CC BY
46
инншиштав
гВВЕВИМшДИДУДШЯШЯ
УДК 330.322:334.716-047.44
ОБ. ЖИХОР,
д.е.н., професор, кафедри економки п'щприемства, б'знес адммстрування та репонального розвитку Харквського национального унверситету мського господарства ¡мен О.М. Бекетова,
О.В. Б1ЛЬСЬКА,
к.е.н., доцент кафедри економки та управл1ння народним господарством Дн'1пропетровського национального ун\верситету ¡мен О. Гончара,
IB. ЮХНО,
мапстрантХарк\вського национального ун\верситету мського господарства ¡мен О.М. Бекетова
Оцшка ¡нвестицшно! привабливосл тдприемства
Розглянуто сутн\сть поняття «¡нвестиц'1йна приваблив\сть п'щприемства», досл'щжено сучасн\ методики оц\нки \нвестицйноi привабливост\ тдприемства, визначено переваги та недол\ки до-сл\джених методик. У статт\ д\стала подальшого розвитку методика оц\нки \нвестицйноi прива-бливост\ п\дприемства, яка дозволяв отримати узагальнюючу к\льк\сну оц\нку за основними на-прямами досл\дження ф\нансового стану та простежити // динам\ку.
Ключовi слова: ¡нвестицИ, ¡нвестор, методика оц\нки \нвестицйноi привабливост\ п\дприем-ства, ф '1нансовий стан, фактори впливу на ¡нвестицйну привабливсть п'/дприемства.
Е.Б. ЖИХОР,
д.э.н, профессор кафедры экономики предприятий, бизнес-администрирования и регионального развития Харьковского национального университета городского хозяйства имени А. Н. Бекетова,
О.В. БИЛЬСКАЯ,
к.э.н., доцент кафедры экономики и управления народным хозяйством Днепропетровского национального университета имени О. Гончара,
И.Е. ЮХНО,
магистрант Харьковского национального университета городского хозяйства имени А. Н. Бекетова
Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
Рассмотрена сущность понятия «инвестиционная привлекательность предприятия», исследованы современные методики оценки инвестиционной привлекательности предприятия, определены преимущества и недостатки исследованных методик. В статье получила дальнейшее развитие методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия, позволяющая получить обобщающую количественную оценку по основным направлениям исследования финансового состояния и проследить ее динамику.
Ключевые слова: инвестиции, инвестор, методика оценки инвестиционной привлекательнос-
34 Формування ринкових вщносин в УкраУж №7-8 (194-195)/2017
© ОБ. ЖИХОР, О.В. БЛЬСЬКА, I.B. ЮХНО, 2017
ти предприятия, финансовое состояние, факторы влияния на инвестиционную привлекательность предприятия.
O. ZHYKHOR,
Doctor of Science (Economics), Professor, O.M. Beketov National University of Urban Economy in Kharkiv,
0. BILSKA,
PhD in Economics, Associate Professor, Associate Professor of Department of Economics and
Management, Oles Honchar Dnipro National University,
1. YUKHNO,
undergraduate of the O.M. Beketov National University of Urban Economy in Kharkiv
Evaluation of the enterprise investment attractiveness
The essence of the concept of «investment attractiveness of the enterprise» is considered, modern methods of evaluating the investment attractiveness of the enterprise are investigated, advantages and disadvantages of the methods are determined. In the article the methodology for assessing the enterprise investment attractiveness received further development, which allows to obtain a general quantitative assessment of the main areas of research of the financial situation and to trace its dynamics.
Keywords: investments, investor, method of enterprise, financial condition, factors of influence
Постановка проблемы. Актуальною проблемою в умовах обмеженост ¡нвестиц^них ресур-ciB, постае оцЫка ¡нвестифйно! привабливост пщприемства, яка допомагае обгрунтувати до-цтьнють вкладення ¡нвестифйних ресурсю. На сьогодышый день потребуе уваги невир0енють проблеми розробки ефективно! системи еко-номнного аналюу ¡нвестиц^но! привабливос-т пщприемства, а саме: з'ясування змютовност поняття «¡нвестиц^на привабливють пщприемства» та розробка методики оцЫки ¡нвестифй-но! привабливост пщприемства. Отже, виникае необх¡дн¡сть виршення теоретичних ¡ практичних питань, як пов'язан¡ з економ¡чною оц¡нкою ¡н-вестифйно! привабливост¡ як обов'язково! умови зд^снення процесу ¡нвестування. Таким чином, особливо! уваги заслуговуе удосконалення методики анал^у ¡нвестифйно! привабливост¡, яка б вщповщала сучасним вимогам ¡нвестор^ будг вельних п¡дприeмств Укра!ни.
