CC BY
76
ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БИЗНЕСА: В ПОИСКАХ НАЦИОНАЛЬНЫХ ОРИЕНТИРОВ
И.Е. БЕЛЬСКИХ, кандидат экономических наук, доцент филиала ГОУ ВПО «Московский энергетический институт (технический университет)» в г. Волжском
Оптимальную инвестиционную политику бизнеса формируют в зависимости от максимального учета менеджментом внешних и внутренних факторов. Для нее характерно основное направление на организацию стабильного инвестиционного потока на предприятие для его равновесного развития. Стратегическая способность к организации данной политики и ее потенциальные возможности зависят от макроэкономических национальных особенностей.
Поэтому национальная инвестиционная политика бизнеса на предприятиях направлена на формирование корпоративной позиции, которая повышает уровень его конкурентной устойчивости по отношению к разным социальным и политическим рискам на финансовом рынке. Формирование такой эффективной инвестиционной деятельности зависит от типа экономической системы.
В экономической теории такие системы традиционно разделяют на три типа:
1) традиционная;
2) рыночная;
3) административно-командная.
Отдельно рассматривают переходную экономику как особый вид организации народного хозяйства в условиях трансформационного перехода административно-командной системы к рыночной экономике. Для каждого из классифицируемых типов характерны свои особенности и национальные отличия.
Несомненно, что на инвестиционную деятельность предприятия непосредственно влияет тип экономической национальной системы, делая ее более или менее эффективной.
Инвестиционная деятельность в развивающихся странах
Первый тип экономической системы — традиционная экономика. Этот тип хозяйственных отношений характеризует преобладание в экономике страны доходов от сельского хозяйства и добывающих отраслей промышленности. Также экономика зависит от патриархальных производственных отношений, сложившихся исторически на территории данного общества. Эти отношения закреплены социально-клановым разделением ресурсов (земли, прав на добычу полезных ископаемых, охоту), отсутствием эффективного института частной собственности на средства производства и слабым развитием коммуникационной сферы рыночного обмена.
Исследователи развивающихся рынков капитала выделяют следующие особенности их развития в условиях глобализации: отсутствие нормального и симметричного распределения доходности и цен ценных бумаг, небольшая капитализация рынков (табл. 1), высокие политические риски, высокая доля инсайдерской торговли (использование закрытой стратегической информации о компании в частных целях), медленное приспособление рынка к новой информации, высокая волатильность рынков (резкие колебания цен на объекты инвестирования), синхронность в движении цен акций (одновременное падение или снижение национальных индексов в зависимости от субъективных или объективных данных). 1
1 Розанова Н. Развивающиеся рынки капитала: чему учит
мировой опыт / Мировая экономика и международные отношения. 2007. № 2. - С. 24 - 31.
Таблица 1
Среднегодовая капитализация фондовых бирж 2003 — 2005 гг., млрд долл. США2
Страна Капитализация фондового рынка
Развитые рынки
Австрия 56,5
Греция 103,8
Ирландия 85,1
США 13 451
Япония 2 495
Развивающиеся рынки
Аргентина 45,3
Венгрия 18,9
Индонезия 22,1
Мексика 91,7
Польша 37,4
Словакия 1,3
Словения 7,1
Чехия 15,5
Россия 124,2
По наличию инвестиционных ресурсов традиционные экономики, по мнению автора, можно разделить на два вида:
1) инвестиционно-избыточные (страны с большими запасами природных ископаемых - это некоторые латиноамериканские, африканские государства и страны Персидского залива);
2) инвестиционно-недостаточные (к этой группе относится большинство стран третьего мира).
Критерием такого разделения служит анализ национальной инвестиционной политики. К первой группе стран относятся экспортеры капитала на мировые финансовые рынки. Ко второй -импортеры, стремящиеся привлечь инвестиции в страну на всех уровнях внешнеэкономических отношений (создание совместных предприятий, предоставление режима наибольшего благоприятствования иностранному капиталу и т. д.). Однако для стран с традиционной экономикой, независимо от наличия или отсутствия национальных инвестиционных ресурсов, характерно стремление к вывозу капитала на внешние рынки, причем в условиях инвестиционно-недостаточных экономик это приобретает вид страховых политических инвестиций представителей правящего режима, опасающихся потерять власть в стране. Примером такого национального оппортунистического инвестирования, измеряющегося миллиардами долларов США, является деятельность руководителей ряда африканских и азиатских государств (экс-президентов С. Мабуту из Заира, Ф. Маркоса из Филиппин и т. д.).
