CC BY
51
15. Фролова Т.О. Розвиток корпоративних стратепй в глобальному ¡нвестицмному середовищг автореф. дис. на здобуття наук. ступе-ня доктора економнних наук: спец.08.00.02 «Cв¡тове господарство i м^народы економ¡чн¡ в¡дносини» / Т.О. Фролова. - КиТв, 2012. - C. 6.
16. Хрущ H.A. 1нвестицмна дтльнють: сучасн¡ стратеги ¡ технологи / H.A. Хрущ. - Хмельницький: ХНУ, 2004. - 34 с.
17. 4epen A.B. Iнвecтoзнaвcтвo: пiдpyчник / A.B. 4epen - K.: Koi-r дop, 2OO6. - 1Э7 c.
1 B. Ш^п У., Aлeкcaндep Г., Бeйлi Дж. Ii-Bec™^'!' / Пep. з англ. A.H. Бypeнiн, A.A. Baci4. - M.: Инфpa-M, 2OO9. - C. 1O2B.
19. (^вчук ДА Opгaнiзaцiя i фiнaнcyвaння iнвecтицiй: №вч. no-cí6. / Д.A. (^вчук: Pocтoв-нa-дoнy: Фeникc, 2OO6. - 1O4 c.
УДК 336.714:336.531.2:336.764.1
К.М. ЛЕВЧЕНКО,
acnipaHT кафедри ф1нансов1 ринки, Ки)'вський нацональний економЫний у^верситет ím. Вадима Гетьмана
М1жнародш стандарти воображения результате ¡нвестицшно! д1яльност1 компанш з управлшня активами
Проведено порвняльний огляд особливостей аналíзy 'нвестицйно! дяльност компа^й з управлння активами вщпо-вдно до мíжнаpодниx та репональних стандарлв облку та звíтноcтí щодо фнансових нвестицй.
Ключов'1 слова: нвести^йна дяльнють, фíнанcовí нвестици, íнвеcтицíйний портфель, компанíя з управлння активами, фнансовий облк, звЫсть, МСБО, МСФЗ, GAAP, GIPS.
Е.М. ЛЕВЧЕНКО,
аспирант кафедры финансовые рынки, Киевский национальный экономический университет им. Вадима Гетьмана
Международные стандарты отображения результатов инвестиционной деятельности компаний по управлению активами
Проведен сравнительный обзор особенностей анализа инвестиционной деятельности компаний по управлению активами в соответствии с международными и региональными стандартами учета и отчетности по финансовым инвестициям.
Ключевые слова: инвестиционная деятельность, финансовые инвестиции, инвестиционный портфель, компания по управлению активами, финансовый учет, отчетность, МСФО, МСФО, GAAP, GIPS.
К. LEVCHENKO,
postgraduate student, Department of Financial markets, Kyiv National Economic University named after Vadym Hetman
International standards mapping of the asset management companies's investment activity
The paper presents comparative overview of features analyzing investment asset management companies in accordance with international, regional and national accounting and reporting standards for financial investment.
Keywords: investment activity, financial investment, investment portfolio, assets management company, financial accounting, reporting, IAS, IFRS, GAAP, GIPS.
Постановка проблемы. ^лады та cyпepeчливi пpoцe-^ poзвиткy pинкoвoгo cepeдoвищa в нацюнальнм eкoнo-мщ У^аши зyмoвили нeoбxiднicть якicнoгo ocмиcлeння нoвиx coцiaльнo-eкoнoмiчниx явищ. Biдбyлиcя ícto™ змН ни у xapa^epi та yмoвax здiйcнeння iнвecтицiйнoï дiяльнocтi бyдь-якиx cyб'eктiв гocпoдapювaння. !з пoявoю нoвиx op-гaнiзaцiйнo-пpaвoвиx фopм в^чизняний бiзнec oтpимaв cвoбoдy викopиcтaння фiнaнcoвиx pecypciв, cтвopeнo era-нoмiкo-пpaвoвi зacaди зaлyчeння iнвecтицiй в нацюнальну eкoнoмiкy нeзaлeжнo вiд фаши пoxoджeння iнcтитyцiйниx та пpивaтниx iнвecтopiв. Öe, cвoeю чepгoю, вимагае кapди-нaльниx змiн у мeтoдoлoгiï дiяльнocтi кoмпaнiй з yпpaвлiння активами, а тагах Ti" oпepaтивнoмy та дocтoвipнoмy iнфop-мaцiйнoмy зaбeзпeчeннi aнaлiзy iнвecтицiйнoï дiяльнocтi тaкиx кoмпaнiй.