Анал13 останшх дослгджень та публжацт. Питанням оцЫки ¡нвестифйно! привабливост¡ п¡дприeмства займалися багато в^чизняних та ¡ноземних науковцю, зокрема Н.П. Mакар¡й [7], Ю.В. Cеврюг¡н [12], С.В. Юхимчук [16], С.Д. Супрун [14], Т.В. Федорович [15] та ¡н.
Велика ктькють публ¡кац¡й ¡з дано! проблематики свщчать про актуальн¡сть проблеми оцЫки ¡нвести^йно! привабливост¡ п¡дприeмства, а та-кож необх¡дн¡сть подальшого и вивчення з метою узагальнення ¡ вдосконалення, та отриман-ня у юнцевому випадку узагальнюючо! ктькюно!
evaluating the investment attractiveness of the on the investment attractiveness of the enterprise.
оцЫки ¡нвести^йно! привабливост буд¡вельного п¡дприeмства за основними напрямами дослг дження ф¡нансового стану.
Мета статт полягае у авторському визначенн сутност¡ поняття «¡нвестиц¡йна привабливють пщприемства», а також дослщжены сучасних методик оцЫки ¡нвестиц^но! привабливост¡ пщприем-ства й обгрунтування перспектив !х використання на пщприемствах будюельно! галуз¡ Укра!ни.
Виклад основного матер1алу. На сучасно-му етап розвитку трансформа^йно! економн-но! системи Укра!ни особливе значення займае оновлення виробничого потенц^лу буд¡вельних п¡дприeмств Укра!ни. Необх¡дною передумовою його прискорення й забезпечення на ц^ основ¡ сталого та конкурентоспроможного функцюну-вання ¡ розвитку буд¡вельних п¡дприeмств е до-статн¡сть ¡нвестиц¡йних ресурс¡в та можливють !х залучення з урахуванням ¡нвестиц^но! прива-бливост¡ буд¡вельних п¡дприeмств.
У науков^ л¡тератур¡ до сьогодн¡ не виробле-ний единий п¡дх¡д до визначення сутност поняття «¡нвестифйна приваблив¡сть п¡дприeмства» та и взаемозв'язок ¡з конкурентоспроможн¡стю пщ-приемства ¡ його сталим розвитком. 1снуе чимало поглядю на розум¡ння даного поняття.
На наш погляд, «¡нвестифйна привабливють пщприемства» - це досягнення мУмального ри-зику при вкладенн¡ фЫансових ресурс¡в у ц¡нн¡ папери стабтьно функц¡онуючого п¡дприeмства, яке спроможне забезпечите отримання прибутку у майбутньому перюдк
Бaгaтoвapiaнтнiсть y тлyмaчeннi пoняття «Ы-вeстицiйнa пpивaбливiсть пiдпpи8мствa» ус^^д-нюе ïi' дiaгнoстикy тoмy, щo ïï piзнe змiстoвe нaпo-внeння зyмoвлю8 piзнi пiдxoди дo ïï oцiнювaння.
Пpиймaючи piшeння пpo вклaдaння кaпiтaлy в тoй чи Ыший iнвeстицiйний oб'8кт, iнвeстop poз-глядae iнвeстицiйнy пpивaбливiсть пiдпpи8мствa кoмплeкснo, вpaxoвyючи пpи цьoмy зaбeзпeчeн-ня висoкoï пpивaбливoстi нa всix eтaпax iнвeсти-цiйниx piшeнь. Усi piвнi iнвeстицiйнoï пpивaбли-вoстi взa8мoпoв'язaнi. Зaзнaчимo, щo мeтoдичнi дoслiджeння iнвeстицiйнoï пpивaбливoстi мaють rpyнтyвaтися, пepш зa всe, нa лoгiцi iнвeстицiй-ниx piшeнь, яга пepeдбaчa8 вклaдeння кoштiв пpи нaйбiльш спpиятливиx yмoвax iнвeстyвaння.
Для oцiнки пpивaбливoстi пiдпpиeмств ^e^ тopи викopистoвyють нaстyпнi фaктopи [б]: CTa-бтьнють пoпитy; пoтeнцiaл зpoстaння пiдпpи-eмствa; зpoстaння aбo знижeння пpибyткoвoстi пiдпpиeмствa чepeз дм кoнкypeнтiв тa pyшiйниx сил; сepйoзнiсть пpoблeм, якi мoжyть 6ути нa пщ-пpи8мствi; пoсилeння чи пoслaблeння впливу сил кoнкypeнцiï; спpиятливий тa нeспpиятливий вплив нa пiдпpи8мствo pyшiйниx сил; стyпiнь pи-зику тa нeвизнaчeнoстi pyшiйниx сил.
