CC BY
92
между собой, к назначениям исполнителей конкретных задач, к объяснениям, к коммуникациям и т.д.
В связи с этим, такие задачи как фиксирование предложений по структурному изменению, исследование фактического состояния, детальный анализ организационной структуры, подготовка информации для группового принятия решений целесообразно закреплять в зависимости от объемов работ за отдельными работниками или специализированными, иерархически построенными подразделениями.
Структурное оформление в компании стадии проектирования зависит от масштабов, уровня и специфики поставленных задач. Разработка проекта незначительных структурных изменений на уровне компании закрепляется за специалистом по развитию организационной структуры. Если задачи требуют привлечения работников только одной из функциональных областей, проектирование может осуществляться в рамках базовой структуры компании.
Когда в компании необходимо провести крупные структурные преобразования и ресурс времени для этого ограничен, целесообразно для решения задач проектирования создать временное, тра-
диционно построенное структурное подразделение. Однако в большинстве случаев, па нашему мнению, наиболее приемлемой организационной формой является временное подразделение, построенное по матричному типу, когда члены звена одновременно работают над созданием проекта и в своих отделах.
Руководитель проекта вместе со всей группой отвечает за то, что должно быть сделано и когда, а руководители подразделений базовой структуры решают: кто и как должен это сделать. Решение задачи по определению порядка взаимодействия организационных звеньев компании при функционировании механизма структурного развития предлагается проводить на основе использования организационно-информационной модели5.
Необходимо отметить, что многообразие форм компаний и условий их функционирования не позволяет разработать одну, оптимальную для всех случаев организационно-информационную модель. Поэтому решение проблемы организационного оформления процедур функционирования механизма структурного развития требует проведения оригинальных разработок для каждой конкретной компании.
1 Мексон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. - М.: «Дело», 1992. - 702 с.
2 Современный менеджмент: принципы и правила. Научное издание./ Под ред. В. И. Данилова-Данильяна. - Н.-Н.: НКЦП, 1992. - 232 с.
3 Герчикова И. Н. Менеджмент. - М.: Внешторгиздат, 1993.
4 Герчикова И.Н. Менеджмент. - М.: Внешторгиздат, 1993.
5 Башкова О.В. Методологические основы анализа организационной структуры компании. // Научно-практический вестник «Энергия» Воронеж, 1994.- №4.с.39-44.
МОНИТОРИНГ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ВЕНЧУРНОГО фондА
Сысоева Е.В., соискатель ФГУП «Стандартинформ»
В современных условиях любая компания функционирует в жестких условиях конкурентной среды. Ее деятельность должна быть направлена на завоевание и удержание предпочтительной доли рынка, на достижение превосходства над конкурентами, что обеспечивается в известной мере эффективной организацией системы контроля инвестиционной деятельности.
Ключевые слова: инвестиционная деятельность, конкуренты, венчурный фонд.
MONITORING THE IMPLEMENTATION OF THE INVESTMENT STRATEGY OF VENTURE FUND
Sisoeva E., FSUE «Standartinform», the competitor
In modern conditions, any company operating in a tough competitive environment. Its activities should be aimed at the conquest and retention of the preferred share market, to achieve superiority over competitors, which is ensured to some extent, effective organization of the control system investment.
Keywords: investment, competition, venture fund.
Учитывая специфику инвестиционной деятельности венчурного фонда, система внутреннего контроля должна ориентироваться на обеспечение следующих основных параметров эффективности функционирования в современных условиях: на максимизацию приращения вложенного капитала, на устойчивое положение фонда на рынке; на своевременную адаптацию систем управления к динамичной внешней среде (рыночной конъюнктуре).
В рыночных условиях, характеризующихся высокой неопределенностью и нестабильностью внешней среды, эффективное управление предполагает значительный спектр объемов плановой и контрольной работы. Усиление конкурентных отношений на мировых и отечественных рынках, стремительное развитие и смена технологий, растущая диверсификация бизнеса, усложнение бизнес-проектов и другие факторы обуславливают новые требования к системе мониторинга инвестиционной деятельности.
