CC BY
82
УДК 334.012.62
МОДЕРНИЗАЦИЯ ПРОМЫШЛЕННОСТИ СТРАНЫ И СОЗДАНИЕ ИНТЕГРИРОВАННЫХ СТРУКТУР Б.Э. Гаджиметов
В статье рассматриваются взаимосвязь между процессами слияния и поглощения и социально-экономическими системами в современной России, а также место интеграции в стратегии модернизации экономики страны: именно сделки М&А приобретают решающие значение в формирование инновационной экономики. В качестве центров, способных аккумулировать инновационные преобразования, рассматривают крупные интегрированные структуры (предприятия, их комплексы). Предполагается формирование такой структуры путем объединения воронежских предприятий ракетно-космической отрасли
Ключевые слова: интеграция, социально-экономическая система, модернизация, инновационное развитие, интегрированные структуры, ракетно-космические отрасль
Стремление компаний к укрупнению и расширению сфер и масштабов деятельности, в том числе в условиях кризиса и послекризисной ситуации, также естественно, как желание
любого живого организма выжить .
Процесс интеграции компаний на протяжении всей своей истории носил волнообразный характер, каждая очередная волна дала определенный импульс научно-
техническому развитию и изменениям в социально-экономических системах.
Так, характерными особенностями последней волны интеграции являются:
- важнейшие технологические инновации, к которым относятся: нано - и биотехнология, молекулярная, клеточная технология;
Таблица 1
Взаимосвязь между периодами интеграции и изменениями в социально-экономических системах в современной
России
период Характер интеграции Социально-экономическая система в России
1993- 1998г «Зарождение» Становление института частной собственности. (Указ Президента РФ «О создании финансово-промышленных групп в РФ», декабрь 1993г). Закон РФ «О финансово-промышленных группах», ноябрь 1995г. Эйфория от ослабления государственной вертикали, приватизации, предприятия стали объединяться с технологически близкими субъектами, формировать промышленные группы.
1999- 2002г Враждебные поглощения («русский вариант захвата»). Передел собственности от неэффективных собственников к эффективным собственникам. В октябре 2002г. вступил в силу ФЗ. «О несостоятельности банкротстве». До этого можно было банкротить даже прибыльное предприятия.
2004- 2008г Участие государства (государственных компаний) в процессах М&А, возрастание доли «цивилизованных» форм сделок Появление крупных интегрированных структур. Из-за высоких цен на нефть и дешевых кредитов западных банков усиливает их роли на внутреннем рынке, осуществляется выход на внешний рынок. Большое количество российских мегасделок (более 1 млрд. долл.).
2008и долее Укрепление позиций на мировом рынке слияний и поглощений. Развитие и укрепление финансовых институтов в России. Интеграция в современную мировую рыночную экономику, конкуренция за рынки сбыта. Борьба за мировые ресурсы.
М&А- Merger and Acquisition (англ.) - слияния и поглощения. При составлении таблицы использованы: [10] и [11].
производства и использование стволовых клеток, инженерия живых тканей и органов, восстановительная хирургия и медицина.-
фундаментальные изменения экономической среды: ЕС рассматривается как единый рынок, т.е становление единого экономического пространства; усиление конкуренции и вынуждает многие компании отказаться от непрофильного бизнеса.
- социальный эффект: существенное
увеличение продолжительности жизни человека.
Для современной России взаимосвязь между процессами слияния и поглощения (М&А) и социально-экономическими системами можно с некоторой долей условности разделить на
несколько значимых этапов см. табл. 1.
Гаджиметов Бахад Эмриллахович - ВГУ, соискатель, тел. 8 (473) 266-08-81, e-mail: eitingon@econ.vsu.ru
В докризисный период количество сделок капитала, но и к улучшению положения компании
М&А из года в год возрастало (см. табл. 2), что в конкурентной среде, повышению ее
объясняется стремлением не только к укрупнению устойчивости, конкурентоспособности.
