CC BY
26Политика слияний и поглощений и стратегические альянсы глобальной металлургической отрасли
а>
о
CS
00 Ol
Харланов Алексей Сергеевич,
доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВО Дипломатическая Академия МИД России, kharlanov2009@mail.ru
В статье проводится анализ имеющему место в настоящее время ухудшению условий на мировом товарном рынке, растущему политическому и макроэкономическому риску, из-за чего металлургические компании вынуждены ужесточить производственную дисциплину, чтобы реструктурировать долг и уменьшить общий долг. При этом проблемы должны быть решены в целях повышения конкурентоспособности продукции на мировом рынке и улучшения ресурсной базы. Ключевые слова: мировая экономика, мировые металлургические холдинги, сделки по слиянию и поглощению, стратегические альянсы, международный бизнес.
О Ш
m х
Интеграционные процессы в мировой металлургии начались в конце 90-х годов XX в., когда были образованы такие холдинги, как: ThyssenKruppStahl, CornsGroup, Arcelor, JFEHoldings, EAUStee^ др. Эффективность консолидации компаний подтверждается значительными экономическими эффектами, полученными при интеграции.1
В 2002 произошло объединение сталелитейных компаний в Европе и в Азии: в Европе объединились компании Usinor, Arbedи Aceralia, в Японии объединились Kawasaki Steel и NKK в группу JFE. Консолидация также привела к трансграничным приобретениям: Nucor приобрела Birmingam Steel, International Steel Group - Acme, LTVи Bethlehem Steel. В России к 2006 году чёрная металлургия была консолидирована между следующими компаниями: Северсталь, Евраз-Групп, НЛМК, ММК, Металлоинвест и Мечел.
Мировые рынки сделок слияния и поглощения показывают рекордные результаты, однако в металлургической отрасли рост сделок практически остановился. В России ключевое значение из подотраслей металлургии имеет сталелитейная промышленность [6]. Сталелитейная отрасль находилась в состоянии сокращения в 90-ые годы, как и многие другие отрасли российской экономики. Если в 1990 году выпуск стали составлял 90 млн. тонн в год, то в 1993 году он составлял 58 млн. тонн. Минимум производства пришёлся на 1998 год - 43,8 млн. тонн. В 2000-ые годы производство медленно увеличивалось с уровня в 59 млн. тонн (2000 г.) до 64,5 млн. в 2005. В 2000-ые годы Россия стала одним из крупнейших экспортёров стали. Фактором развития отрасли являлось увеличение спроса со стороны развивающихся экономик (Китай, Индия, причём основной вклад вносит Китай - его доля в мировом спросе составляет примерно 25% - 30%). Потенциальным фактором развития может стать увеличение спроса в России, вызванное недоинвестировани-ем в инфраструктуру с начала 1990-х годов. Спрос в мире послужил фактором консолидации в металлургической отрасли: с конца 1990-ых годов произошло увеличение количества сделок М&А внутри России, а в начале следующего десятиле-
<
m о х х
1Мхитарян В.С.. Карелина М.Г. Статистический анализ интеграционной активности российских металлургических холдингов [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://sisupr.mrsu.ru/2016-2/PDF/AMkhitarian.pdf(дата обращения 05.04.2019).
тия этот процесс приобрёл трансграничный характер. Трансграничные М&А предоставляют доступ на мировые рынки, являются фактором диверсификации и дальнейшего развития [1].
Международное давление заставило власти Китая задуматься о консолидации отрасли и закрытии мелких, низкоэффективных мощностей. До 2020 года планируется вывод из эксплуатации предприятий с суммарной сталелитейной мощностью 150 млн. т. и суммарной угледобывающей мощностью до 500 млн. т. Серьезным препятствием на пути сокращения мощностей может стать высокая долговая нагрузка китайской сталелитейной отрасли (на уровне 1,5 трлн. долл.)1.
Рынок слияний и поглощений в металлургическом секторе экономики РФ развивается в русле общемировых тенденций: российские металлургические холдинги заинтересованы в приобретении железорудных и угольных активов для увеличения сырьевой самообеспеченности, а также сталеплавильных заводов по производству продукции высоких переделов, с высокой добавленной стоимостью, а также заводов, обеспечивающих выход на новые географические рынки и доступ к новым технологиям [3,7].
Исходя из данных портала о слияниях и поглощениях в России2, в настоящее время наблюдается отрицательная динамика сделок слияния и поглощения в металлургическом секторе РФ, что обусловлено низкими ценами на сырьевые товары и ограниченным доступом к капиталу, в связи с чем крупнейшие российские компании сконцентрировались на продаже своих зарубежных активов, чтобы снизить операционные затраты и получить возможность обслуживать долговые обязательства. В ходе двух независимых сделок руководство USM Holding (многопрофильной международной компании, управляющей активами в сфере металлургии и горной добычи, телекоммуникаций) и корпорации ВСМПО-АВИСМА завершило выкуп 10% и 15% долей каждой компании соответственно. Доля этих сделок в общем объеме рынка М&А в секторе превысила 40%.3
В российскую металлургическую отрасль в настоящее время протекает массовый отток активов (в том числе основных) металлургических компаний. Например, Северсталь продала свои активы в Северной Америке в 2014 году: 100% акций Северстали Коламбус и Северсталь Дирборн. Покупателями стали Steel Dynamics и AK Steel Corporation.
