Особенности классификации финансовых инструментов Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ПРОБЛЕМЫ. МНЕНИЯ. РЕШЕНИЯ

УДК 657.01

особенности классификации финансовых инструментов

Ю. А. АСТАХОВА,

аспирант кафедры бухгалтерского учета E-mail: y. astakhova@mail. ru Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации

В статье рассмотрены вопросы классификации финансовых инструментов с позиции теории финансовых рынков и с точки зрения бухгалтерского учета. Проанализирован и обобщен отечественный и зарубежный опыт классификации финансовых инструментов, в том числе работа Комитета по Международным стандартам финансовой отчетности в области учета финансовых инструментов. По результатам проведенного анализа предложена дополненная автором схема классификации финансовых инструментов, что способствует решению отдельных проблем оценки финансовых инструментов в бухгалтерском учете.

Ключевые слова: финансовые инструменты, финансовые рынки, классификация, деривативы, ценные бумаги.

Финансовые инструменты представляют собой разнообразные обращающиеся финансовые документы, имеющие денежную стоимость, с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке. Обращающиеся на финансовом рынке инструменты, обслуживающие операции на различных его видах и сегментах, характеризуются на современном этапе большим разнообразием. В связи с этим в исследовании финансовых инструментов очень важна классификация, благодаря которой

возможно выделение тех или иных признаков, свойственных конкретному классу финансовых инструментов. Являясь в большей или меньшей степени условной (что связывается с восприятием осуществляющим ее субъектом общности признаков), такая классификация позволяет в соответствии с выбранными признаками выработать определенный, конкретный подход к изучению класса финансовых инструментов, являющийся наиболее оптимальным, вызывающим наименьшее количество противоречий. Кроме того, классификация финансовых инструментов необходима для их достоверного отражения в бухгалтерском учете, так как в зависимости от экономической сущности той или иной группы инструментов, целей их использования в хозяйственном обороте, сроков обращения должны применяться различные подходы к бухгалтерской оценке.

При анализе как зарубежных, так и отечественных источников литературы было выявлено следующее. Всесторонняя классификация финансовых инструментов встречается крайне редко. Большинство авторов либо предлагают классификацию отдельных видов инструментов, таких как ценные бумаги, финансовые активы, финансовые вложения, производные финансовые

инструменты, либо выделяют весьма ограниченный перечень классификационных признаков и классификацию проводят в рамках узкой, довольно специфической цели.

В исследовании поставлена задача обобщить накопленные знания и представить единую классификацию финансовых инструментов. При этом считаем уместным отметить, что она не будет исчерпывающей и в дальнейшем, с появлением новых финансовых инструментов, бесспорно, может быть дополнена.

Проведенный анализ подходов к определению финансовых инструментов позволяет говорить в первую очередь о том, что они могут быть классифицированы как денежные средства и договоры финансовой природы, покупка или продажа которых приводит к возникновению финансового актива у одного участника сделки и финансовых обязательств или долевого инструмента у другого. Известно, что в основе операций с финансовыми инструментами лежат два ключевых момента. Во-первых, закрепляются такие операции договором (контрактом), имеющим юридическую силу, во-вторых, предметом договора являются финансовые активы, финансовые обязательства или долевые инструменты. Денежные средства по форме не являются договорами, а следовательно, не могут быть отнесены к категории финансовых инструментов, однако факт принадлежности денежных средств к финансовым инструментам неоспорим и общепризнан.

По базисной переменной различают следующие виды финансовых инструментов:

а) первичные, к которым относятся финансовые инструменты, с определенностью предусматривающие покупку/продажу или поставку/получение некоторого финансового актива, в результате чего возникают взаимные финансовые требования. Иными словами, денежные потоки, формирующиеся в результате надлежащего исполнения этих договоров, предопределены. В качестве такого актива могут выступать денежные средства, ценные бумаги, дебиторская и кредиторская задолженности (в том числе договор займа, кредитный договор, договор банковского счета и др.);

б) производные (или деривативы), к которым относятся финансовые инструменты, предусматривающие возможность покупки/продажи права

на приобретение/поставку базового актива или получение-выплату дохода, связанного с изменением некоторой характеристики этого актива. Таким образом, в отличие от первичного финансового инструмента дериватив не подразумевает предопределенной операции непосредственно с базовым активом. Эта операция будет иметь место только при стечении определенных обстоятельств. С помощью деривативов продаются не собственно активы, а права на операции с ними или получение соответствующего дохода.