Таблица 2
Отраслевая структура российского рынка слияний и поглощений в 2004-2008 гг., млн. долл.________________
Отрасли Число сдело к 2004г. Сумма сделок $ млн. 2004г. Число сдело к 2005г Сумма сделок $ млн. 2005г. Число сдело к 2006г Сумма сделок $ млн. 2006г. Число сдело к 2007г Сумма сделок млн. 2007г. Число сдело к 2008г Сумм а сдело к млн. 2008г.
Финансы 25 1064.8 28 1512 37 2658 53 7137 54 22211. 3
Электроэнергет ика 1 70 2 173 4 489.7 24 18305 41 9533.8
Пищевая 30 885.4 42 1490.1 44 1401.9 52 4488 35 7506.2
Нефтегазовая 24 14120.7 22 17438 27 8428.5 46 43216 22 7321.9
Металлургия 16 1051.5 16 1554.5 20 15866 22 6169 18 7038.9
Телекоммуника ция 22 1762.5 19 735.2 27 2008.8 30 7468 29 4656.7
Информационн ые технологии 3 111 7 88 3 367 8 341.7 17 609.8
Г орнорудная 11 933.4 8 2537.7 11 1714.5 25 9849 18 2984.6
Химическая 10 409.8 15 1106.7 9 283.6 20 4347 16 2201.8
Машиностроен ие 19 537.6 26 1231.8 20 511.1 32 2725 17 1858.2
Прочее 77 1915.9 88 4615.2 142 8547.4 174 18117.3 113 11633. 3
итого 238шт 22862.6 273шт 32482.2 344шт 42276.5 486шт 122163 380шт 77556. 5
Источник: Аналитическая группа M & A - Intelligence журнала «Слияния и Поглощения»
* Стоимость учитываемых сделок - не менее $5,0 млн.
В период кризиса (особенно в 2009г.) количество сделок М&А упало (см. табл. 3), но начиная с 2010года, начало возрастать. (см. табл. 4)
Таблица 3
_________________Отраслевая структура российского рынка слияний и поглощений в 2009 г., млн. долл.________________
№ Отрасли Число сделок 2009г. Сумма сделок $ млн. 2009г.
1 Нефтегазовый сектор 72 21.22
2 Телекоммуникация 50 4.97
3 Строительство, недвижимость, гостиничный бизнес 55 3.87
4 Финансовый сектор 103 3.38
5 Потребительский сектор и розничная торговля 94 2.37
6 Металлургический и горнодобывающий сектор 54 1.89
7 Машиностроение 69 0.96
8 Электроэнергетика 67 0.74
9 Транспорт и транспортная инфраструктура 55 0.52
10 СМИ 4 0.22
11 Прочее 108 1.77
12 Итоги 731шт. 41.91
Среди отраслей в 2011 году по суммарной стоимости сделок на рынке М&А с участием российских компаний лидировала химическая промышленность, где состоялось 29 сделок на сумму $11,9 млрд. (15,7% общего объема рынка).
Источник: PKF Accountants & business advisers
Крупнейшим из них стало слияние «Уралкалия» и «Сильвинита» в мае 2011 года ($7,8 млрд), второе место среди отраслей по сумме сделок занимал топливно-энергетический комплекс, где состоялось 38 сделок на $10,3 млрд. (13,6% объема
рынка). Крупнейшей из них стала покупка Енисейской промышленной компании структурами РМК за $3 млрд. в июне 2011 года. На третьем месте находился финансовый сектор, где произошло 43
сделки на $9,3 млрд. (12,2% объема рынка).
Крупнейшей стало приобретение банком ВТБ контроля в Банке Москвы, на что было затрачено, $3,99 млрд.[1] (см. табл. 4).
Таблица 4
Отраслевая сегментация российского рынка слияний и поглощений в 2010 -2011гг. млн. долл
№ Отрасль Сумма сделок $ млн. 2010г Число сделок 2010г. Сумма сделок $ млн. 2011г Число сделок 2011г.