Основой системы мониторинга является информационное обеспечение контрольной деятельности, включающее оперативную, плановую, нормативно-справочную информацию, классификаторы технико-экономической информации, системы документации (унифицированные и специальные).
Ключевой для системы мониторинга является информация о сте-
пени управляемости объекта наблюдения, т.е. информационная прозрачность данного объекта для возможности принятия эффективных управленческих решений (управления объектом). Качество информации в системе внутреннего контроля определяется по таким критериям, как достаточность, достоверность, своевременность, аналитичность.
Условия осуществления системы мониторинга определяются1:
• принятым компанией курсом действий (ее ориентиры), целями, стратегией;
• масштабом деятельности компании;
• определением и документальным закреплением процедур контроля;
• реакцией руководителей соответствующих уровнен на выявленные в результате контроля отклонения, своевременностью принятия ими решений по данным отклонениям;
• налаженностью системы коммуникаций и системы информационного обеспечения управления;
• наличием систем бюджетного управления (бюджетирования), бизнес-планирования, подготовки финансовой отчетности для внешних и внутренних пользователей;
• внешними влияниями - уровнем развития экономики, экономи-
Ростов н/Д.;
1 Чернышева Ю.Г., Кочергин А.Л. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. -Феникс, 2007. - 443 с.
ческой и политической устойчивостью рынка, развитием законодательной базы рыночного типа, налоговой политикой государства и т.д.;
• соблюдением действующего законодательства и работой с внешними системами контроля;
• договорной дисциплиной;
• неопределенностью и риском деятельности компании.
Функционирование системы мониторинга призвано сводить к
минимуму различного рода риски в деятельности венчурного фонда. Достижение целей системы внутреннего контроля обеспечивается реализацией задач, в которых от взаимосвязи и взаимодействия различных ее элементов требуется достичь конкретных показателей, по которым можно судить об эффективности управления инвестиционной деятельностью.
Организация эффективно функционирующей системы мониторинга -это сложный многоступенчатый процесс, включающий следующие этапы:
Анализ и сопоставление определенных для прежних условий хозяйствования целей функционирования венчурного фонда, принятого ранее курса действий, стратегии и тактики с видами деятельности, размерами, оргструктурой, а также с ее возможностями.
Анализ эффективности существующей структуры управления, ее корректировка. Должны быть разработаны положения об организационной структуре, в которых описаны все организационные звенья с указанием административной, функциональной, методической подчиненности, направления их деятельности, функций, которые они выполняют, установлен регламент их взаимоотношений, права и ответственность, показано распределение видов ресурсов, функции управления по этим звеньям. То же самое относится и к положениями о различных структурных подразделениях (отделах, бюро, группах и т.д.).
3. Разработка формальных типовых процедур контроля конкретных финансовых и хозяйственных операций. Это позволяет упорядочить взаимоотношения работников по поводу контроля за финансовохозяйственной деятельностью, эффективно управлять ресурсами, оценивать уровень достоверности информации для принятия управленческих решений. Исходя из этого, необходимо определение (в соответствии со стратегическими целями) системы контролирующих параметров, при этом учитываются следующие требования:
• использование ограниченного объема показателей (целесообразно включение только целеориентированных параметров);
• обеспечение многофункциональной оценки деятельности венчурного фонда;
• динамизм и перспективность индикаторов;
• обеспечение возможности раннего предупреждения наступления событий;
• сравнимость параметров (во временных интервалах, межотраслевых и других видах сравнений).
В общей конфигурации система управления подконтрольными параметрами состоит из двух основных блоков.
Блок сравнительного анализа фактических значений параметров с плановыми с целью выявления отклонений, а также причин и последствий отклонений.
Блок выявления взаимосвязи и взаимозависимости между полученными отклонениями по контролируемым параметрам и конечным результирующим показателям деятельности корпорации.
Система мониторинга (или как ее часто переводят «следящая система») представляет собой разработанный механизм постоянного наблюдения за контролируемыми показателями инвестиционной деятельности, определения размеров отклонений фактических результатов от предусмотренных и выявления причин этих отклонений.
