CC BY
18
УДК 336.338.42.01
ОЦ1НКА ЕФЕКТИВНОСТ! ВИКОРИСТАННЯ Ф1НАНС0ВИХ РЕСУРС1В С1ЛЬСЬК0Г0СП0ДАРСЬКИХ П1ДПРИ6МСТВ
© 2017 ДОРОХОВА Л. М., НЕД1ЛЬСЬКА Л. В.
УДК 336.338.42.01
Дорохова Л. М., Недiльська Л. В. Оцшка ефективностi використання фiнансових pecypciB сiльськогосподарських пщприсмств
Метою cmammi е об'ективна комплексна оцнка ефективностi використання фшансових ресурав сшьськогосподарських пдприемств i виявлення резерв'в ii тдвищення. Здшснено як/сний анал'в ефективностi управл'шня ф'шансовими ресурсами сшьськогосподарських тдприемств протягом 2011-2015 рр. за низкою результативних показнит рентабельностi, динамiки розвитку, лШдностi, ф'шансовоi та дшовоi активности Установлено взаемозалежтсть обсягу використаних ресурав, доюднот та ефективностi використання актив'в. На основi виявлених позитивних значень показника загального ефекту ф'шансового левериджу доведено, що у сльськогосподарських тдприемств, незалежно вiд розм/ру авансо-ваних ними ресурав, кнують потенцшш можливостi примножувати рентабельнкть актив'в за рахунок ефективного використання позичених кошт'в. Об(рунтовано, що незалежно вiд розм/р'в авансованого капталу та обсяав ресурсозабезпеченост'1 будь-як альськогосподарськ тдпри-емства за умови квал'ф'шованого управл'шня мають можлив'сть генерувати прибуток i забезпечувати позитивний економ'мний ефект господа-рювання. Перспективою подальших доМжень е обфунтування теоретико-методичних i прикладнихзасад формування управлнських важел'ю, спрямованих на оптимiзацiю та ефективне використання фшансових ресурав тдприемств аграрноi сфери.
Ключов'! слова: фшансовi ресурси, ефективтсть використання фнансових ресурав, авансований каптал, власний каптал, позиковий каптал, рентабельшсть авансованого капталу. Рис.: 2. Табл.: 3. Формул: 2. Б'бл.: 8.
Дорохова Людмила Миколавна - кандидат економiчних наук, доцент, доцент кафедри фшанав i кредиту, Житомирський нацональний агро-екологiчний утверситет (Старий бульвар, 7, Житомир, 10008, Украна) E-mail: vdorokhov@meta.ua
Нед'тьська Лариса Васитвна - кандидат економ'нних наук, доцент, доцент кафедри фiнансiв i кредиту, Житомирський нацональний агроеколо-г'нний утверситет (Старий бульвар, 7, Житомир, 10008, Украна) E-mail: Lorka_nedelskaya@ukr.net
УДК 336.338.42.01 Дорохова Л. Н., Недельская Л. В. Оценка эффективности использования финансовых ресурсов сельскохозяйственных предприятий
Целью статьи является объективная комплексная оценка эффективности использования финансовых ресурсов сельскохозяйственных предприятий и выявление резервов ее повышения. Осуществлен качественный анализ эффективности управления финансовыми ресурсами сельскохозяйственных предприятий на протяжении 2011-2015 гг. по ряду результативных показателей рентабельности, динамики развития, ликвидности, финансовой и деловой активности. Установлена взаимосвязь объема использованных ресурсов, доходности и эффективности использования активов. На основе выявленных положительных значений показателя общего эффекта финансового левериджа доказано, что сельскохозяйственные предприятия, независимо от размера авансированных ими ресурсов, имеют потенциальные возможности приумножать рентабельность активов за счет эффективного использования заемных средств. Обосновано, что независимо от размеров авансированного капитала и объемов ресурсообеспеченности любые сельскохозяйственные предприятия при условии квалифицированного управления имеют возможность генерировать прибыль и обеспечивать положительный экономический эффект хозяйствования. Перспективой дальнейших исследований является обоснование теоретико-методических и практических основ формирования управленческих рычагов, направленных на оптимизацию и эффективное использование финансовых ресурсов предприятий аграрной сферы. Ключевые слова: финансовые ресурсы, эффективность использования финансовых ресурсов, авансированный капитал, собственный капитал, заемный капитал, рентабельность авансированного капитала. Рис.: 2. Табл.: 3. Формул: 2. Библ.: 8.