1 Восстановление цен на рынках сырья поддержит российскую металлургию [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.acra-ratings.ru/research/111 (дата обращения 05.04.2019).
2 Портал о слияниях и поглощениях в России [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://mergers.ru (Дата обращения 05.04.2019).
3Рынок слияний и поглощений в России в 2014 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://investinrussia.com (Дата обращения 05.04.2019).
Русал продал свой выведенный из эксплуатации боксито-глиноземный комплекс Alpart на Ямайке китайской компании JiuquanIron & Steel (Group) Co. Ltd (JISCO). Кроме того, компания «закрыла» свои активы в криолизе Иркутск-Полевской. Компания Evraz продала акции на заводах в ЮАР. Норильский никель продал контрольный пакет акций Архангельского морского торгового порта (АСКП).
Эти сделки являются лишь частью проблемы. Основная проблема в том, что все больше активов российских металлургических компаний не приносят прибыли. В этой ситуации металлурги должны продавать акции убыточных компаний. В этом качестве часто выступают китайские компании и так называемые «новые металлурги» (небольшие нехолдинговые компании).
Существуют различные характеристики слияний и поглощений на металлургическом рынке. Во-первых, у покупателей - «новых металлургов» -обычно мало денег, в связи с чем они требуют отсрочки платежей. Во-вторых, таким покупателям часто не хватает промышленной экспертизы. Они настаивают на добавлении условий к контрактам для сохранения существующего управления и объединения существующих логистических связей.
Таким образом, Arcelor Mittal, Nippon Steel & Sumitomo Metals и Hebei Steel Group на мировом рынке металлургии осуществляют долговременные и крупнейшие в глобальной металлургической отрасли инвестиции. Arcelor Mittal, лидер в области производства стали и в более чем 60 странах по всему миру. Arcelor Mittal занимает лидирующее положение во всех глобальных потребительских рынках стальной продукции, в том числе в автомобильной промышленности, строительной промышленности, бытовой техники и упаковки, которые являются лидерами в развитии научных исследований и технологий. Компания имеет значительные объемы сырья и обширную распределительную сеть. Sumitomo Metals является крупнейшим производителем бесшовных труб в Японии, один из трех крупнейших мировых поставщиков бесшовных труб. HebeiSteelGroup - основана в 2008 году в результате слияния Tangsteel и Hansteel, компания является крупнейшим в Китае и вторым по величине производителем стали в мире.
Для черной металлургии вертикальная интеграция характерна, т.е. все уровни производства принадлежат одной компании. России сталелитейная промышленность представлена десять вертикально интегрированных холдингов, именно поэтому основные поставщики производственных мощностей, которые участвуют в цепочке создания стоимости. С конца 90-х годов XX века. Объединение имело место в мировой металлургии, который затронул Россию и Казахстан. Цель корпоративной консолидации заключается в создании вертикально интегрированных компаний, которые могут выдержать пики экономических циклов в промышленности.
X X
о го А с.
X
го m
о
ю 8
M О
to
а>
о
es
00 Ol
О Ш
m
X
3
<
m о х
X
Учитывая ухудшение условий на мировом рынке, растущий политический и макроэкономический риск, металлургические компании вынуждены ужесточить производственную дисциплину [2], чтобы реструктурировать долг и уменьшить общий долг. При этом проблемы должны быть решены в целях повышения конкурентоспособности продукции на мировом рынке и улучшения ресурсной базы.
Так же высокая волатильность сырьевых и товарных рынков в условиях потенциального конфликта США и Ирана с перекрытием Ормузского пролива добавляет дополнительные риски к росту мирового ВВП, что не может не отразиться на стратегических планах холдингов, очередной волне слияний и поглощений, проходящей в отрасли и образованию стратегических альянсов, развивающихся при этом кластерно и многовек-торно одновременно.
Постоянные инновации КНР в металлургическую отрасль и экспансия технологических достижений стран АТР за рубежом создают риски банкротства и вялотекущей рецессии в развитии товарных рынков, где строительная и логистическая отрасли не могут постоянно выступать в роли локомотивов цифровой экономики, что приводит к замедлению эффектов накопительных инвестиций на всех переделах глобальной металлургической отрасли. Усиливающийся разрыв развитых и развивающихся стран и новых индустриальных стран все более ставит вопросы о текущих издержках и экологии, с одной стороны, и переформатировании регионализационного воздействия на все промышленные отрасли с точки зрения максимизации прибыли, с другой [4].