Построение системы мониторинга контролируемых показателей охватывает следующие основные этапы.
1. Построение системы информативных отчетных показателей основывается на данных финансового и управленческого учета. Эта система представляет собой так называемую «первичную информационную базу наблюдения», необходимую для последующего расчета агрегированных отдельных аналитических абсолютных и относительных финансовых показателей, характеризующих результаты инвестиционной деятельности венчурного фонда.
2. Разработка системы обобщающих (аналитических) показателей, отражающих фактические результаты достижения предусмотренных количественных стандартов контроля, осуществляется в четком соответствии с системой финансовых показателен При этом обеспечивается полная сопоставимость количественного выражения установленных стандартов и контролируемых аналитических показателей. В процессе разработки такой системы строятся алгоритмы расчета от-
дельных обобщающих (аналитических) показателей с использованием первичной информационной базы наблюдения и методов финансового анализа.
3. Определение структуры и показателей форм контрольных отчетов (рапортов) исполнителен призвано сформировать систему носителей контрольной информации. Для обеспечения эффективности мониторинга такая форма отчета должна быть стандартизирована и содержать следующую информацию:
• фактически достигнутое значение контролируемого показателя (в сопоставлении с предусмотренным);
• размер отклонения фактически достигнутого значения контролируемого показателя от предусмотренного;
• факторное разложение размера отклонения (если контролируемый показатель поддается количественному разложению на отдельные составляющие). Алгоритм такого разложения должен быть определен и доведен до каждого исполнителя заранее;
• объяснение причин отрицательных отклонений по показателю в целом и отдельным его составляющим;
• указание лиц, виновных в отрицательном отклонении показателя, если это отклонение вызвано внутренними факторами деятельности подразделения;
• форма стандартного контрольного отчета (рапорта) исполнителя дифференцируется в соответствии с содержанием доведенного ему бюджета (плана).
4. Определение контрольных периодов по каждому виду, каждой группе контролируемых показателей. Конкретизация контрольного периода по группам показателей определяется «срочностью реагирования», необходимой для эффективного управления инвестиционной деятельностью.
5. Установление размеров отклонений фактических результатов контролируемых показателей от установленных стандартов осуществляется как в абсолютных, так и в относительных показателях. Так как каждый показатель содержится в контрольных отчетах исполнителей, на данной стадии он агрегируется в рамках венчурного фонда в целом. При этом по относительным показателям все отклонения подразделяются на три группы:
• положительное отклонение;
• отрицательное «допустимое» отклонение;
• отрицательное «критическое» отклонение.
Для проведения такой градации для каждого конкретного венчурного фонда или компании должен быть определен критерий «критических» отклонений, который может быть дифференцирован по контрольным периодам. В качестве критерия «критического» отклонения может быть принято отклонение в размере 20% и более по недельному (декадному) контрольному периоду; 15% и более - по месячному периоду; 10% и более - по квартальному периоду2.
6. Выявление основных причин отклонений фактических результатов контролируемых показателей от установленных стандартов проводится по фонду в целом и по отдельным «центрам ответственности». В процессе такого анализа выделяются и рассматриваются те показатели финансового контроллинга, по которым наблюдаются критические отклонения от целевых нормативов, заданий текущих плане и бюджетов. По каждому «критическому» отклонению (а при необходимости и менее значимым размерам отклонений показателей приоритете первого порядка) должны быть выявлены вызвавшие их причины. В процессе осуществления такого анализа используются соответствующие разделы контрольных отчетов исполнителей.
Разработанная система мониторинга должна корректироваться при изменении целей инвестиционной деятельности и системы показателей текущих планов и бюджетов. Формирование системы алгоритмов действий по устранению отклонений является заключительным этапом построения системы мониторинга инвестиционной деятельности венчурного фонда. Принципиальная система действий менеджеров фонда в этом случае заключается в трех алгоритмах:
• «Ничего не предпринимать». Эта форма реагирования предусматривается в тех случаях, когда размер отрицательных отклонений значительно ниже предусмотренного «критического» критерия.
