CC BY
47
Надувание кредитного «пузыря»
В условиях смещения активности банков в сторону сегмента высокорискового розничного кредитования опасность надувания кредитного «пузыря» сохраняется и способна реализоваться.
Александр
хандруев,
д.э.н., профессор, первый вице-президент Ассоциации региональных банков России, руководитель Консалтинговой группы «БФИ»
Разнонаправленная динамика
Неустойчивая ситуация в мировой экономике и торговле, замедление темпов роста ВВП в России, ужесточение пруденциальных требований Банка России к качеству ссудной и приравненной к ней задолженности определили формирование неоднозначной и разнонаправленной динамики ключевых показателей деятельности коммерческих банков. В первой половине 2013 года российский банковский сектор показал положительную динамику темпов прироста совокупных активов и собственных средств. Активы российских кредитных организаций за январь-июнь выросли на 6,5% (за соответствующий период прошлого года — на 6,3%), достигнув 52,7 трлн руб. Если экстраполировать сложившиеся темпы роста, то к началу 2016 года отношение совокупных активов к ВВП может превысить ориентиры, предусмотренные Стратегией развития банковского сектора на период до 2015 года. В результате по этому синтетическому показателю уровня зрелости
торможение динамики кредитования
Рис. 1. Объем и годовой темп прироста кредитования нефинансовых предприятий и организаций, млрд руб. 25 000-
Рис. 2. Объем и годовой темп прироста кредитования населения, млрд руб.
20 000 15 000 10 000 5000 0
8000 6000 4000 2000
01.01 01.01 01.01 01.01 01.01 01.01 2008 2009 2010 2011 2012 2013
* Июль 2013-го к июлю 2012 года.
01.01 01.01 01.01 01.01 01.01 01.01 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Источник: рис. 1-10 — Банк России.
банковских систем Россия выйдет на уровень не только стран Центральной и Восточной Европы, но и целого ряда государств ЕС.
Несколько иначе выглядит ситуация с увеличением совокупного капитала российских банков. Несмотря на то что темпы прироста совокупного капитала в первой половине 2013 года несколько ускорились (4,5 против 4,2% на 01.06.2012), а его абсолютная величина приблизилась к 6,4 трлн руб., коэффициент его соотношения с ВВП практически не изменился в сравнении с 2012 годом и даже снизился по сравнению с 2010-2011 годами.
Значительная часть российских кредитных организаций, включая банки с участием нерезидентов, в настоящее время имеют ограниченные возможности для наращивания капитальной базы за счет капитализации полученной прибыли и еще меньше путем увеличения уставного капитала. Дефицит капитала сдерживает рост совокупных активов российских банков, в структуре которых преобладают кредиты нефинансовым организациям и населению.
Кредитование замедляется, просрочка растет
В последние годы в операциях российских банков наблюдается снижение доли средств, направляемых на приобретение ценных бумаг. До начала глобального финансового кризиса их удельный вес достигал в среднем по всей системе 18-20%, а у некоторых групп банков этот показатель варьировался от 30 до 60%. Сейчас же банки стараются не брать на себя чрезмерные рыночные риски и ограничиваются в основном вложениями в фондовые ценности, которые включены в Ломбардный список Банка России и используются не в целях максимизации прибыли, а для регулирования ликвидности.
Основным фактором, поддерживающим положительную динамику активов банковского сектора, выступает увеличение объемов кредитования. Ссуды, выданные банками предприятиям и организациям, к началу июля 2013 года превысили 21 трлн руб., а объем, выданный физическим лицам, вплотную приблизился к 9 трлн.
Однако на фоне роста объемов кредитования в абсолютных размерах достаточно отчетливо прослеживается тенденция затухания темпов прироста ссудной задолженности и предприятий и населения. Совокупный кредитный портфель российских банков (без межбанковских кредитов) за первые шесть месяцев этого года вырос на 7,7%, в то время как за аналогичный период прошлого года — на 9,1%. При этом темпы прироста кредитования нефинансовых организаций составили 5,3%, а кредитования домашних хозяйств — 13,7%. За аналогичный период 2012 года прирост этих показателей достигал 6,2 и 18,4% соответственно. Если исключить показатели кризисного 2009 года, то темпы прироста кредитования предприятий в настоящее время упали до самых низких значений за последние три года.