Cyчaснi мeтoдики oцiнки iнвeстицiйнoï пpивaбли-вoстi пiдпpи8мствa у вiднoшeннi дo джepeлa виxiднoï iнфopмaцiï мoжнa yмoвнo пoдiлити нa нaстyпнi фу-пи: 1) мeтoдики, щo rpyнтyються нa oцiнкax eкспep-тiв; 2) мeтoдики, щo rpyнтyються нa стaтистичнiй Ы-фopмaцiï; 3) мeтoдики кoмбiнoвaнi, щo rpyнтyються нa oцiнкax eкспepтiв тa стaтистичнiй iнфopмaцiï.
Узaгaльнeнa iнфopмaцiя щoдo нaявниx мe-тoдик oцiнки iнвeстицiйнoï пpивaбливoстi пpeд-стaвлeнa в тaбл.1.
Poзглянyтi мeтoдики (мoдeлi) пepeдбaчaють poзpaxyнoк кoeфiцieнтa лiквiднoстi, кoeфiцi8нтa викopистaння peсypсiв, кoeфiцieнтa чaстки пoзи-кoвиx зaсoбiв, кoeфiцi8нтa пpибyткoвoстi, дeкo-ли aнaлiтики визнaчaють нopмy пpибyткy нa a^ цioнepний кaпiтaл, aлe пpи цьoмy нe визнaчaють пpиpoдy пoxoджeння пpибyткy тa дoxoдy, тoбтo нe пpoвoдять aнaлiз зa видaми дiяльнoстi.
Koмплeкснa oцiнкa iнвeстицiйнoï пpивaбливoс-тi пiдпpиeмствa пoвиннa пpoвoдитись, виxoдячи з im^pe^ як сaмoгo пiдпpи8мствa, тaк й o^e-миx гpyп iнвeстopiв, як зaцiкaвлeнi в eфeктив-нoстi вклaдeння кoштiв тa чiткo визнaчaти ступЫь кopиснoстi peaлiзaцiï пpoeктiв для в^ yчaсникiв пpoцeсy iнвeстyвaння.
Для oцiнки iнвeстицiйнoï пpивaбливoстi пiдпpи-eмствa пpoпoнyeться викopистaти мeтoдикy зa-пpoпoнoвaнy Myдpexoю H.B. [10] з вдoскoнa-лeннями шляxoм пpoвeдeння aнaлiзy внyтpiшнix i зoвнiшнix фaктopiв дiяльнoстi бyдiвeльнoгo пщ-пpи8мствa тa ïx yзaгaльнeння зa дoпoмoгoю Ы-тeгpaльнoгo пoкaзникa нaвeдeнoгo в фopмyлi 1: rn = zh=axn, (1)
дe xn фaктopи, щo визнaчaють iнвeстицiйнy пpивaбливiсть пiдпpи8мствa.
Пpoцeс вiдбopy фaктopiв iнвeстицiйнoï пpи-вaбливoстi пiдпpиeмствa yсклaдню8ться нe-oднopiднiстю iнфopмaцiйнoï бaзи i мoжe бути дoпoвнeний Ышими фaктopaми. Poзpaxyeмo Ы-вeстицiйнy пpивaбливiсть нa пpиклaдi бyдiвeль-нoгo пiдпpиeмствa ПAT «Tpeст Житлoбyд-1».
У тaблицi 1 вiдoбpaжeнo oцiнкy iнвeстицiйнoï пpивaбливoстi пiдпpи8мствa зa якiсними xapaк-тepистикaми, якi мaють нeявнy кiлькiснy фopмy. Цe визнaчa8ться шляxoм eкспepтниx oцiнoк i пpo-являеться в пopiвняльнiй iнтeнсивнoстi oзнaки.
Koжeн з фaктopiв зoвнiшньoгo сepeдoвищa oцi-нюеться й вiдпoвiднo дo piвня пpивaбливoстi пpи-свoю8ться бaльнa oцiнкa. Haйбiльший бaл пoви-нeн вiдпoвiдaти сaмoмy спpиятливoмy знaчeнню, нaймeнший бaл - сaмoмy кpитичнoмy знaчeнню.
