портфельной корреляции. Было предложено несколько новых мер диверсификации, которые учитывают качество кредитного портфеля.
Ключевые слова: индекс Херфиндаля - Хиршмана, энтропия, диверсификация, внутрипортфельная корреляция, секторная концентрация, кредитный риск.
Kyshakevych B.Yu. Calculation of credit portfolio diversification
Methods of diversification measuring by means of Herfindahl - Hirschman index, Shannon entropy and portfolio correlation were analyzed. A couple of new approaches for diversification measurement that take into account the quality of credit portfolio were offered.
Keywords: Herfindahl - Hirschman index, Shannon entropy, diversification, portfolio correlation, sector concentration, credit risk.
УДК 330.46 Доц. В.В. Корольков, канд. екон. наук;
ст. викл. Т.М. ТЫовська - ЗНТУ
ОЦ1НЮВАННЯ ПРОЕКТ1В: НА ШЛЯХУ ШНОВАЦШНОГО РОЗВИТКУ НАУКОМ1СТКИХ ШДПРИеМСТВ
Розглянуто теоретичш та прикладш аспекти шновацшного розвитку наукомю-тких тдприемств на прикладi тдприемства силово'1 електрошки. Доведено актуаль-нють шновацшного шляху розвитку в умовах ринково'1 економши. Запропоновано метод оцшювання iнновацiйних проекпв.
Ключов1 слова: стратегiя iнновацiйного розвитку, висок технологи, методи оцiнювання проекпв.
Постановка проблеми. Важливу роль в економщ Украiни належить галузям, як базуються на високих технолопях. Вщсуттсть розвиненого сектору впчизняних високих технологш, ринку високотехнолопчного устатку-вання, шновацшних проекпв, як е продовженням наукових досягнень, приз-водить до того, що iнвестицii вкладаються в заруб1жш технологii, а впчизня-ш науковi досягнення "експортуються" за кордон.
Фшансове забезпечення е невiд,емною складовою частиною шнова-цiйного розвитку. Водночас формування фшансового плану iнновацiйного розвитку тдприемства залежить вiд можливостей тдприемства i характери-зуеться окупнiстю вкладень. Безпосередньо тдприемства не фшансують фундаментальт дослiдження, якi е базою шновацш. Вiдсутнiсть iнновацiй призводить до зниження конкурентоспроможносл, втрати позицiй на ринку [1]. Тому завдання пошуку джерел фшансування, обгрунтування iхньоi ефек-тивност i оптимiзацiя розподiлу iнвестицiй в шноваци, як з боку держави, так i з боку бiзнес-структур потребуе свого рiшення.
Iнновацiйний процес не завершуеться впровадженням ново!" технологи i появою нового продукту на ринку, бо з 1'хтм розповсюдженням вони набу-вають нових властивостей, вдосконалюються i знов потребують наукових дослщжень. Фундаментальнi дослiдження - початкова стадiя iнновацiйного процесу, насичена науковими дослщженнями. За умов приватизацii бшьшос-тi наукомiстких пiдприемств фундаментальнi дослщження фiнансуються не-достатньо. Власника як швестора цiкавить остаточний результат впроваджен-ня проекту [2]. 1нвесторам необхiдно надати економiчне обгрунтування каш-таловкладень, тому дiяльнiсть з розроблення системи оцшювання швести-цiйних проекпв е актуальною. Необхiдно також пам'ятати принцип мене-
джменту - чинник мультипликативного стввщношення 1:10:100:1000, тобто, коли економлять 1 у.о. у pa3i ухвалення спрощеного рiшення на стадп його формування, то 10, 100, 1000 у.о. втрачають на наступних стадiях життевого циклу ршення [3, с. 111]. Iнвестицiйна дiяльнiсть завжди здiйснюеться в умовах невизначеност^ мiра яко! може значно вардавати. Тому нерiдко pi-шення приймають на шту!тивнш логiчнiй основi, але, проте, вони повиннi пiдкpiплюватися економiчним розрахунком. Тому система оцiнювання ефек-тивностi i ризику iнновацiйних проеклв потpiбна для роботи кеpiвника, ш-вестора, менеджера.
