CC BY
32
УПРАВЛЕНЕЦ № 3/43/ 2013
Перспективы развития российского ссудного рынка в свете грядущих тенденций второй волны кризиса
^ Стрельников Евгений викторович
Кандидат экономических наук, доцент кафедры финансовых рынков и банковского дела
Уральский государственный экономический университет 620144, рФ, г. Екатеринбург, ул. 8 Марта/народной воли, 62/45 Тел.: (343) 372-17-81 E-mail: strelnikoff76@mail.ru
Ключевые слова
развитие финансового рынка финансовый рынок нестабильность финансового рынка ссудный рынок банковская система кредитование банковской системы экономическая активность банков государственные банки банковская конкуренция стабильность финансовой системы
Аннотация
В настоящее время среди экономистов нет единого мнения в отношении дальнейших перспектив развития ссудного рынка России. Существует множество теоретических взглядов на то,
как будет развиваться рынок ссудного капитала и в целом финансовый рынок. Ситуация неопределенности связана с дальнейшей перспективой введения нормативов Базель II и Базель III. В статье анализируются состояние и перспективы развития российской экономики, в частности банковской системы и такого ее сектора, как ссудный рынок.
JEL classification
В настоящий момент условия взаимодействия российской банковской системы постепенно стабилизируются и давление на качество активов, потребности в дополнительном резервировании по кредитам и на капитализацию уменьшаются. Рост проблемных кредитов уже достиг своего максимума, ситуация с ликвидностью немного улучшилась, а перспективы рефинансирования стали более благоприятными [5]. Многие банки в России повысили свою способность абсорбировать убытки благодаря формированию резервов и более высокой прибыли до отчислений в резервы, а также за счет сокращения размера баланса и кредитных портфелей и увеличения капитала.
Относительное улучшение положения в банковском секторе в значительной степени обусловлено факторами циклического характера, в частности постепенным восстановлением экономики РФ1. Одновременно с этим основные финансовые показатели российских банков ухудшились из-за тяжелого бремени накопленных проблемных кредитов: на сегодняшний день эти кредиты, включая реструктурированные, оцениваются на уровне почти 40% общего объема кредитов в банковской системе [3].
По предварительным расчетам, в 2012 г. совокупные потери по кредитам в российской банковской системе могут достичь 10% валовых кредитов, или почти 50 млрд дол. Скорее всего, эта цифра (40%) существенно не ухудшится, но качество активов российских банков едва ли вернется к докризисному уровню, по крайней мере, в ближайшие два года [8].
Так, на сегодняшний день практически единственным методом управления проблемными кредитами в банковской системе остается реструктуризация задолженности, которая позволит многим заемщикам, оказавшимся в
1 В настоящее время рейтинги, например Б&Р, выглядят следующим образом: по обязательствам в иностранной валюте - ВВВ/«стабильный»/А-3, по обязательствам в национальной валюте -ВВВ+/«стабильный»/А-2, по национальной шкале - гиААА.
настоящее время в трудном финансовом положении, продолжать исполнять свои обязательства. Значительную часть данных обязательств составляют долги корпоративных заемщиков, в этом случае заемщики просто оказались не в состоянии платить главным образом по краткосрочным долгам из-за ухудшения условий рефинансирования. Суммарной величины капитала и резервов на потери по кредитам, а также прибыли до отчислений в резервы должно хватить для покрытия этих потерь и обеспечения некоторого запаса капитала, необходимого для роста и дальнейшей деятельности. Но следует учесть, что уровень капитализации российских банков весьма неоднороден: у многих он очень низок, что негативно влияет на кредитные рейтинги.
В настоящее время почти все показатели экономической активности достигли уровня 2007 г. Но если в тот период развития российская экономика стояла на пороге перегрева, закончившегося кризисом, то теперь ситуация выглядит иначе: производство входит в стадию стагфляции, издержки растут, и предприятия готовятся переложить дополнительную нагрузку на плечи потребителей. Это классический пример стагфляции. Степень использования ресурсов практически достигла максимально возможного уровня, при котором не увеличиваются инфляционные тенденции в экономике, а падение корпоративных прибылей в определенной степени символизирует достижение уровня полной занятости.