Aналiз досл'щжень та публЫацм з проблемы ^дчить, щo дeякi acпeкти дocлiджeння iнвecтицiйнoí" дiяльнocтi, та фiнaнcoвиx iнвecтицiй зoкpeмa, знайшли cвoe вiдoбpaжeн-ня у пpaцяx нayкoвцiв, тaкиx як B.M. Boвк, fä.M. Koвaлeнкo, A.A. Пepecaдa, Б.I. Пшик, C.B. Уpвaнцeвa, O.T. Шeвчeнкo [4, б-B] та ík Boднoчac дocлiдники звepтaють нeзнaчнy увагу на пpoблeми poзpoбки мeтoдичниx пiдxoдiв дo oцiнки piвня
впливу джерел портфельного ¡нвестування на ф1нансов1 результата компанм з управл¡ння активами в цтому.
Iнвестиц¡йна д¡яльн¡сть компаый з управл¡ння активами ¡нституц¡йниx ¡нвесторв регулюеться низкою м¡жнародниx, рег¡ональниx та нацюнальних стандарт¡в обл¡ку та зв^ност щодо ф¡нансовиx ¡нвестиц¡й, як¡ постмно оновлюються вщ-пов¡дно до потреб часу. 3 огляду на реформи в облку та зв^-ност компан¡й з управл¡ння активами щодо ¡нвестифйноУ дЬ яльност¡ виникла необхщнють оц¡нки нюанс¡в в¡дображення процесу здмснення ф¡нансовиx ¡нвестиц¡й за верс¡eю НП(С] БО, МСБО, МСФ3, GAAP та GIPS.
Мета crani. Порвняльний огляд особливостей анал^у ¡нвестиц¡йноí д¡яльност¡ компанм з управл¡ння активами вщ-повщно до м¡жнародниx, рег¡ональниx та нац¡ональниx стан-дарт¡в обл¡ку та зв^ност щодо ф¡нансовиx ¡нвестиц¡й.
Виклад основного Marepiany. Б Укра'У в¡дпов¡дно до НП(С]БО 1 «3агальн¡ вимоги до фЫансово''' зв¡тност¡» п¡д ¡н-вестицмною д¡яльн¡стю розум¡ють придбання та реал^ацю тиx необоротниx актив¡в, а також ™x ф¡нансовиx ¡нвестиц¡й, як¡ не е складовою частиною екв¡валент¡в грошовиx кошт¡в [1]. Для потреб анал^у особливостей ¡нвестицмно''' дтль-ност¡ компанм з управл¡ння активами П(С]БО 13 «ФЫансов1
92 Формування ринкових вщносин в Укра'|'ы № 11 (162)/2014
© К-M. ЛЕВЧЕНКО, 2014
Рисунок 1. Фшансов1 ¡нвестицм за П(С)БО [1-3]
Оцшка за справедливою вартчстю
Оцмка
за амортизованою вартютю
ОцЫка
за методом учасп в KaniTani
Рисунок 2. Оцшка фшансових ¡нвестицш за П(С)БО 12 «Фшансов1 ¡нвестицп» [2]
¡нструменти» чггко розтлумачив ф1нансов1 ¡нвестицп як ак-тиви, як утримуються пщприемством з метою збтьшення прибутку (в¡дсотк¡в, дивщендв тощо), зростання вартост¡ капиталу або ¡нших вигод для ¡нвестора [3].
0кр¡м того, в¡тчизняним законодавством розмежовано довгостроков¡ та поточн¡ ф¡нансов¡ ¡нвестицГ' за метою ¡н-вестування, термЫами перебування на п¡дприeмств¡ та лк-в¡дност¡ таких ф¡нансових ¡нвестицм (рис. 1).
Водночас в Укра'У П(С)Б0 12 «Ф¡нансов¡ ¡нвестицп» лише визначае методолог¡чн¡ засади формування в бухгалтерскому обл¡ку ¡нформацп про ф¡нансов¡ ¡нвестицп', операцп з¡ спть-но''' д¡яльност¡ та i'i розкриття у фЫансовм зв¡тност¡ (рис. 2).