Обычно целью покупки дериватива является не получение базового актива, а хеджирование ценового или валютного риска во времени или получение спекулятивной прибыли от изменения цены базового актива.

По видам финансовых рынков различают следующие обслуживающие их инструменты:

1) финансовые инструменты кредитного рынка. К ним относятся денежные активы, составляющие основной объект кредитных отношений между кредитором и заемщиком; чеки; аккредитивы (использование аккредитивной формы расчетов открывает широкие возможности для финансирования одной из сторон основного договора путем использования как коммерческого, так и банковского кредита), векселя, представляющие собой безусловное денежное обязательство должника (векселедателя) уплатить после наступления обозначенного в нем срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю); залоговые документы, представляющие собой оформленное долговое обязательство, обеспечивающее полученный финансовый или коммерческий кредит в форме залога или заклада; прочие финансовые инструменты кредитного рынка — девизы, коносамент и т. п.;

2) финансовые инструменты рынка ценных бумаг:

а) акции — на современном этапе развития отечественного фондового рынка наиболее широко представленный финансовый инструмент, хотя по этому показателю они существенно уступают показателям фондового рынка стран с развитой рыночной экономикой. Что касается объема финансовых операций по акциям, то он сравнительно небольшой в силу низкой ликвидности и доходности преимущественной части его видов;

б) облигации — ценные бумаги, удостоверяющие внесение их владельцем денежных средств и подтверждающие обязательство возместить ему свою номинальную стоимость в предусмотренный срок с выплатой фиксированного процента;

в) сберегательные (депозитные) сертификаты — представляют собой письменное свидетельство банка (или другого кредитно-финансового института, имеющего лицензию на их выпуск) о депонировании денежных средств, которое подтверждает право вкладчика на получение после установленного срока депозита и процента по нему;

г) деривативы — это относительно новая для нашего фондового рынка группа ценных бумаг, получавшая уже отражение в правовых нормах. К числу основных из этих ценных бумаг относятся опционные контракты; фьючерсные контракты; форвардные контракты; контракты своп и др.;

д) прочие финансовые инструменты фондового рынка: инвестиционные сертификаты, приватизационные ценные бумаги, казначейские обязательства и др.1;

3) финансовые инструменты валютного рынка:

а) валютные активы, документарный валютный аккредитив, используемый в расчетах по внешнеторговым сделкам, валютный банковский чек, валютный банковский вексель, переводной валютный коммерческий вексель, представляющий собой расчетный документ, выписанный импортером на кредитора или прямого экспортера продукции;

б) валютный фьючерсный контракт, валютный опционный контракт, заключаемый на валютном рынке с правом отказа на покупку или продажу валютных активов по ранее предусмотренной цене;

в) валютный своп, обеспечивающий паритетный обмен валютами разных стран в процессе осуществления сделки;

г) другие финансовые инструменты валютного рынка (договор «репо» на валюту, валютные девизы и т. п.);

4) финансовые инструменты страхового рынка:

1 Фельдман А. Б. Производные финансовые и товарные инструменты. М.: Финансы и статистика, 2003. С. 137.

