CC BY
27великим русским ученым. После падения советской власти, положение в России будет столь трагичным, отмечает Ильин, что вопрос будет стоять о самом сохранении государства, его целостности и независимости, о сохранности самого русского народа как этноса. Как видим, опасения ученого были не напрасны. Развал Советского Союза, отпадение от России ее национальных окраин и образование на их основе новых государств, по сути, не имеющих ни политического ни экономического суверенитета, и как следствие быстро попадающих под внешнее управление и превращающихся в антирусский таран — прямое подтверждение слов ученого.
России необходима особая форма государственного управления, которая будет соответствовать ее национальным и историческим данным. Сегодня можно отметить положительную динамику. Так, например, поправки в Конституцию России, увеличивающие срок полномочий Президента с 4 до 6 лет в условиях технологий государственных переворотов и цветных революций — не что иное, как шаг к твердому управлению и стабильности государства. «Будущее русское государственное устройство должно быть живым и верным выводом из русской истории и из этих христианских заповедей, но с тем, чтобы не стремиться воплотить эти аксиомы вслепую, в меру утопического максимализма, но в меру их исторической вместимости в живую ткань современной русской народной жизни» [6].
Литература
1. Ильин И.А. Национальная Россия: наши задачи / Иван Ильин; под ред. О.А. Платонова. — М.: Эксмо: Алгоритм, 2011. — С. 173, С. 64.
2. Ильин И.А. Общее учение о праве и государстве // Теория права и государства, под ред. В.А. Томсинова, М., 2008.
3. Ильин И.А. О сопротивлении злу силою // Ильин И.А. Путь духовного обновления. Отв. ред. О.А. Платонов. — М.: Институт русской цивилизации, 2011.
4. Ильин И.А. О русском национализме. — М., 2007. С. 60, С 56.
5. Ильин И.А. О сущности правосознания, М., 1993. С 310.
6. Ильин И.А. Путь к очевидности, с. 164.
оценка влияния политических рисков на рынок ценных бумаг рф
Садовникова Н.А., Дарда Е.С., Колесникова Л.А.
Начиная с 2014 г. экономическое положение российских компаний было подвержено влиянию санкционных войн, последовавших со стороны некоторых стран мирового сообщества, как реакция на обострение политического конфликта на территории Украины. Данные ограничения вводились с целью нарушения сложившейся системы финансово-хозяйственного взаимодействия России с постоянными торговыми партнерами и, как следствие, дестабилизацию экономической ситуации в стране и положения России на мировой арене.
© Садовникова Н.А., Дарда Е.С., Колесникова Л.А., 2015
Наряду с внешним воздействием на развитие российской экономики влияло и множество других факторов, некоторые из которых были в определенной степени связаны с вышеуказанными ограничениями, поэтому нельзя с полной уверенностью утверждать, что произошедшие события являлись основополагающими в определении дальнейшего роста российской экономики. Иными словами, оценки последствий введенных санкций против России неоднозначны, однако представляется возможным выявить определенную взаимосвязь между ними и изменениями, произошедшими на российском фондовом рынке с начала 2014 г., поскольку известно, что движение фондового рынка крайне чувствительно к новостям и событиям различного характера. Поэтому изменение стоимости ценных бумаг, а именно, их падение, и, соответственно, поведения участников рынка — показатель, пригодный с определенной долей вероятности и условности для количественной оценки.
Наиболее заметные изменения происходили в весьма чувствительном к любым изменениям финансовом секторе, Санкции против которого затронули 60 % активов банковской системы РФ, что серьезно ограничило развитие страны. Нельзя исключать и тот факт, что некоторые политические события, происходившие весной 2014 г., являются возможной причиной сильного падения стоимости акций российских компаний.
Катализатором общественного и политического порицания России некоторыми странами мирового сообщества, а также главным рычагом для введения экономических ограничений в адрес России, стало решение Совета Федерации 1 марта 2014 г. о возможном вооруженном вмешательстве в конфликт на Украине для обеспечения безопасности российских граждан, находящихся на территории этой страны. В ответ на это заявление партнеры России по G8 приостановили свою подготовку к участию в запланированном на июнь 2014 г. саммите в Сочи, а США и страны ЕС выступили с обвинениями, которые касались недемократической позиции России и её противоправного участия в разрешении конфликта на Украине.