Зазначимо, що в Украíн¡ оцЫка ф¡нансових ¡нвестиц¡й компан¡й з управлЫня активами зд¡йснюeться не лише вщ-пов¡дно до вимог П(С)Б0 12 «Ф¡нансов¡ ¡нвестицп'». Зокрема, M¡н¡стерство фЫансв Укра'ни рекомендуе наводити ¡нфор-ма^ю про ¡нвестиц¡йну д¡яльн¡сть компан¡й з управлЫня активами, дотримуючись норм М^народних стандарт¡в фЫан-сово' звггност або МСФЗ (International Financial Reporting Standards або IFRS), у тому чи^ М^народних стандарт¡в
бухгалтерського облку, або МСБ0 (International Accounting Standards або IAS), та Тлумачень (КТМФЗ, ПКТ), виданих Радою з М^народних стандарта бухгалтерського облку.
Зазначимо, що донедавна МСБ0 25 «Ф¡нансов¡ ¡нвестицм» регулював оцЫку ф¡нансових ¡нвестицм та був замЫе-ний нормами МСФЗ 25 «Ф¡нансов¡ ¡нвестицп'». ВщмЫнос-т¡ м¡ж ПСБ0 12 та МСФЗ 25 полягають в оцЫц фЫансових ¡нвестиц¡й при Ух надходжены, оц¡нц¡ на дату балансу, оцЫц ф¡нансових результат¡в в¡д реал¡зац¡í фЫансових ¡нвестиц¡й, а також у вщображенш обл¡ковоí ¡нформацп' про ф¡нансов¡ ¡н-вестиц¡í компан¡й з управл¡ння активами у фЫансовм зв^-ност¡ (табл. 1).
Нин МСФЗ 25 «Ф¡нансов¡ ¡нвестиц¡í» зам¡нено МСБ0 28 «1нвестицп в асоц¡йован¡ п¡дприeмства» та МСБ0 31 «0б-л¡к сп¡льноí дтльнос™. Варто зауважити, що в Укра'У МСБ0 31 втратив чинн¡сть для складання фЫансово''' зв¡тност¡ за МСФЗ за зв^ы пер¡оди починаючи ¡з 1 с¡чня 2013 року.
Слщ зазначити, що компан¡í з управлЫня активами скла-датимуть ф¡нансову звггнють за МСФЗ починаючи з 1 сння 2015 року.
Таблиця 1. Особливост анал1зу фшансових ¡нвестицш за ПСБО та МСФЗ [2, 11]
№ Вщмшност П(С)БО МСФЗ
1 2 3 4
1 0цЫка ф¡нансових ¡нвестицм при 'х надходженн¡ Собвартють ф¡нансових ¡нвестиц¡й складаеться: - з цЫи придбання ф¡нансових ¡нвестицп, ком¡с¡йних винагород, мита, податк¡в, зборю, обов'язкових платеж¡в та ¡нших витрат, безпо-середньо пов'язаних з придбанням фЫансово'' ¡нвестицп'; - при придбанн ф¡нансових ¡нвестиц¡й шляхом обмЫу на ц¡нн¡ папери власно' емюп, то соб¡варт¡сть ф¡нансових ¡нвестиц¡й визначаеться за справедливою варт¡стю переданих цЫних папер¡в; - при придбанн¡ фЫансових ¡нвестиц¡й шляхом обм¡ну на ¡нон активи, то соб¡варт¡сть визначаеться за справедливою вартютю цих фЫансових ¡нвестиц¡й Соб¡варт¡сть фЫансових ¡нвестиц¡й включае: - витрати на придбання фЫансових ¡нвестиц¡й (ком¡с¡йн¡ винагороди, податки та банювсью збори); - при придбанн ф¡нансових ¡нвестиц¡й шляхом випуску акфй чи ¡нших ц¡нних паперю, варт¡стю придбання е справедливою вартютю; - при придбанн ф¡нансових ¡нвестицм шляхом обм¡ну на ¡нший актив, варт¡сть придбання ф¡нансових ¡нвестицм визначаеться виходячи ¡з справедливо' вартост активу, що обм¡нювався