Ослабив бюджетную политику, сделав упор на использование нефтегазовых доходов для подпитки потребительского спроса и одновременно увеличив налоговое бремя на бизнес, правительство, в конечном счете стимулировав импорт, отняло эти стимулы у отечественных компаний, что не замедлит отрицательно сказаться на экономическом росте. Поэтому единственным выходом может стать наращивание темпов кредитования экономики, и по логике Банк России должен будет оставить ключевые ставки неизменными еще как минимум
Development Prospects for the Russian Loan Market in the Light of the Second Wave of the Crisis
на ближайшие полгода, допустив по итогам 2012 г. рост ставок не более чем на 50 базисных пунктов, невзирая на ускоряющуюся инфляцию.
За первые 9 месяцев 2011 г. депозиты населения в российских банках возросли примерно на 15%, однако банки увеличили выдачу денег в виде кредитов лишь на 5% [4]. При этом инструменты фондового рынка ими особо не использовались из-за его общей нестабильности и постоянных облигационных дефолтов.
Однако не следует забывать, что до кризиса многие банки брали кредиты на внешнем рынке под низкий процент (3-4% годовых) и выдавали их на внутреннем со всеми комиссиями и обязательными выплатами под невероятно высокий «скрытый» процент (50-70%), что позволяло им оставаться рентабельными даже при 20% невыплат по кредитам [7. С. 245]. В настоящее время внешний рынок практически закрыт, а неплатежи в некоторых случаях достигают 50%. Объяснение нынешнего соотношения «депозиты населения/выданные кредиты банков» может быть только одно: с поправкой на изменение курса рубля для валютных депозитов прирост их объема также не превышает 5%.
Кроме того, ситуация на нефтяных рынках уже не может рассматриваться как стабильная, и сохранение высоких темпов роста за счет динамики сырьевого сектора в длительной перспективе видится маловероятным. Более того, даже относительно благоприятный уровень цен на нефть не станет гарантом устойчивого развития экономики России, поскольку параллельно продолжится сжатие конкурирующих с импортом производств. В данном случае необходимо добавить фактор исчерпания потенциала экстенсивного роста, недостаточную инвестиционную активность, а также неравномерный характер динамики капиталовложений, обусловленный тем, что инвестиционная активность по-прежнему в большей степени сконцентрирована в рамках узкой группы экспортно-сырьевых компаний.
Однако в данный момент в качестве базы, от которой будет отталкиваться банковский сектор после кризиса, можно рассматривать государственные банки, хотя продажа долей государства в них может изменить ситуацию, пусть и не кардинально. Обещанные в начале кризиса вливания не спасут банковскую систему. Без государственной поддержки до конца 2012 г. обанкротится еще ряд мелких и средних российских банков, продолжив кризисную цепную реакцию. Следствием этого могут быть существенные изменения рыночных долей и всей конфигурации банковского сектора в пользу крупных, хорошо капитализированных игроков.
В частности, очень вероятна перспектива того, что, в ближайшие один-два года на долю государственных банков и банков, в которых контрольный пакет принадлежит госкомпаниям, будет приходиться до 50% совокупных активов (с учетом продажи госдолей - 35-40%). Удельный вес банков с участием иностранного капитала может составить 40%, крупные частные банки смогут удерживать до 20%, тогда как удельный вес остальных банков не превысит 5% (с учетом продажи госдолей пропорция может быть следующей: 40 : 20 : 5).
Несомненно, произойдет укрупнение банков, занимающихся розничным кредитованием. Одна из основных тенденций - существенное снижение числа банков, которые занимаются таким кредитованием. К примеру, до последнего момента реальной выдачей ипотечных кредитов занимались не более десяти банков. Теперь данные банки пересматривают условия выдачи ипотечных кредитов: приостанавливается программа ипотечного кредитования с первоначальным взносом менее 20% от стоимости приобретаемой квартиры, а также повышаются ставки по ипотеке на
0,5-1%. В итоге средний размер ставок по ипотечным кредитам может серьезно вырасти [2].
