением инновационных проектов, проведением масштабных маркетинговых исследований рынка в целях эффективного продвижения результатов инновационной деятельности: продуктов и технологий.
В рамках исследования разработана интерактивная информационная система, предназначенная для организации и обеспечения информационного взаимодействия экономических субъектов, вовлеченных в инновационную деятельность: изобретателей, разработчиков инновационных продуктов и технологий, инвесторов, промышленных предприятий, технико-внедренческих центров, консалтинговых агентств и прочих инфраструктурных элементов региональной инновационной системы.
Информационная система предусматривает ввод, хранение, поиск, обработку и вывод специализированной информации на русском и английском языках. Система предусматривает проведение финансово-экономических расчетов, необходимых для принятия решений о реализации перспективных инновационных проектов, направленных на создание, внедрение и производство инновационных продуктов и технологий.
Данная информационная система предусматривает автоматизацию, в частности, таких процессов, как занесение и накопление структурированной информации о зарегистрированных участниках информационной системы и предложениях и запросах участников; о критериях для сравнения проектов и пр.; в том числе проведение оценки эффективности инвестиционных проектов — предварительных расчетов бюджетной, коммерческой эффективности и результативности участия в проектах.
Для решения задачи оценки эффективности инвестиционных проектов в информационной системе предусматривается наличие специального блока
1 Морозова Т. В. Организационно-управленческие аспекты взаимодействия субъектов инновационно-инвестиционной деятельности // Инновационные технологии в экономике и управлении. — Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2006. № 1. 291с.
(инвестиционного калькулятора), позволяющего проводить данные расчеты.
Таким образом, одним из ключевых факторов, влияющих на принятие решения о целесообразности вложения денег в тот или иной проект, открытие нового дела, использование какого-либо финансового инструмента, является фактор прибыльности рассматриваемого инвестиционного проекта или альтернативного ему финансового инструмента. При этом такого рода решения в условиях бурно развивающегося рынка России принимать приходится не только крупным финансовым инвесторам (например, венчурным капиталистам или банкирам), но и обычным людям, которые стремятся сохранить, а по возможности, и преумножить свои очень скромные капиталы.
При этом на решение по финансовым инвестициям оказывает влияние так называемый принцип временного значения денег, который утверждает, что любой человек ожидающий получения определенной суммы денег, предпочитает заполучить ее как можно скорее в силу того, что с истечением времени ценность этой суммы меняется. Из такого же соображения любой человек, который должен выплатить какую-то сумму, предпочитает сделать это как можно позже.
Решение подобных задач невозможно без проведения расчетов — точных, оперативных, многовариантных. Именно в этот момент могут потребоваться специальные калькуляторы для оценки инвестиционного проекта. Реальное отсутствие в свободном доступе для широкого круга пользователей понятных и простых инструментов для простейшего инвестиционного анализа делает актуальной поставленную задачу по разработке калькулятора оценки инвестиционного проекта, которая решалась в рамках выполнения гранта РГНФ.
В основе расчетов лежат всем известные методики оценки эффективности инвестиционных проектов. Калькулятор позволяет решать достаточно сложные задачи, но при этом он удобен в работе, в нем нет перегруженности. Встраиваемость подобного калькулятора в интерактивную информационную систему, предназначенную для организации и обеспечения информационного взаимодействия экономических субъектов, вовлеченных в инновационную деятельность, является необходимым элементом обеспечения полноценной и качественной работы такой системы. Этот калькулятор поможет провести оценку эффективности и финансовой состоятельности нового бизнеса и проектов на действующем предприятии.
Таким образом, целью является разработка инвестиционного калькулятора в виде программного приложения, встроенного в создаваемую систему, позволяющего осуществлять расчеты по оценке эффективности инвестиционных проектов.
Одной из особенностей разработанного финансового калькулятора является свободный доступ к нему в сети Internet на сайте информационной системы взаимодействия инновационно ориентированных экономических субъектов «Проект Партнер».
Большинство известных прикладных программ по оценке эффективности инвестиций достаточно дороги, а финансовые калькуляторы, которые можно найти в свободном доступе, имеют ограниченные возможности по точности расчетов. Представленный калькулятор имеет возможности по расчету эффективности, приближенные к пакетам специализированных прикладных программ. Пользователи имеют возможность максимальной корректировки как исходных, так и расчетных данных, что дает возможность адаптировать программный продукт к особенностям рассматриваемого бизнеса.
Разработанный программный продукт предназначен для широкого круга физических и юридических лиц, бюджетных организаций, так как в его структуру входит и подробный расчет бюджетной эффективности от проекта, чего нет в обычных финансовых калькуляторах и что не всегда имеется в специализированных прикладных программах.
При проведении расчетов по каждому проекту будут получены:
• показатели эффективности инвестиционных затрат, такие как простой и дисконтированный сроки (периоды) окупаемости инвестиций, чистая текущая стоимость проекта, внутренняя норма окупаемости, доходность инвестиций;
• показатели бюджетной эффективности — бюджетов всех уровней и отдельно местного и федерального бюджетов.
