CC BY
136DOI: 10.47581/2021/FA-09/IE/53/03.006 ПРОБЛЕМЫ И НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ ЕГО ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
Есакова Дарья Алексеевна, студент Тропынина Наталья Евгеньевна, к.э.н., доцент
Санкт-Петербургский государственный университет промышленных технологий и дизайна, г.Санкт-Петербург, Россия (e-mail: natalya_e@mail.ru)
В настоящее время российский фондовый рынок рассматривается как эффективный инструмент, который стимулирует рост всей экономики страны. В данной статье проанализирован российский фондовый рынок, выявлены основные проблемы, которые препятствуют более быстрому его развитию и намечены возможные пути их решения. Определено, что несмотря на существующие проблемы российский фондовый рынок имеет большой потенциал и при грамотной экономической политике может занять лидирующую позицию в мировой экономической системе.
Ключевые слова: экономика, фондовый рынок, рынок ценных бумаг, инвестиции, инструменты, экономическая политика.
Фондовый рынок является частью финансового рынка любого государства и представляет ту его часть, где обеспечивается выпуск и обращение ценных бумаг. Можно утверждать, что фондовый рынок схож с любым другим рынком, так как ценные бумаги - это тоже товар, но со своими специфическими особенностями, которые отличают его от других товаров.
Актуальность исследуемой темы связана с тем, что рынок ценных бумаг занимает неотъемлемую и важную часть в финансовой системе любого современного государства с развитой экономикой. Фондовый рынок как один из факторов роста экономики является стимулом для привлечения капитала и позволяет осуществлять накопление и перераспределение капитала страны в соответствие с рыночной конъюнктурой. Развитые страны имеют более очевидное воздействие фондового рынка на благополучие и экономический рост страны в целом. В свою очередь, рынок ценных бумаг развивающихся стран зависит от величины притока иностранных инвестиций [1].
Если рынок ценных бумаг государства эффективен, то он позволяет решить следующие задачи:
1. результативно аккумулировать временно свободные денежные ресурсы и направить их на развитие перспективных отраслей экономики страны;
2. сформировать рыночную инфраструктуру, которая соответствует мировым стандартам;
3. приумножить необходимый капитал участников фондового рынка в кратчайшие сроки;
4. эффективно использовать свободные финансовые ресурсы государства;
5. обеспечить устойчивые темпы роста экономики страны в целом.
Наличие развитого рынка ценных бумаг решает проблемы перераспределения капитала внутри страны и позволяет привлекать иностранные инвестиции, что является крайне необходимым для стабильного роста экономики. Российский рынок ценных бумаг находится на этапе своего становления и развития, имея смешанную модель функционирования инвестиционных институтов и коммерческих банков. С каждым годом отечественный фондовый рынок приобретает более интернациональные черты, становится более организованным и надежным, привлекая тем самым профессиональных и крупных инвесторов. Стоит учесть, что уровень экономического развития России на прямую влияет на характер и потенциал фондового рынка, так как тип экономической системы и экономическая модель непосредственно оказывает влияние на:
- нормативно-правовую базу, которая в полной мере регулирует и обеспечивает функционирование данного рынка;
- политику Центрального Банка России по отношению к фондовому рынку РФ;
- основные цели и стратегию дальнейшего развития российского фондового рынка.
Основное влияние на отечественный фондовый рынок оказывают иностранные инвесторы, на которых приходится значительная часть оборота ценных бумаг. При этом, основной проблемой фондового рынка России остается недостаточная заинтересованность инвесторов в нем. Особенностью отечественного фондового рынка является преобладание доли государственных акций и облигаций в общей его структуре. Государство активно пользуется данным механизмом для финансирования бюджетов местного и федерального уровня.
Одна из главных проблем, присущая российскому рынку ценных бумаг - это неравномерность распределения по отраслям экономики. На рынке в большей мере присутствуют предприятия нефтегазового и финансового секторов; предприятия, специализирующие на металлургии и горной добыче. Структура российского фондового рынка представлена в таблице 1 (по данным Московской биржи). Лидирующее положение стабильно занимают такие отрасли как энергоресурсы, металлы и добыча, финансы.
Несмотря на снижение доли отрасли энергоресурсов за исследуемый период с 47,7% до 38,3%, она остается неизменным лидером. Доля предприятий, добывающих и обрабатывающих металлы, возросла на 3,4%, доля финансовой отрасли - на 0,8%. Также стоит отметить, что в число лидирующих отраслей вошла отрасль информационных технологий. Графиче-
ски структура рынка ценных бумаг России за 2020 г. представлена на рисунке 1.