2 0ц¡нка фЫансових ¡нвестиц¡й на дату балансу - ф¡нансов¡ ¡нвестицп' вщображаються за справедливою варт¡стю (кр¡м ¡нвестицп, що утримуються п¡дприeмством до 'х погашення або обл¡ковуються за методом участ в кап¡тал¡); - ф¡нансов¡ ¡нвестицп', що утримуються п¡дприeмством до 'х погашення, в¡дображаються за амортизованою собвартютю ф¡нансових ¡нвестиц¡й; - ф¡нансов¡ ¡нвестиц¡й в асоц¡йован¡ та доч^ы п¡дприeмства та в сп¡льну дтльнють з¡ ство-ренням юридично'' особи вщображаються за вартютю, що визначена за методом участ в кап¡тал¡ Ф¡нансов¡ ¡нвестицп, як класиф¡куються як поточн¡ активи, вщображаються: - за ринковою вартютю; - за нижчою з двох оцЫок - собюартютю чи ринковою вартютю. Ф¡нансов¡ ¡нвестицп', як класифкуються як довгостроков¡ активи, в¡дображаються: - за собвартютю; - за сумою переоцЫки; - у випадку придбання ринкових цЫних папер¡в, що надають право власноси - за нижчою з двох оцЫок: соб¡варт¡стю або ринковою вартютю, виз-наченою на основ¡ ¡нвестиц¡йного портфеля
3 Визначення результату в¡д продажу фЫансових ¡нвестиц¡й Визначення фЫансового результату в¡д продажу фЫансових ¡нвестиц¡й нормами П(С)Б0 не передбачено П¡сля продажу фЫансових ¡нвестиц¡й р¡зницю м¡ж чистою виручкою вщ реал¡зац¡í ¡ балансовою вартютю слщ визнавати як дохщ або витрати. Якщо ф¡нансов¡ ¡нвестиц¡' були поточним активом, вщображеним на основ¡ ¡нвестиц¡йного портфеля за нижчою з двох оцЫок - собвартютю або ринковою варт¡стю, прибуток чи збиток вщ продажу фЫансових ¡нвестиц¡й сл¡д визначати на основ¡ соб¡вартост¡
4 Розкриття ¡нформац¡í про ф¡нансов¡ ¡нвестицп у фЫансовм зв¡тност¡ У прим¡тках до фЫансово' зв¡тност¡ наводяться: - балансова вартють ф¡нансових ¡нвестиц¡й, що включен¡ до складу статп Зв¡ту про фЫансовий стан «Довгостроков¡ ф¡нансов¡ ¡нвестиц¡í, як обл¡ковуються за методом участ¡ в кап¡тал¡ ¡нших п¡дприeмств»; - ф¡нансов¡ ¡нвестицп', що включен¡ до складу статей Зв^у про фЫансовий стан «lнш¡ довгостроков¡ ф¡нансов¡ ¡нвестицп» та «Поточн ф¡нансов¡ ¡нвестицп'» за собвартютю, за справедливою варт¡стю, за амортизованою собвартютю; - п¡дстави для визначення справедливо' вартост ф¡нансових ¡нвестицй - доходи та втрати вщ зм¡н справедливо' вартост¡ ф¡нансових ¡нвестицп за зв¡тний пер¡од; - перелк пров¡дних асоц¡йованих, доч¡рн¡х ¡ сптьних п¡дприeмств ¡з зазначенням частки в кап¡тал¡ та метод¡в оц¡нки, що використовуються для облку таких фЫансових ¡нвестиц¡й У ф¡нансов¡й зв¡тност¡ наводяться: - облкова пол¡тика щодо визначення балансово' вартост¡ ¡нвестиц¡й; - значн суми, як¡ включаються до доходу, щодо вщсотюв, див¡денд¡в, роялт¡, прибутюв та збитк¡в в¡д продажу поточних ¡нвестицм, зм¡н вартост¡ таких ¡нвестицм; - ринковаа варт¡сть ¡нвестиц¡й, якщо вони не вщображаються в облку за ринковою вартютю; - значн обмеження щодо можливост реал¡зац¡' ¡нвестицп або переведення доходу ¡ виручки вщ реал¡зац¡í; - довгостроков¡ ¡нвестицп, визнан за сумою переоц¡нки; - змЫи дооц¡нки протягом певного перюду та характер таких зм¡н; - аналв портфелю ¡нвестиц¡й - для пщприемств, основною д¡яльн¡стю яких е утримання ¡нвестиц¡й
Варто звернути увагу на стандарти GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), як суттево впливають на м¡жнародн¡ стандарти фЫансово'' зв¡тност¡ щодо ¡нвести-ц¡йноí дтльност компан¡й з управл¡ння активами. Водночас необхщно пам'ятати, що без зазначення кра'ни абрев¡атура GAAP трактуеться як загальноприйнят американськ¡ прин-
ципи облку, в ¡ншому випадку - GAAP трактуються як нацю-нальн¡ стандарти вказано' кра'ни [10].