Инвестиционная деятельность бизнеса при традиционном типе экономики имеет свои осо-
2 Там же. — С. 26. Данные по России приведены на 31 декабря 2002 г.: Дегтерев Д. Африканский фондовый рынок / Мировая экономика и международные отношения. 2004. № 12. — С. 97.
бенности. Для этих стран характерна клановая3 или государственная инвестиционная политика:
• преобладание в инвестиционной деятельности внутренних ресурсов государства и ведущих национально-этнических кланов;
• основными инвестиционными субъектами и объектами являются предприятия находящиеся под их контролем (экспортно ориентированные добывающие мощности; сельскохозяйственные угодья, инфраструктура водного хозяйства4, транспортные магистрали и т. д.);
• обычное отсутствие инвестиционной инфраструктуры (нет рынка ценных бумаг, развитой банковской системы, слабо развиты или отсутствуют страховые, пенсионные компании и т. д.)5;
• отсутствие институциональных условий (в том числе соответствующего инвестиционного климата) для широкомасштабного привлечения зарубежных инвестиций.
Существует зависимость развития внутренних
отраслей от экспортных доходов, наблюдается традиционная недостаточность источников для широкомасштабной инвестиционной деятельности предприятий в этих странах, которая в инвестиционно-избыточных государствах с традиционной экономикой сочетается также с отсутствием организационных и технологических ресурсов для современного хозяйственного развития. Все это сочетается с низкими уровнями развития человеческого капитала и благосостояния населения, отсутствием частных сбережений и незначительной продолжительностью жизни населения таких стран.
Примером традиционной экономики инвестиционно-избыточного типа служит Королевство Саудовская Аравия. Эта страна является крупнейшим мировым инвестором, как и большинство других стран, занимающихся нефтедобычей6.
Для экономической и финансовой системы этой страны характерно сильное государственное
3 Клан — (гэльтск. Сіапп — отпрыск, потомство): 1) у кельтских народов наименование рода, реже племени. Клан сохранял общую собственность на землю и другие обычаи родового строя (кровная месть, круговая порука); 2) в современной (зарубежной) литературе клан — термин равнозначный термину «род».
4 Вода: ограничения нарастают // Состояние мира 1999. Доклад института Woгldwatch о развитии по пути к устойчивому обществу — М.: Издательство «Весь Мир», 2000. — С. 177 — 181; Улучшение водоснабжения и качества воды // Там же. — С. 197 — 202.
5 См. данные по данному аспекту: Дегтерев Д. Африканские банки в начале XXI века / Мировая экономика и международные отношения. 2004. № 5. С. 88 — 94; Он же. Африканский фондовый рынок / Д. Дегтерев. // Мировая экономика и международные отношения. 2004. № 12; С. 96 — 102.
6 Страны и регионы мира: экономико-политический справочник / Под ред. д. э. н., проф. А. С. Булатова. — М.: МГИМО
(университет), МИД РФ: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. —
С. 447 - 452.
влияние правящей династии и племенных союзов во главе с шейхами племен. В 2001 г. свыше 65 % ВВП производилось в государственном секторе, объем ВВП на душу населения составил в 2003 г. 12 850 долл. США. Объем зарубежных инвестиций этой страны составляет 420 млрд долл. США, и вывоз капитала на внешние рынки продолжается до сих пор. Важнейшим органом финансовой и экономической политики является Валютное агентство Саудовской Аравии, которое контролирует 5 государственных банков и 9 страховых компаний. Правящая династия за последние несколько десятилетий стремится проводить экономическую и инвестиционную политику ускоренного развития отраслей промышленности, сельского хозяйства и сферы услуг не связанного с нефтедобычей, однако доля этих предприятий в 2003 г. не превышала 38 % ВВП. Остальные 62 % ВВП приходится на нефтедобычу.
