CC BY
10УДК 336.13 + 658.1 Костирко Л.А.,
д.е.н., професор, СНУ iMeHi Володимира Даля ПЕРСПЕКТИВИ РОЗВИТКУ Ф1НАНСОВОГО МЕХАН1ЗМУ В УКРА1Н1
В CTaTTi розкрито проблеми фшансового мехашзму на макрорiвнi в розрiзi його складових: бюджетного, податкового i кредитного механiзмiв. На основi аналiзу тенденцiй розвитку реального сектора економжи виявлено протирiччя, що перешкоджають сталому розвитку пiдприeмств. Визначено шляхи шдвищення ефективност фiнансового механiзму в умовах змш ринкового середовища.
Ключовi слова: фшансовий мехашзм, сталий розвиток, адаптащя, штереси, реальний сектор економжи, бюджетний, податковий, кредитний механiзми.
ВСТУП
Проблема розвитку фшансового мехашзму в Укра!ш е першочерговою. Забезпечення сталого сощально-економiчного розвитку економiки тiсно пов'язано з ефективним використанням iнструментiв i методiв фшан-сового механiзму. За його допомогою можна регулювати розподш i перерозподiл фiнансових ресурсiв на рiзних рiвнях управлшня, узгоджувати штереси зацiкавлених сторiн — учасникiв ринкових фшансових вщно-син та сприяти зниженню рiвня ризикiв бiзнесу. Сьогодш, насамперед, вiдсутня адекватна теоретична база трактування рушшних сил сталого розвитку економжи. Цю ситуацiю посилюе неузгоджешсть нормативних докуменпв, недосконалiсть науково-методичних рекомендацш щодо формування адаптивного фiнансового мехашзму. Адаптивний фшансовий мехашзм слiд розглядати як багаторiвневу iерархiчну систему фшансових вщносин, взаемопов'язаних елементiв (метсдав, важелiв, стимулiв) та забезпечуючих систем. Цей мехашзм повинен бути орiентований на забезпечення стабшьност вщтворювальних процесiв на пiдставi зба-лансованост iнтересiв всiх груп учасникiв ринкових вщносин.
Фiнансовий механiзм потрiбно розглядати значно ширше, нiж вiн сьогодш дослщжуеться, а саме через комплексне використання механiзмiв його забезпечуючих систем: фшансово! стратеги, стратегiчного фшан-сового планування, дiагностики, аналiзу, iнтегрованого обл^. Увага до зазначено1 проблеми обумовлена, з одного боку, недостатшм розробленням методолопчних засад адаптивного фiнансового мехашзму, з шшо-го, потребою у формуванш аналiтичного базису для вибору стратепчних орiентирiв сталого розвитку. Крiм того, подальшо1 уваги потребуе дослщження взаемозв'язку фшансово! стратеги та штегрованого облiку.
Для розробки концептуальних положень фшансового мехашзму вкрай важливими е дослщження з пи-тань фшансового управлшня, серед яких вiдомi зарубiжнi вченi: Ю. Брiгхем, Р. Брейл^ Дж. Ван Хорн, Б. Коласс, С. Майерс, М. Скотт; вгтчизняш i росiйськi вченi: I. Бланк, В. Буряковський, О. Василик, В. Опарш, А. Поддерьогш, В. Терьохин, В. Федосов. У вичизнянш економiчнiй науцi питання формування фiнансового мехашзму шдприемств розглянуто такими вченими, як Н.А. Дехтяр, О.М. Ковалюк, O.I. Кремень, M.I. Крупка, В.П. Москаленко, I. Плжус, В.М. Поленчук [4; 7; 10]. Науковi розробки в цш сферi в основному зосереджеш на розкриттi сутностi фшансового мехашзму, його базових елеменпв, методiв та iнструментiв. Проте такi проблеми як обгрунтування концептуальних основ фшансового мехашзму та розробки методичних пiдходiв щодо формування аналиичного базису вибору фшансово! стратеги в даний час дослщжеш недостатньо повно. Критичне осмислення наукових розробок по дослщжуваних проблемах дозволило авторовi визначитися з власною позищею щодо сутносп, змюту, принципiв, цiлей i методiв фiнан-сового механiзму суб'ектiв господарювання [5].