Таблица 1 - Структура российского фондового рынка 2019-2020 гг. [2,3]
Отрасль 2020 г., % 2019 г., % Изменение, +/-
Энергоресурсы 38,3 47,7 - 9,4
Металлы и добыча 19,5 15,8 + 3,7
Финансы 19,4 18,6 + 0,8
Информационные технологии 10,9 Отрасль входила в состав других отраслей
Потребительский сектор 4,9 9,1 - 4,2
Телекоммуникации 2,3 3,0 - 0,7
Электроэнергетика Учитывается в составе энергоресурсов 2,5
Другие 4,2 2,9 + 1,3
Энергоресурсы Металлы и добыча Финансы
Потребительский сектор
Телекомму никации
Информационные
технологии
Другие
Рисунок 1 - Отраслевая структура российского фондового рынка, 2020 г.,%
На основе анализа отраслевой структуры фондового рынка можно сделать вывод о том, что рынок мало дифференцирован, основной объем капитализации приходится на такие экономические отрасли как энергоресурсы, финансы, металлы и добыча. Реальный сектор экономики России представлен нефтегазовыми и другими сырьевыми предприятиями, что обуславливает высокую изменчивость всей экономики из-за нестабильности мирового сырьевого рынка. Причиной уязвимости и непривлекательности для капиталовложений в отечественный фондовый рынок можно назвать резкие скачки мировых цен на нефть, газ и другое сырье, также постоян-
ные изменения курса национальной валюты (рубля) влияет на заинтересованность консервативных инвесторов. Затянувшаяся эпидемия коронави-русной инфекции (СОУГО-19) отрицательно сказалась на состоянии отечественного фондового рынка. Обязательный режим изоляции остановил работу многих промышленных предприятий, тем самым резко снизился спрос на нефть и газ. Несмотря на последовавшее восстановление, котировки к настоящему моменту так и не вернулись к уровням, которые были до возникновения и распространения СОУГО-19. Из-за ухудшения эпидемиологической обстановки в мире в 2020 году инвесторы переходили из рискованных активов в защитные (золото и доллар). Однако были и отрасли, которые выигрывали от пандемии в 2020 году. Режим самоизоляции стал толчком к ускоренному переходу на цифровые технологии, что поддержало компании технологического сектора. Выросли акции фармацевтических компаний, так как инвесторы ожидали появления вакцины и лекарств от коронавируса [4].
Несовершенство законодательной базы Российской Федерации является также одним из факторов, тормозящих развитие фондового рынка страны. Законодательство не отражает в полной мере все аспекты, которые касаются работы участников рынка.
Таблица 2 - Капитализация фондового рынка РФ (2018-2020гг), _ млрд. р. [5] __
% от % от % от
№ Эмитент 2020 общей капитализации 2019 общей капитализации 2018 общей капитализации
1 ПАО «Сбербанк» 5 873 11,4 5 482 11,3 4 016 10,1
2 ПАО «Газпром» 5 024 9,8 6 077 12,5 3 629 9,1
3 ПАО «НК «Роснефть» 4 619 8,9 4 775 9,8 4 535 11,4
4 ПАО «НОВАТЭК» 3 814 7,4 3 833 7,9 3 431 8,6
5 ПАО «ГМК «Норильский никель» 3 738 7,3 3 050 6,3 2 058 5,2
6 ПАО «ЛУКОЙЛ» 3 590 6,9 4 405 9,1 3 739 9,4
7 ПАО «Полюс» 2 049 3,9 944 1,9 719 1,8
8 ЯНДЕКС Н. В. 1 634 3,2 791 1,6 564 1,4
9 ПАО «Газпром нефть» 1 507 2,9 1 995 4,1 1 639 4,1
10 ПАО «Сургутнефтегаз» 1 286 2,5 1 814 3,7 959 2,4
Общая капитализация по всем компаниям, представ- 51 428 100 48 640 100 39 716 100
ленных на фондовом рынке
Рыночная капитализация - это важный индикатор на рынке, которые демонстрирует результативность процесса управления стоимостью предприятия путем управления ценой акции и общим количеством акций в обращении. Именно капитализация позволяет оценить общее положение рынка ценных бумаг России, стоимость российских предприятий на нем.
