CC BY
111
УДК 336.7
DOI 10.17238/ISSN1815-0683.2017.4.122 Ю.Д. ИСМАГИЛОВА*
Динамика индикаторов российского фондового рынка
В статье рассматривается современное состояние российского фондового рынка, приводятся результаты анализа его показателей за 2016 г., а также динамка ключевых индексов, на основании которых определяется эффективность функционирования фондового рынка России.
Ключевые слова: фондовый рынок, ключевые индексы, капитализация, волатильность, Московская биржа.
Yu.D. ISMAGILOVA
The Dynamics of Russia's Stock Market
Indicators
The article deals with the current situation of Russia's stock exchange market. The author presents the results of its performance for 2016 and the dynamics of key indices that provides the basis for assessment of Russia's stock market performance.
Keywords: stock market, key indicators, capitalization, volatility, Moscow stock exchange.
ИСМАГИЛОВА Юлия Дамировна - старший научный сотрудник научно-исследовательского отдела. [email protected].
ISMAGILOVA Yu. D. - senior research officer at the Department of Research and Development Office.
Современный российский фондовый рынок является одним из секторов мировой экономики, что влияет на стоимость отечественных ценных бумаг. Невозможность анализа многолетних биржевых трендов на сравнительно молодом отечественном рынке ценных бумаг создает определенные трудности для инвесторов и участников торгов. Оценка динамки фондовых индексов позволяет выявить устойчивые закономерности развития и движения российского
* Владивостокский филиал Российской таможенной академии. 690034 г. Владивосток, ул. Стрелковая, 16в. Vladivostok Branch of the Russian Customs Academy. 16 v, Strelkovaya street, Vladivostok, Russian Federation, 690034.
фондового рынка, показывает взаимосвязь между ними, раскрывает причины, оказывающие влияние на российскую экономику. Информированность о состоянии дел на финансовом рынке позволяет крупным компаниям корректировать собственную финансовую стратегию, открывает возможности для потенциальных инвесторов.
Фондовый рынок - важнейшая часть национальной экономики, и его становлению уделяется огромное внимание независимо от того, насколько серьезные кризисы возникают в его динамике. Обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского фондового рынка и формирование в России самостоятельного финансового центра не следует рассматривать как исключительно отраслевые или ведомственные задачи. Их решение должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики государства [5; 6].
Цель настоящей работы - провести анализ динамики ключевых индексов Московской биржи за 2016 г.
В большинстве стран существует один или два основных индекса, подсчитываемых главными торговыми площадками [1; 3; 4]. Эти индексы воспринимаются как индикаторы состояния фондового рынка в данной стране. Индексы акций Московской биржи относятся к типу взвешенных по капитализации с учетом free-float биржевых индексов и являются ключевыми индикаторами российского фондового рынка.
Оценить состояние фондового рынка в России нам позволят наиболее значимые и известные индексы ММВБ, РТС, голубых фишек (RTSSTD), широкого рынка (MICEXBMI) и второго эшелона (RTS 2). По итогам 2016 г. (на 30 декабря 2016 г.) индекс ММВБ увеличился на 27,6 %. За 2016 г. курс доллара США по отношению к национальной валюте России снизился на 17 %, данный факт способствовал увеличению индекса РТС на 56,3 % (рис. 1).
Наивысшее значение индекса ММВБ (по данным компании «Investing») зафиксировано 30 декабря 2016 г. - 2 232,72 пункта. Минимальная величина значения индекса ММВБ зафиксирована 15 января 2016 г. - 1 608,36 пункта. Среднее значение индекса в период 04.01.2016-31.12.2016 составило 1 934,60 пункта. По состоянию на 1 декабря 2016 г. индекс РТС увеличился на 523 пункта и достиг максимального значения 30 декабря 2016 г. -1 152, 33 пункта (рис. 2).
По данным Московской биржи наибольшее позитивное влияние на индекс ММВБ оказало повышение стоимости обыкновенных акций ПАО «Сбербанк России», ПАО «ЛУКОЙЛ» и ПАО «Газпром». Наибольшее же негативное влияние оказало понижение цен на привилегированные акции ОАО «Сургутнефтегаз» и обыкновенные акции Банка ВТБ (ПАО) (рис. 3).