ПОСТАНОВКА ЗАВДАННЯ
Мета статп — розкриття передумов та проблем розвитку фшансового мехашзму в умовах невизначе-носп ринково! економiки.
РЕЗУЛЬТАТЫ
Ощнюючи загальну тенденцiю макроекономiчних показниюв за останнi п'ять рокiв, слщ зазначити, що реальний сектор господарювання поки не е виршальним чинником шдйому нацiональноl економiки. За-гальносистемна криза, яка охопила бшьшють промислових шдприемств Укра!ни, привела до зниження по-тенцiалу фiнансовоl стiйкостi господарюючих суб'екпв i до загострення фшансових проблем майже по всьому спектру економiчних вiдносин. В цьому зв'язку можна видiлити три групи проблем.
Перша група проблем пов'язана з вщтворювальними процесами в реальному секторi економiки i впли-вом на них макроекономiчних чинникiв. У зв'язку з дефщитом фiнансових ресурсiв i незадовiльними на-слiдками !х вкладень ускладнюються вiдтворювальнi процеси, якi здатш забезпечити стiйкий розвиток промислових шдприемств. Аналiз впливу макроекономiчних чинникiв на економiчнi процеси в Украlнi (табл. 1) свщчить про наявнiсть велико! частки збиткових шдприемств промисловосп (2009 р. — 40,3%; 2010 р. — 41,8%; 2011 р. — 40,8%). Зростання обсяпв промислово! продукцп уповшьнилося (107,6% в порiвняннi з 111,2% в 2010 р.).
Наявнють значно! частки збиткових шдприемств Луганського регюну по промисловосп в цшому — за 2010 рiк 44,3%, у тому числ^ добувнiй промисловосл — 52,2%, металургil — 42,6%, машинобудуванш —
13
Таблиця 1. Динамжа основних показниюв, що характеризують розвиток реального сектору 39,1% [2] [ економжи Укра!ни в 2004-2011 рр. * несприят-
Показник 2007 2008 2009 2010 2011
Обсяг реалiзованоl продукцп проми-словостi, млн. грн. 717076,7 917035,5 806550,6 1065108,2 1120325,4
1ндекс обсягу продукцп промисло-востi (у % до попереднього року) 110,2 96,9 78,1 111,2 107,6
Ф^нсовий результат вiд звичайно! дiяльностi до оподаткування пiдпри-емств промисловост1, млн. грн. 43700,9 20243,2 -4788,1 26845,9 64656,3
Частка збиткових пхдприемств про-мисловостi, % 33,4 38,9 40,3 40,8 40,8
[8]
лив1 тен-денцп при-бутку не с пр иял и вщновлен-ню вироб-ничого по-тенщалу. 1нвестицп у вщновлен-ня основного каш-талу в про-
мисловост Луганського регюну значно скоротилися: обсяг швестицш в основний каттал у 2010 р. склав 48,2% проти 2007 р.; стввщношення швестицш в основний каттал до ВРП за 2008-2010 рр. скоротилося майже втрич1 (на 65,8 %) [2]. Анал1зуючи структуру каттальних вкладень промислового виробництва у 2010 р. по Луганськш обласп, можна стверджувати, що фшансов1 ресурси не були сконцентроваш в галузях, що мають швидкий оборот катталу. Це стало наслщком фшансових диспропорщй у д1яльност1 тдприемств, а саме в джерелах фшансування, напрямках !х використання 1 розмщення.
