CC BY
85
тегии / Н. Т. Кумпилов, К. А. Назаретян, О. А. Герасименко // Естественно-гуманитарные исследования. - 2020. - № 28 (2). - С. 139-146.
11. Назарова О. В. Оценка влияния рисков на финансовое состояние организации / О. В. Назарова, А. А. Гунькова // Вестник Академии знаний. - 2021. - № 45 (4). - С. 403-411.
12. Назарова О. В. К вопросу о сущности финансовой стратегии как вида функциональной стратегии организации / О. В. Назарова, С. А. Крутько, К. А. Шешунова, А. Е. Тылик // Экономика и предпринимательство. - 2022. - № 3(140). - С. 1073-1078.
13. Фадеева И. А. Практические подходы к оценке финансовых рисков сельскохозяйственной организации / И. А. Фадеева, О. В. Назарова // В сборнике: Финансово-кредитные механизмы развития цифровой экономики: международный и региональный аспекты. - Краснодар, 2021. - С. 192-197.
References:
1. Bezruchko A. S., Gerasimenko O. A., Kasimova E. S. Empirical aspects of financial modeling in agricultural organizations using software products // Economics and Entrepreneurship. - 2018. - No. 2 (91). - Р. 1312-1219.
2. Gerasimenko O. A. The mechanism of managing the profit of an agricultural organization: essence and problems / O. A. Gerasimenko, T. A. Okhrimenko, M. S. Petrenko, N. A. Melkumova // Economics and Entrepreneurship. - 2016. - No. 12-3 (77-3). - Р. 897-900.
3. Gerasimenko O. A. Place and role of financial strategy in the formation of the functional strategy of organizations / O. A. Gerasimenko, M. I. Ku-linich, V. V. Saenko, F. A. Azamatova // Natural Humanitarian Research. - 2022. - No. 40 (2). - P. 62-69.
4. Gerasimenko O. A. Anti-crisis management as a basis for the development of the region / O. A. Gerasimenko, K. K. Tokarev // Actual issues of modern economics. - 2020. - No. 10. - P. 157-166.
5. Gerasimenko O. A., Mugu S. Kh., Avakyan P. G. Evaluation of key financial indicators of the organization's activities in identifying signs of a financial crisis. Bulletin of the Academy of Knowledge. - 2021. - No. 45 (4). - Р. 319-327.
6. Gerasimenko O. A. Problems of diagnosing financial indicators of agrarian formations / O. A. Gerasimenko, S. N. Safarova, A. M. Pan-chenko, A. N. Koltunova // Economics and Entrepreneurship. - 2022. - No. 3 (140). - Р. 968-975.
7. Gerasimenko O. A. Financing problems as a deterrent to the development of digitalization of agribusiness / Gerasimenko O. A., Nazarova O. V., Samsonova E. A. // Bulletin of the Academy of Knowledge. - 2020. - No. 1 (36). - Р. 308-311.
8. Zakharyan A. V. Main problems of development of the agricultural sector of the Russian economy / A. V. Zakharyan, M. G. Ovchinnikov // Skif. Issues of student science. - 2019. - No. 10 (38). - Р. 116-120.
9. Zakharyan A. V. Financial monitoring of borrowing enterprises in order to determine the possibility of their crisis // Vestnik IMSIT, 2008. - No. 3-4. - Р. 16-17.
10. Kumpilov N. T., K. A. Nazaretyan, O. A. Gerasimenko, Strengthening the financial sustainability of agricultural organizations as an element in the formation of a financial strategy. - 2020. - No. 28 (2). - Р. 139-146.
11. Nazarova O. V. Assessment of the impact of risks on the financial condition of the organization / O. V. Nazarova, A. A. Gunkova // Bulletin of the Academy of Knowledge. - 2021. - No. 45 (4). - Р. 403-411.
12. Nazarova O. V. On the issue of the essence of financial strategy as a type of functional strategy of the organization / O. V. Nazarova, S. A. Krutko, K. A. Sheshunova, A. E. Tylik // Economics and Entrepreneurship. - 2022. - No. 3 (140). - Р. 1073-1078.
