CC BY
71
5. European Bioenergy Outlook[European Bioenergy Outlook.]. AEBIOM, 2013: http://www.aebiom. org/blog/aebiom-statistical-report-2013/;
6. Palyvno-energetychni resursy Ukrai'ny za 2012 rik. Statystychnyj zbirnyk [Fuel and energy resources Ukraine in 2012. Statistical digest.: http://ukrstat.org/uk/druk/ publicat/kat_u/ publmat_en_u.htm;
7. Energetychnyj balans Ukai'ny za 2012 rik. Expres-vypusk Derzhavnoi' sluzhby statystyky Ukrai'ny [The energy balance of Ukraine in 2012. Express issue of the State Statistics Service of Ukraine.] №08/4-16/240 vid 20.12.2013;
8. Perspektyvy vyroshhuvannja ta vykorystannja energetychnyh kul'tur v Ukrai'ni. Analitychna zapyska BAU №10. Bioenergetychna asociacija Ukrai'ny. [Prospects for the cultivation and use of energy crops in Ukraine. Memorandum BAU.] http://www.uabio.org/img/files/ docs/position-paper-uabio-10-ua.pdf;
9. Energetychna verba jak rishennja dlja malyh mist Ukrai'ny. Informacijno-analitychnyj resurs «Ukrai'ns'ka enrgetyka» [Energy willow as a solution for towns in Ukraine. Informational and analytical resource "Ukrainian Energy».]. http://ua-energy.org/post/27476;
10. Energetychna verba. Internet platform «Proekt Biowatt» [Energy willow. Internet platform «Project Biowatt».] http://www.biowatt.com.ua/ informatsiya/energetichna-verba/;
11. Opaljuval'nyj sezon 2014-2015 u Rivnens'kij oblasti: 13,5 mil'jona gryven' pracjuvatymut' na ekonomichnyj efekt chy na osvojennja? [The heating season 2014-2015 in Rivne region: 13.5 million UAH will work for economic effect or for development?] Portal «A4» http://portala4.pl.ua/economics/1554-opaliuvalnyi-sezon-2014-2015-u-rivnenskii-oblasti-13-5-miliona-hryven-pratsiuvatymut-na-ekonomichn yi-efekt-chy-na-osvoiennia
ДАН1 ПРО АВТОРА
Пщик Михайло Анатолшович - acnipaHT Нац1онального ¡нституту стратег1чних досл1джень, eiddiny регональноi полтики.
Адреса : м. Кив, вул. Пирогова, 7-А
Е-mail: [email protected]
ДАННЫЕ ОБ АВТОРЕ
Пицик Михаил Анатольевич - аспирант Национального института стратегических исследований, отдела региональной политики.
Адрес: г.Киев, ул. Пирогова, 7-А
E-mail: [email protected]
DATA ABOUT THE AUTHOR
Pitsyk Mykhaylo Anatoliyovych - the postgraduate student of the National Institute for Strategic Studies, the Department of Regional Policy.
Address: Kyiv, Pyrogova street, 7-А
E-mail: [email protected]
УДК 519.8: 330.4
МОДЕЛЮВАННЯ МОНЕТАРНОГО СЕКТОРУ УКРА1НИ МЕТОДАМИ СИСТЕМНО! ДИНАМ1КИ
Фарина О.1.
Метою роботи е анал1з та моделювання структури банювського сектору УкраТни та мультиплкацйного процесу утворення грошовоТ маси, що дасть змогу визначити та проанал1зувати напрями монетарноТ полтики для забезпечення фнансовоТ та макроеконом1чноТ стабльност1 економки УкраТни. При цьому предметом досл1дження е теоретико-методолог1чн1 аспекти взаемоди основних елемент1в фнансовоТ системи УкраТни в процес грошовоТ мультиплкац/'Т. Основним завданням роботи е побудова ¡мтац/йно'Т модел\ трансмсйного механизму банювського сектору УкраТни та заходв монетарноТ полтики центрального банку.
В процес досл1дження використовувались загальнонауков\ методи анал1зу, синтезу, пор1вняння, формал1зац/Т, а також специф1чн1 математичн1 методи моделювання системноТ динамки.
В результат\ досл1дження запропоновано концептуальну модель монетарного сектору УкраТни, що вдображае балансову структуру банювськоТ системи та включае агрегован значення актив1в та пасив1в банюв. Саме в процес управлння своТми активами та пасивами в1дпов1дно до нормативних та ц/льових показниюв фнансовоТ д1яльност1 комерц/йн банки активують ефект мультиплкац/'Т, тим самим формуючи грошову масу, що наявна в економ1ц/. В статт1 дослджено особливост\ забезпечення Нац1ональним банком УкраТни цтовоТ та валютноТ стабтьност1 за рахунок використання ¡нструмент1в прямого та опосередкованого впливу на обсяг грошовоТ маси; виявлено та проанал1зовано причинно-насл1дков1 зв'язки в динамц м1ж вама ланками банювсько'Т системи; запропоновано концепц1ю моделювання монетарного сектору УкраТни на основ\ метод1в системноТ динамки, що дозволяе визначити оптимальну комб1нац1ю застосування вах ¡нструмент1в головного регулятора з метою забезпечення стабльноТ д1яльност1 банювського сектору, уникнення небажаного розвитку ¡нфляц1йних процеав та пдтримки нацюнальноТ грошовоТ одиниц1.