1 Химическая и нефтехимическая промышленность 9 809.4 16 11939,6 29
2 ТЭК 8 555.2 29 10335,9 38
3 Пищевая промышленность 6 783.5 53 1683,8 33
4 Добыча полезных ископаемых (кроме топливных) 4 650.3 21 747,2 18
5 Металлургия 3 033.6 25 2901,6 12
6 Финансовые институты 2 284.3 45 9278,9 43
7 Электроэнергетика 1 889.2 24 2978,4 13
8 Машиностроение 1 072.6 22 2704,5 46
9 1Т 600.5 18 394,7 18
10 Лесная и целлюлозно-бумажная промышленность 246.5 7 157,4 10
11 Прочие производства 499,7 11 233 4
12 прочее 25195.3 257 30318,5 260
13 Итого 64 620.1 528шт. 76183,5 614шт.
Источник: АК&М
К ключевым факторам, воздействующим на процессы М&А на современном этапе, могут быть отнесены:
• Либерализация экономических
отношений, нашедшая отражение в международном праве и национальных законодательствах. К наиболее существенным изменениям в условиях регулирования можно отнести: либерализацию
режимов торговли и прямых иностранных инвестиций, экономическую интеграцию на уровне регионов и государств (прежде всего, европейскую), а также образование других интеграционных группировок, деятельность Всемирной торговой организации, процессы приватизации в развитых и развивающихся странах, а также процессы дерегулирования.
• Либерализация трансграничного
движения капитала. Открылась возможность приобретения корпоративных ценных бумаг иностранными гражданами, что способствовало финансированию международных слияний и поглощению преимущественно на основе обмена акциями, произошли изменения на рынках капитала, активизировались рыночные посредники и появились новые финансовые инструменты.
• Растущая значимость высокозатратной научно-исследов ательской повышение рисков в сфере разработок, качественные изменения.
• Снижающиеся транспортировки и коммуникаций, что привело к расширению рынков действия компаний, в том числе и главным образом за пределами национальных границ.
деятельности,
исследований и технологические
издержки
Динамику М&А определяет сочетание всех этих факторов. Анализируя и систематизируя мировой опыт, можно выделить основные мотивы интеграции компаний - см. рис. 1.
Процессы М&А являются неотъемлемой частью современной экономики. В результате слияний и поглощений растет экономическая власть компаний, их влияние на развитие отдельных рынков и на экономическую политику отдельных государств. Усиливается концентрация капитала, что дает крупным объединениям дополнительные конкурентные преимущества.
Вместе с этим слияния могут как повысить эффективность объединившихся компаний, так и ухудшить результаты их деятельности. Чаще всего заранее оценить, насколько велики могут быть изменения, вызванные слиянием или поглощением, сложно. Результаты исследований по измерению эффекта уже произведенных слияний и поглощений дают противоречивые, зачастую противоположные, выводы.
Так, зарубежный опыт показывает, что большинство сделок М&А не приводит к достижению поставленных целей: 70% слияний и поглощений оказываются неудачными, более 60% не окупают вложенных в процесс интеграции средств, а часть организаций после интеграции вообще начинает отставать в развитии. Достигают же своих целей не более 25% компаний[2].
Если говорить о сложности М&А, то она справедлива и для России: в России М&А чаще ведут к потере эффективности, чем к ее повышению[3]. Эксперты указывают обычно следующие причины неудач слияний и поглощений [4]:
• неверная оценка поглощающей компанией позиции поглощаемой компаний;
привлекательности рынка или конкурентной
Диверсификация Разница в рыночной цене Мотив продажи
Налоговые мотивы производства, возможность компании и стоимости ее “вразброс”
использования избыточных замещения
ресурсов.
Основные мотивы интеграции компаний
• недооценка размера инвестиций,
необходимых для осуществления сделки по слиянию и поглощению компаний;
• ошибки, допущенные в процессе
реализации сделки.
М&А - сложный и зачастую болезненный процесс. Это не только слияние капиталов и активов, но и объединение различных корпоративных культур, как правило,
сопровождающееся изменением стратегии, увольнением работников и объединением подразделений организаций, что, в свою очередь, приводит к конфликтам, образованию кланов и групп, протестам и забастовкам и, как следствие, к снижению эффективности труда.
Сопротивление персонала и менеджмента, проистекающее из самых разнообразных
соображений, мешает созданию единой, слаженно работающей организации, развивающейся и совершенствующейся в направлении, определенном программами. Большинство российских компаний, несших потери в процессах слияния, особенно в конце 90-х годов, признали причиной поражения интеграционных стратегий различие корпоративных культур.