Дорохова Людмила Николаевна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов и кредита, Житомирский национальный агроэкологический университет (Старый бульвар, 7, Житомир, 10008, Украина) E-mail: vdorokhov@meta.ua
Недельская Лариса Васильевна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов и кредита, Житомирский национальный агроэкологический университет (Старый бульвар, 7, Житомир, 10008, Украина) E-mail: Lorka_nedelskaya@ukr.net
UDC 336.338.42.01 Dorokhova L. M., Nedilska L. V. Evaluating the Efficiency of Use of the Financial Resources of Agricultural Enterprises
The article is aimed at an objective comprehensive evaluation of the efficiency of use of the financial resources of agricultural enterprises and identification of reserves for its increase. A qualitative analysis of the efficiency of management of the financial resources of agricultural enterprises for the period of 2011-2015 was carried out by: a number of the effective indicators of profitability, dynamics of development, liquidity, financial and business activity. An interrelation between the amount of resources used, profitability, and efficiency of using assets has been determined. On the basis of the identified positive values of indicator of the total effect of the financial leverage has been proven that agricultural enterprises, regardless of the size of their advanced resources, have the potential possibilities to increase the profitability of assets through the efficient use of borrowed funds. It has been substantiated that regardless of the size of the advanced capital and the amount of resource endowment agricultural enterprises, using the qualified management, are able to generate profits and to ensure positive economic effect of the economic activities. Prospect for further research will be substantiating the theoretical-methodical and practical foundations of formation of the managerial levers towards optimizing and effective use of the financial resources of the enterprises of agrarian sector.
Keywords: financial resources, efficiency of use of the financial resources, advanced capital, equity capital, borrowed capital, return on advanced capital. Fig.: 2. Tbl.: 3. Formulae: 2. Bibl.: 8.
Dorokhova Liudmyla M. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance and Credit, Zhytomyr national agro-ecological university (7 Staryi bulvar, Zhytomyr, 10008, Ukraine) E-mail: vdorokhov@meta.ua
Nedilska Larisa V. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Finance and Credit, Zhytomyr national agroecologi-cal university (7 Staryi bulvar, Zhytomyr, 10008, Ukraine) E-mail: Lorka_nedelskaya@ukr.net
Eкономiчна ефектившсть дiяльностi суб'eктiв гос-
подарювання, незалежно вiд !х оргашзацшно-
правово! форми та галузi функцiонування, тксно пов'язана з рiвнем забезпеченостi шдприемств матерь альними, трудовими, фiнансовими ресурсами, !х опти-мальним спiввiдношенням i рацiональним використан-ням. В умовах виникнення кризових явищ в економщ Укра!ни найвагомiшою умовою стабшзаци сощально-економiчноí ситуаци постае необхiднiсть формуван-ня науково обгрунтовано! системи методiв i способiв управлiння фiнансовими ресурсами. Проблема форму-вання, ефективного використання та розширеного вц-творення ресурсного потенщалу пiдприемств АПК е найбкьш складною i надзвичайно актуальною, врахову-ючи, що дiяльнiсть скьськогосподарських шдприемств спрямована на виконання найголовншо! функци - жит-тезабезпечення суспкьства.
Загальш теоретико-методичнi питання оцiнки економiчноl ефективност виробництва вiдображенi в роботах М. М. Баканова, С. А. Бороненково!, С. Л. Брю, К. Р. Макконнелла, В. П. Грузiнова, О. В. Дмг^ево!, К. Друрi, А. А. бмельяново!, О. В. бфшово!, А. А. Косп-на, Е. В. Неймана, Д. Нортона, Д. В. Паршова, А. Д. Шеремета, К. В. Щиборща та ш. Науково обгрунтоваш теоретико-методологiчнi аспекти аналiзу та шляхiв шд-вищення економiчноl ефективностi господарсько! дь яльност суб'ектiв господарювання висвiтленi в науко-вих працях В. Г. Андршчука, С. С. Герасименка, А. В. Головача, С. I. Михайлова, П. Т. Саблука, Н. А. Сафроно-ва, Г. В. Черевка та шших. Серед учених-економкйв, яю дослцжували i вдосконалювали методику розрахунку показниюв ефективностi, можна зазначити таких, як: П. В. Осшов, С. Ф. Покропивний, Ю. М. Лопатинський, О. О. Воронш, О. М. Сишговець, М. Н. Нагорська, В. I. Отенко, Ю. С. Цаль-Цалко та iн.
