ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Р.Р. Яруллин, д-р экон. наук, профессор С.Ю. Бодров, студент

Уфимский филиал федерального государственного образовательного бюджетного учреждения высшего образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» (Россия, г. Уфа)

DOI:10.24412/2500-1000-2021-10-1-286-291

Аннотация. Активность инвестиционной деятельности на уровне предприятий обусловливается влиянием различных факторов внешней и внутренней среды. Следует отметить недостаточные темпы роста и развития инвестиционной деятельности предприятий в российской экономике, изношенность оборудования предприятий, по причине чего актуализируется важность и значение анализа и оценки данного направления предпринимательской деятельности. Актуальность выбранной темы исследования определена также тем, что выбор оптимального источника финансирования реализуемых инвестиционных проектов необходим. Предприятия стремятся профинансировать проектные решения их собственных источников, однако, по причине их недостатка зачастую прибегают к заемным финансовым ресурсам. Выбор способа финансирования инвестиционного проекта дает возможность при грамотном подходе обеспечить максимизацию результатов от реализации проекта. В рамках выполненного исследования рассмотрены основные способы финансирования инвестиционных проектов в практике предприятий.

Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная деятельность, источники финансирования, окупаемость, оценка, эффективность.

Проблемой инвестиционной деятельности отечественных предприятий можно назвать стагнацию инвестиционной активности, одной из причин которой выступает ухудшение уровня кредито и платежеспособности предприятий, их финансовой устойчивости ввиду ухудшения общеэко-

номической обстановки в стране.

Общая сумма инвестиций по итогам 2020 года составила 15366 млрд. руб., в том числе, инвестиции в основной капитал составили 15217,8 млрд. руб., инвестиции в непроизведенные нефинансовые активы - 148,2 млрд. руб. (рисунок 1).

-20i8 г.; 20i9 г.; 2020 г.;

ИнвестицИншестицИншестиции в —основнойосновнойосновной

капитал; капитал; МП25га4п; 15217,8

12018 г. И2019 г.

-20i8 г.; 2019 г.; 2020 г.;

Инвестиции шестицИн вестиции в непроизведироизведанншзведенны

2020 г. _е"' _е"'_

Рис. 1. Динамика инвестиций в нефинансовые активы в РФ за период 2018 - 2020 гг., в

млрд. руб. [5]

По данным Росстата динамка инвестиций в основной капитал в РФ по годам составила [5]:

2018 год - 105,4% к предыдущему году;

2019 год - 102,1% к предыдущему году;

2020 год - 98,6% к предыдущему году. Динамика инвестиций в непроизведен-

ные нефинансовые активы в стране ввиду

дисбаланса экономического развития ухудшилась, темпы наращивания общего объема инвестиций в нефинансовые активы сократились. Важно срочное принятие мер по стимулированию развития инвестиционной активности предпринимательского сектора и наращиванию объемов инвестиций. Для решения указанной проблемы целесообразно, в первую очередь, стимулирование развития государственной, региональной политики в указанном направлении, например, через содействие развитию свободных экономических зон, технопарков и так далее.

Также важно развивать практику инвестиционного управления на уровне самих предприятий, проблемой для предприятий в современных условиях влияния кризиса экономики, недостаточности собственных средств для финансирования своей деятельности выступает организация эффективной и результативной инвестиционной политики и вложения инвестиций. Решить эту проблему возможно за счет использования квалифицированных кадров, ответственных за данное направление предпринимательской деятельности.

С вопросом формирования инвестиционной политики разберемся подробнее. Инвестиционная политика предприятия -вид деятельности, который нацелен на формирование выгодной для вложений инвестиционной среды, соответствующей стабильной атмосфере на предприятии, а также привлекательности предприятия в глазах инвесторов и отрасли присутствия в целом. Целью эффективной инвестиционной политики является содействие привлечению на предприятие инвестиционных средств и вложений.

Основным критерием принятия инвестиционного решения в реализованной инвестиционной политики можно назвать инвестиционную привлекательность. Для того, чтобы определить оптимальный

набор объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности, важно оценить инвестиционные возможности и привлекательность предприятия для инвесторов [1, с. 66]. От целей инвестиционной деятельности и реализуемой инвестиционной политики зависит формирование инвестиционного портфеля, определение источников финансирования инвестиционных проектов; исходя их этого можно выделить:

1. Портфель роста, ориентированный на формирование активов, способных обеспечить высокую доходность производственной деятельности предприятия.

2. Портфель ликвидности, с помощью которого возможно быстро получить вложенные средства.