В течение 1-1,5 лет может произойти значительное сокращение числа не
^ Yevgeny V. STRELNIKOV
Cand. Sc. (Ec.), Assistant-Prof. of Financial Markets and Banking Dprt.
Urals State University of Economics 620144, RF, Yekaterinburg, ul. 8 Marta/Narodnoy Voli, 62/45 Phone: (343) 372-17-81 E-mail: strelnikoff76@mail.ru
Key words
FINANCIAL MARKET DEvELopMENT FINANCIAL Market
instability of financial market LoAN MARKET BANKING SYSTEM
lending to banking system economic activity of banks state-owned banks BANKING competition STABILITY of FINANCIAL SYSTEM
Summary
At the present moment there is still no consensus among economists on development prospects for the Russian loan market. There exists a variety of theoretical views on how the loan market and the entire financial market are going to develop. This uncertainty is associated with introduction of Basel
II and Basel III regulations. In the article the current state and development trends of Russia's economy are analysed - its banking system and loan market in particular.
JEL classification
CPRAVLENETS № 3/43/ 2013
УПРАВЛЕНЕЦ № 3/43/ 2013
Источники
1. Аккерман Й. Уроки кризиса // Мир в 2009 г. 2009. № 1.
2. Буланов Ю.Н. Экономические интересы групп влияния акционерного банка: реализация и оценка // Банковские услуги. 2011. № 5.
3. Изюмова А.С. Обеспечение устойчивости банковской системы России в пост-кризисных условиях // Банковские услуги. 2011. № 9.
4. Изюмова А.С. Развитие международного сотрудничества в области банковского надзора // Банковские услуги. 2011. № 5.
5. Кудрявцев Ю.В. Стадии формирования рынка кредитных услуг населению России // Банковские услуги. 2011. № 11.
6. Лепёшкин К.Н. Сравнительный анализ последствий современного кризиса на мировом финансовом рынке // Банковские услуги. 2011. № 6.
7. Люу Ю.-Д. Методы и алгоритмы финансовой математики: пер. с англ. М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2007.
8. Ордов К.В. Цели национальной денежно-кредитной политики в условиях финансовой глобализации // Банковские услуги. 2011. № 3.
9. Петрова Т.И. Банковская система: сущность и современные особенности // Банковские услуги. 2011. № 9.
10. Тарасов А.С. Индивидуальные пенсионные счета как уникальная возможность формирования долгосрочных пассивов для банковского сектора // Банковские услуги. 2011. № 8.
11. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / В.Е. Барбаумов, М.А. Рогов, Д.Ф. Щукин и др.; под ред. А.А. Лобанова, А.В. Чугунова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
только розничных, но и других банков. По разным оценкам, их будет 600-1000. При этом на данный момент по России на 100 тыс. чел. приходится 27 точек банковского обслуживания, что примерно в два раза меньше, чем в Европе [11. С. 468]. На уход банков с рынка повлияет не только недостаток фондирования и высокая стоимость заимствования средств, не исключено, что многие нынешние акционеры банков просто захотят выйти из этого бизнеса.
Конкуренцию крупным банкам в регионах могут составить те региональные банки, которые нашли свою рыночную нишу. Это может быть наметившаяся специализация небольших региональных банков на обслуживании среднего и малого регионального бизнеса, местных органов власти, местной промышленности. Региональные банки, не нашедшие рыночной ниши и испытывающие серьезные финансовые трудности, ожидает выбор: преобразование в небанковские кредитные организации, поглощение крупными банками либо ликвидация.
Кроме того, низкая степень диверсификации привлеченных и размещенных средств создает определенные проблемы для региональных банков, если учитывать, с одной стороны, снижение разницы между процентными ставками по депозитам и кредитам, а с другой - низкую капитализацию банков, действующих в регионах. Уровень конкуренции в сфере средне- и долгосрочного кредитования пока невысок. Эта ниша заполнена в основном иностранными кредитными организациями и крупными российскими банками, формирующими рынок корпоративных ценных бумаг с фиксированным доходом (облигации и векселя). Из-за ограниченности долгосрочных финансовых ресурсов конкурентоспособность региональных российских банков в этом секторе ниже, чем в других секторах1.
