CC BY
22
5. Примостка Л.О. Фшансовий менеджмент у банку : пщручник. - 2-ге вид., [перероб. i доп.]. - К. : Вид-во КНЕУ, 2004. - 468 с.
6. Реверчук С.К. Управлшня i регулювання банкiвською швестицшною дiяльнiстю : монографiя / С.К. Ревечук, Л.Г. Кльоба, М.Б. Паласевич / за ред. д-ра екон. наук, проф. С.К. Реверчука. - Львiв : Вид-во мТрiада плюс", 2007. - 352 с.
7. Радз1евська В.М. Операцп комерцiйних банюв з цiнними паперами : автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. екон. наук: спец. 08.04.01 / Кшв. нац. екон. ун-т. - К., 2001. - 18 с.
8. Закон УкраУни "Про банки i банювську дiяльнiсть" вщ 7 грудня 2000 р., № 2121 - III. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.rada.gov.ua.
Кльоба Р.Л. Банковские операции с ценными бумагами в условиях преодоления последствий финансово-экономического кризиса
В условиях преодоления последствий финансово-экономического кризиса приоритетным для Украины является решение проблемы недостатка финансовых ресурсов. Одним из сегментов решения этой проблемы есть рынок ценных бумаг. Последующее развитие рынка ценных бумаг и одного из основных субъектов этого рынка - коммерческих банков есть необходимым условием привлечения инвестиций для развития экономики Украины.
Kloba R.L. Bank operations security-related in the conditions of overcoming of consequences of financial and economic crisis
In the conditions of overcoming of consequences of financial and economic crisis priority for Ukraine is a decision of problem of lack of financial resources. One of segments of decision of this problem there is a market of equities. Further market of securities development and one of basic subjects of this market of commercial banks is the necessary condition of bringing in of investments for development of economy of Ukraine.
УДК 658:001.895 Асист. О.Я. Колещук - НУ "Львiвська полтехмка "
ОЦ1НЮВАННЯ ТЕХН1ЧНОГО СТАНУ ОСНОВНИХ ЗАСОБ1В
промислових шдприемств
Обгрунтовано потребу використання дохщного тдходу до оцшювання залиш-ково! вартосп основних засобiв. Визначено чинники, як впливають на величину за-лишково! вартосп основних засобiв тдприемства. Побудовано математичну модель величини залишково! вартосп основних фондiв. Встановлено вплив окремих чинни-юв на величину спрацювання основних засобiв тдприемства. Визначено ознаки нас-тання катастрофiчного рiвня спрацювання основних засобiв.
Ключов1 слова: основн засоби, техтчний стан, рiвень спрацювання, залишко-ва варпсть, катастрофiчне спрацювання, оновлення основних засобiв.
Вступ. Пщвищення р1вня конкурентоспроможност продукцп промислових шдприемств та, як наслщок, покращення фшансових показниюв 1хньо1 д1яльносл потребуе, серед шшого, нормал1заци р1вня спрацювання основних засоб1в шдприемств, що для багатьох з них потребуе розроблення та реашза-цп комплексно! програми оновлення 1'хшх основних фонд1в. Водночас, управлшня р1внем спрацювання основних засоб1в промислових шдприемств потребуе попереднього оцшювання цього р1вня та встановлення м1ри впливу основних чинниюв на нього. Таке оцшювання повинно базуватися на реальних да-них про фактичну величину залишково! вартост вщповщних засоб1в пращ.
Практика оцшки б1знесу свщчить про те, що балансова вартють основних засоб1в зпдно з даними бухгалтерского та податкового облшу часто не вщповщае 1'хнш реальнш вартосп, тобто величиш каштал1зацп доходу 1х-
нiх власниюв. З огляду на це, проблема розроблення методичних засад ощ-нювання впливу чинникiв на рiвень спрацювання основних засобiв шд-приемств та визначення можливостей щодо його норм^заци на сьогоднi е досить актуальною.