Друга група проблем пов'язана 1з тенденщями накопичення джерел вщтворення вартост тдприемств. Ощнюючи вплив структури каттальних вкладень за джерелами фшансування на розвиток реального сектора економ1ки Укра1ни, слщ тдкреслити, що як 1 в попередш роки основним джерелом фшансування були 1 зали-шаються оборотн1 кошти: 2008 р. — 93,27%, 2009 р. — 93,72 %, 2010 р. — 92,67% [8].
Одночасно вщзначаеться скорочення бюджетного фшансування (швестицп в основний каттал по Луганськш област за рахунок кошпв державного бюджету знизилися з 972,7 млн. грн. у 2007 рощ до 320,9 млн. грн. у 2010 рощ [2]), що не було компенсовано зростанням приватних швестицш та швестицш з шших джерел. Це дозволяе видшити проблеми, що юнують поряд з1 скороченням державних швестицш — недо-фшансування витрат 1 залишковий принцип фшансування щльових 1 швестицшних програм. У 2010 р. га-лузь промисловост Луганського регюну виявилась збитковою, тому позитивна рентабельнють власного катталу не досягнута (-10,04%) [2]. Найбшьший р1вень збитковосп приходиться на велик тдприемства.
Характерною рисою такого положення у вщтворювальних процесах стало посилення протир1ч м1ж еле-ментами фшансово! р1вноваги 1 р1внем економ1чного розвитку тдприемств: у сукупному обсяз1 оборотних актив1в е значною частка нефшансових актив1в — 38,4% у 2010 р. За даними Мгжнародного ком1тету з штегровано! зв1тносп, в даний час фшансов1 активи складають невеликий вщсоток ринково1 щнносп ком-панш — 19% в 2009 р. в пор1внянш з 83% в 1975 р. Внаслщок дефщиту власних оборотних кошпв та зниження мобшьносп катталу бшьшють промислових тдприемств Луганського регюну так 1 не змогли генерувати нав1ть незначний обсяг власного катталу.
Тому, безперечно, вимагае виршення третя група проблем, пов'язана з дослщженням характеристик фшансово! р1вноваги. Характерна особливють несприятливих змш фшансових пропорцш — дефщит чистого оборотного катталу у вих галузях промисловост Лугансько! област та порушення вартюно! структури створеного продукту: значна частка матер1альних витрат — 71,3 % у 2010 р. [2]. На бшьшосп дослщжу-ваних промислових тдприемств Луганського регюну четко простежуеться несприятлива тенденщя збшьшення частки позикового катталу, а також перевищення критичного р1вня боргових зобов'язань в 2006-2010 рр. У свгговш практищ вважаеться припустимим р1вень позикового катталу не бшьше 30% швестованого катталу Низька частка власного катталу в оборотних коштах, яка неухильно знижуеться, свщчить про втрату тдприемством власних оборотних кошпв 1, вщповщно, стратепчних позищй сталого розвитку. Порушення структури катталу привело до того, що нав1ть на рентабельних тдприемствах високий р1вень рентабель-носп власного катталу супроводжувався зниженням лжвщносп та фшансово! стшкостг Зовшшня фшан-сова пол1тика тдприемств реального сектора економжи за минут роки, мала характер короткострокових рятувальних заход1в стабЫзацп !х розвитку. Висока частка короткострокових зобов'язань 1 обмежений обсяг кредипв також не сприяли розвитку вщтворювальних процеив тдприемств, оскшьки причини дефщиту кошпв у промисловосп е довгостроковими 1 структурними.
Негативш тенденцп розвитку тдприемств свщчать, що д1ючий фшансовий мехашзм е недостатньо ефек-тивним 1 не мае належно! науково-методично! основи. Складовими фшансового мехашзму е бюджетний, податковий 1 кредитний мехашзми (рис. 1).
