CC BY
7
УДК 330.341
Дунаускас Д.В. студент магистрант 2 курса факультет «Финансов, экономики и менеджмента» ИНОТЭКУ ФГБОУ ВО «Калининградский государственный
технический университет» научный руководитель: Васильев И.В., зам. директора по воспитательной работе, доцент
ИНОТЭКУ КГТУ кафедра отраслевых и корпоративных финансов
Россия, г. Калининград
ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
Статья посвящена категории «инвестиционная привлекательность предприятия» и формирующим ее факторам. Представлена необходимость анализа и учета в деятельности предприятия факторов, определяющих его инвестиционную привлекательность
Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, внешние и внутренние факторы, оценка факторов инвестиционной привлекательности
Dunauskas D. V.
Master's degree student 2 course, faculty of Finance, Economics and management» MORTGAGE of the "Kaliningrad state technical University»
Russia, Kaliningrad Scientific supervisor: Vasilyev I.V. Deputy Director on educational work of KSTUMORTGAGE Ph. D., associate Professor of industry and corporate Finance MAIN FACTORS DETERMINING INVESTMENT ATTRACTIVENESS OF ENTERPRISES
The article is devoted to the category of "investment attractiveness of the enterprise" and its factors. The necessity of the analysis and accounting in activity of the enterprise of the factors defining its investment appeal is presented.
Keyword: investment attractiveness, external and internal factors, assessment of investment attractiveness factors
В условиях ограниченности у предприятия собственных ресурсов оно нуждается в поступлениях от инвесторов, которые являются необходимым дополнением к собственным средствам. Поэтому на современном этапе актуальными являются научные исследования и практические разработки в сфере повышения инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.
В настоящее время до сих пор нет единой теоретической и методологической базы в области изучения инвестиционной привлекательности предприятия. Это выражается в отсутствии единого подхода к самому понятию «инвестиционная привлекательность предприятия», а также обоснования факторов, которые ее определяют.
Ряд авторов и ученых по-разному определяют смысл инвестиционной привлекательности предприятия. По их мнению, инвестиционная привлекательность предприятия характеризуется различным набором характеристик. Например, Крейнина М.Н. говорит о зависимости инвестиционной привлекательности предприятия от комплекса коэффициентов, которые в свою очередь, характеризуют его финансовое состояние предприятия и является представителем традиционного подхода [1, с.31].
Валинурова Л. и Казакова О. рассматривают инвестиционную привлекательность предприятия как «совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, которые обуславливают потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции» [2, с.16]. Матвеева Т.Н. считает, что инвестиционная привлекательность - это «комплексный показатель, который характеризует целесообразность инвестирования средств в данное предприятие» [3]. Но в данных формулировках отсутствует конкретика.
На наш взгляд, более точное определение дают Гиляровская Л., Власова В., Крылов Э., Егоровой и Журавковой И.В. [4, с.27]. Они рассматривают инвестиционную привлекательность предприятия как «самостоятельную экономическую категорию, характеризующую не только устойчивостью финансового состояния предприятия, доходностью капитала, курсом акций или уровнем выплаченных дивидендов», а также отмечают её зависимость от конкурентоспособности продукции,
клиентоориентированности предприятия, выражающейся в наиболее полном удовлетворении запросов потребителей, а также от уровня инновационной деятельности хозяйствующего субъекта [4, с.28]. Подход данных авторов характеризуется комплексностью, разносторонностью, включением в область анализа финансовых и нефинансовых аспектов инвестиционной привлекательности предприятия.
Также, позиция Крылова Э.И., Власовой В.М., Егоровой и Журавковой И.В. присуща еще нескольким авторам, прежде всего в части взаимосвязи инвестиционной привлекательности с финансовым состоянием. Однако данное определение не охватывает коммерческие организации, которые оцениваются с позиции целесообразности венчурного инвестирования или проведения операций слияния (поглощения), и для них финансовое состояние не имеет столь большого значения. По мнению Ендовицкого Д.А., Бабушкина В.А. и Батуриной Н.А., инвестирование средств в предприятие с оптимальными финансовыми показателями может быть менее эффективным, чем инвестирование средств в менее устойчивую организацию, но при этом
функционирующую на быстро развивающемся рынке [5, с.14]. Такой подход, а также определение Батуриной Н.А. представляются более точными и охватывают как финансовые, так и нефинансовые вопросы, а также внутреннюю и внешнюю среды предприятия. В связи с чем, в систему показателей оценки инвестиционной привлекательности предприятия включаются индикаторы, которые не связаны с финансовой деятельностью предприятия.
В таблице 1 представлены основные трактовки понятия «инвестиционная привлекательность предприятия», предложенные различными авторами.