3. Портфель роста, характеризующийся высокой степенью риска

и ориентированный на формирование активов, способных обеспечить

ускоренный рост вкладываемого капитала.

4. Сбалансированный портфель, который характеризуется равным уровнем доходности и риска.

5. Консервативный портфель, который складывается из малорисковых инвестиций.

Составляющие инвестиционной привлекательности предприятия для возможности в дальнейшем формирования оптимального инвестиционного портфеля освещены на рисунке 1 [3, с. 114].

Инвестиционная привлекательность предприятия, о чем позволяют судить сведения рисунка 2, характеризуется его финансовым положением, производственным потенциалом, качеством управления бизнес-процессами и рыночной устойчивостью.

Финансовое положение:

- ликвидность и платежеспособность;

- деловая активность:

а Вц Н « -финансовая устойчивость.

1Я о Производственный потенциал:

я я & - предметы труда;

о 1—1 Л п -средства труда:

& -трудовые ресурсы;

0J оа И н м нч н О -технологии.

я 3 к 0)

R Качество управления бизнес-процессами:

3 я сз и, - престиж и бренд;

1—J а> м - оптимизация бизнес-процессов;

с К Он Е -связи с поставщиками и потребителями.

Рыночная устойчивость:

- параметры предприятия;

- конъюнктура рынка; -Жизненный цикл предприятия.

Рис. 2. Составляющие инвестиционной привлекательности предприятия

Оценка всех указанных элементов инвестиционной привлекательности и инвестиционных возможностей позволит сформировать оптимальный инвестиционный портфель предприятия, как следствие, положительные результаты инвестиционной деятельности позволят повысить доходность и прибыльности, нарастить производственные мощности в перспективе.

При принятии инвестиционных решений по формированию инвестиционного

портфеля предприятия инвестиционная привлекательность должна быть оценена для того, чтобы определить наиболее удачный вектор вложения инвестиций.

Можно выделить три основных этапа работы по оценке инвестиционной привлекательности предприятия (рис. 3) [3, с. 114]: сбор информации для проведения оценки, аналитические процедуры, применение сформулированных выводов на практике для поиска путей развития.

<и

к

Oi Я" о о Ж О К т н о о я

и о е л> н

н К Я"

о ю С7 Пч Р О СП И Щ

<и ей в m

3 К

д Я &

га и

й

Сбор и предварительная оценка информации о состоянии инвестиционной деятельности предприятия.

Анализ существующих и разработка новых моделей и методов оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Использование выбранных методов и современных информационно-технических средств при проведении анализа, предоставлении конечных результатов по оценке инвестиционной привлекательности предприятия.

Рис. 3. Этапы работы по оценке инвестиционной привлекательности

Основными показатели для оценки инвестиционной привлекательности являются следующие [2, с. 36-37]:

1. Оценка финансового положения.

Для оценки финансового положения

анализируются следующие показатели:

- анализ источников финансирования имущества;

- оценка ликвидности, оборачиваемости и устойчивости финансов предприятия;

- оценка доходности, прибыльности и рентабельности.

2. Оценка трудового потенциала.

Для оценки трудового потенциала анализируются следующие показатели:

- анализ кадрового состава предприятия;

- анализ показателей движения кадров;

- анализ производительности труда.

3. Оценка производственного потенциала.

Для оценки производственного потенциала анализируются показатели:

- анализ использования основных фондов предприятия;

- анализ объемов выпуска продукции и качества продукции;

После структурирования всех капитальных вложений важно оценить вклад отдельных направлений и, таким образом, определить наиболее прибыльные из них. Формирование прибыльного инвестиционного портфеля - основа всей инвестиционной деятельности. Вложение инвести-

- анализ степени износа основных фондов.

4. Оценка инвестиционной активности.

Для оценки инвестиционной активности анализируются показатели:

- анализ инвестиций в динамики;

- анализ структуры инвестиций;

- анализ рентабельности инвестиций;

- анализ средневзвешенной стоимости капитала ^АСС).

Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, а также поиска необходимых направлений инвестирования и формирования инвестиционного портфеля важно оценить динамику и структуру инвестиций. Анализ динамики инвестиций предполагается в абсолютном и относительном выражении.

Оценка инвестиционных возможностей экономического субъекта оценивается на основе расчета показателей: коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений (по формуле 1), срок окупаемости (по формуле 2) [4, с. 237].

Коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений рассчитывается по формуле (1):

(1)

(2)

(3)

ций по направлениям в рамках формируемого инвестиционного портфеля может быть профинансировано из разных источников.

Инвестиции в определенные направления развития финансируются из определенных источников (рисунок 4) [4, с. 237].

