CC BY
88
УДК 336.76:338.2 Здобувач А.В. Лелик1 - nbsiscbm КА
ОСОБЛИВОСТ1 СТАНОВЛЕНИЯ ТА РОЗВИТКУ ГРОШОВОГО РИНКУ В ПЕРЕХ1ДН1Й ЕКОНОМ1Ц1
Розкрито основш передумови та особливосп розвитку грошового ринку в Ук-рш'ш, дослiджено механiзми його регулювання й окреслено методологiчнi тдходи до оцiнки ефективностi.
Competitor A.V. Lelyck - Lviv commercial academy
The generosities of the making and development money market at the transitive economics
It is exposes the general preconditions and generosities of the development money market in Ukraine, researches the mechanisms of it regulating and outlines the methodological approaches for the valuation effectiveness.
Вступ. Становления ринково1 економжи в Укршт пов'язано з вико-ристанням можливостей грошового ринку, який е визначальною складовою ринкового мехашзму. У процес ринкових трансформацш роль та завдання грошового ринку поступово набувають нового змюту, пов'язаного з1 зростан-ням рол1 монетарних чинниюв в економ1чних процесах.
Розвиток грошового ринку пов'язаний з штегращею уЫх сфер сощаль-ного життя суспшьства в товарно-грошов1 вщносини та формування на ïx ос-нов1 ринкових механ1зм1в, спроможних утвердити тенденци економ1чного зростання.
Грошовий ринок забезпечуе державне регулювання економжи ринко-вими методами та досягнення цшей засобами грошово-кредитноï пол1тики. У контексл адаптацiï монетарних теор1й та ïx науково-методолог1чного обгрун-тування проблематика розвитку грошового ринку переходить в площину практичноï' реалiзацiï^ Роль та функци грошового ринку в перехщнш економi-цi поступово наближаються до завдань, властивих сучасним ринковим еконо-мжам.
Проблематику грошового ринку дослщжували у своï'x роботах Дж. М. Кейнс, Г. Джексон, Р. Лукас, Л. Лоуренс. Ф. Мишкш, Д. Самуельсон, Д. Сакс, Т. Саржент, Д. Патшкш, М. Туган-Барановський, Ф. Хайек, С. Хар-рис, Дж. Хжс, I. Фшер, М. Фрщмен та iн. У вiтчизнянiй економiчнiй науцi проблеми грошового ринку та трансформацшних перетворень дослiджували у сво1х працях украïнськi вченi Г. Башнянин, Д. Богиня, А. Гальчинський, В. Геець, О. Дзюблюк, А. Морз, I. Михасюк, С. Злупко, С. Науменкова, Ю. Пахомов, А. Чухно, О. Шаров, В. Ющенко та ш. Проте складшсть та бага-тограннiсть проблематики грошового ринку лишили поза достатньою увагою його вплив на становлення ринкових меxанiзмiв у трансформацшний перюд.
У вiтчизнянiй економiчнiй науцi ще не сформованi стратепчш орiен-тири для пiдвищення ефективносп державного регулювання грошового ринку. Теоретична й практична спрямовашсть дослщження пов'язана з вирiшен-ням найбшьш актуальних проблем розвитку грошового ринку в перехщнш економiцi. Це й зумовило вибiр теми науково1 статп.
1 Наук. кер1вник: проф. Г.1. Башнянин, д-р екон. наук - Льв1вська КА
Метою статтi е: розкрити основнi передумови та особливост роз-витку грошового ринку в Украшц дослiдити механiзми його регулювання; окреслити методологiчнi пiдходи для ощнки ефективностi.
Результати. Дослiдження становлення та розвитку грошового ринку в УкраАт було здшснене нами в контекст трансформацiйних процесiв. Мехашзми грошового ринку спроможнi повноцiнно врегулювати властивi йому функци за умов синхронного розвитку банювсько1 системи, нащонально! грошово! системи, пла^жно1 системи та повнощнного ринку цiнних паперiв [1-3]. Особливо тюно пов'язане з процесами становлення сучасного ринку формування дворiвневоl банювсько! системи, яка забезпечуе регулювання процесу мультиплшативного розширення грошово! маси. Шдвищення рiвня кашт^заци банювсько1 системи збшьшуе 11 ресурсну базу i створюе передумови для стабшьного функцiонування грошового ринку.