Примерами инвестиционно-недостаточной модели экономики традиционного типа служит большинство стран Африки, в частности, Республика Зимбабве7. 60 % населения живут за чертой бедности, уровень безработицы — 70 %, объем ВНП на душу населения по ППС составил 2 180 долл. США. Основная отрасль экономики — сельское хозяйство, в нем работает более 50 % экономически активного населения. Основные инвестиционные направления размещения иностранного и государственного капитала — сельское хозяйство (преимущественно выращивание табака, обеспечивающее 29 % экспертной выручки) и добывающая промышленность (добыча в небольших объемах золота, никеля, хрома). Капитализация фондового рынка Зимбабве в 1992 г. составила 628 млн долл. США8. На долю государственного сектора приходится 9 % ВВП (оценка экспертов). В стране инвестиционная политика осложняется высоким уровнем инфляции — 135 % за 2002 г
В результате, инвестиционная политика бизнеса в подобных странах находится в прямой зависимости от государственного аппарата, патриархальных и территориально-клановых социальных лидеров, а также от умения получить разрешение на выход к зарубежным инвесторам. Повышение эффективности инвестиционной деятельности в условиях традиционной экономики зависит от структурной и институциональной перестройки всей экономической системы.
Современные инвестиционные экономики
Второй тип экономической системы — это страны с рыночной экономикой. Историческое и соци-
7 Там же. — С. 359 — 360.
8 Дегтерев Д. Указ соч. — С. 97.
альное развитие привели к преобладанию этого типа экономик в большинстве стран современного мира. Существует значительное многообразие моделей рыночной экономики, зависящее от степени участия государства в экономике, от специфики управления и административного регулирования.
От историко-экономических особенностей развития экономики зависит инвестиционная ориентация бизнеса данных стран на фондо-ры-ночные или банковские механизмы финансирования хозяйственно-производственных операций. В экономической литературе считается, что к фон-до-рыночным финансовым системам относится США, Великобритания, Канада, руководители предприятий из этих стран проводят агрессивную инвестиционную политику на соответствующих рынках. К банковско-рыночным системам относят преимущественно предприятия континентальной Европы и Японию, они ориентируются в инвестиционной политике в большей степени на привлечение долгосрочных кредитов, чем на финансовые ресурсы, привлеченные с помощью рынков ценных бумаг9.
Общими чертами рыночной системы хозяйствования стали: преобладание рыночных форм обмена, наличие в институциональной практике разных форм собственности при значительном развитии частной собственности на средства производства и, как правило, при значительной социальной политике государства, направленной на сглаживание общественных и частных интересов.
Для инвестиционной деятельности бизнеса в таком типе экономики характерно:
• развитая инвестиционная инфраструктура, обусловленная рыночными потребностями построения эффективной системы обмена капитальными ценностями (рынок ценных бумаг: биржи, правовые нормы его функционирования, электронные формы совершения сделок и т. п.; рынок инвестиций и т. д.);
• высокий уровень национальных накоплений, который предполагает высокий уровень инвестиций в экономику;
• наличие большого количества инвесторов (мелких, средних, крупных и институциональных), создающих конкурентную среду для реализации эффективной инвестиционной деятельности предприятия;
• наличие в обращении значительного количества инвестиционных объектов, предполагающих выбор инвестором разных вариантов инвестирования;
9 Дьячкина, П. И. Структура капитала компаний Восточной и
Юго-Восточной Азии / Мировая экономика и международные отношения. 2005. № 7. — С. 100 — 106.