Реакция фондового рынка последовала незамедлительно: в понедельник, 3 марта торги на Московской бирже открылись обвалом: индекс ММВБ упал на 10,8 % и стал составлять 1288,81 пунктов. Общий объем торгов составил 114,8 млрд. руб. — в четыре раза больше показателя «спокойного» дня. Сообщалось, что в этот день именно иностранные инвесторы продавали акции российских компаний, причем продавались как «голубые фишки», так и акции «второго эшелона» и неликвидные акции.
Несмотря на обвал на рынках и реальную угрозу военных действий, крупные бизнесмены, в том числе и иностранные инвесторы, не пересматривали своих долгосрочных планов на российском рынке. Политические риски, в частности угрозы США ввести санкции в отношении российских компаний и банков, на тот момент не воспринимались всерьез.
На фоне разрастающегося украинского конфликта, нашедшего свое выражение 7 марта 2014 г. в принятии принципиального решения Парламента Крыма о вхождении автономии в состав России, фондовый рынок РФ реагировал снижением основных индексов.
12 марта 2014 г. Конгресс США призвал бойкотировать саммит G8 в России, исключить Россию из состава G8 и ввести санкции в связи с ее действиями по отношению
к Украине. Также главы стран G7 рекомендовали России прекратить поддерживать предстоящий в Крыму референдум. Днем позже, 13 марта, Госсекретарь США Д. Керри заявил, что США и ЕС применят санкции против России, если референдум в Крыму состоится. В этот же день Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) приостановила процесс принятия России в организацию.
Все это укрепило опасения инвесторов, индекс российского рынка акций с 27 февраля по 14 марта потерял около 14,5 % и составил 1444,71 пунктов, что явилось минимальным зафиксированным значением на протяжении нескольких месяцев.
В день проведения референдума в Крыму, 17 марта, торги на российском рынке акций начались ростом ведущих фондовых индексов. Даже несмотря на то, что в этот день стало известно, что Вашингтон ввел первые санкции в отношении 11 российских и украинских чиновников, индекс ММВБ поднялся на 3,74 % — до 1283,7 пунктов.
Подписание договора между Россией и независимым Крымом о вхождении автономии в состав Российской Федерации произошло 18 марта 2014 г. и в этот день индекс российского рынка акций вырос еще на 4,1 %, что происходило на фоне выступления Президента России Владимира Путина относительно Крыма. Рынок поднимался и ранее, однако, после речи Президента рост активизировался: до начала выступления увеличение индекса ММВБ составляло 1,5 % к закрытию предыдущего торгового дня, а к окончанию — 2,4 %. После речи Путина рынок поднялся еще на 0,1 %, остановился на этом, но за последние 40 минут вырос до 1335 пунктов (+4,1 %). Выступление Президента положительно отразилось на рынке, поскольку его участники получили определенность в отношении дальнейшего развития политических событий, даже притом, что позиция Президента и решение по Крыму носили вполне ожидаемый характер. Отчетливо прозвучавшее намерение России действовать согласно международным нормам, позитивно сказалось на иностранных и российских инвесторах.
С этого момента стало понятно, что очередные санкции стран Запада неминуемо последуют в адрес России. Наибольшие опасения в международном сообществе были связаны с тем, что ситуация на Украине продолжит ухудшаться, в частности, что вскоре последует усиление российского воздействия на регионы юго-востока Украины. В последующие дни в СМИ стали появляться сообщения о подготовке ответных мер со стороны США и ряда стран ЕС. К 21 марта международные платёжные системы Visa и MasterCard прекратили обслуживание карт, выпущенных некоторыми российскими банками, аффилированными с лицами из списка санкций США (АКБ «Россия», «Собинбанк», «Инвесткапиталбанк», «СМП Банк», «Финсервис» и др.). На открытии торгов 21 марта 2014 г. индикаторы Московской биржи упали на 2,5-3 %: индекс ММВБ уже в первую минуту торгов рухнул на 2,5 % (до 1288 пунктов), но на момент закрытия торгов снижение составило всего 1 % к предыдущему дню.
