CC BY
10ПОСТРОЕНИЕ МОДЕЛИ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЯМЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ С ПОМОЩЬЮ ИНСТРУМЕНТОВ КОНТРОЛЛИНГА
CONSTRUCTION OF THE MODEL OF EFFICIENT MANAGEMENT OF DIRECT INVESTMENTS WITH THE HELP OF CONTROLLING INSTRUMENTS
Н.В. РУССКИХ,
аспирантка Вятского государственного университета (г. Киров) N.V. RUSSKIKH,
post-graduate of Vyatsky State University (Kirov)
Аннотация
Источником экономического роста России должно быть развитие предприятий на основе инновационных технологий, повышение их конкурентоспособности, которое невозможно без эффективного управления инвестиционным процессом. Система контроллинга инвестиций позволяет повысить эффективность инвестиционной деятельности за счет выбора, внедрения и мониторинга реализации экономически выгодных проектов, соответствующих стратегическим целям хозяйствующего субъекта и вносящих свой вклад в развитие экономики России. В статье раскрывается сущность и возможность применения концепции контроллинга и ее инструментов для управления инвестиционной и инновационной деятельностью предприятия.
Abstract
The source of economic growth of Russia must be development of enterprises on the basis of innovation technologies, improvement of their competitive power, which is impossible without efficient management of investment process. The controlling system of investments allows to increase efficiency of investment activity due to the selection, implementation and monitoring of accomplishment of economically profitable projects corresponding to .strategic goals of an economic entity and contributing to the development of Russian economy. The essence and opportunity of application of the controlling concept and its instruments for management of investment and innovation activity of an economic entity is revealed in the article.
Ключевые слова
1. Управление инвестиционным процессом
2. Прямые инвестиции
3. Инновационное развитие
4. Контроллинг
5. Система планирования и контроля
6. Инвестиционные риски
7. Эффективность инвестиционных проектов
Key words
1. Management of investment process
2. Direct investments
3. Innovative development
4. Controlling
5. Planning and control system
6. Investment risks
7. Efficiency of investment projects
Экономический рост в России стал в последние годы темой номер один в обсуждениях политиков и ученых. Особое внимание к экономическому росту было привлечено после опубликования Послания Президента Федеральному собранию в 2003 году. Задача удвоения валового внутреннего продукта в течение десяти лет, поставленная В.В. Путиным в этом документе, имела «большое значение для консолидации общества, его целевой ориентации, «перспективизации» общественного мышления» [6, с.1]. В Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации, разработанной Министерством экономического развития в 2008 году, базовым сценарием развития российской экономики принят инновационный сценарий. Согласно данному документу, «общий рост ВВП к 2020 г. составит 2,3 раза по отношению к 2007 г. против 2,0 раза в энерго-сырьевом варианте и 1,8 раза в инерционном варианте» [8, с. 23]. В Послании Президента РФ Федеральному собранию от 5.11.2008 сказано: «Наши действия в экономике будут базироваться на уже заявленной концепции четырех «И» - Институты, Инвестиции, Инфраструктура, Инновации. Такой подход закреплен и в подготовленной Правительством Концепции развития до 2020 года. Реализовать его нужно в полном объеме...» [9, с.3].
Экономический рост может быть условно изображен в виде формулы:
Экономический рост = технологическое, институциональное и социальное развитие + объемное расширение экономики [6, с.2].
Безусловно, значение для поддержания экономического роста имеют и макро-, и микроэкономика, но между этими уровнями не должно быть непреодолимого разрыва. Экономический рост возникает и поддерживается в результате согласованного взаимодействия макро- и микроуровня.
В сегодняшней институциональной системе России «производителями» экономического роста являются хозяйствующие субъекты. Они распределены по всем отраслям, территориям, участвуют во всех стадиях воспроизводственного процесса. Именно от хозяйствующих субъектов зависит и экономический рост, и экономический прогресс в стране. Если эти хозяйствующие субъекты работают с прибылью, а их продукция конкурентоспособна и востребована на рынке, то и перспективы экономики в целом не вызывают сомнений.
Эффективная деятельность хозяйствующего субъекта в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов его развития и повышение конкурентоспособности в значительной степени определяются уровнем его инновационной активности и диапазоном инвестиционной деятельности. Любая производственная, предпринимательская, инновационная и другая деятельность нуждается в инвестициях. Однако инвестиции ограничены, а потребности в них безмерны. Вследствие этого хозяйствующие субъекты в рыночных условиях сталкиваются с задачей оптимизации формирования инвестиционных ресурсов и более эффективного их использования.
По результатам выборочного опроса руководителей свыше 5000 промышленных предприятий различных видов экономической деятельности, проводимого Центром экономической конъюнктуры при Правительстве РФ [2, с.20], основным фактором, сдерживающим инвестиционную активность промышленных предприятий, является недостаток собственных финансовых средств (этот фактор назван определяющим 65% респондентов). Существенная часть предпринимателей (31%) ссылается на высокую стоимость коммерческого кредита, несовершенство правовой базы (17%), недостаточный спрос на продукцию (21%), неопределенность экономической ситуации в стране (18%) и связанные со всем этим высокие инвестиционные риски (25%). 14% респондентов назвали причиной, ограничивающей инвестиционную деятельность, низкую прибыльность инвестиций.
Кроме неблагоприятных для осуществления инвестиционной деятельности внешних факторов существуют и внутренние причины недостаточной инвестиционной активности хозяйствующих субъектов. Многие из них не готовы к техническому перевооружению и смене технологий, существующая система управления приводит к
неэффективному использованию капитала. Существует еще и проблема неэффективного использования инвестиционных бюджетов, невыполнение либо значительное отклонение от намеченных руководством инвестиционных планов. Не всегда на практике инвестиционные решения принимаются оптимально, в ряде случаев они не приводят к росту стоимости компании. Без четко налаженного управления инвестиционным процессом на уровне хозяйствующего субъекта, «даже если инвестиционный дождь и прольется над Россией, скорее всего, он лишь размоет дороги и в очередной раз стечет в заокеанские офшоры ...» [6, с.1].
Поэтому важной задачей для обеспечения экономического роста на микроэкономическом уровне является повышение эффективности управления прямыми инвестициями.
Основные проблемы управления инвестиционным процессом
на российских промышленных предприятиях
Для выявления основных проблем управления прямыми инвестициями в коммерческих организациях автором в рамках работы в Департаменте промышленного развития Кировской области проведено исследование процессов управления инвестиционным процессом на крупных и средних предприятиях лесопромышленного комплекса (ЛПК) Кировской области. Данная отрасль является важнейшей для экономики области, и ситуация в ней с точки зрения степени изношенности основных средств, финансового положения организаций и эффективности инвестиционных процессов является типичной для российской промышленности, хотя и имеет ряд отраслевых особенностей. Исследование основано на анализе документации, направленной организациями на конкурс по предоставлению государственной поддержки частным инвесторам, на данных отраслевого мониторинга и обобщения результатов опроса крупных и средних предприятий ЛПК Кировской области.