Незважаючи на велику ккьюсть i рiзноманiтнiсть наукових праць, ефектившсть використання фшансо-вих ресурйв пiдприемств аграрно! сфери потребуе по-дальших системних дослiджень з урахуванням таких галузевих чинникiв, як: специфжа виробничих процесiв, концентрацш ринку та особливост цiноутворення, об-ставини експортно-шпортного характеру, державне ре-гулювання, швестищйна привабливiсть галузi та iн.
Метою стати е об'ективна комплексна ощнка ефективност використання фiнансових ресурсiв скь-ськогосподарських пiдприемств i виявлення резервiв 'й пiдвищення.
Ринковий механiзм господарювання надае скь-ськогосподарським пiдприемствам можливкть вкь-ного вибору органiзацiйно-правових форм i напрямiв господарювання, методiв формування та використання ресурсiв. Однак у ринкових умовах у кожного шдприем-ства значно посилюеться вiдповiдальнiсть перед влас-никами, iнвесторами, кредиторами, державою щодо ефективного використання фiнансових ресурйв. Таким чином, ефективнiсть стае ключовим фактором шдпри-емницького успиу.
В. Андршчук трактуе «ефективнiсть» як економiч-ну категорiю, що вiдображае результатившсть певно-го процесу, ди, яка вимiрюеться спiввiдношенням мiж
одержаними результатами i витраченими на 1х досяг-нення ресурсами [1, с. 9]. Ефектившсть будь-яко! дшль-ностi чи сфери виробництва формуеться пiд впливом низки вихцних чинникiв. Чинники макро- та мезорiв-нiв створюють наближено однаковi умови зовнiшнього впливу на дшльшсть пiдприемств одше! галузi, регюну, оргашзащйно-правово! форми, тодi як чинники мжро-рiвня спроможнi розкрити шдивцуальш особливостi кожного окремого субъекта господарювання.
Як стверджуе П. Друкер, ступшь використання ресурйв i кiнцевий продукт, отриманий у результат !х використання, е першим показником якост управлшня пiдприемством [7, с. 57]. Тому визначення ефективност дае можливiсть зробити бкьш повнi та конкретнi ви-сновки щодо виявлених недолiкiв та перспективных на-прямiв удосконалення процейв господарювання як по окремих шдприемствах, так i по галузi в цкому.
Визначальними внутрiшнiми факторами ефективносп окремого шдприемства е його ресурсозабез-
печенiсть i якiсть управлшня щодо використання цих ресурсш. Фiнансовi ресурси, як i будь-якi iншi ресур-си, за рiвнозначних умов зовншнього середовища здат-нi приносити рiзний економiчний та соцiальний ефект. Традищйними показниками такого ефекту е розмiр за-гальних фiнансових ресурав (aктивiв) та отриманого чистого прибутку, обсяг валового доходу, величина за-робино! плати прaцiвникiв, ршень рентабельност та ш.
Якiсний aнaлiз ефективносп управлшня фшан-совими ресурсами шдприемства доцкьно проводити також за критершми стiйкостi, плaтоспроможностi та дково! активносй, якi розглядаються через призму показниюв структури кaпiтaлу, лiквiдностi та оборотности що дае можливкть кiлькiсно оцiнити вплив якостi управлшня фшансовими ресурсами на рiвень рента-бельностi та динaмiку розвитку шдприемства (табл. 1).
За результатами aнaлiзу показниюв, наведених у табл. 1, спостертаеться певна стaбiльнiсть покaзникiв, що характеризують ефектившсть використання ресурсного потенщалу скьськогосподарських шдприемств. Отриманий ними економiчний ефект вц використання наявних ресурсiв, виражений через систему економiч-них покaзникiв та коефiцiентiв, шдтверджуе взаемоза-лежнiсть обсягу використаних ресурйв, дохiдностi та ефективностi використання aктивiв.
Основнi економiчнi та соцiaльнi результати господарювання скьськогосподарських пiдприемств дають шдстави виявити таку зaкономiрнiсть: авансуючи у ви-робництво бкьший каштал, пiдприемствa отримують бiльшi доходи, мають бкьший прибуток i краще опла-чують працю прaцiвникiв. Отже, бкьший обсяг вкладе-ного кaпiтaлу генеруе бкьший дохiд та чистий прибуток шдприемства, що сприяе покращенню його фшансово-економiчного стану, швестищйно! привабливоси, розвитку сощально! полiтики (рис. 1).