а) контракты на конкретные виды страховых услуг (страховых продуктов), составляющие основной объект финансовых операций с клиентами на страховом рынке. Эти контракты оформляются в виде специального свидетельства — «страхового полиса», передаваемого страховой компанией страхователю;

б) договоры перестрахования, используемые при формировании финансовых взаимоотношений между страховыми компаниями;

в) аварийная подписка (аварийный бонд) — финансовое обязательство грузополучателя уплатить свою долю убытка от общей аварии при перевозке груза;

5) финансовые инструменты рынка золота:

а) золото как финансовый авуар, составляющий основной объект финансовых операций на этом рынке;

6) система разнообразных деривативов, используемых при осуществлении сделок на бирже драгоценных металлов (опционы, фьючерсы и т. п.).

Рассмотренная выше система основных инструментов финансового рынка находится в постоянной динамике, вызываемой изменением правовых норм государственного регулирования отдельных рынков, использованием опыта стран с развитой рыночной экономикой, финансовыми инновациями и другими факторами.

По виду обращения можно выделить следующие виды финансовых инструментов:

а) краткосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения до 1 года). Этот вид финансовых инструментов является наиболее многочисленным и призван обслуживать операции на рынке денег;

б) долгосрочные финансовые инструменты (с периодом обращения более 1 года). К этому виду финансовых инструментов относятся и так называемые «бессрочные финансовые инструменты», конечный срок погашения которых не установлен (например, акции). Финансовые инструменты этого вида обслуживают операции на рынке капитала.

По характеру финансовых обязательств финансовые инструменты подразделяются на следующие виды:

а) инструменты, последующие финансовые обязательства по которым не возникают (инс-

трументы без последующих финансовых обязательств). Они являются, как правило, предметом осуществления самой финансовой операции и при их передаче покупателю не несут дополнительных финансовых обязательств со стороны продавца (например, валютные ценности, золото и т. п.);

б) долговые финансовые инструменты. Эти инструменты характеризуют кредитные отношения между покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознаграждение в форме процента (если оно не входит в состав погашаемой номинальной стоимости долгового финансового инструмента). Примером долговых финансовых инструментов выступают облигации, векселя, чеки и т. п.;

в) долевые финансовые инструменты. Такие финансовые инструменты подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде их эмитента и на получение соответствующего дохода (в форме дивиденда, процента и т. п.). Долевыми финансовыми инструментами являются, как правило, ценные бумаги соответствующих видов (акции, инвестиционные сертификаты и т. п.).

Важнейшими характеристиками большинства финансовых инструментов являются доходность и риск. В связи с этим целесообразно говорить о классификации финансовых инструментов по гарантированности уровня доходности и по уровню риска.

По гарантированности уровня доходности выделяют:

а) финансовые инструменты с фиксированным доходом. Они характеризуют финансовые инструменты с гарантированным уровнем доходности при их погашении (или в течение периода их обращения) вне зависимости от конъюнктурных колебаний ставки ссудного процента (нормы прибыли на капитал) на финансовом рынке;

б) финансовые инструменты с неопределенным доходом. Они характеризуют финансовые инструменты, уровень доходности которых может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента (простые акции, инвестиционные сертификаты) или в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка (долговые финансовые инструменты, с плавающей процентной ставкой, «привязанной» к установленной учетной ставке,

курсу определенной «твердой» иностранной валюты и т. п.).

По уровню риска выделяют следующие виды финансовых инструментов:

а) безрисковые — к ним относят обычно государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные депозитные сертификаты наиболее надежных банков, «твердую» иностранную валюту, золото и другие ценные металлы, приобретенные на короткий период (термин «безрисковые» является в определенной мере условным, так как потенциальный финансовый риск несет в себе любой из перечисленных видов финансовых инструментов; они служат лишь для формирования точки отсчета измерения уровня риска по другим финансовым инструментам);

б) с низким уровнем риска — это, как правило, группа краткосрочных долговых финансовых инструментов, обслуживающих рынок денег, выполнение обязательств по которым гарантировано устойчивым финансовым состоянием и надежной репутацией заемщика (характеризуются термином «первоклассный заемщик»);

в) с умеренным уровнем риска — группа финансовых инструментов, уровень риска по которым примерно соответствует среднерыночному;

г) с высоким уровнем риска — финансовые инструменты, уровень риска по которым существенно превышает среднерыночный;

д) с очень высоким уровнем риска («спекулятивные»), которые характеризуются наивысшим уровнем риска и подразумевают наиболее высокий уровень дохода. Примером таких высокорискованных финансовых инструментов являются акции «венчурных» (рисковых) предприятий; облигации с высоким уровнем процента, эмитированные предприятием с кризисным финансовым состоянием; опционные и фьючерсные контракты и т. п.