За своши функцiональними можливостями грошовий ринок, спро-можний коригувати вже сформованi ринковi механiзми. Тому фшансово-еко-номiчна стабшзащя в Укрш'ш створила передумови для використання потен-цiйних можливостей грошового ринку, властивих сучасним грошовим еконо-мiкам. Грошовий ринок спроможний ефективно функщонувати в уже сфор-мованому i вiдносно стабiльному ринковому середовищi.
Аналiз встановив, що на дестабшзащю грошового ринку в УкраАт впливае змша швидкостi обертання грошей та низький попит на грошь Про-цеси ремонтизаци економiки пов,язанi з недостатшм насиченням економiки Украши та вимагають спецiальних цiлеспрямованих заходiв НБУ, спромож-них пiдняти роль монетарних чинниюв в економiчних процесах.
Формування пропозици в украшський економiцi було переважно пов'язано з процесами емюи та штервенци гривнi, для шдтримання валютного курсу, внаслiдок чого юнуе низький кореляцiйний зв'язок з цшьовими орiентирами грошово-кредитно1 полiтики.
Розвиток державного регулювання в Укрш'ш пов'язаний з iнтеграцiею можливостей грошового ринку в систему грошово-кредитного регулювання. Мехашзми грошового ринку, поряд зi стабшьшстю нацюнально1 валюти, ма-ють забезпечити систему регулiвного впливу засобами грошово-кредитно1 полiтики на економiчну кон'юнктуру. У процес становлення грошового ринку в УкраАт були видiленi основш напрями державного регулювання. На по-чатковому етапi ринкових трансформацiй найбшьш iстотним було шститу-цiйне регулювання, пов'язане зi створенням основних ринкових структур, як формують ринковi мехашзми.
Шсля запровадження украшсько1 гривнi набуло ваги стабшзацшне регулювання для подолання спаду виробництва, зниження темтв шфляци та безробiття. Заходи стабiлiзацiйного регулювання грошового ринку виходять за сферу компетенци лише НБУ i мають здшснюватися у складi запровадже-но! урядово1 програми, де узгоджуються зi структурою, бюджетно-фюкаль-ною та валютно-курсовою полiтикою. В перiод початку економiчного зрос-тання у 2000-2001 рр. виникла потреба доповнення заходiв стабшзацшного регулювання системою тактичних методiв та шструмен^в i корекци еконо-мiчноl кон'юнктури.
Тактичне регулювання грошового ринку знаходиться в повнш компе-тенци НБУ [4, с. 49]. У сферу регулiвних можливостей тактичного регулювання входить усунення незначних перепадiв в економщ та корекщя динамь ки економiчного розвитку, що е актуальним для вiдносно стабшьних еконо-мiк. Використання тактичного регулювання розширюеться за рахунок скоро-чення методiв прямого впливу, якi бшьш ефективнi в умовах економiчноl кризи i недостатньо дiевi для бiльш точних коригувальних заходiв.
Зростання можливостей застосування ринкових методiв та шструмен-тiв тактичного регулювання грошового ринку можливе лише за умови по-дальшого розвитку ринкового середовища. Ринковi методи тактичного регулювання побудоваш на використаннi ринкових механiзмiв взаемоди попиту та пропозици на грош^ до яких належить визначення норм обов'язкових ре-зервiв, процентна полггика, операцп на вiдкритому ринку, пол^ика рефшан-сування комерцiйних банкiв.