Зазначимо, що ¡снують в¡дм¡нност¡ стандарт¡в GAAP та МСФЗ щодо облкового в¡дображення фЫансових ¡нвестиц¡й. Так, за МСФЗ зняття з облку ф¡нансових ¡нвестиц¡й пов'язане з переходом прав на отримання прибутку та ризиюв, а за
PucyHOK 3. KnacM$iKauin $rnaHCOBMX iHBecTMum Ta npaBM.n ix ouiHKM [10]
GAAP caMe rapifliHHii floroBip e ^aKTopoM 3HnTTn TaKix aK-TiBiB 3 o6niKy iHBecTmiiHoi' flinnbHocTi. To6to MOt>3 opieHTy-eTbcn Ha eKoHoMiHHy cyTHicTb onepauii 3 ^¡HaHcoBi/iMi/i iHBec-TiuinMi, a GAAP - Ha ixhe rapifliHHe o^opMneHHn [9, c. 150].
BoflHonac 3 no3i/mii aHani3y iHBecTmiiHoi flinnbHocTi TaKix BiflMiHHocTei/i y cniBBiflHorneHHi GAAP Ta MCEO He icHye (pic. 3).
TaK, BiflnoBiflHo flo GAAP Ta MCEO iHBecTmii b uiHHi nane-pi, i|o He MaraTb piHKoBoi' BapTocTi, Biflo6paxaraTbcn b o6niKy i 3BiTHocTi 3a co6iBapTicTra npifl6aHHn. CBoera Heprora, iHBecTmii b uiHHi nanepi, nKi npi3HaHeHi flnn nepenpoflaxy (trading securities a6o TS), Biflo6paxaraTbcn b 6anaHci 3a piHKoBora BapTicTra Ha flaTy cKnaflaHHn 3BiTHocTi, a pi3Hmn Mix piHKoBora BapTicTra i co6iBapTicTra (a6o nonepeflHbora ouiHKora) Biflo6pa-xaeTbcn y ^iHaHcoBii 3BiTHocTi nK Hepeani3oBaHi floxofli (BiTpaTi) noToHHoro 3BiTHoro nepiofly. npi npoflaxy TaKix iHBecTi-Uii npi6yToK (36itki) Bifl npoflaxy npeflcTaBnne co6ora pi3Hmra Mix ocTaHHbora ouiHKora i npoflaxHora uiHora (e peani3oBaHiMi npi6yTKaMi (36iTKaMi)) i Biflo6paxaeTbcn y ^iHaHcoBii 3BiT-HocTi 3a to! nepiofl, b nKoMy ^iHaHcoBi iHBecTmii' 6yni npoflaHi.
IHBecTmii' b uiHHi nanepi, nKi yTpiMyraTbcn flo flaTi nora-rneHHn (hold tomaturity securities a6o HTMS), Biflo6paxaraTb-cn 3a aMopTi3oBaHora co6iBapTicTra, to6to 3a co6iBapTicTra 3 aMopTi3auiera flicKoHTy a6o npeMii'.