Питання розкриття сутностi механiзму спрацювання основних засобiв, оцiнювання рiвня такого спрацювання та управлшня ним знаходяться у полi зору багатьох дослщниюв. Так, у роботi [1, с. 39-58] й автори видiляють три ви-ди спрацювання обладнання: фiзичне (часткова або повна втрата обладнанням сво!х початкових технiчних якостей), функцюнальне (зменшення споживно! привабливост тих або шших властивостей обладнання, що зумовлено розвит-ком нових технологiй) та економiчне (втрата вартостi майна внаслщок впливу зовнiшнiх по вiдношенню до нього чинниюв). При цьому автори здшснюють детальний аналiз чинниюв, яю зумовлюють цi три види спрацювання обладнання, та подають низку часткових методiв виконання !хньо1 грошово! оцiнки.
Методи оцiнювання вартостi основних засобiв з урахуванням чинника спрацювання подають й у виданнях, присвячених методичному забезпечен-ню експертного оцшювання майна, зокрема у [2, с. 279-296] та [3, с. 98-99]. Однак, щ методи переважно базуються на витратному пiдходi i недостатньо враховують зв'язок мiж змiною вартостi основних фондiв та змшою ефектив-ностi 1хньо! експлуатацй протягом перiоду функцiонування.
Докладний розгляд видiв спрацювання основних засобiв шдприемства та чинникiв, що 1х зумовлюють, подають автори монографп [4, 5]. При цьому у цих роботах автори докладно дослщжують змiну технiко-економiчних по-казникiв експлуатаци основних засобiв пiдприемства у процесi 1хнього спрацювання та наводять алгоритми, за якими повинш дiяти менеджери шдприемства шд час обгрунтування термшв та способiв оновлення його основних засобiв.
Однак, незважаючи на значну юльюсть публiкацiй, присвячених проб-лемi розроблення механiзму оновлення основних засобiв пiдприемств, iснуе нагальна потреба продовження дослщження ще! проблеми, передуЫм у кон-текстi розгляду ролi показника реального (дiйсного) спрацювання основних засобiв у процесi розроблення рацюнально! стратеги своечасного та комплексного оновлення техшко-технолопчно! бази пiдприемства.
Постановка завдання. Метою цього дослщження е формування методичних засад оцшювання техшчного стану основних засобiв промислових шдприемств. Досягнення поставлено! мети зумовило потребу виршення таких основних завдань: обгрунтування потреби використання дохщного шдхо-ду до оцiнювання залишково! вартостi основних засобiв; визначення чинниюв, яю впливають на величину залишково! вартостi основних засобiв шдприемства; побудова математично! моделi величини залишково! вартостi основних фондiв; встановлення впливу окремих чинникiв на величину спрацювання основних засобiв шдприемства; визначення ознак настання катастро-фiчного рiвня спрацювання основних засобiв.
Результати дослiджень. Величина спрацювання основних фондiв визначаеться одночасним впливом багатьох чинниюв, яю характеризують як
внутрiшне, так i зовнiшне середовище пiдприемства ^ в кiнцевому рахунку, визначають розмiр його чистого грошового потоку (суми чистого прибутку та амортизацй). При цьому постае завдання виявити взаемозв'язок мiж величиною чистого грошового потоку вщ експлуатацй певного елементу основ-них засобiв пiдприемства та залишковою вартiстю цих основних засобiв i рiв-нем !х спрацювання.
Припустимо, що швестицшний ринок перебувае у станi рiвноваги, тобто первiсна вартiсть основних засобiв дорiвнюе дисконтнiй величинi прогнозного чистого грошового потоку за увесь перюд !х експлуатацй, тобто
Т Г
Вп = , (1)
п ¿1(1+Е"
де: Вп - первiсна вартють даного елементу основних засобiв; Г - чистий гро-шовий потж вiд експлуатацй даних основних засобiв у /-тому роцi; Т - кшь-кiсть рокiв ефективно! експлуатацй даного елементу основних засобiв; Е -ставка дисконту.
Тодi залишкова вартiсть цього елементу основних засобiв на початок /-го року його експлуатацй буде визначатися за такою формулою:
В*=(1+Е)М 4о+Еу • (2)
де Вз/ - залишкова вартють цього елементу основних засобiв на початок /-го року його експлуатацй.