Сегодня очевиден риск возникновения региональных и глобальных конфликтов, как потенциальной нише роста для металлургов во все нестабильные времена, что уже сегодня заставляет англосаксонский мир готовить новую парадигму создания нового технологического уклада механизмами искусственного интеллекта и двигает к пересмотру всех существующих стабилизирующих мир структур международного права Ялтин-ско-Потсдамского формата [5]. При этом данный тренд приобретает полицентричность и ведет к ужесточению конкуренции и новому витку торговых войн, применения политики двойных стандартов и запуска альтеглобализационных проектов в новых интеграционных объединениях.
Литература
1. Антонов Г.Д., Иванова О.П., Тумин В.М. Стратегическое управление организаций. М.: ИНФРА-М. 2016. 239 с.
2. Архипова Н.И., Крапчатова И.Н., Меркулов В.Н. Организационное структурирование инновационных бизнес-единиц в рамках распределенных технологических центров в промышленности
России - Вестник РГГУ. Серия: Экономика. Управление. Право. 2013. № 6 (107). с. 124-132.
3. Бобрышев А.Д. Бизнес-модели в управлении устойчивым развитием предприятий: учебник [Текст] / А.Д. Бобрышев, В.М. Тумин, К.М. Тараб-рин [и др.]; под общ. ред. д-ра экон. наук, проф. А.Д. Бобрышева, д-ра экон. наук, проф. В.М. Ту-мина. - М.: ИНФРА-М, 2019. - 289 с.
4. Зенкина Е.В., Наянов Е.А. Структурные дисбалансы мировой экономики - Международный технико-экономический журнал. 2015. № 6. С. 14-18.
5. Малинина Е.В. Совершенствование механизма защиты национальных интересов в финансовой сфере - Вестник РГГУ. Серия: экономика. Управление. Право. 2010. № 6 (49). С. 31-40.
6. Харланов А.С. Проблемы развития конкурентоспособности мировой металлургической отрасли. Место России - Москва, 2011.
7. Navrotskaia N.A., Kovaleva E.A., Zenkina E.V., Kutlyeva G.M., Bogacheva T.V., Bondarchuk N.V. Technological cooperation trends under conditions of the modern world economy - International Journal of Engineering and Technology(UAE). 2018. Т. 7. № 3.15 Special Issue 15. С. 288-292.
Policy of merges and absorption and strategic alliances of the
global metallurgical industry Harlanov A.S.
Diplomatic Academy of the Ministry of Foreign Affairsof the
Russian Federation In this article the analysis to the deterioration in conditions taking place now in global commodity market, to the growing political and macroeconomic risk because of what the metallurgical companies are forced to toughen production discipline is carried out to restructure the debt and to reduce a total debt. At the same time problems have to be solved for improving competitiveness of products in the world market and improvements of resource base. Keywords: world economy, world metallurgical holdings, merges and absorption, strategic alliances, international business.
References
1. Antonov G.D., Ivanova O.P., Tumin V.M. Strategicheskoe upravlenie organizaciei. М.: INFRA-М. 2016. 239 с.
2. Arhipova N.I., Krapchatova I.N., Merkulov V.N. Organizacionnoe
strukturirovanie innovazionnyih bisness ediniz v ramkah raspredilitelniyh tenologicheskih centrov v promyichlennosty Rossii - Vestnik RGGU. Seria: Ekonomika. Upravlenie. Pravo. [RGGU bulletin. Series: Economy. Management. Right.] -2013. № 6 (107). с. 124-132.
3. Bobriyshev А^. Bisnes-modeli v epravlenii ustoichiviym razvitiem predpriiytii: uchebnik [Textboo^^x^ / А^. Bodriyshev, V^. ^min, К.М. Тarabrin [i dr.]; pod red. d.e.n. prof. А^. Bodriyshevа, d.e.n. prof. VM ^mra. - М.: INFRA-M [М.: INFRA-M Publishing], 2019. - p. 289.
4. Malinina E.V. Soverschenstvovanie mehanizma zaschity nacionalnyh interesov v finansovoi sfere - Vestnik RGGU. Seria: Ekonomika. Upravlenie. Pravo. [RGGU bulletin. Series: Economy. Management. Right.] - 2010. № 6 (49). P. 31-40.
5. Harlanov A.S. Problemiy razvitia konkurentosposobnosty mirovoi
mettalurgicheskoi otrasli. Mesto Rossii - Moskva, 2011.
6. Navrotskaia N.A., Kovaleva E.A., Zenkina E.V., Kutlyeva G.M.,
Bogacheva T.V., Bondarchuk N.V.Technological cooperation trends under conditions of the modern world economy -International Journal of Engineering and Technology(UAE). 2018. Т. 7. № 3.15 Special Issue 15. С. 288-292.
