CC BY
505
УДК 005.915+658.153
ПРИМЕНЕНИЕ ЛИЗИНГА КАК ОДНОГО ИЗ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
ПРЕДПРИЯТИЯ
Д.Э. Басалаев
Рассматриваются основные виды лизинговых отношений в зависимости от классификационных признаков, субъекты лизинговых сделок, элементы лизинговых платежей, а также определение суммы лизинговых платежей.
Ключевые слова: долгосрочные инвестиции, лизинг, сделка, субъект лизинговых сделок, вид лизинговых сделок, лизинговый платеж.
В современных условиях хозяйствования перед многими российскими предприятиями стоит серьезная проблема поиска и привлечения долгосрочных инвестиций для расширения производства, приобретения современного оборудования и внедрения новых технологий. В условии ограниченности собственных финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта особую актуальность приобретает вопрос принятия управленческих решений относительно выбора наиболее эффективного варианта привлечения внешних финансовых ресурсов. В этой связи крайне важно провести адекватный инвестиционный анализ, основной целью которого является получение полной, достоверной информации, являющейся базой для принятия решений относительно определенного варианта финансирования проектов, связанных, прежде всего, с обновлением основных средств предприятия.
В качестве одного из источников финансирования инвестиционных проектов предприятия, наряду с такими формами привлечения инвестиционных ресурсов, как кредит и ссуда используют - лизинг.
Под лизингом понимают вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Лизинг представляет собой форму вложения средств на возвратной основе, то есть предоставление на определенный период средств (как правило, средств производства, таких как машин, оборудования, транспортных средств, вычислительной техники и т.п.), которые лизингодатель получает обратно в установленное время. При этом за данную услугу лизингодатель получает вознаграждение в виде лизинговых платежей со стороны лизингополучателя.
При заключении лизинговых сделок объектом или предметом договора лизинга может быть любое имущество, предназначенное для хозяйственной деятельности. Стоит отметить, что имущество может быть как
новым, так и бывшим в употреблении. Если объектом лизинга служит недвижимое имущество, то в договоре предусматривается передача лизингополучателю прав на ту часть земельного участка, которая занята недвижимостью и необходима для ее использования.
Субъектами лизинговых сделок могут выступать лизингодатели и лизингополучатели, которые являются основными участниками лизинговых операций. Кроме того, субъектами лизинга могут быть продавцы или поставщики имущества, банки и другие кредитно-финансовые учреждения, а также брокерские и консалтинговые фирмы, которые хотя и не являются непосредственными участниками лизинговых сделок, но оказывают другим субъектам лизинговых операций посреднические, информационные и консалтинговые услуги.
Необходимо подчеркнуть, что существуют различные виды лизинга, которые дифференцируются в зависимости от форм организации сделок по продолжительности, объему обязанностей сторон, особенностями объектов лизинга и условиями их амортизации, типу лизинговых платежей, отношению к налоговым льготам и сектору рынка. Наиболее наглядно дифференциация лизинговых отношений представлена в таблице 1.
Таблица 1
Дифференциация лизинговых отношений
Классификационные признаки Виды лизинговых отношений
Объект лизинга Движимое и недвижимое имущество
Продолжительность сделки Финансовый лизинг и оперативный
Условия амортизации С полной амортизацией, с неполной амортизацией
Сфера рынка Внутренний, международный, транзитный
Вид организации сделки Прямой, косвенный, возвратный, «леведж-лизинг»
Объем обслуживания Чистый, с полным и неполным набором услуг, комплексный, генеральный
Тип лизинговых платежей Денежный, компенсационный, смешанный
Отношение к налоговым льготам Действительный, фиктивный
Следует отметить, что лизинг принято подразделять на два основных вида: финансовый и оперативный. Финансовый лизинг («лизинг с полной амортизацией») отличается тем, что имущество по договору лизинга передается на срок, равный или несколько меньший его нормативного срока службы имущества. По договору оперативного лизинга («лизинга с неполной амортизацией») имущество передается лизингополучателю на срок, существенно меньший его нормативного срока службы, что предпо -лагает возможность лизингодателю передавать его в лизинг неоднократно.