З викладеного випливае, що первюну вартють основних засобiв в умо-вах рiвноваги на iнвестицiйному ринку можна подати таким чином:
в . / -1 г
Вп = .1+£—. (3)
п (1 + Е)'-1 ¿1(1 + Е)' ^ 7
З виразу (3) можна знайти формулу для визначення величини залиш-ково! вартостi основних засобiв як функцй !х первюно! вартост та загально! величини чистого грошового потоку, отриманого вщ 1хньо1 експлуатацй до цього моменту часу:
Вз/ = Вп х (1 + Е).-1 - (1 + Е)1X £ . (4)
Таким чином, рiвень спрацювання основних засобiв можна оцiнити, використовуючи таку формулу:
Рз/ = (Вп - Вз/): Вп = (Вп - Вп X (1 + Е)-1 + (1 + Е)-1 х ^—Г—): Вп, (5)
г=1(1 + Е)
де Рз/ - рiвень спрацювання основних засобiв на початок /-го року 1хньо1 експлуатацй.
Припустимо, що певний елемент основних засобiв вщпрацював один рiк, давши чистий грошовий потж у розмiрi Г]. Тод^ згiдно з формулою (5), величину спрацювання основних засобiв на початок другого року визначати-муть за таким виразом:
32 = вп -Вп х (1 + Е) + (1 + Е)х—^ = Г -Вп х Е, (6)
(1 + Е)
де 32 - величина спрацювання основних засоб1в на початок другого року 1хньо1 експлуатаци.
З формули (6) випливае, що в раз1, коли Г1 = Вп х Е, спрацювання основних засоб1в у першому рощ 1хньо1 експлуатаци немае; при цьому можли-вим е випадок вщ'емно! величини спрацювання цих основних засоб1в. Такий випадок постае, якщо виконуеться нер1вшсть Г1 < Вп х Е, тобто чистий грошо-вий потш у перший рш експлуатаци основних фонд1в е меншим за добуток первюно! вартосл цих основних засоб1в на ставку дисконту. Очевидно, що такий випадок не е дуже типовим, але вш може трапитися, якщо на початку перюду експлуатаци основних засоб1в прибуток вщ 1х функцюнування е до-сить малим внаслщок значних поточних витрат, пов'язаних 1з поступовим введенням в експлуатащю цих основних фонд1в.
Розглянемо тепер можливють подшу загально! величини спрацювання основних засоб1в на окрем1 складники, що вщповщають р1зним чинникам, як чинять вплив на величину цього спрацювання. При цьому такий подш величини спрацювання основних засоб1в повинен передбачати, насамперед, видь лення у його загальнш величиш розм1ру 1х ф1зичного зношення та розм1ру 1х морального (техшко-економ1чного) старшня у грошових одиницях вим1ру.
Загалом основними чинниками, як впливають на величину спрацювання основних засоб1в, е:
1) збшьшення соб1вартоси одинищ продукци, що виготовляеться за допо-могою цих основних засоб1в, протягом терм1ну 1хньо1 ефективно! експлуатаци;
2) зниження цши одинищ продукци, що виготовляеться за допомогою да-них основних засоб1в, протягом терм1ну 1хньо1 ефективно! експлуатаци;
3) скорочення натуральних обсяпв виробництва та реал1заци продукци, що виготовляеться за допомогою цих основних засоб1в, протягом термшу 1хньо1 ефективно! експлуатаци.
Перший з перел1чених чинниюв може вщповщати як наявносп тен-денцш щодо ф1зичного спрацювання основних засоб1в, так \ бути спричине-ним 1'хшм моральним старшням. Щодо другого чинника, який зумовлюе зниження прибутковосп основних засоб1в та, вщповщно, 1х спрацювання, а саме - стшкого зниження цши одинищ продукци, що виготовляеться за допомогою даних основних засоб1в, протягом термшу 1хньо1 ефективно! експлуатаци", то переважно таке зниження е наслщком морального старшня основних засоб1в шдприемства. Якщо ж розглядати третш з перел1чених чинниюв, як впливають на величину та динамшу спрацювання основних засоб1в, тобто зниження обсяпв виробництва та реал1зацп продукци' протягом термшу 1х експлуатаци", то цей чинник може бути результатом дн як ф1зичного спрацювання, так { морального старшня основних фонд1в.