Розроблена модель може бути використана Нац1ональним банком УкраТни та органами державноТ влади для визначення основних напрямюв монетарноТ та грошово-кредитноТ полтики держави.
Ключов'1 слова: моделювання, монетарний сектор, трансмюЮний механ1зм, монетарна пол1тика, таргетування валютного курсу, ¡нфляц1йне таргетування, системна динамка.
МОДЕЛИРОВАНИЕ МОНЕТАРНОГО СЕКТОРА УКРАИНЫ МЕТОДАМИ СИСТЕМНОЙ ДИНАМИКИ
Фарина А. И.
Целью работы является анализ и моделирование структуры банковского сектора Украины и мультипликационного процесса образования денежной массы, что позволит определить и проанализировать направления монетарной политики для обеспечения финансовой и макроэкономической стабильности экономики Украины. При этом предметом исследования является теоретико-методологические аспекты взаимодействия основных элементов финансовой системы Украины в процессе денежной мультипликации. Основной задачей работы является построение имитационной модели трансмиссионного механизма банковского сектора Украины и мер монетарной политики центрального банка.
156
Економлчний вюник уыверситету | Випуск № 23/1
© Фарина О.1., 2014
В процессе исследования использовались общенаучные методы анализа, синтеза, сравнения, формализации, а также специфические математические методы моделирования системной динамики.
В результате исследования предложена концептуальная модель монетарного сектора Украины, что отражает балансовую структуру банковской системы и включает агрегированные значения активов и пассивов банков. Именно в процессе управления своими активами и пассивами в соответствии с нормативными и целевыми показателями финансовой деятельности коммерческие банки активизируют эффект мультипликации, тем самым формируя денежную массу, имеющуюся в экономике. В статье исследованы особенности обеспечения Национальным банком Украины ценовой и валютной стабильности за счет использования инструментов прямого и косвенного влияния на объем денежной массы; обнаружены и проанализированы причинно-следственные связи в динамике между всеми звеньями банковской системы; предложена концепция моделирования монетарного сектора Украины на основе методов системной динамики, которая позволяет определить оптимальную комбинацию применения всех инструментов главного регулятора с целью обеспечения стабильной деятельности банковского сектора, избегания нежелательного развития инфляционных процессов и поддержки национальной денежной единицы.
Разработанная модель может быть использована Национальным банком Украины и органами государственной власти для определения основных направлений монетарной и денежно-кредитной политики государства.
Ключевые слова: моделирование, монетарный сектор, трансмиссионный механизм, монетарная политика, таргетирование валютного курса, инфляционное таргетирование, системная динамика.
A SYSTEM DYNAMICS APPROACH TO MODELING MONETARY SECTOR OF UKRAINE
Faryna O.I.
The aim of the paper is the analysis and modeling the structure of Ukrainian banking sector and the process of money supply creation in order to identify and analyze monetary policy measures aimed to ensure financial and macroeconomic stability of Ukrainian economy. The subject of the study is theoretical and methodological aspects of the interactions between the main elements of Ukrainian financial system in the money creation process. The main objective of the work is to construct a simulation model of the transmission mechanism of the banking sector in Ukraine reflecting central bank's monetary policy measures.
During the study general scientific methods of analysis, synthesis, comparison, formalization, and specific mathematical modeling approaches of system dynamics were used.
The paper presents a conceptual model of the monetary sector of Ukraine that reflects the balance sheet structure of the banking system including aggregate values of banks' assets and liabilities. While managing their assets and liabilities in accordance with regulations and desired values of financial indicators, banks involve financial recourses in the transmission mechanism creating money supply available in the economy. The paper describes the use of central bank's direct and indirect instruments of money supply regulation in order to ensure price and exchange rate stability. Causal dynamic relationships between all banking system elements are identified and analyzed. Moreover, the paper presents the concept of monetary policy modeling that determines the optimum combination of central bank's tools aimed to ensure the sustainability of banking system, avoid negative inflation processes, and support national currency.
A system dynamics model developed during the study can be used by the National Bank of Ukraine and state authorities in order to determine efficient monetary policy measures.
Key words: modeling, monetary sector, transmission mechanism, monetary policy, exchange rate targeting, inflation targeting, system dynamics.