Poзглянyтa систeмa пoкaзникiв бaзy8ться нa дaниx oфiцiйнoï звiтнoстi пiдпpиeмствa. Цe дo-звoля8 кoнтpoлювaти змiни в opгaнiзaцiйнo-фi-нaнсoвoмy CTa^ пiдпpиeмствa yсiмa yчaсникaми iнвeстицiйнoгo пpoцeсy. Maксимaльнe знaчeн-ня шкaли oцiнки якiсниx фaктopiв дopiвню8 50 бaлiв (10* б), дe 10 - ктькють пoкaзникiв, щo xapaктepизyють iнвeстицiйнy пpивaбливiсть пiдпpиeмствa; б - мaксимaльний бaл пo poзpa-xoвaниx кoeфiцi8нтax кoжнoï гpyпи пoкaзникiв. Miнiмaльнe знaчeння ш^ли oцiнки якiсниx фaк-тopiв стaнoвить 10 бaлiв (10*1), дe 10 - ктькю-тю пoкaзникiв, щo xapaктepизyють iнвeстицiйнy пpивaбливiсть;1 - мiнiмaльний бaл пo poзpa-xoвaниx кoeфiцieнтax кoжнoï гpyпи пoкaзникiв. Poзpaxyнoк oцiнки iнвeстицiйнoï пpивaбливoс-тi пiдпpи8мствa зa якiсними пoкaзникaми здiй-снюеться зa фopмyлoю 2:
_ I хп
^яьас.показ._ ^ > (2)
дe /Пякiс.пoкaз - oцiнкa iнвeстицiйнoí' пpивa-бливoстi зa якiснoю oзнaкoю; x - якiснa oзнaкa; n - кiлькiсть фaктopiв; xmax - мaксимaльнa oцiнкa зa всiмa якiсними фaктopaм.
Таблиця 1. Пор1вняльна характеристика ¡снуючих методик оцшки ¡нвестицшно! привабливост шдприемств
Автор методики Суть методики (моделП Переваги та недолши методики (моделП
1 2 3
Панков С.А. [11] 0цЫка ¡нвестицмноТ привабливост на баз1 анал¡зу внутршньоТ стратег¡Т розвитку п¡дприeмства як стввщношення ¡ндексу сильних ¡ слабких сторЫ. Врахування сильних та слабких сторЫ д¡яльност¡ п¡дприeмства. Не враховано низку чинниюв впливу на ¡нвестицмну приваблив¡сть п¡дприeмства.
Спецшлюти «Агенства з пи-тань запоб^ання банкрутства пщприемств» [9] Iнвестиц¡йна приваблив¡сть п¡дприeмства визначаеться як розрахунок ¡нтегрального показника. 0ц¡нка багатьох аспекта господарськоТ д¡яльност¡ шляхом розрахунку показниюв, що дають характеристику поточного стану об'екта. Анал¡з е досить гром^дким - по-казники часто суперечать один одному. Потребуе залучення експерлв.
Севрюпн Ю.В. [12] Квал^етрична модель оц¡нки ¡нвестиц¡йноТ привабливост¡ пщприемства на основ¡ к¡льк¡сних та яюсних показник¡в, як¡ характеризують ф¡нансовий стан, рин-кове оточення та р^ень корпоративного управл¡ння. Кожному чиннику, незалеж-но в¡д того е вЫ як¡сним чи к¡льк¡сним, присвоюеться вщповщна оц¡нка в балах. У пщсумку розраховуеться ¡нтегральний коеф¡ц¡eнт ¡нвестиц¡йноТ привабливост п¡дприeмства. Структуруе властивост¡ модел¡ ¡нвестицмноТ привабливост¡, м¡стить конкретн¡ значення вагових коефщенлв чинник¡в, що характеризують фЫансовий стан, ринкове оточення та корпора-тивне управл¡ння. В¡дсутн¡й як¡сний анал^ та законодавчо-правова бази в галуз¡ ¡нвестування та оподаткування. Суб'ективний результат оцЫки внасл¡док використання б¡льшоТ ктькост бальних оц¡нок.
Синщин 6.В., Стерхов А.В. [13] Дана модель зам¡сть традицмно вико-ристовуваних показник¡в рентабельност¡ використовуе ряд показник¡в нормал¡зованого операц¡йного прибут-ку, що дозволяе б¡льш коректно оцЫити розм¡р прибутку, доступного для викори-стання всередин¡ п¡дприeмства. Виявляе к¡льк¡сний вплив ключових виробничих¡ ф¡нансових показниюв на ринкову варт¡сть п¡дприeмства. НеобГрунтоваысть виб¡рки ¡ вузька сфера застосування - оцЫка ринковоТ вартост¡ пщприемства.