Объединение предприятий с различными
культурами требует длительное время и значительные усилия для выработки лояльного отношения к непривычным ценностям, нормам и правилам поведения.
Доля неудавшихся сделок М&А с течением времени не сокращается, хотя негативный опыт должен был сделать компании более осторожными.
Одним из объяснений этого феномена может служить постоянное изменение рамочных условий. Другой возможной причиной является пренебрежительное отношение топ - менеджеров к любому опыту, даже систематизированному и опубликованному.
Неминуемо напрашивается сомнение: если
доля успеха в развитии интегрированных структур в мире, имеющем долгую историю рыночных отношений, развитую инфраструктуру
обслуживания и страхования подобных операций, систему гарантий обязательств и контракции топ -менеджеров, находится на уровне 20-25% , то какова вероятность успеха в системе, объединяющей только что созданные структуры корпоративного менеджмента и реликты государственного промышленного производства, при неэффективной системе кредитования, отсутствии рынка объектов интеллектуальной собственности?
Тем не менее, экономические закономерности объективны и пути, альтернативного М&А, нет.
Интеграции принадлежит важное место в стратегии модернизации российской экономики: сделки М&А приобретают решающие значение по ряду направлений, обеспечивающих формирование инновационной экономики[5].
Достаточно указать, что освоение инноваций в научно-технической области, обеспечивающих сравнительные конкурентные преимущества, часто достигается посредством приобретения
специализированных компаний, причем именно покупкой перспективной фирмы со всем ее
персоналом, а не только соответствующих патентов, технической документации и др.
Российская промышленность способна
осуществить технологический прорыв в таких областях, как авиастроение, ядерная энергетика, ракетно-космическая отрасль и отдельные сегменты рынка наноиндустрии, где имеются серьезные научно-технологические заделы. Для модернизации промышленности страны необходимо
инновационное партнерство науки, образования, государства и бизнеса. Центрами аккумулирования таких инновационных партнерств объективно могут стать крупные интегрированные структуры
(предприятия, их комплексы), благодаря
накопленному научному и инженерному
потенциалу, концентрации материальных и финансовых ресурсов, возможности решения сложных научно-технических задач. Можно согласится с высказанным в свое время утверждением, что объединения предприятий дают значительный эффект в преодолении организационной разобщенности таких этапов инновационного цикла, как научные исследования, конструкторские и технологические разработки, создание образцов новой продукции и
промышленное освоение их производства[6].
Мы уже представляли общественности наше видение интегрированной структуры, которая способна фокусировать ключевые элементы инновационного партнерства для модернизации промышленности страны[7].
Речь идет о ФГУП «Воронежский механический завод», ОАО «Конструкторское бюро химической автоматики», ФГУП «Турбонасос». В недавнем прошлом в статусе этих предприятий произошли изменения: два воронежских
предприятия вошли в состав ГКНПЦ имени М.В.Хруничева; ВМЗ на правах филиала, КБХА - с передачей акций в управление, а ФГУП «Турбонасос» преобразовано в ОАО «Турбонасос». Все три предприятия, будучи самостоятельными, расположены на одной производственной площадке и функционируют на единой инфраструктуре.
Результаты проведенных нами исследований показывают, что при интеграции воронежских предприятий возникают возможности достижения синергетического эффекта[8]. Интеграция предприятий при условии выбора формы интеграции в виде концерна с элементами холдинга позволит добиться следующих результатов.
В части развития российской ракетнокосмической отрасли и упрочения позиций России на мировом ракетно-космическом рынке:
• Реализация скоординированной научнотехнической и промышленно-производственной политики и образование единой технологической цепи (от разработчиков до производителей), т. е. ликвидация всякого рода барьеров.
• Более широкое использование двойных технологий для производства гражданской продукции в рамках единой системы.
• Эффективная диверсификация производств внутри интегрированной структуры и устранение нецелесообразной конкуренции между ними.
• Реализация скоординированной сбытовой
политики, прежде всего, на внешнем рынке, контроль за ценами, которые можно приблизить к уровню мировых и освоение новых рынков сбыта, повышение конкурентоспособности продукции, на внутреннем рынке (за счет агрессивной маркетинговой политики ОАО «Турбонасоса», главном образом высокотехнологичной
конкурентоспособной продукции).
