CC BY
42
References (in Latin): Translation / Transliteration / Transcription
1. Heiets, V. (2016). Vnutrishni problemy ekonomiky Ukrainy, available at: https://www.business.ua/politics/ekonom_ka_ukra_ni_2016_roku-282704/
2. Hryshchenko, L. L. Derzhavna investytsiina polityka: sutnist, tsili ta zavdannia, available at: http://www.kntu.kr.ua/doc/zb_22(2)_ekon/stat_20_1/15.pdf
3. Dovidka shchodo stanu zdiisnennia derzhavno-pryvatnoho partnerstva (2016). Ministerstvo ekonomichnoho rozvytku i torhivli Ukrainy available at: http://www.me.gov.ua/Documents/Detail?lang=uk-UA&id=6b08c354-a6fd-4ace-8c57-41829defda5c&title=DovidkaSchodoStanuZdiisnennia
4. Zahorodnii, A. H. (2007). Finansovo-ekonomichnyi slovnyk, K. : Znannia, 1072 p.
5. Zhylinska, O., Bukalo, A. (2012). Investytsiine poserednytstvo ta yoho vplyv na innovatsiinu diialnist, Visnyk Kyivskoho natsionalnoho universytetu im. T. Shevchenka, no.136, pp. 8-12. http://bulletin-econom.univ.kiev.ua/archives/3325
6. Investytsii zovnishnoekonomichnoi diialnosti Ukrainy u sichni - veresni 2016 roku : statystychnyi biuleten/ vidpov. za vypusk I.S. Petrenko. - K.:, Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy, 2016, 155 p.
7. Kambyn dal prohnoz po priambim ynvestytsyiam v Ukraynu na 2017 hod (2017). available at: http://www.segodnya.ua/economics/enews/kambin-dalprognoz-po-pryamym-investiciyam-v-ukrainu-na-2017-god-791204.html
8. Forbes (2017). Reitynh investytsiinoi pryvablyvosti: Ukraina kotytsia vnyz (2016), available at: http://forbes.net.ua/ua/opinions/1421796-rejtinginvesticijnoyi-privablivosti-ukrayina-kotitsya-vniz
9. Martsyn, V. (2007). Udoskonalennia derzhavnoho rehuliuvannia investytsiinoi diialnosti v ekonomitsi Ukrainy, Aktualni problemy ekonomiky, no. 5 (71), pp. 52-53.
10. Pshenychna, V. P. (2011). Rozvytok mekhanizmu realizatsii derzhavnoi investytsiinoi poli-tyky Ukrainy: dys. na zdobuttia nauk. stupenia kandydata ekon. nauk za spetsialnistiu 08.00.03 - ekonomika ta upravlinnia natsionalnym hospodarstvom, Donetsk: Don. derzh. un-tet upravlinnia, 205 p.
11. Reitynh investytsiinoi pryvablyvosti: Ukraina kotytsia vnyz, available at: http://forbes.net.ua/ua/opinions/1421796-rejting-investicijnoyi-privablivostiukrayina-kotitsya-vniz
12. Kharlamova, G. (2014). Investment security of industries: rating assessment (case of Ukraine). Procedia Economics and Finance 16, 657 - 668 doi:10.1016/s2212-5671(14)00854-5
13. Sheverdina, O. (2012). Investytsiina polityka Ukrainy yak obiekt derzhavnoi ekonomichnoi polityky, available at: http://www.kbuapa.kharkov.ua /e-book/putp/2012-4/doc/2/08.pdf
Bulletin of Taras Shevchenko National University of Kyiv. Economics, 2017; 3(192): 24-30
УДК 658.14/.17:005.934:336.02
JEL classification: M 210
DOI: https://doi.org/10.17721/1728-2667.2017/192-3Z5
В. Кузьомко, канд. екон. наук, доц., М. Михайлюк, асп.
ДВНЗ "КиТвський нацюнальний економiчний ужверситет iMeHi Вадима Гетьмана", КиТв, УкраТна
ЗАСТОСУВАННЯ МОДИФ1КОВАНО1 МЕТОДИКИ ДЕВ'ЯТИКОМПОНЕНТНОГО ПОКАЗНИКА ДЛЯ Д1АГНОСТИКИ Р1ВНЯ Ф1НАНСОВО1 СТ1ЙКОСТ1 ШДПРИСМСТВА
Здйснено модифта^ю методики розрахунку дев'ятикомпонентного показника фшансово! cmiuKocmi в KOHmeKcmi введения показниюв, що оцнюють кредиторську заборговансть та запаси. Апробацю запропонованоi методики фнансовоi дiагностики виконано за матерiалами ПАТ "Яготинський маслозавод".
Ключовi слова: фiнансова безпека, фнансова стiйкiсть, дев'ятикомпонентний показник фiнансовоl стiйкостi, ш/'стнадцятикомпонентний показник фiнансовоl стшкость
Вступ. Забезпечення належного функцюнування пщприемства неможливе без пщтримки належного рiв-ня його фшансовоТ безпеки. Сутнють фшансовоТ безпе-ки бiзнесу вщображаеться через можливосл пщприемс-тва: забезпечувати оптимальне залучення та результа-тивне використання фшансових ресурсiв компанiТ; пщ-тримувати фшансову стiйкiсть, платоспроможнiсть, лк вщнють ы достатню фiнансову незалежнiсть у довготе-рмiновому перiодi; iдентифiкувати небезпеки i загрози фiнансового стану суб'екта господарювання та розроб-ляти заходи для Тх вчасного усунення тощо. Початко-вим i, найголовнiшим, етапом процесу оцiнювання фь нансовоТ безпеки пщприемства е дiагностика його фь нансовоТ стiйкостi.