Рис. 1. Методи регулювання грошового ринку
Ми проаналiзували практику застосування методiв регулювання грошового ринку, а також особливост застосування його шструмеш!в (рис. 1) [5, с. 270; 6, с. 34]. В умовах трансформаци економжи Украши за взiрець для формування грошового ринку вщбраш його функцiональнi можливостi та параметри, властивi сучасним ринковим економiкам. В мiру вiдхилення вiд обраного взiрця грошовий ринок може вважатись малоефективним або не-ефективним, що пов'язано з його розбалансуванням та невщповщшстю стандартам грошово-кредитно! полiтики грошового типу. Проведений аналiз дозволив визначити, що найбшьш iстотним дефектом грошового ринку е низь-кий кореляцшний зв'язок мiж пропозицiею грошей та динамжою цiн.
Постiйне шдвищення регулiвних можливостей основних iнструментiв регулювання грошового ринку ще не забезпечило !х достатньо високо! ефек-тивностi (табл. 1).
Низька ефектившсть облшово! полiтики пов'язана з незначними обся-гами централiзованих ресурсiв у кредитних портфелях комерцшних банкiв i тому змiна облшово! ставки неспроможна впливати на динамжу процентних ставок. Ефектившсть процентное' полiтики також деформуеться значною рiз-ницею мiж розмiрами шфляци та вартiстю кредитiв.
Табл. 1. Динамша основних iнструментiв регулювання грошового ринку _в УкраШ в 1992-2004 рр._
Роки Норматив обов'яз- кового резерву -вання кошт1в бан- Облшова ставка НБУ (середньоз- Процентна ставка ре-фшансування баншв НБУ (середньозваже- Девальващя (-), ревальващя (+) гривт щодо $
к1в у НБУ на кь важена р1ч- на р1чна за вс1ма США до попе-
нець перюду, % на), % шструментами), % реднього року, %
1992 15 80,0 — —
1993 25 190,0 68,5 -1876
1994 15 225,9 124,9 -726
1995 15 131,0 82,1 -72
1996 15 62,3 51,8 -5
1997 15 24,6 25,2 -1
1998 17 61,1 52,7 -80
1999 17 50,0 44,0 -52
2000 15 30,6 29,6 -4,18
2001 6-14 19,7 20,2 +2,50
2002 0-12 9,5 9,2 -0,6
2003 0-12 7,0 8,0 0,017
2004 6-7 7,5 16,1 0,49
2005 на 1.06 6-7 9,0 18,3 0,029
Примггка: Складено за Бюджетом Нащонального банку Украши (2005, № 7)
Ефектившсть валютно-курсово! пол^ики знижуеться змшами сальдо платжного балансу. Збiльшення валютних надходжень змусило переорiенту-вати заходи валютно-кредитного регулювання. Пiдтримання заниженого курсу визначае основш обсяги емюи, пов'язаш з викупом НБУ шоземно! валюти. Тому закономiрнiстю е валютно-курсова полггика з ревальваци гривнi в дов-гостроковому перiодi, що буде визначати основну динамжу грошового ринку.
Для регулювання грошового ринку в середньостроковому та довгос-трокових перiодах найбшьш ефективною е бюджетно-фiскальна полiтика, яку мають доповнювати заходи грошово-кредитного регулювання. Подальшi перспективи пiдвищення ефективностi грошового ринку пов'язаш з синхрон-ним розвитком ринкового середовища, яке поступово мае стати бшьш чутли-вим до впливу ринкових стимулiв та методiв регулювання.
Висновки
1.1. Теоретичш узагальнення проблеми становлення та розвитку грошового ринку в перехщнш економщ дають пiдставу авторовi для таких вис-новкiв.
1.2. Становлення та розвиток грошового ринку в Укра!ш можливо роз-глядати в контекст трансформацшних процесiв. У системi ринкових мехашз-
мiв грошовий ринок е одним з найбшьш точних iндикаторiв глибини тран-сформацiйних перетворень.
1.3. Грошовий ринок спроможний ефективно виконувати властивi йому функци лише в умовах фшансово! та економiчноl стабiльностi та сфор-мованих механiзмiв взаемоди попиту та пропозицп на грошь
1.4. Становлення грошового ринку пов'язано з синхронним розвитком основних ринкових шститу^в: банювсько1 системи, нащонально1 грошово1 системи, плалжно1 системи та повнощнного ринку цiнних паперiв.