Постановка проблеми. Питання вибору адекватно! монетарной' полiтики для забезпечення низьких темтв Ыфляцп, макроекономйчноТ та фЫансовоТ стабтьносп, доступносл кредитування економки набувае все бшьшоТ актуальност у зв'язку 3i свтовими кризами останнього десятиглття. В УкраТн проблема вибору монетарноТ полiтики загострюеться в умовах економiчноТ, фЫансовоТ та полiтичноТ нестабтьносп. З одного боку, монетарна полiтика центрального банку повинна бути спрямована на забезпечення сталих та помiрних темтв Ыфляцп, а з Ышого - висок банювсью ставки стримують кредитування та зростання економки. Сьогоды, дискусмним е питання в доцтьносп полiтики таргетування валютного курсу та перехщ до плаваючого курсу та Ыфляцмного таргетування. Для ана^зу передумов та наслщюв змЫи будь-якоТ монетарноТ полiтики, оцЫки ТТ впливу на фЫансову та макроекономiчну стабтьнють необхщними е емтричы дослщження та побудова математичних моделей, що вщображають основы елементи фЫансовоТ системи краТни та взаемозв'язки мiж ними в динамц
Анашз попередых дослщжень та л^ератури. В економiчнiй науц юнуе багато праць присвячених теоретичним та емтричним дос^дженням монетарноТ полiтики, що базуються, здебiльшого, на щеях кiлькiсноТ теорiТ грошей. Д. Юм, Д. Ркардо, Дж. М. Кейнс, I. Фшер та ряд Ыших науковцiв поклали теоретичну основу для дос^джень монетарних процесiв [5, 6, 8]. Сьогоды, украТнськi та закордонн вченi, сере яких слiд зазначити Городыченка Ю., Лук'яненко 1.Г., Нколайчука С.А., Гордона Р., Бернарке Б., Кларща Р. та iнших, використовуючи теоретичнi засади засновникiв та прихильниюв рiзноманiтних грошових теорiй, застосовують сучасн методи математичного моделювання для проведення емтричних дослiджень в монетарному секторi краТн свiту [1, 2, 15, 16]. Метод iмiтацiйного моделювання «системна динамка» е досить новим, але виправданим методом моделювання складних економiчних систем в динамц оскiльки дозволяе структурно пщходити до визначення проблематичних аспекпв складних соцiально-економiчних систем в час [9, 11, 14]. Системна динамка передбачае використання трьох титв змiнних моделi: рiвнi (запаси), потоки та конвертори для вщображення акумуляцмних та миттевих причинно-наслiдкових зв'язкiв. Структурна взаемодiя параметрiв дозволяе утворювати петл зворотного зв'язку, тобто, виявляти та оцЫювати ефекти ендогенного зворотного зв'язку мiж змiнними. Окрiм того, системна динамка дозволяе включати нелiнiйнi взаемозв'язки мiж елементами системи [4, 13].
Використання методiв системноТ динамiки для моделювання монетарного сектору УкраТни дозволить вщобразити структуру трансмiсiйного механiзму та процес грошовоТ мультиплiкацiТ. Модель створення грошовоТ маси може бути використана як базова модель для аналiзу i оцiнки рiзноманiтних заходiв монетарноТ пол^ики, передумови Тх застосування та наслщки для економiки в цтому.
Метою статтi е дослiдження структури монетарного сектору УкраТни та мультиплкацмного процесу утворення грошовоТ маси, що дасть змогу визначити та проанатувати напрями монетарноТ полiтики для забезпечення фЫансовоТ та макроекономiчноТ стабiльностi економки УкраТни. Основним завданням роботи е побудова iмiтацiйноТ моделi трансмiсiйного мехаызму бангавського сектору УкраТни методами системноТ динамки, заходiв монетарноТ полiтики центрального банку, а також проведення сценарного ана^зу для визначення необхщних заходiв монетарноТ полiтики в умовах макроекономiчноТ дестабiлiзацiТ
Виклад основного матерiалу. Моделювання монетарного сектору передбачае вщображення трансмiсiйного мехаызму, що забезпечуе утворення грошовоТ маси в краТнк Його структура в узагальненому виглядi вiдображаеться за допомогою балансового пщходу, що включае сукупнi активи та сукупнi пасиви бангавського сектору за винятком Нацюнально банку
УкраТни. Сукупнi активи включають рiвнi резервiв, лiквiдних активiв (обл^ацм) та сукупних кредитiв. Рiвнi сукупних депози^в, капiталу, а також Ыших пасивiв поеднуються разом в частин сукупних пасивiв балансу банкiвського сектору. Узагальнена схема балансу банкiвського сектору вщображена на рисунку 1. Балансовий пщхщ до моделювання мультиплiкацiйного мехаызму використаний з метою можливостi забезпечення поспйного контролю над балансом активiв та пасивiв, а також для вщображення процесу управлiння банками своТми портфелями.
Використан1 позначення:
Reserves Сукупн банк1вськ1 резерви
Bonds Обл1гацП' в банювському портфел1
Loans Сукупн кредити банюв
Deposits Сукупн депозити банюв
Equity Власний кап1тал банюв
Other Liabilities 1нш1 зобов'язання банюв
Total assets Сукупн активи банювського сектору
Total Сукупн зобов'язання банювського
Liabilities сектору
Рисунок 1. Узагальнена схема балансу банмвського сектору
Портфель сукупних активiв в запропонованм нами спрощенiй моделi включае три основних компоненти, що вiдрiзняються рiвнем своеТ лiквiдностi. Резерви, що включають гетвку на кореспондентських рахунках в Нацюнапьному банку УкраТни, е найбтьш лiквiдними активами. ОблiгацiТ можуть бути конвертован в готiвку в достатньо коротга термiни та вважаються неризикованими активами. Сукупн кредити е найменш лiквiдними активами в моделi, осктьки потребують часу, за який кредити виплачуються позичальниками. В процес управлЫня активами банки спершу формуеться рiвень необхiдних резервiв, що визначаеться ставкою резервування центрального банку. Наступним кроком е визначення необхщноТ кшькост середньострокових неризикових активiв та дотримання бажаного показника лквщносп. Останнiм етапом банки визначають рiвень сукупного кредитування. Якщо банки мають додатковi ресурси тсля задоволення потреби резервування та лквщносп, вони можуть пiдвищувати кредитування за умов наявност на нього попиту. 1снуе три основнi джерела фЫансових ресурсiв банку. По-перше, банки використовують власний каттал. Iншi ресурси залучаються у виглядi депозитiв суб'ектiв фЫансовоТ системи та кредитiв iнших депозитних установ. Депозити включають поточн рахунки та строковi рахунки домогосподарств, комерцмних органiзацiй, держави та фiнансових Ыституцм. В моделi припускаеться, що банки, регулюючи рiвень капiталу, також повинн управляти своТми пасивами з метою забезпечення необхщних показникiв адекватностi капралу.