На думку М. Я. Коробова, фшансова стiйкiсть пщприемства - це розмщення фшансових ресурсiв ком-панiТ, а також вщповщнють параметрiв дiяльностi пщ-приемств шдикаторам позитивно!' характеристики фь нансового стану. О. Н. Волкова i В. В. Ковальов ствер-джують, що найважливiшою характеристикою фшансо-вого стану будь-якоТ компанiТ е стабтьнють ТТ дiяльностi у довготермiновiй перспективу що пов'язана iз загаль-ною фiнансовою структурою суб'екта господарювання, а також ступенем його залежност вщ iнвесторiв i кре-диторiв. На думку В. М. РодюновоТ, фшансова стiйкiсть - це наявнiсть власних оборотних кош^в, Тх збережен-ня, стввщношення мiж власними i позиковими об^ови-ми коштами, якi характеризуюсь ступiнь фiнансовоТ стiйкостi компанiТ, ТТ становище на фшансовому ринку,
можливост додатковоТ мобiлiзацiТ фiнансових ресурсiв за допомогою випуску цiнних паперiв [1, с. 92]. З огляду на вищезазначене, для фшансовоТ стшкосл характерне стввщношення власних i позикових кош^в.
У сучасному свiтi iснуе велика ктькють методик оць нки аналiзу фiнансовоТ стiйкостi, важливим завданням для пщприемства е визначення найдоцтьншоТ з них, адже вщ правильностi розрахунюв стану фiнансовоТ стiйкостi компани залежить ТТ майбутне функцiонування.
Метою дослщження е модифiкацiя методики розрахунку дев'ятикомпонентного показника фшансовоТ стшкост А. Д. Шеремета i Р. С. Сайфулша та демонст-рацiя переваг удосконаленого варiанту методики на прикладi ПАТ "Яготинський молокозавод".
Об'ектом дослщження е процес забезпечення ефек-тивного фшансово-господарського стану на рiвнi пщприемства. Предмет дослщження - сукупнють тео-ретичних i методичних аспектiв оцшювання фiнансовоТ стiйкостi пiдприемства.
Для реалiзацiТ зазначеноТ мети необхiдно поставити та розв'язати низку завдань:
^здшснити порiвняльний аналiз методик оцшюван-ня фшансовоТ стшкост пiдприемства;
^щентифкувати найбтьш прийнятнi методики оць нювання фшансовоТ стшкост компанiТ;
^адаптувати iснуючi методики оцшювання фшансо-воТ стiйкостi до потреб всчизняного пiдприемства;
^оцшити фшансову стiйкiсть ПАТ "Яготинський маслозавод".
© Кузьомко В., Михайлюк М., 2017
Огляд лiтератури. Дослiдженням питань полтшен-ня фiнансового забезпечення, а саме, створення умов для фшансово стшкоТ дiяльностi компанiй присвячено наук^ працi зарубiжних учених, таких як: Е. Альтмана, Р. Л. Мтлера, Д. Д. Ван-Хуза та ш. У науковм л^ерату-рi наявна значна ктькють праць, присвячених аналiзу фiнансових показникiв. Так, Л. А. Лахтюнова, О. О. За-харюн, С. С. Черниш, Т. О. Смiрнова розробляють тео-ретичнi основи формування фЫансовоТ стiйкостi i лквь дностi пiдприeмства; Н. М. Свдокимова, А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев, Р. С. Сайфулин, Н. I. ШифрЫа, С. М. Ма-рущак займаються переважно розв'язанням практичних завдань оцЫювання фiнансового стану суб'екпв госпо-дарювання, а саме визначення методик оцЫювання фiнансовоТ стiйкостi та лквщност тощо.
Разом iз тим, недостатня завершенють наукових розробок у цм сферi, а також необхщнють комплексного пiдходу до розв'язання ключових завдань фЫансово-го аналiзу роблять актуальним подальший пошук най-бiльш прийнятних методик оцiнки фЫансовоТ стiйкостi пiдприeмства.
Методологiя дослiдження. Дослщження було проведено на базi ПАТ "Яготинський маслозавод" за 20122014 рр. дiяльностi пiдприeмства. Основними джерела-ми данних були офщмний сайт i фiнансова звiтнiсть ПАТ "Яготинський маслозавод". Пщ час аналiзу дiяль-ностi пiдприeмства переважно була використана форма 1 фЫансовоТ звп"ностк
Пiд час дослiдження були застосован такi методи, як систематиза^я лiтературних джерел, праць видатних вп"чизняних i зарубiжних науковцiв, перiодичноТ та тема-тичноТ лiтератури. Важливим було використання таких методiв як: аналiз i синтез опрацьованоТ iнформацiТ (основы поняття та характеристики предмета дослщження), дедуга^я (спочатку визначено основы методики оцЫки фiнансовоТ стiйкостi, а по™ окремо переваги та недолги кожного з них), аргументацiя, порiвняння основних понять i визначень. ^м того, за допомогою методу уза-гальнення було здiйснено розробку висновш.