1.5. Створення сучасно1 дворiвневоl банювсько1 системи пов'язано з формуванням основних механiзмiв грошового ринку. Банювська система на чолi з центральним банком е основним учасником грошового ринку. Меха-шзми грошового ринку дають змогу НБУ створювати систему регулювально-го впливу на параметри нащональних грошей. На грошовому ринку НБУ проводить заходи для забезпечення макроекономiчноl стабильность
1.6. Створення грошовое" системи, спроможно1 забезпечити стабшь-нiсть нащонально1 грошово1 одиницi, е визначальною умовою повнощнного функщонування механiзмiв грошового ринку. Грошова система штегруе ос-новнi елементи грошового ринку та забезпечила умови для його повнощнного розвитку. У структурi грошово1 системи грошовий ринок виконуе ряд фун-кщй, серед яких нашстотшшим е визначення внутршньо1 та зовшшньо1 вар-тост нацiональних грошей.
1.7. Платiжна система забезпечуе в структурi грошового ринку прохо-дження грошових потокiв та мобшьшсть грошових коштiв при здшсненш ре-гулювальних заходiв НБУ. Грошовий ринок вимагае юнування розвинено1 пла^жно1 системи, яка створюе технiчнi передумови для застосування сучас-них методiв його регулювання.
1.8. Ринок щнних паперiв е складовою механiзму регулювання грошового ринку. Здшснення операщй на вторинному ринку цiнних паперiв дае змогу регулювати лiквiднiсть комерщйних банкiв i впливати на параметри грошово1 маси. Проте обмеженi можливост вторинного ринку цiнних папе-рiв не дають змоги здiйснювати в повному обсязi операци на вдаритому ринку.
1.9. Фiнансово-економiчна стабiлiзацiя забезпечуе використання по-тенцiйних можливостей грошового ринку. За своею економiчною суттю грошовий ринок е мехашзмом, який дае змогу лише коригувати уже сформовану динамжу економiчного розвитку. Тому грошовий ринок спроможний ефективно функщонувати в уже сформульованому i вщносно стабiльному еконо-мiчному середовищi.
1.10. Стабiлiзацiя i шдвищення попиту на грошi або ремонтизащя еко-номiки е однiею з складових повнощнного грошового ринку. Коливання попиту на грошi та змша швидкост !х обiгу дестабшзують грошовий ринок i вимагають постшних заходiв для його збалансованостi.
1.11. Пропозищя грошей е ендогенним чинником грошового ринку, характер формування яко!" змшювався в контекстi трансформацiйних проце-сiв. Пропозицiя грошей в перюд ринкових трансформацiй переважно пов'яза-на з процесами емюп i недостатньо корелюеться з досягненням бажаних па-раметрiв грошового ринку.
2.1. Грошовий ринок е визначальним складником ринкових мехашз-мiв, якiй формуе системш зв'язки в нацiональнiй економiцi. Грошовий ринок е об'ектом державного контролю, що пов'язано з його роллю в системi державного регулювання економжи. Мехашзми грошового ринку дають змогу забезпечувати стабшьшсть нацюнально! грошово! одиницi та впливати на економiчну кон'юнктуру.
2.2. Залежно вiд характеру державного впливу на грошовий ринок можливо видшити: шституцшне або довгострокове, стабiлiзацiйне i тактичне або коригуюче регулювання. Для перехщно! економiки важливим е шститу-цiйне регулювання, пов'язане зi створенням основних ринкових структур, як формують механiзми грошового ринку.
2.3. Стабшзацшне регулювання грошового ринку почало застосовува-тись пiсля запровадження нацюнально! грошово! одиницi, що знизило рiвень шфляци i створило можливост для досягнення макроекономiчних цiлей з по-долання спаду виробництва, безроб^я та стабшзаци цiн. Стабiлiзацiйне регулювання грошового ринку виходить за сферу компетенци НБУ i мае здшснюватись у складi затверджено! урядово! програми, де узгоджуеться з заходами бюджетно-фюкально! та валютно-курсово! полiтики.
