CC BY
1580 ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №5 (55), 2021_
DOI: 10.47581/2021^92ЛЕ.5.55Л2 ПОДХОД К АНАЛИЗУ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ БИЗНЕСА С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ОТЧЁТНОСТИ В ФОРМАТЕ МСФО Котельникова Надежда Владимировна, к.э.н., доцент
Санкт-Петербургский государственный университет промышленных технологий и дизайна, Высшая школа технологии и энергетики,
г.Санкт-Петербург, Россия
В статье предлагается чек-лист анализа финансовых рисков при изучении финансовой отчётности бизнеса. Обозначена актуальность понимания рисков бизнеса разными группами стейкхолдеров. Проанализировано влияние изменения стоимости финансовых активов и обязательств на будущие денежные потоки и риски бизнеса. Представлены характерные особенности рисков: рыночного, кредитного, ликвидности.
Ключевые слова: заинтересованные стороны, стейкхолдеры, финансовые риски, анализ финансовой отчётности, ¡ГЯБ 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации»
Если вы не видите, где риск, - это не значит, что его не существует.
Вступление и актуальность темы. При взаимодействии с бизнесом заинтересованные стороны (стейкхолдеры) должны осознавать, что могут наступить события, неблагоприятный исход которых приведёт их к экономическим потерям. Будущее неопределённо и поэтому наступление рисковых событий неизбежно. Риск следует отличать от форс-мажора (табл.1).
Таблица 1. Сравнительная характеристика риска и форс-мажора
Форс-мажор Риск
Характеристика Наступление неблагоприятных и непредполагаемых событий непреодолимой силы Наступление предполагаемых неблагоприятных событий
Признаки Чрезвычайность и непредсказуемость Непредотвратимость события Независимость от действий бизнеса Вероятность наступления Возможность оценки Возможность уклонения от событий Зависит от действий бизнеса
Возможность управления Отсутствует Есть, при условии политики управления рисками в бизнесе
В отличие от форс-мажора, наступление рискового события можно предположить и принять меры по его страхованию и предотвращению. Следует понимать, что форс-мажоры, как правило, активизируют риски, а
_ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №5 (55), 2021 81
точнее являются причиной наступления рисковых событий. Например, наступление пандемии, вызванное распространением СОУГО-19 - это форс-мажор. Но приостановка деятельности бизнеса, которая произошла в результате - это риск. Поскольку она может случится и при возникновении предполагаемых и оцениваемых событий, например, проверки контролирующих органов: Роспотребнадзора, МЧС, ФНС и т.д. Локдаун - это форс-мажор, а падение объёмов продаж, вызванное локдауном, - это риск. Так как снижение объёмов продаваемого товара может наступить и в результате других событий (предполагаемых и оцениваемых), например, -усиления конкуренции. Для грамотного топ-менеджмента, по сути, не важна причина риска, поскольку он готов к относительно быстрому изменению бизнес-процессов и имеет страховой запас денежных средств для реализации необходимых мероприятий. То есть успешность преодоления неблагоприятных событий зависит от реально работающей политики управления рисками.
Задача стейкхолдеров при взаимодействии с бизнесом оценить продуманность политики управления рисками на основе публикуемой бизнесом информации, поскольку управленческая информация для них может быть недоступна. В рамках данной статьи, с целью сужения круга исследуемых вопросов, рассмотрен только один источник информации для анализа рисков - финансовая отчётность, где представлена информация об управлении финансовыми рисками. Следовательно, объектом данного исследования является анализ и оценка рисков бизнеса, а предметом - анализ финансовых рисков бизнеса на основе отчётности в формате МСФО.
Цели статьи:
* рассмотреть актуальность понимания рисков бизнеса разными группами стейкхолдеров;
* рассмотреть влияние на денежные потоки бизнеса тех финансовых рисков, которые можно проанализировать на основе финансовой отчётности;
* сформировать чек-лист анализа рисков бизнеса на основе финансовой отчётности, подготовленной в формате МСФО.
В статье были использованы следующие теоретические методы научного исследования:
* анализ, в части изучения влияния изменения стоимости финансовых инструментов, отражённых в отчёте о финансовом положении, на будущие денежные потоки и финансовые риски;
* синтез, в части разработки чек-листа вопросов, на которые следует получить ответ при анализе финансовых рисков с использование финансовой отчётности.