Аналiз останшх дослвджень i публiкацiй. Питання шновацп як основного джерела розвитку розглядало багато сучасних автоpiв. Особливий внесок у розгляд цього питання зробили В.М. Геец, [4], а також А.М. Гур-жий, Я.С. Яцюв, В.П. Семиноженко, М.С. Згуровський, Ю.М. Бажал, О.П. Зинченко, В.П. 1льчук та ш. [5, 6, 7]. Сучасна вггчизняна практика вщбо-ру та оцшювання пpоектiв обмежуеться визначенням ступеня впливу проекту на добробут власниюв проекту або iнвестоpiв на пiдставi фiнансового аналiзу проекту. 1гнорування iнвестоpами оцiнювання значення проекту для суспшь-ства не вiдповiдае стратеги розвитку та економiчним цiлям кра!ни.
Постановка цiлей. Метою до^дження е розроблення критерпв для прийняття управлшських piшень на базi оцiнки проеклв.
Виклад основного матерiалу. Об,ективнi змши в громадському i еко-номiчному розвитку Укра!ни привели до потреби побудови ново! моделi розвитку економжи, для яко! хаpактеpнi принципово новi риси i пpiоpитети. Важлива роль у життi суспiльства належить сферам, якi базуються на високих технолопях, а також тим, як безпосередньо задовольняють потреби людей.
Нова модель економiчного зростання на базi iнновацiйного розвитку повинна передбачати змши самого поняття науково-технiчного прогресу i розвитку. З'являються новi гpомадськi прюритети: добробут, iнтелектуалiза-цiя виробничо! дiяльностi, використання високих технологiй, якiсний розви-ток нового iнфоpмацiйно-комунiкацiйного середовища, шдвищення значення еколого-економiчних аспектiв розвитку. На макpоекономiчному piвнi ця модель потребуе ново! фшансово-кредитно! полiтики, ефективного стимулюван-ня iнновацiй, розвитку високих наукомютких технологiй i скорочення галу-зей, що завдають збиткiв природь На мiкpоекономiчному piвнi - змши напря-мiв пiдпpиемницько! дiяльностi, активного залучення до виробництва малого i середнього бiзнесу. Рiшення усiх цих завдань повинне фокусуватися в певну стратегш шновацшного розвитку, забезпечену комплексним фшансуванням як з державного бюджету, так i за рахунок шших iнвестицiйних джерел.
Маючи досить високий науково-технолопчний потенцiал, Укра!на не-достатньо використовуе його в нащональних штересах. Укра!нську шнова-цiйну полiтику, яка все ще перебувае на стадп формування, можна квалiфiку-вати як таку, що тяжiе до англо-американсько! моделi, оскiльки держава бшь-ше покладаеться на pинковi механiзми стимулювання iнновацiйно! дiяльнос-тi, анiж на пряму шдтримку iнновацiйного процесу. Але проблема полягае не в тому, що розвиток науки i науково-техшчних розробок держава практично не фшансуе, а в тому, що наука i економша Укра!ни розвиваються piзними
шляхами. Бшьшють розробок, виконаних влчизняними науковцями, не ма-ють практичного застосування в Укрш'ш, але е привабливими для зарубiжних венчурних фiрм. Це свщчить про фактичну iзольованiсть наукових установ вщ пiдприемництва. Зруйнованi економiчнi зв'язки мiж галузевими науково-дослiдними шститутами, лабораторiями, науковими центрами i виробниц-твом призвели до розорення частини наукових установ, провщних НДР, а т^ що залишилися, виживають за рахунок зарубiжних замовлень на розроблення рiзних проектiв.
