CC BY
12
УДК 330.341.1
ОБГРУНТУВАННЯ УПРАВЛ1НСЬКИХ Р1ШЕНЬ ЩОДО ПРОЕКТ1В 1ННОВАЦ1ЙНОГО РОЗВИТКУ
©2018
БУРМАКА Т. М., МУС1ЯЧЕНКО А. А.
УДК 330.341.1
Бурмака Т. М., Муаяченко А. А. ОбГрунтування управлiнських рiшень щодо npoeKTiB iнновацiйного розвитку
У статт'1 проанал'зовано сучасн тенденцп визначення ефективностi проект'в шновацшного розвитку тдприемств життезабезпечення мста на основi науково-техн'много, економ'много, со^ального та еколог/чного ефект'в з урахуванням фактор'в часу, ризику та невизначеностi реалi-заци проекту. Визначення нормативу, що враховуе дисперсю ефекту для тнова^йних проект'в на тдприемствах системи життезабезпечення м^та, здшснено за методом експертних ощнок. Запропонований комплексний показник дозволяе чтко та однозначно оцнювати альтернативаi вар'шнти та приймати управлiнськi ршення щодо проект'в шновацшного розвитку тдприемств системи життезабезпечення м^та, враховуючи ва аспекти впровадження iреал'ваци, та обрати найкращий з них.
Ключов'! слова: управлiнськiрШення, проекти, iнновацiйний розвиток, ефективнсть, ризик, невизначешсть, штегральний показник. Формул: 7. Ббл.: 10.
Бурмака Тетяна Миколавна - кандидат економiчних наук, доцент, доцент кафедри менеджменту i публiчного управлшня, Хармвський нацо-нальний утверситет мського господарства iм. О. М. Бекетова (вул. Маршала Бажанова, 17, Харщ 61002, Украна) E-mail: tanusha532017@gmail. com
Муаяченко Анастася АндрПвна - студентка факультету менеджменту, Харювський нацональний утверситет мського господарства iм. О. М. Бекетова (вул. Маршала Бажанова, 17, Харщ 61002, Украна)
УДК 330.341.1
Бурмака Т. Н., Мусияченко А. А. Обоснование управленческих решений в проектах инновационного развития
В статье проанализированы современные тенденции определения эффективности проектов инновационного развития предприятий системы жизнеобеспечения города на основе научно-технического, экономического, социального и экологического эффектов с учетом факторов времени, риска и неопределенности реализации проектов. Определение норматива, учитывающего дисперсию эффекта проектов инновационного развития предприятий системы жизнеобеспечения города, осуществлено с помощью метода экспертных оценок. Предложенный комплексный показатель позволяет четко и однозначно оценивать альтернативные варианты и принимать управленческие решения относительно проектов инновационного развития предприятий системы жизнеобеспечения города с учетом всех аспектов внедрения и реализации. Ключевые слова: управленческие решения, проекты, инновационное развитие, эффективность, риск, неопределенность, интегральный показатель. Формул: 7. Библ.: 10.
Бурмака Татьяна Николаевна - кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры менеджмента и публичного управления, Харьковский национальный университет городского хозяйства им. А. Н. Бекетова (ул. Маршала Бажанова, 17, Харьков, 61002, Украина) E-mail: tanusha532017@gmail. com
Мусияченко Анастасия Андреевна - студентка факультета менеджмента, Харьковский национальный университет городского хозяйства им. А. Н. Бекетова (ул. Маршала Бажанова, 17, Харьков, 61002, Украина)
UDC 330.341.1
Burmaka T. M., Musiyachenko A. A. Substantiating the Managerial Decisions in the Projects of Innovative Development
The article analyzes the current tendencies of definition of efficiency of projects of innovative development of enterprises in the city life support system on the basis of scientific and technical, economic, social and ecological effects, taking into consideration factors of time, risk and uncertainty as to project implementation. Determination of the norm, with attention to dispersion of the effect of innovative development projects of the city life support system, was carried out by means of expert estimations. The proposed complex indicator allows to clearly and unambiguously evaluate the alternative options and make managerial decisions concerning the projects of innovative development of enterprises in the city life support system, taking into consideration all aspects of introduction and implementation. Keywords: managerial decisions, projects, innovative development, efficiency, risk, uncertainty, integral indicator. Formulae: 7. Bibl.: 10.