В результате исследования выявлено, что основная часть крупных и средних предприятий лесной промышленности области в той или иной форме осуществляет прямые инвестиции, в то время как портфельные инвестиции отметили лишь 32% исследованных организаций. Наиболее распространенной формой инвестирования является обновление оборудования (отметило 52% опрошенных), на втором месте - новое строительство и модернизация (по 40%), 28% организаций отметили инвестиции в реконструкцию имеющегося оборудования и столько же -приобретение нового имущественного комплекса. Ряд организаций выделил одновременно несколько направлений инвестирования.
Стратегию развития компании, в рамках которой осуществляются прямые инвестиции, имеет 88% опрошенных предприятий (рис. 1), в то время как для портфельного инвестирования стратегию имеют лишь 32%. При этом конкретные инвестиционные проекты разработаны у 56% исследованных организаций. Инициатором рассмотрения инвестиционных проектов является в основном собственник (92%), руководители организации тоже принимают участие в инициировании инвестиционной деятельности (64%). Менеджеры среднего звена выдвигают идеи инвестирования только в 8% организаций. Ответственность за реализацию проекта, как правило, несет директор (56%), в 20% случаев создается рабочая группа для реализации проекта, в 16% случаев для реализации инвестиционного проекта создается отдельное юридическое лицо.
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
72%
56%
32%
>0%
32%
Стратегическое планирование инвестиций
ЕИ Имеют стратегию развития ЕИ Разработаны инвестпроекты
Использование инструментов инвестиционных расчетов
ЕИ Используют специальные программы
ЕИ Интегрируют расчеты с общефирменным планированием
Применение показателей эффективности инвестпроекта
□ Приведенный срок окупаемости
□ Соотношение затрат и прибыли
Внутренняя норма доходности
_I Не применяют специальные показатели
Рис. 1. Результаты исследования методов управления инвестиционными проектами
Бизнес-планы инвестиционных проектов разрабатываются в основном сотрудниками организации (60%). Полностью доверяют разработку бизнес-планов сторонним консультантам 16% организаций, совместную разработку с привлечением сторонних специалистов практикует 24%. Специальные программы для инвестиционных расчетов использует 32% исследованных организаций. К сожалению, интегрируют инвестиционные расчеты с общефирменным планированием лишь 20% хозяйствующих субъектов.
При выборе альтернатив инвестирования и оценке эффективности инвестиционных проектов кировские лесопромышленные предприятия предпочи-
тают показатель приведенного срока окупаемости (72%), соотношение затрат и прибыли (60%) и внутреннюю норму доходности (32%). Большинство организаций указало сразу несколько методов, проранжировав их по значимости. Не рассчитывают специальные показатели, а рассматривают в целом соответствие проекта целям компании 24% опрошенных.
Среди проблем, препятствующих успешному осуществлению инвестиционной деятельности, руководители лесопромышленных предприятий отметили необеспеченность лесными ресурсами (44%), отсутствие средств для финансирования проектов и затягивание сроков реализации проекта (по 40%), высокие инвестиционные риски в отрасли (24%). Многие организации отметили несколько из перечисленных проблем. Отмечены также проблемы несогласованности управленческой команды, разное понимание целей и методов их достижения, нестабильность макроокружения.
Еще одной проблемой отрасли является низкий уровень инновацион-ности проектов, реализуемых на предприятиях лесопромышленного комплекса, что не позволяет отрасли занять ведущее место в экономике, соответствующее ее ресурсному потенциалу.
На основании проведенного исследования можно сделать вывод, что значительная часть проблем инвестиционной деятельности организаций связана с неэффективностью управления инвестиционным процессом. При понимании высоких рисков инвестирования в отрасль наиболее слабыми и не проработанными разделами бизнес-планов являются: оценка рисков и выработка мер для их снижения, анализ рынка, план маркетинга, анализ обеспеченности ресурсами. Во многих организациях дефицит квалифицированных специалистов не позволяет грамотно произвести инвестиционные расчеты и обосновать их в бизнес-плане, тем не менее практика обращения в специализированные фирмы широко не распространена. Хотя инвестиционная деятельность является частью хозяйственной деятельности организации, в большинстве случаев инвестиционные расчеты отделены от процесса общефирменного планирования и у руководителя нет целостного видения влияния реализации проекта на результаты работы хозяйствующего субъекта.
Кроме того, серьезные проблемы возникают не только на предынве-стиционном этапе, но и при управлении реализацией инвестиционного проекта. Внешне это выражается в затягивании сроков реализации проекта, отклонении от заложенных в бизнес-планах показателей, получении убытков вместо запланированной прибыли.
Конкурентоспособность хозяйствующих субъектов в современной экономике в значительной мере определяется способностью разрабатывать новые технологии и внедрять их при серийном выпуске продукции. Особое значение
инновационное развитие коммерческих организаций приобретает в сложной экономической ситуации, сложившейся сегодня в России. По словам Президента России Д. Медведева, «в сложившихся условиях как никогда надо действовать на опережение. Именно сейчас нам нужно создавать основы национальной конкурентоспособности там, где мы можем получить будущие выгоды и преимущества. Надо быстро осваивать высвобождаемые в мировой экономике ниши, создавать новые эффективные предприятия, внедрять самые передовые технологии. Такой подход - это и есть одно из лучших антикризисных «лекарств» и, с другой стороны, неотъемлемая часть идеологии современного развития России» [9, с.3].
Отличительной особенностью инновационных проектов является прежде всего высокая доля затрат на исследования и разработки, а также длительные инновационные циклы. В условиях быстро меняющейся окружающей среды в сфере инновационных технологий «системы управления инновациями должны обеспечивать сокращение сроков выведения на рынок новых изделий и управление издержками по всем фазам реализации проектов» [5, с. 14]. Кроме того, для инновационных проектов характерен повышенный уровень рисков: технических, временных, финансово-экономических, обусловленных как высоким уровнем неопределенности параметров внешней среды (как рынок воспримет новый продукт, технологию, материал?), так и изменением потенциала самой организации в результате внедрения инновации. Перечисленные особенности повышают значимость эффективного управления инновационными проектами, которые в современных условиях должны составлять основу прямых инвестиций хозяйствующих субъектов.
Управление инвестиционным процессом
на принципах контроллинга
В основе большинства проблем управления инвестиционным процессом коммерческой организации лежит отсутствие необходимой и своевременной информации для принятия решений, построения реальных, соответствующих стратегии планов, контроля их реализации и принятия мер при возникновении существенных отклонений.
С учетом практики разработки инвестиционных проектов для существующих и вновь создаваемых хозяйствующих субъектов лесопромышленного комплекса Кировской области, а также участия в управлении реализацией крупного инвестиционного проекта автором создана модель управления прямыми инвестициями на основе использования концепции контроллинга.
Контроллинг как комплексная ориентированная на достижение целей интегрированная система информационно-аналитической и методиче-
ской поддержки принятия решений [14, с. 108] включает в себя управление всеми функциональными сферами деятельности организации, в том числе инвестиционной и инновационной деятельностью.