Федорович Т.В. [15] Комплексне виршення проблеми оц¡нки ¡нвестиц¡йноТ привабливост п¡дприeмства на загальному ¡ системному рюнях. Основу ц¡eТ методики складае диференц¡йований п¡дх¡д до обГрунтування р¡вня привабливост¡ компан¡Т. Визначае контрольн¡ точки ¡нвестиц¡йноТ привабливост та встановлюе параметри, за якими пщприемство не в¡дпов¡даe рюню еталона. Методика спираеться т¡льки на ретроспективы показники.
Макарм Н.П. [7] Рейтингова оцЫка п¡дприeмства, яка Грунтуеться на анал^ даних ф¡нансовоТ зв¡тност¡. Не потребуе додаткового залучення експертю, е зрозум¡лою та простою у використаны. Iнформац¡я може бути недостов^ною та викривленою.
Юхимчук С.В., Супрун С.Д. [16] Матрична модель оцЫки ¡нвестиц¡йноТ привабливост¡ базуеться на формуванн ¡нтегрального показника, який враховуе велику к¡льк¡сть чинник¡в, зокрема ¡ як¡сних. Визначае вплив як ктьюсних, так ¡ як¡сних показник¡в при оц¡нц¡ ¡нвестицмноТ привабливост¡. Неточний под¡л показник¡в на ктьюсы та як¡сн¡. Пропонуються показники, отриман за р¡зними методами оцЫки.
Довбня С.Б., Охлопкова Т.Л. [6] Модель випуску конкурентоспроможноТ продук^ю за умови стаб¡льност¡ ф¡нансового стану пщприемства. Надае можлив¡сть проанал¡зувати ф¡нансовий стан пщприемства.
Параметри ¡нвестифйноТ привабливоси як обумовлен впливом зовн¡шнього середовища на ПАТ «Трест Житлобуд - 1» надан в таблиц¡ 2.
Розрахуемо оц¡нку ¡нвестицйно!' привабли-вост як¡сних ознак ПАТ «Трест Житлобуд-1»:
1П
як¡с.показ.
= 38.
Отже, оц¡нка ¡нвестицйно! привабливост¡ за якюними ознаками ПАТ «Трест Житлобуд-1» склала 0,76 одиниць. Як видно з даних, що представлен у таблиц 2, п¡дпри8мство позицюнуеть-ся на ринку вже 70 роюв й стало одыею ¡з най-б¡льших буд¡вельних п¡дпри8мств м. Харкова та
Таблиця 2. Оцшка ямсних фактор1в ПАТ «Трест Житлобуд-1»
№ п/п Параметри робо-ти шдприемства Значення фактора Бал Бал ПАТ «Трест Житло-буд-1»
1 2 3 4 5
1 ТермЫ позицюнування пщприемства на ринку - бтьше 50 рок¡в; - вщ 20 до 50 роюв; - в¡д 10 до 20 роюв; - в¡д 5 до 10 роюв; - менше 5 роюв 5 4 3 2 1 5
2 Рюень конкуренцп на освоених ринках збуту - п¡дприeмство монопол¡зувало ринок, частка в¡д загальних обсяг¡в реал^ацп складае 80-100%; - частка в¡д загальних обсяг¡в реал¡зац¡Т складае вщ 50 до 80%; - частка вщ загальних обсяг¡в реал^ацп складае вщ 20 до 50%; - частка вщ загальних обсяг¡в реал^ацм складае вщ 5 до 20%; - частка вщ загальних обсяг¡в реал^ацп складае менше 5%. 5 4 3 2 1 3
3 Можливють ви-ходу на неосвоеы ринки збуту - кап¡тал для виходу практично не потр^ен; - терм¡н окупност¡ витрат, пов'язаних з виходом на ринок складе до 6 мюяцщ; - термЫ окупност витрат, пов'язаних з виходом на ринок буде вщ 6 мюяцщ до 1 року; - термЫ окупност¡ витрат, пов'язаних з виходом на ринок ста-новитиме бтьше 1 року; - немае можливост виходу на нов¡ ринки. 5 4 3 2 1 3
4 Вщгуки споживачю про яюсть продукцп - бтьше 85% позитивних вщгуюв; - в¡д 50 до 85% позитивних вщгуюв; - в¡д 30 до 50% позитивних вщгуюв; - менше 30% позитивних вщгуюв; - немае позитивних вщгуюв. 5 4 3 2 1 5