Burmaka Tetyana M. - PhD (Economics), Associate Professor, Associate Professor of the Department of Management and Public Administration, O. M. Be-ketov National University of Urban Economy in Kharkiv (17 Marshala Bazha-nova Str., Kharkiv, 61002, Ukraine) E-mail: tanusha532017@gmail. com
Musiyachenko Anastasiya A. - Student of the Faculty of Management, O. M. Beketov National University of Urban Economy in Kharkiv (17 Marshala Bazhanova Str., Kharkiv, 61002, Ukraine)
Результатом упровадження npoeKTiB шновацш-ного розвитку на тдприемствах системи життезабезпечення мшта е створення нових, бкьш продуктивних технологш виробництва та продажу тoваpiв i послуг, яш, своею чергою, бкьш ефектив-но задовольняють шнукш або нoвi суспкьш потреби. В^дпов1дно використання шновацш створюе нoвi конкуренты переваги, що дозволяе зайняти пров^д,-ш позици на ринку тдприемствам, як займаються впровадженням проекпв шновацшного розвитку.
Використання проекпв шновацшного розвитку дозволяе скоротити витрати на виробництво та ство-
рювати товари i послуги бкьш ефективним шляхом. У загальному вимядд шновацшш процеси представ-ляють собою розширене вктворювальне виробництво та е основою подальшого розвитку економши i сусшльства в щлому. Проте шнуе питання прийняття ршень щодо дощльносп впровадження того чи ш-шого шновацшного проекту або вибору мiж дешль-кома шновацшними проектами.
Шдприемства системи життезабезпечення мкс-та становлять основу стабкьного функщонування мкта та його розвитку й потребують кардинального реформування внасл^док загострення проблем фшан-
сування. В1дсутшсть достатнк iнвестицiй протягом останнк десятилiть призвели до значного попршення технiчного стану основних фондiв шдприемств, збкь-шення питомих витрат матерiальних та енергетичних ресурсiв, що негативно впливае на якiсть надання по-слуг. Тому актуальними е питання розробки заходiв щодо зростання ефективност й результативностi дь яльностi шдприемств системи життезабезпечення мшта шляхом впровадження шновацш.
Утеори та практицi шновацшного менеджменту найбiльш часто застосовуються методи ощнки прийнятностi iнновацiй, якi можна об'еднати у три групи. До першо! групи в^носяться методи, що засноваш на застосуваннi концепци дисконтування витрат i доходiв (динамiчнi методи) [1; 2]; до друго! -методи, що не припускають використання концепцй дисконтування (статичнi методи) [3], до третьо! - методи, що враховують iмовiрнiснi характеристики ш-новацiй (ймовiрностi методи) [4].
Ощнщ iнновацiйно-iнвестицiйних проектiв пiдприемств системи життезабезпечення мкта при-свяченi роботи О. В. Амельницько! [5], 6. Н. Водо-возова [6], В. I. Тижва [7] та iнших науковщв. На !х думку, для отримання бкьш достовiрноi оцiнки со-щально-економiчноI ефективностi проектних рiшень на шдприемствах системи життезабезпечення мiста доцiльно використовувати методи дисконтування, а саме: здшснювати розрахунки з використанням критерго чисто! приведено!' вартосп (ЖРУ). Додат-ково, 6. Н. Водовозов [6] пропонуе враховувати iмо-вiрнiсний розпод1л ЫРУ при розрахунках очiкуваноi вартостi проекту. Проте в зазначених публшащях не встановлеш галузевi особливостi оцiнки шновацш-них проектiв на пiдприемствах системи життезабезпечення мкта.