Контроллинг инвестиций - это управленческая концепция, которая охватывает все сферы инвестиционного процесса: стратегическое и оперативное планирование, финансирование и учет инвестиционных вложений, анализ эффективности, организационный и финансовый контроль проектов. Осуществление мероприятий по анализу, контролю и планированию в значительной мере определяется наличием и качеством необходимой технико-экономической информации. Инвестиционное решение можно рассматривать как средство для достижения целей организации, поэтому предназначение контроллинга инвестиций - управлять инвестиционным процессом с учетом поставленных целей, которые обычно представлены такими параметрами, как прибыль, рентабельность, ликвидность, положение на рынке, риски, технические параметры, затраты, сроки и т.п. [12, с. 93]. Инвестиционный контроллинг состоит из следующих взаимосвязанных процедур:
- планирование и координация инвестиционной деятельности в рамках стратегического планирования;
- инициирование новых проектов и выработка предложений по их реализации;
- планирование и координация инвестиционной деятельности в рамках оперативного планирования;
- контроль осуществления инвестиций, включающий текущие проверочные расчеты, а также контроль бюджета инвестиционного проекта.
В стратегическом аспекте контроллинг поддерживает процесс принятия решений о направлениях инновационной деятельности, основываясь на инструментарии стратегического контроллинга [7, с. 126]. Базируясь на результатах анализа шансов и рисков, а также сильных и слабых сторон организации, контроллинг помогает менеджерам отсеивать стратегически неперспективные инновационные идеи. Оперативный контроллинг в большей степени направлен на поддержку процессов планирования, контроля и регулирования текущего хода реализации инновационных проектов.
Инвестиционный процесс можно разделить на три основных этапа:
1) Подготовительный этап.
2) Этап реализации инвестиционного проекта.
3) Этап эксплуатации объекта инвестиций.
На каждом из этих этапов инвестиционный контроллинг применяет особые подходы, методы и инструменты. Общая схема модели управления прямыми инвестициями с помощью инструментов контроллинга представлена в приложении 1.
Использование инструментов контроллинга
на подготовительном этапе инвестиционного процесса
Подготовительный этап инвестиционного процесса охватывает период от зарождения идеи инвестирования до выделения финансовых средств для осуществления данного инвестиционного намерения.
Контроллинг инвестиций на подготовительном этапе направлен на выявление потребностей коммерческой организации в инвестициях и их технико-экономическую оценку. Результатом должен стать инвестиционный план, отвечающий стратегическим целям и потребностям хозяйствующего субъекта.
Началом инвестиционного процесса в организации можно считать появление инвестиционных идей, возникающих на основе импульсов, исходящих как из внутренней, так и внешней среды предприятия. Импульсом могут стать результаты исследования, стремление сохранить конкурентоспособность, ускорить или рационализировать его развитие и т.д. Практика показывает, что инвестиционные идеи часто вызывают к жизни насущные проблемы. Такая ситуация, естественно, далека от идеала. Качество управления организацией определяется, помимо прочего, способностью предвидеть возникновение проблем и вовремя их решать.
Для отслеживания изменений во внутренней и внешней среде организации и своевременного принятия решений, направленных на предупреждение надвигающихся проблем и использования открывающихся возможностей, имеет смысл использовать систему раннего предупреждения.
Данные раннего предупреждения добываются в момент, когда приобретает большое значение информация о состоянии или развитии определенных процессов и событий во внешней и внутренней среде, воздействие которых имеет огромное значение для организации, в том числе и для ее выживания, которая свидетельствует о высокой вероятности наступления этих событий.
Процесс создания системы раннего предупреждения включает следующие этапы:
1. Определение областей наблюдения.
2. Определение индикаторов раннего предупреждения.
3. Определение целевых показателей и интервалов их изменения по каждому индикатору.
4. Определение задач для центров обработки информации.
5. Формирование информационных каналов.
Основные области наблюдения, интересные для промышленного предприятия, представлены на рис. 2.
Данные системы раннего распознавания могут послужить толчком для появления инвестиционных идей, а также дать ценную и актуальную информацию для инвестиционного планирования.
Развитие конъюнктуры
— Поступление заказов
- Деловой климат
Внешние области наблюдения
СО СО <Т>
Национальная и международная хозяйственная среда
Структурное развитие
— Инвестиционные тенденции
- Среднедушевой брутто-социальный продукт
<1 N
О
о>
Ь р
п н
Рынок сбыта
— Поступление заказов (по продуктам / регионам)
— Объем спроса важнейших клиентов
— Ценовая и программная политика конкурентов
Рынок снабжения
— Объем известных месторождений по видам сырья
— Среднегодовое потребление по видам сырья
— Цены/условия поставщиков
Рынок труда Рынок капиталов
— Требования профсоюзов
— Индекс инфляции
— Проценты
— Обменный курс
Р О*
Ь 5 ь гъ
а
ее
я
о Я н -с о
Технологическая среда
— Информация о возможных изменениях в продуктовых и производственных технологиях у конкурентов/в исследовательских организациях
Продуктовая программа
Внутренние области наблюдения
- Программа в сравнении с программами конкурентов
- Доля новых, растущих, прибыльных и стагнирующих продуктов
Персонал — Уровень текучести кадров
— Затраты по больничным листам, прирост зарплаты и жалованья I сравнении с конкурентами
Оборудование — Возрастная структура/технологический уровень в сравнении с конкурентами
— Издержки на поддержание оборудования в исправности
Прибыль и
финансовое
положение
— Расчетная и балансовая прибыль
— Денежный поток и ликвидные резервы
НИОКР
— Затраты на НИОКР в сравнении с затратами конкурентов
Сбыт
— Ожидаемый оборот
— Цены-нетто в сравнении с конкурентами
Производство и снабжение
— Ожидаемый выпуск
— Цены снабжения в сравнении с ценами конкурентов
Управление
— Затраты на управление с сравнении с затратами конкурентов
Большие проекты: соотношение запросов и заказов
| Политико-правовая среда |
— Информация комиссий, министерств
— Информация об изменении и применении законов
Социально-культурная среда
— Численность и структура населения
— Изменение ценностей
[ Экологическая среда |
— Информация о загрязнении окружающей среды
— Влияние продуктов и методов производства на окружающую среду
О X
тз о
а»
о □
73
а» х ч о л
Инвестиционные идеи рождаются из потребностей организации. Условием жизнеспособности идеи выступает ее соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям организации. Важным критерием отбора идей сегодня является их инновационность, способность в будущем обеспечить организации конкурентное преимущество.
При составлении долгосрочной инвестиционной программы каждая идея об инвестировании проходит первоначальную проверку. Кроме соответствия целям организации инвестиционных намерений анализируется их эффективность с технико-экономической точки зрения.
Для сопоставления различных вариантов инвестирования с целью формирования оптимального инвестиционного плана необходимо привести информацию о возможных проектах в единый формат и использовать единую методику инвестиционных расчетов. Для крупных организаций и групп компаний (концерны, холдинги и т.д.) целесообразна разработка регламента по разработке и представлению инвестиционных проектов.
Пакет документов по проекту должен содержать следующие материалы:
- формуляр инвестиционного проекта, содержащий краткое описание и основные показатели проекта;
- бизнес-план проекта;
- модель денежных потоков инвестиционного проекта;
- расчет показателей эффективности проекта по утвержденной методике;
- анализ рисков по проекту.