Таблица 2
Доля институциональных инвесторов в акционерном капитале автомобильных ТНК за 2002 г.10
Компания Страна происхождения материнской компании Всего Банк Управляющий инвестиционный фонд Стра- ховая компания Пенсионный фонд Прочие инвесторы
General Motors США 59,29 16,94 37,21 0,36 4,00 0,78
Honda Япония 45,48 25,81 6,27 12,77 0,50 0,13
Ford США 39,81 4,07 31,28 0,42 3,77 0,27
Toyota Япония З9,24 29,22 3,11 6,58 0,27 0,06
Suzuki Япония З7,27 16,39 11,38 9,02 0,26 0,22
Mazda Япония 29,25 13,35 2,33 9,66 0,03 3,88
Daimler-Chrysler Германия/ США 28,39 12,29 15,60 0,11 0,32 0,07
PSA Франция 26,65 6,76 18,47 0,73 0,58 0,11
Fuji Heavy Subaru Япония 25,35 16,09 4,57 4,62 - 0,07
Nissan Япония 2З,21 12,20 3,77 5,04 2,09 0,11
Renault Франция 20,75 3,63 15,92 0,20 0,92 0,08
BMW Германия 20,26 5,21 14,58 0,13 0,27 0,07
Volkswagen Германия 18,59 0,33 17,75 0,21 0,27 0,03
Mitsubishi Япония 12,17 8,47 0,98 2,59 - 0,13
Isuzu Япония 12,13 5,27 0,66 6,15 - 0,05
FIAT Италия 11,28 0,10 8,60 2,32 0,18 0,08
• динамичное взаимодействие предприятий любого масштаба деятельности с мировым финансовым рынком (в свою очередь это повышает конкурентоспособность национального инвестиционного рынка). Постиндустриальная фаза развития передовых
стран мира с 1980-х гг. (государства Северной Америки, Западной Европы и Юго-Восточной Азии) предопределила следующие особенности:
• динамично развивающиеся новые отрасли экономики (коммуникационные технологии, электронные формы коммерции, сотовая связь и т. д.);
• развитый рынок венчурного капитала;
• преобладающее значение для инвестиционной деятельности бизнеса институциональных инвесторов.
Доказательством значения роли институциональных инвесторов в акционерном капитале международных ТНК за 2002 г. служат данные об автомобильной мировой промышленности (табл. 2).
Анализ данных подтверждает мнение о том, что в фондо-рыночных финансовых системах (в частности, в американских автомобильных компаниях, исключением является американо-немецкая корпорация Daimler-Chrysler), преобладающее значение имеют инвестиционные механизмы привлечения средств через рынки ценных бумаг, где преимущественно размещаются средства институциональных инвесторов. В результате многие американские или британские предприятия попадают в финансовую зависимость от данного вида стратегических инвесторов. Эта зависимость, по мнению Г. Брума, С. Катлипа и А. Сентера, негативно влияет на кор-
10 Громов А. Формирование глобальной системы мирового автомобилестроения. Мировая экономика и международные отношения. 2005. № 7. — С. 75.
поративную политику американских компаний11. В частности, институциональные инвесторы для повышения доходности портфельных инвестиций требуют проведения слияний компаний, которые приводят к росту цен на ценные бумаги, но создают социально-институциональные проблемы в обществе в виде сокращения рабочих мест, закрытия неэффективных производств и т. д.
Как следствие такого социально-институционального положения для национальной инвестиционной деятельности предприятий в рыночной экономике характерно многообразие форм, средств и методов реализации эффективной деятельности.
Классический пример такого типа экономик — Соединенные Штаты Америки12. Средний годовой доход одного домохозяйства в 2002 г. составил 42,4 тыс. долл. США, средний объем накопленных нефинансовых активов домохозяйства — 123 тыс. долл. США, в 2003 г. объем ВВП на душу населения составил 37,8 тыс. долл. США, норма валового накопления капитала — 20 % ВВП. Доля частных инвестиций в валовых внутренних инвестициях — 15,2 % (2002 г.). В стране действуют 9 тыс. коммерческих банков и 73 тыс. их отделений, более 13 тыс. сберегательных банков, 53 тыс. ипотечных финансовых институтов, 28 тыс. инвестиционных и около 42 тыс. страховых компаний, более 10 тыс. кредитных союзов.
Важнейшими инструментами инвестиционной политики являются операции с ценными бумагами на финансовом рынке. В секторе финансовых услуг заняты 9,1 млн чел. (6,6 % всех занятых), а добавленная стоимость, произведенная в отрасли, в 2002 г превысила 2 трлн долл. США (около 20 % ВВП).