До сегодняшнего дня основными покупателями российских банковских активов были иностранные кредитные организации. В результате экономического кризиса 2008-2009 гг. существенная часть данных банков пострадала и пострадает еще больше.
1 В настоящее время удельный вес активов кредитных организаций Центрального, СевероЗападного и Приволжского федеральных округов составляет около 90% активов всей банковской системы РФ. При этом в данных регионах действует чуть более 70% всех кредитных организаций РФ и проживает около 55% населения страны. Наименее насыщены банковскими услугами Сибирский, Южный и Дальневосточный федеральные округа.
При этом основными конкурентными преимуществами иностранных банков-резидентов станут высокое доверие российских клиентов и доступ к дешевому международному средне- и долгосрочному капиталу. К важнейшим сферам их позиционирования относятся обслуживание иностранных компаний, работающих в России, финансирование капитальных вложений и оборота экспортно ориентированной промышленности, розничный бизнес. Разница в процентных ставках по вкладам между иностранными и государственными российскими банками составляет 4-8%, но объемы привлеченных ими средств физических и юридических лиц постоянно растут. Финансовые результаты деятельности (прежде всего отношение «прибыль/капитал») этих банков намного превышают соответствующие показатели российских банков [1].
В этой связи возникает вопрос. Будут ли укрепляться позиции иностранных банков на российском рынке? Пока сказать трудно. Как и у российских государственных банков, у них имеются явные преимущества по пассивам и они занимают наиболее привлекательные сегменты внутренних финансовых рынков. Однако иностранцам надо вкладывать слишком много средств в развитие пока еще небольших банков, поскольку доступных для покупки крупных банков с серьезной долей рынка в России практически нет, если не считать возможную продажу госбанков. Не стоит забывать, что в после кризисный (1998 г.) период государственные и иностранные банки являлись нетто-кредиторами российской банковской системы [9].
В целом каких-то фундаментальных причин, которые могли бы привести к коллапсу кредитного рынка, пока не наблюдается. Даже если предположить, что наши банки выведут всю ликвидность, полученную от ЦБ РФ и Минфина России, на депозиты в зарубежные банки, накопленные золотовалютные резервы вполне позволяют ЦБ РФ направить на поддержку установленной для курса планки средства в размере 100-150 млрд дол., чтобы не отсечь банки от дальнейшего участия в этой разорительной игре. Не стоит забывать, что центробанковский кредит при неизменном курсе существенно дороже валютного депозита. Ситуация могла бы быть гораздо серьезнее, если бы к атаке на рубль подключились международные спекулянты, но в данном случае это маловероятно.
Кроме того, для атаки на рубль надо его иметь или, по крайней мере, иметь доступ к неограниченному рублевому кредиту, что для валютных спекулянтов сейчас также нереально. Единственная неприятность такой атаки для ЦБ РФ - это дорогой межбанк, так что при длительной игре какое-то число банков, очевидно, разорится, но эта цена все же ниже, чем издержки резкой девальвации.
Это в корне отличает ситуацию от 1998 г., когда выпущенные в обращение рубли были покрыты в основном не валютой, а казначейскими обязательствами (по модели США) и погашение ГКО обеспечивало непрерывный приток рублей на валютный рынок, даже при том, что ЦБ РФ, проводя в ходе интервенций скупку рублей, долго воздерживался от кредитования банков, мирясь в последней фазе кризиса даже со ступором платежей [8]. В то же время события последних двух лет еще раз напомнили, что заложенная под банковскую систему мина замедленного действия в виде зарубежного фондирования готова взорваться от любого шороха на мировых финансовых рынках. Валютные резервы, какими бы большими они ни были, эффективно и без ущерба для ликвидности ввести в дело не получается.
Таким образом, меньше чем за двадцать лет своей истории российская банковская отрасль пережила несколько кризисов и периодов дестабилизации: в 1995, 1998, 2004 и 2008-2009 гг. [6]. Тем не менее о некотором восстановлении банковской системы свидетельствует тенденция к повышению среднего кредитного рейтинга российских банков, хотя этот показатель и остается невысоким в мире.