iHBecTiuii b uiHHi nanepi, nKi MoxyTb 6yTi npoflaHi (available for sale securities a6o AFSS), Biflo6paxaraTbcn 3a piHKoBora BapTicTra Ha flaTy cKnaflaHHn ^iHaHcoBoi 3BiTHocTi. npi uboMy pi3Hiun Mix piHKoBora BapTicTra (nonepeflHbora ouiHKora) i co6i-BapTicTra Bifl6iBaeTbcn He y 3BiTi npo npi6yTKi i 36itki, a 6e3no-cepeflHbo y BnacHoMy KaniTani KoMnaHii' nK Hepeani3oBaHi floxofli / BiTpaTi Bifl nepeouiHKi iHBecTmii. npi npoflaxy Ha3BaHix UiHHix nanepiB npi6yToK (36itki) Bifl npoflaxy npeflcTaBnne co-6ora pi3Hiura Mix co6iBapTicTra i uiHora peani3auii (Hepeani3oBa-Hi floxofli (BiTpaTi) Bifl nepeouiHKi eniMiHyraTbcn pi3Hiuera Mix 6anaHcoBora BapTicTra iHBecTmii Ta ix co6iBapTicTra), e peani3o-BaHiMi npi6yTKaMi (36iTKaMi) i Biflo6paxaraTbcn y ^iHaHcoBii 3BiTHocTi 3a toi nepiofl, b nKoMy bohi 6yni npoflaHi.
iHBecTmii, i|o flaraTb BnniB, ane He flaraTb KoHTponra, - ue iHBecTmii b acouiioBaHi KoMnaHii. TaKi iHBecTmii' o6niKoByraTbcn 3a MeTofloM yHacTi. BBaxaeTbcn, i|o iHBecTop po6iTb BnniB Ha iHBecToBaHy KoMnaHira, nKi|o BiH Bonoflie Bifl 20 flo 50% aKuii.
CyTb MeTofly yHacTi nonnrae b o6niKy iHBecTmii 3a co6iBapTic-Tra npifl6aHHn Ta nocTynoBiM 36inbi±ieHHnM BapTocTi Ha HacTKy iHBecTopa b HicToMy npi6yTKy (3MeHi±iyeTbcn Ha HacTKy Hic-tix 36iTKiB) iHBecToBaHoi' KoMnaHii Ta 3MeHi±ieHHi Ha oflepxy-BaHi iHBecTopoM fliBifleHfli.
iHBecTiuii, |o flaraTb i BnniB, i KoHTponb, nBnnraTb co6ora iHBecTmii' b floHipHi KoMnaHii'. BBaxaeTbcn, |o iHBecTop 3fliicHrae KoHTponb, nK|o BiH Bonoflie noHafl 50% aKuii iHBecToBaHoi KoMnaHii'. y uboMy BinaflKy noTpi6Ho cKnaflaTi KoHconifloBaHy 3BiTHicTb |oflo iHBecTiuiiHoi flinnbHocTi [10].
OKpiM Toro, icHyraTb perioHanbHi cTaHflapTi, nKi fliraTb y Kinb-kox Kpai'Hax neBHoro perioHy. HanpiKnafl, BiMori eBponeicbKix flipeKTiB, nKi HocnTb o6oB'n3KoBii xapaKTep, BKnraHeHi b Haui-oHanbHe 3aKoHoflaBcTBo Kpai'H - HneHiB GC i TaKiM hihom Bnni-BaraTb Ha npaKTiKy ^iHaHcoBoro o6niKy iHBecTmiiHoi flinnbHocTi KoMnaHii 3 ynpaBniHHn aKTiBaMi oKpeMix Kpai'H. Cepefl hix Hai6inbrne BifloMi HeTBepTa flipeKTiBa «OcHoBHi BiMori flo cnoco6iB ouiHKi, nopnflKy cKnaflaHHn Ta cKnafly ny6niHHoi' 3BiT-HocTi», npicBnHeHa niTaHHnM piHHoi' 3BiTHocTi KoMnaHii Ta Cbo-Ma flipeKTiBa «Oco6niBocTi o6niKy Ta 3BiTHocTi b Kopnopauinx, KoHconifloBaHa 3BiTHicTb», |o pernaMeHTye 3BefleHy (KoHconifloBaHy) 3BiTHicTb rpyni KoMnaHii. BiflnoBiflHo flo flipeKTiB GC ^iHaHcoBi iHBecTiuii' Biflo6paxaraTbcn b 6anaHci y cKnafli [13]:
- ochobhix 3aco6iB (^iHaHcoBi aKTiBi, nKi BKnraHaraTb aKuii' floHipHix niflnpieMcTB, no3iKi floHipHiM niflnpieMcTBaM, yHacTb b KaniTani, no3iKi niflnpieMcTBaM, 3 nKiMi KoMnaHin noB'n3aHa yHacTra b KaniTani, iHBecTmii, BiKopicToByBaHi nK ocHoBHi 3aco6i, iHixii no3iHKi, a TaKox BnacHi aKuii' i3 3a3HaHeHHnM ix HoMiHanb-Hoi' BapTocTi a6o, 3a BiflcyTHocTi TaKoi, ix o6niKoBoi' BapTocTi) y pa3i, nK|o HauioHanbHe npaBo flonycKae ix Biflo6paxeHHn b 6anaHci);
- o6opoTHix aKTiBiB (iHBecTiuii, nKi BKnraHaraTb aKuii floHipHix niflnpieMcTB, BnacHi aKuii' i3 3a3HaHeHHnM ix HoMiHanbHoi' BapTocTi a6o, 3a BiflcyTHocTi TaKoi', ix o6niKoBoi BapTocTi y pa3i, nK|o HauioHanbHe npaBo flonycKae ix Biflo6paxeHHn b 6anaHci, a TaKox iHixii iHBecTiuii).