5 Наявысть соцтльних фЫансових за-боргованостей (заробтоТ плати) працщникам пщприемства - повна вщсутнють за зв¡тний пер¡од; - заборговаысть менше 15 календарних дыв, одноразово; - заборгован¡сть б¡льше 15 календарних дыв, одноразово; - заборговаысть менше 15 календарних дн¡в, бтьше трьох випадк¡в; - заборгован¡сть бтьше 15 дыв, б¡льше трьох випадюв. 5 4 3 2 1 4
6 Тривалють госпо-дарських зв'язюв з контрагентами - б¡льша частина зв'язк¡в пщтримуеться б¡льше 10 рок¡в; - бтьша частина зв'язк¡в п¡дтримуeться менше 10 роюв - б¡льша частина зв'язюв п¡дтримуeться менше 1 року. 5 4-2 1 4
7 Характеристика менеджменту пщприемства - прозорють призначення на посади, наявысть спец¡альноТ осв¡ти, великий стаж роботи на керщних посадах; - вищевказан умови не виконуються. 5 4-1 5
8 Належысть пщприемства до певноТ галуз1 - стратегнно важлива в масштабах держави, ункальна га-лузь; - галузь не належить до стратегнних або ункальних. 5 4-1 1
9 Репональний ¡нвестицмний кл1мат - рег¡он е привабливим за вама параметрами; - середн¡й рюень привабливост¡ рег¡ону; - задов¡льний рюень привабливост¡ рег¡ону; - низький рюень привабливост¡ рег¡ону; - рег¡он не е привабливим. 5 4 3 2 1 5
10 lнвестиц¡йний кл^ат краТни - кратна е привабливою по вс¡х параметрах; - середнм р¡вень привабливост¡ краТни; - задовтьний р¡вень привабливост¡ краТни; - низький рюень привабливост¡ краТни; - краТна не е привабливою. 5 4 3 2 1 3
I - - 38
пpoдoвжy8 iнтeнcивнo poзвивaтиcя. Упpaвлiн-ня пiдпpи8мcтвoм знaxoдитьcя нa ви^гаму piв-нi, пoзитивнi вiдгyки cпoживaчiв cтaнoвлять бть-0e 85% oпитaниx, пpaктичнo вiдcyтнi coцiaльнi фiнaнcoвi зaбopгoвaнocтi. Згaдaнi фaктopи пo-зитивнo вiдoбpaжaютьcя нa oцiнцi iнвecтицiйнoï пpивaбливocтi TAT «Tpecт Житлoбyд-1». Bи-тpaти пoв'язaнi з виxoдoм нa нoвий pинoк o^-пляться дocтaтньo швидкo (вщ 6 мicяцiв дo 1 po^), гocпoдapcькi зв'язки з кoнтpaгeнтaми пщ-тpимyютьcя мeншe 10 poкiв, пiдпpиeмcтвo нe вiднocитьcя дo cтpaтeгiчнo вaжливиx y мacштa-бax дepжaви aбo yнiкaльнoï y гaлyзi.
Пpoвeдeмo oцiнкy кiлькicниx oзнaк, щo дoзвo-ляе oб'8днaти дaнi зa кiлькa po^, cпиpaючиcь нa нopмaтивнe знaчeння пoкaзникiв. Пpи вига-нaннi нopмaтивy, пoзитивнiй динaмiцi cтaвитьcя нaйвищий бaл - «1», y звopoтнoмy випaдкy CTa-виться oцiнкa «0». Biдпoвiднo дo дiяльнocтi зa-знaчeнoгo пiдпpи8мcтвa з ypaxyвaнням cпeци-фiки йoгo дiяльнocтi бyлo пpoвeдeнo yтoчнeння кoeфiцi8нтiв.
□цiнкa кiлькicниx фaктopiв ПAT «Tpecт Житлo-буд-1» пpeдcтaвлeнa y тaблицi 3.
Poзpaxyeмo пiдcyмкoвy oцiнкy iнвecтицiйнoï пpивaбливocтi зa кiлькicними oзнaкaми: IП
= 4; IП
газ.2014 p. ' кiл.пoкaз.2015p.
: 4; П 2016 = 3.
кiл.пoкaз.2016 p.
^œe, мoжнa cтвepджyвaти, щo нa пiдпpиeм-cтвi ПAT «Tpecт Житлoбyд-1» cпocтepiгaють-ся пpoблeми з пoтoчнoю плaтocпpoмoжнicть, цe oзнaчae, щo вoнo нe змoжe нeгaйнo лiквiдyвa-ти кopoткocтpoкoвy зaбopгoвaнicть. Taкoж, пщ-пpиeмcтвo зaлeжить в вeликiй мipi вщ пoзикoвиx джepeл, aлe пoкaзники oбopoтнocтi aктивiв мa-ють тeндeнцiю дo зpocтaння.
Poзpaxy8мo cyмapнy oцiнкy iнвecтицiйнoï пpивa-бливocтi зa якicними тa кiлькicними пapaмeтpaми ПAT «Tpecт Житлoбyд-1»: IП2014 = 38 + 4 = 42; ^2014, = 38 + 4 = 42; П^ = 38 + 3 = 41.