Проведений аналiз останнiх дослiджень i публь кацш з оцiнки ефективностi iнновацiйних проекпв виявив вiдсутнiсть вiдповiдних методичних рекомен-дацiй, якi дозволяють приймати обгрунтован управ-лiнськi рiшення з урахуванням особливостей форму-вання та визначення соцiально-економiчного ефекту вiд впровадження шновацш, можливих ризиюв та невизначеностi проекпв iнновацiйного розвитку.
Метою статтi е аналiз теоретичних основ i роз-робка рекомендацiй щодо прийняття обгрунтованих управлiнських рiшень щодо оцiнки ефективносп проектiв iнновацiйного розвитку пiдприемств системи життезабезпечення мкта.
До галузевих особливостей, якi вирiзняють впровадження шновацшних проектiв на шдприем-ствах системи життезабезпечення мшта вiд проектiв в шших галузях промисловостi, можна взнести такi: 1) бiльшiсть iнфраструктурних проекйв харак-теризуеться високою капiталомiсткiстю i порiвняно невеликим рiвнем поточних (пов'язаних з експлуа-тацiею об'екта) витрат. Термш окупностi iнвестицiй
у щлому вище, нiж проектiв у секторi матерiального виробництва;
2) за проектами на шдприемствах системи життезабезпечення мкта не можна укласти довгостроко-вi угоди на постачання проектного продукту. Це ро-бить такi проекти високоризиковими та ускладнюе прогнозування грошових потошв;
3) реалiзацiя iнфраструктурних проекйв грун-туеться переважно на шдрядних контрактах (з будь вельними компашями), менше на контрактах з постачання машин та обладнання;
4) використання шдприемствами системи життезабезпечення мшта рiзнорiдних основних фондiв, а саме: основш фонди, якi формують шженерну шф-раструктуру мiста (водо-, тепло-, електро- i газопос-тачання), та фонди, як забезпечують обслуговування об'екпв iнфраструктури.
Oцiнка ефективностi шновацшних проекпв на пiдприемствах системи життезабезпечення мшта може бути здiйснена на основi методики Мiнiстерства економки та з питань европейсько'! штеграци Укра'ни (наказ № 218/446 в^д, 25 вересня 2001 р.) [1] шляхом доповнення та конкретизацГ! Г! уза-гальнених аспектiв. У цш методицi зазначено, що ви-знаними у свиовш практицi основними показниками, що акумулюють вигоди в^д упровадження науково-технiчних розробок й шновацш та використовуються для ощнки економiчноI ефективносп проектiв, е: чис-тий дисконтований дох^д (чиста приведена вартшть); iндекс рентабельностi; перiод окупностi швестицш у реалiзацiю проектiв; внутрiшня норма доходность
Визначення чисто! приведено! вартост при по-стiйнiй ставцi дисконту та посл^овному iнвестуваннi фiнансових ресурав протягом т iнфляцiйних рокiв здшснюеться таким чином [8]:
ту = £
1С
к=1(1 +1)к к=1(1 + ок'
(1)
де Рк - рiчнi грошовi надходження к-го р о ку, г рн; 1С - початковi швестици, грн; I - ставка дисконту;
к - в^дпов^ний рiк життевого циклу (к = 1, п); п - тривалшть шновацшного проекту, роки; т - кiлькiсть роив посл^довного iнвестування фiнансових ресурсiв.