Оценка потенциальных эффектов от инвестиций - важный элемент инвестиционного контроллинга. Она служит инструментом выбора между различными возможностями инвестирования, оптимизации инвестиционных программ, минимизации рисков и проверки инвестиционных намерений с учетом соответствия целям организации.
В настоящее время известны статические и динамические методы инвестиционных расчетов. Поскольку статические методы не учитывают временной фактор, без учета которого невозможно оценить основные инвестиционные показатели [10, с. 109], следует принять за основу инвестиционных расчетов динамические методы.
Основными динамическими методами являются:
1) метод чистой приведенной стоимости проекта (Net Present Value -NPV);
2) метод внутренней нормы рентабельности (Internal Rate of Return -IRR);
3) метод индекса прибыльности (Profitability Index - PI);
4) метод периода окупаемости (Discounted Pay Back - DPBP);
5) метод конечной стоимости проекта.
Каждый из вышеперечисленных методов позволяет оценивать инвестиционные проекты на основании только одного критерия, который не может дать комплексную информацию о качестве инвестиционного проекта в целом. Поэтому представляется рациональным использовать результаты этих односторонних методов в качестве базы для многостороннего анализа инвестиционных проектов с помощью интегрированного показателя эффективности инвестиционных проектов.
Для построения комплексной системы оценки эффективности инвестиционных проектов необходимо выбрать критерии оценки, задать весовое значение каждому критерию, проранжировать проекты по каждому показателю и рассчитать по каждому проекту интегральный инвестиционный показатель. Расчет интегрального показателя для проектов предприятия лесоперерабатывающего комплекса приведен в табл. 1.
Таблица 1
Расчет интегрального показателя эффективности инвестиционных проектов
Наименование показателя Весовое значение Строительство фанерного комбината Развитие собственной лесозаготовительной базы Производство топливных гранул
значение ранг значение ранг значение ранг
NPV, тыс. руб. 3 773563 3 8 420 1 28 364 2
IRR,% 2 18,2 3 16,23 1 17,03 2
PI,% 1 28,3 3 22,5 1 24,33 2
DPP, мес. 3 127 1 54 3 87 2
Конечная стоимость, тыс. руб. 4 804967 3 9 370 1 30 111 2
Соответствие целям 3 3 3 2 2 1 1
Инновационность проекта, баллов 4 0 0 0 0 1 1
Интегрированный показатель 2,55 1,55 1,8
С учетом рассчитанных показателей все проекты ранжируются для отсечения менее эффективных проектов. Ранжирование всей совокупности инвестиционных проектов следует провести по следующей приоритетности:
1) обязательные проекты (необходимые для сохранения бизнеса компании или проекты, остановка которых невозможна по технологическим причинам);
2) окупаемые проекты (предусматривающие возврат вложенных ресурсов);
3) организационные проекты (для совершенствования финансово-хозяйственной деятельности компании, улучшения ее имиджа, но не предусматривающие прямого возврата вложенных ресурсов).
Составление инвестиционного плана - кардинальная задача инвестиционного контроллинга, включающая в себя этапы:
1. Рассмотрение заявок на утверждение инвестпроектов и пакетов документации.
2. Согласие или отказ в осуществлении инвестирования по конкретным проектам на основе анализа инвестиционных проектов.
3. Представление инвестиционного плана к утверждению. Инвестиционный план представляется как выборочный перечень требований отдельных организационных подразделений хозяйствующего субъекта.
4. Утверждение инвестиционного плана. Руководство организации проверяет потребность в инвестициях и наличие финансовых источников с точки зрения организации в целом. Некоторые инвестиционные проекты могут быть отложены или отклонены. Руководство может также вернуть инвестиционный план на доработку.
Для обеспечения качества инвестиционного плана на подготовительном этапе оценивается прежде всего следующее: полнота и надежность данных, составляющих информационную базу оценки инвестиционных намерений, верность исходных предпосылок, а также степень риска, связанного с инвестиционной программой организации [13].
Инициативы организации могут обещать заманчивые результаты, тем не менее на пути их достижения обычно возникают неожиданности. Причина этого - неопределенность и риски, которые неизбежно сопровождают принятие решений и вытекают из неполноты информации о будущем развитии внутренних и внешних параметров, существенных для успеха деятельности организации. Развитие этих параметров может свести на нет ожидания менеджмента организации в области продаж, затрат, цен, поведения конкурентов и т.п., что может в значительной мере дестабилизировать развитие.
Инвестиционные решения почти всегда связаны с большой степенью риска. Это вызывается прежде всего долгосрочным влиянием инвестиционных решений, когда они определяют развитие хозяйствующего субъекта на несколько лет вперед. Высокая степень влияния рисков на принятие инвестиционных решений требует сделать акцент на анализе и оценке рисков. Особое значение этот инструмент контроллинга имеет для инновационных проектов. Способы этой оценки в ходе принятия решений могут быть разными. Сравнительно простой из них основан на связанных с риском надбавках и скидках у параметров, где отклонения от ожидаемых показателей могут угрожать эффективности инвестиционного проекта. Речь может идти, например, о скидке в форме сокращения срока функционирования инвестиционного проекта или снижения поступлений, о надбавке в форме увеличения расходов или требуемой нормы прибыли от инвестиции и т.п. Другие используемые на практике способы оценки рисков при принятии инвестиционных решений - анализ чувствительности и метод дерева решений.
На основании результатов анализа рисков необходимо выработать комплекс мер, направленных на снижение вероятности наступления нежелательных событий, а также план действий на случай реализации пессимистического сценария.
Инвестиционный план организации составляется на продолжительный период, как правило, на 5 лет. Он представляет собой смету затрат на инвестиции, или потребностей в капитале, вызванных инвестиционными мероприятиями, которые планируется осуществить. Затраты на инвестиционные мероприятия обычно классифицируются в инвестиционном плане по целям, например: на инвестиции в обновление, рационализацию, ремонт и т.п. Другим критерием классификации может стать источник финансирования, на основании чего различают инвестиции внешние (за счет покупки средств) и внутренние (с помощью увеличения собственной производительности). Бюджет инвестиционных расходов может включать резервы, такие, как, например, резерв на финансирование дополнительных мелких инвестиций и т.п.
Инвестиционный план тесно связан с долгосрочным финансовым планом, так как инвестиционная программа всегда вызывает определенную, и не маленькую, потребность в источниках финансирования. Взаимосвязь этих двух планов, однако, не так прямолинейна, как кажется на первый взгляд [13]. Необходимо принять во внимание, что финансовые потребности, отраженные в инвестиционном плане, имеют два измерения: измерение приобретения; измерение возмещения (покрытия, оплаты).