Рiзнi комбiнацiТ основних компонент в моделi формують монетарну базу та грошову масу. Резерви та гетвка населення разом складають монетарну базу - фактичний обсяг гривы, емтований Нацюнальним банком УкраТни в фЫансовм системi краТни. Депозити та гетвка населення (М2) разом складають грошову масу - обсяг грошей доступний в економц
Коли банки управляють своТми балансами та вкладають фiнансовi ресурси в рiзнi iнструменти, збтьшуються депозити, що збiльшуе грошову масу.
. reserve
Використан1 позначення:
indicated
lending \
Making deposits Депозитн вклади
Reserve ratio Ставка обов'язкового резервування
Reserve additions Поповнення резерв1в
Reserves demand Необх/дний р1вень резерв1в
Indicated bonds Зазначений обсяг обл1гац1й
Desired liquidity ratio Бажаний показник л1кв1дност1
Bond purchases Кутвля обл1гац1й
Indicated lending Зазначений р1вень кредитування
Net lending rate Чисте кредитування
net lending rate '
Рисунок 2. Причинно-наслiдкова дiаграма трансмiсiйного механiзму
Рисунок 2 зображае причинно-наслщкову дiаграму, що пояснюе мультиплiкацiйний мехаызм та утворення грошовоТ маси. Для початку, припустимо банк отримуе депозит вщ насепення у вигпядi го^вки. Отриманi грошi потраппяють в банювську систему та стають активами для банку та можуть бути використан для банкiвськоТ дiяпьностi.
Управляючи активами, банку необхщно резервувати частину депозиту згщно з вимогами центрального банку. Залишки ресурсiв можуть бути використан в данiй моделi для купiвлi облiгацiй або надання кредитiв домогосподарствам та бiзнесу. Припускаючи, що гроил залишаються в банкiвськiй системi, а позичальники не отримують грошi у вигпядi готiвки, грошовi кошти вщ кредитування повертаються на депозитнi рахунки бангав. Отримуючи новi ресурси, Ыил банки повторюють процедуру резервування та використовують залишки коштiв для нових витрат на кутвлю облiгацiй та надання креди^в за умов наявност попиту.
Спрощений монетарний трансмiсiйних мехаызм з лiмiтом резервування в 5% утворить грошову масу, що в 20 разiв вища за монетарну базу. В запропонованм iмiтацiйнiй модели двi посилюючi петлi зворотного зв'язку (К1 та К2) визначають процес мультиплкацп грошей, а двi балансук^ петлi зворотного зв'язку (В1 та В2) вiдповiдають за дотримання лiмiту резервування та досягнення бажаного рiвня лiквiдностi.
Однак, частина грошей в фЫансовм системi зберiгаеться населенням у формi готiвки, таким чином знижуючи ефект мультиплiкацiТ. На рисунку 3 зображено додаткову причинно-наслщкову дiаграму трансмiсiйного механiзму з врахуванням вiдтоку гетвки. Балансуюча петля В3, що включае показник готiвки до депозитiв, вщповщальна за дотримання рiвня готiвки населення на належному рiвнi. Монетарний трансмiсiйний механiзм, що включае лiмiт резервування в 5% та показник гетвки до депози^в в 50% створить грошову масу, що на 2,7 разiв бтьша за монетарну базу. О^м того, показник вiдношення гетвки до депозитiв залежить вiд процентних ставок бангавськоТ системи. Вищi проценты ставки спонукають вкладниюв залишати депозити на банювських рахунках з метою отримання вищих процентних виплат. З Ышого боку, високi ставки стримують кредитування, що мае негативний ефект на збтьшення грошовоТ маси.
Використат позначення:
Excess reserves Надлишковi резерви
Interest rate Вiдсоткова ставка
Currency to Вiдношення готiвки до
deposit ratio сукупних депозитiв
Withdrawals Вiдтiк депозитiв
Рисунок 3. Причинно-наслiдкова дiаграма трансмiсiйного механiзму з врахування вщтоку готiвки
На рисунку 4 зображено потокову дiаграму монетарного трансмiсiйного мехаызму, що складае основу розробленоТ iмiтацiйноТ моделi монетарного сектору УкраТни. Активи зображено на лiвому боцi дiаграми, а пасиви - на правому. Регулюючи резервування депозитiв, банки визначають бажаний рiвень резервiв та бажаний обсяг ресурав для купiвлi обл^ацм та надання кредитiв. Перед тим, як розпочати кредитування, банки регулюють рiвень лiквiдних активiв (облiгацiй) за допомогою показника бажаноТ лiквiдностi. Доступы активи, що залишились пюля корекцп на бажаний рiвень лiквiдностi використовуються для кредитування. Отриман кредити позичальниками виплачуються банкам в середньому за один рк. Потоки чистого кредитування та купiвлi обл^ацм залишаються в банювсьш системi та формують новi депозити, що, своею чергою, мають зворотнм зв'язок з рiвнем резервiв.