Экспертные оценки сходятся на том, что по итогам 2013 года темпы прироста кредитования предприятий и организаций вряд ли превысят 15%, а вероятнее всего, сохранятся на уровне прошлого года, в силу недостаточного спроса на заемные средства и избыток ликвидных активов в сегменте крупного бизнеса. Ожидается
0
СТАВКИ ЗА ЯНВАРЬ-ИЮЛЬ 2013 ГОДА ПОВЫСИЛИСЬ
Рис. 3. Процентные ставки по кредитам физическим лицам
Кредиты до года
Кредиты свыше года
35
01 07 2007
01 07 2008
01 07 2009
01 07 2010
01 07 2011
01 07 2012
01 07 2013
также, что темпы прироста розничного кредитования могут снизиться до 30% за счет «мягкой посадки» сегмента необеспеченных кредитов. Единственный сегмент, который может избежать заметного замедления в 2013 году, — кредитование МСБ, и то лишь в случае активной поддержки со стороны государства.
Торможение динамики кредитования обусловлено действием совокупности факторов, лежащих как на стороне спроса, так и предложения. Ослабление спроса на заемные средства связано, прежде всего, с замедлением темпов роста российской экономики и реальных доходов населения.
На стороне предложения действуют такие факторы, как устойчивый рост просроченной задолженности и высокая закредитованность заемщиков, следствием чего становится ужесточение внутренних процедур выдачи кредитов. К этому добавляется и такой фактор, как сократившиеся у большинства банков возможности по уве-
личению ресурсной базы, в том числе собственного капитала. Кроме того, в условиях структурного дефицита ликвидности высокие процентные ставки по привлеченным средствам продолжают оказывать давление на уровень кредитных ставок, снижая тем самым привлекательность банковской ссуды.
В первой половине 2013 года процентные ставки по кредитам юридическим лицам и населению на срок до одного года несколько повысились относительно уровня, сложившегося к концу прошлого года. К июню 2013 года средневзвешенная процентная ставка по рублевым ссудам корпоративным клиентам составила 9,9%, а населению — 25,2% годовых. По долгосрочным кредитам также преобладала тенденция к повышению процентных ставок. Средневзвешенная стоимость рублевых займов более чем на год для граждан увеличилась с 19,7 до 20,1% годовых, а для нефинансовых организаций — с 11,1 до 11,8%.
Не имея в сложившихся условиях возможности активно маневрировать процентными ставками, не только малые и средние, но и крупные частные банки в интересах сохранения клиентской базы, своих рыночных позиций, доходности и рентабельности бизнеса прибегают к пересмотру неценовых условий предоставления заемных средств. В условиях жесткой конкуренции с государственными банками и банками с участием иностранного капитала они во многих случаях вынуждены снижать требования к заемщикам, хотя по логике вещей сообразно складывающейся макроэкономической ситуации должны их повышать.
10
EAST NEWS
ПРОСРОЧЕННАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ РАСТЕТ
95% КРЕДИТОВ — НА ОДНОРОДНЫЕ ССУДЫ
Рис. 4. Качество кредитного портфеля банковского сектора Просроченная задолженность, млрд руб.
Удельный вес просроченной задолженности в общем кредитном портфеле, % (правая шкала)
1500 1200 900 600 300 0
01.01 2011
Рис. 5. Распределение просроченной задолженности, %
Стандартные Нестандартные Сомнительные Проблемные I Безнадежные
Рис. 6. Структура задолженности населения по типам кредитов на 1 июня 2013 года, %
Потребительские ссуды
Автокредиты
Жилищные ссуды
Ипотечные кредиты
2
Как следствие, в первой половине 2013 года рост банковского кредитования не привел к заметному снижению доли просроченной задолженности в целом по банковской системе: просроченные ссуды с начала года сократились с 3,7 до 3,6%, а их абсолютный размер превысил 1,3 трлн руб. В абсолютном выражении просроченная задолженность растет как по кредитам населению, так и юридическим лицам, в рублях и иностранной валюте. Еще большими масштабами характеризуется проблемная задолженность, фактически уже непригодная к взысканию, но по разным причинам не включаемая кредитными организациями в состав просроченной задолженности. По самым осторожным экспертным оценкам, она составляет не менее 10% совокупного кредитного портфеля, а по отдельным ссудам — больше.