Информационная база исследования. Основным документом для исследования явился ШЯ8 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации» [1]. Также были изучены статьи экспертов по теме, в частности [2,3,4 и др.]
Результаты исследования. Цели, по которым группам заинтересованных сторон важно понимать, как менеджмент бизнеса управляет рисками, представлены в табл. 2. В целом стейкхолдерам необходимо понимать, что компания в будущем будет генерировать достаточные денежные потоки для покрытия обязательств перед сотрудниками, кредиторами, поставщиками, государством, сможет рассчитаться с инвесторами и создать благо для общества.
Таблица 2. Актуальность понимания рисков бизнеса разными _группами стейкхолдеров_
Группы стейкхолдеров Цели анализа финансовых рисков
Поставщики капитала
Инвесторы, акционеры публичных и частных компаний Понимать, как наступление рискового события повлияет на прибыль бизнеса, и соответственно отразится на величине дивидендов и стоимости акций/доли в капитале.
Кредитные организации и прочие кредиторы Понимать вероятность наступления дефолта.
Государство, в части предоставления субсидий Понимать сможет ли компания выполнить обязательства в обмен на предоставление субсидий.
Поставщики ресурсов и услуг
Подрядчики и поставщики Понимать: вероятность наступления дефолта, задержки платежа, возможность выстраивания отношений на долгосрочной основе.
Самозанятые Понимать вероятность получения вознаграждения за оказанные услуги.
Сотрудники Понимать вероятность задержки заработной платы. Понимать будет ли возможность иметь стабильный заработок на протяжении обозримого будущего, будет ли индексация заработной платы, реально ли получать адекватное вознаграждение за свой труд.
Получатели результатов деятельности бизнеса
Клиенты Понимать будет ли компании работать в обозримом будущем, чтобы: * принять решение о целесообразности участия в программах лояльности клиентов, которые, основаны на приобретения определённого объёма товаров/услуг в одном периоде времени, а получе-
нии бонусов в следующем; * была возможность осуществить послепродажное обслуживание приобретённых товаров/услуг.
Государство, в части налогов Понимать будут ли от бизнеса своевременные поступления налоговых платежей в объёме, установленном в налоговом кодексе. Особенно актуально при анализе деятельности крупных налогоплательщиков.
Общество Понимать вероятность сохранения достаточного количества оплачиваемых рабочих мест для поддержания уровня жизни в регионе. Понимать будут ли у компании средства на участие в благотворительных проектах.
Следует отметить, что анализ финансовой отчётности позволит стейк-холдерам проанализировать только ограниченный круг рисков бизнеса, в частности, таких как: рыночный риск, кредитный риск и риск ликвидности (табл. 3). Все эти риски связаны с изменением стоимости финансовых активов и обязательств бизнеса, а также изменением будущих денежных потоков, ожидаемых от владения и погашения финансовых инструментов.
Таблица 3. Характеристика финансовых рисков бизнеса
Вид риска Характеристика риска
Рыночный риск Отражает, как стоимость или будущие денежные потоки, связанные с финансовыми активами и обязательствами, будут изменяться из-за: * повышения/снижения курса национальной валюты по сравнению с курсом иностранной валюты (валютный риск); * изменений переменной части процентных ставок (процентный риск); * прочих факторов, приводящих к изменению рыночных цен на финансовые инструменты (прочий ценовой риск).
Кредитный риск Отражает вероятность того, что покупатели-дебиторы, заёмщики денежных средств, эмитенты ценных бумаг, которыми владеет бизнес, не расплатятся с ним вовремя либо вовсе объявят дефолт.
Риск ликвидности Отражает вероятность того, что бизнес не сможет расплатиться по имеющимся финансовым обязательствам в установленные сроки.
При анализе финансовых рисков необходимо: сопоставлять различные финансовые инструменты, отражаемые в отчёте о финансовом положении
84 ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №5 (55), 2021_
с конкретными рисками; одновременно изучать раскрытие в примечаниях к финансовой отчётности по конкретному инструменту и по связанному с ним риску (табл. 4,5).