Соцiально-економiчний розвиток Укра!ни тiсно пов'язаний з викорис-танням новггшх технологiй управлiння, насамперед проектного управлшня. Основне завдання - розроблення теорп проектного управлiння, адаптовано! до умов ринково! економiки Укра!ни [8]. Розроблення економшо-математич-них моделей оцшювання виробiв для цiлей проектування фахiвцi дослщжува-ли ще до розпаду Радянського Союзу [9]. Змши, що сталися шсля створення самостiйних держав на пострадянському просторi i !хнш перехiд до ринково! економiки, привели до змши сшввщношень елементiв витрат, а також до еле-менту невизначеност в !х кiлькiсному виразь
В умовах ринково! економiки особливе значення выводиться шд-приемствам силово! електронiки як наукомiстким, якi дають змогу реалiзува-ти iнновацiйнi проекти з урахуванням енергоощадних технологiй, що допо-може пiдвищити якiсть продукци, а також II конкурентоспроможнiсть на цшьовому ринку.
Аналiз дiяльностi тдприемств силово! електронiки Запорiзько! облас-т показав, що деякi проекти, що запускались з попередньою позитивною оцшкою, закiнчувались iз збитками. Це виявляе ту проблему, що оцшювання виконували без урахування впливу чинниюв зовшшнього i внутрiшнього се-редовищ тд час виконання проекту i, як наслщок, проект змiнював свою цш-нiсть з плином часу. Тому оцшювання проеклв - це динамiчний процес, i в розробленнi методiв i моделей оцiнювання це також треба враховувати.
Незважаючи на значну кшьюсть наукових праць з цього напрямку [10], низка питань, як стосуються оцiнювання наукових проектiв тдприемств силово! електрошки, розкритi не повшстю, а деякi положення пот-ребують подальшого розвитку. Сьогоднi можна видшити декiлька пiдходiв до методу оцшювання наукових проеклв [11]. Вибiр методу до оцшювання наукових проеклв залежить вщ наявностi необхщно! шформаци, вимог до виробництва, власникiв об'еклв штелектуально! власностi, економiчно! ситу-ацй на момент процесу оцiнки.
Пропонуемо метод оцiнювання iнновацiйних проектiв з питомого при-бутку на шновацшш витрати на прикладi пiдприемства силово! електрошки.
По шдприемству ВАТ "Укра!нський науково-дослiдний iнститут силово! електрошки "Перетворювач" отримано iнформацiю про реалiзованi науко-вi проекти. Всi дат отримано в межах виконання науково-дослщно! теми [12].
За наведеними даними сформуемо таблицю спостережень, що харак-теризуе залежшсть отриманого прибутку (2„ тис. грн) вщ обсягу шнова-цшних витрат (У, тис. грн) i питомого прибутку (X, грн /грн) (табл. 1). Не-обхщно обробити результати з метою набуття прогнозованого значення при-
бутку в нових наукових проектах. Це завдання може бути виршене за допо-могою теорй вiрогiдностi i математично1' статистики. Величину, яка буде такою оцшкою, ми позначимо Х. Як оцшку результатiв вимiрiв беремо се-редне значення уЫх елементiв вибiрки. Але оскiльки ютинне значення вимь рювано1' величини залишиться невiдомим, необхiдно оцiнити його помилку.
Табл. 1. Таблиця спостережень
Величина Проект №1 Проект №2 Проект №3 Проект №4 Проект №5
У, тис. грн 62,10 48,30 138,00 134,65 31,74
Z, тис. грн 72,00 35,20 68,00 51,80 60,00
X, грн /грн 1,16 0,72 0,49 0,38 1,8
Припустимо, що ми зумiемо визначити оцшку помилки АХ. У такому разi ми можемо записати результат вимiрiв у виглядi (1)
ц = Х ± Ах. (1)
Оскiльки значення результату вимiрiв Х i помилки Ах не е точними, запис (1) результату вимiрiв повинен супроводжуватися вказiвкою його на-дшноси Р. Для розрахунку абсолютно:' помилки за мало1' кiлькостi вимiрiв вводиться спецiальний коефiцiент, залежний вiд надшноси Р i числа вимiрiв п, званий коефiцiентом Стьюдента 1.
Величину Х знаходимо як середне значення уЫх елементiв вибiрки (2):
— 1 п
X = -1 х, (2)
п,=1
Величина Х прагне до ютинного значення ^ вимiрюваноi величини за
п ^ да.
Середньою квадратичною помилкою окремого результату вимiру на-зиваеться величина (3):
5 =
Е(х-Х )2
г> (3)
п -1
де £ - коефiцiент Стьюдента з певною вiрогiднiстю.