Розничное кредитование по-прежнему остается главным драйвером роста банковской системы, несмотря на снижающиеся темпы и заметное увеличение проблемной и просроченной задолженности. По данным Банка России, на 1 июня 2013 года 95% объема кредитов населению приходилось на однородные ссуды (группа ссуд со сходными характеристиками кредитного риска, соответствующих требованиям, установленным Положением Банка России от 26.03.2004 №254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности. — Ред.).
В определенной степени торможение данного сегмента происходит под воздействием ужесточения Банком России пруденциальных норм и требований (с 1 марта 2013 года были повышены ставки резервирования по необеспеченным розничным кредитам, а с 1 июля введены коэффициенты риска по ряду потребительских кредитов в целях расчета показателя достаточности капитала). Указанными мерами регулятору отчасти удалось снизить угрозу надувания кредитного «пузыря» в сегменте розничного кредитования. Вместе с тем эта опасность сохраняется и способна реализоваться по нескольким причинам.
Во-первых, выданные в 2012 году на пике роста розничного кредитования ссуды активно выходят на просрочку. В течение прошлого года многие банки смягчали условия кредитования, выдавали ссуды в сжатые сроки и с минимумом документов, что в итоге привело к общему ухудшению качества кредитов. Согласно данным бюро кредитных историй, эти кредиты заемщики об-
служивают гораздо хуже, чем ссуды, полученные годом ранее на более спокойном рынке. В частности, по подсчетам БКи «Эквифакс Кредит сервисиз», к 1 июня 2013 года срок жизни кредитов, выданных в августе
2012 года, составил девять месяцев, а просрочку свыше 30 дней имели 8% из них. По кредитам, выданным в декабре 2012 года, аналогичную просрочку из них имеют 6%. В то же время по кредитам, выданным в декабре 2011 года, к пятому месяцу жизни были просрочены только 4%.
Одновременно с этим кредитные бюро фиксируют рост доли мошеннических кредитов. К ним принято относить кредиты с просрочкой более 90 дней, по которым не было совершено ни одного платежа. При этом тенденция роста кредитов, по которым клиенты не просто задерживают платежи, а не платят вообще, началась еще во II квартале прошлого года. Причины роста активности мошенников отчасти связаны с расширением каналов выдачи кредитов. Банки стали активно продавать свои продукты через сети партнеров и Интернет, где контроль над рисками ниже, а условия выдачи проще.
Кредиты с признаками обманных действий со стороны заемщиков пока не являются значимой угрозой банковской системе: их доля не превышает 1%. Однако настораживает динамика: если в 2012 году в среднем в месяц появлялось 11 тыс. новых подобных кредитов, то в 2013 году их количество, по данным Национального бюро кредитных историй, растет на 30 тыс. ежемесячно. В целом, по данным Банка России на 1 июля
2013 года, объем просроченной задолженности с начала года увеличился с 313 до 374 млрд руб., или с 4 до 4,3% всех кредитов населению.
Некачественные заемщики
Во-вторых, в полной мере проявился эффект насыщения спроса и обострилась проблема качественного заемщика. По экспертным оценкам, среди заемщиков в сегменте розничного кредитования доля заемщиков с тремя и более кредитами выросла до 25-30%. В этой ситуации самое опасное для банков — это то, что они не знают, как именно растет степень закредитован-ности их заемщиков. А это снижает вероятность возврата долга в случае дефолта заемщика, так как суды рассматривают иски кредиторов по мере их поступления. С другой стороны, такая активность заемщиков зачастую приводит к ухудшению их кредитной истории, так
приток средств населения стабилен
Рис. 7. Динамика вкладов физических лиц
Вклады в иностранной валюте, млрд руб. Вклады в рублях, млрд руб. Прирост потребительских цен, % (правая шкала)
Максимальная ставка по вкладам в рублях Топ-10 по объему депозитов, % (правая шкала)
16 000 16
2009 2010 2011 2012 2013
возврат к положительной динамике темпов привлечения
Рис. 8. Динамика привлечения средств от нефинансовых предприятий и организаций, млрд руб.
