CC BY
24
УДК 338.27+336.61+336.63+336.64
ПРОГНОЗУВАННЯ ТЕНДЕНЦиЙ СВ1ТОВИХ ФОНДОВИХ РИНК1В ТА 1ХН1Й вплив НА РОЗвИТОК реального СЕКТОРА ЕКОНОМ1КИ УКРА1НИ
© 2014 кравець р. А.
УДК 338.27+336.61+336.63+336.64
Кравець Р. А. Прогнозування тенденцiй свггових фондових ринюв та 'тхшй вплив на розвиток реального сектора
економши УкраТни
Мета cmammi полягае в досл'джент можливостей прогнозування тенденцш свтових фондових ринюв i визначент ¡хнього впливу на розвиток реального сектора економши Укроти. Прогнозування тенденцш фондових ринюв розглядаеться як важливий мехашзм формування управл'тсьт iнформацп, що пов'язано з високою швидюстю реагування фондових ринюв на зм/ни економ/чних процеав. У зв'язку з цим у статтi анал/зуються особливостi фондових ринюв та, на основi пров'дних фондових 'тдекав окремих регюн'в свту, формуеться прогноз розвитку тенденцш свтовоi економши та iхнш вплив на економшу Украши. Визначаються ключов/ напрями адаптаци нацональноi економши в цмому та реального сектора зокрема до свтових економiчних тенденцш. Перспективними напрямами майбуттх досл/джень е пошук шлях/в удосконалення мехатзм'в прогнозування тенденцш фондових ринюв i засоб'в розвитку втчизняного фондового ринку, а також визначення можливостей адаптаци реального сектора економши Украши до зм'т св/тових економ/чних тенденцш. Ключов'! слова: фондовий ринок, прогнозування, фондовi ¡ндекси, реальний сектор економши. Рис.: 7. Табл.: 1. Формул: 4. Б'бл.: 14.
Кравець Роман Андрйович - астрант, кафедра ф/нанав, грошового обгу i кредиту, Льв'вський нацюнальний унверситет ¡м. i. Франка (вул. Уш-верситетська, 1,Льв'в, 79000, Украна) E-mail: [email protected]
УДК 338.27+336.61+336.63+336.64 Кравец Р. А. Прогнозирование тенденций мировых фондовых рынков и их влияние на развитие реального сектора экономики Украины
Цель статьи заключается в исследовании возможностей прогнозирования тенденций мировых фондовых рынков и определении их влияния на развитие реального сектора экономики Украины. Прогнозирование тенденций фондовых рынков рассматривается как важный механизм формирования управленческой информации, что связано с высокой скоростью реагирования фондовых рынков на изменения экономических процессов. В связи с этим в статье анализируются особенности фондовых рынков и, на основе ведущих фондовых индексов отдельных регионов мира, формируется прогноз развития тенденций мировой экономики и их влияние на экономику Украины. Определяются ключевые направления адаптации национальной экономики в целом и реального сектора в частности к мировым экономическим тенденциям. Перспективными направлениями будущих исследований являются поиск путей совершенствования механизмов прогнозирования тенденций фондовых рынков и средств развития отечественного фондового рынка, а также определение возможностей адаптации реального сектора экономики Украины к изменениям мировых экономических тенденций.
Ключевые слова: фондовый рынок, прогнозирования, фондовые индексы, реальный сектор экономики. Рис.: 7. Табл.: 1. Формул: 4. Библ.: 14.
Кравец Роман Андреевич - аспирант, кафедра финансов, денежного оборота и кредита, Львовский национальный университет им. И. Франко (ул. Университетская, 1, Львов, 79000, Украина) E-mail: [email protected]
UDC 338.27+336.61+336.63+336.64 Kravets R. A. Forecasting of Trends in the Global Stock Markets and their Effect on the Development of the Real Sector of Economy of Ukraine
The article is aimed at studying of possibilities of forecasting trends in the global stock markets and their effect on the development of the real sector of the economy of Ukraine. Forecasting of trends in the stock markets is considered as an important mechanism of forming of management information that is related to high agility of stock markets on the changes in economic processes. In connection with this, characteristics of stock markets are analyzed in the article and, on the basis of the leading stock indexes of the individual regions of the world, a forecast of development of trends of the world economy as well as their impact on the economy of Ukraine is formed. Key areas of adaptation of the national economy in general and its real sector in particular towards the global economic trends have been identified. Promising directions for future research are seeking ways to improve the mechanisms of forecasting of mechanisms of stock market trends and the tools for development of the domestic stock market, as well as defining possibilities of adaptation of the real sector of economy of Ukraine to changes in the world economic trends. Key words: stock market, forecasting, stock indices, real sector of the economy.
Pic.: 7. Tabl.: 1. Formulae: 4. Bibl.: 14.
Kravets Roman A. - Postgraduate Student, Department of Finance, Money Circulation and Credit, Ivan Franko National University of Lviv (vul. Universytetska, 1, Lviv, 79000, Ukraine) E-mail: [email protected]
Вичизняна eKOHOMÍ4Ha система характеризуемся слабюстю фшансових шститупв, значним piBHeM 1хньо1 нестабкьност та вцсутшстю ефективно'1 фшансово'1 полижи держави. У поеднанш 3i значним piBHeM тшзаци економши, незаконним вцмиванням бюджетних ресурйв, високим piвнeм бюрократизаци eкономiчних процейв, а також значними геополпични-ми викликами сучасносп швестицшна привабливкть украшсько! економши знижуеться швидкими темпами. Наявш тенденци перекреслюють бкьшкть переваг вгг-чизняно'1 економши та стимулюють негативш процеси, осккьки слабюсть фшансово'1 системи шдривае можли-вост до зростання i реального сектора, який е фунда-
ментальною основою економiчноí стабкьностЬ Вплив негативних тенденцш фшансового сектора на реальну економшу Украши пов'язаний iз вцсутшстю у суб'екпв господарювання ефективних джерел залучення кашта-лу, а наявш джерела характеризуются низьким рiвнем прозоросп, та вцсутшстю яюсно! прогнозно! шформа-ци, що не дозволяе належним чином оргашзувати гос-подарський процес. Мехашзмом, що дае можливкть значно пом'якшити вказаш проблеми, е фондовий ринок, який водночас е джерелом як залучення фшансових ресурав господарськими системами, так i отримання аналпично! шформаци для побудови ефективних фЬ-нансових прогнозiв. Прогноз розвитку фондових рин-
о
ш
сс:
<
т 2
со
□с <
X
к1в може стати одним 13 основних джерел анал1тично1 шформаци для прийняття управл1нських р1шень як на р1вш управл1ння економ1кою Украши, осккьки вказа-ний ринок надзвичайно швидко реагуе на зм1ни в еко-ном1чн1й ситуаци, так 1 тенденцш окремих економ1чних рег1он1в 1 св1тово'1 економ1ки в цкому.