Инвестиционный план отражает потребности в источниках финансирования на основе затрат на их приобретение (отраженных в активе баланса как составная часть инвестиционного имущества). Инвестиционные расходы (возмещения) могут, как известно, предшествовать затратам или следовать за ними. Поэтому при составлении плана финансового покрытия инвестиционных затрат необходимо эти отклонения учитывать. Основное требование при составлении финансового плана - сбалансированность, что на практике означает достижение финансового равновесия, или нулевого сальдо, когда все дефициты отдельных периодов планирования в рамках срока функционирования проекта покрываются кредитами или процентами по сделанным ранее вкладам, а все избытки используются для оплаты кредитов или инвестируются в форме вкладов.
Контроллинг инвестиций на этапе реализации проекта
Контроль на этом этапе охватывает период от начала реализации инвестиционного проекта до полного его завершения. Суть контроля состоит в своевременном выявлении изменений в развитии организации и его окружения с целью удержания финансово-экономических параметров инвестиционного плана на оптимальном уровне. Особое внимание при управлении инновационными проектами следует уделить контролю издержек, мониторингу изменений во внешней среде, а также отслеживанию сроков выполнения намеченных этапов проекта. Контроль инвестиций на этапе реализации помогает удерживать в требуемых границах материальные и временные параметры инвестиций.
Инвестиционный бюджет проверяется в определенных интервалах (например, ежемесячно) или непрерывно для обеспечения постоянной информированности о стадии инвестиционного проекта и о расходовании бюджета. Чтобы ограничить поступление заказов на незапланированные статьи и на статьи, объем которых значительно превышает утвержденный бюджет (хотя и то, и другое можно обосновать и дополнительно утвердить), подвергаются контролю отдельные материальные требования, при этом проверяется их обоснованность, и затем заказ утверждается.
В качестве примера можно привести контроль использования инвестиционных ресурсов по проекту «Строительство Вятского фанерного комбината на Нововятской промышленной площадке г. Кирова». Строительство ведется за счет заемных средств. Инвестор открывает кредитную линию, расходование из которой происходит по необходимости покрытия затрат на строительство и приобретение оборудования. Для этого формируется план расхода кредитных ресурсов.
Все подразделения подают заявки на приобретение необходимого оборудования, материалов, услуг в отдел снабжения. Отдел снабжения связывается с потенциальными поставщиками и подрядчиками, выбирает подходящий по критерию «цена-качество-сроки» вариант, готовит договор. Договор должен быть согласован с руководителем соответствующего направления, финансовым директором, главным юристом и подписан генеральным директором. Данные о планируемых затратах заносятся в план расходования кредитных ресурсов, который ведется по статьям бюджета инвестиций в разрезе заключенных и планируемых к заключению договоров. План на два ближайшие месяца утверждается представителем инвестора и принимается к исполнению. Утверждение происходит ежемесячно, причем данные по ближайшему месяцу уточняются.
Оплата входящих документов на оплату работ и услуг производится в соответствии с планом расхода кредитных ресурсов. Поступающие счета на предоплату и счета-фактуры соотносятся со статьей бюджета, проверяются на соответствие условиям заключенному договору и вносятся в реестр платежей. Сформированный реестр подписывается главным бухгалтером и генеральным директором организации, а затем направляется на согласование с инвестором. На сумму акцептованного реестра выделяются кредитные ресурсы, и производится оплата включенных в реестр документов.
Контроль бюджета инвестиционных проектов должен быть организован так, чтобы можно было проверить, имеются ли достаточные бюджетные источники в момент подачи заявки. У еще не зарегистрированных заявок при их учете фактически происходит «резервирование» бюджетных источников. Процедура текущего учета расходования бюджетных источников может вестись в следующей форме (табл. 2).
Для повышения аналитичности бюджета инвестиционных расходов следует кодировать затраты на стадии составления заявки и заменять обычный номер заявки кодом: первые две цифры - код статьи бюджета, вторые две цифры - объект отнесения затрат, далее - цифровое обозначение входящих в объект элементов, затем цифровое обозначение вида работ либо приобретаемого оборудования. Последние цифры - порядковый номер заявки в данной группе.
Например: приобретаются железобетонные сваи для фундамента главного корпуса.
Статья бюджета 02 - строительно-монтажные работы;
объект 01 - главный корпус;
элемент объекта 01 - фундамент главного корпуса; вид работ согласно смете ГИП - 05 - забивка свай; номер заявки по этой группе - 03.
Таблица 2
Учет расходования бюджетных источников, руб.
Расходование бюджета Оплата инвестиций
Заявки Статья бюджета Остаток по бюджету
Дата Я а и Я а О Номер Сумма Поставлено Открытая заявка Основание платежа Сумма же д ю И
22.11.08 Приобретение заточного станка <м 80 000 80 000 - счет-фактура № 33 от 15.11.2008 80 000 Отечественное оборудование 500 000 420 000
24.11.08 Аванс за услуги по монтажу вентиляции СП 60 000 - 60 000 счет № 153 от 10.11.2008 60 000 СМР 420 000 360 000
29.11.08 Приобретение шлиф-ленты - - 40 000 -40 000 4 <м 40 000 Вспомогат. материалы - 360 000
Код расхода будет выглядеть следующим образом: 02-01-01-05-03. Такое кодирование обеспечит правильное отнесение расходов к бюджетным статьям и формирование стоимости объектов строительства.
Инвестиции и основные элементы производственных издержек сводятся в инвестиционном бюджете для расчета общих инвестиционных
затрат и определения финансовой и экономической рентабельности проекта [3, с. 14]. Форма бюджета инвестиций, содержащая необходимые для контроля показатели, приведена в прил. 2.
Контроллинг инвестиций на этапе эксплуатации объекта
Цель контроля на этапе эксплуатации объекта инвестиций - сравнение ожидаемых эффектов от инвестиций с реальными результатами. Получение ожидаемых эффектов тесно связано с осуществлением исходных прогнозов, которые составляли основную информационную базу для прогнозирования результатов. Проверка степени реализации исходных прогнозов помогает выявить причины фактических отклонений от плана и показывает меру и характер неопределенности данных по инвестиционному проекту. Знание отклонений, их причин и характера неопределенности может значительно улучшить качество решений о будущих инвестициях [13].
Одним из важных инструментов контроллинга на этапе реализации является формирование перечня подконтрольных показателей, по которым можно оценить степень достижения целей организации в результате реализации проекта. Термин «подконтрольные показатели» предполагает определение должностных лиц (субъектов), осуществляющих контроль их выполнения. Основными уровнями формирования перечня подконтрольных показателей должны быть структурные подразделения организации, менеджеры которых способны оказывать на них влияние. В качестве основных подконтрольных показателей для контроллинга инвестиций можно выделить:
а) объем инвестиционных затрат;
б) срок ввода объекта инвестиций в эксплуатацию;
в) объем привлеченных для реализации заемных средств;
г) увеличение объемов производства продукции (работ, услуг) в результате реализации проекта;
д) прибыль от реализации проекта;
е) денежный поток по инвестиционному проекту (показатель cash-flow).
Выбранные подконтрольные показатели должны найти отражение в
бюджете инвестиций, по ним ведется сравнение плана с фактом и делается вывод о достижении целей, запланированных в проекте.