Таблица 4. Взаимосвязь финансовых активов, отражаемых в отчёте о финансовом положении, и рисков бизнеса
Финансовые активы, отражаемые в балансе Влияние изменения стоимости финансовых активов на будущие денежные потоки Риск Показатели, публикуемые в примечаниях к отчётности
Дебиторская задолженность Облигации приобретённые/ кредиты выданные Клиенты могут отказаться оплачивать долг или задержать платёж. Эмитенты облигаций / заёмщики могут объявить дефолт. В результате компания не получит в срок ожидаемые поступление денег либо никогда не получит деньги. Кредитный Концентрация кредитного риска на одного заёмщика
Дебиторская задолженность и другие финансовые активы, выраженные в иностранной валюте Курс национальной валюты может повыситься по отношению к иностранной. В результате компания получит меньше, чем ожидала, денежных средств в национальной валюте. Валютный Степень чувствительности прибыли к изменению курсовых разниц
Облигации приобретённые/ кредиты, выданные с плавающей (переменной) процентной ставкой При падении переменной величины процентной ставки, ожидаемые поступления денег в виде процентного дохода снизятся. Процентный Степень чувствительности прибыли к изменению процентных ставок
При анализе следует учитывать взаимосвязь рисков. Так высокий кредитный риск бизнеса, как правило, становится причиной риска ликвидности. То есть, если дебиторы и заёмщики не расплатятся в срок, у бизнеса не будет денег для расчёта по обязательствам.
Таблица 5. Взаимосвязь финансовых обязательств, отражаемых в отчёте о _финансовом положении, и рисков бизнеса_
Финансовые обязательства Влияние изменения стоимости финансовых обязательств на будущие денежные потоки Риск Информация, публикуемая в примечаниях к отчётности
Кредиторская задолженность Облигации выпущенные/ кредиты привлечённые Компания может объявить дефолт или задержать платёж кредиторам/ поставщикам. Снижение денежных потоков наступит в результате: штрафов, прекращения поставок сырья и товаров (будет нечего производить и продавать), взыскание и реализация заложенного имущества, банкротство компании. Ликвидности Укрупнённый график погашения не-дисконтированной суммы долга. Ключевые условия получения кредита в (величина залога, процентные ставки, основные кредиторы)
Финансовые обязательства, выраженные в иностранной валюте Курс национальной валюты может снизиться по отношению к иностранной валюте. В результате компания должна будет заплатить больше, чем ожидала, денежных средств в национальной валете. Валютный Степень чувствительности прибыли к изменению курсовых разниц
Облигации выпущенные / кредиты с плавающей процентной ставкой При повышении переменной величины процентной ставки, ожидаемые платежи по кредиту в виде процентного расхода возрастут. Процентный Степень чувствительности прибыли к изменению процентных ставок
Выводы. Изучение информационной базы исследования и практика формирования и анализа отчётности в формате МСФО позволяют разработать и рекомендовать стейкхолдерам чек-лист анализа финансовых рисков при изучении финансовой отчётности бизнеса:
1) определить какие именно финансовые риски могут наступить у бизнеса, - это позволит использовать исключительно релевантную информацию для анализа. Например, если бизнес не имеет активов и обязательств, выраженных в иностранной валюте, то валютный риск отсутствует. Если кредиты выданы и получены на условиях фиксированной процентной ставки, то процентный риск отсутствует. И, следовательно, нет необходимости искать информацию в отчётности, связанную с данными рисками;
2) на основе данных отчёта о финансовом положении рассчитать и проанализировать показатели ликвидности активов бизнеса и финансовой устойчивости, такие как: коэффициенты текущей ликвидности, финансовый рычаг, коэффициент покрытия процентов, определить соотношение долга и EBITDA. Пример расчёта и интерпретации показателей можно посмотреть в [5,6];
3) изучить информацию, представленную в отчётности, по каждому риску. Для этого необходимо посмотреть в отчёте о финансовом положении как изменилась стоимость финансового актива или обязательства за отчётный период, рассчитать долю финансового инструмента по отношению к валюте баланса. Если доля невелика, значит и финансовый риск несущественный. Например, доля дебиторской задолженности составляет менее пяти процентов от общей валюты баланса. Это означает низкий уровень кредитного риска. Рекомендуется составить градацию долей, изучать информацию о рисках в примечаниях к отчётности и рассчитывать показатели последовательно, начиная с финансовых инструментов с высокой долей в итогах активов или обязательств;