Для проведення дослiдження необхщна була адап-тацiя модифiкованоТ методики дев'ятикомпонентного показника для дiагностики рiвня фiнансовоТ безпеки пiдприeмства до сучасноТ форми звiтностi. Вiдповiдно
до наказу Мастерства фiнансiв УкраТни № 73 вщ 7 лютого 2013 р. у бухгалтерiв господарюючих суб'екпв (крiм банкiв i бюджетних установ) з'явилося Нацюнальне положення (стандарт) бухгалтерського облку 1 "Зага-льнi вимоги до фЫансовоТ звiтностi", а разом з ним i змiненi форми № 1 Баланс (Звп" про фЫансовий стан), № 2 Зв^ про фiнансовi результати (Звiт про сукупний дохщ), № 3 Звп" про рух грошових коштiв, № 4 Зв^ про власний каттал. З'явилася нова нумерацiя кодiв рядгав фiнансовоТ звiтностi. Номери рядкiв чотиризначш, також частини рядкiв змiнила свое розташування. Частина статей звiтностi або зникла взагалi (наприклад, рядок 010 "Дохщ (виручка) вщ реалiзацiТ продукцп (товарiв, робiт, послуг)" форми № 2), або були додан до Перель ку додаткових статей фЫансовоТ звiтностi (наприклад, рядок 1101 "Виробничi запаси") тощо. Адаптацiя моди-фкованоТ методики дев'ятикомпонентного показника для дiагностики рiвня фiнансовоТ безпеки пiдприемства до форм фЫансовоТ звiтностi, затверджених наказом Мастерства фiнансiв УкраТни № 73 вщ 7 лютого 2013 р. е позитивним досвщом, адже пюля аналiзу нау-ковоТ лiтератури було виявлено, що адаптацю методики не було проведено ранше.
Безпосередне використання фЫансовоТ звiтностi е першим кроком фшансовоТ дiагностики, що передбачае агрегування, структурування фiнансових даних через складання фiнансовоТ звiтностi. Наступним кроком впо-рядкування фiнансовоТ iнформацiТ е вертикальний i горизонтальний аналiзи. У процес горизонтального аналiзу зiставляють (в абсолютному i вiдсотковому ви-раженнях) основы статт балансу, звiту про фiнансовi результати i звiту про рух грошових кош^в. Здiйснюючи вертикальний аналiз, усi данi фiнансових звтв подано у вiдносному вираженнi. Тре™ iнструментом фЫансо-воТ дiагностики е розрахунок низки фшансових коефщь ен^в [2, с. 224].
Пiд час аналiзу науковоТ лiтератури було виявлено, що не юнуе единоТ систематизаци переваг i недолiкiв кожного iз зазначених вище методiв, тому було запро-поновано Тх узагальнення в табл. 1.
Агрегування Вертикальний анал1з Горизонтальний аналiз Коефiцieнтний аналiз
ПЕРЕВАГИ е неважким для Ытерпретацп виявлення зм1н структури актив1в 1 зобов'язань глдприемства; аналiз тенденцiй розвитку компанп й екстраполяцiю Тх на майбутне вiдображае рiзнi сторони дiяльностi пщприемства
ч1тко визначена методика розрахунку досл1дження та прогнозування змши складу актив1в 1 джерел Тх покриття легкiсть i доступнiсть розрахунку простота й оперативнiсть розрахункiв
зменшуеться м1ра втрати шформацп або ТТ викривлення в результат! суб'ективного оцЫювання р1зних показниш легк1сть 1 доступнють розрахунку приведення до единоТ розмiрностi можливiсть вiдстеження тенденцм змiни дiяльностi пiдприемства
можлив1сть прогнозування на перспективу приведення до единоТ розм1рност1 можливостi зютавлення результатiв дiяльностi рiзних пiдприемств
Таблиця 1. Переваги та недолги MeTOAiB оцiнювання фшансово! стшкост niдnриeмства
Закнчення табл. 1
Агрегування Вертикальний аналiз Горизонтальний анал1з Коеф^фентний аналiз
НЕДОЛ1КИ для показниюв прибутковостi не мае нор-мативних значень не дае консолiдованоТ оцiнки фiнансового стану висновки формують зазвичай не бтьш н1ж за двома зв1тними пер1одами, тому методика мае суто дескриптивний характер рiзнi назви одного показника за однакового алгоритму розрахунку та рiзнi алгоритми розрахунку за однаковоТ назви показниюв, що викликае одержання рiзних результатiв, збiльшуе ступiнь невизначеностi розрахунив
щодо перюду не мае нормативного значення не мютить динамiки змiн мае прогнозний характер, не Ытерпретуе 1нформац1ю кожен державний орган, перед яким звiтуе пiдприемство, мае власы вимоги до розрахунку показниив фЫансового стану
вiдсутнiсть нормативних значень бтьшост використовуваних коефiцiентiв
Виходячи з табл. 1, найприйнятншим для фЫансо-воТ дiагностики фiнансовоТ стмкост е метод агрегуван-ня балансу, який мае велику юлькють переваг ^ порiв-няно з Ышими методами, лише незначнi недолiки. зва-жаючи на це в подальшому викладi зосередимося на розглядi методик фЫансового аналiзу, якi у своТй основi мають метод агрегування.
Основы результати. У сучасшй науковiй лп"ерату-рi, присвяченiй дiагностицi фiнансовоТ стшкост пщпри-емства, найбiльшого поширення набули методики на основi розрахунку трикомпонентного та дев'ятикомпо-нентного показника.
За трикомпонентним показником фЫансовоТ стмкост трьом показникам наявних джерел формування запаав (Т) вщповщають три показники забезпеченостi запасiв джерелами фЫансування: за рахунок власних оборотних кош^в (и); довготермiнових (КТ) та короткотермiнових зовнiшнiх джерел фЫансування (К'). КомбЫацп значень iндикаторiв Б(±ФС), Б(±ФТ), Б(±ФО), визначають чотири зони фЫансовоТ стiйкостi: зона абсолютноТ фiнансовоТ спйкосц зона нормально! фiнансовоТ стiйкостi, зона нестойкого фiнансового стану i зона кризового стану.
Алгоритм визначення трикомпонентного показника представлено в табл. 2.