Относительно просто контролируются параметры эффектов от инвестиций в форме суммы инвестиционных расходов и срока ввода инвестиций в эксплуатацию. От размера инвестиционных вложений зависит норма окупаемости, рентабельность инвестиций, а отклонение от срока начала функционирования инвестиций может повлиять на ожидаемую прибыль и денежные потоки. Но проблемы возникают
при определении текущих эффектов от инвестиций. На практике весьма сложно определить затраты и доходы или их изменения, вызванные данным вложением. Проблема состоит в трудности отделения этих затрат и доходов от затрат и доходов, вызванных текущей деятельностью хозяйствующего субъекта. Затраты времени и средств на контроль часто приводят к необходимости ограничивать контроль инвестиционных проектов самыми значительными из них. Критерием значительности может быть размер инвестированных средств или степень риска. Если нельзя оценить эффекты отдельных выбранных проектов непосредственно, следует хотя бы оценить предпосылки, составляющие базу первоначальных прогнозов.
Тем не менее сам факт контроля ожидаемых эффектов приводит к осознанию ответственности инициаторами инвестирования при перспективной оценке предполагаемых эффектов инвестиций. Однако оно может вызывать у инициаторов и опасения предлагать проекты, предоставляющие возможность более высоких прибылей, но связанные с более высокой степенью риска и тем самым с большей опасностью неправильных прогнозов.
Одной из составных задач контроллинга на этапе реализации инвестиций и их использования является оценка фактического выполнения проекта и анализ отклонений.
Отклонения плановых и фактических величин могут возникать как по стоимостным показателям (выручка, затраты, прибыль), так и по временным параметрам (дни, недели, месяцы). Возникающие отклонения должны оцениваться по определенным критериям. При установке допустимого предела отклонений анализу подвергаются те показатели, где отклонение в сторону увеличения или уменьшения превысило заданную величину. На практике допустимым пределом отклонений часто принимают величину 10%. В частности, в группе компаний «Инвестлеспром» отклонения от 0 до 5% считают незначительными, от 5 до 10% некритическими, а свыше 10% подвергают дополнительному анализу и подробным пояснениям по возникшему отклонению. Выявленные отклонения также могут использоваться для корректировки плана.
Необходимо искать и анализировать причины отклонений там, где:
а) возникают наибольшие расхождения между планом и фактом;
б) необходимы решительные действия и срочное вмешательство для недопущения еще больших негативных отклонений;
в) выяснение причин помогает быстро принять противодействующие меры.
Использование автоматизированной информационной системы
для управления инвестиционным процессом
Для повышения эффективности управления инвестициями на принципах контроллинга необходима автоматизация инвестиционных бизнес-процессов.
Существует множество программных продуктов, позволяющих автоматизировать те или иные задачи инвестиционного контроллинга, либо комплекс таких задач. Рекомендовать какой-либо конкретный продукт сложно, так как каждый из них имеет преимущества, недостатки и специфические особенности, тем не менее можно сформулировать основные требования к функциональным возможностям программных комплексов по автоматизации инвестиционного бизнес-процесса.
1. Возможность создания единой базы данных по инвестиционным проектам.
2. Специализированный расчетный модуль:
- система расчета инвестиционного проекта и группы проектов (построение моделей денежных потоков в помесячном, поквартальном, годовом разрезах);
- система анализа инвестиционного проекта или группы проектов;
- анализ рисков;
- анализ чувствительности (анализ сценариев по типу «что если»);
- расчет показателей эффективности;
- план-факт-анализ.
3. Система ранжирования инвестиционных проектов по заданным критериям.
4. Анализ и оптимизация портфеля инвестиционных проектов.
5. Специализированная система отчетности (настраиваемые формы пользователя, гибкость изменения форматов в соответствии с требованиями пользователя).
6. Система контроля и мониторинга (факторный анализ отклонений).
7. Интеграция системы с другими учетными и аналитическими системами, применяемыми в организации (система бухгалтерского учета, система бюджетирования, система управленческой отчетности).
На практике для инвестиционных расчетов, как правило, применяют специализированные программы либо создают модель с помощью электронных таблиц Excel. Результаты исследования процесса управления инвестиционной деятельностью на предприятиях лесной и деревообрабатывающей отрасли Кировской области показали, что 52% организаций ведут инвестиционные расчеты в таблицах Excel, 32% используют специальные программы, 16% выполняют расчеты вручную. Среди применяе-
мых программных продуктов названы «Альт-Инвест Сумм», «Альт-Инвест Прим», Project Expert, Wood Procurement, «Скала». Наибольшей популярностью пользуются программные разработки «Альт-Инвест» и Project Expert.
Каждый из перечисленных вариантов имеет свои достоинства и недостатки. Моделирование инвестиционных расчетов в Excel позволяет максимально учесть специфику хозяйствующего субъекта и особенности инвестиционного проекта, а также обеспечивает «прозрачность» расчета показателей. С другой стороны, создание модели в Excel требует больших затрат времени и труда специалистов, а также достаточных знаний и навыков по созданию экономико-математических моделей. Кроме того, созданные вручную модели, как правило, содержат большое количество ошибок, и формулы легко сбиваются даже при небольших изменениях в модели.
Этих недостатков можно избежать, используя готовые программные продукты, разработанные для инвестиционного планирования. Удобно также сочетать применение специализированных программ с дополнительными расчетами в Excel, так как большинство программных продуктов имеют функцию выгрузки данных в Excel (например, Project Expert) либо сами созданы на основе электронных таблиц Excel («Альт-Инвест»).
Важным моментом является также создание связей между плановыми и фактическими (бухгалтерскими) базами данных для оперативного мониторинга выполнения инвестиционных планов. Большинство современных программных продуктов позволяют осуществлять сетевое планирование проектов в разрезе ресурсов для последующей выгрузки бюджета в стоимостном выражении [1, с. 9]. На сегодняшний день в практике российских компаний широко распространена технология интеграции бюджета в программу бухгалтерского учета (например, «1С») в виде отдельного бюджетного модуля. При этом если ввести в организации систему кодировки первичной документации, то появляется возможность на основании данных бухгалтерского учета автоматически получать фактические данные по запланированным статьям инвестиционного бюджета. В результате, если вводить систему кодировки на этапе сетевого планирования проектов, при подготовке бюджета капитальных вложений, то фактические данные, полученные из бюджетного модуля, будут являться объективным стоимостным отражением освоения денежных средств по конкретным проектам.
Таким образом, продуманная и грамотно разработанная автоматизированная система сбора и обработки данных на всех этапах инвестицион-
ного процесса позволит оперативно получать объективную информацию
для принятия управленческих решений.