Така тенденцш е винятково позитивною для шдприемств, яю ращонально зважують свою економiчну, технолопчну, соцiaльну та природоохорону полiтику. Водночас, нaдмiрне накопичення кaпiтaлу з единою метою мaксимiзaцil прибуткiв власниюв може стати шкiд-
Таблиця 1
Показники ефективност використання фшансових ресурсiв сiльськогосподарських шдприемств УкраУни
показник Нормативне зна-чення Рк 2015 р. до 2011 р. (+/-)
2011 2012 2013 2014 2015
Показники рентабельност'1 та динамки розвитку
Рентабельнкть (збитковiсть) власного капiталу, % > 0, збтьшення 20,86 18,04 10,08 13,10 37,36 16,50
Рентабельнкть (збитковiсть) всього капiталу, % > 0, збтьшення 11,19 9,66 5,05 5,50 15,00 3,81
Рентабельнкть (збитковiсть) дiяльностi пiдпри£мств, % > 0, збтьшення 24,89 20,22 11,85 20,6 41,7 16,81
1ндекс дтово''' активностi > 1, збтьшення 1,32 1,22 1,13 1,33 1,75 3,02
Темпи зростання чистого доходу збтьшення 1,28 1,27 1,01 1,33 2,11 0,83
Показники л'кв'дност'! та длово\ активност'1
Коефщкнт покриття > 1 2 1,9 1,72 1,64 1,50 -0,50
Коефщкнт оборотносп активiв > 0,5 0,46 0,48 0,43 0,55 0,66 0,20
Коефiцi£нт оборотностi необоротних активiв < 1, зменшення 1,2 1,3 1,13 1,74 2,64 1,44
Коефiцi£нт оборотностi оборотних активiв < 0,1, зменшення 0,74 0,76 0,68 0,80 0,88 0,14
Показники ф'шансово\ активност'1
Коефiцi£нт фшансово''' автономп збтьшення 0,54 0,54 0,5 0,42 0,40 -0,14
Коефiцi£нт концентрацп позикового капталу збтьшення 0,44 0,45 0,5 0,58 0,60 0,16
Коефщкнт спiввiдношення власного i позикового капп^в > 0,5 1,23 1,19 1 0,72 0,67 -0,56
Джерело: складено за [5].
Тис. грн
500000 -450000 -400000 -350000 " 300000 -250000 -200000 -150000 -100000 -50000 -0
104082,8
132206,1
451008,4
213929,8
133427,9
26728,4
2011
2012
2013
2014
102849,1
■ Е
15806 21481,3 -1-^-1-^-1
2015 Р1к
Чистий дохщ ■ Чистий прибуток
Рис. 1. Результати господарськоУ дiяльностi сiльськогосподарських шдприемств УкраУни Джерело: складено за [5].
ливим для культури виробництва, землi як засобу ви-робництва, навколишнього середовища тощо.
Оцiнка за загальними показниками економiчноí ефективностi господарсько'1 дiяльностi не забезпечуе вимог власникiв, iнвесторiв, кредиторiв у повнiй i до-стовiрнiй шформаци щодо фiнансового стану шдприем-ства, його швестицшно! привабливостi, можливост ге-нерувати додатковi вигоди для защкавлених суб^ектш.
Отриманий пiдприeмством фшансовий результат генерують власнi, залученi та позичеш ресурси. Законо-мiрно, що за рахунок власних коштiв шдприемства фор-мують основнi засоби виробництва, а оборотш активи фiнансуються переважно за рахунок короткострокових позик та шших залучених ресурсiв. Зрозумко, що б^ь-шi обсяги вкладених у виробництво оборотних активiв (сировини, матерiалiв та ш.) забезпечують ширшi обсяги виробництва i бiльшi доходи. Водночас, рiзниця мiж рiвнем рентабельност пiдприeмства та цiною на залу-чений чи позичений капiтал може суттево змiнити кiн-цевий результат.
Показником, який вцображае залежнiсть ефектив-ностi господарювання вiд структури капiталу, е загальний ефект фiнансового левериджу. Вiн характеризуе ступшь вигоди пiдприемства вiд використання позикового каш-талу через збкьшення рентабельностi власних активш.