Таблиця 2. Оцшювання nоказникiв фiнансовоT стiйкостi на основi методики трикомпонентного показника
Умова Зона фшансово!' стшкост
±ФС > 0, ± Ф-г > 0, ± Ф0 > 0, тобто S = {1,1,1} абсолютна
±ФС < 0, ± Ф-г > 0, ± Ф0 > 0, тобто S = {0,1,1} нормальна
±ФС < 0, ± ФT < 0, ± Ф0 > 0, тобто S = {0,0,1} нестiйка
±ФС < 0, ± Ф-г < 0, ± Ф0 < 0, тобто S = {0,0,0} кризова
Абсолютна та нормальна фЫансова стiйкiсть забез-печують пiдприемству належне функцiонування. Зона несшкого фiнансового стану характеризуеться нестачею у пщприемства "нормальних" джерел для фЫансування запасiв. У цiй ситуацп не юнуе можливостi вiдновлення рiвноваги за рахунок поповнення власних джерел, ско-рочення дебтэрськоТ заборгованостi та прискорення об^ запасiв. Зона кризового стану вщображае ситуацiю, за якоТ пщприемство мае кредити i позики, не погашен вчасно, а також прострочену кредиторську та дебтэрсь-ку заборгованостк У цьому випадку можна стверджувати, що пщприемство перебувае на межi банкрутства.
Паралельно з методикою розрахунку трикомпонентного показника юнуе методика розрахунку дев'ятико-мпонентного показника фЫансовоТ стшкост^ яку за-
пропонували А. Д. Шеремет i Р. С. Сайфулш. На вщ-мiну вщ трикомпонентного показника, використання дев'ятикомпонентного надае чпжш результати. Для зiставлення використовуються таю агрегати: основы засоби й iншi необоротн активи (Р); запаси i витрати Т); джерела власних кош^в (и); довготермiновi кредити i позиковi кошти (КТ); розрахунки (дебтэрська заборгованiсть) та iншi активи (г); короткотермiновi
кредити i позиковi кошти (К') [6].
Для зручностi розрахункiв О. С. Коцюба модифiку-вав методику розрахунку дев'ятикомпонентного показ-ника фЫансовоТ стiйкостi (О) [8]:
при цьому
де
f11 = U+KT + K'- (F+Z+r), f13 = U - (F+Z+r), f22 = U+KT - (F+Z),
d (f 11) d (f 12) d (f 13) D = d (f 21) d (f 22) d (f 23), d(f31) d(f32) d(f33)
...... 1, якщо fij > 0 . . „ . . „
d (fij) = ^ J i = 1,3; j = 1,3 [0, якщо fij < 0
f12 = U+KT - (F+Z+r), f21 = U+KT + K' - (F+Z), f23 = U - (F+Z),
(11)
f31 = U+KT + K' - F, f32 = U+KT - F,
f33 = U-F
Внаслщок зiставлення показниюв можливими стають дев'ять CTaHiB фiнансовоï стiйкостi пщприемства (табл. 3).
Таблиця 3. Розширена система часткових умов i градацiй фiнансовоï стiйкостi для дев'ятикомпонентного показника
№ 1 2 3
1 F+Z+r <U+ KT + K' нормальний рвень фiнанcовоï cmiüKocmi F+Z+r <U+KT передабсолютний рiвень фшансовоТ cmiйкоcmi F+Z+r<U абсолютний рiвень фiнанcовоï тйко^
2 F+Z<U+ KT + K' передкризовий рвень фiнанcовоï cmiü^cmi F+Z<U+KT нормальний рiвень фiнанcовоï cmi йко^ F+Z<U передабсолютний рвень фiнанcовоï ^iйко^i
3 F<U+ KT + K' кризовий рiвень фiнанcовоï cmiü^cmi F<U+ KT передкризовий рвень фiнанcовоï cmi йко^ F<U нормальний рвень фiнанcовоï mйкоm
Джерело: [3, с. 159]
Методика розрахунку дев'ятикомпонентного показника фшансовоТ спйкост мае обмеження. Вона не вра-ховуе рiвень та змшу запаав i кредиторськоТ заборго-ванють пiдприемства.
Виробничi запаси показують рiвень забезпеченостi пiдприемства сировиною та матерiалами, товарнi - об-сяг виготовленоТ, але не вiдвантаженоТ покупцям про-дукцiТ. Високий рiвень запасiв та низький обсяг реалiза-цп продукцп е першим iндикатором виявлення у пщприемства проблем, що в майбутньому можуть привести до банкрутства, тому при оцiнюваннi фшансовоТ стшко-стi необхiдно враховувати рiвень матерiальних та ви-робничих запасiв.
Багато пщприемств УкраТни мають кредиторську за-боргованiсть. Для пiдприемства важливi термши пога-шення кредиторськоТ заборгованостi, адже школи саме строковiсть погашення заборгованост вiдiграе виршаль-ну роль. Кредитори бажають надати кредит з високими вщсотками на найкоротший термш з найменшими ризи-ками. Пiдприемству вигщно отримати кредит на довго-строковий термш з низькими вiдсотками. Щоб дiйти консенсусу використовують середньострою^ кредити.
Тобто, для пiдприемства, що користуеться серед-ньостроковими кредитами методика розрахунку дев'я-
тикомпонентного показника буде не зовам коректно характеризувати характер його фшансовоТ сшкосп, оскiльки вона не передбачае подт кредиторськоТ забо-ргованостi на середньострокову i довгострокову, а також подт запаав на виробничi i товарнi.
Тому нагальною е потреба в удосконаленн методик оцiнювання фiнансовоï стiйкостi, щоб вони мали прак-тичне застосування на пщприемствах з наявною серед-ньотермiновою заборгованiстю, а також значними обся-гами запасiв.