Рис. 1. Динамика ключевых биржевых индексов России за 2016 г., % [9]: 1 - ММВБ, 2 - РТС, 3 - RTSSTD, 4 - MICEXBMI, 5 - RTS 2
Рис. 2. Динамика индексов ММВБ (1) и РТС (2) за период 04.01.2016-30.12.2016,
пункты [9]
На индекс РТС наилучшее влияние оказало повышение цен на обыкновенные акции ПАО «Сбербанк России», ПАО «ЛУКОЙЛ» и ПАО «Газпром». Отрицательное воздействие на индекс РТС оказало понижение цен на привилегированные акции ОАО «Сургутнефтегаз» и ПАО «Мегафон».
По результатам 2016 г. из 17 ценных бумаг, входящих в расчет индекса голубых фишек, 12 оказали положительное воздействие на динамику индекса. Наибольшее влияние продемонстрировало повышение цен на обыкновенную акцию ПАО «Сбербанк России» (9,93 %) и ПАО «ЛУКОЙЛ» (6,20 %). Негативно на динамике этого индекса отразилось снижение цены на привилегированные акции ОАО «Сургутнефтегаз» (-0,99 %) и на акции Банка ВТБ (-0,40 %).
Анализ динамики ведущих российских индексов Московской биржи позволяет утверждать, что за 2016 г. наблюдался их рост.
14 12 10
8,43
8 6 4 2 0 -2
9,93
Г
I
6,2
■
2,28
2,65 2,8
2,67
ш
-0,17 -0,34 -0,35 -0,4 -0,84 -0,4 -0,99
SBER
LKOH
GAZP
ROSN □ 1 Ш2 П3
MFON
VTBR
SNGSP
Рис. 3. Влияние стоимости акций на ключевые индексы Московской биржи в 2016 г., % [9]: 1 - индекс ММВБ, 2 - индекс РТС, 3 - индекс голубых фишек
По данным годового отчета Московской биржи общий объем торгов на фондовом рынке в 2016 г. увеличился до 23,9 трлн руб. (16 %) (рис. 4).
46
9352
2015 г. | 2016 г.
Рынок облигаций
2015 г. | 2016 г.
Рынок акций
16000
14000
12000
10000
5027
67
2630
8000
6000
4000
2000
8529
9589
9210
0
1 2
Рис. 4. Объем торгов на российском фондовом рынке в 2015-2016 гг., трлн руб. [8]: 1 - размещения, 2 - вторичные торги
Объем торгов на рынке облигаций увеличился до 14,6 трлн руб., что составило 31 %. На рынке акций торги, по сравнению с 2015 г., снизились
на 1 % и составили 9,3 трлн руб. Величина размещений облигаций за 2016 г. увеличилась на 91 % и составила 5 трлн руб., где 1,1 трлн руб. - облигации федерального займа (+ 70 %), из которых более 30 % - иностранные вложения, и 3,9 трлн руб. - корпоративные и региональные облигации (+ 50 %).
Важнейшим критерием прибыльности, конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности считается показатель капитализации, который является своеобразным индикатором эффективного управления [7; 16]. Общая капитализация рынка акций на конец 2016 г. выросла на 31 % и составила 38 трлн руб. (рис. 5). Данный факт позволяет судить о развитии фондового рынка [4; 12].
: 1 :
А от Пятница, Дек 30, 2016 Капитализация Основного рынка ЗВ 949 492 719 288.00
38Т "Л
Э6Т V Л
34Т \1\
32Т М/ 1
зотхк/
26Т
Апрель 16 Октябрь 16 Январь 17 Апрель 17
Рис. 5. Капитализация основного рынка акций России за 2016 г., руб. [9]
На динамику фондовых индексов постоянно оказывают воздействие биржевые сделки по купле-продаже различных ценных бумаг. Индекс вола-тильности отражает изменение прибыльности финансовых инструментов и показывает уровень колебаний доходности, представляя собой своеобразную меру риска. Высокое значение уровня волатильности свидетельствует о колебании цен в широком диапазоне, низкий - указывает на стабильность в экономической сфере, значит, фондовые операции не подвержены финансовым рискам. Обычно рост волатильности рыночного индекса ассоциируется с падением цен на входящие в него акции [13; 15].