2.4. Тактичне регулювання грошового ринку знаходиться в повнш компетенци НБУ. До сфери регулювальних заходiв на грошовому ринку входить усунення незначних змш економiчноl кон'юнктури та корекци економiч-ного розвитку. Заходи тактичного регулювання дають змогу досягати пара-метрiв функцiонування грошового ринку або 1'х захищати вiд впливу змш економiчноl кон'юнктури.
2.5. Методи регулювання грошового ринку розвивались залежно вщ стану ринкових реформ. Згiдно з мехашзмом впливу на функцiонування грошового ринку - розподшяеться на ринковi або економiчнi та методи прямого впливу.
2.6. Методи прямого впливу пов'язаш зi встановленням лiмiтiв, квот, обмежень та прямого регулювання позичкових операцш банюв i визначення 1'х вартосл, граничних розмiрiв та умов видачь Методи прямого впливу пере-важно використовують в умовах економiчних криз, високо! iнфляцil, при не-обхiдностi кардинально змiнити динамiку економiчних процесiв.
2.7. Ринковi методи регулювання грошового ринку побудоваш на ви-користаннi ринкових механiзмiв попиту та пропозици на грошi, серед яких: визначення норм обов'язкових резервiв, процентна полггика, операц^' на вiд-критому ринку, полггика рефшансування комерцiйних банюв.
2.8. Встановлення норми обов'язкового резервування е потужним шструментом впливу на всю банювську систему i мае довгостроковий характер впливу. В Укра'ш змша норм обов'язкового резервування мала антшн-фляцiйний характер. Висока норма резервування обмежувала процес муль-типлiкацil грошей i сприяла демонетизаци економiки.
2.9. Облiкова полiтика НБУ е шструментом, який за сво'ми потен-цiйними регулiвними можливостями мае визначати всю структуру процен-тних ставок, впливати через процентш ставки мiжбанкiвського ринку на вар-
тгсть короткострокових позик i дохiднiсть на грошових гнструментах. Проте, реальнi регулiвнi можливостi змгни облiковоï ставки е обмеженими i не спро-можнi впливати на систему процентних ставок.
2.10. Полггика рефгнансування е рiзновидом процентноï полгтики i е ïï найбiльш активним шструментом, який дае змогу впливати на процеси кре-дитноï експанси. Використання кредитних аукщошв виявилось неефектив-ним в умовах подолання гшершфляци та початком стабшзаци економгки. Ломбардне кредитування, яке почало використовуватися з запровадження ОВДП, пов'язано з громгздкими процедурами i було обмежено недостатнгм розвитком ринку цгнних паперiв.
2.11. Операци на вгдкритому ринку пов'язаш з продажем та купгвлею щнних папергв, що зв'язуе або вивгльняе банкiвськi резерви. Змiна резервiв вгдповгдно впливае на можливостг банкiвськоï системи до мультиплгкативно-го розширення грошово1' пропозици. Проте обмеженi можливостг ринку щнних папергв та скорочення емiсiï ОВДП не дае пгдстав використовувати мож-ливостг операцiй на вгдкритому ринку.
2.12. Операцiï РЕПО у структург полгтики рефiнансування мають прг-оритетне значення у зв'язку з високою точшстю та прогнозовангстю 1'х використання. Операци РЕПО дають змогу передбачено впливати на параметри грошового ринку, за якими НБУ надае найбгльшг обсяги кредитних ресурсгв. Використання операцгй РЕПО дае пгдставу НБУ регулювати лгквгдшсть бан-кiвськоï системи.
2.13. Валютно-курсова полгтика в умовах реформування украïнськоï економгки набула пргоритетного значення, що пов'язано з використанням НБУ обмгнного курсу, як головного цгльового оргентира монетарно! полгти-ки. НБУ тривалий час проводив полгтику революци украïнськоï гривнг. Проте тривала позитивна динамгка платгжного балансу примушуе вибрати полг-тику послiдовноï ревальваци гривнг. Проведення режиму керованого плаван-ня пов'язано з значною емгсгею грошей для пгдтримання заниженого курсу гривнг. В сучасних умовах валютно-курсова полгтика е основним джерелом пропозици грошей на грошовому ринку, що вимагае зваженого використання в монетарнгй полгтищ.