Через месяц ударил очередной залп «санкционной» войны: в конце апреля власти США предприняли новый этап ввода санкций против России. Российский рынок акций отреагировал ростом на новые санкции со стороны США, которые были объявлены в понедельник 28 апреля. На эти события фондовый рынок также отреагировал снижением курса акций финансового сектора. Участники финансового рынка ожидали серьезных отраслевых санкций, чего, однако, не произошло, поэтому после объявления
очередного списка, включающего еще несколько человек и непубличных компаний, индекс ММВБ вырос на 1,5 % — до 1299 пунктов.
В мае 2014 г. в сенат США был внесён законопроект «О предотвращении российской агрессии», который в том числе подразумевал введение ряда ограничительных мер, касающихся кредитно-финансовой системы России. Наглядно совокупную изменчивость цен акций финансовых компаний можно проследить, исследуя динамику индекса ММВБ Финансы (рис. 1), отражающего цены акций компаний, деятельностью которых является предоставление банковских и финансовых услуг, включающих акции крупнейших российских банков — «Сбербанка» и банка «ВТБ» (рис. 1).
В середине июля 2014 г. США ввели первые санкции в отношении финансового сектора российской экономики, что, в первую очередь, коснулось таких финансово-кредитных организаций, как: «Внешэкономбанк» и «Газпромбанк», а позднее, 29 июля, со стороны США были введены санкции против «Банка Москвы», банка «ВТБ» и «Россельхозбанка». Через два дня, 31 июля, запретительные меры в отношении вышеназванных российских организаций, а также и «Сбербанка» были введены ещё и Евросоюзом.
Несмотря на расширение санкционного списка ЕС, торги на российском рынке акций 31 июля 2014 г. начались ростом фондовых индексов: утром 31 июля индекс ММВБ вырос на 0,9% — до 1394,87 пункта, однако на закрытии торгов в этот день индекс акций финансового сектора опустился до отметки в 4387 пункта. Равнодушие рынка к новым пакетам санкций со стороны США и ЕС объяснялось тем, что размер и масштабность санкций оказались не столь значимыми, как этого ожидали. Фактором, успокоившим участников фондового рынка, было понимание того, что введенные санкции не могут принести в краткосрочной перспективе негативного эффекта.
Референдум о статусе Крыма
Первые санкции США
Рис. 1. Динамика индекса ММВБ Финансы с февраля по ноябрь 2014 г.
Следующая волна санкций против России, введенных в начале сентября 2014 г., также ознаменовала собой новый этап снижения индекса акций компаний финансового сектора. Необходимо также подчеркнуть, что на момент ввода нового пакета санкций индексы ММВБ и ММВБ Финансы возросли на 7,0 % и 2,7 % соответственно; акции «пострадавшего» от санкций «Сбербанка» увеличились на 5,3 %, в то же время как акции «Банка Москвы» и «ВТБ» продемонстрировали падение на 1,1 % и 0,5 % соответственно.
В виду незначительного влияния уже введенных финансовых санкций, 12 сентября 2014 г. Евросоюз совместно с США ужесточили ограничения на предоставление займов и инвестиционных услуг для пяти российских банков: «Сбербанка России», «ВТБ», «Газпромбанка», «Внешэкономбанка», «Россельхозбанка». Европейским гражданам и компаниям была запрещена выдача данным организациям кредитов сроком более 30 дней, приобретение и торговля их новыми облигациями, акциями и подобными финансовыми инструментами сроком обращения более 30 дней, а американским — запрещено покупать облигации вышеназванных банков и корпораций со сроками обращения свыше 30 дней, а также предоставлять им кредиты.
В результате введенного пакета санкций, а также нарастающего политического конфликта между странами Запада и Россией, с конца августа до конца октября 2014 г. индекс ММВБ уменьшился на 4,6 %, в то время как индекс ММВБ Финансы за два месяца снизился на 22,2 %, что наглядно демонстрирует влияние санкций на стоимость акций российских кредитно-финансовых компаний. Акции «Сбербанка» с конца августа по конец октября 2014 г. снизились на 2,2 %, «ВТБ» — менее чем на 0,3 %, и лишь акции «Банка Москвы» за рассматриваемый период продемонстрировали крупное падение — на 10,2 %.