Специф1чними особливостями фшансового мехашзму у ринкових умовах е змши нормативно-правового та шформащйного забезпечення; розширення змюту метод1в 1 фшансових важел1в; спрямовашсть на ство-рення сприятливих фшансово-економ1чних умов для досягнення фшансових щлей 1 ршень; врахування впливу негативних чинниюв середовища та ризиюв. В даному дослщженш основна увага зосереджена на важелях фшансового мехашзму за його складовими. Адаптивнють фшансового мехашзму проявляеться в
14
*
Фшансовий мехатзм
Бюджетний мехашзм Податковий мехатзм Кредитний мехатзм
| | |
Фшансовий механiзм державного бюджету
Фшансовий механiзм репональних бюджета
Фшансовий механiзм мкцевих бюджетiв
• спецiальнi податковi режи-ми;
• податковi тльги;
• податковi «каткули»;
• спрощеш правила ведення податкового облiку;
• спрощеш форми податко-вих декларацш по окремих податкам i зборам.
• мехатзм пшьгового кредитуван-ня;
• державт i мунiципальнi фонди;
• державт i мунiципальнi гарант;
• банювський кредит;
• комерцшний кредит;
• лiзинговi операцп;
• факторинговi операцп;
• форфейтинговi операцп.
Таблиця 2. Частка м1жбюджетних трансферов з державного бюджету у форму-ванш доход1в мюцевих бюджелв в 2011 р. *
Рис. 1. Фшансовий мехашзм сталого розвитку економжи (Складено автором)
тому, що система перебувае в постшному руш, його елементи безперервно взаемодтоть м1ж собою, що призводить до змши р1вня розвитку елеменпв. Внутршня структура кожного з елеменпв фшансового мехашзму постшно змшюеться, тому вони школи не досягають р1вноважного стану. Це означае, що лише повне використання усх шструменпв дозволяе досягти стратепчш цш та забезпечуе синергетичний ефект.
Бюджетний мехашзм охоплюе методи прямо! 1 непрямо! фшансово! шдтримки сталого розвитку еконо-мжи, яка здшснюеться вшма ланками бюджетно! системи. На забезпечення стшкосп бюджетно! системи впливають неврегульованють фшансових вщносин, незбалансованють валютно! полггики, високий р1вень шфляци, нестача фшансових ресуршв.
Останшми роками проблема нестач1 фшансових ресурив в оргашв мюцевого самоврядування та не-стабшьнють !х доходних джерел набула загальнодержавно! ваги. Доходи мюцевих бюджепв в 2011 р. скла-дають лише 6,58% вщ ВВП, видатки — 13,54% ВВП [1, с. 83; 9, с. 30, 55-56]. Зпдно з Податковим кодексом кшькють мюцевих податюв та збор1в скорочено до п'яти. В умовах чинно! податково! системи мюцев1 бюд-жети стали залежними вщ м1жбюджетних трансферов з державного бюджету, як складають 52,26% !х до-ход1в (табл. 2).
Податковий ме-хашзм д1е через на-ступш важелг спещ-альш податков1 ре-жими, податков1 пшь-ги, податков1 кашку-ли, спрощеш правила ведення податко-вого облжу, спрощеш форми податко-вих декларацш по окремих податках ! зборах. У рейтингу «Ведення б1знесу 2013» за субшдек-
сом «Сплата податюв» Укра!на поста лише 165 мюце !з 185 кра!н (рис. 2). Завдяки зниженню ставки подат-ку на прибуток середньозважена ставка оподаткування доход1в шдприемств в 2012 рощ була знижена до 55,4% проти 57,1% у попередньому перюдт Проте вона залишаеться значно вищою, шж середнш показник у кра!нах Схщно! Свропи та Центрально! Азп (40,5%) чи у кра!нах ОЕСР (42,7%).