Во второй половине 2016 г. наблюдалось снижение показателя вола-тильности российского фондового рынка, о чем свидетельствует падение индекса волатильности на 26,94 % (рис. 6).
В прошедшем году у большей части ведущих секторов российской экономики, представленных на фондовом рынке, зафиксирована положительная динамика (см. таблицу).
501 п ^ 1
Мк 1 1
IV И) ^
35 г Л л. А 1 ►
30 чх 1 ^
25 1 \
: ПЛ^у /*ЦЛ . \Ц\ I Понедельник, Дек 12,2016'| , , ' 1 Российский индекс волатильности: 23.47 г.
20
1 ■1
15 \ 5
Март 16 Май 16 Июль 16 Сентябрь 16 Ноябрь 16
Рис. 6. Российский индекс волатильности за 2016 г. [9]
Лидером стал транспортный сектор: увеличение отраслевого индекса составило 117,31 %. Также значительный рост показали электроэнергетический и металлургический секторы - индекс электроэнергетики вырос на 110,07, а индекс металлов и добычи - на 46,33 %. Снижение на 0,33 % было установлено в потребительском секторе.
Значения отраслевых индексов Московской биржи в 2016 г.
Отрасль Значение на 30.12.2016 Мах Мш Динамка за год, %
Нефть и газ 5 690,32 5 690,32 4 332,06 23,46
Электроэнергетика 1 984,16 2 048,11 920,28 110,07
Потребительский сектор 6 781,37 7 119,02 6 406,26 -0,33
Телекоммуникации 1 754,08 1 915,38 1 527,02 4,32
Машиностроение 1 648,94 1 685,01 1 389,38 12,58
Финансы 8 347,87 8 365,76 5 739,57 31,44
Химия и нефтехимия 14 423,84 14 998,21 12 932,17 5,82
Металлы и добыча 5 536,89 5 664,68 3 557,91 46,33
Транспорт 1 878,16 1 927,81 799,65 117,31
Можно констатировать, что на рынке акций в 2016 г. наблюдались положительные ценовые тенденции. На фоне укрепления рубля увеличились все ключевые российские индексы: ММВБ - на 27,9, РТС - 45,5, индекс голубых фишек - 28,5, индекс второго эшелона - 59,5 и индекс широкого рынка - 28,5 %.
В течение 2016 г. наблюдалось устойчивое снижение индекса волатиль-ности, которое характеризует улучшение настроений инвесторов и является стимулирующим фактором для потенциала роста рынка. Анализ капитализации основного рынка демонстрирует позитивную динамику, что также свидетельствует о перспективности инвестирования.
Финансовая система России пока еще не приобрела своей конечной формы, и это осложняет глубокий теоретический анализ, зато открывает широкие перспективы для различного рода моделирования и попыток выявить, в чем же в действительности состоят приоритеты отечественных монетарных властей. Финансовые кризисы, наблюдаемые в современной экономике, привели к всеобщему применению моделей оценки рисков, основанных на использовании нормального распределения вероятностей в сочетании с логарифмической, т. е. непрерывной, формой изменения стоимости денег во времени. Одним из примеров такой оценки считается формула Блэка - Шоулза, применяемая для расчета теоретической цены опционов с использованием их внутренней стоимости, безрисковой процентной ставки и волатильности, выраженной стандартным отклонением, и срока до экспирации. Другой схожий с ней метод оценки - измерение ценовых рисков на основе показателя «стоимости под риском» (value at risk - VaR). VaR - это выраженная в данных денежных единицах (базовой валюте) оценка максимальной суммы денег, которую может потерять портфель инвестора в течение определенного периода времени с заданной доверительной вероятностью. При расчете VaR в качестве множителей используются стоимость портфеля, волатильность, доходность и количество стандартных отклонений, соответствующее уровню доверительной вероятности [5; 6].