***
Контроллинг как ориентированная на достижение целей концепция управления может стать механизмом повышения эффективности инвестиционной и инновационной деятельности хозяйствующего субъекта. С помощью инструментов контроллинга разрешается ряд проблем, препятствующих привлечению инвестиций на предприятия и достижению желаемого результата их использования:
1) эффективно работающая система планирования и контроля повышает привлекательность хозяйствующего субъекта в глазах инвестора;
2) четко отлаженный механизм планирования и контроля денежных потоков позволяет выявить внутренние источники инвестиций и рассчитать потребность во внешнем заимствовании;
3) постановка системы анализа и прогнозирования внутренней и внешней среды, использование инструментов анализа и управления риском позволит снизить степень неопределенности при планировании и избежать негативных последствий при принятии инвестиционных решений;
4) управление организацией на принципах контроллинга повышает адаптивность к изменениям во внешней и внутренней среде;
5) разработка методики планирования инвестиций, обоснованный выбор критериев оценки проектов, координация процесса инвестиционного планирования помогут избежать принятия неоптимальных инвестиционных решений;
6) мониторинг хода реализации инвестиционного проекта, контроль и информационная поддержка эффективного управления проектом, анализ отклонений на этапе реализации проекта и использования инвестиций способствуют выполнению инвестиционных планов, повышению эффективности использования инвестиционных бюджетов.
Оптимально организованная система контроллинга непрерывно развивается по мере роста компании и адаптируется к изменениям внешней и внутренней среды. При этом постоянной задачей контроллинга инвестиций является поиск золотой середины между качеством информации, ее оперативностью и существенностью с точки зрения принятия управленческих решений.
Особое значение приобретает управление прямыми инвестициями на принципах контроллинга для инновационных проектов. Регулярная и формализованная информация о реализации инновационного проекта, собираемая в системе контроллинга, позволяет:
- оценивать состояние хода проекта и стимулировать сотрудников к достижению плановых величин;
- сделать доступной для всего круга лиц, отвечающих за реализацию проекта, информацию о возникающих проблемах, что позволяет снизить количество ошибок и увеличить вероятность своевременного решения проблемы;
- оценивать риски инновационного проекта;
- эффективнее использовать знания и опыт всех участников инновационного процесса.
Таким образом, управление инновационными проектами на принципах контроллинга «позволяет разработчикам обоснованно подойти к построению системы инновациями на высокотехнологичных предприятиях, адекватной современным условиям хозяйствования» [и, с. 19].
По словам Б. Клейнера, заместителя директора Центрального экономико-математического института РАН, «никакой экономический рост не может быть ниспослан сверху, как манна небесная, а может быть лишь выращен «внизу», на предприятиях и в организациях» /6, с.1/. Источником экономического роста России должно быть развитие предприятий на основе инновационных технологий, повышение их конкурентоспособности, которое, в свою очередь, невозможно без эффективного управления инвестиционным процессом. Система контроллинга инвестиций позволяет повысить эффективность инвестиционной деятельности за счет выбора, внедрения и мониторинга реализации экономически выгодных проектов, соответствующих стратегическим целям и задачам хозяйствующего субъекта и вносящих свой вклад в развитие экономики России.
Библиографический список
1. Аничкин Н.М. Управление капитальными вложениями с применением современных программных средств в независимых нефтегазодобывающих компаниях // Проблемы развития предприятий: теория и практика: Сборник статей Международной научно-практической конференции. - Пенза: РИО ПГСХА, 2008. - С. 5-9.
2. Глисин Ф., Китрар Л. Инвестиционная активность промышленных организаций // Инвестиции в России. - 2006. - № 4. - С. 16-22.
3. Горемыкин В. А. Финансовый план и бюджет предприятия в бизнес-планировании // Справочник экономиста. - 2007. - № 12. - С. 14-22.
4. Калинин А.М., Сокольников А.В. Контроллинг инвестиций в нефтяной компании «ЮКОС» // Контроллинг. - 2004. - № 9. - С. 40-47.
5. Шурыгин М.Н. Инновационные стратегии и контроллинг инновационных проектов на высокотехнологичных предприятиях // Контроллинг. - 2004. - № 11. - С. 14-19.
6. Клейнер Г.Б. Экономический рост в России: макроэкономические факторы и ограничения // Недвижимость и инвестиции. Правовое регулирование. - 2004. - № 3.
7. Контроллинг в бизнесе. Методологические и практические основы построения контроллинга в организациях / А.М. Карминский, Н.И. Оленев, А.Г. Примак, С.Г. Фалько. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 256 с.
8. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации // www.economy.gov.ru
9. Послание Президента РФ Федеральному собранию от 05.11.2008 // Российская газета. - 06.11.2008. - № 30.
10. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А. Управление реальными инвестициями: Учебное пособие. - СПб.: Издательство Вернера Регена, 2007. - 256 с.
11. Теплова Т. Управление инвестиционным процессом компании в условиях неопределенности // Проблемы теории и практики управления.
- 2006. - № 7. - С. 93-104.
12. Фольмут Хильмар Й. Инструменты контроллинга от А до Я / Пер. с нем.; под ред. и с предисл. М.Л. Лукашевича, Е.Н. Тихоненковой. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 288 с.
13. Фрайберг Ф. Финансовый контроллинг. Концепция финансовой стабильности фирмы // Финансовая газета. - 1999. - № 13-19, 22-29, 32, 34-37, 38, 40-42, 45, 47-51. - 2000. - № 1-2, 4, 10, 12, 15-16, 19, 24, 33, 38, 40, 44-47.
14. Хан Д., Хунгенберг Х. ПИК. Стоимостно-ориентированные концепции контроллинга / Пер с нем.; под ред. Л.Г. Головачева, М.Л. Лукашевича и др. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 928 с.
Bibliographical list
1. N.M. Anichkin. Management of capital investments with the application of up-to-date software in independent petroleum and gas producers // Problems of development for enterprises: theory and practice: Collected works of International Research and Practice Conference. - Penza: RIO PGSHA, 2008.
- P. 5-9.
2. F. Glisin, L. Kitrar. Investment activity of industrial enterprises // Investments in Russia. - 2006. - № 4. - P. 16-22.
3. V.A. Goremykin. Financial plan and enterprise budget in business planning // Economist's reference book. - 2007. - № 12. - P. 14-22.
4. A.M. Kalinin, A.V. Sokolnikov. Controlling of investments in the petroleum company «YUKOS» // Controlling. - 2004. - № 9. - P. 40-47.
5. M.N. Shurygin. Innovation strategies and controlling of innovation projects in high-tech enterprises // Controlling. - 2004. - № 11. - P. 14-19.
6. G.B. Kleyner. Economic growth in Russia: macroeconomic factors and restrictions // Real estate and investments. Legal regulation. - 2004. - № 3.
7. Controlling in business. Methodological and practical fundamentals of controlling construction in enterprises / A.M. Karminsky, N.I. Olenev, A.G. Primak, S.G. Falko. - М.: Finance and statistics, 2002. - 256 p.
8. Concept of the Russian Federation long-term social and economic development // www.economy.gov.ru
9. The Russian Federation President's message to the Federal Council dated 05.11.2008 // The Russian newspaper. - 06.11.2008. - № 30.
10. E.M. Rogova, E.A. Tkachenko. Management of real investments: Teaching aid. - SPb.: Werner Regen's publishing house, 2007. - 256 p.
11. T. Teplova. Management of enterprise investment process in conditions of uncertainty// Problems of management theory and practice. - 2006. - № 7. -P. 93-104.
12. Y. Folmut Hilmar. Controlling instruments from А to Z / Translated from German; edited and prefaced by M.L. Lukashevich, E.N. Tikhonenkova. - М.: Finance and statistics, 1998. - 288 p.