Досл1дженням особливостей фондового ринку, його взаемодп з реальним сектором економ1ки та можли-востей прогнозування значимих тенденц1й придкяють увагу науковц1 всього св1ту, зокрема Акелис С. [1], Берзон Н. [2], Винс Р. [3], Гутафель В. [4], Галушко Н. [4], Колби Р. [5], Кравченко Ю. [6], Мейерс Т. [5], Мозговий О. [7], Недосекин А. [8], Петерс 6. [11], Сохацька О. [12], Уайл-дер У. [14], Швагер Д. [13] та шш1
Метою статт1 е акцентування уваги на значимост1 фондового ринку, вагомому вплив1 його механ1зм1в на реальний сектор економ1ки, досл1дженн1 можливостей прогнозування тенденцш фондового ринку. За допомо-гою прогнозування розвитку фондового ринку визначи-мо тенденци зовн1шнього середовища функц1онування економ1ки Украши.
При визначенш сутност1 фондового ринку на-уковщ зосереджують увагу на його специф1чних особливостях, зокрема Кравченко Ю. вважае, що фондовий ринок передбачае сукупшсть економ1чних в1дносин щодо випуску та об1гу ц1нних папер1в м1ж його учасниками у процей розподку й перерозподку фшан-сових ресурйв, каштал1в [6]. Берзон Н. вказуе на те, що поняття «фондовий ринок» часто використовуеться як синошм ринку цшних папер1в, а сам1 цшш папери воло-д1ють варт1стю завдяки активам, що стоять за ними [2]. При цьому Мозговий О. в1докремлюе поняття фондового ринку та ринку цшних папер1в. Вш зазначае, що ринок цшних папер1в е ширшим поняттям, осккьки, окр1м сфери обороту 1нвестиц1йних цшних папер1в, включае 1 грошовий ринок, в якому в1дбуваеться об1г коротко-терм1нових ц1нних папер1в, як1 входять як до ринку цш-них папер1в, так 1 до грошового ринку, проте в значно
меншш м1р1, н1ж до фондового ринку [7]. 1ншого шдхо-ду дотримуеться Найман Е., який, зокрема, ототожнюе фондовий ринок 1 ринок цшних папер1в, включаючи до нього усю сукупн1сть грошового ринку й ринку кашта-л1в у частин1 торг1вл1 фондовими 1нструментами, як1 за-св1дчують майнов1 права сво'1х власник1в на р1зш види товар1в даного ринку. На нашу думку, уточнення О. Мозгового е надзвичайно важливим, тому фондовий ринок розум1емо як сукупшсть економ1чних в1дносин щодо випуску, розм1щення та об1гу 1нвестиц1йних ц1нних па-пер1в. Еволюц1я 1нструмент1в 1 механ1зм1в фондового ринку в1дбуваеться уже тривалий час 1 поеднуеться з науково-техшчним 1 суспкьно-економ1чним прогресом, що дозволило досягнути 1х поточного р1вня розвитку та значимость Особливою складовою фондового ринку та основним руш1ем його розвитку стала фондова б1р-жа - своер1дний торговий майданчик, який забезпечуе регламентований процес реал1зацГ1 операц1й 1з ц1нними паперами в1дпов1дно до розроблених умов та обмежень. У зв'язку з цим основною функщею фондово'1 б1рж1 е за-безпечення регулярного функцюнування оргашзовано-го ринку цшних папер1в та пох1дних ф1нансових шстру-мент1в [10]. Варто зазначити, що до початку «Велико'1 депреси» управлшсью апарати пров1дних держав св1ту не повною м1рою розумки значим1сть фондово'1 б1рж1 для економ1чних процейв держави та св1ту, що частково 1 призвело до формування негативних наслоив. Подальше приведення д1яльност1 фондового ринку в науково обгрунтоваш рамки стало одшею 1з причин надзвичай-ного прориву св1тово! економки друго! половини ХХ ст., одними з найяскравших аспект1в якого стали швидка в1дбудова шслявоенноТ бвропи, формування трансна-ц1ональних зв'язк1в 1 стимулювання глобал1зацшних процейв. Необх1дно зазначити, що рушшною силою зростання значимост1 фондових ринюв стали 1х особли-в1 внутршш характеристики, як1 сьогодн1 надзвичайно актуальш в умовах економ1ки Украши (табл. 1).
Сукупшсть вказаних переваг дозволила мобшзу-вати прихован1 в економщ ф1нансов1 ресурси, об'еднати
Таблиця 1
Характеристики, ям забезпечили зростання фондового ринку у друпй половинi XX ст. i особливо актуальнi в умовах
сучасноТ економiки УкраТни
№ з/п Ушкальш характеристики фондового ринку, що забезпечили зростання його значимосп в економiчних процесах другоТ половини XX ст.
1 Фондовий ринок надав можливiсть мобiлiзацií значних фшансових ресурсiв, необхiдних для реалiзацií капггало-мiстких програм у реальному сектср економiки, часто необхiднi обсяги ресурав могли бути зaбезпеченi лише бiржовими торгами
2 Постiйне вiдстеження всi£í наявноТ iнформацií щодо конкретних суб'£ктiв господарювання стало ефективним пщфунтям аналiзу стану наявних тенденцш та прогнозування Тх подальшого розвитку
3 Внаслiдок оцiнки наявних тенденцш сформовано можливiсть вкладення наявного капталу в найбiльш прибутковi та перспективы галузi економiки, завдяки чому найбтьш ефективнi складовi економiки одержали можливiсть для подальшого зростання, а дiяльнiсть менш перспективних поступово згорталась
4 Умови бiржових торгiв виявились значно сприятлившими для зростання ефективносп свтово'Т економiки порiвняно з шшими способами залучення капiталу
5 Обiг цшних паперiв на провiдних бiржах свггу дозволив пiдвищити Тх лiквiднiсть навпъ у порiвняннi з iншими складо-вими фондового ринку
6 Вщносна прозорiсть бiржових операцiй та значний контроль з боку держави
<
2 ш
1х за певними економнними напрямами та реалшувати ефективн1 проекти, внасл1док чого реальний сектор свгго-во1 економжи одержав необх1дний поштовх до зростання. Варто зазначити, що стимулювання аналопчних процеав у нацюнальнш економ1чн1й систем! е надзвичайно важли-вим, осюльки вказан1 механ1зми дозволять виршити чи послабити окрем1 негативн1 риси економжи Украши.