11 Катлип С. М. Паблик рилейшнз. Теория и практика / С. М. Катлип, А. Х. Сентер, Г. М. Брум. — М.: Издательский дом
«Вильямс», 2003. — С. 514 — 515.
Столь значительный вклад финансового сектора в экономику страны произошел из-за значительного развития информационной экономики. В условиях постиндустриальной экономики усилилось значение социальных и экологических факторов на развитие предприятий, что в свою очередь привело к росту нематериальных активов большинства компаний стран с рыночной экономикой, делая их отраслевыми лидерами капитализации в мировом хозяйстве. В условиях постиндустриальной экономики возрастает значение корпоративных коммуникаций и методов работы с инвесторами (в частности, используются средства инвестиционных паблик рилейшнз) в целях роста стоимости нематериальных активов предприятий, направленных на формирование деловой репутации, имиджа, корпоративных брендов и т. д.
Административно-командный тип инвестиционной экономики
Третий тип экономической системы по общепринятой классификации — административно-командная экономика, которую традиционно характеризует: плановое хозяйство, преобладающая роль государства в экономике и отсутствие частной собственности как правовой формы осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Здесь речь о бизнесе может идти относительно, так как нет институциональных условий для его существования и развития. Данная экономическая система еще недавно присутствовала на территории значительной части Евразии и Африки. Сегодня, в чистом виде, она представлена на Кубе и в Северной Корее.
Для такой хозяйственной системы присущи следующие особенности инвестиционной деятельности:
• преобладание в экономике государственных инвестиций;
• ограничение или отсутствие частных или зарубежных инвестиций (по идеологическим или политическим причинам);
• недостаток инвестиционных ресурсов в экономике и, как следствие этого, ввоз капитала (в виде организации совместных предприятий, предоставление концессий, права на добычу сырья на основе договора о разделе продукции и т. д.).
В итоге в таких странах обостряются вопросы, связанные с источниками капитальных инвестиций, так как имеющиеся национальные средства неэффективно распределяются в оборонно-промышленный комплекс и недостаточно направ-
12 Страны и регионы мира: экономико-политический справочник. — С. 201 — 213.
ляются в другие промышленные отрасли. И, как правило, в таких странах процветают приписки, казнокрадство и коррупция, что существенно ослабляет качество инвестиционного процесса.
При осуществлении инвестиционной политики руководители предприятий в странах с административно-командной экономикой ориентируются на оптимизацию идеологических процессов управления и привлечение инвестиционных ресурсов в виде планового развития производства. Включение предприятия в государственный инвестиционный план зависело от субъективных возможностей их директоров и региональных партийных руководителей. В частности, например, основой инвестиционно-хозяйственной политики центральных органов Коммунистической партии Советского Союза являлось стремление к равномерному развитию территорий с преобладанием значения национально-инвестиционных проектов в республиканских центрах.
Примером такой экономической системы в мировом хозяйстве сегодня является Корейская Народно-Демократическая Республика13. В конституции данной страны записаны положения о руководящей роли Трудовой партии Кореи, а экономическая, в том числе и инвестиционная политика базируется на централизованном планировании. Объем ВВП на душу населения составляет 1 000 долл. США, на территории страны используются два вида валюты — народные воны (для населения) и валютные воны (для иностранцев). В структуре промышленности преобладают отрасли тяжелой промышленности (свыше 60 % всего объема производства). 30 % ВВП производится в сельском хозяйстве, 33 %
— в промышленности и 37 % в сфере услуг. В целях привлечения иностранного капитала в конце 90-х годов XX в. была создана единственная свободная торгово-экономическая зона Раджин-Сонбон вблизи границы с Россией и Китаем. На территории данной зоны зарегистрировано около 80 совместных предприятий, преимущественно занимающихся торговлей и туризмом. К 1999 г. объем иностранного капитала в стране не превышал 50 млн долл. США.