С точки зрения автора необходимо также рассматривать классификацию финансовых инструментов по ряду других признаков. Так, финансовые инструменты также могут быть классифицированы в зависимости от цели использования как:

а) инвестиционные — инструменты с длительным сроком обращения, предназначенные для получения дохода в виде дивидендов и процентов;

б) спекулятивные — предназначенные для получения дохода от колебаний курсов валют, процентных ставок, других подобных экономических индикаторов, колебания которых способны оказать влияние на финансовый результат в краткосрочной перспективе;

в) инструменты финансирования, целью использования которых является привлечение капитала;

г) страховые инструменты, служащие для хеджирования различных рисков, возникающих при совершении сделок с финансовыми инструментами;

д) расчетные инструменты, использующиеся для ускорения процесса обращения денежных средств (векселя, чеки);

е) денежные инструменты — непосредственно денежные средства, краткосрочные депозиты в банках, т. е. финансовые инструменты, служащие для размещения временно свободных денежных средств.

По критерию наличия рыночной котировки финансовые инструменты, по которым имеется рыночная котировка, рассматриваются как рыночные; финансовые инструменты, по которым нет биржевого рынка или их котировка неизвестна в силу объективных причин, определяются как нерыночные финансовые инструменты.

По уровню ликвидности финансовые инструменты могут быть высоколиквидными, сред-неликвидными и низколиквидными. Кроме того, полагаем, можно классифицировать финансовые инструменты в зависимости от условий налогообложения инвестиционного дохода как налогооблагаемые, доход по которым подлежит налогообложению на общих основаниях в соответствии с действующей в стране налоговой системой, и свободные от налогообложения, доход по которым налогами не облагается.

Автор считает необходимым производить классификацию финансовых инструментов в зависимости от возможности включения информации по операциям с финансовыми инструментами в данные бухгалтерского баланса: балансовые и забалансовые. Данный критерий классификации очень важен с точки зрения возможности достоверно проанализировать финансовое состояние контрагента. Так, производные финансовые

инструменты отражаются в российском учете на забалансовых счетах, в то время как в зарубежной практике — на балансовых, соответственно, валюта и структура баланса будет выглядеть иначе.

Помимо рассмотренных выше неформальных критериев классификации финансовых инструментов, существуют критерии, предлагаемые непосредственно в Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО). Здесь в первую очередь нужно говорить о том, что в зависимости от влияния, оказываемого на имущественное положение организации, выделяют финансовые активы, финансовые обязательства и долевые инструменты.

В ноябре 2009 г. был выпущен стандарт МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты» с целью упрощения признания, классификации и оценки финансовых инструментов в финансовой отчетности, который призван заменить более сложный и критикуемый профессиональным сообществом МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка». Полная замена указанного стандарта на данный момент не состоялась. При разработке стандарта, как обычно в последние несколько лет, не обошлось без конвергенции и приближения к GAAP (Generally Accepted Accounting Principles — Общепринятые принципы бухгалтерского учета, применяемые в США). Более того, на выпуск стандарта наложил отпечаток также финансовый кризис, в разгар которого данный стандарт был выпущен.

В МСФО (IFRS) 9 предлагается заменить множественные модели классификации и оценки МСФО (IAS) 39 на единую модель, имеющую только две категории классификации: амортизированная стоимость и справедливая стоимость. Классификация по МСФО (IFRS) 9 определяется бизнес-моделью компании по управлению финансовыми активами и характеристиками финансовых активов, предусмотренными в договоре (рис. 1).