13. Fadeeva I. A. Practical approaches to assessing the financial risks of an agricultural organization / I. A. Fadeeva, O. V. Nazarova // In the collection: Financial and credit mechanisms for the development of the digital economy: international and regional aspects. - Krasnodar, 2021. - Р. 192-197.
EDN: SOGVLY
Национального исследовательского университета ИТМО, Санкт-Петербург, Россия, gorovoi@itmo.ru,
A.A. Gorovoy - Doctor of Economics, associate professor, professor at faculty of technological management and innovations «ITMO University», Saint Petersburg, Russia;
Т.С. Федько - студент факультета технологического менеджмента и инноваций Национального исследовательского университета ИТМО, Санкт-Петербург, Россия, tanyafedko@yandex.ru,
T.S. Fedko - student at faculty of technological management and innovations «ITMO University», Saint Petersburg, Russia.
ПРОБЛЕМЫ МАЛОГО КОЛИЧЕСТВА IPO В РОССИИ THE PROBLEMS OF A SMALL NUMBER OF IPO IN RUSSIA
Аннотация. В данной статье автор провел анализ состояния IPO в России. Сравнивая значение и использование процедуры IPO в мире, ее возможностей дополнительного финансирования для компаний, автор приводит важные аргументы причин малого использования IPO в России. Так к основным автор отнес такие факторы, как низкий уровень частных инвесторов на фондовых биржах, нежелание бизнеса принимать на себя риски публичности, завышенные ожидания топ менеджмента компаний получить максимальную прибыль после проведения процедуры IPO, а также жесткие требования от биржи для небольших компаний. Основным заключением автора является то, что в настоящее время в России существует ряд преград для развития IPO, требующих анализа и устранения на уровне политики государства.
Abstarct. In this article, the author has analyzed the state of IPO in Russia. Comparing the importance and use of the IPO procedure in the world, its possibilities of additional financing for companies, the author gives important arguments for the reasons for the small use of IPOs in Russia. Thus, the author attributed to the main factors such as the low level of private investors on stock exchanges, the unwillingness of businesses to take on the risks of publicity, inflated expectations of top management of companies to get maximum profit after the IPO procedure, as well as strict requirements from the exchange for small companies. The main conclusion of the author is that currently in Russia there are a number of obstacles to the development of IPOs that require analysis and elimination at the level of state policy.
Ключевые слова: IPO, инвестиции, финансовый рынок, бизнес, менеджмент, фондовая биржа, капитал.
Keywords: IPO, investment, financial market, business, management, stock exchange, capital.
В условиях современного мира все большему количеству компаний необходимо искать различные формы дополнительной финансовой прибыли для своего успешного существования, и ключевой задачей их финансового менеджмента является привлечение капитала. Анализируя возможные источники дополнительной прибыли, можно сказать, что для крупных компаний, таким источником может стать фондовый рынок через механизм первичного публичного размещения своих акций (IPO), который в условиях развивающейся рыночной экономики привлекает все большее количество предприятий [1].
Компании, осуществляющие процедуру проведения первичного публичного размещения, условно можно разделить на три группы:
- крупные компании, активно вовлеченные в международную торговлю;
- быстрорастущие компании среднего размера;
- малый инновационный бизнес.
Крупные компании как правило выбирают зарубежные фондовые биржи для размещения своих акций, компаниям среднего бизнеса доступны только российские, а представители малого бизнеса рассчитывают лишь на услуги внебиржевого рынка [2].
Российский фондовый рынок на сегодняшний день, можно описать как формирующийся, характеризующийся спекулятивной моделью с ограниченной способностью к инвестициям, финансированию экономического роста и инноваций, что ограничивает его способность к выполнению своей основной функции - перераспределению финансовых ресурсов в экономике [3].
Но при этом, рассматривая Московскую биржу, на которой доля компаний, не входящих в топ 10, составляет около 40 %, можно сделать вывод о том, что Российский фондовый рынок является доступным и концентрированным. Но, не смотря на данный факт, по степени развития фондовых площадок, Россия занимает лишь скромное восьмое место.