До основних видiв ефектiв вiд впровадження нововведень на шдприемствах системи життезабезпечення мкта, що входять до складу рiчних грошових надходжень, можна в^днести:
+ економiчний - полягае в отриманш еконо-мiчних результапв вiд впровадження нововведень, зменшенш витрат i споживаннi ре-сурсш;
+ науково-техтчний - зводиться до тдвищення науково-технiчного рiвня пiдприемств системи життезабезпечення мшта, а саме: полшшення
параметрш техшки 1 технолопи, складових ш-женерно!' 1нфраструктури м1ста, п1двищення р1вня морально-техшчних якостеИ будинк1в та продовження !х терм1н1в експлуатаци, упрова-дження нових технолог1чних засоб1в виробни-цтва, матер1ал1в та вид1в продукци; + сощальний - в1дображае зм1ни умов д1яль-ност1 людини на виробництв1 та в сусшль-ств1. Сощальна ефективн1сть функщонуван-ня п1дприемств системи життезабезпечення м1ста мае оц1нюватися виходячи 1з показни-к1в, що характеризуют ступ1нь задоволенос-т1 населення наданням в1дпов1дних послуг (к1льк1сть вчасно невиконаних заявок, збкь-шення чи зменшення скарг тощо), а також шляхом визначення ступеня задоволеносп самих Иого працшникш (умовами И оплатою пращ, системами !х прем1ювання, п1дготовки 1 переподготовки тощо); + екологiчний - полягае в позитивних змшах навколишнього середовища, що зумовлен1 за-стосуванням техшчних нововведень для зменшення забруднення довюлля (скорочен-ня викид1в парникових газ1в в атмосферу, забруднення спчних вод у загальному водов1д-веденн1, доведення до вимог еколопчно! без-пеки стану звалищ, на як1 вивозяться тверд1 побутов1 в1дходи, тощо) та спрямован1 на ра-ц1ональне використання природних ресурс1в.
Таким чином, р1чш грошов1 надходження за кожним роком життевого циклу шновацшно-го проекту будуть дор1внювати сум1 чотирьох вищезазначених вид1в ефект1в.
Для врахування фактор1в невизначеност1 та ри-зику, що впливають на успшне функц1онування шно-вац1Иного проекту, можуть бути використаш так1 мето-ди: коригування параметр1в проекту; формал1зованиИ опис ризику; формал1зованиИ опис невизначеност1.
Коригування параметр1в проекту проводиться на основ1 уточнення вих1дного техшко-економ1чно-го завдання, у тому числ1 строк1в виконання проекту у зв'язку 1з зашзненнями у ф1нансуванн1 Иого етап1в, недотримання технологи при впровадженш шнова-цш, порушеннями строк1в та обсяг1в поставок си-ровини та 1ншими ускладненнями. У вс1х випадках таких змш до складу витрат на проект додаються зу-мовлен1 ними втрати.
Формал1зованиИ математичниИ опис при в1до-мих Имов1рностях р1зних умов реал1заци проекту мае такиИ вигляд [1]:
ь
ЕР = £ Б] ■ aj, (2)
]=1
де ЕР - комплексниИ економ1чниИ ефек т з ур ахув ан-ням ризику функцюнування 1нновац1Иного проекту, грн;
£. - дисконтованиИ комплексниИ економ1чниИ ефект при /-И умов1 реал1заци 1нновац1Иного проекту, грн;
а;. - 1мов1рн1сть /-1 умови реал1заци проекту, обумовлено'1 зовн1шн1ми факторами, частка од.;
Ь - ккьшсть умов реал1заци проекту.
У раз1 нормального закону розподлу Имов1р-ностеИ реал1заци 1нновац1Иного проекту очшуваниИ комплексниИ економ1чниИ ефект визначаеться таким чином [1]:
ЕР = ЬEj ■ aj -НР -Б, (3)
j =1
де НР - норматив, що враховуе диспе рсго ефекту, частка од.;
£> - середньоквадратичне в1дхилення дисперсИ випадково!' величини ефекту, од.