На нашу думку, розвиток в1тчизняного фондового ринку повинен спрямовуватись на таю першочергов1 результати:
1. Формування фондового ринку як ефективно-го джерела залучення фшансових ресурйв в економ1ку Укра1ни та зокрема 11 реальний сектор.
2. Поеднання мехашзм1в фондового ринку та про-гнозування для формування шформацшно1 бази, яка повинна стати основою ефективних управлшських р1шень на державному, галузевому та м1кроеконом1чних р1внях.
Потр1бно зазначити, що сьогодн1 фондовий ринок Укра1ни розвиваеться надзвичайно неефектив-но, 1з игоруванням основних потреб реального сектора економжи та держави в цкому. Спроби формування фондового ринку в УкраМ характеризуються вцсутшстю розум1ння значимост1 дано1 складово1 еко-ном1ки в представник1в державного управлшня, як на-сл1док, реал1зовано безл1ч непосл1довних д1й та помил-кових р1шень, що об'еднують як державш, так 1 приватн1 шщативи. В основному наявна ситуац1я пояснюеться бажанням ол1гарх1чних кк 1нтегрувати новий р1вень економ1чних процейв у власш т1ньов1 схеми, а також зберегти власний монопольний статус основних джерел забезпечення суб'ект1в господарювання фшансовими ресурсами. На в1дмшу в1д недооц1нки значимост1 фондового ринку в1тчизняним апаратом державного управлшня, представники РосП належно оц1нили можливост1 його мехашзм1в не ткьки в частин1 залучення кошйв у власну економ1ку чи розмщення наявних ф1нансових ресурйв, але й як ефективного засобу впливу та контролю ф1нансових систем шших кра1н. Сьогодн1 укра1н-ський фондовий ринок перебувае практично в повному шдпорядкуванш росшським компан1ям, як насл1док, окр1м втрат нацюнально1 економ1ки через в1дтк доход1в фондових б1рж в економжу шшо1 держави, нерезиденти одержали надзвичайно важливий шструмент впливу на фшансову систему Украши. Небезпеку в1дпов1дно1 ситу-ацГ1 складно переоц1нити, адже в поеднанш 1з контролем частини банювсько1 системи Рос1я одержала мож-лив1сть, при бажанн1, п1д1рвати основи уае1 економ1ки Украши. Враховуючи складш в1дносини Украши та РосГ1, усунення в1дпов1дного ризику повинне стати одним 1з основних завдань у напрямку шдвищення нацюналь-но1 економ1чно1 безпеки. Вважаемо, що для стабкьно-го зростання економжи Украши необх1дно налагодити ефективну та прозору роботу фондового ринку.
Фондовий ринок у цкому, та, зокрема, фондова б1ржа, на якш зосереджуемо основну увагу, е надзвичайно важливим мехашзмом та ефективним шструментом економ1чно1 пол1тики. Проте, застосовуючи даний ш-струментар1й, варто пам'ятати, що при кгоруванш наявних законом1рностей та необдуманому поводженш
з його процесами icHye загроза формування руйнгвних кризових тенденцiй. Необхгдно пам'ятати, що фондовий ринок значною мiрою e вираженням стану реально! еко-номiки, осккьки цiннi папери створюються на оcновi наявних у економiчних cyб'eктiв фондiв капiталy, а змг-ни !х вартостей безпосередньо залежать вiд резyльтатiв дiяльноcтi цих суб'ектгв. У зв'язку з цим надзвичайно важливим e застосування механгзму прогнозування, за допомогою якого можливо контролювати тенденцг! фондового ринку та формувати виваженг управлгнськг ргшення. Варто зазначити, що механгзми прогнозування фондового ринку e однгею з найбкьш активно дослг-джуваних складових прогнозування. Високе зосеред-ження уваги дослгдникгв на прогнозуваннг поведгнки цгн фгнансових активгв на фондовому ринку пов'язано з високою значимгстю ефективного розподглу фгнансових ресурсгв, через що сьогоднг гснуе безлгч поглядгв i пгдхо-дгв щодо прогнозування поведгнки фондових ринкгв.
3 метою оцгнки можливостей застосування механгзмгв прогнозування на фондовому ринку та формування прогнозу тенденцгй зовнгшнього середовища щодо економгки Украши розглянемо окремг з них на практицг. Так, використаемо технгчний гндикатор Parabolic SAR, 1ндикатор SAR, або Stop and Reverse, який розроблено з метою покращення часово! вгдповгдностг показникгв тех-нгчного аналгзу фактичного стану справ, осккьки значний обсяг технгчного гнструментаргю формуе сигнал про змгну напряму руху вартостг активгв часто вже пгсля втрати ак-туальностг такого сигналу чи його значного послаблення. Вгдповгдний гндикатор найбгльш точно вгдображае момент змгни тренду руху вартостей активгв, саме з таким за-вданням вгн найчастгше сьогоднг й застосовуеться.
Формула розрахунку гндикатора Parabolic SAR ви-глядае таким чином:
SAR(n+1) = SARn + AF • (EP - ^n))
(1)
де SAR^n+1) - прогнозне значення шдикатора наступ-ного перюду;
SAR(n) - значення шдикатора поточного перюду;
AF - фактор прискорення, зазвичай рiвний 0,02, що в^повцае 2%;
EP - остання зафжсована точка екстремуму. [14]
Сигнали вiдповiдного iндикатора варто штерпре-тувати у порiвняннi iз фактичною щною:
f у випадку, коли значення Parabolic SAR нижчi вiд значень щни, то тренд володiе зростаючою тенденцiею, i навпаки; f змша тренду супроводжуеться перемiщенням значень шдикатора вище або нижче поточно! вартост активу.
Ефективнiсть даного iндикатора вища на динамiч-ному ринку, осккьки на ринках iз незначними коливан-нями можуть формуватись помилковi сигнали. Варто зазначити, що застосування даного методу дослцжень руху цш активiв дозволяе вiрно визначити напрям !х-ньо! змiни, проте не надае шформаци щодо майбутнього орiентовного рiвня цiн.