Класична методика розрахунку загального ефекту фiнансового левериджу: ЕФЛ = (1 - Спп) • (РА -- Вк) • (ПК : ВК) [2, с. 360] для аграрних госпо-дарств дещо iнша. Ця вцмшшсть полягае в тому, що, по-перше, у розрахунках недоречно враховувати податок на прибуток, осккьки скьськогосподарсью пiдприемства знаходяться на спецiальному режимi оподаткування, а, по-друге, вiдсотковi ставки за отриманими позиками в бкьшост випадюв скорочуються на розмiр облжово! ставки НБУ згiдно з державною програмою механiзму здешевлення кредитiв. Отже, загальний ефект фшан-
сового левериджу (ЗЕФЛ) скьськогосподарських шд-%
приемств розраховуеться як шдсумок рентабельностi активiв (РА) та, власне, ефекту фшансового левериджу, тобто ефекту вiд використання позикових коштiв(ПЕ):
ЗЕФЛ = РА + ПЕ = РА + (ПК : ВК) • (РА - (Вп - Вк)), де Вп - вiдсоткова ставка за позиковими коштами;
Вк - облжова ставка НБУ, за якою здшснюеться вiдшкодування частини сплачених вiдсоткiв за позиками скьськогосподарським пiдприемствам;
(ПК: ВК) - коефщент фшансового левериджу, або плече фшансового левериджу.
Потрiбно в1дмггити, що для в^чизняних скь-ськогосподарських пiдприемств вартiсть бан-кiвських кредитiв (позикового капiталу) колива-еться в межах 22-25%, тодi як европейськi фермери ви-користовують банкiвськi ресурси пiд 3-5%. При цьому, в УкраМ дiе програма здешевлення кредитш для скь-ськогосподарських пiдприемств, якою у 2015 р. скорис-талися 630 позичальникiв. Й обсяги, звiсно, обмеженi, однак за шдсумком 2015 р. аграр1ями було використа-но 97% iз 300 млн грн, що призначалися для компенса-цИ кредитних ставок. За результатам 2015 р. бюджетне фшансування дозволило здешевити лише 7,8 млрд грн кредипв, що становить 7% вц !х загального обсягу [3].
Наведений рiвень загального ефекту фшансового левериджу для скьськогосподарських шдприемств Украши за перiод 2011-2015 рр. свцчить про зниження ефективностi використання позикового кашталу у 2014 та 2015 рр. (рис. 2). Причиною цього е висою вiдсотковi ставки за використання позикових кошпв, що негативно впливае на розмiр диференщалу фiнансового левериджу та, як наслцок, i на його загальне значення. Зауважи-мо, що для скьськогосподарських пiдприемств, значна кiлькiсть яких е дотацшними та збитковими, дорогi за-позиченi джерела фiнансування е недоступними, отже, головною метою оптимiзацil структури кашталу з метою шдвищення ефективност його використання для них за-лишаеться критерiй мiнiмiзацií його вартост [4, с. 282].
2011
2012
2013
2014
2015 Р(к
—♦--Загальний ефект фЫансового лтериджу —■— Рентабельшсть активш
Рис. 2. Загальний ефект фiнансового левериджу сшьськогосподарських шдприемств, проранжированих
за обсягом фшансових ресурсiв
Джерело: складено за [5].
Проте позитивне значення показниюв загального ефекту фшансового левериджу, що спостерiгаeться про-тягом дослiджуваного перiоду, свiдчить про наявшсть потенцiйних можливостей у шдприемств, незалежно вiд розмiру авансованих ним ресурйв, примножувати рентабельнiсть активiв за рахунок ефективного вико-ристання позичених коштiв.
Отже, структура джерел фшансування виробни-цтва, яка головним чином залежить вiд якостi управ-лшських рiшень, може iстотно впливати на загальну ефективнiсть господарювання скьськогосподарських шдприемств [6].
Aналiзуючи фiнансовi результати господарювання за перюд 2011-2015 рр. (табл. 2), варто в1д-мггити дотримання прибутковостi агарних шд-приемств нашть у кризовi для краши останнi два роки. Помiтним е зростання за дослцжуваний перiод прибут-ковостi активiв (ROA) - на 40% та операцш регшзаци (ROS) - майже у 1,5 разу. Таю змши поряд iз суттевим приростом власного капталу (EVA) у 3,3 разу свцчать про високий рiвень ефективностi господарювання.