Рассматривая такие виды лизинговых отношений, как финансовый и оперативный лизинг, стоит подчеркнуть, что в зависимости от условий использования имущества имеет место лизинг с полной, и с неполной
амортизацией. Полная амортизация, как правило, принадлежит к финансовому лизингу и характеризуется совпадением продолжительности сделки с нормативным сроком амортизации имущества и полной выплатой стоимости имущества при однократном его лизинге. Лизинг с неполной амортизацией, допускающий частичную выплату стоимости имущества, по своему содержанию отвечает параметрам оперативного лизинга.
В зависимости от страны пребывания основных участников лизинговой сделки лизинг подразделяется на внутренний и международный. В зарубежной практике выделяют еще одну разновидность международного лизинга - транзитный, когда лизингодатель, лизингополучатель и поставщик (продавец) находятся в разных странах.
В зависимости от формы, организации и техники проведения операций различают лизинг: прямой, косвенный, возвратный и «леведж-лизинг». При прямом лизинге функции лизингодателя и поставщика (продавца) выполняет одно и то же лицо - изготовитель имущества. Косвенный лизинг предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников. К возвратному лизингу относятся сделки, в которых лизингополучатель и поставщик (продавец) - одно и то же лицо, то есть лизингополучатель продает лизингодателю свое имущество (в ряде случаев целое предприятие) и одновременно берет его в лизинг, сохраняя при этом право владения и пользования им. Возвратный лизинг представляет определенный интерес для предприятий, испытывающих финансовые трудности по оборотным средствам, поскольку лизингодатель как бы дает ссуду под залог имущества, находящегося у продавца - лизингополучателя. К «леведж- лизингу» относят лизинговые сделки, которые в силу своего масштаба не могут быть проинвестированы одним лизингодателем и для инвестирования которых привлекаются средства пяти и более лизингодателей.
По объему сервисного обслуживания лизингополучателя лизинг может быть чистым, полным, с неполным набором услуг, комплексным и генеральным. Чистый лизинг - означает, что в обязанности лизингодателя не входит предоставление каких- либо услуг лизингополучателю, в то числе по техническому и ремонтному обслуживанию имущества. К полному лизингу относятся сделки, предусматривающие комплексную систему технического обслуживания, ремонта, страхования, а также подготовки персонала, служб маркетинга и рекламы. Кроме того, выделяют лизинг с неполным набором услуг, который предполагает заранее согласованное разделение функций по техническому обслуживанию имущества между сторонами договора. Комплексный лизинг характеризуется тем, что кроме оплаты передаваемого имущества лизингодатель инвестирует дополнительные капитальные вложения по предмету лизинга (закупка начального объема сырья, комплектующих и др.). В зарубежной практике часто совершаются сделки, которые относятся к так называемому генеральному лизингу. Данный вид лизинговых отношений позволяет при по-
стоянном сотрудничестве лизингополучателя с лизингодателем заключить общее соглашение по предоставлению лизинговой линии, по которой лизингополучатель имеет возможность при необходимости брать дополнительное имущество без заключения каждый раз нового договора.
По характеру лизинговых платежей различают: денежный, компенсационный и смешанный лизинг.
По признаку налоговых и амортизационных льгот лизинг подразделяется на действительный и фиктивный. Действительный лизинг в правовом отношении соответствует действующему законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы хозяйственной деятельности. Фиктивный лизинг носит спекулятивный характер и рассчитан на получение прибыли за счет действующих в стране налоговых и других льгот.
Анализируя виды лизинговых сделок необходимо подчеркнуть, что лизинг может быть составным и включать одновременно несколько типов.
Стоит отметить, что на современном этапе развития не все из перечисленных видов лизинговых сделок получили одинаково широкое распространение на промышленных предприятиях России. Согласно статистическим исследованиям, в настоящее время предпочтение отдается в основном финансовому и оперативному лизингу, как внутреннему, так и внешнему.
Приобретение актива по договору лизинга является эффективной альтернативой приобретения имущества за счет собственных средств. Для оценки эффективности лизинговой сделки необходимо построить модель денежного потока по выбранной схеме лизинга. Начальным этапом моделирования денежного потока по схеме «приобретение актива по договору является определение общей суммы лизинговых платежей.