Також застосуемо iндикатор Moving Averages, який сформований на основi ковзних середни i е одним iз
найбкьш застосовуваних метод1в досл1дження тенденцш руху вартост1 активу. Даний шдхц довол1 простий у застосуванн1 та передбачае розрахунок значень серед-ни вартостей ц1н за певний перюд часу, при формуванн1 в1дпов1дного прогнозу використаемо формулу просто! ковзно! середньо!:
SMAn (Pn)/ n, (2)
де SMA - проста ковзна середня n-го перюду;
Pn - ц1на ф1нансового активу на час закриття пев-ного перюду;
n - ккьюсть врахованих пер1од1в; i - номер перюду. [14]
Окр1м цього, використаемо шдекс в^дносно! сили
RSI, який враховуе середню змшу цш у напрям1 зростання
чи падшня i на основ1 сшвв^дношень даних значень визна-
чае силу поточного тренду. Розраховують шдикатор так:
RSI = 100-100/(1+ RS)
Середне значення зростання цiн закриття за n перiодiв
RS =-.
Середне значення зниження щн закриття за n перiодiв
(3)
Роботу 1з сигналами даного показника можна пов'язати з1 своер1дним балансом вартостей ц1н фшансових актив1в, тобто коли в1дсутня важлива зовншня чи внутр1шня 1нформац1я, яка повинна впли-нути на рух ц1ни активу, то середне значення показника коливатиметься в середиш ощночного д1апазону, а коли в1дпов1дний вплив в1дбудеться, то 1ндикатор вцобра-зить це рухом до одше! з1 стор1н оц1ночного д1апазону [5]. Необх1дно зазначити, що з часом ефект в1д одержа-ного 1нформац1йного впливу знижуватиметься, а рух до одше! з1 стор1н д1апазону сповкьнюватиметься. В1д-пов1дна ситуац1я означатиме, що цша близька до ново! точки р1вноваги, а 1ндикатор у межах перюду тако! рш-новаги знову повертаеться в район середини ощночного д1апазону, аж до надходження нового сигналу.
Важливе мюце в загальнш сукупност досл1джень займае пошук ун1версальних законом1рностей переб1гу р1зноман1тних явищ природи та суспкьства. Яскравим прикладом таких пошуюв та основою для подальших досл1джень можна вважати «числа Ф1боначч1». У про-цес1 пошуку ефективних шструментш прогнозування динам1ки фондових ринк1в досл1дники використали в1д-пов1дн1 законом1рност1, внасл1док чого було розроблено численн1 прогнозш методи та модел1. Найбкьш поши-реними з них е лши Ф1боначч1, для формування яких за-стосовують так1 законом1рност1:
Q
F
(n 1)
F
100% ~ 61,8%;
C2 =
F
(n-2) Fn
C3
F(
(n-3)
F
100% ~ 38,2%;
100% ~ 23,6%,
(4)
де Cn - числа, що виражають законом1рност1 Ф1боначч1 [1].
Ряд законом1рностей Ф1боначч1 можна ще значно продо вжувати, проте саме наведеш р1вн1 ми використа-
емо при побудов1 прогнозу, часто ще додаеться р1вень у 50% як особливо важливий з психолопчно! точки зору. Варто зазначити, що застосування даного методу аналь зу ринкових тенденцш ефективне переважно у випадках трендового руху щн.
Наведеш шдходи застосуемо для анал1зу та прогнозування макроеконом1чних тенденцш св1-тово! економ1ки в цкому та !хнього впливу на вггчизняну економ1чну ситуац1ю зокрема. З щею метою використаемо так1 св1тов1 фондов! шдекси:
•f Dow Jones Industrial Average (DJIA) - промисло-вий 1ндекс Доу-Джонса, розраховуеться на осно-в1 вартостей акц1й 30 найбкьших промислових п1дприемств США, створений ще у Х1Х ст. f Financial Times Stock Exchange Index (FTSE100) -один 1з пров1дних европейських 1ндекс1в, розраховуеться на основ1 вартост1 акц1й 100 ком-пан1й 1з найвищою кап1тал1зац1ею на Лондон-ськ1й фондов1й б1рж1. f Nikkei 225 Stock Average - один 1з пров1дних 1н-дексш Япон!!, розраховуеться на основ1 вартостей акц1й 225 компан1й, якими найбкьш активно торгують в першш секц!! Ток1йсько! б1рж1.
Особливштю фондових 1ндекс1в е те, що вони в1до-бражають зведений курс вартостей щнних папер1в, згру-пованих за певною ознакою компан1й. Необх1дно розу-м1ти, що варт1сть щнних папер1в компан!! безпосередньо залежить в1д характеристик само! компан!! та ефектив-ност1 !! д1яльност1, як наслцок, зм1на показника окре-мого шдексу демонструе зм1ну ефективност! д1яльност1 окремо! сукупност! компан1й чи !х внутршни процейв. У зв'язку з цим розгляд динамжи та тенденций фондових шдекав пров1дних економ1к св1ту дозволяе ощнити стан зовн1шнього середовища функщонування економ!ки Укра!ни, а в1дпов1дно, шдготуватися та пристосуватися до можливих позитивних чи негативних зм1н функц1ону-вання св1тово! економ1ки. З метою формування прогнос-тично! оц1нки зовн1шнього для Укра!ни середовища роз-глянемо визначеш фондов! !ндекси в розр1з1 !х вартостей на час закриття фондових торпв певного м1сяця.
З мюячного граф1ку !ндексу Nikkei 225, на який накладено шдикатори, якi застосовувались при форму-ваннi прогнозу, ми бачимо, що шсля значного падшня, що розпочалося ще в 2007 р., i досягнення мiнiмуму даного коливання в березш 2009 р., помино ускладнене зростання, проте, порiвняно з iншими свiтовими шдек-сами, його повноцiнне зростання розпочалося лише з кшця 2012 р., i поточного максимуму було досягнуто в кшщ 2013 р., шсля чого за допомогою графiчного аналь зу можна спостерiгати формування сигналiв, якi демон-струють слабкiсть зростаючого тренду (рис. 1).
Дослцжуючи динамку вказаного iндексу, варто звернути увагу на шформацш iндикатора RSI, наведе-ного на рис. 1, осккьки його динамiка дозволяе одержа-ти яюсну прогнозну iнформацiю щодо поточного стану цшового тренду та дозволяе ощнити його ймовiрнi по-дальшi тенденц!! (рис. 2).
Trader, ©2001 - 2014, Meta Quotes Software Corp.
- 17825
- 16425
ReTT
- 1S06S
- 13665
- 12305
- 10905
- 9545
- 8145
- 6875 100
70 50 30
0
1 Jul 2004 1
1 Nov 2005 1 Mar 2007 1 Jul 2008 1 Nov 2009 1 Mar 2011 1 Jul 2012 .............. 1ндигатор Parabolic 382
4.