Регулюючи пасивну частину балансу, банки визначаються бажаний рiвень адекватностi капралу. За умови, що банкiвська система включае вс грошовi кошти в краТн окрiм готiвки населення та що вс транзакцiТ проводяться з використанням банювських рахункiв, рiшення про змЫу капiталу впливатиме на рiвень депозитiв. Наприклад, якщо банки бажають збтьшити власний капiтал до необхщного рiвня, вони зазвичай реiнвестують своТ прибутки або залучають нових акцiонерiв. За умов, що прибутки накопичуються на банювських рахунках, а потенцмы акцiонери тримають фiнансовi ресурси в будь-якм формi депозитiв, збiльшення власного капралу в моделi впливае на зменшення сукупних депози^в в бангавсьш системi. Схожий процес притаманний i для змiни рiвня iнших пасивiв банкiв. На даному етапi дослщження процес змiни рiвня iнших пасивiв не дослiджуеться, тому потiк змЫи рiвня iнших пасивiв використано як екзогенну змЫну.
Рiвень готiвки населення корегуеться на показник вiдношення гетвки до депозитiв. Знiмаючи грошовi кошти за рахунюв, вкладники зменшують резерви бангав, що може спричинити проблеми лквщносл банкiвськоТ системи. Монетарний сектор УкраТни характеризуемся високою часткою гетвки населення в грошовiй масi адже бтьшють витрат населення проводяться в гствковм формi. Високий рiвень Ыфляцп спонукае домогосподарства знiмати грошовi кошти з рахунюв швидше з метою збереження кутвельноТ спроможностi, тому в моделi час для корекцiТ рiвня готiвки припускаеться достатньо коротким i складае в середньому пiв року.
З метою проведення тес^в адекватност розробленоТ iмiтацiйноТ моделi монетарного сектору УкраТни, ТТ показники було обрано для симуляцп моделi в еквiлiбрiумi. Припустимо, що Нацiональний банк УкраТни проводить Ы'екцп грошових ресурсiв в розмiрi 50 мiльярдiв гривень до бангавськоТ системи надаючи кредити рефЫансування. Якщо середнiй лiмiт резервування по депозитах становить 11.5%, що е початковим значенням показника в модели теорiя спрощеного трансмiсiйного механiзму передбачае збтьшення грошовоТ маси на 435 мiльярдiв. З Ышого боку, теорiя трансмiсiйного механiзму, що включае гетвковий
bmtïk з банювськоТ' системи (початкове значення показника вщношення гетвки до депозитiв складае 0.73), передбачае збiльшення грошовоï маси тiльки babî4î. На рис. 5 зображено результати описаного вище експерименту.
Cash romieKa в населення Effect of IR on CD ratio Ефект вдсотковоТ ставки на показник в/дношення аот/вки до депозит/в
Cash adj time Час корец рвня aomieKU Desired lending Бажане кредитування
Joining equity Змна власноао кап/талу Loan repayments Виплата тла кредит/в
Capital adequacy ratio Показник адекватност/ кап/талу CD ratio В/дношення аот/вки до сукупних депозит/в
Equity adj time Час корец рвня власноао кап/талу Reference CD ratio Початковий показник аот/вки до депозит/в
Change in OL Змна iнших зобов'язань NBU refinancing Реф/нансування НБУ
Net change in liabilities Чиста змна сукупних пасивв NBU bond purchases Куп вля обл/аацй НБУ
Bond adj time Час корец рвня обл/аацй Lending rate Кредитування
Рисунок 4. Потокова дiаграма трансмiсiйного механiзму монетарного сектору УкраТни
За теорiею трансмiсiйного механiзму, що включае готiвковий витк, грошова маса збiльшуеться та перевершуе очiкуваний рiвень на певний час та стаб^зуеться на новому рiвнi. Причиною цього е балансуюча петля зворотного зв'язку що корегуе рiвень готiвки населення в розробленiй моделк Збiльшення депозитiв спричиняе збiльшення зняття го^вки з банкiвських рахункiв, а фiнансовi ресурси покидають банкiвську систему. Середнм час корекцiТ рiвня гетвки складае 0,5 року, тому населення зымае готiвку, що вже задiяна в процесi мультиплiкацiТ. Як результат - зниження обсягу грошовоТ маси. Якщо петля корекцiТ готiвки населення вимкнена та не працюе, то грошова маса збтьшуеться поступово до оч^ваного рiвня за спрощеною теорiею мультиплiкацiТ.
Наступним кроком е розгляд ендогенноТ структури розробленоТ iмiтацiйноТ моделi монетарноТ полiтики центрального банку та його ршень щодо корегування монетарноТ бази. Основною метою Нацюнального банку УкраТни е забезпечення стабтьного рiвня цiн та валютного курсу. Ц двi мети щiльно корелюють адже стабiльнiсть нацiональноТ грошовоТ одиницi, тобто незмЫний валютний курс, впливають на рiвень цiн в краТнi. Основною ознакою цЫоутворення в УкраТнi е ТТ запежнiсть вiд мiжнародноТ торгiвлi та потокiв капiталу в процес виробництва, тому ефект зростання виробничих витрат мае найбтьший потенцiйний вплив на рiвень споживчих цiн в економц З iншого боку, ефект зростання попиту мае незначний вплив на Ыфлящю в УкраТы, що можна зрозумiти порiвнявши реальний сукупний попит та реальне виробництво за певний перюд часу [7]. Отже, валютний курс та способи його регулювання отримують найбтьше уваги серед пол^игав в УкраТнi. З 2002 року режим валютного
курсоутворення в yKpaïHi офщйно визначений як керований плаваючий. Незважаючи на це, центральний банк за останне десятилiття постiйно виходив на валютний ринок з iнтервенцiями задля задоволення попиту на Ыоземну валюту постшно використовуючи мiжнароднi резерви та збтышуючи залежнiсть вiд мiжнародних креди^в.