З викладеного випливае, що подш загально! величини спрацювання основних засоб1в на окрем1 складники, що вщповщають р1зним чинникам, як чинять вплив на величину цього спрацювання, е досить складним завданням.
З огляду на це, розглянемо спрощений випадок, коли спрацювання основних 3aco6iB зумовлене дiею двох чинникiв, а саме - збшьшенням собiвартостi одиницi продукци внаслщок зростання витрат на ремонт основних засобiв (тобто дiею 1'хнього фiзичного спрацювання) та зниженням цши одинищ продукци як результату морального старшня цих основних фондiв. При цьому обсяги виробництва та реалiзацiï продукци, що виготовляються за допомогою цих основних фондiв, е незмiнними протягом термiну експлуатаци. Очевидно, що у такому випадку експлуатувати основш засоби доцшьно доти, доки щна одинищ продукци без непрямих податюв не дорiвнюватиме собiвар-тостi одиницi продукци без урахування амортизацшних вiдрахувань.
Якщо розглядати сутшсть спрацювання основних фондiв, то основна його причина полягае у тому, що в мiру експлуатаци потенщал цих основних засобiв щодо отримання у майбутньому чистого грошового потоку змен-шуеться. 1накше кажучи, дисконтна величина чистого грошового потоку за новими основними засобами е меншою, шж за такими самими основними за-собами, що вже пропрацювали певний час. Це загалом очевидне твердження може слугувати теоретичним шдгрунтям для здiйснення процедури вщокрем-лення величин фiзичного спрацювання та морального старшня основних за-собiв у загальнiй величинi ïхнього спрацювання.
Нехай вiдомими е прогнозш величини цiни одиницi та собiвартостi одиницi продукцiï, що виготовляеться за допомогою цих основних засобiв, за ус роки ïхньоï експлуатацiï. Тодi величину чистого грошового потоку за ними визначатимемо за такою формулою:
Г = (Цt - Ct) х О, (7)
де: Ц - щна одинищ продукци без непрямих податюв, що виготовляеться за допомогою цих основних засобiв, у t-му рощ вщ початку 1'х експлуатаци; Ct -собiвартiсть одиницi продукци без амортизацшних вщрахувань у t-му рощ вщ початку експлуатаци основних фондiв; О - натуральний рiчний обсяг виробництва продукци, що виготовляеться за допомогою даних основних засо-бiв (припускаемо, що розмiр цього показника е сталим).
За таких умов первюну вартiсть основних засобiв визначатимемо за такою формулою:
^ (Ц t - Ct ) х O
t= (1 + E)t К J
Вiдповiдно, залишкову вартiсть цих основних засобiв на початок /-го року визначатимемо за такою формулою:
В, = (1 + ЕУ-1х|(Ц^. (9)
Будемо вважати, що у 7+1 роцi цiна одиницi продукци дорiвнюе ïï со-бiвартостi, тобто Цт+i = CT+1 та у подальших розрахунках будемо умовно при-пускати, що така рiвнiсть залишаеться i у наступних роках шсля закiнчення термiну експлуатаци даних основних засобiв. Тодi загальну величину спрацювання основних засобiв на початок i-го року можна визначити шляхом зю-
тавлення величини чистого грошового потоку за роками експлуатаци за но-вими та за зношеними основними засобами, використовуючи таку формулу:
З=£ (Цt - Ц t+,■) х O+(Ct+i - Ct) х O (10)
' ¿1 (1 + E)t ■ 1 j
Таким чином, е можливим видшити у загальнш величиш спрацювання основних засоб1в його частки, що вщповщають 1'хньому ф1зичному спрацю-ванню та ïx моральному старшню.
Величину ф1зичного спрацювання основних засоб1в у такому випадку визначатимуть за формулою
3Ф _ Т (Ct+i — Ct) х 0 (11)
3 '_!_1 (1+Et • (11)
де 3(pi - величина ф1зичного спрацювання основних засоб1в на початок i-го року ïxньоï експлуатацiï.
Вщповщно, величину морального старшня основних засобiв обчислю-ватимуть за такою формулою:
зМ _Т (Ц - Ц t+i) х 0 (12)
i à (1+E)t ' ^ ;
де 3Mi - величина морального старшня основних засобiв на початок i-го року ïxньоï експлуатацй.