В виду своей не форсированности одной из проблем российского фонового рынка является проблема регулирования и контроля. Несмотря на постоянное совершенствование правовой базы рынка ценных бумаг, а также усиление надзора, регулирования и регламентации поведения участников фондового рынка, на сегодняшний период его функционирования стоит открытой проблема регулирования и контроля, которые связанны с созданием мегарегулятора финансового рынка, в особенности рынка ценных бумаг, в лице Банка России. Данный орган имеет ряд полномочий и функций, ранее выполнявшихся Федеральной службой по финансовым рынкам, в области контроля, регулирования и надзора по отношению к не кредитным финансовым организациям. Данные факты оказывают свое воздействие на развитие механизма IPO в России.
Рассматривая саму процедуру IPO (Initial Public Offering), можно отметить, что в настоящее время она является одним из наиболее используемых способов привлечения дополнительного финансового капитала в компанию совместно с использованием собственных средств акционеров, выпуском облигаций, векселей, а также привлечением банковских кредитов. IPO, по сути - это выход эмитента на биржевой рынок, означающий, что компания выпускает акции, которые в дальнейшем может приобрести любой человек. Размещение акций происходит на крупнейших фондовых биржах мира.
Можно привести ряд успешно проведенных IPO в истории, как среди зарубежных, так и отечественных компаний.
Так, например, Американская компания Palantir яркий пример удачного IPO. Она занимается аналитикой больших данных для ЦРУ, ФБР, банков JP Morgan Chase, SAC Capital и других компаний. Продажа их акций стартовала с $ 7,25, и в первый день цена поднималась до $ 11,5. В конце января 2021 года акции взлетели в шесть раз. Была зафиксирована максимальная цена акций компании в $ 45 [4].
Среди российских компаний можно выделить OZON. Ценные бумаги маркетплейса были размещены сразу на трех биржевых площадках (Московской бирже, СПБ Бирже и NASDAQ). Одна акция стоила $30. Аналитики Bloomberg называют IPO Ozon лучшим среди российских компаний с 2011 года. В первый день торгов цена выросла на 50 %: поднялась с $30 до 43,5 и по итогам дня установилась на отметке $40,18. Впоследствии акции прибавили еще сильнее и в первой декаде февраля 2021 года торговались по $ 68,60, данная цена в настоящее время является самой высокой в истории OZON [5].
Для проведения процедуры IPO необходимо участие компании в торгах на фондовых биржах. Биржа - это площадка, с помощью которой инвестор и продавец совершают сделки с валютами, ценными бумагами, драгоценными металлами, зерном и многим другим. Самая известная биржа в мире появилась на Уолл-Стрит в 1792 году, попадание в ее листинг, требует от компании-эмитента заработка от $ 2,7 млн. в год до вычета налогов и других расходов. На этой бирже рассчитывают индексы Доу Джонса, NYSE Composite и NYSE ARCA Tech 100 Index [6].
Однако всего в мире насчитывается около 250 фондовых бирж, отличающихся масштабами торговли, но глобальное значение имеет только несколько их несколько десятков.
Из общего количества фондовых бирж мире в России зарегистрировано только 2 - это Московская (MOEX) и Санкт-Петербургская (SPBEX).
Так, ежедневный объем торгов Московской биржи составляет около 1,9 млрд долларов, а СПБ Бирже около 1,44 млрд долларов. Обе биржи торгуют ценными бумагами, выступая посредниками между эмитентами и инвесторами. За это они получают свой процент комиссии от сделок. На данных биржах, как и на всех мировых, есть разделение: существуют фондовый, срочный, валютный и товарный рынок, что позволяет инвесторам подбирать тот рынок, который им более интересен [7].
На всех мировых биржах ежемесячно проводятся процедуры первичного публичного размещения.
Далее для более точного анализа значения IPO в мире нами приведены количественные показатели IPO и объемы привлеченных средств на них за 2017-2021 гг. [8].