Таблица 1 - Трактовки понятия «инвестиционная привлекательность предприятия»__
Автор Трактовка понятия «инвестиционная привлекательность предприятия»
1 2
Крейнина М.Н. Инвестиционная привлекательность предприятия находится в прямой зависимости от комплекса коэффициентов, которые характеризуют финансовое состояние данного предприятия[1, с.31]
Валинурова Л. и Казакова О. Инвестиционная привлекательность предприятия - это совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, которые обуславливают потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции [2, с.16]
Матвеева Т.Н. Инвестиционная привлекательность - это комплексный показатель, который характеризует целесообразность инвестирования средств в данное предприятие [3]
Стровский Л. Е. Инвестиционная привлекательность предприятия - это система мер, которая направлена на стимулирование привлечения инвестиций, а также регулирование источников получения и направления использования инвестиций для предприятия [7]
Афоничкин А. И. Инвестиционная привлекательность предприятия - это целесообразность вложения в данное предприятие свободных денежных средств [5, с.316]
Бочаров В. В. Инвестиционная привлекательность предприятия - это экономический эффект (доход) от вложения денег при минимальном уровне риска [6, с.153]
Бабушкин В. А., Ендовицкий Д. А. Инвестиционная привлекательность предприятия - это совокупность различных характеристик экономического потенциала, доходности операций с активами и инвестиционного риска хозяйствующего субъекта, которые взаимосвязаны между собой и обладают определенной способностью к устойчивому развитию в условиях конкурентной среды, а также отвечают допущению о непрерывности деятельности [6, с. 158]
Крылов Э. И., Власова В. М., Егорова М. Г., Журавкова И. В. Инвестиционная привлекательность предприятия - это самостоятельная экономическая категория, которая характеризуется как устойчивостью финансового состояния предприятия, так и находится в зависимости от
конкурентоспособности продукции, клиентоориентированности предприятия и уровня инновационной деятельности хозяйствующего субъекта. [4, с.27-28]_
Таким образом, инвестиционную привлекательность предприятия можно определить, как комплексную экономическую характеристику, которая характеризуется финансовым состоянием хозяйствующего субъекта, его деловой активностью, структурой капитала, формой корпоративного управления, уровнем спроса на продукцию и ее конкурентоспособностью, с учетом уровня инвестиционной привлекательности отрасли и региона.
Следовательно, все подходы, которые, так или иначе, определяют сущность инвестиционной привлекательности предприятия можно систематизировать и объединить в четыре направления:
1) инвестиционная привлекательность как условие развития предприятия;
2) инвестиционная привлекательность как условие инвестирования;
3) инвестиционная привлекательность как совокупность показателей;
4) инвестиционная привлекательность как показатель эффективности инвестиций.
Большинство авторов говорят о зависимости инвестиционной привлекательности предприятия, как от внешних, так и от внутренних факторов.
На рисунке 1 представлены факторы, которые оказывают влияние на инвестиционную привлекательность предприятия.
Факторы, влияющие eu инвестиционную правлекатеяьйв&ь предприятия
внутренние внешние
Финансовое впекши» предприятия И1 ise сто цнонная пр и еле катсл ьность
страны
Система управления Предприятием Инвестаhhoi п m я при влекател ьность региона
П рои? водствен кы й потен шtan Инвестиционная привлекательность
отрасли
Рыночная устойчивость Система законодательных норм
Рисунок 1. Система факторов, которые влияют на инвестиционную привлекательность предприятия [7] К внутренним факторам относится: система управления организацией, навыки управленческой команды, состояние оборудования предприятия, финансовая стабильность, номенклатура выпускаемой продукции, степень применения инновационных решений в технологии производства и
оборудования и пр. К внешним факторам относят законодательство в области инвестиций, потенциал региона, в котором функционирует коммерческая организация, экономические особенности отрасли и т.д. [5, с. 25].
Оценка инвестиционной привлекательности проводится как по внешним, так и по внутренним факторам. Но внутренние факторы важнее всего применять при анализе инвестиционной привлекательности организации.
Оценка влияния внешних и внутренних факторов, которые формируют привлекательность предприятия, основываются на использовании совокупности показателей. Данные показатели можно определить с помощью балльных оценок, вариация изменения которых находится в диапазоне от 1 до 3, и далее по средней геометрической будет определяться уже оценка инвестиционной привлекательности.
В таблице 2 представлена оценка факторов, формирующих инвестиционную привлекательность предприятия.