З метою розширення методики розрахунку дев'ятикомпонентного показника фшансовоТ стшкост в кон-текстi введення показникiв, що оцшюють кредиторську заборгованiсть та запаси модифкуемо ïï в методику розрахунку шютнадцятикомпонентного показника:
1) запаси подiлимо на двi групи - виробничi запаси (М) i товары (Z), а довготермiновi зобов'язання - на середньо- (К) та довготермiновi ( KT ). Таким чином, методика iз п'ятирiвневоï модифiкуеться в семирiвневу з новими рiвнями фiнансовоï стiйкостi;
2) додамо новi види заборгованостi до модифкова-ноТ методики О. С. Коцюби:
D =
d (f 11) d (f 12) d (f 13) d (f 14)
d (f 21) d (f 22) d (f 23) d(f24)
d (f 31) d (f 32) d (f 33) d (f 34^
d (f 41) d (f 42) d (f 43) d(f44)
при цьому
де
d (fij ) =
f11 = U+KT + K' +К - (F+Z+r+М), f13 = U+KT - (F+Z+r+М), f21 = U+KT + K' +К - (F+Z+r), f23 = U+KT - (F+Z+r), f31 = U+KT + K' +К - (F+Z), f33 = U+KT - (F+Z), f41 = U+KT + K' +К - F, f43 = U+KT - F,
1, якщо fij > 0 0, якщо fij < 0
i = 1, 4; j = 1, 4
f12 = U+KT + K' - (F+Z+r+М), f14 = U - (F+Z+r+М), f22 = U+KT + K' - (F+Z+r), f24 = U -( F+Z+r), f32 = U+KT + K' - (F+Z), f34 = U - (F+Z), f42 = U+KT + K' - F, f44 = U - F;
(13)
(14).
3) сформуемо розширену систему piBHiB у модифiкованiй методицi розрахунку шiстнадцятикомпонентного показ-ника (табл. 4).
Таблиця 4. Розширена система piBHiB у заnроnонованiй методицi фiнансовоï Aiamoc™^
№ 1 2 3 4
1 F+Z+ М +r <U+KT +К + K' cepedHiü рвень фiнанcовоT cmi üKocmi F+Z+ М +r <U+ KT +K вище середнього рвня фiнанcовоT cmiü^cmi F+Z+r+M<U+ KT високий рвень фiнанcовоT ст йкост F+Z+r+M<U абсолютний рiвень фiнанcовоT cmi йкос^
2 F+Z+M<U+KT + К + K нижче середнього рвня фшансовоТ cmiüKocmi F+Z+M<U+ KT +K cереднiй рвень фiнанcовоT cmiü^cmi F+Z+M<U+ KT вище середнього рвня фшансовоТ стйкост F+Z+M<U високий рвень фiнанcовоT стйкост
3 F+Z<U+KT +К + K' передкризовий pieeHb фшансовоТ cmi йкос^ F+Z<U+ KT +K нижче середнього рвня фiнанcовоT ст йкот F+Z<U+ KT cереднiй рвень фiнанcовоT ст йкост F+Z<U вище середнього рвня фiнанcовоT cmiйкоcmi
4 F<U+KT +К + K' кризовий рiвень фiнанcовоT cmi ürncmi F<U+ KT +K передкризовийрвень фшансовоТ стйкот F<U+ KT нижче середнього рвня фшансовоТ стйкост F<U cереднiй рвень фiнанcовоT cmiйкоcmi
Покажемо переваги запропонованоТ нами методики на прикладi ПАТ "Яготинський маслозавод". Згщно i3 фiнансовою звiтнiстю пщприемства за 2015 р. основнi засоби й ^i необоротнi активи (F) становили 165 729 грн; виробничi запаси (М) -106 045 грн; товары запаси (Z) - 133 603 грн; розрахунки (дебторська забо-ргованють) та iншi активи (r) - 292 669 грн; джерела
власних кош^в (U) - 207 520 грн; довготермiновi креди-ти i позиковi кошти ( KT ) - 0 грн; середньотермiновi зобов'язання (К) -199260 грн; KopoTKOTepMiHOBi кредити i пoзикoвi кошти ( K ) - 221 677 грн.
Спочатку на o^OBi наведених даних розрахуемо дев'ятикомпонентний показник фшансовоТ стiйкoстi:
f11 = 207520+199260+221677-165729-239648-292669 = -69589, /12 = 207520+199260-165729-239648-292669 =-291266,
f13 = 207520-165729-239648-292669 = -490526, /21 = 207520+199260+221677-165729-239648 = -191960,
f22 = 207520+199260-165729-239648 = 1403, /23 =207520-165729-239648 = -197857,
/31 = 207520+199260+221677-165729= 462728, /32 = 207520+199260-165729 = 241051,
/33 =207520-165729 = 41791.
Для Ытерпретацп рiвнiв фшансовоТ стшкост пщприемства зведемо розрахован фактичн значення показниюв у табл. 6, а ïx нормалiзованi значення в табл. 7.