Норматив для врахування дисперсИ' ефекту визначаеться залежно в1д галузево'1 специфши д1яльност1 п1дприемства в штервал1 в1д 0 до 1 [1]. Визначення нормативу, що враховуе диспер-сш ефекту для шновацшних проект1в на шдприем-ствах системи життезабезпечення мкта, зд1Иснено за методом експертних ощнок. При можлив1И по-милц1 результат1в експертизи на р1вш 5% була сформована група з 32 експерпв, до складу яко'1 ув1Ишли представники комунальних шдприемств м. Харкова та пров1дн1 викладач1 Харк1вського нац1онального ун1верситету м1ського господарства 1меш О. М. Бекетова И Харшвського нац1онального ун1верситету будшництва та арх1тектури. Кожен з експерпв в1дпо-в1дав ус1м вимогам, як1 висуваються до респондент1в, а саме: професшна компетентн1сть, об'ективн1сть, високиИ р1вень креативност1, загально'1 ерудицИ, низькиИ р1вень конформ1зму. Середн1И р1вень коефь щента компетентност1 групи експерт1в склав 0,83. За результатами експертного опитування встановлено норматив, що враховуе дисперсш ефекту для шновацшних проекпв на шдприемствах системи життезабезпечення мкта на р1вш 0,65.
Формал1зованиИ математичниИ опис економ1ч-ного ефекту з урахуванням невизначеносп мае такиИ вигляд [1]:
EHB = HH • Emax + (1 - HH ) ' Em
(4)
де ЕНВ - комплексний eKOHOMi4Hrn ефект з урахуванням невизначеност функцiонування шновацшно-го проекту, грн;
Е„„, Е . - найб1льше та найменше значення
max min
комплексного економiчного ефекту за умовами його ре^зацц, грн;
Нн - норматив, що враховуе невизначенiсть ефекту, частка од.
Норматив для врахування невизначеносп ефекту визначаеться залежно в^д, галузево! специфiки дiяльностi пiдприемства в iнтервалi вiд 0 до 0,5 [1].
Ураховуючи особливост реалiзацГi npoeKTiB шновацшного розвитку пiдприeмств системи життезабез-печення мшта, за результатами експертного опиту-вання респондентiв визначено норматив, що врахо-вуе дисперсiю ефекту на рiвнi 0,35.
Очiкуваний комплексний економiчний ефект (£С£), з урахуванням ймовiрностi успiшного функщо-нування при реалiзащ! iнновацiйного проекту, пропо-нуеться визначати як мШмальне значення очкувано-го комплексного економiчного ефекту з урахуванням фактора ризику та невизначеностк
eCE = min{£p ; Енв }. (5)
Т
аким чином, розрахунок чистоï приведеноï вартостi при посмдовному iнвестуваннi про-понуеться визначати за такою формулою:
m je
NPV ' = Ece-Е-к~ ■
к=1(1 + i)к
(6)
У випадку, коли швестищ! здiйснюю ться п р о тягом одного року, !х значення не дисконтуеться.
Точшсть та достовiрнiсть розрахункiв дискон-тованого комплексного економiчного ефекту, чисто! приведено! вартосп, iндексу дохiдностi, перюду окупностi iнвестицiй в iнновацiйних проектах зале-жать вiд обгрунтування ставки дисконту. У методищ визначення ефективност витрат на науковi досль дження i розробки та !х впровадження у виробництво [1] в^дсутш методичш вказiвки щодо встановлення ставки дисконту. В економiчнiй лiтературi науковцi [8; 9] видкяють такi ставки дисконту: комерцшну, соцiальну, бюджетну та учасника проекту й наводять рiзноманiтнi методи !х визначення.
Комерцшна ставка дисконту використовуеть-ся при оцiнцi комерцшно! ефективностi проекту. Вона визначаеться з урахуванням альтернативно! (тобто пов'язано! з шшими проектами) ефективностi використання катталу [8; 9].
Сощальна (сустльна) ставка дисконту вико-ристовуеться при розрахунках показнишв суспкьно! ефективностi та характеризуе мШмальш вимоги су-спiльства до сустльно! ефективностi проектiв [8; 9].