2.14. Фгскально-бюджетш методи регулювання впливають опосеред-ковано через вилучення та гн'екщю коштгв, що визначае динамгку грошового ринку. Заходи бюджетно-фiскальноï полгтики мають довгостроковий вплив i малопридатнг для заходгв тактичного регулювання грошового ринку.
3.1. Грошовий ринок у трансформацшний пергод одночасно е об'ектом державного регулювання, а також використовуеться для реалгзаци монетар-ноï полгтики. На грошовому ринку НБУ проводить заходи грошово-кредит-ноï полгтики для досягнення поставлених цглей. Тактичнг цглг регулювання грошового ринку знаходяться в повнгй компетенци НБУ, який приймае рг-шення щодо методгв та гнструментгв, якг спроможнг найбгльш ефективно формувати потргбнг параметри цгльових оргентиргв.
3.2. У системг державноï економiчноï полгтики зг стабiлiзацiï економг-ки ефективнгсть регулювання грошового ринку пов'язана зг спроможнгстю
досягати цшьових 0рieнтирiв, якими розробники eKOHOMi4HOÏ полггики праг-нуть впливати через змшу процентних ставок та грошових агрега^в.
3.3. В умовах трансформацiï украшсь^' економiки за взiрець для фор-мування грошового ринку вiдiбранi його параметри, властивi сучасним рин-ковим економшам. В мiру вiдхилення вгд вибраного еталонного взiрця та наближення до адмiнiстративноï економiки грошовий ринок вважаеться не-ефективним або малоефективним.
3.4. Ефективнiсть грошового ринку насамперед пов'язана з виконан-ням покладених на нього функцiй, а зниження його можливостей пов'язано з його розбалансуванням та невщповщшстю стандартам грошово-кредитноï системи ринкового типу. В сучасних реалiях украïнськоï економiки найбiльш ютотним дефектом грошового ринку е вщсутшсть прямоï кореляцiï мiж дина-мжою пропозицiï грошей та динамiкою щн. Також вiдсутня достатня кореля-щя мiж облiковою ставкою та кредитною ставкою комерцiйних банкiв.
3.5. Низьку ефектившсть облiковоï полiтики з регулювання грошового ринку пов'язана з незначними обсягами централiзованих ресурЫв у кредит-них портфелях комерцiйних банкiв. За таких обставин змша облiковоï ставки спроможна впливати лише на незначну частину кредитних ресурЫв i тому не може визначати загальну динамжу процентних ставок. Змiна облiковоï ставки в Украш мае бшьше iндикативне значення для суб'ектiв економши i свгд-чить про намiри НБУ регулювати грошовий ринок.
3.6. Ефектившсть процентноï полiтики визначаеться спроможшстю НБУ регулювати процентнi ставки з метою забезпечити стабшьшсть грошо-воï одиницi та економiчне зростання. Ефектившсть процентноï полiтики пов'язана зi зниженням шфляци до рiвня, який спроможний навернути кошти в реальну економжу та створення механiзмiв, спроможних забезпечити реаль зацiю монетарноï полiтики. В Украш значна рiзниця мiж шдексами шфляци та вартiстю кредитiв, яка спостер^алась тривалий перiод, свiдчить про "тшьове" i спекулятивне використання позичених коштгв.
3.7. Ефективнiсть валютноï полггики пов'язана з прюритетним значен-ням, яке набув курсовий режим в сучасних умовах. Позитивне значення пла-тгжного балансу привело до зростання валютних надходжень. Для шдтриман-ня стабгльностг курсу нацiональноï валюти НБУ змушений здгйснювати знач-нг обсяги штервенци гривнг, що стало основним джерелом емгси на грошовому ринку. Неминучий процес подальшоï девальваци гривнг вимагае розробки довготривалоï i збалансованоï полгтики, спроможноï забезпечити цгнову стабшьшсть.