млрд. грн
600
Спрощена теоря мультиплтацТ
Теорiя мультиплкаЦТ з урахуванням вдтоку aomieKU
500 400 300 200 100
г
г
600 500 400 300 200 100 о
8 0
Грошова маса Грошова база
___Очкуваний рвень грошовоТ маси
Рисунок 5. Результати структурного тесту монетарного трансмюшного мехаызму в 4aci
Можна вважати, що полiтика НБУ базуеться на таргетуванн валютного курсу задля забезпечення стабтыного рiвня цЫ. Згщно з теорiею «неможливо!' трмф>, що вперше була виражена в роботах М. Обстфелыда, полiтика таргетування валютного курсу разом з втыним потоком капiталу унеможливлюе використання незалежно' монетарное полiтики [10]. 1ншими словами, монетарна полiтика корекцп грошовоТ маси централыним банком залежиты перш за все вiд зовншых причин. У зв'язку з припущенням, що цiноутворення в Украïнi здебтышого е наслiдком збiлышення витрат на виробництво, НБУ регулюе грошову масу з метою утримання купiвелыноï спроможност в краïнi використовуючи наступнi Ыструменти: операцiï на вiдкритому ринку та надання креди^в рефiнансування. На рисунку 6 зображено причинно-наслщкову дiаграму, яка вщображае монетарну полiтику регулювання грошовоТ маси в розробленiй iмiтацiйнiй моделк Ефект зростання виробничих витрат спричиняе зниження реалыного сукупного попиту. Згщно з ктыкюною теорiею грошей, обсяг грошей, що наявн в фЫансовм системi, дорiвнюе рiвню цiн помноженому на реалыний сукупний попит та подтеному на швидкiсты обертання грошей в системк Отже, для того, щоб забезпечити спроможнiсты купiвлi товарiв та послуг в краïнi за поточних цЫ, НБУ повинен збтышувати грошову масу до необхiдного рiвня. lн'екцiï нових грошей створююты грошову масу в процес монетарноï мулытиплкацп, що збiлышуе номiналыний попит та кутвелыну спроможнiсты. Вiдповiдно, введенi в моделы двi посилюючi петлi зворотного зв'язку R1 та R2 працююты для подолання ефекту балансуючоï пе™ В1, що активуетыся ефектом зростання витрат виробництва.
Використаш позначення:
Real GDP Реальний ВВП
Real aggregate demand Реальний сукупний попит
Nominal aggregate demand Номiнальний сукупний попит
Cost-push effect Ефект подорожчання витрат виробництва
Demand-pull effect Ефект зростання попиту
Price level 1ндекс цн до базового року
Indicated money supply Зазначений рвень грошовоТ маси
Money velocity Швидксть обау грошей
Рисунок 6. Причинно-наслiдкова дiаграма корекцп монетарной бази
Розроблена методами системноï динамки iмiтацiйна моделы монетарного сектору була використана для симуляцп динамiки грошовоï маси в Украïнi в перюд з 2002 по 2010 роки. На рисунку 7 зображено резулытати симуляцп. Штрихована крива на рисунку вщображае юторичы значення грошовоï маси (фактичн данi), тодi як крива чорного колыору - резулытати симуляцп.
Як можна побачити з графка, з 2002 року грошова маса зростае бтыш ыж в дев'яты разiв. Ця поведiнка була здебтышого викликана новими iн'екцiями грошей в банювсыку систему вiд централыного банку. О^м того, зменшення обов'язкового лiмiту резервування депозитiв та показника вщношення готiвки до депозитiв, причиною чого був розвиток електронних платежiв та полегшений доступ до бангавсыких продук^в для населення, мали позитивний вплив на зростання грошовоï маси в Украшк Зауважимо, що структура моделi генеруе поведiнку, що збiгаютыся з фактичними значеннями показнигав грошовоï маси, однак, одним з ïï недолгом на даному етапi е використання певних параметрiв як екзогенних змЫних, зокрема факторiв нацiоналыного
виробництва та рiвня цЫ для того, щоб визначити необхщний обсяг монетарноТ бази. Моделювання цих факторiв як ендогенних змЫних всередин системи е важливим подальшим напрямом удосконалення моделi. Вiдображення ендогенноТ структури трансмiсiйного механiзму разом з включенням його до загальноТ макроекономiчноï моделi дозволить перевiрити ефективнiсть рiзних пiдходiв до формування монетарноï полiтики центрального банку на сучасному етап економiчного розвитку та дослiдити ïï вплив на макроекономiчну стабiлiзацiï краïни.
млрд. грн
- Результати ---моделИсторичн1
Рисунок 7. Динамка грошовоТ маси в УкраТн за перюд 2002 - 2010 рр.