Анал1з сшввщношень розрахунюв з бюджетом ! результата роботи промисловост показують, що податковий тягар шдприемств промисловосп в 2004-2009 рр. постшно наростае: з 9,9% у 2004 р. до 17,3% у 2009 р. За останш два роки динамжа податкова тягаря нестабшьна: в 2010 р. — зниження до 14,6%, в 2011 р. — зростання до 16,5% (табл. 3). Сшввщношення податюв, сплачених промисловими шдприемствами, до вало-во! додано! вартосп коливаеться в межах 44,5 у 2004 р. — 68,8% в 2011 р., що свщчить про те, що податкова полггака в промисловосп носить переважно фюкальний характер. Проблема полягае в тому, що в ринкових
15
Показник Значення
Доходи мюцевих бюджетав, млн. грн. 86655,3
Видатки мюцевих бюджет1в, млн. грн. 178269,1
ВВП 1316600
М1жбюджетш трансферти, млн. грн. 94875,0
Доходи мюцевих бюджетав з урахуванням трансферов, млн. грн. 181530,3
Доходи у % до ВВП 6,58
Видатки у % до ВВП 13,54
М1жбюджетш трансферти в % до доход1в 52,26
* [1, с. 83]
л
и
^
а о
4
5
«
•S ■«
а
я
и
■<з
о с-
«
s s
F F
V
S
< a
и
«
3
4 о
В
в
н «
а
L.
Рис. 2. Мюце Укpaïни y peйтингy «Ведення бiзнecy 2013» зa cyбiндeкcом «Сплaтa подaткiв» [6] Таблиця 3. Динaмiкa подaткового тягapя в пpомиcловоcтi в 2004-2011 рр. *
Пoкaзники 2004 2005 200б 2007 2008 2009 2010 2011
Пoдaткoвi нaдхoдження, млн. грн. 39599,б б5213,2 8517б,9 104357,7 152722,5 13 92б9,2 154991,1 219110
Обсяг pеaлiзoвaнoï пpoмислo-boï пpoдyкцiï, млн. грн. 400800 4б85б2,б 551729,0 71707б,7 917035,5 80б550,б 10б5108,2 13292бб,3
BanoBa дoдaнa вapтiсть r^o-мислoвих пiдпpиeмств, млн. грн. 890б5 119971 150090 1983б8 247872 214358 2ббб37 318279
Biднoшення пoдaткiв дo o6-сягу пpoмислoвoгo виpoбниц-твa, % 9,9 13,9 15,4 14,б 1б,7 17,3 14,б 1б,5
Biднoшення пoдaткiв дo Ba-лoвoï дoдaнoï вapтoстi пpoми-слoвих пiдпpиeмств, % 44,5 54,4 5б,8 52,б б1,б б5,0 58,1 б8,8
0
* [9, с. 30-31, 55-56, 106]
yмовax не зaбeзпeчyeтьcя piвномipнicть pозподiлy доxодiв зa гaлyзями eкономiки. Тому для piзниx гaлyзeй критичним e piзний piвeнь подaткового тиску по вiдношeнню до додaноï вapтоcтi. Тaк, лiкepо-гоpiлчaнa промисловють мae високий piвeнь подaткового нaвaнтaжeння через aкцизи, проте вонa e тайбшьш прибут-ковою гaлyззю в поpiвняннi з iншими гaлyзями промисловостг
Рeзyльтaти aнaлiзy змiни структури подaтковиx нaдxоджeнь до бюджету Укpaïни в 2007-2011 pp. cвiдчaть про тенденцп зниження чacтки подaткy нa прибуток ^д^^мотв з 21,34% до 16,46% i збшьшення чacтки aкцизного збору зa оcтaннi чотири роки з 5,63% до 10,13% ^бл. 4). Чacткa подaткy з доxодiв фiзичниx оciб тa подaткy нa додaнy вapтicть cyттeво не змiнюeтьcя.