• Повышение эффективности использования
средств в рамках программ государственной поддержки развития ракетно-космической отрасли в результате исключения дублирования НИОКР и реализации скоординированной политики на всех стадиях производства и реализации как оборонного, так и гражданского назначения
высокотехнологичной продукции.
• Повышение качества разработок на основе
системного использования интеллектуального потенциала и эффективное использования их за счет реализации скоординированной
технологической и производственной политики и экономия ресурсов за счет исключения дублирования НИОКР.
• Унификация и стандартизация
конструкторских элементов и решений.
• Возможность внедрения рыночных механизмов использования интеллектуального потенциала (ОАО «Турбонасос» уже использует рыночные механизмы).
• Обеспечение встречных потоков
инноваций, технологий между «оборонным» и «гражданским» секторами. В современном мире сложился баланс взаимного влияния оборонных и гражданских технологий. В ряде отраслей (телекоммуникационные системы, новые материалы, ИКТ) именно гражданские технологии являются движущей силой бурного развития военной техники, в других (авиация и космическая техника) - наоборот, военные разработки дают толчок гражданскому сектору.
• Создание предпосылки для развития перспективных научно-технических направлений и разработки техники нового поколения (особенно для разработки высокотехнологичной гражданской продукции).
• Укрепление госконтроля над стратегически
важными конструкторско-технологическими
разработками, уникальной экспериментальной и технологической базой.
• Создание методических основ для технического перевооружения предприятий, специализирующихся в области разработки двигательных установок для ракетно-космической и авиационной техники, другой космической техники,
что позволит более эффективно решать задачи в рамках ФКП, ГПВ, ВТС и для быстрой переориентации при освоении новой как оборонной, так и гражданской высокотехнологичной продукции.
В части улучшения финансовохозяйственного состояния предприятий:
• Повышение эффективности системы управления предприятиями при централизации стратегических управленческих функций и внедрении современных информационных технологий.
• Оптимизация использования
производственных ресурсов (производственных площадок, оборудования и пр.) и сокращение затрат в результате централизации ряда функций управления, снабжения и сбыта.
• Увеличение выручки от реализации продукции за счет реализации эффективной ценовой и сбытовой политики.
• Рыночный характер менеджмента и
агрессивная маркетинговая политика (ОАО «Турбонасоса») даст импульс для поисков новых рынков сбыта для гражданской
высокотехнологичной и конкурентоспособной продукции в непрофильных отраслях (например, в медицине или пищевой промышленности).
• Процесс управления в нестратегических дивизионах может быть подконтролен частным, в том числе иностранным, инвесторам, что может стать эффективным противовесом коррупционной практике (финансовая прозрачность, открытость годовой отчетности).
• Уменьшение числа функциональных служб за счет ликвидации нерационального дублирования и оптимизации структурной схемы.
• Снижение транзакционных издержек за счет сокращения транспортных расходов, оптовых покупок материалов и топлива и системного использования интеллектуального потенциала.
• При интеграции воронежских предприятий ракетно-космической отрасли выработка на одного работающего за счет организационно-технических мероприятий (кооперации, специализации, централизации) может увеличиться на 8 %, а доля материальных затрат -/ в связи со снижением материалоемкости за счет отработки технологии производства серийных двигателей -/ при увеличении объема товарной продукции на 10% снизится с 15% до 12% [9].
В части инвестиционной деятельности и развития:
• Повышение инвестиционной
привлекательности, увеличение потенциальных объемов привлечения прямых инвестиций и заемных средств.
• Концентрация инвестиционных ресурсов на
наиболее перспективных направлениях особенно для выпуска высокотехнологичной
конкурентоспособной продукции.
• Привлечение внебюджетных средств для
финансирования программ для создания вооружений и военной техники, включая средства иностранных инвесторов для выпуска высокотехнологичной конкурентоспособной
продукции.
• За счет кооперации усиливается специализация и улучшается квалификация, уменьшаются затраты, это приводит к росту производительности труда, что в конечном счете привлекательно для инвесторов.