Висновки. У результат дослiдження монетарного сектору УкраТни розроблено модель системно!' динамки грошовоТ мультиплкацп та утворення грошовоТ маси в бангавському секторi економiки УкраТни. Модель передбачае вiдображення балансу банювського сектору та включае рiзнi типи агрегованих значень активiв та пасивiв. Грошова маса утворюеться в процес здiйснення банками своеТ дiяльностi та управлЫы активами та пасивами своТх балансiв регулюючи рiвень обов'язкового резервування, лквщност та адекватностi капiталу. Отримуючи депозитнi вклади, банки пiсля процесу необхщного резервування використовують новi фiнансовi ресурси для здiйснення активних операцм: купiвлi неризикових iнструментiв, або кредитування. Таким чином, фiнансовi ресурси проходять процес мультиплкацп та утворюють грошову масу, що доступна в економц Центральний банк, використовуючи своТ Ыструменти на вiдкритому ринку, безпосередньо впливае на обсяг фЫансових ресурсiв, що доступы в фЫансовм системi, з метою стаб^зацп iнфляцiйних процесiв та стабшьност нацiональноТ грошовоТ одиницi. Результати симуляцп моделi вказують на достатньо високий зб^ iсторичних значень грошовоТ маси та значень, генерованих структурою модели що вказуе на ТТ адекватнють.. Базова модель трансмiсiйного мехаызму може бути використана в подальших дослiдженнях для пошуку оптимальних заходiв монетарноТ полiтики, оцiнки Тх впливу на макроекономiчну та фiнансову стаб^защю економiки краТни та аналiз передумов до запровадження Ыфляцмного таргетування та плаваючого валютного курсу.
Список використаних джерел
1. Bernanke B., Gertler M. Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission // Journal of Economic Perspectives. - 1995. - No. 9(4). - P. 27-48.
2. Clarida R., Gali J., Gertler M. Monetary Policy Rules and Macroeconomic Stability: Evidence and Some Theory // Quarterly Journal of Economics. - 2000. - No. 115(1). - P. 147-180.
3. Coibion, Olivier, and Yuriy Gorodnichenko. Monetary policy, trend inflation and the Great Moderation: an alternative interpretation. //American Economic Review. - 2011. - 101(1). - pp. 341-370.
4. Forrester J. W. Policies, decisions and information sources for modeling / J. W. Forrester // European Journal of Operational Research. - 1992. - Vol. 59, Issue 1. - P. 42-63.
5. Gordon, Robert J. Macroeconomics: Theory and Policy (2nd ed.) / R. J. Gordon. - International ed. Boston: McGraw-Hill, 1988. - 588 p.
6. Keynes, John Maynard. The general theory of employment, interest and money. New York: Harcourt, Brace. - 1936.
7. Levy-Yeyati, E., Sturzenegger, F. Classifying exchange rate regimes: Deeds vs. Words / E. Levy-Yeyati, F. Sturzenegger // European Economic Review. - 2005 - Vol. 49. - P. 1603-1635.
8. Mankiw, N. G. Macroeconomics (7th ed.) / N. G. Mankiw. - New York: Worth Publishers, 2004. - 641 p.
9. Morecroft, John D. W. Strategic modelling and business dynamics: a feedback systems approach / J. D. W. Morecroft. -Chichester, England: John Wiley & Sons, 2007. - 466 p.
10. Obstfeld, M., Shambaugh J.C., Taylor, A. M. The Trilemma in History: Tradeoffs among Exchange Rates, Monetary Policies, and Capital Mobility / M. Obstfeld, J.C. Shambaugh // The Review of Economics and Statistics. 2004 - Vol. 87(3). - P. 423-438.
11. Sterman, John D. Business dynamics: systems thinking and modeling for a complex world / J. D. Sterman. - International ed. Boston: McGraw-Hill, 2000. - 982 p.
12. Taylor, John B.. An Historical Analysis of Monetary Policy Rules. // University of Chicago Press, 1999. - pp. 319-41.
13. Wheat, I. D. The Feedback Method: A System Dynamics Approach to Teaching Macroeconomics: Doctoral Thesis: 04.05.2007/ Wheat, I. David. - University of Bergen, Norway, 2007. - 219 p.
14. Девiд Bim (David Wheat). CucmeMHO-duHaMi4Hi моделi: ocHoeHi етапи побудови моделей системно!' динамки з використанням програмного пакета IThink 10. Пракmичний посiбник з шсmемноi' динамiки для роботи в компЮmерному клас / Дев'!д Bim, Я. В. Стельмашенко, О. I. Фарина. - К.: НаУКМА, 2013. - 56 с.
15.Лук'яненко 1.Г. Динамiчнi макроеконометричн моделi. Новий концептуальний пiдхiд. - К.: ВД «КМ Академiя». - 2003. - 50с.
16. Н колайчук С.А. Монетарний трансмсйний механiзм в Укран: SVAR пiдхiд // Свт фшанав. - Тернопль: Тернопльський державний економiчний унiверсиmеm, 2006. - Випуск 4(9). - С. 102-117.
References
1. Bernanke B., Gertler M. Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary Policy Transmission // Journal of Economic Perspectives. 1995. No. 9(4). P. 27-48.
2. Clarida R., Gali J., Gertler M. Monetary Policy Rules and Macroeconomic Stability: Evidence and Some Theory // Quarterly Journal of Economics. 2000. No. 115(1). P. 147-180.