Кэ= ЧП,

К '

где ЧП - чистая прибыль предприятия за период;

К - капитальные вложения; Срок окупаемости рассчитывается по формуле (2): гр _ К

= чп.

Структура инвестиций определяется по формуле (3):

д^^^ _ Доля ^ого направления инвестирования ^

К

Рис. 4. Источники финансирования инвестиций, формирующие капитал

Разнообразие источников финансирования (собственные, заемные, привлеченные) инвестиционных проектов предприятия очень важно при определении его финансовой активности и финансовой устойчивости. Как правило, источниками самофинансирования инвестиционных проектов являются собственные средства предприятия, которые были образованы за счет нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений прошлых лет, которые

также могут быть дополнены выпуском ценных бумаг и кредита, полученного с рынка ссудного капитала.

Ввиду того, что собственные средства предприятия, как правило, ограничены, при реализации инвестиционных решений руководство и ответственные за проектное управления сотрудники принимают решение об использовании привлеченных средств (рисунок 5) [4, с. 238].

Структура привлеченного капитала предприятия

Рис. 5. Структура привлеченных источников финансирования инвестиционных проектов

Главным плюсом привлечения извне финансовых ресурсов можно отметить возможность для предприятия получить средства на финансирование инвестиционного проекта в необходимом объеме. Недостатком использования привлеченных средств в разработке и реализации инвестиционных проектов является необходимость выплаты процентов за пользование заемными источниками.

Активно отечественными предприятиями в настоящее время для привлечения заемных источников финансирования инвестиционных проектов применяются схемы

лизингового финансирования, а также используются кредитные ресурсы.

Проблемой для предприятия является выбор оптимального источника для вложения инвестиций, а также при необходимости формирование сбалансированного бюджета инвестиционного проекта и грамотного соотношения собственных и привлеченных источников финансирования.

Решить эту проблему возможно за счет грамотного подхода управленцев к всей практике проектного управления, формирования высококвалифицированного и компетентного штата сотрудников, ответ-

ственных за инвестиционное проектное приятия и привлекательность его инвести-управление. ционной деятельности. После оценки ин-

Таким образом, поиск путей оптималь- вестиционной привлекательности, а также ного набора элементов инвестиционного оценки предпринимательских бизнес-портфеля не вызывает сомнений по при- процессов принимается решение о векторе чине возможности через инвестиционный инвестирования и формировании опти-портфель управлять его доходностью и мального инвестиционного портфеля с рисками. Прежде чем сформировать инве- определением источников финансирова-стиционный портфель, необходимо оце- ния проектных решений по вложению ин-нить инвестиционные возможности пред- вестиций.

Библиографический список

1. Беширов М.Д. Диверсификация как инструмент управления рисками инвестиционного портфеля / М.Д. Беширов // Московский экономический журнал. - 2020.

- № 4. - С. 66.

2. Двалишвили Г.Т. Анализ финансового потенциала в определении инвестиционной привлекательности организации / Г.Т. Двалишвили // Вестник науки. -2019. - Т. 2. - № 5 (14). - С. 34-44.

3. Иванов С.Д. Инновационная деятельность: учеб. пособие / С.Д. Иванов. - М.: Мысль, 2015. - 369 с.

4. Пилипенко В.В. Особенности создания и управления инвестиционным портфелем предприятия / В.В. Пилипенко // Тенденции развития интернет и цифровой экономики. Труды III Всероссийской с международным участием научно-практической конференции.

- 2020. - С. 236-238.

5. Официальный сайт Росстата: https://rosstat.gov.ru/investment_nonfinancial.

EVALUATION OF THE EFFICIENCY OF INVESTMENT PROJECTS

R.R. Yarullin, Doctor of Economics Sciences, Professor S.Yu. Bodrov, Student

Ufa Branch of the Financial University under the Government of the Russian Federation (Russia, Ufa)

Abstract. The activity of investment activity at the enterprise level is determined by the influence of various factors of the external and internal environment. It should be noted the insufficient growth and development of the investment activity of enterprises in the Russian economy, the deterioration of the equipment of enterprises, which is why the importance and significance of the analysis and assessment of this direction of entrepreneurial activity is actualized. The relevance of the selected research topic is also determined by the fact that the choice of the optimal source offinancing for ongoing investment projects is necessary. Enterprises seek to finance design solutions from their own sources, however, due to their shortage, they often resort to borrowed financial resources. The choice of the method of financing an investment project makes it possible, with a competent approach, to maximize the results from the implementation of the project. Within the framework of the study, the main methods of financing investment projects in the practice of enterprises are considered.

Keywords: investments, investment activity, sources of financing, payback, assessment, efficiency.