1 Nov 2013 PiB^ Фiбoнaччi
Ыдигатор SMA 8 Ыдигатор SMA 55
1ндикатор RSI
Рис. 1. Мкячний графш динамки змш вартост iндексу Nikkei 225 Джерело: сформовано автором на 0CH0Bi MetaTrader 4 [9].
Максимум
ф 1ндкиатор RSI досяг максимального значения на початок 2006 р., глсля чого кожна його наступна вершина досягала нижчого ртня, хоча значення ¡ндексу Nikkei 225 зростало та досягнуло максимуму ттьки станом на липень 2007 р., що служило ознакою припинення зростаючого тренду
Miнiмyм
■ B¡дпов¡дне розходження Nikkei 225 та RSI вщобразило початок тривалого зниження вартост дослщжуваного ¡ндексу, яке завершилось лише в 2009 р., ¡ в¡дпов¡дна змша тренду супроводжувалася зростанням ¡ндикатора RSI вище 30 ртня
Maкcимyм
Рис. 2. Аналiз мiсячноi' динамiки iндикатора RSI для iндексу Nikkei 225
• Зpocтaючий тpeнд, який cфopмyвaвcя пicля пiдйoмy iндикaтopa RSI вищe 3G piвня знaчнoю мipoю тpивae i дo cьoгoднi, пepeгнyвши yжe 7G piвeнь, пpи цьoмy ^orc^^e знaчeння вкaзaнoгo iндикaтopa yжe oпycтилocя нижчe 7G piвня, щo e вагомим cигнaлoм для oчiкyвaнь пocтyпoвoгo знижeння дocлiджyвaнoгo iндeкcy_ J
Як бачимо, iндекс RSI значною мiрою достовiр-но сигналiзував про змшу тенденци руху рiвня шдексу Nikkei 225, що вказуе на можливкть використання вц-повiдного прогнозу змши вартостi вказаного iндексу. З метою визначення прогнозного рiвня майбутни цiн розглянемо «Лши Фiбоначчi» (див. рис. 1). Розтягнувши «Лши Фiбоначчi» вiд початку зростаючого iмпульсу до його поточного максимуму, ми бачимо, що очжуваними цкьовими орiентирами зниження е пробш рiвня 38,2% Фiбоначчi та рух у напрямi дiапазону 12405 - 11494, де щна повинна затриматись на певний час, i подальший ll рух залежатиме вiд вкповкноТ ринково! ситуаци. У випадку поточного шдйому вище максимуму шдексу 2013 р. «Лши Фiбоначчi» необхiдно будувати заново.
Зщно з шдикатором Parabolic ключовий рiвень цш, який служитиме п1дтвердженням початку спадного тренду, вцображаеться значенням шдексу Nikkei 225 - 13858, тривале закршлення шдексу нижче вказаного ршня мож-
на розглядати як початок формування спадного тренду. Межею, пiсля яко! низхцний тренд варто розглядати як чггко сформований, е закрiплення значень Moving Averages за цшою закриття останнк 8-ми перiодiв нижче рiвня 11214 шдексу Nikkei 225, який нам дозволяе визна-чити бкьш довгостроковий шдикатор Moving Averages, за середньою цiною м1ж найвищим i найнижчим значенням окремого перiоду за останш 55 перiодiв.
Bзаемодiя економжи Укра1ни та Японй поки е не надто значною, проте вказаш взаемозв'язки по-стiйно посилюються. У зв'язку з цим необхцно контролювати змiни стану економiки даних держав. Прогноз ймовiрних негативних тенденцiй Nikkei 225 пе-редбачае можливе попршення фiнансового стану про-вiдних компанш Японй, а, як наслiдок, i всiеl економiки держави, що необхцно враховувати при формуваннi економiчних зв'язюв iз вказаними контрагентами.
5
Аналопчним чином розглянемо динамку шдексу DJIA, графк зм1ни вартостей якого, та сигнали застосо-вуваних 1ндикатор1в воображено на рис. 3.
Першочерговим варто розглянути динамку шди-катора RSI, сигнали якого структуроваш та в1дображеш на рис. 4. З огляду на вказаш сигнали варто зазначити, що вказаний шдикатор ефективно характеризував стан поточного тренду та моменти його змши.
Необх1дно зазначити, що шсля 2009 р. 1ндикатор RSI, поднявшись вище 70 р1вня, уже двн1 опус-кався нижче вказаного значення, а в поточний час його значення в черговий раз зростае до вказаного значимого р1вня, що демонструе високу ймов1ршсть формування нового максимуму зростаючого тренду, проте чергове майбутне зниження 1ндикатора RSI варто розглядати як сигнал до можливого тривалого зниження шдексу DJIA. Отже, враховуючи в1дносну досто-в1ршсть сигнал1в 1ндикатора RSI на кторичних фактах, вважаемо за можливе розглядати як реалктичний прогноз майбутнього зниження даного шдексу, проте перед цим можливе ще незначне його зростання.
Застосування «лшш Ф1боначчЬ> в1д поточного максимуму дозволяе визначити як першочергову цкь зниження 1ндексу DJIA на р1вш 13044, що в1дпов1дае 38,2% Ф1боначч1, а у випадку подальшого зниження на-ступною спадною цклю виступить д1апазон 50 - 61,8% р1вшв Ф1боначч1, п1сля чого спадний тренд повинен остаточно втратити силу. Необх1дно зазначити, що ин-
дикатор Parabolic визначае зниження до р1вня 15796 1ндексу DJIA як оперативний сигнал про ймов1рне за-вершення висх1дного тренду при поточному значенш в 17134. Уже сформованим низх1дний тренд варто розглядати зпдно з комб1нац1ею Moving Averages на р1вш нижче 13305 шдексу DJIA.
У випадку фактичного зниження шдексу DJIA, в1дпов1дно до розробленого прогнозу, це служитиме сигналом слабкост1 економки США, через що формува-тимуться негативш тенденц1й у всш св1тов1й економ1ц1, як це в1дбувалося в минулому, у зв'язку з чим необх1дно максимально п1дготувати економку Укра!ни до можли-вих потрясшь.
ТенденцГ! европейсько! економ1ки кюструе Financial Times Stock Exchange Index (FTSE 100) (рис. 5), та ана-логнно визначимо перспективи подальших змш.