При этом акции «Банка Москвы» с начала марта по конец октября 2014 г. потеряли примерно 10,9 %, акции «Сбербанка» уменьшились менее значительно — на 3,3 %, а акции «ВТБ» показали рост на 14,6 %. Вместе с тем, стоит отметить, что относительно различных акций, торгуемых на ММВБ, акции финансово-кредитных компаний являются одними из самых стабильных: за прошедший год волатильность «Сбербанка» составила 34,7 %, у «ВТБ» чуть больше — 35,5 %, а волатильность акций «Банка Москвы» составила с начала года 40,5 %. За последние полгода активного периода ввода различных ограничений ситуация кардинально не поменялась: волатильность «ВТБ» составляла 28,6 %, «Сбербанка» — 28,7 %, хотя у «Банка Москвы» данный показатель увеличился — волатильность акций за последние шесть месяцев была больше волатильности с начала года.
Таким образом, подтверждается тот факт, что однозначного влияния на акции финансового сектора введенные санкции не оказали. Однако, в долгосрочном периоде санкции против финансового сектора приведут к росту ставок и удорожанию кредитов для российских компаний, что, в свою очередь, неминуемо скажется на уровне инвестиций, инфляции и экономическом росте.
Довольно сложно предсказать, как будет складываться политическая обстановка в мире и как она повлияет на акции российских компаний, в частности, на компании рассмотренных выше отраслей. Но гораздо большее внимание сейчас приковано к уже-
сточению монетарной и фискальной политики на фоне ослабления рубля, снижения цен на нефть и роста инфляционных рисков.
Следует отметить, что нынешняя экономическая и внешнеполитическая ситуация имеет неоднозначную оценку с точки зрения предпосылок к росту экономики России, хотя согласно сложившемуся общественному мнению, а также мнению экспертов, условия, в которых приходится существовать российской экономике и влияние, оказываемое на нее внешней средой, подразумевает новый вызов для эффективного развития и решения острых проблем российской финансовой и производственной сфер.
Литература
1. Информационно-аналитический портал «Финам.ру», URL: http://www.finam.ru (дата обращения 2.11.2015).
2. Информационного агентства «РосБизнесКонсалтинг», URL: http://www.rbc.ru (дата обращения: 20.09.2015 г.).
3. Дарда Е.С., Слабуха А.Ю., Рыжинская Н.С. Влияние политических изменений на фондовый рынок Российской Федерации на примере Крымских событий. Сборник материалов / / Международная научно-практическая конференция «Ценности и интересы современного общества» 27-29 мая 2014 г. — М.: МЭСИ, 2014. — С. 284-288.
4. Минашкин В.Г. Рынок ценных бумаг: методология статистического исследования. Монография. — М.: Финансы и статистика, 2004. — 178 с.
5. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина Паблишер, 2002. — 174 с.
долгосрочная динамика показателей человеческого капитала на
территории бывшего ссср1
Диденко Д.В.
1. Человеческий капитал в модернизирующемся обществе: теоретические аспекты
Теория человеческого капитала, сформулированная Т. Шульцем, Г. Беккером, Дж. Минсером на рубеже 1950-1960-х гг. [26; 1; 22], понимает под этим термином совокупность воплощенных в человеке экономически ценных знаний, навыков, мотиваций, его способность к продуцированию новой информации. В этом контексте они рассматриваются как особый вид инвестиционных активов, а расходы на образование — как производственные инвестиции, которые могут приносить количественно измеряемую отдачу. Различаются частные (полезные исключительно для его носителей) и социальные (полезные для национальной экономики в целом) результаты его
1 Данная статья подготовлена на основе отдельных глав авторской монографии: Диденко Д.В. Ин-теллектуалоемкая экономика: Человеческий капитал в российском и мировом социально-экономическом развитии. — СПб.: Алетейя, 2015.
© Диденко Д.В., 2015