Очевиден недостаток такой экономической системы, который отражается на структуре народного хозяйства в виде чрезмерного развития предприятий отраслей производства средств производства и оборонно-промышленного комплекса. Влияние такой экономической политики на территории стран с бывшей административно-командной экономикой сказывается достаточно долго.
13 Страны и регионы мира: экономико-политический справочник. — С. 550 — 553.
Инвестиционная деятельность в условиях переходной экономики
Отдельно рассмотрим страны с переходной экономикой, к которым можно отнести государства, осуществляющие переход от административно-командной экономики к рыночному типу хозяйствования. Следует отметить, что для них характерно наличие структурных диспропорций в экономике (преобладание неэффективных промышленных отраслей, несоответствие рынка труда потребностям формирующихся новых предприятий и т. д.); наличие низкоэффективного бюрократического аппарата; преобладание, на первом этапе, государственной собственности на средства производства; проведение приватизации и разгосударствления, создание конкуренции в большинстве отраслей при одновременном негативном влиянии крупных монопольных компаний в большинстве рынков; проблемы построения эффективных кредитно-денежных отношений (инфляция, формирование валютного курса и т. д.). В эпоху переходной экономики происходит становление институтов рыночной системы хозяйствования. К этому типу организации народного хозяйства можно отнести современную Россию, Китайскую Народную Республику, государства Восточной Европы и некоторые азиатские страны бывшего социализма.
Интересно, что страны с переходной экономикой значительно различаются между собой. Это своеобразие прослеживается в экономической и инвестиционной национальной политике.
Например, экономикой переходного типа является Китайская Народная Республика, где по конституции 1982 г. заявлено, что КНР является социалистическим государством демократической диктатуры народа. И проводится гибкий социально-политический курс «одна страна — две системы», позволяющий функционировать внутри страны территориям, организованным по законам рыночной системы: Гонконг (Сянган) и Макао (Аомынь). Объем ВВП по ППС составил в 2003 г. 4 778 долл. США на душу населения. Норма валового накопления капитала составляла в 90-е годов XX в. в среднем 36 %, в 2000 г. этот показатель составил 38,5 %14. В стране большую инвестиционную роль в бизнесе играют государственные банки, которые аккумулировали значительную часть сбережений населения. Не менее важным является поступление в страну за период 1979
— 2002 гг. более 560 млрд долл. США в форме прямых инвестиций (около 360 млрд долл. США) и внешних займов (около 200 млрд долл. США).
На начало 2002 г. в стране насчитывалось 350 тыс. предприятий с участием иностранного капитала. На долю промышленности в ВВП приходилось 53 % в 2002 г. Крупнейшими инвесторами стали компании США, Гонконга, Тайваня и стран
Западной Европы. Специфической чертой национальной инвестиционной политики стала практика организации с 1980 г. специальных экономических зон, где создавались соответствующие привлекательные условия для развития промышленного производства с участием иностранного капитала и технико-организационной поддержкой ведущих транснациональных корпораций мира.
Особенности инвестиционной деятельности в России и перспективы развития
Инвестиционная деятельность в переходной экономике имеет много особенностей, которые зависят от национальной специфики. Для выработки соответствующих выводов эту специфику необходимо рассматривать на отечественном эмпирическом материале15.
По нашему мнению, инвестиционную деятельность в бизнесе России отличают следующие характерные особенности:
• влияние государства на инвестиционный процесс как собственника крупнейших компаний страны (по мнению исследователя данного процесса В. А. Цветкова, консолидация активов в государственных корпорациях можно рассматривать как важнейший фактор устойчивого развития экономики)16;
• наличие значительных инвестиционных ресурсов у федеральных и некоторых региональных органов власти (Тюменская область, столичные города — Москва и Санкт-Петербург), которая позволяет им выступать в роли стратегического источника инвестиций;
• преобладание в инвестиционных потоках средств от экспорта сырьевых ресурсов как важнейшего источника финансирования структурной перестройки экономики России (очевидно, что данное влияние сохранит свое значение в ближайшие годы);
• быстро формируется социальная группа мелких и средних инвесторов (физических и юридических лиц), которая научилась профессионально управлять имеющимися средствами, распределяя их в национальные инвестиционные проекты (столичная и региональная недвижимость, ценные бумаги топливно-энергетического и металлургического комплексов и др. активы). Эту особенность используют в своих интересах крупнейшие государственные компании (Роснефть, Сбербанк, Внешторгбанк), прово-
14 Там же. — С. 538 — 550.