Оскiльки в процесi розрахунку е елемент невизначеносп, розрахунок ведеться за допомогою iмовiрнiсноi оцiнки (4):
Х = (3Хтт+ 2Хтах) /5. (4)
Розрахунки за формулами 1-4 дають таю результати: Х = (1,16+0,72+0,49+0,38+1,8) /5 = 0,91; ^0,337 =0,580517; Я = 700674 = 0,259615.
Значення коефщента Стьюдента вибираемо за таблицею з вiрогiднiс-тю Р = 0,95 i кiлькiсть вимiрiв п =5; 1=2,776.
Ах = 0,259615* 2,776 = 0,720692;
Х тЫ = 0,91-0,720692 = 0,189308;
Х тах =0,91 + 0,720692 = 1,630692;
180 Збiрник науково-техшчних праць
X =0,961923, з урахуванням вiроriдностi 0,95 X = 0,914.
Набуте значення е питомим прибутком на iнновацiйнi витрати.
Проанашзуемо тепер пропонованi пiдприемству проекти. Оскшьки усi договори мають рiзну тривалiсть виконання, використовуемо поняття умов-ного рiчного прибутку. Можна застосувати класичний метод - метод приве-дених витрат. Проте, окрiм трудомюткосп, цей метод не врахуе ушх чинни-кiв, що вплинули на результатившсть дiяльностi саме цього шдприемства. Застосуемо аналоговий метод.
Вихiднi даш i отриманi результати наведено у табл. 2.
Табл. 2. Оцшювання проектiв методом питомого прибутку _на шновацШш витрати_
№ проекту Тривалшть проекту, мшящв Вартшть проекту, тис. грн 1нновацшт витрати, тис. грн Прибуток, тис. грн Умовний р1чний прибуток, тис. грн
1 10 3027 158 144 173,26
2 5 201,9 31,74 29 69,61
3 8 3027 116 106 159,01
4 8 201,9 15 96 143,93
Найбшьший прибуток, що прогнозуеться, оч^еться вщ застосування шновацшного проекту № 1. Але досить значна тривалють проекту призводить до економiчноl нерiвноцiнностi витрат i результатiв, що здiйснюються в рiз-ний час. Ця суперечнють лiквiдуеться за допомогою дисконтування. Проведений розрахунок тдтвердив висновок, що найбшьш привабливий е проект № 1.
Висновки. Таким чином, в цш статп доведена актуальнiсть оцшювання шновацшних проектiв для активiзацil шновацшно1 дiяльностi наукомю-тких високотехнолопчних виробництв. Крiм того, пропонуеться метод пито-мих прибуткiв на шновацшш витрати, що базуеться на теорй ймовiрностi i математично! статистики, який дае змогу без громiздких розрахунюв провести аналiз прибутковостi проекту для конкретного шдприемства з урахуванням впливу вЫх чинниюв внутршнього i зовнiшнього середовища. Наведений метод не потребуе складних програмних засобiв i спещально1 пiдготовки користувача, е досить доступним, а тому може застосовуватись на будь-яко-му наукомюткому шдприемствь
Перспективи подальших дослвджень. Запропонований метод доцшь-но використовувати, коли е доступ до шформаци про господарську дiяль-нiсть шдприемства за минулi роки. Але в умовах високо! невизначеностi до-цшьно використовувати iншi методи оцiнювання проекив, що дають змогу отримати хоч би приблизну кшьюсну оцiнку ршення, що приймаеться. Це завдання стае ще актуальнiшим в умовах кризи, коли рiвень невизначеностi зростае у багато разiв. Потребують подальшого дослщження критери для прийняття управлiнських ршень на базi оцiнки проекту з урахуванням нечгг-ко! шформаци для шдприемств силово1 електронiки.
Л1тература
1. Корольков В.В. Модель развития высоких технологий и национальные особенности процессов трансформации // Вюник тернотльсько:! академи народного господарства // Науковий журнал. - Тернопшь : Вид-во "Економ1чна думка", 2006. - Вип. 5-1. - С. 217-226.