Загалом, можна видшити два основних види спрацювання основних засобiв за його рiвнем, а саме:
• нормальне (припустимий), за якого тдприемство може забезпечувати просте вщтворення основних засоб1в, використовуючи лише майбутнш потш амор-тизащйних вщрахувань на 1х реновацию;
• катастроф1чне, за якого тдприемство не зможе здшснити нав1ть просте ввд-творення сво1х основних засоб1в, використовуючи майбутт потоки свого прибутку та амортизацшних ввдрахувань.
Вiдповiдно, можна видiлити таю похщш рiвнi спрацювання основних засобiв пiдприeмства: низький, величина якого не перевищуе нормальний (припустимий) рiвень спрацювання; середнш, величина якого перевищуе нормальний (припустимий) рiвень, але е меншою вiд катастрофiчного рiвня спрацювання основних засобiв; високий, величина якого дорiвнюe або перевищуе катастрофiчний рiвень спрацювання.
З метою визначення параметрiв катастрофiчного спрацювання основних засобiв потрiбно передусiм встановити, яким чином рiвень цього спрацювання обчислюеться у конкретному випадку. При цьому можливими е два найпоширенiшi випадки:
1) визначення рiвня спрацювання основних засобiв за ïxньою ринковою вартютю (як вiдношення ринковоï величини спрацювання до ринковоï первiсноï вартостi основних засобiв пiдприeмства);
2) визначення рiвня спрацювання основних засобiв за фактичною тривалю-тю ïxньоï експлуатацiï (як вщношення фактично вiдпрацьованого часу вщ моменту введення основних засобiв у експлуатащю до тривалостi ïxнього ефективного функцюнування).
Розглянемо перший випадок вимiрювання рiвня спрацювання основних засобiв. Введемо таю позначення: Вп - первюна вартють цього елементу основних засобiв пiдприемства; Вз{ - залишкова вартiсть цього елементу основних засобiв пiдприемства, що вщпрацював i рокiв; Е - ставка дисконту ^чна у частках одинищ).
Тодi пiдприемство встигне нагромадити потрiбну суму коштiв з метою своечасно!" замiни даного елементу основних засобiв за рахунок чистого грошового потоку вщ його експлуатаци протягом часу, що залишився до при-пинення його функцiонування, якщо буде виконуватися така умова:
Взг-(1+Е)Т-г' = Вп, (13)
де Т - ефективний термш експлуатаци даного елементу основних засобiв тд-приемства.
Осюльки рiвень спрацювання за ринковою вартютю Рз визначають за формулою
P3i = 1 - Вз/Вп, (14)
де P3i - рiвень спрацювання даного елементу основних засобiв, що пропра-цював i рокiв, за його ринковою вартютю, то величину катастрофiчного рiвня спрацювання основних засобiв шдприемства згiдно з формулою (13) визначатимемо за таким виразом:
PKi = 1 - Вз/Вп = 1- 1/(1+E)T-i, (15)
де PKi - величина катастрофiчного рiвня спрацювання окремого елементу основних засобiв, тобто такого рiвня його спрацювання, перевищення якого не дае можливост нагромадити необхщну суму коштiв для своечасно1' замiни цього елементу за рахунок чистого грошового потоку вщ його експлуатаци протягом усiх роюв, якi йому залишилося функцiонувати.
Як показали дослщження, у загальному випадку не юнуе якоюь константно:' величини катастрофiчного рiвня спрацювання основних засобiв шд-приемства, тобто навггь за дуже високого рiвня 1хнього спрацювання, нап-риклад 90 %, за певних умов цей рiвень спрацювання не е катастрофiчним (для цього Тз та Е повинш бути досить великими).
Висновки. Обгрунтований метод оцiнювання рiвня спрацювання основних засобiв пiдприемства повинен базуватися на визначенш ïхньоï залиш-ковоï вартостi переважно за дохiдним шдходом до ïï оцiнки. З щею метою не-обхiднi прогнознi дат щодо величини чистого грошового потоку вщ експлуатаци основних засобiв протягом усього перюду 1хнього функщонування.