Таблиця 6. Система умов та градацш финансово! cтiйкоcтi niдnpиeмcтвa для дев'ятикомпонентного показника
1 2 3
1 -69589 -291266 -490526
2 -191960 1403 -197857
3 462728 241051 41791
Таблиця 7. Ноpмaлiзовaнa система умов фшансовоТ cтiйкоcтi пiдпpиeмcтвa для дев'ятикомпонентного показника
1 2 3
1 0 0 0
2 0 1 0
3 1 1 1
Отже, як видно з табл. 6 i 7, за методикою розрахун- Тепер визначимо рiвень фшансовоТ стшкост пщпри-
ку дев'ятикомпонентного показника фшансовоТ стiйкостi емства за пропонованим нами шютнадцятикомпонент-ПАТ "Яготинський маслозавод" мае нормальний рiвень ним показником фшансовоТ стiйкостi: фiнансовоТ стшкостк
/11 = 207520 +0+221677+199260-165729-133603-292669-106045 = -69589,
/12 = 207520 +0+221677-165729-133603-292669-106045 = -268849,
/13 = 207520 +0-165729-133603-292669-106045 = -490526,
/14 = 207520 -165729-133603-292669-106045 = -490526,
/21 = 207520 +0+221677+199260-165729-133603-292669 = 36456,
/22 = 207520 +0+221677-165729-133603-292669 = -162804,
/23 = 207520 +0-165729-133603-292669 = -384481,
/24 = 207520 -165729-133603-292669 = --384481,
/31 = 207520 +0+221677+199260-165729-133603 = 329125,
/32 = 207520 +0+221677-165729-133603 = 129865,
/33 = 207520 +0-165729-133603 = -91812,
/34 = 207520 -165729-133603 = -91812,
/41 = 207520 +0+221677+199260-165729 = 462728,
/42 = 207520 +0+221677-165729 = 263468,
/43 = 207520 +0-165729 = 41791,
/44 = 207520 -165729 = 41791.
Розрахованi фактичнi значення показниюв згiдно iз пропонованою методикою наведено в табл. 8, а Тх нормалiзо-ванi значення - у табл. 9.
Таблиця 8. Система умов i градацш фшансовоТ стiйкостi niдnриeмства для шiстнадцятикомпонентного показника
1 2 3 4
1 -69 589 -268 849 -490 526 -490 526
2 36 456 -162 804 -384 481 384 481
3 329 125 129 865 -91 812 -91 812
4 462 728 263 468 41 791 41 791
Таблиця 9. Нормалiзована система умов фшансовоТ стiйкостi пiдприeмства для шiстнадцятикомпонентного показника
1 2 3 4
1 0 0 0 0
2 1 0 0 1
3 1 1 0 0
4 1 1 1 1
За методикою розрахунку шютнадцятикомпонентно-го показника фшансовоТ стiйкостi ПАТ "Яготинський маслозавод" мае нижчий вiд середнього рiвень фшан-совоТ стiйкостi.
Висновки. Найприйнятншим для фiнансовоТ дiаг-ностики фшансовоТ стiйкостi е метод агрегування балансу, який мае велику ктькють переваг у порiвняно з шшими методами, лише незначнi недолги.
З метою пiдвищення точностi оцшювання рiвня фь нансовоТ стiйкостi пщприемства було об^рунтовано методику розрахунку шютнадцятикомпонентного показника фiнансовоТ стшкосп. Апробацiя запропонованоТ методики фшансовоТ дiагностики здiйснена за матерiала-ми ПАТ "Яготинський маслозавод".
Методика розрахунку шютнадцятикомпонентного показника фшансовоТ стшкосп дозволяе провести гли-бший аналiз фшансовоТ стшкосп пiдприемства та ви-явити проблеми з виробничими та товарними запасами, а також середньотермшовою кредиторською забор-гованiстю, чого не дозволяе здшснити методика дев'я-тикомпонентного показника фшансовоТ' стшкосп. Вона усувае обмеження методики дев'ятикомпонентного показника щодо наявност та видiв запаав, а також розра-хункiв iз кредиторами.
Одержанi результати пiдтверджують коректнють розрахункiв i пiдвищену точнiсть висновгав, що дозволяе дiйти висновку про високу практичну значущють запропонованоТ методики.
ДискуЫя. У науковiй лiтературi iснуе варiацiя ви-значень поняття "фiнансовоТ стiйкостi компанп". 1нколи автори пропонують оцiнювати рiвень фiнансовоТ безпе-ки лише за показником фшансовоТ стшкосп, що не зовам вiдповiдае дiйсностi, адже поняття рiвня фшансо-воТ безпеки компанп е значно ширшим, нiж фiнансовоТ стшкосп. Методика розрахунку шютнадцятикомпонентного показника фшансовоТ стшкосп може мати подаль-шу модифiкацiю та перехiд у методику двадцятипяти-компонентного показника та далу але чи буде доцть-ним таке розширення можливо лише визначити вщ потреб конкретного пщприемства.
Список використаних джерел
1. Русна Ю. О. Економлчна сутнють фшансовоТ стшкост пщприемс-тва та фактори, що на неТ впливають [Електронний ресурс] / Ю. О. РуЫ-на, Ю. В. Полозук // International scientific journal. - 2015. - № 2. - С. 9194. - Режим доступу : http://nbuv.gov.ua/UJRN/mnj_2015_2_18.
2. Швиданенко Г. О. Економiчна безпека бiзнесy / Г. О. Швиданен-ко, В. М. Кузьомко, Н. I. НорЩина. - К., 2011.
3. Лозовик Ю. М. Оцшки показниюв лквщност фшансовоТ стшкосп на основi агрегування балансу:робочий iнстрyментарiй аналiтика пщприемства / Ю. М. Лозовик // Стратепя економiчного розвитку УкраТни. -2010. - № 26-27. - С. 157-165
4. Рета М. В. Методичш пщходи до оцшки рiвня фшансовоТ безпеки пщприемства / М. В. Рета, А. О. 1ванова // Вюник НТУ "ХП1". - 2013. -№ 21 (994). - С. 29-37.
5. CMipHoea Т. О. Фшансова стшкють пщприемства / Т. О. Смiрнова // Науковий вюник НЛТУ УкраТни. - 2011. - Вип. 21.11. - С. 198-201.