Расчеты можно проводить как в постоянных ценах, так и с изменением доходов и затрат во времени. Исходные данные, необходимые для выполнения расчетов, стандартны для программ по оценке инвестиционных проектов — доходы, производственные затраты, инвестиционные затраты, источники финансирования. Количество рассматриваемых параметров — видов продукции (работ, услуг), элементов затрат на производство продукции и кредитов — задается пользователем. Возможен расчет по месяцам, кварталам, полугодиям, годам. Продолжительность горизонта расчета задана от одного года до 10 лет, рассмотрение более длительных периодов расчета эффективности проекта авторы считают нецелесообразным в свете постоянных конъюнктурных изменений экономики.
Калькулятор включает в себя три подсистемы: окно с данными, задаваемыми пользователем, расчет показателей (не выводятся на экран) и расчетные
данные, отображающиеся в окне пользователя (выводится таблица по шагам расчета за весь срок).
Если в проект уже были инвестированы средства, то пользователь может ввести общую сумму затраченных средств, которые будут учтены при расчете эффективности проекта.
Чтобы сделать процесс работы удобным и эффективным, создана система электронных подсказок и комментариев, которые написаны понятным языком. В частности, пользователь может выбрать из предложенной справочной информации о классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы, необходимые нормы амортизации по каждой группе основных средств, обеспечивая тем самым точный расчет амортизационных отчислений.
В отличие от представленного финансового калькулятора, во многих подобных системах и пакетах прикладных программ основные средства принято объединять в группы и задавать среднюю норму амортизации.
Так, в программе по умолчанию для каждой из групп основных средств приняты усредненные ставки годовой нормы амортизации: первая группа — 66,67 %; вторая — 40 %; третья — 25 %; четвертая — 16,67 %; пятая — 11,77 %; шестая — 8 %; седьмая — 5,7 %; восьмая — 4,45 %; девятая — 3,64 %; десятая — 3,3 %. Но, как говорилось выше, пользователь может сам определить нормы амортизации по каждому из видов основных средств, опираясь на представленную справочную информацию2. Суммарные годовые амортизационные отчисления находятся по формуле:
Л = Е 4 = !( ос^)
где А1 — амортизационные отчисления по г-й группе основных средств;
ОС1 — стоимость основных средств г-й группы; — годовая норма амортизации г-й группы основных средств.
Также справочно представлена информация по величине поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов, которая учитывается при выборе нормы дисконта. Последняя вводится пользователем, исходя из желаемой нормы прибыли по проекту и корректируется в учетом поправки на риск. При выборе поправки на риск пользователь может ознакомиться со справочной информацией3 (см. таблицу).
2 О внесении изменений в Классификацию основных средств, включаемых в амортизационные группы: постановление Правительства РФ от 18.11.2006 № 697. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
3 Составлено на основе: Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (2-я ред., испр. и доп.) // утв. Минэкономики России, Минфином России, и Госстроем РФ 21., 06.1999. № ВК 477. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
ориентировочная величина поправок на риск неполучения предусмотренных проектом доходов (учитывается при выборе нормы дисконта)
величина риска пример цели проекта величина поправки на риск, %
Низкий Вложения в развитие производства на базе освоенной техники 3-5
Средний Увеличение объема продаж существующей продукции 8-10
Высокий Производство и продвижение на рынке нового продукта 13-15
Очень высокий Вложения в исследования и инновации: 8-80
Для проектов с незавершенной стадией подготовки производства 8-17
Для проектов с незавершенной стадией ОКР 19-50
Для проектов с незавершенной стадией НИР 16-67
Для проектов с незавершенной стадией поисковых исследований 12-80
В программе предусмотрена также справочная информация о ставках налогов по акцизам, на игорный бизнес и пр. Тем самым в калькуляторе пользователю предоставлена возможность максимально точно отразить особенности проекта, по которому ведется расчет, и получить максимально точные расчетные данные.
Представленный программный продукт дает возможность применять разнообразные схемы начисления процентов при привлечении денежных средств. В частности, аннуитетные платежи, дифференцированные платежи и схема, при которой сумма долга погашается в конце срока кредитования.
Аннуитетные платежи — способ погашения кредита равными по величине периодическими платежами (обычно — ежемесячными). При этом часть суммы аннуитетного платежа, идущая на погашение основной суммы кредита, постепенно растет, а часть суммы, идущая на погашение процентов, — уменьшается. При этом рассчитывается коэффициент аннуитета:
К = г • - (1 +г) •П
Ка - коэффициент аннуитета;
Р - сумма кредита.
При расчете по схеме дифференцированных платежей платится постоянная сумма на погашение кредита плюс проценты на остаток основной суммы кредита. При этом общая ежемесячная сумма платежа постепенно уменьшается:
Р.„ =
ОСЗ ОСЗ х / х К
(1 + г) • п -1 где Ка - коэффициент аннуитета;
i - процентная ставка, выраженная в сотых долях в расчете на период;
п - число периодов погашения кредита. Далее рассчитывается сумма аннуитетного платежа:
S = К • Р,
аа
где Ка - коэффициент аннуитета; Р - сумма кредита.