Депозиты и прочие привлеченные средства организаций (кроме кредитных организаций)
Средства организаций на расчетных и прочих счетах
01 01 01 01 01 01 07 2008 2009 2010 2011 2012 2013
как они либо не справляются со значительной долговой нагрузкой, либо банально забывают о сроках и суммах платежей.
В-третьих, текущая долговая нагрузка российских домашних хозяйств в настоящее время близка к 20%. Своего исторического максимума, что вполне объяснимо, она достигла в 2009 году, а уже через три года превзошла этот уровень. При этом следует принять во внимание то, что в случае перерасчета показателя DTI (коэффициент, отражающий отношение ежемесячного платежа по кредитам к доходу) на экономически активное население его значение возрастет практически вдвое, до 35-40%, что по мировым меркам является уже отметкой, близкой к опасному уровню. Высокое значение этого показателя в России по сравнению с многими развитыми странами (в Италии он составляет 10,8%, в США — 10,9%, во Франции — 13,1%, в Испании — 14,9%) объясняется более короткими сроками кредитования и более высокими процентными ставками. По оценкам экспертов, если рост кредитования населения замедлится до 30% за счет ужесточения требований к заемщику и ограничений по рефинансированию задолженности, то домашним хозяйствам придется обслуживать долг, исходя из собственных текущих доходов.
В-четвертых, в этом сегменте большую активность проявляют банки, контролируемые государством, аппетит к риску у которых подпитывается мощным административным ресурсом и широкими возможностями для фондирования своих операций. На их долю приходится почти 50% всех кредитов, предоставленных физическим лицам. Именно их агрессивная политика по расширению своих долей на всех сегментах кредитования населения и служит своего рода триггером разогрева, а затем и перегрева рынка кредитования населения. В результате частные банки начинают искать свободные ниши, которыми, как правило, являются более рисковые розничные продукты.
На фоне высоких темпов роста задолженности населения умеренной остается динамика корпоративного портфеля, что обусловлено, по мнению Банка России, замедлением экономического роста в стране и перераспределением ресурсов многих банков на рынок потребительского кредитования, в том числе высокодоходного необеспеченного. В экспертном сообществе в качестве еще одной причины стагнации корпоративного кредитования нередко называется и высокая стоимость заемных средств для бизнеса. Однако данная точка зрения имеет своих противников, указывающих на то, что снижение ставок не будет иметь ощутимого эффекта.
Помимо перечисленных выше факторов на темпы прироста кредитных портфелей банков заметное влияние оказывают особенности формирования их пассивов за счет привлечения средств как населения, так и юридических лиц.
«Процентные ножницы»
В условиях сохраняющегося структурного дефицита ликвидности для большинства банков зависимость от притока вкладов граждан остается высокой. Динамика вкладов населения в годовом выражении (+21,8%) по итогам
шести месяцев 2013 года превышает прогнозный уровень (+20%). Депозиты населения в ближайшее время и на среднесрочную перспективу остаются основным банковским ресурсом. Их доля в совокупных активах банковского сектора приблизилась к 30%.
На 1 июля текущего года объем вкладов увеличился еще на 9,7 против 8,1% за аналогичный период 2012 года
«К июню 2013 года средневзвешенная процентная ставка по рублевым ссудам корпоративным клиентам составила —9,9%, а населению — 25,2% годовых».
и достиг 15,6 трлн руб. Приток средств населения в банковскую систему идет стабильными темпами, несмотря на хотя и ползучее, но устойчивое снижение ставок по вкладам. Граждане стремятся зафиксировать доходность хотя бы на текущем уровне или пополнить вклады, открытые ранее по высоким ставкам.
По данным мониторинга Банка России, средняя арифметическая максимальных ставок по вкладам Топ-10 банков по объему средств населения по итогам июня составила 9,26% — минимум за последние полтора года (с ноября 2011 года). Средневзвешенная процентная ставка по наиболее востребованному населением годовому депозиту в рублях с начала года снизилась с 8,5 до 8,2%. По информации портала banki.ru, в среднем годовой депозит можно разместить под 10-11% годовых, тогда как еще в начале года преобладали предложения на уровне 11-12% годовых. С учетом инфляции (к июлю ее уровень в годовом исчислении составил 6,9%) реальные процентные ставки по срочным рублевым вкладам населения пока остаются в зоне положительных значений.