6. Шеремет А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций [Электронный ресурс] / А. Д. Шеремет, Е.В. Негашев. - М., 2008. - Режим доступа : http://www.aHeng.ru/cl/econ-fin/econ-fin322.htm
7. Фшансова звпшють ПАТ "Яготинський маслозавод" за 2015 р. [Електронний ресурс] - Режим доступу : http://milkalliance.com.ua/ company/inform/yagotinskij-maslozavod.
8. Коцюба О. С. Мехашзм та аналггико-шструментальш засоби за-безпечення економiчноТ стшкосп пщприемства : автореф. дис. ...канд. екон. наук : спец. 08.00.04 " Економка та управлшня пщприемствами" / Коцюба Олексш Станюлавович ; КиТв. нац. ун-т iм. Вадима Гетьмана. -КиТв, 2009.
9. Заря I. Сучасш тренди управлшня економiчною безпекою турис-тичного пiдприемства [Електронний ресурс] / I. Заря // Вюник КиТвського нац. ун-ту iм. Тараса Шевченка. Географiя. - 2015. - Вип. 1. - С. 47-49. - Режим доступу : http://nbuv.gov.ua/UJRN/VKNU_geograf_2015_1_14. DOI: http://doi.org/10.17721/1728-2721.2015.63.12.
10. Карпенко О. Формування методичного пщходу до оцшювання рiвня економiчноТ безпеки транспортного пщприемства / О. Карпенко, С. Лебедко // Схщ. - 2016. - № 6. - С. 20-26. - Режим доступу : http://nbuv.gov.ua/UJRN/Skhid_2016_6_5 DOI: http://Cx.doi.org/10.21847/ 1728-9343.2016.6(146).91034.
11. Миллер Роджер Лерой . Современные деньги и банковское дело / Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз ; пер. с англ. - М., 2000.
12. Altman Edward. Corporate Financial Distress and Bankruptcy. - 3rd edition / Edward Altman. - John Wiley and Sons, 2005.
Надшшла до редколегп 25.02.17 Date of editorial approval 28.03.17
Author's declaration on the sources of funding of research presented in the scientific article or of the preparation of the scientific article: budget of university's scientific project
В. Кузьомко, канд. экон. наук, доц., М. Михайлюк, асп.
ГВУЗ "Киевский национальный экономический университет имени Вадима Гетьмана", Киев, Украина
ПРИМЕНЕНИЕ МОДИФИЦИРОВАННОЙ МЕТОДИКИ ДЕВЯТИКОМПОНЕНТНОГО ПОКАЗАТЕЛЯ ДЛЯ ДИАГНОСТИКИ УРОВНЯ ФИНАНСОВОЙ БЕЗОПАСНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Осуществлена модификация методики расчета девятикомпонентного показателя финансовой устойчивости в контексте введения показателей, оценивающих кредиторскую задолженность и запасы. Апробация предложенной методики финансовой диагностики выполнена по материалам ОАО "Яготинский маслозавод".
Ключевые слова: финансовая безопасность, финансовая устойчивость, девятикомпонентный показатель финансовой устойчивости, шестнадцатикомпонентный показатель финансовой устойчивости.
V. Kuzomko, PhD in Economics, Associate Professor, M. Mykhailiuk, PhD Studen
Vadym Hetman Kyiv National Economic University, Kyiv, Ukraine
APPLICATION OF THE NINE-COMPONENTS INDICATOR MODIFIED TECHNIQUE FOR DIAGNOSTICS OF LEVEL OF THE FINANCIAL SAFETY OF THE ENTERPRISE
In article it is carried out modification of calculation procedure of the nine-components indicator of the financial stability in the context of introduction of the indicators, which estimate accounts payable and stocks. Testing methods offered by financial diagnosis made on materials PJSC "Yahotyn creamery." The method of calculation of sixteen-components indicator of financial stability allows for a deeper analysis of enterprise financial stability and detect problems with production and inventory, as well as mid-term payables, which is not technique allows nine-components indicator of financial stability.
Keywords: financial safety, financial stability, nine-components indicator of financial stability, sixteen-components indicator of financial stability.
References (in Latin): Translation / Transliteration / Transcription
1. RusIna, Yu. O., & Polozuk, Yu. V. (2015). Ekonomlchna sutnlst fInansovoyi stIykostI pIdpriemstva ta faktori, scho na neyi vplivayut. International scientific journal. Kiev, 91-94.
2. Shvydanenko, G. O., Kuzomko, V. M. Noricyna, N. I. (2011). Ekonomichna bezpeka biznesu. Kiev, KNEU.
3. Lozovyk Yu. M.( 2010). Ocinky pokaznykiv likvidnosti finansovoyi stijkosti na osnovi agreguvannya balansu:robochy'j instrumental analityka pidpry-yemstva. Strategiya ekonomichnogo rozvytku Ukrayiny Kiev, 157-165
4. Reta, M. V. Ivanova, A. O. (2013). Metodychni pidxody do ocinky rivnya finansovoyi bezpeky pidpryyemstva. Visnyk NTU "XPI". Hmelnitskiy, 29-37.
5. Smirnova, T. O. (2011). Finansova stijkist pidpryyemstva . Naukovyj visnyk NLTU Ukrayiny. IvIv, 198-201.
6. Sheremet, A.D., Negashev, E.V. (2008). Metodika finansovogo analiza deyatelnostikommercheskih organizatsiy. Moskva: INFRA-M.
7. Finansova zvitnist' PAT 'Yagotynskyj maslozavod" (2014). Kiev :MiIkaIIiance.
8. Kocyuba, O. S. (2009). Mexanizm ta analityko-instrumentalni zasoby zabezpechennya ekonomichnoyi stijkosti pidpryyemstva. Extended abstract of candidate's thesis. Kyiv.