В части социальной политики:
• Сохранение высококвалифицированного
персонала предприятий, специализирующихся в области разработки двигательных установок для ракетно-космической и авиационной техники, другой космической техники и для выпуска высокотехнологичной конкурентоспособной
продукции.
• Привлечение перспективных молодых специалистов.
• Повышение уровня заработной платы специалистам предприятий концерна.
• Открывается легальный канал
лоббирования интересов дивизионов, нацеленных на рынки гражданской продукции, услуги определенного вида, на конечного потребителя в государственных структурах.
• Дополнительная мотивация увеличения объема госзаказов до 50%.
• Увеличение налоговых поступлений в бюджеты и улучшение социальной обстановки в регионе.
Ракетно-космическая отрасль является одной из немногих отраслей современной промышленности России, способной осуществить технологический прорыв. Формирование
интегрированных структур, способных
фокусировать инновационное партнерство науки, государства, бизнес сообщества и образования даст определенный импульс модернизации экономики страны.
Литература
1. Российский рынок слияний и поглощений в
2011 году показал впечатляющий рост.
http ://www. akm.ru/rus/ma/stat/2011/12.htm
2. П. Буков, О. Стратаненко. /Как преодолеть сопротивление сотрудников переменам в процессах M&A // Слияния и Поглощения. №11(57) 2007 .http://www.ma-j ournal. ru/articles/992/
3.
http://www.vedomosti.ru/smartmoney/article/2007/10/08/4040
#ixzz1CAGVToBU
4. Владимирова И.Г. Слияния поглощения
компаний: характеристика современной волны
/И.Г.Владимирова // Менеджмент в России и за рубежом.-2002.-№1.-С .26-41
5. А. Радыгин, Р. Энтов. Рынок слияний и поглощений: новый теоретические подходы / Радыгин А, Энтов Р// Экономическая политика.- 2010.№5.-С67-91.
6. Эйтингон В.Н., Губар С.И. Производственные
объединение.- Воронеж: Центр.-Чернозем.кн.изд-во ,
1973.-С.11-12.
7. Валюхов С.Г. Структура - решающий элемент эффективного интегрирования предприятий / С.Г. Валюхов, Б.Э. Гаджиметов, Е. M. Часов // Вестник Воронежского государственного университета. - 2010. - Т.
6. - № 1. - С. 66-69.
8. Валюхов С.Г. Синергетический эффект интегрированных структур / С.Г. Валюхов, Б.Э. Гаджиметов, Е. M. Часов // Вестник Воронежского государственного университета.-2007.- Т. 3. -№ 2. - С. 5659.
9. Валюхов С.Г. Эффективность процессов M&A и организационная модернизация (на примере предприятий
ОПК в г. Воронеже) / С.Г. Валюхов, Б.Э. Гаджиметов, Е. M. Часов // Вестник Воронежского государственного университета.-2011. - Т. 11. -№ 1. - С. 171-175.
10. Современные тенденции развития рынка слияний и поглощений / науч. ред. A^. Радыгин.-M.: Изд-во «Дело» AKX. 2010.-376с.
11. Каменев К. A. Особенности этапов
формирования российского рынка слияний и поглощений// http://www.m-
economy.ru/art. php?nArtId=2093
12. Гаджиметов Б.Э. Современный кризис и интеграционные процессы в экономике России/ Б.Э. Гаджиметов // Вестник Воронежского государственного технического университета. - 2012. - Т. 8. - № 3. - С. 159-164
Воронежский государственный университет
MODERNIZATION OF THE INDUSTRY OF THE COUNTRY AND CREATION OF THE INTEGRATED STRUCTURES B.E. Gadzhimetov
In article are considered interrelation between merge and absorption processes and social and economic systems in modern Russia. And also place of integration into strategy of modernization of national economy: transactions M&A get solving value in formation of innovative economy. As the centers capable to accumulate innovative transformations consider the large integrated structures (the enterprises, their complexes). Formation of such structure by association of the Voronezh enterprises of space-rocket branch is supposed
Key words: integration, social and economic system, modernization, the innovative development, the integrated structures, space-rocket branch