4) При оценке рисков бизнеса стейкхолдеру необходимо изучить основные положения IFRS 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации», чтобы понимать информацию, представленную в примечаниях к отчётности, , которую компания обязана раскрывать в соответствии с требованиями стандарта по каждому виду риска. Рекомендуется обратить внимание на следующее:
* цели, политику и процедуры управления рисками;
* есть ли изменения в политике управления рисками по сравнению с предыдущим отчётным периодом;
* какие методы использует бизнес для оценки рисков;
* причины возникновения и количественные данные по различным финансовым рискам;
* степень чувствительности прибыли к изменению процентных ставок, курса валют, базовых цен на активы;
* использует ли бизнес производные финансовые инструменты для хеджирования рисков и если да, то какие;
* в какой степени валютные обязательства покрыты валютными активами;
* в какой степени будут погашены долгосрочные обязательства за счёт возврата выданных кредитов и дебиторской задолженности;
* степень концентрации рисков: по контрагентам, географической области, валютам и т.д.
5) сделать вывод о целесообразности сотрудничества с бизнесом при существующих рисках. Следует обратить внимание, что каждый стейк-холдер самостоятельно должен определить тот уровень риска бизнеса, при котором он готов взаимодействовать с бизнесом.
Последовательный анализ финансовых рисков бизнеса, на основе представленного выше чек-листа, позволит снизить завышенные ожидания от взаимодействия с бизнесом, предотвратит потерю времени для потенциальных сотрудников и денег для потенциальных инвесторов, кредиторов, поставщиков, клиентов.
Список литературы
1. Международный стандарт финансовой отчётности IFRS 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации» документ опубликован на Официальном сайте Минфина РФ [Электронный ресурс] // URL: https://www.minfin.ru/common/upload/ library/2017/01/ main/MSFO_IFRS_7.pdf (дата обращения 20.09.2021)
2. Заярная И. А., Кадырова Л. Н. Сущность, виды и причины возникновения финансовых рисков / Вестник Алтайской академии экономики и права 2021 № 7 С. 33-36 [Электронный ресурс] // URL:
https://elibrary.ru/download/elibrary_46381021_75788552.pdf (дата обращения 21.09.2021)
3. Модеров С.В. Особенности раскрытия информации о финансовых инструментах согласно МСФО (IFRS) 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации» / Корпоративная финансовая отчётность. Международные стандарты 2021 № 2 С. 26-36
4. Чикишев М. А., Попов Д. А. Раскрытие по финансовым и нефинансовым рискам в отчётности по МСФО в условиях пандемии COVID-19 / Корпоративная финансовая отчётность. Международные стандарты 2021 № 1 С. 20-29
5. Котельникова Н.В. Оценка финансовой устойчивости предприятий автомобильной промышленности РФ /Экономика и предпринимательство. 2014. № 11 (52). С. 215-219.
6. Котельникова Н.В. Оценка финансовой устойчивости авиакомпании "Трансаэро" Научный альманах. 2015. № 11-1 (13). С. 324-327 [Электронный ресурс] // URL: https://elibrary.ru/download/elibrary_25313964_56463601.pdf (дата обращения 21.09.2021)
Kotelnikova Nadezhda Vladimirovna , Candidate of Economic Sciences, Higher School of Technology and Energy Saint-Petersburg State University of Industrial Technologies and Design
APPROACH TO ANALYSIS OF FINANCIAL BUSINESS RISKS USING STATEMENTS IN IFRS FORMAT
The article proposes a checklist for analyzing financial risks when studying the financial statements of a business. The relevance of understanding business risks by different groups of stakeholders is indicated. Analyzed the impact of changes in the value of financial assets and liabilities on future cash flows and business risks. The characteristic features of risks are presented: market, credit, liquidity.
Keywords: stakeholders, stakeholders, financial risks, analysis of financial statements, IFRS 7 "Financial Instruments: Disclosure"