9. Zarya, I. (2015). SuchasnI trendi upravlInnya ekonomIchnoyu bezpekoyu turistichnogo pIdpriemstva. Kiev : VIsnik Kiyivskogo natsIonalnogo unIversitetu ImenI Tarasa Shevchenka. GeografIya. http://nbuv.gov.ua. Retrieved from http://nbuv.gov.ua/UJRN/VKNU_geograf_2015_1_14. DOI: http://doi.org/ 10.17721/1728-2721.2015.63.12
10. Karpenko, O., Lebedko,S. (2016). Formuvannya metodichnogo pIdhodu do otsInyuvannya rIvnya ekonomIchnoyi bezpeki transportnogo pIdpriemstva. Kiev : ShId. http://nbuv.gov.ua. Retrieved from http://nbuv.gov.ua/UJRN/Skhid_2016_6_5 doi: http://dx.doi.org/10.21847/1728-9343.2016.6(146).91034
11. Miller, R. L. Devid D. V. (2000). Sovremennyie dengi ibankovskoe delo. Moskva.: INFRA-M.
12. Altman, E. (2005). Corporate Financial Distress and Bankruptcy, 3rd edition. USA John Wiley and Sons.
Bulletin of Taras Shevchenko National University of Kyiv. Economics, 2017; 3(192): 30-34
УДК 336.227
JEL classification: H26, F42
DOI: https://doi.org/10.17721/1728-2667.2017/192-3/6
В. Новицький, канд. екон. наук, доц.
Ушверситет державно! фокально! служби УкраТни, IpniHb, УкраТна
СУЧАСН1 ТЕНДЕНЦП РОЗВИТКУ ОФШОРНОГО СЕКТОРА СВ1ТОВО1 ЕКОНОМ1КИ
Проведено монторинг сучасних тенденцш розвитку офшорного сектора свШово! економки, здшснено анал'з зро-стання тиску на европейськ офшорн/' центри, розглянуто oсoбливoстi податковоi полипики €С та США в питаннях oфшoрiв та зроблено анал'з впливу сучасних тенденцш розвитку офшорного сектора економки на УкраУну.
Ключoвi слова: офшорний сектор свтовоi економки, мiжнарoдна податкова полтика, европейськ офшори, Brexit, податкова в йна.
Постановка проблеми. Сучасний фшансовий ри-нок залежить не так вщ наявност достатньоТ суми вть-них фшансових кош^в для покриття фшансових потреб нацюнальних економк, як вщ рiвня сформованост та захищеност фшансових потогав до нацюнальних еко-номк. Одними з найактивнших контрагент на фшан-совому ринку е офшори, яга одночасно можуть бути посередниками, накопичувачами, перетворювач та по-стачальниками фiнансових ресурсiв. Динамiка накопи-чення коштiв на офшорних рахунках показуе, що у 2005 р. в офшорних центрах збер^алося близько 18 трлн дол США, у 2012 р. - 26, у 2014 р. - 32, а за остаными даними на початок 2016 р. в офшорах пере-бувае понад 36 трлн дол США [1]. 1ншими словами, за 10 рогав обсяги фшансових активiв, що збер^аються в офшорах, подвоТлися. Для розумшня обсяпв виведення кош^в до офшорiв, достатньо розумiти, що 303 iз 500 найбiльших американських корпорацш, що формують перелiк American Fortune 500, станом на початок 2016 р. збер^али на офшорних рахунках понад 2,4 трлн дол США, iз яких не було сплачено податгав на суму понад 695 млрд дол США [2]. Аналопчна ситуа^я спостер^а-еться i з найбiльшими компанiями iнших розвинених краТн свiту (наприклад, росiйськi компанп на початок 2015 володiли 1,3 трлн дол США на офшорних рахунках, а компани iз краТн, що розвиваються, загалом во-лодiють понад 12 трлн дол США на офшорних рахунках
[1]). Тому, зважаючи на обсяги податкових втрат вщ виведення прибутгав до офшорiв, уряди бiльшостi розвинених краТн свiту здiйснюють полп"ику зниження рiвня оф-шоризацiТ власних економк i, як наслiдок, зниження рiвня податкових втрат вiд виведення прибутгав до офшорiв.
Аналiз останшх дослiджень i nублiкацiй. Серед науковоТ спiльноти УкраТни питаннями офшоризацiТ економки займаються В. I. Островецький, В. Ф. Столяров, П. О. Черномаз, К. В. Гурн I. М. Бондаренко, О. М. Тимченко, П. О. Фененко та ш. Однак зазначен науковц аналiзують процеси офшоризацiТ саме украТн-ськоТ економки, а питання офшоризацiТ свiтовоТ еконо-мiки, сучаснi тенденцiТ мiнiмiзацiТ впливу офшорiв у розвинених краТнах й особливост Тх спiвпрацi з окрес-лених питань залишаються недостатньо дослщженими.
Методологiя дослiдження. У ходi дослщження ви-користано методи активного та пасивного мошторингу для огляду та подальшого аналiзу сучасних тенденцiй антиофшорноТ полiтики в розвинених краТнах св^у, метод опосередкованого порiвняння та метод непрямих аналогш для визначення можливих напрямiв i наслiдкiв впливу сучасних тенденцш св^овоТ антиофшорноТ поль тики та визначення тих напрямiв розвитку украТнськоТ антиофшорноТ полiтики, яка буде максимально ефекти-вною в нацюнальних реалiях.
Метою статтi е аналiз сучасних антиофшорних тенденцш у розрiзi розвинених краТн св^у та аналiз напря-
© Новицький В., 2017