3.8. Бюджетно-фiскальна политика за своïми регулiвними можливостя-ми найефектившшою е в середньо- та довгострокових перюдах. Вилучення грошовоï маси та ш'екщя коштгв впливають на динамжу грошового ринку, проте малопридатш для тактичного регулювання монетарноï сфери.
3.9. Державне регулювання грошового ринку розвиваеться за рахунок скорочення частки прямих методiв та розширення можливостей використання ринкових методiв та шструменпв. Зростання ефективностi регулювання грошового ринку пов'язано з розвитком ринкового середовища, яке поступо-
во стае все чутливГшим до впливу ринкових методiв впливу i починае адекватно реагувати на заходи грошово-кредитно'' полГтики.
Л1тература
1. Лелик А.В. Макроекономiчнi та фiнансовi аспекти дослiдження грошового ринку// Вюник НУ мЛьвiвська пол^ехшка": Менеджмент та пiдприемництво в Укра'ш: етапи становлення i проблеми розвитку. - Львiв: НУ "ЛП". - 2003, № 494. - С. 295-300.
2. Лелик А.В., Вербова О.С., Вовчак О.Д., Башнянин Г.1., Михайл1вський В.1. Грошовий ринок у структурi нацiонального ринку та основш засади його регулювання// Еконо-мiчна теорiя: комплекснi завдання. - Львiв: ЛКА, 2005. - С. 54-58.
3. Лелик А.В., Щедра О.В., Башнянин Г.1., Рехлецький С.А. Грошовий ринок в Укра-i'нi// Економiчна теорiя: комплекснi завдання. - Львiв: ЛКА, 2005. - С. 58-60.
4. Курс переходной экономики/ Под ред. Л.И. Абалкина. - М.: ЗАО "Финстатинформ", 1994. - 640 с.
5. Лютий 1.О. Грошово-кредитна полггика в умовах перехщно!' економши. - К.: Атша, 1997. - 238 с.
6. Нащональний банк i грошово-кредитна пол^ика/ За ред. А.М. Мороза, М.Ф. Пухов-кшо'. - К., 1999. - 368 с. _
УДК330.322:336.717 ЗдобувачМ.Б. Паласевич,
здобувач К.М. Слюсарчик - Львiвська КА
1НВЕСТИЦ1ЙНА ПОЛ1ТИКА БАНК1В: УМОВИ ТА ЧИННИКИ РОЗВИТКУ
Проаналiзовано внутрГшш чинники швестицшно!' дГяльносп банюв, зокрема !'х ресурсна база, доходшсть, мюя та цш дГяльностГ, витрати на формування швести-цшного портфеля та тдтримку швестицшно'' безпеки банюв.
Competitor M.B. Palasevuch; competitor K.M. Slusarchyk -
L'viv commercial academy
Banking investment policy: conditions and factors of it's development
Internal factors of banking investment activities are covered, in particular: resources base, profitability of assets, bank's mission and goals, expenditures on investment portfolio formation and investment security.
Економ1чш цш та штереси швестицшно'' дГяльност комерцшних бан-юв полягають передуЫм в отриманш максимальних прибутюв при досягнен-ш надежного рГвня л1кв1дност1 i надшност банювських швестицшних опера-цш. Оскгльки банки ведуть свш бГзнес не на власних, а на позичених i залуче-них ресурсах, то вони не можуть вкладати грошГ сво'х кдiентiв у ризиковГ ш-вестицшш проекти (як велит, так i малГ), якщо вони належним чином не обгрунтоваш та не забезпечеш необхщними гаранпями. Саме тому, банки тд час розроблення свое'' швестицшно'' полГтики повинш реально оцшювати не тшьки привабливють, але й особливо - ризики та ефектившсть швестицшних проеклв.
Водночас швестицшна дГяльшсть е не тшьки внутрГшньою справою самого комерцшного банку, але й державного регулятора, який також вщпо-вщае за и оргашзащю i проведення. Йдеться про нагляд та контроль за поточ-