3. Coibion, Olivier, and Yuriy Gorodnichenko. Monetary policy, trend inflation and the Great Moderation: an alternative interpretation. //American Economic Review. 2011. 101(1). pp. 341-370.
4. Forrester J. W. Policies, decisions and information sources for modeling // European Journal of Operational Research. 1992. Vol. 59, Issue 1. P. 42-63.
5. Gordon, Robert J. Macroeconomics: Theory and Policy (2nd ed.) International ed. Boston: McGraw-Hill, 1988. 588 p.
6. Keynes, John Maynard. The general theory of employment, interest and money. New York: Harcourt, Brace. 1936.
7. Levy-Yeyati, E., Sturzenegger, F. Classifying exchange rate regimes: Deeds vs. Words // European Economic Review. 2005. Vol. 49. P. 1603-1635.
8. Mankiw, N.G. Macroeconomics (7th ed.) New York: Worth Publishers, 2004. 641 p.
9. Morecroft, John D. W. Strategic modelling and business dynamics: a feedback systems approach / J. D. W. Morecroft. -Chichester, England: John Wiley & Sons, 2007. - 466 p.
10. Obstfeld, M., Shambaugh J.C., Taylor, A. M. The Trilemma in History: Tradeoffs among Exchange Rates, Monetary Policies, and Capital Mobility //The Review of Economics and Statistics. 2004 Vol. 87(3). P. 423-438.
11. Sterman, John D. Business dynamics: systems thinking and modeling for a complex world. International ed. Boston: McGraw-Hill, 2000. 982 p.
12. Taylor, John B.. An Historical Analysis of Monetary Policy Rules. // University of Chicago Press, 1999. pp. 319-41.
13. Wheat, I.D., The Feedback Method: A System Dynamics Approach to Teaching Macroeconomics: Doctoral Thesis: 04.05.2007. University of Bergen, Norway, 2007. 219 p.
14. David Wheat., Ya. Stel'mashenko, O.I. Faryna. Systemno-dynamichni modeli: osnovni etapy pobudovy modeley systemnoyi dynamiky z vykorystannyam prohramnoho paketa IThink 10. [System Dynamics Models: Basic Steps of System Dynamics Models Construction Using IThink 10 Software] Practical guidance in system dynamics for computer labs. K.: NaUKMA, 2013. 56 p.
15. Luk'yanenko I.H. Dynamichni makroekonometrychni modeli. Novyy kontseptual'nyy pidkhid. [The Dynamic Macroeconometric Models. New Conceptual Approach] K.: «KM Akademiya». 2003. 50p.
16.Nikolajchuk S.A. Monetarny'j transmisijny'j mexanizm v Ukrayini: SVAR pidxid [Monetary Transmission Mechanism in Ukraine: SVAR Approach]//Svit finansiv. [The World of Finance] TernopiT: Ternopil National Economic University. 2006. Vol 4(9). S. 102-117.
ДАН1 ПРО АВТОРА
Фарина Олександр 1ванович, астрант кафедри ф^анав Нацональний Унiверсиmеm «Киево-Могилянська академiя» вул. Григорiя Сковороди 2, м. Кию, 04655, Укра!на e-mail: [email protected]
ДАННЫЕ ОБ АВТОРЕ
Фарина Александр Иванович, аспирант кафедры финансов Национальный Университет «Киево-Могилянская Академия» ул. Григория Сковороды 2, г. Киев, 04655, Украины e-mail: [email protected]
DATA ABOUT THE AUTHOR
Faryna Oleksandr, PhD student, Department of Finance National University of «Kyiv-Mohyla Academy» 2, Skovorody vul., Kyiv 04655, Ukraine e-mail: [email protected]
УДК:331.214.7
АНАЛ1З Р1ВНЯ ЗАРОБ1ТНО1 ПЛАТИ В УКРА1Н1
Чабан Г.В.
Предметом досл1дження виступае заробтна плата, як основне джерело doxodie населення, що формуеться nid впливом рiзнoманiтниx чинникiв.
Метою дoслiдження е розглянути аспекти державного регулювання оплати прац в Украïнi. Дoслiдити снуючу динамку i проблеми мiнiмальнoï заробтноУ плати. Розробити рекомендацУ щодо реформування полтики оплати прац.
Результати роботи обфунтована доцльнсть важливих державних функцй регулювання оплати прац працвниюв, в oснoвi чого лежать закoнoдавчi й iншi норматива акти, залежнсть пoказникiв заробтноУ плати вiд динамки показника прoдуктивнoстi прац, визначення мiнiмальнoï заробтноУ плати в ÏÏ сучасному фoрмулюваннi.
Галузь застосування результате: Верховна Рада Украни, Мнстерство прац та соцальноУ полтики Украни, пдприемства Украни вйх форм власнoстi.
Висновки вважаемо за неoбxiдне звернути державу на проблеми оплати прац в Украïнi, та нараxуваннi мiнiмальнoï зароб тноУ плати.
Ключов'1 слова: заробтна плата, продуктивнсть прац, мiнiмальна заробтна плата, прожитковий мiнiмум, держава. АНАЛИЗ УРОВНЯ ЗАРАБОТНОЙ ПЛАТЫ В УКРАИНЕ
Чабан Г.В.
Предметом исследования выступает заработная плата, как основной источник доходов населения, формируется под влиянием различных факторов.
© Чабан Г.В., 2014
Економiчний вюник уыверситету | Випуск № 23/1
163