Тенденция к снижению доходности вкладов населения обусловлена действием целого ряда факторов, главными из которых, на наш взгляд, являются:
• депозитная политика крупнейших банков, которые уже не опасаются резкого и значительного оттока вкладов, что было характерно для ситуации острого дефицита
УРОВЕНЬ ЗАДОЛЖЕННОСТИ БАНКОВ ЦБ РФ В 2013 ГОДУ — КАК В 2009-М
Рис. 9. Сальдо операций Банка России по предоставлению/абсорбированию ликвидности*
10005000г
-500-1000-1500-2000 -
Предоставление ликвидности
01 04 07 10 01 04 07 10 01 04 07 10 01 04 07 10 01 04 07 10 01 04 07 2008 2009 2010 2011 2012 2013
* Сальдо операций рассчитывается как разница между обязательствами Банка России перед банковским сектором и требованиями Банка России к банковскому сектору со сроками исполнения, приходящимися на текущий день.
Практика развитых стран показывает, что близкие к нулевым значениям ставки ЦБ и впрыскивание ликвидности не привели к увеличению объемов кредитования. Причины снижения темпов роста корпоративного кредитования лежат не в ликвидности и высоких ставках. Во-первых, банки не готовы брать на себя дополнительные риски, выдавая заведомо невозвратные кредиты.
Во-вторых, корпоративный сектор сейчас не готов наращивать долговую нагрузку в связи с неопределенностью перспектив развития экономики. Компании сокращают инвестиционные программы. Это связано с вялым спросом на их продукцию.
В-третьих, средства на инвестиции у бизнеса пока есть и без кредитов. Так, с середины 2011 года в общем объеме корпоративных счетов значительная доля приходилась на срочные депозиты, то есть на средства, не участвующие в финансировании текущей деятельности.
ликвидности и взвинчивания другими банками ставок в кризисный период;
• ограничения по уровню ставок привлечения, налагаемые Банком России;
• проводимая банками с государственным участием по сути своей «демпинговая» политика снижения процентных ставок по ссудам с целью увеличения своей доли на различных сегментах кредитования.
Необходимо также отметить, что сберегательная активность населения на фоне спада кредитования чревата рисками неисполнения банками обязательств из-за эффекта «процентных ножниц». Явных предпосылок для этого пока нет, но этот фактор принимается банками во внимание, и в настоящее время происходит плавный процесс одновременной коррекции ставок по депозитам и кредитам.
Вместе с тем обращает на себя внимание, что изменения процентных ставок по вкладам и фактор надежности банков в среднесрочной перспективе не оказывают сколько-нибудь заметного воздействия на распределение сбережений населения по различным группам банков. Наличие системы страхования вкладов ставит все группы банков примерно в равное положение.
Установленное Банком России требование по ограничению максимальных размеров ставок резко снизило возможности для недобросовестной конкуренции. Вследствие этого после некоторого перетока средств населения в госбанки и банки, подконтрольные нерезидентам, в начальной фазе кризиса, уже с 2010 года стала отчетливо проявляться стабилизация долей всех групп банков в привлечении вкладов граждан. Таким образом, несмотря на высокий уровень концентрации, рынок вкладов населения является одним из самых конкурентных сегментов российского банковского сектора.
Иная ситуация сложилась с привлечением средств юридических лиц. За счет использования административного ресурса, массированной поддержки со стороны Банка России и правительства в кризисный период банки с государственным участием сумели существенно увеличить свою долю в распределении привлеченных средств предприятий и организаций. За период 2008-2012 годов доля банков, контролируемых государством, выросла на 15 (!) процентных пунктов, тогда как доля крупных частных банков заметно сократилась — с 44 до 31%.
Из тенденций, проявившихся в первой половине текущего года в структуре операций банковского сектора, следует отметить возврат к положительной динамике значений темпов прироста средств, привлеченных от предприятий и организаций. Напомним, что по итогам прошлого года этот показатель составил 11,8%, тогда как за 2011 год он увеличился на 25,8%. За январь-июнь 2013 года привлечение корпоративных ресурсов выросло на 9,7% против снижения на 0,6% за аналогичный период прошлого года.