Таблица 1 - Количество проведенных IPO и сумма привлеченных средств на зарубежных биржах за 2017-2021 гг.
Показатель 2017 2018 2019 2020 2021
Количество IPO 1693 1326 1114 1540 2430
Сумма привлеченных средств, млрд. долл. 195 206 197 270 457
Так проведя анализ данных, представленных в таблице 1, можно сделать вывод, что количество IPO в мире непрерывно растет и в 2021 году по сравнению с 2017 годом его количество за рубежом выросло на 44 %. Данный факт, несомненно, подтверждает, что IPO становится все более популярным способом привлечения дополнительных финансовых средств в компанию.
На следующем этапе исследования было рассмотрено количество IPO и сумму привлеченных средств на российских биржах. Данные о количестве IPO и сумме привлеченных средств на российских биржах за 2017-2021 года представлены в таблице 2 [9].
Таблица 2 - Количество проведенных IPO и сумма привлеченных средств на российских биржах за 2017-2021 гг.
Показатель 2017 2018 2019 2020 2021
Количество IPO 3 0 1 2 6
Сумма привлеченных средств, млн. долл. 468 0 550 587 3326
Из приведенных в таблице 2 данных, можно говорить о том, что за период 2017-2021 гг. количество проведенных IPO на российских биржах выросло в 2 раза, однако, не смотря на такой показатель - в общей структуре проведенных IPO в мире на российские биржи приходится не более 0,25 %.
Анализируя количество IPO в России, нельзя не отметить преимущества использования IPO для компаний. Так к ним относятся:
— привлечение долгосрочного капитала - привлеченное дополнительное невозвратное финансирование может быть использовано для инвестиций в развитие бизнеса, включая финансирование рабочего капитала, увеличение основных средств, расширение объема и масштаба НИОКР, погашение имеющихся задолженностей и др.;
— рост финансовых показателей деятельности компании в ходе удачной реализации процедуры IPO - в отличие от кредитных ресурсов, финансовые вливания от IPO более предпочтительны, так как положительно сказываются на структуре баланса и финансовых показателях ликвидности и устойчивости бизнеса. После процедуры IPO у компании увеличивается собственный капитал как за счет роста акционерного капитала, так и за счет добавочного капитала вследствие увеличения эмиссионного дохода. Вследствие увеличения собственного капитала увеличивается балансовая стоимость компании, улучшается структура капитала компании, что приводит к повышению ее финансовой устойчивости;
— компания приобретает рыночную стоимость и рыночную капитализацию - возрастает как стоимость публичной компании, так и ее репутация;
— публикация стоимости акций в биржевых сводках, обзорах и новостях - компания становится более узнаваемой и привлекательной для инвесторов;
— рост кредитного рейтинга, что определяет снижение стоимости заимствований и, в свою очередь, ведет к оптимизации средневзвешенной стоимости капитала и росту стоимости бизнеса.
Также стоит отметить, что не исключается тот факт, что подготовка к проведению IPO может побудить компанию к формированию стратегии развития, построению логичной оргструктуры, поиску и разрешению многих проблем, а также проведению аудита по международным стандартам и повышению качества корпоративного управления. Так, в результате подготовки к IPO происходит и финансовое оздоровление компании, ведь, необходимо помнить о том, что чем прозрачнее и доступнее отчетность компании, тем быстрее и легче инвестор может просчитать свои риски и тем меньший дисконт заложит в итоговую оценку [10].
Однако наряду с этим есть и явные недостатки использования IPO, к которым мы можем отнести потерю конфиденциальности и риск потери контроля.
Полученные результаты, заставляют автора сформулировать основной вопрос, почему же в достаточно развитой экономике нашей страны, компании не пользуются IPO, как возможностью привлечения дополнительного капитала.