Maкcимaльнa i мiнiмaльнe знaчeння oцiнки Ы-вecтицiйнoï пpивaбливocтi пiдпpиeмcтвa cтaнo-вить: IП = 10 * 5 + 10 * 1 = 60; !П . = 10 * 1
max ' min
+ 0 = 10.
Taким чинoм, y зв'язку з швидкoю змiнoю era-нoмiчниx вiднocин тa нaявнocтi iнфляцiйниx пpo-цeciв знaчeння iнвecтицiйнoï пpивaбливocтi ПAT «Tpecт Житлoбyд-1» y 2014 po^ cклaлo 42 бa-ли, y 2015 po^ - 42 бaли й y 2016 poцi знaчeння
Таблиця 3. Oцiнкa кiлькicниx фaктopiв ПАТ «Tpecт Житлoбуд-1»
№ п/п ^казник HopMa-тивне значен-ня 2014 рт 2015 рт 2016 рк
Зна-чення Oцiнкa Зна-чення Oцiнкa Зна-чення Oцiнкa
1 2 3 4 5 6 7 8 9
1 Koeфiцieнт пoтoчнoï лiквiднocтi > 2,0 2,6 1 3,1 1 1,71 0
2 Koeфiцieнт aбcoлютнoï лiквiднocтi 0,1-0,25 0,02 0 0,05 0 0,01 0
3 Koeфiцieнт швидкoï лiквiднocтi > 1,0 1,39 1 1,78 1 0,5 0
4 Maнeвpeнicть влacниx oбopoтниx > 0,1 -0,08 0 -0,37 0 -0,10 0
5 Koeфiцieнт пo-кpиття дeбiтopcькoï зaбopгoвaнocтi > 2,0 0,07 0 0,15 0 5,75 1
6 Koeфiцieнт фiнaнcoвoï нeзaлeжнocтi > 0,5 0,01 0 0,02 0 0,02 0
7 Koeфiцieнт фiнaнcoвoï зaлeжнocтi < 2 48,65 0 63,18 0 50,80 0
8 Baлoвa peнтaбeльнicть пpoдaжy > 0,15 0,19 1 0,17 1 0,15 1
9 Koeфiцieнт oбopoтнocтi кaпiтaлy (aктивiв) > 0,1 0,30 1 0,37 1 0,42 1
10 Koeфiцieнт мaнeвpeнocтi влacнoгo кaпiтaлy > 0,1 -4,77 0 -2,46 0 -3,24 0
Z - - - 4 - 4 - 3
iнвecтицiйнoï пpивaбливocтi пiдпpи8мcтвa зни-зилocя тa cклaлo 41 бaл.
Висновки
Eкoнoмiчний aнaлiз iнвecтицiйнoï пpивaбли-вocтi пiдпpи8мcтвa е oбoв'язкoвoю yмoвoю для пpийняття piшeння cтocoвнo здiйcнeння ^eCTy-вaння. У peзyльтaтi дocлiджeння нaми бyлo вияв-лeнo, щo piвeнь iнвecтицiйнoï пpивaбливocтi ПAT «Tpecï Житлoбyд-1» oцiнeний, як зaдoвiльний, щo cвiдчить пpo нeoбxiднicть впpoвaджeння мe-xaнiзмiв oптимiзaцiï викopиcтaння aктивiв тa га-пiтaлy пiдпpиeмcтвa. Для ïoro, щoб пiдвищити фiнaнcoвий cтaн пiдпpиeмcтвa тa йoгo piвeнь Ы-вecтицiйнoï пpивaбливocтi нeoбxiднo: cтвopи-ти cиcтeмy yпpaвлiння pecypcaми пiдпpи8мcтвa з мeтoю oптимiзaцiï йoгo фiнaнcoвo-гocпoдap-cькoï дiяльнocтi y цiлoмy, oптимiзyвaти cтpyктypи ^п^лу, cпiввiднoшeння дeбiтopcькoï тa кpeди-TOp^raí зaбopгoвaнocтeй зoкpeмa.
Список викoриcтaниx джерел
1. Бoчapoв B.B. Инвecтициoнный мeнeджмeнт / B.B. Бoчapoв. - СПб.: ^ïep, 2000. - 160 c.
2. Baжинcький Ф.A. Mexaнiзм peгyлювaння ^ec™-цiйнoí' дiяльнocтi в period / Ф.A. Baжинcький, A.B. Ko-лoдiйчyк // Hayкoвий вicник HЛTУ Укpaïни : зб. нa-y^-iex^ пpaць. - Львiв: PBB HЛTУ У^^и. - 2010.