На рис. 6 ми бачимо, що, як i з попередшми шдек-сами, шдикатор RSI ефективно в1дображае стан наявно-го тренду та сигнал1зуе про його змшу щодо 1сторичних даних, проте необх1дно зазначити, що зростання даного шдексу шсля мшмуму 2009 р. е менш стабкьним у по-ршнянн з DJIA, а шдикатор RSI ще жодного разу не шдш-мався до 70 р1вня, хоча i знаходиться тривалий час вище 50 р1вня, що е ознакою поточного зростаючого тренду.
У зв'язку з цим у поточнш ситуацн чгтких сигнал1в щодо змши тренду шдикатор RSI не надае, проте необ-х1дно врахувати, що поточне значення шдексу FTSE 100 становить 6853 i наближаеться до максимуму даного показника з кшця 1999 р., який становив 6995. Трива-
16246
14986
13691
12431
136
9876
8616
7321
6061
4801 100
70 50
1 Jan 1996 1 May 1997 1 Sep 1998 1 Jan 2000 1 May 2001 1 Sep 2002 1 Jan 2004 1 May 20051 Sep 2006 1 Jan 2008 1 May 2009 1 Sep 2010 1 Jan 2012 1 May 2013 1 Sep 2014
38,2
1................... 1ндикатор Parabolic 4
1ндикатор SMA 8
5
PiBHi Ф1боначч1 1ндикатор RSI
1ндикатор SMA 55
Рис. 3. Мкячний графк динамки змш вартосп шдексу DJIA
Джерело: сформовано автором на 0CH0Bi MetaTrader 4 [9].
7075.5 6853.5 6684.5
6293.5
5902.5
5511.5
5132.0
4741.0
4350.0
3959.0
3568.0
3188.5 100 70 50 30 0
1 Dec 1995 1 Apr 1997 1 Aug 1998 1 Dec 19991 Apr 2001 1 Aug 2002 1 Dec 2003 1 Apr 2005 1 Aug 2006 1 Dec 20071 Apr 2009 1 Aug 20101 Dec 2011 1 May 20131 Sep 2014
38 2
1 ................... iHflHKaTop Parabolic 4-— Pibhi Oi6oHa44i
1ндикатор SMA 8 1ндикатор SMA 55
1ндикатор RSI
Рис. 5. Мкячний графш динамки змш вартост шдексу FTSE
Джерело: сформовано автором на 0CH0Bi MetaTrader 4 [9].
лий перiод зберiгання даного максимуму е ознакою його значимости зайвим шдтвердженням чого е те, що перед початком свиово! фшансовоТ кризи вартксть iндексу FTSE 100 досягнула 6805, шсля чого спостерiгалося його значне падшня. Сучасна близькiсть шдексу FTSE 100 до тривалого максимуму стримуе подальше зростання вар-тост iндексу, проте в поеднаннi з шформащею iндика-тора RSI можемо припустити, що перед початком етапу тривалого зниження вцбудеться спроба встановлення нового максимуму, який поеднуватиметься iз пiдйомом
iндикатора RSI вище 70 рiвня, а вже шсля цього мож-ливе падшня дослцжуваного iндексу. Згiдно з шдика-тором Parabolic формування спадного тренду, при поточному рiвнi iндексу FTSE 100, е ймовiрним лише пiсля закршлення цiн нижче рiвня 6520, а чико сформованим низхiдний тренд розглядатимемо, зпдно з iндикатором Moving Averages, на рiвнi 5969. Необхiдно зазначити, що враховуючи неоднозначшсть зростаючого руху iндексу FTSE 100 з 2009 р., вважаемо некоректним застосування «лшш Фiбоначчi».
5
• Досягнення максимума ¡ндексу РТББ 1999 р. супроводжувалося поступовим N
зниженням ¡ндикатора КБ! та закр¡пленням його значення нижче 70 р¡вня,
Узв'язку з тим, що 6С е прюритетним для еконо-мжи Украши рег1оном, в1д сп1впрац1 з яким основною м1рою залежать можливост розвитку нащ-онально1 економ1ки, тенденци даного рег1ону найбкьш важлив1 для Украши. Негативн1 тенденци розвитку еко-ном1ки 6С е надзвичайно небезпечними, 1 наявшсть в1д-пов1дного прогнозу повинна стати передумовою форму-вання заход1в пом'якшення негативного впливу.
Одержат прогнози динамки вказаних шдексш демонструють особливу необх1дн1сть убезпечення в1т-чизняно1 економ1ки в1д негативних зовшшни вплив1в, осккьки тенденци проанал1зованих показникш надають шдстави очкувати в близькш перспектив! зниження свггово! економ1чно! кон'юнктури. Визначаючи час початку ймов1рного зниження, варто звернути увагу на ци-кл1чн1сть п1дйом1в 1 спад1в шдексш БТБЕ 1 Б}1Л, зокрема перюд п1дйому 1х значень становив приблизно 3,5 - 5 роив, а перюд спаду 1,45 - 3,25 року, при цьому перюд
поточного п1дйому становить приблизно 5,5 року, що уже перевищуе попередш термши зростання. У зв'язку з цим початок тривалого зниження шдекав, 1з цикл1чно1 точки зору, можливий навгть при формуванн1 нейтрально: чи пом1рно негативно1 економ1чно1 1нформацГ1. При цьому необх1дно зазначити, що попередн1 перюди спаду коли-ваються в приблизному д1апазош 1,5 - 3,25 року, у зв'язку з чим, залежно в1д безпосередн1х умов св1тово1 економь ки, варто очгкувати можливий спад тривалктю, що приблизно в1дпов1дае вказаному часовому д1апазону.
Ураховуючи сформований прогноз 1 складну су-спкьно-економ1чну ситуацию в Укра1н1, вважаемо за необ-х1дне сформувати державним управлшським апаратом заходи пом'якшення та пристосування в1тчизняно1 еконо-м1ки до можливого потрясгння, яке зг1дно з розглянутими циклами та сигналами 1ндикатор1в ймов1рне уже до завер-шення поточного десятилитя, через що, на нашу думку, необх1дно зосередитись на аспектах, вказаних на рис. 7.
Рис. 7. Ключовi напрями захисту економки УкраТни
Економка Укра!ни в ц!лому, i безпосередньо реаль-ний сектор, потребують значних iнвестицiйних коштiв для подолання негативних тенденцiй та формування передумов розвитку, у зв'язку з чим залу-чення ¡ноземних iнвестицiй е надзвичайно важливим. Проте, з огляду на негативний прогноз розвитку св1тово! економ1ки, залучення iнвестицiй необхiдно здiйснювати контрольовано, щоб за дочасного !х вилучення з нацюнально! економiки залишалась можливiсть нормального функцiонування в1тчизняних економiчних систем. Необхiдно зазначити, що реалiзацiя загальнодержавних програм повинна супроводжуватись максимальною ди-версифiкацiею джерел залучення шоземних швестицш. Державне управлiння, при реал1заци ус!х значимих i перспективных суспiльно-економiчних проектiв, до яких залучаються iноземнi швестици, повинне здшснювати пошук i залучення максимально! юлькосп iноземних iнвесторiв iз вiдносно рiзними сферами формування та розмiщення швестицшних коштiв, з метою обмеження залежност1 проекту вiд фiнансово! стiйкостi окремих ¡н-весторiв чи навiть регюшв свiтово! економiки.