• «Устранить отклонение». Такая система действий предусматривает процедуру поиска и реализации резервов по обеспечению выполнения целевых, плановых или нормативных показателей. При этом резервы рассматриваются в разрезе различных аспектов инвестиционной деятельности и отдельных инвестиционных проектов. В качестве таких возможностей может быть рассмотрена целесообразность введения усиленного режима экономии (по принципу «отсечения лишнего»), использования системы внутренних резервов и другие.
• «Изменить систему плановых или нормативных показателей». Такая система действий предпринимается в тех случаях, если возможности нормализации отдельных аспектов инвестиционной деятельности ограничены или вообще отсутствую. В этом случае по результатам мониторинга вносятся предложения по корректировке системы целевых стратегических нормативов, показателей текущих планов или отдельных бюджетов. В отдельных критических случаях может быть обосновано предложение о прекращении от дельных производственных, инвестиционных и финансовых операции и даже реализации отдельных инвестиционных проектов.
Внедрение системы мониторинга позволяет существенно повысить эффективность всего процесса управления инвестиционной деятельностью венчурного фонда. Обобщая вышеизложенное, следует отметить, что основой формирования системы мониторинга является разработка системы индикативных показателей, позволяющих выявить появление и сложность проблемы.
Методическая проблема разработки мониторинга инвестиционной деятельности заключается, прежде всего, в специфике методического подхода, основу которого составляют жесткие, формализованные методы: экономический анализ, анализ документов и статистических показателей. Исходя из условий развития современной экономики, предлагается дополнить эту систему «мягкими» (неформализованными) методами: наблюдением, самоанализом, опросом. В их основе лежит:
• наблюдение за объектом мониторинга, проводимое по стандартному числу наиболее значимых показателей, характеризующих его состояние;
• регулярные повторные «замеры», проводимые с помощью стандартных процедур;
• оценки ситуаций и объектов, даваемые в стандартной форме.
Другой важной проблемой, решаемой в мониторинге инвестиционной деятельности, является обеспечение непротиворечивости получаемой из разных источников; (уровней управления) информации. Показатели, взятые из опроса экспертов и другие «мягкие» показатели, сопоставляются, взаимодополняются и сравниваются с официально утвержденными формами отчетности. Это позволяет получать полное представление о развитии инвестиционной деятельности и реализации инвестиционных проектов, финансируемых венчурным фондом, и сравнивать их с уровнем решаемости в региональном и отраслевом аспекте.
При проведении мониторинга возникает необходимость получения информации, репрезентативной относительно различных объектов, например, в отношении фонда в целом и отдельных его составляющих (соотношение системы и части системы). В процессе мониторинга инвестиционной деятельности исследуются параметры реализации инновационных проектов, поскольку они адекватно представляют основные структурные элементы предприятия, позволяют оценить динамику их изменения и влияние на них внешних и внутренних факторов. Объектами наблюдения в мониторинге выступают социально-экономические отношения, возникающие в ходе реализации инновационного проекта на конкретном предприятии, их взаимосвязи и взаимодействия с внешней средой. Субъектами могут выступать авторитетные специалисты и руководители, способные судить о внутренних механизмах производства, приоритетах развития, о состоянии объекта, выступающие в роли экспертов в области социально-экономических процессов на предприятиях.
Специфика предлагаемого нами мониторинга инвестиционного
Инвестиционный комитет
процесса заключается в его опоре на компьютерную поддержку, которая помогает автоматизировать процесс сбора, обработки и хранения собранной в ходе мониторинга информации, а также представить ее в наглядной форме в виде диаграмм, таблиц, графиков и т.д.
Апробация результатов научного поиска показала, что данный способ организации управленческой деятельности обладает следующими преимуществами:
• дает возможность оперативно собирать, накапливать информацию и на этой основе постоянно накапливать информационные банки данных;
• позволяет в сжатые сроки анализировать полученные данные и оценивать состояние предприятия;
• обеспечивает интеграцию, координацию и взаимодействие в деятельности руководителя.