На основании литературных данных и собственных исследований автором были выдвинуты основные гипотезы отсутствия интереса компаний к фондовому рынку:
- низкий уровень частных инвесторов на фондовых биржах. Так тренд на частные инвестиции в России начался в период пандемии Covid 19, а в 2020 году количество зарегистрированных пользователей на Московской бирже увеличился в 3 раза по сравнению с 2019, в 2021 году данный тренд продолжился. На основании вышесказанного можно сделать вывод, что до 2020 года компании не были заинтересованы в поддержке маленького количества инвесторов, вследствие чего выбирали более крупные и заинтересованные зарубежные биржи для проведения первичного публичного размещения [11].
- конъюнктура рынка акций не способствует росту интереса к вложениям в данный инструмент - на данный момент Правительство РФ делает упор на развитие долгового рынка. Так, ограничения на вывод средств с ИИС составляют 3 года, при таком временном промежутке инвесторы чаще выбирают инвестиции в облигации [12].
- нежелание бизнеса принимать на себя риски публичности - к сожалению, компании заинтересованы в выходе на рынок, но им мешает закрытость и страх того, что публичность поставит их в уязвимое положение. Как правило, проблема таких компаний заключается в слабом уровне корпоративного управления.
- завышенные ожидания топ менеджмента компаний приводит к долгосрочному переносу проведения процедуры IPO - владельцы компаний стремятся получить максимальную прибыль после проведения процедуры IPO, что не всегда входит в планы инвесторов. Т.к. покупатели акций стремятся купить актив по более справедливой цене. Именно на этом фоне происходит конфликт интересов, из-за которого после размещения стоимость ценных бумаг снижается и бизнес видит, что целесообразнее перенести процедуру IPO на более долгий срок.
- первоначальная переоцененность компаний при подготовке к проведению процедуры первичного размещения - при первичной оценке и планировании финансовых показателей на будущий срок, компании часто завышают свои ожидания, что приводит к тому, что уровень экономической эффективности, рентабельности и реальной доходности многих проектов оказывается очень низким [13].
- жесткие требования от биржи для небольших компаний - к сожалению, Российские биржи только идут на пути повторения концепции таких бирж, как NYSE или NASDAQ. Но на данном этапе биржи в России ставят высокие требования для размещения акций на их биржах, тем самым ограничивая путь на биржу для небольших компаний.
- несовершенство законодательной базы в области первичных публичных размещений - проанализировав нормативные акты, регулирующие проведение IPO в России, а именно: ФЗ «О рынке ценных бумаг» № 39-Ф3, ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» №173-ФЗ, ФЗ «Об акционерных обществах» №208-ФЗ, ГК РФ, Инструкцию ЦБ РФ о правилах выпуска и регистрации новых ценных бумаг кредитными организациями на территории РФ, можно сделать вывод о том, что несмотря на внушающее количество законов, нормативно-правовое регулирование IPO в России требует значительных доработок и совершенствований [14].
- лидерство нескольких секторов экономики в развитии - на российских рынках лидируют финансовый, нефтегазовый, металлургический сектора, остальные сектора экономики отстают и являются менее привлекательными [15].
- низкие, а иногда и отрицательные значения недооцененности компании (разницы между ценой закрытия акций эмитента в первый торговый день и ценой размещения указанных акций при проведении IPO) - в процессе трех самых крупных внутренних IPO, проведенных в 2020-2021 гг. ПАО «Совкомфлот», Группой «Самолет» и «Сегежа Групп», размер недооценки составил соответ-
ственно -4,3, 0,3 и -0,4 %. Это свидетельствует о том, что стоимость акций данных компаний в процессе IPO была завышенной, а спрос на них со стороны участников биржевых торгов оказался недостаточно высоким [16].
- высокая зависимость отечественного рынка от международных товарных рынков - данный факт подтверждает доказанная зависимость стоимости акций российских компаний от курса доллара в феврале 2022 г. (особенно рынок рынки нефти, газа и металлов) [17].
Таким образом, российский фондовый рынок находится на начальной стадии и только начинает развиваться. IPO длительный период пользуется спросом у инвесторов. Однако его движение происходит различными темпами. Анализируя десятилетнею динамику количества IPO, можно сказать, что влечение к портфельным инвестициям проявлено за счет иностранных инвесторов. Такие участники рыночных событий используют краткосрочные стратегии финансирования в отечественный рынок.