Важливими заходами захисту економжи Укра!ни вважаемо не ильки виважене залучення швестицш, але й збереження наявних ресурсiв. Так, шд час ймов1рно-го спаду свито! економiки, очiкуваним наслiдком для Укра!ни може стати вiдплив iнвестицiйного кашталу, що, окрiм iншого, пов'язано iз зниженням фiнансово! стiйкостi iноземних iнвесторiв. Вiдповiднi процеси е надзвичайно небезпечними для економ1ки Укра!ни, i необх1дно реалiзувати ряд заходiв для уникнення вка-заних тенденцiй. На нашу думку, особливими заходами, спрямованими на послаблення в1дтоку ¡ноземного кашталу, е формування сприятливих умов збереження та примноження обсягу швестицш в УкраМ. Одними iз таких заходiв повиннi стати прогресивна шкала оподат-кування iноземно! iнвестицiйно! дiяльностi, залежно вiд таких критерив, як термш iнвестування, обсяг ¡нвести-цiй 1 !х нарощення, а також наявшсть реалiзованих про-ектiв у нацюнальнш економiцi.
Необх1дно зазначити, що при залученш ¡ноземних iнвестицiй на р1вн1 окремих компан!й необхiдно дотри-муватись виваженого сшвв1дношення залучених кошт1в ¡з власними ресурсами - для шдтримки в!дносно стаб!ль-но! господарсько! дшльностЬ Структурно важливi для економiки Укра!ни пiдприемства не можуть повною або ключовою м1рою залежати в1д шоземного кашталу та р1-шень його власниюв. У св1тл1 останн!х подш е очевидним, що приватизацiя вичизняних енергетичних компанiй повинна в1дбуватися максимально виважено, а контроль !х д!яльност1 е прiоритетним завданням, оск!льки сьогодн1 за допомогою застосування р^зномаштних т1ньових схем управлiння частиною згаданих компан!й зд1йснюють представники ¡ншо! держави, що створюе надзвичайну небезпеку для суспiльно-економiчного устрою Укра!ни. На цьому прикладi ми бачимо, що окремi пiдприемства не можуть бути п^контрольш iноземному капiталу, а окремi компани мають пiдтримувати нормальну д!яльн1сть i в разi незапланованого виведення такого капталу.
окр1м залучення та збереження шоземних швестицш, потр16но актив1зувати в1тчизнян1 ресурси та
стимулювати !х спрямування в особливо важливих на-прямах. Так, основним джерелом внутршни iнвестицiй повинна стати боротьба з тшьовою економжою та, зо-крема, !! офшорною складовою, яка пов'язана з1 значни-ми втратами економiки Укра!ни та вимиванням фшан-сових можливостей держави, одержан кошти повинн1 спрямовуватись у реальний сектор економжи для формування мщно! конструкци економiчно! системи.
Також вважаемо за необх1дне для вичизняних компанiй, як1 зд1йснюють реал1защю власно! продукци за кордоном, приготуватися до ймов1рного зниження попиту та, в1дпов1дно, доход1в, шляхом максимально! оптимшаци власно! господарсько! д1яльност1, передба-чити ймов1рн1 альтернативнi ринки збуту продукци та п1двищити !! конкурентоспроможнiсть. Завдяки реал1-заци вказаних заходiв шдприемства Укра!ни матимуть можлив1сть в1дносно стаб!льно функцiонувати в умовах негативних зовнiшньоекономiчних тенденцiй.
Розглянувши вказанi заходи захисту нацюнально!
економiки, треба додати, що ключовим джерелом
стабiльностi нацiонально! економжи в довгостро-ков1й перспективi мае стати формування ефективного внутршнього попиту на продукцш структурних шдпри-емств економжи Укра!ни, що забезпечить !х нормальне функцiонування та збереже можливкть для майбутньо-го розвитку.
На сьогодн1 використання в1тчизняних фондових iндексiв для оцшки та прогнозування тенденцiй економiки Укра!ни е можливим, проте ефективнiсть в1дпов1дного до-слiдження е не надто високою, оск!льки сучасний в1тчиз-няний фондовий ринок е надзвичайно слабким, а наявнi фондов! 61рж1 перебувають шд значним впливом ¡ншо! держави, що може лежати в основ! зовшшнк маншуля-ц!й. У зв'язку з цим в1тчизняна економ!ка позбавляеться важливого шформацшного джерела, здатного надавати як1сну прогнозну шформащю щодо переб1гу внутр1шн1х економ1чних тенденц!й, а також можливост1 держави та резидент1в Укра!ни ефективно використовувати в1дпов1д-не джерело залучення ф1нансових ресурс1в 1 спрямовувати його д1яльн1сть у необх1дному напрям1. Отже, реформу-вання в1тчизняного фондового ринку 1 п1дпорядкування його нацюнальним ¡нтересам е одним ¡з надзвичайно важ-ливих завдань розвитку нацюнально! економжи.
висновки
Прогнозування фондових тенденцш е надзвичайно важливим 1 складним механ1змом, який потребуе постш-ного вивчення та вдосконалення, оск!льки фондовий ринок 1 можливост1 його досл1джень пост1йно зм!нюються та розвиваються. На нашу думку, розвиток в1тчизняних фондових ринк!в е важливим фактором диверсифжацп джерел залучення ф1нансових ресурс1в господарськи-ми системами Укра!ни. Високорозвинений фондовий ринок п1двищуе р1вень прозорост1 ф1нансово! системи та формуе шформацшну базу, яка дозволяе проводити ефективний анал1з наявних тенденц1й та прогнозувати подальший переб1г економ1чних процес1в. Ефективне ф1-нансове прогнозування тенденц1й фондового ринку дозволяе оптимально розпод!лити наявш ф1нансов1 мож-
ливоси та пристосуватися до ймовфних економнних змш. В1тчизняний фондовий ринок перебувае на надзви-чайно низькому р1вш розвитку, через що в1н не виконуе бкьшосп покладених на нього завдань. Основним прю-ритетом реформування фондового ринку повинно стати шдпорядкування д1яльност1 його основних суб'ект1в нацюнальним 1нтересам. Проте вже зараз вичизняний управл1нський апарат волод1е можлив1стю досл1дження св1тових фондових ринк1в та, як насл1док,- прогнозуван-ня зовн1шнього економ1чного середовища.