2. Корольков В.В. Методы оценки уровня научно-технического потенциала и пути его наращивания для формирования конкурентных преимуществ // М1жнародне науково-техшчне ствроб1тництво: принципи, мехашзми, ефективнють : матер1али VI (XVIII) Всеукр. наук.-практ. Конф., Ки!в, 11-12 березня 2010 р. : тези доповщей / редкол. В.Г. Герасимчук (вщпов. ред) та in. - К. : Вид-во НТУ Укра!ни "КПТ, 2010. - 290 с.
3. Гринев, В.Ф. Инновационный менеджмент : учеб. пособ. - 2-е изд., [стереотип.]. - К. : Вид-во МАУП, 2001. - 152 с.
4. Геец В.М. 1нновацшш перспективи Укра!ни/ 4. Геец В.М., В.П. Семиноженко. -Харюв : Вид-во "Константа", 2006- 272 с.
5. Яцкчв Я. Проблеми розвитку науково! та науково-технолопчно! сфери Укра!ни. - К. : Вид-во "Академперюдика", 2006. - 170 с.
6. Бажал Ю.М. Розвиток нацюнально! шновацшно! системи як складово! укра!нського шформацшного сустльства // 1нформацшне суспшьство. Шлях Укра!ни. - К., 2004. -С. 87-93.
7. Зшченко О.П., 1льчук В.П., Центр шновацшного розвитку як функцюнальна модель синергл // Наука та шновацп. - 2006. - Т. 2, № 1. - С. 81-89.
8. Уфiмцев О.Ю. Методи кшьюсного анал1зу в управлшш проектами / Уф1мцев О.Ю., Березан Т.С. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.nbuv.gov.ua /portal /.
9. Сосновский Я.Ш. Силовая электроника и ресурсосбережение / Я.Ш. Сосновский / под ред. В.В. Радченко. - Запорожье : Изд-во "Альфа-Омега", 1999. - 111 с.
10. Приходько Т.И. Модель принятия решения об инициации инновационного проекта / Т.И. Приходько // Модели управления в рыночной экономике // Сборник научных трудов. -Донецк, 2006. - Вып. 9. - С. 38-45.
11. Оценка эффективности инноваций. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.referats.5-ka.ru /98 /24004 /1.html /.
12. Разработка моделей управления ОАО "Украинский научно-исследовательский ин-т силовой электроники "Преобразователь" : отчет о НИР: 621.383:339.13 / Запорожский национальный технический университет; рук. Корольков В.В.; исполн. : Тиховская Т.Н., Сорина О.А., Андрианов Ю.А. - Запорожье, 2009. - 104 с.
Корольков В.В., Тиховская Т.М. Оценивание проектов: на пути инновационного развития наукоемких предприятий
Рассмотрены теоретические и прикладные аспекты инновационного развития наукоемких предприятий на примере предприятия силовой электроники. Доказана актуальность инновационного пути развития в условиях рыночной экономики. Предложен метод оценивания инновационных проектов.
Ключевые слова: стратегия инновационного развития, высокие технологии, методы оценивания проектов.
Korolkov V.V., Tihovskaya T.M. Appraisal of project: at road of innovation development of science-capacious enterprises
The article deals with applied aspects of innovation development science-capacious enterprises for example enterprise of power electronics. Proved actual of innovation road of development in conditions market economic. Suggested method of appraisal innovation project.
Keywords: strategy of innovation development high technology, Methods of appraisal of project. _
УДК336.76+330.342 Acnip. О.О. Марчук -Львiвська КА
Ц1Л1 ГРОШОВО-КРЕДИТНО1 ПОЛ1ТИКИ
Пpоаналiзовано та систематизовано цш грошово-кредитно! пол^ики. Визначе-но можливосп !хнього досягнення в ринкових та перехщних економшах. Встановлено, що тактичш цш грошово-кредитно! пол1тики використовуються для здшснення щоденних заходiв регулювання за вже сформованих пpомiжних та стра-тепчних цшей.
Ключовi слова: грошово-кредитна пол^ика, цш грошово-кредитно! полггики, iеpаpхiя цшей, стратепчш цш, тактичш цш, поточш цш.