CC BY
99
УДК 336.132.2 М.И. СЕНЬКОВ
ББК 65.261-18 аспирант Санкт-Петербургского государственного университета
экономики и финансов e-mail: senkovmx@gmail.com
ПРОБЛЕМЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ В УСЛОВИЯХ ФИНАНСОВОЙ ГЛОБАЛИЗАЦИИ
Раскрывается проблема экономической безопасности государства в контексте финансовой глобализации, связанная с ограничением регулятивных возможностей государственных органов в условиях возрастающих внешних шоков для национальной экономики. Анализируются основные факторы, определяющие рост внешних шоков для национальной экономики в условиях финансовой глобализации.
Ключевые слова: финансовая глобализация, экономическая безопасность, финансовый кризис, финансовые рынки, асимметричность информации.
M.I. SENKOV
post-graduate student, Saint Petersburg State University
of Economics and Finance e-mail: senkovmx@gmail.com
PROBLEMS OF ECONOMIC SECURITY IN THE CONTEXT OF FINANCIAL GLOBALIZATION
The author formulates and describes the basic problem of the state economic security in the context of the financial globalization. This problem is connected with the limitation of regulative abilities of the state in the context of growing external economical shocks. The article analyzes basic factors that determine the growth of external economical shocks for the national economy in the context of financial globalization.
Keywords: financial globalization, economic security, financial crisis, financial markets, asymmetry of information.
На современном этапе развития мирового хозяйства национальные экономики абсолютного большинства стран во все большей мере зависят от факторов, связанных с процессами финансовой глобализации. Воздействие финансовой глобализации на национальную экономику может быть охарактеризовано как совокупное влияние мировых товарных и финансовых рынков в условиях открытости национальной экономики. Данное влияние проявляется по двум направлениям: с одной стороны, национальные экономические агенты получают доступ на мировые рынки, а с другой стороны, иностранные инвесторы выходят на национальные рынки. Важной особенностью данных процессов является то, что рост степе-
ни открытости национальной экономики для внешних потоков товаров и капиталов неизбежно сопряжен с растущими рисками для экономической безопасности государства. Целью статьи является выявление основных рисков для экономической безопасности государства, возникающих в условиях финансовой глобализации.
Реализация модели открытой экономики и участие государства в мировых рынках товаров и капиталов неизбежно налагает на государство ряд обязательств. В первую очередь, они касаются ограничения регулятивных функций государства и осуществления всесторонней финансовой либерализации. В результате либерализации экономического законодательства и ограничения госу-
© М.И. Сеньков, 2012
дарственного контроля значительно снижаются возможности центральных банков и прочих государственных регулирующих институтов оказывать влияние на состояние финансовых рынков.
Следует отметить, что если в случае автаркии риски для национальной экономики связаны лишь с воздействием внутренних факторов, то в случае включенности в мировые финансовые рынки национальная экономика может пострадать от внешнего шока, возникшего на любом из участков мировых финансовых рынков. Внешними шоками для национальной экономики становятся явления самого разного характера, в частности, падение цен на финансовые активы на мировых финансовых рынках или рост мировых процентных ставок. Основную проблему для экономической безопасности государства, порождаемую процессами финансовой глобализации, можно сформулировать следующим образом: финансовая глобализация подразумевает ограничение регулятивных возможностей государственных органов в условиях возрастающих внешних шоков для национальной экономики.
Отталкиваясь от сформулированной проблемы, таким образом, можно выделить три основные группы факторов, влияние которых определяет рост внешних шоков для национальной экономики в условиях финансовой глобализации:
1. Рост системных рисков в финансовой сфере. Процессы финансовой глобализации подразумевают интеграцию национальных фондовых, валютных и кредитных рынков и формирование единых мировых финансовых рынков. В результате значительно возрастает взаимное влияние национальных и международных финансовых рынков, а вместе с этим и риски системного распространения финансовой нестабильности. В свою очередь, банки и другие финансовые институты, которые осуществляют деятельность за пределами национальных экономик, становятся участниками мировых финансовых рынков и оказываются подвержены общим системным рискам. В случае возникновения финансовой нестабильности возрастает риск одновременного дефолта целого ряда взаимосвязанных финансовых институтов. При этом дефолт отдельного финансово-
го института, нестабильность на отдельно взятом финансовом рынке или в отдельной национальной экономике с большой долей вероятности приведут к распространению кризисных явлений на финансовые системы других стран мира и приобретут глобальный характер. Подтверждением этого служит мировой финансовый кризис 2008-2009 гг., начавшийся как локальный кризис рынка ипотечного кредитования в США, поразивший мировые финансовые рынки и ставший причиной убытков банков и других финансовых институтов во всем мире, которые в общей сложности превысили 100 млрд дол. [2, с. 53].
2. Значительное превосходство возможностей финансовых рынков над регулятивными возможностями государств. Как отмечалось ранее, в условиях финансовой глобализации значительно снизились возможности центральных банков и прочих национальных регулирующих институтов оказывать существенное влияние на состояние финансовых рынков. В особой степени финансовая глобализация отразилась на снижении возможностей национальных регуляторов влиять на политику крупных игроков финансового рынка, таких как международные корпорации и транснациональные банки. У наднациональных регуляторов также отсутствуют действенные инструменты влияния на участников финансового рынка.
В то же время в результате финансовой глобализации значительно возрос объем средств, находящихся в распоряжении частных лиц и коммерческих финансовых институтов, увеличились активы институциональных инвесторов (пенсионные, страховые, взаимные, хедж-фонды). В частности, объем средств в распоряжении хедж-фондов возрос с 30 млрд дол. в 1990 г. до более 1,4 трлн дол. в 2005 г. [4]. При этом следует отметить, что деятельность хедж-фондов является высокорисковой, непрозрачной и практически свободной от государственного регулирования.