Резерви збкьшення рентабельностi авансованого капiталу можна виявити також за допомогою факторного аналiзу. Рентабельнiсть фiнансових ресурсiв можна представити у виглядi добутку таких показниюв: рента-бельнiсть господарсько'1 дшльносп, фондовiддача, кое-фiцiент спiввiдношення необоротних i власних засобiв та коефщент автономи [8, с. 46] (див. табл. 2).
Таблиця 3
Вплив ефективностi операцiйноi', iнвестицiйноi' та фшансовоТ дiяльностi на рентабельнiсть фiнансових ресурав
Показник (фактор) Р!к 2015 р. до 2011 р. (+/-)
2011 2015
Рентабельнкть господар-сько' дiяльностi, % 19,99 28,03 8,03
Фондовiддача, грн 1,59 2,59 1,00
Коефщент стввщно-шення необоротних i власних зао^в 0,88 0,51 -0,37
Коефiцieнт автономи 0,398 0,401 0,003
Рентабельнкть фшан-сових ресурсiв, % 11,19 15,00 3,81
Показники ефективностi господарювання
Джерело: авторська розробка.
Шдвищення рентабельностi фiнансових ресурйв скьськогосподарських пiдприемств Укра'1ни у 2015 р. порiвняно з 2011 р. на 3,81 п.п. зумовлене зростанням рентабельност господарсько'1 дiяльностi (на 8,03 п.п.) i вищою фондовiддачею (на 1 грн) та автономiею (на 0,003 к.п.), проте нижчою часткою необоротних активiв у власних засобах (на 0,37 к.п.).
Ккьюсну оцшку впливу зазначених факторiв на рiвень рентабельностi фiнансових ресурсiв скьськогос-подарських пiдприемств можна здiйснити методом шд-становок:
Таблиця 2
сiльськогосподарських шдприемств Укра'ни
Показник Ик 2015 р. до 2011 р. (+/-)
2011 2012 2013 2014 2015
EBIАT (прибуток до вирахування проценпв), тис. грн 34313 40506,5 29468,2 49316,1 143539,3 109226,3
NOPAT (чистий прибуток), тис. грн 25384 26787,2 14984,5 21481,3 102849,1 77465,1
ROA (вщношення EBIАTдо середньорiчноl' вартосп активiв) 0,150 0,146 0,094 0,126 0,209 0,059
ROS (вщношення NOPAT до чистого доходу) 0,155 0,134 0,074 0,082 0,228 0,073
EVA (прирiст власного капiталу пiдприeмства), тис. грн 33818 23939 8672,2 7111,7 111372,1 77554,1
Джерело: авторська розробка.
Таким чином, отримаемо чотирьохфакторний мультиплiкативний показник рентабельностi фшансо-вих ресурсiв:
_ ЧП ЧД СОЗ ВК фр _ЧД "соз ' ~ВК "ФР ' де Рфр - рентабельнiсть фiнансових ресурсiв;
ЧП - чистий прибуток;
ЧД - чистий дох1д;
СОЗ - середньорiчна вартiсть основних засобiв;
ВК - власний каптал;
ФР - фiнансовi ресурси шдприемства.
Даний показник iнтегруе оцiнку ефективност операцшно!, швестицшно! та фшансово! дiяльностi шд-приемства (табл. 3).
Рфр (Рп) = 15,00- (19,99 • 2,59 • 0,51 • 0,401) = 5,0;
Рфр (Фв) = 15,00- (28,03 • 1,59 • 0,51 • 0,401) = 6,51;
Рфр К) = 15,00- (28,03 • 2,59 • 0,88 • 0,401) = -9,0;
Рфр (Кав) = 15,00- (28,03 • 2,59 • 0,51 • 0,398) = 1,30.
В^илення значень кожного фактора вплинуло на рентабельшсть фiнансових ресурйв скьськогосподар-ських пiдприемств Укра'1ни таким чином: шдвищення на 8,03 п. п. рентабельност господарсько'1 дiяльностi зумовило зростання рентабельностi капiталу на 5,0 п. п.; вища на 1 грн фондовцдача сприяла пiдвищенню рен-табельностi ще на 6,51 п. п.; нижчий на 36,84 одиниць коефщент сшввцношення необоротних активiв i власного капталу спричинив зниження рентабельност на 9 п. п.; зростання коефщента автономи покращило рен-
табельшсть на 1,3 п. п. У шдсумку загальне вiдхилення peHTa6eAbH0CTi становить:
АРфр = 5,0 + 6,51 + (-9,0) + 1,30 = 3,81 п. п.