Банковская система России по-прежнему подвержена риску сокращения ликвидности под влиянием панических настроений и опасности массового изъятия клиентских вкладов, как уже наблюдалось летом 2004 г. [9]. Значительная часть роста бизнеса российских банков традиционно финансируется за счет внешних заимствований, создавая риск рефинансирования, ликвидности и валютный риск в банковской системе.
Пока российские банки справляются с проблемами благодаря коррекции стратегий развития, созданию внутренних резервов ликвидности, поддержке со стороны государства и акционеров. Пятая часть пассивов российских банков формируется за счет средств из-за рубежа, причем в основном это деньги «дочек» иностранных банков. Если рост этих
банков затормозится за счет ослабления поступлений из-за рубежа, то затормозится и рост всего рынка [10].
Неспособность российских банков мобилизовать капитал со сроком долгового обязательства свыше двух лет является наиболее серьезным препятствием на пути расширения масштабов банковского финансирования реальной экономики. И все же, несмотря на все стоящие перед ней проблемы, национальная банковская система способна превратиться в самую крупную в странах Центральной и Восточной Европы, что предопределено масштабами российской экономики. Только инвестиционные потребности в электроэнергетике оцениваются в 5 млрд дол. в год, 8 млрд дол. в год требуется для стабилизации увеличения добычи нефти и примерно столько же - для развития газовой отрасли. К сожалению, других способов и форм стабилизации в ближайшее время мы не увидим.
References
1. Ackerman J. Lessons of the Crisis. [Uroki krizisa]. The World in 2009. No. 1, pp. 92-93.
2. Bulanov Yu.N. Economic interests of influence groups in a joint-stock bank: realization and evaluation [Ekonomicheskie interesy grupp vliyania aktsionernogo banka: realizat-sia i otsenka]. Bankovskie uslugi - Banking Services, 2011, no. 5, pp. 32-37.
3. Izyumova A.S. Ensuring the sustainability of Russia's banking system in post-crisis environment. [Obespechenie ustoichivosti bankovskoy sistemy Rossii v postkrizisnykh usloviyakh]. Bankovskie uslugi - Banking Services, 2011, no. 9, pp. 12-21.
4. Izyumova A.S. Developing international cooperation in the sphere of banking surveillance. [Razvitie mezhdunarodnogo sotrud-nichestva v oblasti bankovskogo nadzora]. Bankovskie uslugi - Banking Services, 2011, no. 5, pp. 3-12.
5. Kudryavtsev Yu.V. Formation stages of the market of credit services for Russia's population. [Stadii formirovania rynka kreditnykh uslug naseleniyu Rossii]. Bankovskie uslugi -Banking Services, 2011, no. 11, pp. 15-24.
6. Lepyoshkin K.N. Comparative analysis of the modern crisis consequences in the global financial market. [Sravnitelniy analiz posled-stviy sovremennogo krizisa na mirovom fi-nansovom rynke]. Bankovskie uslugi - Banking Services, 2011, no. 6, pp. 11-18.
7. Lyuu Y.-D. Financial Engineering and Computation. [Metody i algoritmy finansovoy matematiki]. Moscow, Binom, 2007.
8. Ordov K.V. The purposes of national monetary policy in conditions of financial globalization. [Tseli natsionalnoy denezhno-kreditnoy politiki v usloviyakh finansovoy globalizatsii]. Bankovskie uslugi - Banking Services, 2011, no. 3, pp. 6-10.
9. Petrova T.I. Banking system: the essence and modern traits. [Bankovskaya systema: sushchnost i sovremennye osobennosti]. Bankovskie uslugi - Banking Services, 2011, no. 9, pp. 3-11.
10. Tarasov A.S. Individual pension accounts as a unique opportunity to develop a long-term liability for the banking sector. [In-dividualye pensionnye scheta kak unikalnaya vozmozhnost formirovania dolgosrochnykh passivov dlya bankovskogo sektora]. Bankovskie uslugi - Banking Services, 2011, no. 8, pp. 18-21.
11. Barbaumov V.E., Rogov M.A., Shchukin D.F. Encyclopedia of financial risk management. [Entsiklopedia finansovogo risk menedzhmenta]. Moscow, Alpina Business Books, 2005.
UPRAVLENETS № 3/43/ 2013