Бюджетна ставка дисконту використовуеться при розрахунках бюджетно! ефективност та в^добра-жае альтернативну вартiсть бюджетних кошпв. Вона встановлюеться державними або регюнальними органами управлiння, вважаеться нащональним параметром i повинна встановлюватися централiзовано органами управлiння держави з урахуванням прогно-зiв !"! економiчного та соцiального розвитку [8; 9].
Ставка дисконту учасника проекту в^добра-жае ефектившсть участi у проект органiзацiй (чи iнших учасникiв). Вона обираеться самими учасни-ками. За в^сутносп чiтких переваг в !! якостi можна використовувати комерцiйну ставку дисконту [8; 9].
Враховуючi спрямовашсть iнновацiйних про-ектiв у сферi житлово-комунальних послуг на покра-
щення добробуту населення, доцiльно при визначен-нi ставки дисконту враховувати середню очiкувану iнфляцiю за час проекту та його сощальну значимiсть.
У першому випадку ставку дисконту можна визначати шляхом встановлення номшально! без-ризиково! ставки, що являе собою рiвень середньо! очiкувано! дохiдностi державних облкацш на термiн !х погашення на останнiй рiк життевого циклу шно-вацiйного проекту. Визначення ставки за державними облкащями не залежить в1д методiв аналiтики та ощнки, що сприяе збiльшенню достовiрностi прове-дених розрахункiв.
Соцiальна ставка дисконту може бути визначе-на за такими подходами: соцiальна ставка мiжчасових переваг (social rate of time preference - SRTP); соцiальнi альтернативш витрати на капiтал (social opportunity cost of capital - SOC). Здшснивши аналiз цих методiв, пропонуеться сощальну ставку визначати за методом SRTP. Сощальна ставка дисконту в^дпов^но до подходу мiжчасових переваг розглядаеться як ставка, за яко! сусшльство готове вiдмовитися вiд споживання в нишшньому заради споживання в майбутньому. 1н-шими словами, ставка вкображае перевагу суспкь-ством нинiшнього споживання майбутньому.
Визначення сощально! ставки дисконту (zs) за методом SRTP здшснюеться за формулою Рамсея [10]:
is = 5 + L + (7)
де S - «чиста» ставка мiжчасових переваг, %;
L - рiвень ризику для життя, %;
ц - еластичнiсть гранично! корисностi спожи-вання, частка од.;
g - темп приросту споживання на душу населен-ня, %.
Таким чином, ставка дисконту, що використовуеться для ощнки проекпв шновацшного розвитку шдприемств системи життезабезпечення мiста, ви-значаеться шляхом додавання номiнально! безризи-ково! ставки та соцiально! ставки.
ВИСНОВКИ
Запропонований комплексний показник ощнки шновацшного проекту об'еднуе науково-техшчний, економiчний, сощальний та екологiчний ефекти з урахуванням факторiв часу, ризику та невизначеност реалiзацГï проекту. Даний комплексний показник дозволить чиго та однозначно ощнити альтернативнi ва-рiанти проектiв iнновацiйного розвитку пiдприемств системи життезабезпечення мшта, враховуючи всi ас-пекти впровадження та реалiзацi! й обрати найкращий з них. Це значно шдвищить ефективнiсть прийняття управлшських рiшень щодо проектiв iнновацiйного розвитку в динамiчних умовах ринкового середовища.
Перспективою подальших дослiджень у цьо-му напрямку е аналiз взаемозв'язку мiж складовими рiчних грошових надходжень, а також обгрунтування розмiру тарифiв та вiдповiдних обсягiв державних
компенсацш при визначенш економ1чного ефекту в1д впровадження нововведень п1дприемствами системи життезабезпечення мкта. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Методика визначення ефективност витрат на на-уковi дослiдження i розробки та !х впровадження у вироб-ництво : затв. Наказом Мастерства економ^и та з питань европейсько! штеграцп Укра!ни вiд 25.09.2001 р. № 218/446. 1Ж: http://zakon.rada.gov.ua/rada/show/v0218569-01
2. Краснокутська Н. В. 1нновацмний менеджмент : навч.-метод. поаб. Ки!в : КНЕУ, 2003. 504 с.