Негативний ефект (втpaти), породжений зacтоcyвaнням подaтковиx пiльг, в 2011 р. сягнув 59166,6 млн. грн., зa перше пiвpiччя 2012 р. — 22 209,6 млн.грн., з яких: 12139,3 млн. грн. (54,7%) — ж^тку нa додaнy вapтicть, 8694,8 млн. грн. (39,1%) — подaткy та прибуток (рис. 3). Це e таслщком нeдоcтaтньоï peaлiзaцiï peгyлюючоï функци подaткового мexaнiзмy Укpaïни: фicкaльнa cпpямовaнicть, нeдоcконaлicть подaткового зaконодaвcтвa, нepiвномipнicть подaткового нaвaнтaжeння тa pозподiлy грошових кошлв зa paxyнок стиму-люючих шльг, нeyзгоджeнicть подaткового i бyxгaлтepcького о&тку фiнaнcовиx peзyльтaтiв пiдпpиeмcтв, подвiйнe оподaткyвaння дивiдeндiв.
Кредитний мexaнiзм через прояв функцш кредиту впливae нa дiяльнicть cyб'eктiв гоcподapювaння, еко-номiкy регюну тa кpaïни у цiломy. Зaлишaютьcя нeвиpiшeними нacтyпнi проблеми: зaпpовaджeння системи обмежень кpeдитноï aктивноcтi мicцeвоï влaди, зpоcтaння чacтки проблемних i сумшвних кpeдитiв у кредитному поpтфeлi вiтчизняниx бaнкiв, cклaднicть отpимaння кредипв для cyб'eктiв гоcподapювaння через
1б
Таблиця 4. Результати анатзу змши структури податкових надходжень до бюджету Укра!ни в 2005-2011 рр. *
Показники 2007 2008 2009 2010 2011
Податков1 надходження Зведеного бюджету, млн. грн. 161264,2 227164,8 208073,2 234447,7 334691,9
у тому числ податок з доходов ф1зичних оаб, млн. грн. 34782,1 45895,8 44485,3 51029,3 60224,5
у % до податкових надходжень 21,57 20,20 21,38 21,77 17,99
податок на прибуток шдприемств, млн. грн. 34407,2 47856,8 33048 40359,1 55097
у % до податкових надходжень 21,34 21,07 15,88 17,21 16,46
податок на додану вартють, млн. грн. 59382,8 92082,6 84596,7 86315,9 130093,8
у % до податкових надходжень 36,82 40,54 40,66 36,82 38,87
акцизний зб1р, млн. грн. 10567,8 12783,1 21624,5 28316,1 33919,2
у % до податкових надходжень 6,55 5,63 10,39 12,08 10,13
* [9, с. 55-56]
!х високу вартють та ризики, вщмова вщ кредитування ви-робництва шновацшно! про-дукци через високий стутнь ризику. За умови виршення вказаних проблем банювсью кредити можуть стати ваго-мим джерелом фшансування виробничо! д1яльност1 суб'еклв господарювання.
Основними заходами
шдвищення ефективност1
фшансового мехашзму е:
удосконалення д1ючих ме-
хашзм1в фшансування дер-
жавних програм розвитку про-
мисловосп, шдвищення фь
нансово! самостшносп орга-
шв мюцевого самоврядуван-
ня, поеднання бюджетного та
приватного фшансування
. „ ^ п1льг [3]
1нвестиц1йних проекпв, реаль
зацп регулюючо! функцп податюв, розподшу податкового навантаження, запровадження мехашзму формування додаткових фшансових ресуршв шдприемств у форм1 податкового кредиту, стимулювання виробничого потенщалу та залучення швестицш, швестування природоохоронно! д1яльносп, покращення умов кредитування промислових шдприемств, пшьгове кредитування шновацшних проекпв комерцшними банками.