Источники:
1. IPO как фактор привлечения капитала и повышения стоимости бизнеса (анализ, эффективность, оценка влияния на стоимость компании) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/ipo-kak-faktor-privlecheniya-kapitala-i-povysheniya-stoimosti-biznesa-analiz-effektivnost-otsenka-vliyaniya-na-stoimost-kompanii/viewer.
2. Никифорова Д.В., Макарова В.А., Волкова Е.А. IPO - путь к биржевому рынку. Практическое руководство по публичному размещению ценных бумаг. г. Санкт-Петербург. 2007. с. 4.
3. Теплова Т.В. Инвестиции: учебник для бакалавров. - М. : Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2011. - Серия: Учебники НИУ ВШЭ. с. 59-60.
4. Примеры самых успешных IPO стоимости бизнеса (анализ, эффективность, оценка влияния на стоимость компании) - 2021. - 24 нояб. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://gazprombank.investments/blog/questions/the-greatest-ipo/.
5. «Очень везучая компания»: как разместился Ozon и кому достались его акции | Forbes.ru - 2020. - 28 нояб. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/414897-ochen-vezuchaya-kompaniya-kak-razmestilsya-ozon-i-komu-dostalis-ego.
6. Фондовые биржи мира: список крупнейших бирж и где они находятся - 2022. - 5 апр. [Электронный ресурс]: URL: https://gazprombank.investments/blog/questions/global-exchanges/.
7. Как устроены Московская и Санкт-Петербургская биржи - 2021. - 28 апр. [Электронный ресурс]: URL: https://gazprombank.investments/blog/education/funds-difference/.
8. IPO Initial Public Offering // TADVISER Государство. Бизнес. Технологии - 2022. - 14 фев. [Электронный ресурс]: URL: https://www.tadviser.ru/index.php/Статья:IPO_]nitial_Public_Offering_Первичное_публичное_предложзние,_первичное_публичное_размещение.
9. Рынок IPO и SPO в России, Украине, Казахстане и других странах СНГ [Электронный ресурс]: URL: .http://www.preqveca.ru/placements/?sf%5Bipo_t%5D=&sf%5Bipo%5D.
10. Могин А.Е., Лукашов А.В. IPO от I до O: Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков: Альпина Бизнес Букс; Москва; 2008. с. 9.
11. Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/36615/review_secur_21Q2.pdf.
12. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2023 год и период 2024 и 2025 годов. с. 23-25. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://cbr.ru/Content/Document/File/143773/onfr_2023-2025.pdf.
13. Dilesha Nawadali Rathnayake, Pierre Axel Louembé, Diby François Kassi, Gang Sun, Ding Ning, Are IPOs underpriced or overpriced? Evidence from an emerging market, Research in International Business and Finance, 2019. с. 171-190. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://doi .org/ 10.1016/j .ribaf.2019.04.013.
14. Ковшова М.В., Лапин Д.А. Актуальные аспекты развития рынка IPO в России // Международный академический вестник. 2018. №2. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_32742189_21844308.pdf
15. Кузьмина О.Ю. Институт развития IPO и его развитие в современных условиях // Проблемы развития предприятий: теория и практика. 2020. .№1-2. с. 56-59. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.elibrary.ru/download/ elibrary_44800637_15307443.pdf
16. Абрамов А.Е., Косырев А.Г., Радыгин А.Д., Чернова М.И. Опыт и уроки публичных размещений акций на фондовых рынках США, Китая и России // Экономическое развитие России. том 28, май 2021. с. 14-20. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.iep.ru/files/RePEc/gai/recdev/r2151.pdf.
17. Фондовый рынок России упал до минимумов февраля 2022 года: почему это происходит и что делать инвестору - Финансы на vc.ru [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://vc.ru/finance/462101-fondovyy-rynok-rossii-upal-do-minimumov-fevralya-2022-goda-pochemu-eto-proishodit-i-chto-delat-investoru.