3. Майорова Т. В. 1нвестицмна дiяльнiсть : навч. поаб. Ки!в : ЦУЛ, 2003. 376 с.
4. Афанасьев Н. В., Рогожин В. Д. Управление развитием предприятия : монография. Харьков : Издательский дом «ИНЖЭК», 2003. 235 с.
5. Амельницька О. В. Методи оцшки со^ально-еко-номiчно! ефективност проеклв в енергетицi. Нау^ прац Донецького нацонального технiчного унiверситету. 2011. № 10. С. 7-11.
6. Водовозов £. Н. Реструктуриза^я пщприемств сфери ЖКГ на основi проектного пщходу. ВсникЖДТУ. Серiя «Економiчнiнауки». 2012. Вип. 3. С. 215-218.
7. Лтяев В. I. Мехашзм активiзацi! швестицмно! при-вабливостi енергозбереження у житлово-комунальшй сферi. Комунальнегосподарствомст. 2012. Вип. 106. С. 111-123.
8. Колтынюк Б. А. Инвестиции : учебник. СПб. : Изд-во Михайлова В. А., 2003. 848 с.
9. Непомнящий Е. Г. Экономическая оценка инвестиций : учебное пособие. Таганрог : Изд-во ТРТУ, 2005. 292 с.
10. Емельянов А. М. Использование подхода ставки межвременных предпочтений для оценки социальной ставки дисконтирования. Корпоравтивные финансы. 2007. № 1. С. 9-12.
REFERENCES
Afanasev, N. V., and Rogozhin, V. D. Upravleniye razvitiy-em predpriyatiya [Management of enterprise development]. Kharkiv: ID «INZhEK», 2003.
Amelnytska, O. V. "Metody otsinky sotsialno-ekonomich-noi efektyvnosti proektiv v enerhetytsi" [Methods for assessing the socio-economic efficiency of energy projects]. Naukovi pratsi Donetskoho natsionalnoho tekhnichnoho universytetu, no. 10 (2011): 7-11.
Koltynyuk, B. A. Investitsii [Investments]. St. Petersburg: Izd-vo Mikhaylova V. A., 2003.
Krasnokutska, N. V. Innovatsiinyi menedzhment [Innovation management]. Kyiv: KNEU, 2003.
[Legal Act of Ukraine] (2001). http://zakon.rada.gov.ua/ rada/show/v0218569-01
Maiorova, T. V. Investytsiina diialnist [Investment activity]. Kyiv: TsUL, 2003.
Nepomnyashchiy, Ye. G. Ekonomicheskaya otsenka inves-titsiy [Economic valuation of investments]. Taganrog: Izd-vo TRTU, 2005.
Titiaiev, V. I. "Mekhanizm aktyvizatsii investytsiinoi pryv-ablyvosti enerhozberezhennia u zhytlovo-komunalnii sferi" [Mechanism of activation of investment attractiveness of energy saving in the housing and communal sphere]. Komunalne hospodarstvo mist, no. 106 (2012): 111-123.
Vodovozov, Ye. N. "Restrukturyzatsiia pidpryiemstv sfery ZhKH na osnovi proektnoho pidkhodu" [Restructuring of utilities sector based on the project approach]. Visnyk ZhDTU. Seriia «Ekonomichni nauky», no. 3 (2012): 215-218.
Yemelyanov, A. M. "Ispolzovaniye podkhoda stavki mezhvremennykh predpochteniy dlya otsenki sotsialnoy stavki diskontirovaniya" [Use the intertemporal preference rate approach to estimate the social discount rate]. Korporavtivnyye finansy, no. 1 (2007): 9-12.
<
О ш