Отримаш результати свцчать, що для пiдвищення рентабельное« авансованого капiталу та покращення мотиваци iнвесторiв до вкладання капiталу необхцно ак-тивiзувати фiнансову дiяльнiсть скьськогосподарських пiдприeмств у частинi оптимiзацiï джерел формування майна шдприемств за «золотими» правилами балансу.
5. Дiяльнiсть тдпривмств: статистична iнформацiя. URL: http://www.ukrstat.gov.ua
6. Дорохова Л. М. Вплив позикового капталу на фшан-сову дiяльнiсть аграрних пiдпри£мств. ВкникЖНАЕУ. 2015. № 2 (51), т. 2. С. 113-122.
7. Друкер П. Энциклопедия менеджмента/пер. с англ. М.: ИД «Вильямс», 2008. 432 с.
8. Фшансова полiтика в аграрному сектср економки: стан та перспективи: монографiя/l. В. Абрамова, О. М. Втенчук, Д. I. Дема та ш.; за ред. проф. Д. I. Деми. Житомир: ЖНАЕУ, 2015. 364 с.
Q_
LQ
О
CQ О
3 о о_
о
=п <
<
s
ш
ВИСНОВКИ
Здшснений анал1з ефективност1 використання ф1-нансових ресурав дае п1дстави стверджувати, що неза-лежно в1д розм1р1в авансованого капталу та обсяпв ре-сурсозабезпеченост1, будь-як1 скьськогосподарсью тд-приемства за умови квал1ф1кованого управлшня мають можливкть генерувати прибуток i забезпечувати пози-тивний економ1чний ефект господарювання. Проте шд-приемства з великим обсягом фшансових ресурсш мають значно вищу ймов1рн1сть ефективного використання ко-штш i отримання високих ф1нансових результайв. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Андрiйчук В. Г. Ефектившсть дiяльностi аграрних тдпривмств: теорiя, методика, аналiз: монографiя. Кшв: КНЕУ, 2005. 292 с.
2. Бланк И. А. Управление активами и капиталом предприятия. Киев: Ника-центр, Эльга, 2003. 448 с.
3. Бондаренко А. Компенсация кредитов для аграриев: поддержка или имитация. URL: http://www.liga.net/ opinion/302175_kompensatsiya-kreditov-dlya-agrariev-podderzhka-ili-imitatsiya.htm
4. Григораш Т. Ф. Середньозважена варжть капралу: особливосп розрахунку в УкраМ та у свт. Б'знес 1нформ. 2016. № 11. С. 281-286.
REFERENCES
Andriichuk, V. H. Efektyvnist diialnosti ahrarnykh pidpryiemstv: teoriia, metodyka, analiz [Efficiency of activity of agricultural enterprises: theory, methodology, analysis]. Kyiv: KNEU, 2005.
Abramova, I. V. et al. Finansova polityka vahrarnomu sektori ekonomiky: stan ta perspektyvy [Financial policies in the agrarian sector: status and prospects]. Zhytomyr: ZhNAEU, 2015.
Bondarenko, A. "Kompensatsiya kreditov dlya agrariyev: podderzhka ili imitatsiya" [Payment of loans for farmers: support or imitation]. http://www.liga.net/opinion/302175_kompensatsiya-kreditov-dlya-agrariev-podderzhka-ili-imitatsiya.htm
Blank, I. A. Upravleniye aktivami i kapitalom predpriyatiya [Asset management and capital enterprise]. Kiev: Nika-tsentr; Elga, 2003.
"Diialnist pidpryiemstv: statystychna informatsiia" [The activities of enterprises: statistics]. http://www.ukrstat.gov.ua
Dorokhova, L. M. "Vplyv pozykovoho kapitalu na finansovu diialnist ahrarnykh pidpryiemstv" [The influence of borrowed capital in financing activities of agricultural enterprises]. Visnyk ZhNAEU. Vol. 2, no. 2 (51) (2015): 113-122.
Druker, P. Entsiklopedia menedzhmenta [Encyclopedia of management]. Moscow: Vilams, 2008.
Hryhorash, T. F. "Serednyozvazhena vartist kapitalu: osobly-vosti rozrakhunku v Ukraini ta u sviti" [Weighted average cost of capital: features of the calculation in Ukraine and in the world]. Biz-nes Inform, no. 11 (2016): 281-286.