Застосувавши окрем1 методики прогнозування, ми бачимо, що вказаш шдикатори анал1зу фондових ш-дексш ефективно поеднуються з наявними кторичними даними та надають яюсш сигнали змши чи продовжен-ня наявних тенденцш. Волод1ння 1нформац1ею щодо ймов1рноТ змши темшв розвитку св1товоТ економ1ки чи Г1 окремих рег1он1в е стратегнно важливим фактором максимально ефективного управлшня в1тчизняною еко-ном1чною пол1тикою, осюльки дозволяе вчасно переорь ентувати наявш виробнич1 потужност1 на перспективн1 зростаюч1 ринки чи обмежити нарощування виробни-чих потужностей у випадку очжуваного зниження по-питу на ринках, щодо яких проводиться експанйя.
Сформований прогноз тенденцш св1товоТ еконо-мжи демонструе негативний сценар1й розвитку св1товоТ економ1ки, у зв'язку з чим, враховуючи наявшсть в1дпо-в1дноТ шформацп, необх1дно сформувати та реал1зува-ти систему заход1в, покликаних зменшити негативний вплив на економ1чш процеси в УкраМ. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Акелис Б. Стивен. Технический анализ от А до Я / С. Б. Аке-лис. - М. : Диаграмма, 1999. - 217 с.
2. Берзон Н. И. Фондовый рынок : учеб. пособ. для студентов экон. вузов / Н. И. Берзон, Е. А. Буянова, М. А. Кожевников, А. В. Чаленко. - М. : Вита-Пресс, 1998. - 400 с.
3. Винс. Р. Математика управления капиталом: Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров / Р. Винс / Пер. с англ. - 3-е изд. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. -400 с.
4. Гутафель В. В. Завдання та функцп фондового ринку в сучасних умовах / В. В. Гутафель, Н. К. Галушко // Економiчний вкник Донбасу. - № 3 (21). - 2010.
5. Колби Р. Энциклопедия технических индикаторов рынка / Р. Колби, Т. Мейерс / Пер. с. англ. - М. : Издательский дом «Альпина» 2000. - 581 с.
6. Кравченко Ю. Я. Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах : учеб. пособ. для студ. экон. вузов / Ю. Я. Кравченко. - 2-е изд., перераб. и доп. - К. : Ника-Центр, 2005. - 536 с.
7. Мозговий О. М. Фондовий ринок : навч. поаб. для студ. / О. М. Мозговий. - К. : КНЕУ, 1999. - 316 с.
8. Недосекин А. О. Введение в проблему прогнозирования фондовых индексов // Финансовый менеджмент. - 2005. -№ 2. - С. 59 - 67.
9. Офщмний сайт швестицшноТ компанп ^аРогех [Елек-тронний ресурс]. - Режим доступу : https://www.instaforex.com
10. Офщшний сайт фондовоТ бiржi швестицшних цшних паперiв «УкраТнська бiржа» [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.ux.ua
11. Петерс €. Хаос и порядок на рынках капитала / £. Пе-терс. - М. : Мир, 2000. - 336 с.
12. Сохацька О. М. Бажова справа : пщручник / О. М. Сохацька. - 2-ге вид. перероб. i доп. - Тернопть : Карт-бланш, 2008. - 632 с.
13. Швагер Д. Технический анализ. Полный курс / Джек Швагер. - 6-е изд. - М. : Альпина Бизнес Букс, 2009. - С. 659.
14. Welles Wilder J. New Concepts in Technical Trading Systems / Wilder J. Welles. - Greensboro, NC: Trend Research, 1978 [Electronic research]. - Mode of access : http://books.mec.biz/tmp/ books/218XOTBWY3FEW2CT3EVR.PDF
Науковий кер1вник - Приймак I. I., доцент кафедри фшанав, грошового об^у i кредиту Львiвського нацюнального ушверситету iменi 1вана Франка
REFERENCES
Akelis, B. S. Tekhnicheskiy analizot A do Ya [Technical Analysis from A to Z]. Moscow: Diagramma, 1999.
Berzon, N. I. et al. Fondovyy rynok [The stock market]. Moscow: Vita-Press, 1998.
Hutafel, V. V., and Halushko, N. K. "Zavdannia ta funktsii fon-dovoho rynku v suchasnykh umovakh" [Tasks and functions of the stock market in the modern world]. Ekonomichnyi visnyk Donbasu, no. 3 (21) (2010).
Kolbi, R., and Meyers, T. Entsiklopediia tekhnicheskikh indika-torovrynka [Encyclopedia of Technical Market Indicators]. Moscow: Alpina, 2000.
Kravchenko, Yu. Ya. Rynok tsennykh bumag v voprosakh i otvetakh [Securities market questions and answers]. Kyiv: Nika-Tsentr, 2005.
Mozhovyi, O. M. Fondovyi rynok [Stock market]. Kyiv: KNEU,
1999.
Nedosiekin, A. O. "Vvedenie v problemu prognozirovaniia fondovyh indeksov" [Introduction to the problem of forecasting stock index]. Finansovyy menedzhment, no. 2 (2005): 59-67.
Ofitsiinyi sait investytsiinoi kompanii InstaForex. https:// www.instaforex.com
Ofitsiinyi sait fondovoi birzhi investytsiinykh tsinnykh pa-periv «Ukrainska birzha». http://www.ux.ua
Peters, E. Khaos i poriadok na rynkakh kapitala [Chaos and order in the capital markets]. Moscow: Mir, 2000.
Sokhatska, O. M. Birzhova sprava [Stock exchanges]. Terno-pil: Kart-blansh, 2008.
Shvager, D. Tekhnicheskiy analiz. Polnyy kurs [Technical Analysis. Full course]. Moscow: Alpina Biznes Buks, 2009.
Vins., R. Matematika upravleniia kapitalom: Metody analiza riska dlia treyderov i portfelnykh menedzherov [Mathematics of Money Management: Risk Analysis Techniques for Traders and portfolio managers]. Moscow: Alpina Biznes Buks, 2007.
Wilder, J. W. "New Concepts in Technical Trading Systems". http://books.mec.biz/tmp/books/218XOTBWY3FEW2CT3EVR.PDF