Важной предпосылкой создания системы мониторинга стало использование стоимостного подхода к формированию и реализации инвестиционной стратегии венчурного фонда. Теоретической базой мониторинга являются методы, приемы, технологии, факторы, позволяющие получить целостное представление об управленческой ситуации для обнаружения его объективной проблемности и последующего процесса управления им.
Мониторинг предполагает осуществление анализа управленческой ситуации: внешней среды венчурного фонда, удовлетворения спроса потребителей, рациональности организационной структуры, социально-экономического положения персонала, и прогнозирование этих составляющих на долго- и краткосрочную перспективы.
Предметное поле мониторингового наблюдения представлено нами как динамично функционирующая совокупность взаимоотношений субъектов и объектов управления, в чем проявляется его диалогичность. При этом его пространство охватывает различные уровни структурной организации управления и позволяет проследить влияние на складывающиеся взаимоотношения с потребителями, отношения внутри организации, а также многоуровневый подход к формированию методического инструментария мониторинга.
Это предметное поле описывается информативной и универсальной для обеспечения эффективной динамики (диагностика, контроль и прогноз) процесса управления системой социально-экономических показателей. Она обеспечивает целостное отражение совокупности факторов и конкретных ситуаций, под воздействием которых управляется предприятие (рисунок 1).
В содержательном плане система показателей ориентирована на изучение признаков, характеризующих зависимость управления инвестиционной деятельностью венчурного фонда от внешней и внутренней среды, оценку их качества и прогнозирование. Она представлена внешними для данного субъекта параметрами (специфика социальной ситуации, своеобразие экономического, экологического развития страны, региона и т.д.), а также жесткими (показатели удовлетворенности спроса и экономии затрат) и «мягкими» параметрами (социально-психологические характеристики персонала). Как пишут классики менеджмента; «Первая проблема, которую необходимо преодолеть в управлении организацией, рассчитывая на ее успех, состоит в том, что сложные организации действительно сложны. Трудно представить себе, что происходит внутри самой организации и ее внешней среде, и даже чем занимаются менеджеры. Установление общих, присущих всем характеристик помогает сократить, уменьшить трудности чрезвычайно сложной задачи управления большой организацией, сведя ее до масштаба, который постижим для ума и восприятия. Обобще-
Консультационный совет
Контроль
Рис. 1. Структурно-логическая схема мониторинга
2 Чернышева Ю.Г., Кочергин А.Л. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. - Ростов н/Д.; Феникс, 2007. - 443 с.
ние позволяет нам увидеть работу руководителя в целом и взаимодействие компонентов этой работы».
Таким образом, мониторинг предполагает сбор информации, ее комплексную оценку и прогноз по стабильной системе показателей. Учитывая результаты проведенного исследования всю систему показателей мониторинга инвестиционной деятельности венчурного фонда целесообразно разбить на следующие группы;
1. Показатели внешней среды. Для внешней среды характерен ряд отличительных признаков: во-первых, все факторы учитываются одновременно, во-вторых, необходимо принимать во внимание многоаспектный характер управления. Деятельность венчурного фонда протекает на разных уровнях и в различных областях: на товарных рынках, в области ресурсов, между разными предпринимательскими концепциями (борется с конкурентом в одиночку или заключив союз с другими производителями, партнерами, поставщиками, торговыми посредниками и т.д.), в-третьих, агрессивная политика цен (прямые атаки для ослабления конкурентов), в-четвертых, динамизм развития рынка, когда позиции конкурентов и расстановка сил изменяются с нарастающей скоростью. Динамизм развития рынка является важным фактором внешней среды. Позиции конкурентов и расстановка сил меняются с нарастающей скоростью.
Показатели, характеризующие проявление социальной эффективности венчурного фонда на общественном уровне. Социальная эффективность выделяется из всей группы социально-экономических показателей как та ее сторона, которая отражает воздействие мер экономического характера на наиболее полное удовлетворение потребностей общества. Ее критерием является удовлетворение потребностей социального характера, включая потребности качества продукции, качества обслуживания потребителя, сокращение времени на покупку и т.д.