Финансовый актив оценивается по амортизированной стоимости при соблюдении двух условий:

а) цель бизнес-модели по управлению финансовыми активами заключается в получении денежных средств, предусмотренных договором;

б) предусмотренные договором потоки денежных средств от инструмента представляют

собой исключительно выплаты основной суммы и процентов.

Новый стандарт отменяет требование выделения встроенных производных инструментов из финансовых активов. Стандарт требует классифицировать гибридный (сложный) договор как единое целое либо по амортизированной стоимости, либо по справедливой стоимости. Большинство встроенных производных инструментов приводят к изменяемости потоков денежных средств. Это не соответствует требованию МСФО (IFRS) 9 о том, что предусмотренные договором потоки денежных средств от инструмента представляют собой исключительно выплаты основной суммы и процентов. Следовательно, большинство гибридных (сложных) договоров, в основе которых лежат финансовые активы, будут полностью оцениваться по справедливой стоимости.

Два из трех существующих критериев добровольной классификации по справедливой стоимости утратили необходимость в рамках МСФО (ШИБ) 9, так как бизнес-модель, основанная на управлении справедливой стоимостью, требует учета по справедливой стоимости, а гибридные (сложные) дого-

Рис. 1. Классификащм финансовых активов

воры классифицируются как единый объект учета. Оставшийся критерий добровольной классификации по справедливой стоимости в МСФО (IAS) 39 был перенесен в новый стандарт. Это означает, что в момент первоначального признания руководство по-прежнему может классифицировать финансовый актив по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках, если такая классификация существенно уменьшит несоответствия в учете.

Добровольная классификация по справедливой стоимости через отчет о прибылях и убытках по-прежнему остается безотзывной.

При классификации финансовых активов составители отчетности должны использовать данные управленческого учета, суждения и внутренние классификации, выполняемые менеджментом компании. Так, классификация финансовых инструментов должна проводиться в соответствии с принятой компанией бизнес-моделью управления этим финансовым активом, т. е. с учетом взглядов и суждений, используемых менеджментом для принятия управленческих решений.

Соответственно, предыдущая классификация финансовых активов — деление их на четыре категории в соответствии со стандартом МСФО (IAS) 39 будет отменена. Напомним, что в соответствии с МСФО (IAS) 39 финансовый актив должен распределяться в одну из четырех категорий: финансовые инструменты, предназначенные для торговли (учитываются по справедливой стоимости); финансовые инструменты, учитываемые по справедливой стоимости с отражением ее изменения в отчете о прибылях и убытках; финансовые инструменты, удерживаемые до погашения (учитываемые по амортизированной стоимости); займы и дебиторская задолженность (учитываемые по амортизированной стоимости).

Совет по МСФО принял решение о сохранении текущих требований МСФО (IAS) 39 по

классификации и оценке финансовых обязательств, не переоцениваемых по справедливой стоимости через прибыль или убыток с использованием возможности оценки по справедливой стоимости (т. е. финансовых обязательств, отраженных по амортизированной стоимости, и обязательств, предназначенных для торговли). Совет по МСФО также решил сохранить критерии МСФО (IAS) 39 для использования возможности оценки по справедливой стоимости в отношении финансовых обязательств. Как следствие, изменения касаются только оценки обязательств, для которых используется возможность оценки по справедливой стоимости. Все прочие требования МСФО (IAS) 39 в отношении обязательств перенесены в МСФО (IFRS) 9. Однако обязательства по предоставлению займов и договоры финансовой гарантии, для которых используется возможность оценки по справедливой стоимости, не были включены в сферу применения поправок. Влияние поправок в общем виде представлено на рис. 2.

Финансовые обязательства подразделяются на:

а) обязательства, переоцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток;

б) прочие финансовые обязательства, оцениваемые по амортизированной стоимости с использованием метода эффективной процентной ставки.