В итоге в первой половине 2013 года текущие обязательства банков перед нефинансовыми организациями выросли на 9,5% до 6,3 трлн руб., а срочные — на 9,1% до 10,5 трлн руб. Кроме того, привлечение кредитными организациями ресурсов посредством выпуска облигаций и векселей в этот период росло по каждому из этих инструментов. Задолженность банков по облигациям увеличилась на 9% до 1,13 трлн руб., по векселям —
на 6% до 1,22 трлн руб. Однако доли этих источников в пассивах банковского сектора по-прежнему остаются крайне незначительными (2,1 и 2,3% соответственно).
Капитал и финансовый результат
Смещение активности банков в сторону сегмента высокорискового кредитования и ужесточение пруденциальных требований продолжают оказывать давление на капитал кредитных организаций. Несмотря на то что темпы прироста совокупного капитала в первой половине 2013 года ускорились (4,5 против 4,2% на 01.06.2012), а его абсолютная величина приблизилась к 6,4 трлн руб., коэффициент его соотношения с ВВП практически не изменился, а показатель достаточности капитала (Н1) сохранил понижательный тренд. Если по итогам 2012 года показатель достаточности собственных средств в целом по банковскому сектору снизился на 1 п.п. до 13,7%, то за январь-май он потерял еще 0,2 п.п. Это обусловлено, в первую очередь, увеличением объема активов, взвешенных по уровню риска, а также доначислением резервов по ссудам, в том числе из-за изменения порядка учета отдельных типов активов. Кроме того, вступили в силу новые требования по оценке рыночных рисков.
Несмотря на достаточно сложный макроэкономический фон и торможение базовых показателей российской экономики, высокую стоимость ресурсной базы, а также затухающую динамику активных операций, большинство российских кредитных организаций в первой половине текущего года показали положительный финансовый результат, хотя 132 из них и закончили этот период с убытками.
На начало июля 2013 года чистая прибыль по сектору в целом с учетом убыточных кредитных организаций составила 491,4 млрд руб., что лишь немногим меньше (на 3%) показателя за аналогичный период 2012 года. Увеличение в банковских активах доли более доходной розницы позволяет генерировать фактически тот же объем прибыли, несмотря на замедление темпов кредитования. Кредитные организации начинают все больше ориентироваться на продукты и услуги, которые позволяют увеличивать не только процентный, но и комиссионный доход.
С учетом традиционного увеличения прибыльности банков к концу года есть все основания полагать, что по итогам текущего года банки смогут получить около 1 трлн руб. чистой прибыли. Показатели рентабельности банковского капитала и активов снизились с начала года (с 18,2 до 16,6% и с 2,3 до 2,1% соответственно), однако на фоне общемировых значений они по-прежнему остаются достаточно высокими.
Кредитор «первой», а не последней инстанции
Несмотря на позитивные сдвиги в ситуации с фондированием кредитных организаций средствами населения и предприятий, положение с ликвидностью в банковском секторе остается сложным и неопределенным. Ситуацию усугубляет продолжающийся серьезный отток капитала из России, который усиливает нехватку средне- и долгосрочной ликвидности. Вследствие этого динамика банковских активов, как и в 2012 году, во многом будет определяться поступлением в систему средств Банка России и бюджетных ресурсов государства.
С начала текущего года валовая задолженность кредитных организаций перед Банком России хотя и сократилась с 2,7 до 2,3 трлн руб., но по своим значениям резко превышала уровень 2010 и 2011 годов. Доля этих средств в совокупной величине банковских пассивов также снизилась с 5,4 до 4,4%. Определить дальнейшую динамику указанных показателей достаточно сложно, однако очевидно, что банки по-прежнему будут активно использовать весь спектр доступных инструментов рефинансирования.
Ключевыми из них остаются операции РЕПО на сроки 1 день и 1 неделя. В последние месяцы возрос объем операций «валютный своп». Кроме того, в прошлом году Банк России, в целях увеличения возможностей кредитных организаций по получению рефинансирования, принял ряд мер, направленных на расширение круга ценных бумаг, которые могут быть использованы в качестве обеспечения. Было восстановлено проведение операций прямого биржевого РЕПО с акциями, включенными в Ломбардный список. В этот список был включен ряд корпоративных и банковских облигаций, были установлены либо изменены поправочные коэффициенты по ряду выпусков ценных бумаг.