References:
1. IPO as a factor of raising capital and increasing the value of the business (analysis, efficiency, assessment of the impact on the value of the company) [Electronic resource]. - URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ipo-kak-faktor-privlecheniya-kapitala-i-povysheniya-stoimosti-biznesa-analiz-effektivnost-otsenka-vliyaniya-na-stoimost-kompanii/viewer.
2. Nikiforova D.V., V. Makarova.A., Volkova E.A. On IPO - the way to the stock market. Practical guide to public placement of securities. St. Petersburg. 2007. p. 4.
3. Teplova T.V. Investments: textbook for bachelors. - Moscow: Yurayt Publishing House; Yurayt Publishing House, 2011. - Series: HSE Textbooks. pp. 59-60.
4. Examples of the most successful IPOs in business value (analysis, efficiency, assessment of the impact on the value of the company) - 2021. - 24 Nov. [electronic resource]. - URL: https://gazprombank.investments/blog/questions/the-greatest-ipo/.
5. "A very lucky company": how Ozon was placed and who got its shares | Forbes.ru - 2020. - 28 Nov. [Electronic resource]. - URL: https://www.forbes.ru/fi^ansy-i-investicii/414897-ochen-vezuchaya-kompaniya-kak-razmestilsya-ozon-i-komu-dostalis-ego.
6. Stock exchanges of the world: list of the largest exchanges and where they are located - 2022. - Apr 5. [Electronic resource]: URL: https://gazprombank.investments/blog/questions/global-exchanges/.
7. How the Moscow and St. Petersburg Stock Exchanges are arranged - 2021. - Apr 28. [Electronic resource]: URL: https://gazprombank.investments/blog/education/funds-difference/.
8. Initial public offering of IPO shares // TADVISER State. Business. Technologies - 2022. - Feb 14. [Electronic resource]: URL: https://www.tadviser.ru/index.php/Статья:IPO_Initial_Public_Offering_Первичное_публичное_предложение^_первичное_публичное_размещение.
9. In the SPO and the IPO market in Russia, Ukraine, Kazakhstan and other CIS countries [Electronic resource]: URL: http://www.preqveca.ru/placements/ ?sf%5 Bipo_t%5 D=&sf%5 Bipo%5D.
10. Mogin A.E., Lukashov A.V. From IPO I to O: Handbook for financial directors and investment analysts: Alpina Business Books; Moscow; 2008. p. 9.
11. Overview of key indicators of professional participants in the securities market. [Electronic resource]. - URL: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/36615/review_secur_21Q2.pdf.
12. The main directions of development of the financial market of the Russian Federation for 2023 and the period 2024 and 2025. pp. 23-25. [Electronic resource]. - URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/143773/onfr_2023-2025.pdf.
13. Dilesha Navadali Ratnayake, Pierre Axel Louembe, Dibi Francois Cassi, Gan San, Ding Ning, are IPOs undervalued or overvalued? Data from the Emerging Market, Research in International Business and Finance, 2019. pp. 171-190. [Electronic resource]. - URL: https://doi.org/10.1016Zj.ribaf.2019.04.013.
14. Kovshova M.V., Lapin D.A. Actual aspects of the development of the IPO market in Russia // International Academic Bulletin. 2018. No. 2. [Electronic resource]. - URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_32742189_21844308.pdf
15. O Kuzmina.Yu. Institute of IPO development and its development in modern conditions // Problems of enterprise development: theory and practice. 2020. No. 1-2. pp. 56-59. [Electronic resource]. - URL: https://www.elibrary.ru/download/ elibrary_44800637_15307443.pdf
16. Abramov A.E., Kosyrev A.G., Radygin A.D., Chernova M.I. Experience and lessons of public offerings of shares on the stock markets of the USA, China and Russia // Economic development of Russia. May 2021. pp. 14-20. [Electronic resource]. - URL: https://www.iep.ru/files/RePEc/gai/recdev/r2151 .pdf.