Показатели, характеризующие уровень профессиональной подготовки персонала; показатели, характеризующие уровень организации труда; социально-психологические характеристики (оценка взаимоотношений в коллективе).
Показатели, характеризующие эффективность инвестиционной деятельности венчурного фонда.
В рамках предлагаемого подхода к формированию и реализации инвестиционной стратегии венчурного фонда наибольший интерес представляет группа показателен, непосредственно отражающих эффективность управления инвестиционной деятельностью. Поскольку
подход к принятию инвестиционных решений основан на концепции преумножения стоимости, то необходимо учесть основные концептуальные положения этой концепции и при построении системы мониторинга инвестиционной деятельности.
Прежде всего, необходимо оценить эффективность реализуемой инвестиционной стратегии в целом. Эта оценка разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на основе следующих критериев3 :
• внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. Оценивается согласованность и сбалансированность отдельных целей и направлений инвестиционной стратегии между собой;
• согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой. Оценивается соответствие инвестиционной стратегии прогнозируемым изменениям экономического развития, инвестиционного климата и рынка страны;
• реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося потенциала. Оцениваются потенциальные возможности венчурного фонда в формировании его инвестиционных ресурсов, кадровый и технический потенциал, оцениваются возможности привлечения внешних ресурсов, в том числе финансовых, технических, технологических, материальных, сырьевых, энергетических и пр. Следующим этапом является оценка эффективности каждого реализуемого проекта на основе общепринятых критериев эффективности - NPV, PI, DPP, IRR, MIRR.
Заключительным этапом мониторинга инвестиционной деятельности должно быть определение изменения стоимости капитала венчурного фонда в результате реализации инвестиционных проектов.
Опираясь на специфические особенности функционирования целевых и стационарных фондов, представляется. целесообразным в случае реализации инвестиционной стратегии целевого фонда проводить мониторинг не реже 1 раза в квартал, в случае стационарного фонда - не реже 1 раза в месяц. Учитывая вышеизложенное, предлагается следующая система показателей для мониторинга эффективности инвестиционной деятельности венчурного фонда (таблица 1). Усовершенствованная таким образом система мониторинга инвестиционной деятельности позволит не только определить проблемные участки осуществления инвестиционной деятельности венчурного фонда, но и выявить вероятные изменения в экономическом потенциале и минимизировать вероятность разрушения инвестированного капитала.
Таблица 1. Система показателей для мониторинга инвестиционной деятельности венчурного фонда4
Положительно е отклонение Отрицательное «допустимое» отклонение Отрицательное «критическое» отклонение
Внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии Несбалансированн ость менее чем на 5% Несбалансированность более чем на 15%
Согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой Несогласованност ь менее чем на 5 % Несогласованность более чем на 15 %
Реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося потенциала Не реализовано 10 % Не реализовано 30 %
NPV, PI, DPP, IRR, MIRR (согласно логике расчета показателей) Более 5 % Более 10 %
Соотношение прогнозируемого уровня CFROI и его реального значения Прогнозируемый уровень СРЯОІ выше реального значения на 5 % Прогнозируемый уро-СРБЮІ выше реального значения на 15 %
Принимаемые мероприятия В случае значительных отклонений пересмотреть систему мониторинга Ужесточить мониторинг инвестиционной деятельности Устранить отклонение, если это невозможно прекратить реализацию отдельного проекта или всей совокупности
3 Управление инвестициями: в 2 т. / В.В. Шеремет, В.М. Павлючен-ко, В.Д. Шапиро и др. - М.: Высшая школа, 1998 г.; Управление риском в рыночной экономике./ В.Н. Вяткин, В.А. Гамза, Ю.Ю. Екатеринославский, Дж.Дж. Хэмптон. - М.: Экономика, 2002.
4 Сулимова Е. А. Формирование инвестиционной стратегии венчурного фонда. - дисс. канд. экон. наук: 08.00.05. - Уфа: Башкир. акад. гос. службы и упр. при Президенте Республики Башкортостан, 2008. - 162 с.