Общая сумма выплат при аннуитетном способе погашения кредита будет определяться по формуле: S = п • S = п • К • Р,
аа
где п - число периодов погашения кредита; Ка - коэффициент аннуитета; Р - сумма кредита.
Сумма процентов (переплата) при аннуитетном способе погашения будет равна:
S = S - Р = п • К • Р - Р= (п • К - 1) • Р,
р а у а 7 '
где п - число периодов погашения кредита;
Км К
где Рмп — размер месячного платежа;
ОСЗ - остаток ссудной задолженности на дату расчета;
Км. - количество месяцев (количество полных платежных периодов), оставшихся до полного возврата кредита;
i - процентная ставка по кредиту;
Кдм — количество дней в расчетном месяце;
Кдг — количество дней в году.
Первое слагаемое показывает, на сколько ежемесячно уменьшается долг заемщика перед банком, а второе — сколько денег должен заемщик заплатить банку в конкретном месяце в виде процентов.
При схеме кредитования, когда сумма долга возвращается в конце срока, в течение периода проценты погашаются равными долями, в последний месяц происходит погашение долга и процентов за последний месяц.
В калькуляторе предусмотрены также лизинго -вые схемы расчетов, основанные на методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей, утвержденные Министерством экономики Российской Федерации 16.04.19964.
В соответствии с введенными данными и проведенными расчетами пользователю предоставляется информация по расчетам, в которой отражаются такие параметры проекта по шагам расчета, как общие инвестиции, выручка, общие переменные затраты, общие постоянные затраты, поступления
4 Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей // утверждены Министерством экономики Российской Федерации 16.04.1996. Доступ из справ. -правовой системы «КонсультантПлюс».
Ден.ед. 30 000 000
20 000 000
10 000 000
-1 000 000
-2 000 000
-3 000 000
-4 000 000
Период, лет
— — Кумулятивный чистый денежный поток (для заданного Е) ---- Кумулятивная чистая текущая стоимость (для заданного Е) Кумулятивная чистая текущая стоимость при Е = Евн
Финансовый профиль гипотетического инвестиционного проекта
по кредитам, общие выплаты по кредитам, лизинговые платежи, амортизация, валовая прибыль, чистая прибыль, чистый денежный поток, кумулятивный чистый денежный поток, чистая текущая стоимость, кумулятивная чистая текущая стоимость, внутренняя норма окупаемости проекта, бюджетная эффективность проекта.
Пользователь при желании может сохранить вводимые им первоначальные данные и полученные результаты по проекту как в свой профиль, так и на любой носитель. Пользователь может также сохранить в своем профиле только основные показатели по проекту в следующем виде: общие инвестиции; ставка дисконтирования; кумулятивный чистый денежный поток; кумулятивная чистая текущая стоимость; индекс доходности дисконтированных инвестиций;
внутренняя норма окупаемости; срок окупаемости (лет) без дисконтирования; срок окупаемости (лет) с дисконтированием.
При необходимости пользователь также может вывести на экран и сохранить в свой профиль для доступности другим пользователям системы график финансового профиля проекта, который будет иметь вид, представленный на рисунке.
Обобщая сказанное, следует отметить, что определяющим условием успешной инновационно-инвестиционной деятельности является комплексное решение проблем, стоящих перед отдельными субъектами, и организация их тесного взаимодействия. Для повышения эффективности информационного обмена необходимо создание информационной системы, открывающей доступ к банку уже имеющихся инновационных разработок, к банку данных по инвестиционным предложениям, предоставляющему возможность проведения предварительной оценки реализуемости и эффективности проектов с помощью специально разработанного инвестиционного калькулятора.
В соответствии с этим в статье рассмотрены и проанализированы специфика и особенности предложенного калькулятора по оценке инвестиционных проектов. В частности, отражены особенности расчета амортизационных отчислений, приведены применяемые схемы расчетов с банком по выплате кредитов, описана входящая в программу справочная информация. Показаны отличия и положительные стороны представленного программного продукта от существующих финансовых калькуляторов и специализированных пакетов прикладных программ, направленных на расчет эффективности инвестиционных проектов.
0
Список литературы
1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (2-я ред., испр. и доп.) // утв. Минэкономики России, Минфином России, Госстроем РФ 21.06.1999. № ВК 477.
2. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей // Утверждены Минэкономики России 16.04.1996. Доступ из справ. -правовой системы «КонсультантПлюс».
3. Морозова Т. В. Организационно-управленческие аспекты взаимодействия субъектов инновационно-инвестиционной деятельности // Инновационные технологии в экономике и управлении. Таганрог: ТРТУ, 2006. № 1. 291 с. 4. О внесении изменений в Классификацию основных средств, включаемых в амортизационные группы: постановление Правительства РФ от 18.11.2006 № 697.