Инвестирование в предприятия, имеющие малую капитализацию, считается более рискованным, чем в компании с высокой капитализацией. Проанализируем статистические данные Московской биржи, отражающие капитализацию крупных предприятий (Табл. 2.)
Анализ показал увеличение капитализации крупнейших российских компаний, однако стоит учесть изменение курса рубля по отношению к доллару США в данный период, что может свидетельствовать о сокращении реальной капитализации.
Проанализируем уровень общей капитализации России по отношению к странам, которые занимают ведущие позиции на мировом фондовом рынке (рис. 2).
90000 80000 70000 ч 60000 Ц 50000 40000 30000 20000 10000 0
Рис. 2. Уровень рыночной капитализации фондовых рынков ведущих стран
мира и России, млрд. долл. [6]
Лидирующую позицию на мировом рынке ценных бумаг занимают предприятия США, далее следуют компании Китая и Японии. Фондовый рынок России имеет положительную тенденцию, однако этого недостаточно для выхода на уровень мировых финансовых лидеров. Одной из главных задач государства является повышения финансовой грамотности населения, с целью увеличения числа частных инвесторов, которые могли бы активно принимать участие на фондовом рынке, тем самым повышая общую капитализацию российских предприятий. Для достижения высокого уровня развития фондового рынка и стимулирования инвесторов Центральным Банком РФ была разработана программа развития финансового рынка на 2019-2021 гг. Основное преимущество заключается в снижении налогов ставки для физических лиц, которые совершают сделки на финансовом рынке, что также относится и к фондовому рынку [7].
Реализация долгосрочной стратегической политики управления на фондовом рынке со стороны государства поможет минимизировать риск и предотвратить резкие скачки при функционировании рынка капитала, при-
влекая консервативных инвесторов, которые будут инвестировать и держать акции с целью максимизации собственного дохода.
Участие государства в обеспечении эффективного функционирования отечественного рынка ценных бумаг должно проявляться в следующих аспектах:
- капитализация биржевой инфраструктуры;
- повышение доверия участников рынка при помощи обеспечения гарантий со стороны государства.
На сегодняшний день отечественный фондовый рынок активными темпами развивается и имеет большой потенциал. В перспективе можно рассчитывать, что российский рынок ценных бумаг преобразуется в реальный фактор экономического развития России и сможет претендовать на лидирующие позиции в мировой экономической системе.
Список литературы
1. Дикарева И. А., Лишута Е. А. Мировой рынок золота: особенности и тенденции развития // Научное обеспечение агропромышленного комплекса Сборник статей по материалам Х Всероссийской конференции молодых ученых, посвященной 120-летию И. С. Косенко., А. Г. Кощаев. 2017. С. 1479-1480;
2. Индекс МосБиржи на декабрь 2020 года. URL: https://fs.moex.com/files/22143/;
3. Индекс МосБиржи на декабрь 2019 года. URL: https://fs.moex.com/files/20341/;
4. Финансовые рынки в эпоху COVID: новые звезды и потерянные деньги. URL: https://quote.rbc.ru/card/5fad079f9a7947f70fd42880;
5. Рыночная капитализация. URL: http://www.moex.com/s26;
6. World Development Indicators (WDI). URL: https://databank.worldbank.org/ source/world- development-indicators;
7. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019-2021 годов. URL: http://www.cbr.ru/Content/ Document/File/71220/ main_directions.pdf;
8. Куликова О. М., Тропынина Н. Е. Организационные аспекты инновационной деятельности предприятия // Экономика и бизнес: теория и практика. 2020. №3-2.
Esakova Daria Alekseevna, student
Saint-Petersburg State University of Industrial Technologies and Design Тгopynina Natalia Yevgenyevna Ph.D. Econ., associate professor Saint-Petersburg State University of Industrial Technologies and Design (e-mail: natalya_e@mail.ru)
PROBLEMS AND DIRECTIONS OF DEVELOPMENT OF THE RUSSIAN STOCK MARKET AT THE MODERN STAGE OF FUNCTIONING
Abstract. At present, the Russian stock market is viewed as an effective tool that stimulates the growth of the entire economy of the country. This article analyzes the Russian stock market, identifies the main problems that hinder its more rapid development, and outlines possible ways to solve them. It has been determined that, despite the existing problems, the Russian stock market has great potential and, with a competent economic policy, can take a leading position in the world economic system.
Keywords: economics, stock market, securities market, investments, instruments, economic policy.