Ми запропонували метод вiдокремлення величин фiзичного спрацювання та морального старшня основних засобiв у загальнш величинi 1хнього спрацювання. Застосування цього методу дае змогу видшити чинники, що найбшьш iстотно впливають на величину спрацювання основних фондiв.
Можна видшити два основних види спрацювання основних засобiв за його рiвнем, а саме: нормальний (припустимий), за якого тдприемство може забезпечувати просте вщтворення основних засобiв, використовуючи лише майбутнш потiк амортизацiйних вiдрахувань на 1хню реновацiю; катастрофiч-ний, за якого тдприемство не зможе здшснити навпь просте вiдтворення сво1х основних засобiв, використовуючи майбутнi потоки свого прибутку та аморти-
зацiйних вщрахувань. У робот запропоновано математичну модель нижньо! меж катастрофiчного рiвня спрацювання основних засобiв шдприемства.
Застосування запропонованого шдходу до оцiнювання рiвня спрацювання основних засобiв та анашзування впливу окремих чинникiв на цей рь вень може слугувати фундаментом удосконалення методичних пiдходiв до обгрунтування доцiльностi оновлення основних засобiв та вибору найкращо! форми такого оновлення. З щею метою потрiбно здшснити додаткове досль дження закономiрностей, що зумовлюють змiну технiко-економiчних показ-ниюв експлуатацй основних фондiв шдприемства, протягом термшу 1хнього функцiонування.
Лггература
1. Гохберг I.I. Оцшка установок, машин та обладнання: Питання i вщповвд, практикум оцшки : навч. поабн. / I.I. Гохберг, С.1. Щербань. - Львiв : Вид-во ЗУКЦ, 2007. - 184 с.
2. Оценка рыночной стоимости недвижимости : учеб. и практ. пособие. - М. : Изд-во "Дело", 1998. - 384 с.
3. Круш П.В. Оцшка бiзнесу : навч. поабн. / П.В. Круш, С.В. Полiщук. - К. : Вид-во ЦНЛ, 2004. - 264 с.
4. Економпчний вибiр оптимальних технологий: мiкро- та макроекономiчнi аспекти : монографiя / Ю. Стадницький, А. Загороднш, О. Капiтанець, О. Товкан. - Львiв : Вид-во ЗУКЦ, 2006. - 320 с.
5. Скворцов 1.Б. Ефективнють швестицшного процесу: методологiя, методи i практика : монографiя. - Львiв : Вид-во НУ "Львiвська пол^ехшка", 2003. - 312 с.
Колещук О.Я. Оценка технического состояния основных средств промышленных предприятий
Обоснована необходимость использования доходного подхода к оцениванию остаточной стоимости основных средств. Определены факторы, влияющие на величину остаточной стоимости основных средств предприятия. Построена математическая модель величины остаточной стоимости основных фондов. Установлено влияние отдельных факторов на величину сноса основных средств предприятия. Определено признаки наступления катастрофического уровня износа основных средств.
Ключевые слова: основные средства, техническое состояние, уровень сноса, остаточная стоимость, катастрофический износ, обновление основных средств.
Koleshyk O.Ya. Evaluation of the technical state of basic facilities of industrial enterprises
The is proved necessity of the use of profitable approach to the evaluation of remaining cost of basic facilities. Certainly factors which influence on the size of remaining cost of basic facilities of enterprise. The mathematical model of size of remaining cost of general funds is built. Influence of separate factors is set on the size of tearing down of basic facilities of enterprise. Certainly signs of offensive of catastrophic level of tearing down of basic facilities.
Keywords: basic facilities, technical state, level of tearing down, remaining cost, catastrophic tearing down, update of basic facilities._
УДК 331.101.3 Студ. А.В. Колодшчук - НУ "RbßiscbKa полтехмка ";
мол. наук. ствроб. В.М. Черторижський - 1РДНАН Украти
СУТН1СТЬ ПОНЯТТЯ МОТИВАЦП
Розкрито тдходи рiзних авторiв щодо сутносп поняття мотивацп, розглянуто змютовш та описано процесуальш теорп мотивацп. Розглянуто низку найпоширень ших теорш, та 1'хш штерпретацп. Встановлено, що мотиващя пращ як загальна фун-