Размер и порядок уплаты лизинговых платежей являются существенными условиями договора лизинга. Необходимо подчеркнуть, что в соответствии с законодательством РФ (п.5 ст. 15 и ст. 28 Закона о лизинге) стороны договора должны согласовать между собой периодичность, размер и способ оплаты лизинговых платежей. Лизинговые платежи - общая сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом - предметом договора.
Необходимо подчеркнуть, что основными элементами лизинговых платежей являются:
- амортизация лизингового имущества за весь срок действия договора;
- компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства;
- комиссионное вознаграждение (процентная маржа лизингодателя);
- плата за дополнительные услуги, предусмотренные договором;
- стоимость выкупаемого имущества (если договором предусмотрены выкуп и порядок выплат указанной стоимости в виде долей в составе
лизинговых платежей).
Сторонами договора устанавливается форма уплаты лизингового платежа. Платежи могут осуществляться в денежной, компенсационной (продукцией или услугами лизингополучателя) и смешанной форме.
При согласовании метода начисления лизингового платежа стороны могут выбрать:
- метод «с фиксированной общей суммой»: общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью;
- метод «с авансом»: лизингополучатель при заключении договора выплачивает лизингодателю аванс в согласованном сторонами размере, а остальная часть общей суммы лизинговых платежей начисляется и уплачивается в течение срока действия договора;
- метод «минимальных платежей»: в общую сумму платежей включаются сумма амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, плата за использованные лизингодателем заемные средства, комиссионное вознаграждение и плата за дополнительные услуги лизингодателя, а также стоимость выкупаемого лизингового имущества, если выкуп предусмотрен договором.
Лизинговые платежи могут выплачиваться с периодом уплаты ежегодно, ежеквартально, ежемесячно, еженедельно, а также в сроки внесения платы по числам месяца. По соглашению сторон платежи могут осуществляться равными долями, в уменьшающихся или увеличивающихся размерах.
Общую сумму лизинговых платежей целесообразно определять использую следующую формулу:
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС,
где ЛП - общая сумма лизинговых платежей; АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; ПК -плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга; КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга; ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга; НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.
Следует отметить, что плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение имущества - предмета договора можно определить следующим образом:
ПК =
КР-СТк 100
где ПК - плата за используемые кредитные ресурсы; СТк - ставка за кредит, %.
При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году плата за используемые кредитные ресурсы соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или со среднегодовой остаточной стоимостью имущества - предмета договора.
При расчете суммарных лизинговых платежей необходимо учитывать особенности расчета налога на добавленную стоимость (НДС), уплачиваемого лизингополучателем по услугам лизингодателя. Налогооблагаемой базой по данному налогу является выручка от сделки по договору лизинга, в которую включаются амортизационные отчисления, плата за использованные кредитные ресурсы, сумма вознаграждения лизингодателю и плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором.
Список литературы
1. Коршунов Н.М., Карп М.В., Шабалин Е.М. Лизинг: экономические, правовые основы. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 191с.
2. Лещенко М.И. Основы лизинга. М.: Финансы и статистика, 2001. 333с.
3. Валитов Ш.М., Кириченко Е.Г. Лизинг как инструмент расширения возможностей реального сектора экономики// Финансы и кредит. 2005. №14. С.47-55
Басалаев Дмитрий Эдуардович, канд. техн. наук, доцент кафедры Экономика и управление, Россия, Тула, Тульский государственный университет
APPLICATION OF LEASING AS A SOURCE OF FINANCING OF INVESTMENT
PROJECTS
D.E. Basalaev
The basic types of leasing relations, depending on the classification criteria, the subjects of leasing transactions, leasing elements Pla-payments, as well as the determination of the amount of the lease payments.
Keywords: long-term investments, leasing transactions, the subject of leasing transactions, the type of lease transactions, lease payment.
Basalaev Dmitry Eduardovych, Associate Professor of Economics and Management, Russia, Tula, Tula State University