15 См. обзорный материал на данную тему: Басс А. Я. Анти-
инвестиции и переходная экономика // ЭКО. 2006. № 7. —
С. 3 — 27.
дящие активную инвестиционную политику по размещению своих ценных бумаг среди представителей новой социальной группы таких инвесторов. Очевидно, что нас ожидает в ближайшие годы рост предложений потенциальных инвестиционных объектов со стороны государственных компаний в других отраслях (авиастроении, судостроении и т. д.);
• появляются национальные институциональные инвесторы в лице ПИФов (паевых инвестиционных фондов), страховых обществ и пенсионных негосударственных фондов, которые пока предпочитают работать с отраслевыми денежными потоками, обслуживая интересы соответствующих бизнес-групп и работающего там персонала17;
• активно формируется соответствующая инвестиционная инфраструктура (в частности, появились российские деловые телевизионные каналы, где инвесторы постоянно получают информацию об инвестиционной деятельности отечественных и зарубежных предприятий; активно функционируют национальные биржевые площадки; быстрыми темпами развивается финансовый сектор посредников и т. д.);
• однако сохраняется высокая степень криминализации и коррупции в разных регионах страны, где решения о значительных территориальных инвестиционных проектах зачастую принимаются не на основе технико-экономических обоснований, а закулисно местными криминальными авторитетами и руководителями хозяйственно-бюрократических кланов18.
Все это способствует тому, что в российской экономике все-таки происходит становление рыночных механизмов хозяйствования. В первую очередь это сказывается на инвестиционной активности отечественных предприятий, которые проводят активную политику на инвестиционном рынке, как национальном, так и мировом. Характеризуя эту политику, можно говорить о складывающейся фондо-рыночной финансовой системе в российской инвестиционной деятельности, когда рынок ценных бумаг, наравне с собственными средствами предприятий и банковскими займами, становится важным источником инвестиционных ресурсов для ряда сырьевых, финансовых, транспортных и пищевых компаний.
Анализ инвестиционной деятельности большинства крупных компаний доказывает возрас-
16 Цветков В. А. Государство и экономика: благие намерения и подводные камни // ЭКО. 2006. № 10. — С. 92 — 105.
17 БельскихИ. Е. Инновационные маркетинговые технологии «паблик рилейшнз» как способ повышения конкурентоспособности отечественных банковских структур // Финансы и кредит. — 2006. — № 21. — С. 21 — 23.
тающее значение инвестиций как источника обновления основных фондов и реализации новых проектов. По данным финансовой статистики, источниками инвестиций в равной степени стали зарубежные и российские денежные средства.
По данным справочника, экономические показатели российской экономики следующие: объем ВВП по ППС на душу населения — 8 920 долл. США, норма валового накопления в 1999 г. составляла 15,5 %, в 2003 г. поднялась до 21 %19. Основными источниками стали собственные средства предприятий (около 50,3 %) и внешние частные займы крупнейших монополистических компаний (около 30 %). По данным статистики общее число предприятий, специализирующихся на финансах, кредите, страховании и пенсионном обеспечении, составляет около 60 тыс. организаций, а среднесписочная численность работников этих предприятий составила 0,4 % от всех занятых в экономике20.
В экономике значительную роль играет государство. В государственных и муниципальных учреждениях работает около 37 % экономически активного населения, государству принадлежало 40 % основных фондов, и оно осуществляло через бюджет около 20 % инвестиций. Большая часть инвестиционной деятельности приходится на топливно-энергетические и сырьевые компании, на долю малого бизнеса приходится около 5 % инвестиций. Основными отраслями инвестиционной активности предприятий в основной капитал являются: топливная промышленность (преимущественно нефтедобывающая и газовая отрасли) и электроэнергетика. В последние годы значительная инвестиционная активность характеризует также транспортную отрасль, строительство, пищевую промышленность и металлургические предприятия21.