ВИСНОВКИ
В ринкових умовах невизначеност фшансовий мехашзм е рушшною силою забезпечення сталого розвитку економжи. Недосконалють фшансового мехашзму як на р1вш держави, так 1 на р1вш господарюючих суб'еклв стае суттевою проблемою. Про актуальнють дослщження фшансового мехашзму свщчить наявнють фшансових проблем, що притаманш тдприемствам реального сектору економжи: збитковють значно! час-тини шдприемств, яка призвела до порушення фшансово! р1вноваги та втрати чистого оборотного кашталу; деформащя структури кашталу, суперечносп м1ж елементами фшансово! р1вноваги, а саме: м1ж лжвщнютю та рентабельнютю, лжвщшстю та фшансовою стшюстю; ризиком 1 фшансовою стшюстю. Виршення вияв-лених проблем потребуе коригування метод1в фшансового управлшня на основ1 розробки та реал1зацп концептуальних положень фшансового мехашзму. Основою формування вихвдних методолопчних положень фшансового мехашзму е: корегування стратепчних ор1ентир1в розвитку; визначення обмежень фшансового потенщалу; попередня регламентащя 1 координащя процедур формування фшансового мехашзму; узгод-ження штерешв р1зних груп учасниюв економ1чних вщносин.
СПИСОК ВИКОРИСТАНО1 Л1ТЕРАТУРИ
1. Бюджетний мониторинг: Анал1з виконання бюджету за 2011 рж / [1.Ф. Щербина, А.Ю. Рудик, В.В. Зубенко, 1.В. Самчинська та шш.]. — К.: 1БСЕД, Проект «Змщнення мюцево! фшансово! шщативи», ШЛГО, 2011. — 96 с.
17
2010 рис
2011 |>1к
■ втрати бюджету ■ 1б1р п.иатеж1в Рис. 3. Втрати бюджету Укра!ни в 2010-2011 рр. внаслщок податкових
2. Економ1чн1 показники промисловосп Лугансько! обласп [2005-2010 рр.] / Офщшний сайт Головного управлшня статистики у Луганськш област — [Електронний ресурс]. — Режим доступу: http:// www.lugastat.lg.ua.
3. 1нформащя про втрати бюджету внаслщок податкових пшьг за 2011 рж та за перше твр1ччя 2012 року / Офщшний сайт Державно! податково! служби Укра!ни. — [Електронний ресурс] — Режим доступу: http: //sts.gov.ua/dodatkova-informatsiya/eksklyuziv-vid-departamenti/departament-prognozuvannya-/povidomlennya-z-pitan-prog/
4. Ковалюк О.М. Фшансовий мехашзм оргашзацп економжи Укра!ни (проблеми теорп i практики): мо-ногр. / О.М. Ковалюк. — Львiв: Видавничий центр Львiвського нацiонального унiверситету iм. I. Франка, 2002. — 396 с.
5. Костирко Л.А. Фшансовий мехашзм сталого розвитку шдприемств: стратепчш орieнтири, системи забезпечення, адаптацiя: моногр. / Л.А. Костирко. — Луганськ: Вид-во «Ноутдж», 2012. — 474 с.
6. Мюце Укра!ни за рейтингом «Ведення бiзнесу 2013»: шформацшно-аналиичш матерiали / Офiцiйний сайт Мшстерства економiчного розвитку i торгiвлi Укра!ни. — [Електронний ресурс] — Режим доступу: http://www.me.gov.ua/control/uk/publish/category/main?cat_id=191587
7. Москаленко В.П. Финансово-экономический механизм промышленного предприятия: [наук. видан.] / В.П. Москаленко, О.В. Шипунова — Суми: Довкшля, 2003. — 176 с.
8. Динашка основних показниюв, що характеризують розвиток реального сектору економжи Укра!ни в 2004-2011 рр. / Офщшний сайт Державно! служби статистики Укра'ни. — [Електронний ресурс] — Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua.
9. Статистичний щорiчник Укра!ни за 2011 рж / [ред. О.Г. Осауленко]. — Державна служба статистики Украши. — Ки!в: ТОВ «Август Трейд», 2012. — 558 с.
10. Формування фшансового потенщалу швестищйно! дiяльностi в економiцi Украши: моногр. / [M.I. Крупка, Д.В. Ванькович, Н.Б. Демчишак, M.I. Кульчицький]. — Львiв: ЛНУ iменi 1вана Франка, 2011. — 404 с.
Стаття надшшла до редакцп 4 кв^тня 2013 року
18