- Bип. 20.7. - С. 13B-143.
3. Baжинcький Ф.A. Cyтнicть aнтикpизoвoгo ф^н-coвoгo yпpaвлiння пiдпpиeмcтвoм / ФА Baжинcький, A.B. Koлoдiйчyк // Eкoнoмiкa пpoмиcлoвocтi. - 2009.
- № 5. - С. 127-130.
4. Гpeбeнюк H.O. Iнвecтицiйнa пpивaбливicть: cyr-нicть ïa зacoби пoкpaщeння / H.O. Гpeбeнюк // ^ec-тицп : пpaкïикa ïa дocвiд. - 2012. - № 12. - С. 12-17.
5. Дiбнic Г! MeTC^^ oцiнювaння iнвecïицiйнoí' пpи-вaбливocтi пiдпpиeмcïв / Г.I. Дiбнic // Aктyaльнi пpo-блeми eкoнoмiки. - 200В. - № 7 (85). - С. 228-240 c.
6. Дoвбня С.Б. Meтoдичнi зacaди фopмyвaння Ы-вecïицiйнoí' пpивaбливocïi пiдпpиeмcïвa / С.Б. Äo-
вбня // E^ вicник нaц. гipн. ун-ту. - K., 2007. - №4.
- С.43-50.
7. Maкapiй H.П. Oцiнкa iнвecïицiйнoï пpивaбливoc-ïi yкpaí'нcький пiдпpиeмcтв / H.П. Maкapiй // Eкoнo-мicт. - 2005. - № 7. - С.52-59.
В. Meтoдикa iнïeгpaльнoï oцiнки iнвecïицiйнoï пpи-вaбливocтi пiдпpиeмcïв ïa opгaнiзaцiй, зaïвepджeнa Haкaзoм Aгeнïcïвa з пиïaнь зaпoбiгaння бaнкpyтcтвy вiд 23.02.98 № 22 // Âepœ. iнфopм. бюлeïeнь пpo пpивaтизaцiю. - 1998. - №7. - С. 5-16.
9. Meïoдикa aнaлiзy ïa oцiнки iнвecïицiйнoí' пpи-вaбливocтi пiдпpиeмcïв / G. Aнïипeнкo, С. ШумкЫ, A. Cïoйчeвa // Eкoнoмiчний aнaлiз. - 2011. - Bип. 9, Ч. 3. - С. 27-30.
10. Myдpexa H.B. [Eлeктpoнний pecypc]. - Peжим дo-ступу: http://jurnal.org/articles/2016/ekon39.html
11. Пaнкoв C.A. Aнaлiтичнi пiдxoди дo oцiнки ^ec-тицiйнoï пpивaбливocïi пiдпpиeмcïвa / C.A. ^нгав // Bicник Xмeльн. нaц. ун-ту. - 2010. - № 2, т.3. -С. 65-68.
12. Ceвpюгин ЮН Oцeнкa инвecïициoннoй пpи-влeкaïeльнocïи пpoмышлeннoгo пpeдпpияïия: aвïo-peф. диc. кaнд. экoн. нayк / ЮН Ceвepюгин. - Ижeвcк, 2004. - 26 c.
13. Синицын E.B. He^^pb^ вoпpocы мoдeлиpo-вaния и oцeнки cлияний и пoглoщeний: нa пpимe-pe oпïoвыx гeнepиpyющиx кoмпaний / E.B. Синицын, A.B. Cтepxoв // Экoнoмичecкий aнaлиз: тeopия и пpaкïикa. - 2010. - №18. - С. 7-14.
14. Cyпpyн С.Д. Oцiнкa eфeкïивнocïi iнвecтицiйниx пpoeкïiв пiдпpиeмcïв / С.Д. Cyпpyн // Фiнaнcи Укpa-'ни. - K., 2003. - № 4. - С.82-87.
15. Фeдopoвич T.B. Meтoдичecкиe пoдxoды к oцeн-^ инвecïициoннoй пpивлeкaïeльнocïи кoмпaнии
- цeли cлияния и пoглoщeния / T.B. Фeдopoвич // Экoнoмичecкий aнaлиз: тeopия и пpaкïикa. - 2008. -№ 6.- С. 29-35.
16. Юxимчyк C.B. Maтpичнa мoдeль oцiнки iнвec-ïицiйнoï пpивaбливocïi пpoмиcлoвиx пiдпpиeмcтв / C.B. Юxимчyк, С.Д. Cyпpyн // Фiнaнcи Укpaí'ни. -2003. - № 1. - С. 3-12.