Подводя итоги отметим, что потенциальному инвестору следует анализировать в первую очередь долгосрочные взаимосвязи фондового рынка с макроэкономическими факторами, поскольку именно они изначально воздействуют на ситуацию. Особенно это касается фондового рынка России, на который, по общепризнанному мнению, большое влияние оказывают внешние факторы. По мнению исследователей, в ближайшее время данная тенденция будет сохраняться [1; 3; 4; 11; 12]. Ежегодно аналитики из немецкой компании Starcapital рассчитывают показатель CAPE, который отражает реальную доходность рынка. На данный момент Россия - один из самых недооцененных рынков в мире с показателем CAPE 5,9 [10]. Данный факт может свидетельствовать о том, что положительная динамка российского фондового рынка в 2016 г. вовсе не является закономерностью.
Принимая во внимание ситуацию с долговыми проблемами в Европе и другие негативные явления, следует очень аккуратно подходить
к процессу инвестирования. Основа современного экономического процветания - обмен инвестициями посредством фондового рынка, именно таким образом собирается капитал для конверсии государственных предприятий или начала транснациональных проектов. Кроме того, владение долями или долговыми обязательствами заставляет инвесторов из развитых стран делиться технологиями и открывать свои рынки сбыта для эмитентов из развивающихся экономик, потому что создает эффективную финансовую мотивацию. Вместе с тем международное портфельное инвестирование позволяет нивелировать валютные риски, неизбежно возникающие в процессе внешнеэкономической деятельности. Чем выше объемы портфельных инвестиций, принимаемых и размещаемых страной, тем надежнее ее финансовая система, а следовательно, ведение бизнеса в этой стране становится более предсказуемым и безопасным [6].
Список литературы
1. Власенко Р. Д., Симанова И. А. Анализ динамики фондовых индексов России // Молодой ученый. 2016. № 10. С. 645-648.
2. Евстигнеев В. Р. Портфельные инвестиции в мире и России: Выбор стратегии. М.: Эдиториал УРСС, 2002. 304 с.
3. Игонина Л. Л. Оценка финансового развития в российской экономике // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. 2016. № 1-2. С. 222-226.
4. Ильясов Р. Х. Анализ динамики индикаторов Российского фондового рынка // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. 2016. № 4 (100). С. 64-69.
5. Кривелевич М. Е., Останин В. А. Монетарная экономика. Ч. 1. Финансовые рынки и финансовые риски: учеб. пособие. Владивосток, 2015. 152 с.
6. Кривелевич М. Е., Останин В. А. Монетарная экономика: распределение доходов, собственности, рисков: курс лекций. Владивосток: РИО Владивостокского филиала Российской таможенной академии, 2016. 114 с.
7. Матвиенко Н. И. Мезоэкономические условия и факторы роста капитализации предприятий // Молодой ученый. 2011. № 2, т. 1. С. 117-123.
8. Официальный сайт Московской биржи. URL: http://museum. micex.ru/museum/annals/chronology (дата обращения 10.06.2017).
9. Официальный сайт финансового портала «Investing». URL: https:// ru.investing.com (дата обращения 11.06.2017).
10. Официальный сайт Star Capital Global Stock Market Valuation Ratios. URL: http://www.starcapital.de/research/stockmarketvaluation (дата обращения 14.06.2017).
11. Федорова Е. А., Панкратов К. А. Влияние макроэкономических факторов на фондовый рынок России // Проблемы прогнозирования. 2010. № 2. С. 78-83.
12. Яковлев А. А. Анализ функционирования Российского фондового рынка // Актуальные вопросы экономических наук. 2016. № 51. С. 47-52.
13. Alberg D., Shalit D., Yosef R. Estimating Stock Market Volatility Using Asymmetric Garch Models // Applied Financial Economics. 2004. Vol. 1. P. 12011208.
14. Hayo B., Ali K. M. The impact of news, oil prices, and international spillovers on Russian financial markets // ZEI working paper. University of Bonn. URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/39598/1/361251262.pdf (дата обращения 11.10.2017).
15. Kim E. H., Singal V. Opening up of stock markets: lessons from emerging economies // J. Business. 2000. № 73. P. 25-66.
16. Samuelson Р., Nordhaus W. Microeconomics (17th ed.). McGraw-Hill, 2001. 781 p.
© Исмагилова Ю. Д., 2017 © Ismagilova Yu. D. , 2017
Для цитирования:
Исмагилова Ю. Д. Динамика индикаторов российского фондового рынка // Таможенная политика России на Дальнем Востоке. 2017. № 4(81). С. 122-130.