Вместе с тем к настоящему времени, по оценкам Банка России, потенциал дальнейшего расширения перечня ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по операциям РЕПО и ломбардным кредитам Банка России, значительно исчерпался: список уже охватывает почти три четверти объема ценных бумаг, имеющихся на балансах кредитных организаций. К тому же банки, особенно крупные, практически не привлекают «длинные» кредиты регулятора под залог нерыночных активов, рассчитывая на возможность получения рублевой ликвидности через операции «валютный своп». По данным регулятора, из общего объема зарегистрированного нерыночного обеспечения в 1,1 трлн руб. банки используют лишь кредитные требования на 200 млрд руб., в том числе крупнейшие банки — на 60 млрд рублей.
Отсутствие долгосрочных инструментов рефинансирования у банков создает избыточную волатильность на краткосрочном денежном рынке, а также провоцирует ситуации дефицита ликвидности из-за низкого качества управления банками рисками ликвидности. Впрочем, низкий спрос на «длинные» инструменты во многом объясняется их высокой стоимостью. Ситуация должна измениться с запуском в III квартале «длинного» рефинансирования по плавающим ставкам, привязанным к операциям недельного РЕПО, а также введением аукционов по нерыночным инструментам.
С учетом сказанного можно достаточно позитивно оценить информацию о новых предложениях денежных властей по улучшению ситуации с ликвидностью в банковском секторе. В рамках совместной работы Министерства финансов и Банка России по подготовке плана снижения стоимости кредитов (поручение Президента России) среди прочего предлагается:
• Казначейству увеличить со 150 до 500 млрд руб. лимиты размещения бюджетных денег на депозитах сроком до 30 дней, с 50 до 200 млрд руб. — до 90 дней. Лимит на депозиты до 180 дней предполагается оставить без изменения (50 млрд руб.);
• предоставить кредитным организациям возможность закладывать в Банк России кредиты, обеспеченные госгарантиями;
источник ПРЕДОСТАВЛЕНИЯ КРЕДИТОВ
Рис. 10. Рефинансирование кредитных организаций (объем задолженности), млрд руб.
Ставка рефинансирования (правая шкала), % 3500-14
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Операции «валютный своп» И Кредиты без обеспечения I Ломбардные
Операции РЕПО Ш Кредиты под активы или поручительства кредиты
• запустить механизм рефинансирования под плавающие ставки на срок до года;
• разработать инструменты рефинансирования под залог ценных бумаг, обеспеченных кредитами малому и среднему бизнесу;
• расширить Ломбардный список Банка России, включив в него облигации стратегических предприятий, и одновременно снизить размер резервов по ссудам при покупке таких облигаций.
В то же время необходимо, чтобы расширение перечня инструментов рефинансирования сопровождалось увеличением доступа к нему максимально возможного числа участников российской банковской системы. Иначе существует опасность лишь усугубления проблемы too big to fail («слишком большой, чтобы прогореть») из-за сохранения преимущественного доступа к «дисконтному окну» крупных кредитных организаций, в первую очередь банков, контролируемых государством, которые благодаря этому усиливают свои позиции в конкурентной борьбе на ключевых сегментах рынка финансовых услуг. Анализ посткризисного развития российской банковской системы дает основания полагать, что крупные, прежде всего государственные, банки все более склонны к тому, чтобы использовать систему рефинансирования не для покрытия дефицита текущей ликвидности, а как источник предоставления кредитов.
Приведенный график убедительно показывает, что все упреки в адрес высокой ставки рефинансирования и искусственного сжатия Банком России предложения денег основаны на догмах и предубеждениях. Факты же таковы, что за последние полтора года он резко расширил объемы рефинансирования, которые по своим размерам приблизились к уровням кризисного 2009 года. Изменилась только структура кредитного портфеля: в балансе Банка России в 2009 году преобладали кредиты без обеспечения, которые выдавали по максимально высокой ставке, теперь же доминируют операции РЕПО и кредиты под активы или поручительства, ставки по которым, кстати, ниже официальной ставки рефинансирования в среднем на 1,5 п.п. Наблюдая динамику и характер операций Банка России с кредитными организациями, трудно отделаться от мысли, что в отношении крупных, прежде всего государственных, банков он все больше выступает в роли кредитора «первой», а не последней инстанции.