HiHi BefleTbcn po6oTa 3 yToHHeHHn flipeKTiB GC, ocKinb-Ki nepefl6aHeHi HiMi oKpeMi HopMi He BiflnoBiflaraTb BiMoraM MixHapoflHix cTaHflapTiB ^iHaHcoBoi 3BiTHocTi.
^o cTocyeTbcn aHani3y iHBecTiuiiHoi' flinnbHocTi, to iHTepec BiKniKae flipeKTiBa GC «npo piHKi ^iHaHcoBix iHcTpyMeH-
Таблиця 2. Оцшка ¡нвестицшного портфеля вщповщно до стандарлв GIPS [14, с. 203]
№ Об'ект оцшки Метод оцшки Перюдичтсть оцшки
1 2 3 4
1 Об'еднання поpтфeлiв Ринкова (справедлива) вартють Мають бути погоджеы дати початку й заюнчення пepiодy для piчноï оцiнки вapтоcтi
2 Портфель фЫансових iнcтpyмeнтiв Ринкова вapтicть Не piдшe одного разу на мюяць (на календарний юнець мicяця або оcтaннiй робочий день мюяця) та станом на дату кожного великого потоку коотв
3 ÖiHHi папери з фксованим доходом i бyдь-якi ¡Hixii активи, для яких нараховуеться процентний доход Метод нарахувань Рекомендуеться здiйcнювaти оцiнкy вapтоcтi на календарний юнець мicяця або на останый робочий день мюяця. Ринкова вapтicть мае включати нарахований дохщ
4 Дивщенди
5 Пpямi пpивaтнi Ывестици Справедлива вартють Щокварталу, але як мУмум щоpiчно
TiB» (The Markets in Financial Instruments Directive або MiFID), яка замЫила попередню директиву «Про Ывестицмы послу-ги» (Investment Services Directive або ISD) i e частиною плану SC щодо створення единого европейського ринку фЫансових Ыструмен^в i послуг. Директива вимагае вщ iнвecтицiйних фipм, у тому чи^ компaнiй з управлЫня активами, внесення низки змiн у сво'У опepaцiйнi процедури, тaкi як звiти про тран-закци та зберкання iнфоpмaцiï протягом п'яти роюв.
Зазначимо, що поняття «iнвecтицiйнi послуги i дiяльнicть» включае в себе piзнi види дiяльноcтi, тaкi як прийом доручень про кутвлю або продаж цЫних пaпepiв, yпpaвлiння портфелем, андерайтинг або оргаыза^я багатосторонньо' торго-вельно' системи. Своею чергою, основними сферами засто-сування Директиви SC «Про ринки фЫансових Ыструменлв» е встановлення вимог до- i пюля- торговельно'У прозорос-тi для угод з цЫними паперами; розширення дiaпaзонy iH-вecтицiйних послуг i продук^в, що вимагають авторизаци; а також забезпечення можливоcтi здiйcнювaти мiжнapоднy дiяльнicть через вiдкpиття фiлiй в Ыших кра'нах SC Ывести-цмним компaнiям, попередньо отримавши aвтоpизaцiю вщ нaцiонaльних peгyлятоpiв [5].