13. F. Freiberg. Financial controlling. Concept of firm financial stability // The Financial newspaper. - 1999. - № 13-19, 22-29, 32, 34-37, 38, 40-42, 45, 47-51. - 2000. - № 1-2, 4, 10, 12, 15-16, 19, 24, 33, 38, 40, 44-47.
14. D. Han, H. Hungenberg. PEAK. Controlling cost-oriented concepts / Translated from German; edited by L.G. Golovachev, M. L. Lukashevich and others. - М.: Finance and statistics, 2005. - 928 p.
Контактная информация
610013, Киров, ООО «Вятский фанерный комбинат»
Вятский государственный университет,
Тел.: (8332) 71-38-00, 8 (909) 132-02-13
Contact links
610013, Kirov, Vyatsky plywood mill ltd,
Vyatsky State University
Те!.: (8332) 71-38-00, 8 (909) 132-02-13
Е
Я Н
т
8
СГ Я
ч я со
я -
X
ч §
а
н
X
о
а
Подготовительный этап инвестиционной деятельности
Выявление по- Сбор заявок Оценка и отбор Составление инве-
требностей в ин- инвестицион- проектов стиционного плана
вестировании. ных проектов
Зарождение инве- для отбора
стиционных идеи
- Система раннего - Разработка - Утверждение - Проверка исход-
предупреждения инвестицион- единои методи- ных данных по про-
ного регла- ки инвестици- ектам и предпосы -
мента онных расчетов лок расчетов
- Разработка - Выборкрите- - Анализ рисков
единого фор- риев отбора - Приведениеинве-
муляра проек- - Ранжирование стиционного плана
та проектов в соответствие с
финансовым планом
Этап реализации инвестиций
Контроль за реализацией инвестпроекта
- Утвержденный инвестиционный бюджет
- Анализ отклонений фактических инвестиционных затрат от плановых
- Принятие мер по предотвращению дальнейших отклонений или корректировке планов
Этап эксплуатации объ-1 еюга инвестиций
Сравнение ожидаемых эффектов от инвестиций с реальными ре--» зультатами
- Формирование перечня подконтрольных показателей
- Выявление и анализ отклонений фактических показателей от бизнес-плана
- Принятие мер по предотвращению дальнейших отклонений или корректировке планов
Автоматизация задач контроллинга
Выделение Начало
финансовых реализации
средств проекта
Начало производства
Закрытие производства
О
и п
о
ы п
и
н о а
К о Я н ■в о
инвестфаза
фаза производства
се п п н
I ^ I §
о
я г:
М
Я •а я
и
о
%
п
я
Я
а
О X
тз о
а»
о □
5
73
а» х ч о л
Приложение 2
Бюджет инвестиций ООО «Вятский фанерный комбинат» на 2009-2011 гг.
Показатели бизнес-плана Прогноз показателей бизнес-плана 20062008 гг. План на 2009 год План на 2010 год План на 2011 год Примечание
Проект 1 Наименование проекта, руководитель Строительство завода по производству большеформатной фанеры в Нововятском районе г. Кирова
руководитель> А.А. Токарь
Цель проекта Организация на Нововятской промплощадке г. Кирова производства конкурентоспособной на мировом рынке большеформатной фанеры в объеме 90 тыс. м3/год на базе импортного оборудования.
Финансирование проекта 3 034 730 3214 044 3 099 607 95 111 19 326 0
1. Первоначальные инвестиционные расходы 3 034 365 3214 044 3 099 607 160 461 19 326 0
1.1. Расхо-
ды на основные средства 2 789 166 2 938 890 2 889 803 95 111 19 326 0
затраты инвестирования в основной капитал 2 699 602 2 847 344 2 798 257 95 111 19 326 0
предпроиз- водствен- ные затраты 89 564 91 546 91 546 0 0 0
1.2. Расхо-
ды на оборотный капитал 245 199 275 154 209 804 65 350 0 0
Показа- Прогноз 2006- План План План
тели показа- 2008 гг. на на на
бизнес- телей 2009 2010 2011 Примечание
плана бизнес-плана год год год
2. Производственные 3581191 3455086 317 1067295 1193737 1193737
расходы
2.1. Прямые расходы 2 179 951 2 150 358 245 696 799 726 657 726 657
материальные 1 233274 1 214 001 179 391 626 411 098 411 098
трудовые 946 677 936 357 66 305 173 315 559 315 559
2.2. Обще-
производственные 388 668 379 324 57 120 155 129 556 129 556
расходы
2.3. Адми-
нистративные 182 628 182 643 15 60 876 60 876 60 876
расходы
2.4. Амор-
тизационные 829 944 742 761 0 189 465 276 648 276 648
расходы
3. Сбыто-
вые 44 267 41 304 12 12 154 14 569 14 569
расходы
4. Издержки финансиро- 539 640 538 536 278 358 260 178 224 449 175 956
вания
Выплата
процентов 540 000 538 536 278 358 260 178 224 449 175 956
по кредитам
Пени, штрафы 0 0 0 0 0 0
Доход от
реализации
проекта
Объем 90 90 0,097 81 90 90
реализации тыс. м3 тыс. м3 тыс. м3 тыс. м3 тыс. м3 тыс.
продукции, в год в год в год в год в год м3
ед. изм. в год
Показатели бизнес-плана Прогноз показателей бизнес-плана 20062008 гг. План на 2009 год План на 2010 год План на 2011 год Примечание
Выручка от реализации проекта, тыс. руб. 6 947 535 6 639 502 540 2 007 632 2 315 665 2 315 665
EBITDA, тыс. руб. 3 322 077 3143 112 211 928 1 83 1 107 359 1 107 359
Чистая прибыль, тыс. руб. 1 304 182 1 170 325 -278 147 447 620 524 974 475 878
Резерв на непредвиденные расходы 200 000 0 0 0 0 0
Эффективность проекта
NPV, тыс. руб. 773 563 658 998 не заполняется Показатели проекта пргнози- руются ниже запланированных из-за снижения цен на готовую продукцию и превышением фактических инвестиционных затрат над планом
Срок окупаемости, лет 10,6 11,1
IRR,% 18,2% 17,5%
Ставка дисконтирования, % 12,0% 12,0%
Проект 2 Наименование проекта, руководитель>
Показа- Прогноз 2006- План План План
тели показа- 2008 гг. на на на
бизнес- телей 2009 2010 2011 Примечание
плана бизнес-плана год год год
ИТОГО:
Первона-
чальные
инвестици- 3 034 365 3 214 044 3 099 607 160 461 19 326 0
онные
расходы
Производственные 3 581 191 3 455 086 317 1 067 295 1 193 737 1 193 737
расходы
Сбытовые расходы 44 267 41 304 12 12 154 14 569 14 569
Издержки финансирования 539 640 538 536 278 358 260 178 224 449 175 956
EBITDA
проектов, 3 322 077 3143 112 211 928 183 1 107 359 1 1073S9
тыс. руб.
Резервы на
непредвиденные 200 000 0 0 0 0 0
расходы