В 2003 г. вывоз капитала из России составил около 23 млрд долл. США, а ввоз — 21 млрд долл. По оценке экспертов, общий объем вывезенного капитала из страны за годы реформ составил около 350 млрд долл. США, что сопоставимо с ведущими странами — мировыми лидерами экспортеров капитала (см. данные по Королевству Саудовская Аравия). В 2003 г., по данным Банка России, накопленные иностранные инвестиции составили 200 млрд долл., однако, по данным Федеральной службы государственной статистики, они намного меньше (прямые иностранные инвестиции оцениваются в 26 млрд долл. США).
18 Бельских И. Е. Клановая политэкономия Волгоградской области // Деловое Поволжье. — 2005. — № 20. — С. 2.
19 Страны и регионы мира: экономико-политический справочник. — С. 16 — 31.
Особенностью России является положительный торговый баланс, который привел к накоплению значительных золотовалютных резервов Банка России в марте 2007 г. — свыше 317 млрд долл. США22. Это также сказывается на бюджетной политике правительства, которая имеет многолетний и ярко выраженный профицит, что в свою очередь привело к накоплению значительных средств в государственных финансовых институтах, в том числе и в Стабилизационном фонде. Все эти ресурсы рассматриваются некоторыми экспертами как источники потенциальных внутренних инвестиций. Однако на данный момент не выработан механизм их использования в экономике страны, что приводит к необходимости в инвестиционной политике бизнесу использовать другие источники инвестиций.
Поэтому следующим этапом развития инвестиционной деятельности в экономике России станет поиск эффективных форм взаимодействия предприятий страны с потенциальными внутренними и внешними инвесторами. Реализовать такую инвестиционную деятельность возможно только при помощи использования соответствующего инструментария23. По мнению автора, средствами создания эффективной инвестиционной политики станет экологическая и социальная деятельность предприятий России, направленная на формирование и рост нематериальных активов как основы для их инвестиционной привлекательности.
20 Российский статистический ежегодник. 2002. — М.: Госкомстат России, 2002. — С. 311, 318.
21 Там же, с. 578.
22 Эксперт. 2007. № 11. — С. 138.
Немаловажную роль сыграют здесь технологии финансовых паблик рилейшнз как инструмента работы отечественного бизнеса на инвестиционных рынках24. Таким образом, российский бизнес должен использовать в инвестиционной деятельности коммуникационные технологии современных социально-рыночных постиндустриальных экономик, направленные на различные группы инвесторов, как мелких, так и крупных.
Главными негосударственными инвесторами большинства российских компаний станут институциональные российские и международные инвесторы, которые выступают основными источниками долговременных инвестиций для современных предприятий в условиях глобализации. Это непосредственно определит стратегию финансовой политики крупнейших предприятий России и особенности инвестиционной деятельности бизнеса в стране. Стратегическими инвесторами российского бизнеса также, безусловно, будут государственные финансовые учреждения национального развития, особенно это касается инвестиционной крупномасштабной деятельности на машиностроительных предприятиях в авиастроении, судостроении, оборонных отраслях и т. д.
Очевидно, что организация эффективной работы бизнеса с государственными и негосударственными стратегическими инвесторами определит вектор будущего развития национальной экономики в долгосрочном периоде.
23 БельскихИ. Е. Общественные связи предприятия: методология, направления и организационные аспекты: монография. — Волгоград: Изд-во ВГПУ «Перемена», 2006.
24 Бельских И. Е. Влияние технологий общественных связей на стоимость предприятий // Финансы и кредит. — 2007. — № 18.
Приглашаем к сотрудничеству!
Издательский дом «Финансы и Кредит» приглашает к сотрудничеству организации, занимающиеся подпиской, распространением и реализацией печатной продукции на взаимовыгодных условиях.
Тел./факс: (495) 621-69-49, Http:/www.financepress.ru
(495) 621-91-90 е-таП: post@financepress.ru