Таблица 2 - Оценка факторов, формирующих инвестиционную привлекательность предприятия_
Наименование Характеристика значений показателей Шкала
показателя оценки
1 2 3
Внешние факторы
Сегмент и доля - Организация является одним из лидеров рынка. 3
рынка - Организация имеет среднюю долю рынка. 2
- Организация имеет незначительную долю рынка 1
Конкурентная среда - Конкуренции практически нет (низкая - менее 5 3
организаций, заемщик является монополистом).
- Конкуренция имеет средний уровень (от 5 до 10 2
конкурентов). 1
- Число конкурентов высоко (от 10 и больше)
Чувствительность - Продукция имеет низкую чувствительность спроса 3
продукции к (товары первой необходимости).
изменениям - Продукция имеет среднюю чувствительность. 2
конъюнктуры, - Продукция имеет высокую чувствительность (в 1
ценовым и результате изменений моды, цен на продукцию и
неценовым других факторов)
факторам спроса
Внутренние факторы
Организационная - По всем параметрам соответствует бизнесу и специфике
структура организации. 3
- Имеются недостатки в организационной структуре. 2
Не соответствует бизнесу организации и современным
условиям экономической среды 1
Успехи - Высокие, организация существенно улучшила
менеджмента социальные, производственные и финансовые показатели. 3
компании - Средние, основные показатели изменились 2
незначительно.
- Низкие, основные социальные, производственные и 1
финансовые показатели ухудшились
Текучесть кадров - Низкая, в организации устойчивый коллектив. 3
- Средняя, менеджмент меняется несущественно. 2
- Высокая, в том числе высшего и среднего звена 1
менеджмента
Структура Доходы от основной деятельности занимают > 90% 3
доходов по видам Доходы от основной деятельности занимают от 50 до 90% 2
деятельности Доходы от основной деятельности занимают < 50% 1
Рентабельность Выше среднеотраслевого уровня 3
продаж Соответствует среднеотраслевому уровню 2
Ниже среднеотраслевого уровня 1
Рентабельность Свыше 40% 3
активов От 15 до 40% 2
Менее 15% 1
Коэффициент Свыше или равен 60% 3
концентрации От 20 до 60% 2
собственного Менее 20% 1
капитала
Коэффициент Свыше 30% 3
маневренности От 10 до 30% 2
собственного Менее 10% 1
капитала
Коэффициент Значительно вырос за анализируемый период 3
оборачиваемости Почти не изменился в анализируемом периоде 2
заемного Уменьшился в анализируемом периоде 1
капитала
Далее определяется значения показателя инвестиционной привлекательности предприятия, где:
- значение показателя от 3 до 2 - высокая инвестиционная привлекательность предприятия;
- от 2 до 1 - средняя инвестиционная привлекательность, но потенциал
есть;
- меньше 1 - предприятие не привлекательно с позиции инвестирования.
Представленная система оценки инвестиционной привлекательности характеризуется относительной субъективностью, что является недостатком. Положительным моментом является то, что данная методика позволяет объединить количественные и качественные характеристики факторов, на основе которых определяется инвестиционная привлекательность предприятия В предлагаемом варианте этот недостаток сглаживается тем, что баллов всего три, и это позволяет определить с достаточной точностью уровень инвестиционной привлекательности предприятия. В результате проведенного анализа предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности и добиться большего соответствия требованиям инвестора.
Таким образом, под инвестиционной привлекательностью понимается комплексная экономическая характеристика, которая характеризуется финансовым состоянием и деловой активностью, структурой капитала, формой корпоративного управления, уровнем спроса на продукцию и ее конкурентоспособностью, а также находится под воздействием инвестиционной привлекательности отрасли и региона. Мониторинг и оценка вышеназванных факторов дает возможность определить направления повышения инвестиционной привлекательности исследуемого предприятия.
Использованные источники:
1. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - М.: Дело и Сервис, 2012. - 304с.
2. Валинурова Л. С. Управление инвестиционной деятельностью: Учеб. / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова. - М.: Кнорус, 2015. — 384 с.
3. Матвеев Т.Н. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия // Труды МГТА: электронный журнал. 26.09.12.
4. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям: «Финансы и кредит», «Бух. учет, анализ и аудит», «Мировая экономика», «Налоги и налогообложение». - М.: Финансы и статистика, 2014. - 191с.
5. Ендовицкий Д.А., Бабушкин В.А., Батурина Н.А. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное издание / под ред. Д.А. Ендовицкого. - М.: КНОРУС, 2015. - 376 с.
6. Когденко В. Г. Методология и методика экономического анализа в системе управления коммерческой организацией: монография / В. Г. Когденко. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 543 с.
7. Юхтанова Ю. А., Братенкова А. В. Сущность инвестиционной привлекательности предприятия и факторы, влияющие на нее // Молодой ученый. - 2016. - №10. - С. 883-887.