Рис. 2. Классификация финансовых обязательств

Финансовое обязательство, оцениваемое по справедливой стоимости через прибыль или убыток, является финансовым обязательством, классифицированным в качестве предназначенного для торговли, или финансовым обязательством, классифицированным компанией при его первоначальном признании в качестве обязательства, оцениваемого по справедливой стоимости с признанием ее изменения в составе прибыли или убытка. Соответственно, как и в случае финансовых активов, компания может относить к этой категории любые финансовые обязательства при первоначальном признании. Такая классификация обязательств является окончательной, их уже нельзя перевести в другую категорию.

К финансовым обязательствам, предназначенным для торговли, относятся:

а) производные обязательства, не используемые в качестве инструментов хеджирования;

б) обязательства продавца по поставке ценных бумаг или других финансовых активов, заимствованных продавцом при «коротких» позициях;

в) обязательства, которые были приняты с намерением выкупа в ближайшем будущем;

г) обязательства, составляющие часть портфеля идентифицируемых инструментов, которые управляются вместе и в отношении которых существует доказательство того, что компания уже

извлекала прибыль из торговли этими обязательствами в недавнем прошлом.

Подводя итог проведенному исследованию классификации финансовых инструментов, можно сделать следующий вывод. Боль -шинство признаков классификации инструментов на практике не находит применения, в основном все ограничивается классификацией в соответствии с МСФО. Это объясняется тем, что в отечественной практике, во-первых, отсутствует как таковое правовое обеспечение в сфере обращения финансовых инструментов,

(Л 00

гп

*

Ь

<

X

>

■О

О Ь х сг

СП

<

X

-1

>

ь ч

т ■о

г>

Кредитного рынка

Первичные

Забалансовые

Биржевые

Нерыночные

Рыночные

С фиксированным доходом

Производные

Балансовые

С неопределенным доходом

Рис. 3. Классификация финансовых инструментов

■о О О

а

А

X

А X

■о

А

Е

А X

N

N N N

<

л т

N О

N

во-вторых, управленческий учет, ведение которого позволяет осуществлять классификацию финансовых инструментов по различным критериям (в том числе с учетом профессионального суждения), ведется не во всех организациях и не на должном уровне (обязательность его ведения не регламентируется законодательством), в-третьих, фактически не осуществляется разработка бизнес-моделей управления активами и обязательствами организации с учетом специфики деятельности организации.

В ходе исследования были обобщены имеющиеся в научной литературе классификации финансовых инструментов, основанные на различных группировочных признаках, и предложена упорядоченная схема. Общая схема классификации финансовых инструментов представлена на рис. 3.

Приведенная классификация отражает деление финансовых инструментов по наиболее существенным общим признакам. Каждая из рассмотренных групп финансовых инструментов в свою очередь классифицируется по отдельным специфическим признакам, отражающим осо-

бенности их выпуска, обращения и погашения. При этом важно отметить, что рассмотренная выше система основных инструментов финансового рынка находится в постоянной динамике, вызываемой изменением правовых норм государственного регулирования отдельных рынков, использованием опыта стран с развитой рыночной экономикой, финансовыми инновациями и другими факторами.

Список литературы

1. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби; Проспект, 2007. С. 323.

2. Фельдман А. Б. Производные финансовые и товарные инструменты. М.: Финансы и статистика, 2003.С. 137.

3. Braam Van den Berg. Understanding financial markets and instruments. Eagle Rock Financial Services, 2003. (электронный ресурс: http://www. eagletraders. com/books/afm/afmo. htm.

4. Madura J. Financial markets and institutions. Florida: Atlantic University, 9-th ed. 2010. P. 325-327.

ИЗДАТЕЛЬСКИЕ УСЛУГИ

Издательским дом «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ»

занимается выпуском специализированных финансово-экономических и бухгалтерских журналов, а также

монографий, деловой и учебной литературы Минимальный тираж - 500 экз.

По вопросам, связанным с изданием книг, обращайтесь в отдел монографий

(495) 721-85-75 [email protected]