В итоге, к настоящему времени складывается ситуация, в которой совокупный капитал участников финансовых рынков превосходит размеры валютных резервов центральных банков государств мира [1, с. 34]. При этом набор регулятивных инструментов, которым могут воспользо-
ваться государственные органы, был сведен до минимума финансовой либерализацией. Другими словами, в результате процессов финансовой глобализации финансовые рынки оказываются «сильнее» государства, а у государственных органов отсутствуют действенные инструменты влияния на финансовые рынки.
3. Значительный рост мобильности капитала в условиях асимметричной информации. Следствием широкомасштабной либерализации финансовой деятельности, которая охватила большую часть стран мира, стало значительное упрощение осуществления международных финансовых операций. В результате беспрецедентно увеличились межстрановые потоки капитала. С 1995 по 2005 г. их объем вырос в три раза, достигнув к 2005 г. 6,4 трлн дол. или около 15% мирового ВВП [5].
В результате либерализации законодательства и значительного расширения финансовых рынков у его участников возросла возможность получения краткосрочной прибыли за счет осуществления спекулятивных операций. Основная часть операций на финансовых рынках в настоящее время имеет краткосрочный характер, связана со сверхмобильными потоками спекулятивного капитала и практически никак не относится к реальному сектору экономики. При этом процессы финансовой глобализации также характеризует возникновение множества новых финансовых инструментов, которые значительно расширяют для участников рынка возможности осуществления спекулятивных операций. Речь идет о распространении секьюритизации банковской деятельности и использовании производных финансовых инструментов.
В силу распространения деривативов финансовые операции значительно усложнились и потеряли прозрачность. Характерной чертой современных финансовых рынков стала асимметричность информации, которая связана с отсутствием достоверных сведений о качестве и действительной стоимости того или иного актива. Теперь далеко не всегда возможно установить качество и уровень надежности активов, которые лежат в основе торгуемой ценной бумаги. Причем, использование деривативов к настоящему времени достигло ши-
роких масштабов, подтверждением этого служит тот факт, что мировой рынок деривативов составляет около 85-100 трлн дол., превышая значение совокупного мирового ВВП [3].
Рост мощности межстрановых потоков капитала является угрозой для экономической безопасности национальных экономик в силу того, что направление сверхмощных и сверхмобильных потоков капитала зависит от субъективных психологических факторов, определяющих поведение инвесторов. Участникам финансового рынка приходится принимать решения в условиях ограниченности времени и асимметричности информации, при этом возрастает роль иррациональных психологических факторов, которые определяют их поведение. В частности, к таким факторам относится стадное поведение, которое проявляется в единообразном выборе рыночными игроками модели поведения, основанной на следовании за каким-либо одним контрагентом, который потенциально может обладать более полной информацией. Частным случаем стадного поведения является так называемый кризис доверия, т.е. массовое избавление участниками рынка от всех активов, в надежности которых они не уверены.
Перемещение значительных объемов средств в кратчайшие сроки под воздействием иррациональных психологических факторов может стать причиной дестабилизации финансовой системы государства. Ярким примером этого служит Азиатский финансовый кризис 1997-1998 гг., когда под воздействием изменения курса японской иены началось массовое бегство капитала из ряда стран Юго-Восточной Азии. В случае с Таиландом, спекуляции на понижение курса бата, которые сопровождались оттоком портфельных инвестиций и банковских кредитов, привели к дефолту и кризису финансовой системы.
В итоге, реализация выгод от включенности государства в систему мировых финансовых рынков неизбежно сопряжена с ростом рисков для экономической безопасности государства. В частности, значительно возрастают системные и регулятивные риски. В результате финансовой глобализации на чрезвычайно взаимоинтег-рированных финансовых рынках в условиях
асимметричности информации осуществля- мощность. При этом возможности участ-
ется свободное межстрановое перемеще- ников финансовых рынков значительно
ние финансовых потоков, которые имеют превосходят регулятивные возможности
спекулятивную природу и значительную государственных органов.
Список использованной литературы
1. Ковалев В.В. Проблемы предупреждения кризисов на финансовом рынке. М., 2008.
2. Нижегородцев Р.М., Стрелецкий A.C. Мировой финансовый кризис. Причины, механизмы, последствия. М., 2008.
3. Смирнов A. Кредитный «пузырь» и перколация финансового рынка // Вопросы экономики. 2008. № 10. С. 4-31.
4. Ткачев В.Н. Международное движение капитала и проблема финансовых кризисов. Российский аспект. М., 2008.
5. Хоминич И.П., Саввина О.В. Государственный кредит в условиях финансовой глобализации. М., 2010.
Referenses
1. Kovalev V.V. Problemy preduprezhdeniya krizisov na finansovom rynke. M., 2008.
2. Nizhegorodtsev R.M., Streletskii A.S. Mirovoi finansovyi krizis. Prichiny, mekhanizmy, posledstviya. M., 2008.
3. Smirnov A. Kreditnyi «puzyr'» i perkolatsiya finansovogo rynka / / Voprosy ekonomiki. 2008. № 10. S. 4—31.
4. Tkachev V.N. Mezhdunarodnoe dvizhenie kapitala i problema finansovykh krizisov. Rossiiskii aspekt. M., 2008.
5. Khominich I.P., Savvina O.V. Gosudarstvennyi kredit v usloviyakh finansovoi globalizatsii. M., 2010.