17. The Russian stock market fell to the lows of February 2022: why is this happening and what should an investor do - Finance on vc.ru [Electronic resource]. - URL: https://vc.ru/finance/462101-fondovyy-rynok-rossii-upal-do-minimumov-fevralya-2022-goda-pochemu-eto-proishodit-i-chto-delat-investoru.
EDN: ORRXPW
М.В. Калинская - к.э.н., доцент кафедры бухгалтерского учета, Кубанский государственный аграрный университет, Краснодар, Россия, marina_888@list.ru,
M.V. Kalinskaya - candidate of economic sciences, associate professor of the accounting department, Kuban state agrarian university, Krasnodar, Russia;
H.B. Кузнецова - к.э.н., доцент кафедры бухгалтерского учета, Кубанский государственный аграрный университет, Краснодар, Россия, kuznecova.na@edu.kubsau.ru,
N.V. Kuznetsova - candidate of economic sciences, associate professor of the accounting department, Kuban state agrarian university, Krasnodar, Russia;
Я.Р. Иваненко - обучающаяся учетно-финансового факультета, Кубанский государственный аграрный университет, Краснодар, Россия, yana.ivanenko.01@list.ru,
Ya.R. Ivanenko - student of the accounting and finance faculty, Kuban state agrarian university; К.В. Стамова - обучающаяся учетно-финансового факультета, Кубанский государственный аграрный университет, Краснодар, Россия, k.stamova@bk.ru,
K.V. Stamova - student of the accounting and finance faculty, Kuban state agrarian university, Krasnodar,
Russia.
ПЕРЕХОД НА НАЛОГОВЫЙ МОНИТОРИНГ В 2023 ГОДУ: ПОРЯДОК И ПРЕИМУЩЕСТВА TRANSITION TO TAX MONITORING IN 2023: OBLIGATIONS AND ADVANTAGES
Аннотация. Широкое распространение цифровизации в экономической сфере привело к тому, что бухгалтерский учет становится все более открытым: любые операции прослеживаются через сеть, каждый платеж и электронный документ можно просмотреть в режиме реального времени. Поэтому многие добросовестные налогоплательщики расширяют формы взаимодействия с налоговыми органами посредством налогового мониторинга. В статье проанализированы значение и сущность налогового мониторинга как основной формы налогового контроля, рассматриваются его основополагающие принципы, преимущества и недостатки. Особое внимание уделяется порядку предоставления пакета документов для перехода на налоговый мониторинг в 2023 году, их срокам, а также причинам отказа в налоговом мониторинге. Рассматриваются основные причины досрочной отмены налогового мониторинга и пути их преодоления. Подчеркивается, что применение механизма налогового мониторинга позволит конструктивно обсуждать возникающие вопросы в ходе проверки деятельности хозяйствующего субъекта, что, в свою очередь, поспособствует минимизации налоговых споров и претензий.
Abstract. The widespread digitalization in the economic sphere has led to the fact that accounting is becoming more and more open: any transactions are traceable through the network, every payment and electronic document can be viewed in real time. Therefore, many conscientious taxpayers are expanding the forms of interaction with the tax authorities through tax monitoring. The article analyzes the meaning and essence of tax monitoring as the main form of tax control, discusses its fundamental principles, advantages and disadvantages. Particular attention is paid to the procedure for submitting a package of documents for the transition to tax monitoring in 2023, their timing, as well as the reasons for refusal to tax monitoring. The main reasons for the early cancellation of tax monitoring and ways to overcome them are considered. It is emphasized that the use of the tax monitoring mechanism will allow constructively discussing emerging issues during the audit of the activities of an economic entity, which, in turn, will help minimize tax disputes and claims.
Ключевые слова: налоговый мониторинг, налоговый учет, налоговый контроль, налоговая инспекция. Keywords: tax monitoring, tax accounting, tax control, tax inspection.
Современное нестабильное состояние российской экономики, оказывающее негативное влияние на финансово-хозяйственную деятельность организаций, делает необходимым снижение налоговой нагрузки, а также проведение государственной поддержки хозяйствующих субъектов. Степень влияния налоговой политики государства на деятельность организаций полностью определяется уровнем их налоговой нагрузки.