Своею чергою, Глобальн стандарти peзyльтaтивноcтi iH-вестування (The Global Investment Performance Standards або GIPS) регламентують оргаызацю даних та подання звiтноcтi за пщсумками Ывестицмно'У дiяльноcтi. 1нтерес компaнiй з управляя активами до стандар^в GIPS зародився в Укра'Уы ще до свггово''' фiнaнcово-eкономiчноï кризи, однак кнують трудно-ùi повноцiнного завершення процесу верифкаци через вщмЫ-ност фiнaнcового законодавства Укра'ни. Зокрема, супереч-лива «...вимога GIPS про оцЫку вapтоcтi портфеля фiнaнcових iнвecтицiй на оcновi ринкових цiн, а не на оcновi балансово' вapтоcтi чи витрат, i не рщше, Hiœ щокварталу. Також реко-мендуеться робити переоцЫку вapтоcтi портфеля пicля кожного великого вилучення чи вкладення коотв, тобто бiльшe 10% вщ вapтоcтi. Кpiм iнвecтицiй в акци' i боpговi iнcтpyмeнти, дю-ча верая GIPS формулюе вимоги i рекомендаци для оргаыза-ци' даних i подання результа^в iнвecтyвaння в таю класи акти-вiв, як похщы цiннi папери та пpямi фiнaнcовi Ывестици...» [12].
Загалом, стандарти GIPS вимагають об'еднання портфе-лiв для вciх paхyнкiв, керованих за винагороду, вщповщно до Ывестицмно'У стратеги, що своею чергою впливае на ме-тоди оцiнки peзyльтaтiв Ывестицмно'У дiяльноcтi компaнiй з yпpaвлiння активами (табл. 2).
З табл. 2 очевидно, що суть пщходу GIPS зводиться до того, що поpтфeлi з подiбними стратепями Ывестуван-
ня об'еднуються. На 0CH0Bi прибутковост кожного з окремих портфелГв розраховуеться загальна прибутковiсть композиту, зважена за обсягом активiв портфелiв. Таким чином, саме композит е основною одиницею, для яко'У проводиться оцiнка ефективност управлiння iнвестицiйними портфелями.
Висновки
У цтому можна видiлити три рiвнi стандартизаци правил аналiзу iнвестицiйноí дiяльностi компанiй з управлiння активами, як так чи iнакше корелюють мiж собою, незважаючи на низку вщмЫностей. Нацiональнi стандарти фiнансового облку дiють у кожнiй кра'Унг Так, в Укра'Ун дiють П(С)БО, що регламентують облк фiнансових iнвестицiй. Водночас аме-риканськi стандарти GAAP через високий розвиток ринюв фiнансових послуг вщграють важливу роль у мiжнароднiй практицi облiку та аналiзу Ывестицмно'У дiяльностi компанiй з управлiння активами. Одним з репональних стандартiв Ы-вестицiйноí дiяльностi компанiй з управлЫня активами е Директива SC «Про ринки фЫансових iнструментiв», що вимагае прозорост для угод з цЫними паперами. Окрiм того, в Укра'Ун компани з управлЫня активами подають Ыформа-цiю про Ывестифйну дГяльнють, дотримуючись норм МСФЗ, у тому числГ МСБО, а також з врахуванням вимог стандар-тГв GIPS щодо розкриття фЫансових результатiв Ывестицм-но'У дГяльностг
Перспективи подальших дослiджень полягають у розробц1 критерив ефективностi та результативностi надання фЫан-сових послуг з управляя активами Ыституцмних iнвесторiв, враховуючи стан Ыформацмного забезпечення аналiзу Ы-вестицмно'У дГяльносп компанм з управлЫня активами.
Список використаних джерел
1. Наказ Мастерства ф1нанс1в УкраУни «Про затвердження Нацг онального положення (стандарту) бухгалтерського обл1ку 1 «Загаль-н1 вимоги до ф1нансово'[ зв1тност1» в!д 07.02.2013 №73. - [Елек-трон. ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/ show/z0336-13
2. Наказ Мастерства ф1нанс1в УкраУни «Про затвердження Положення (стандарту) бухгалтерського обл1ку 12 «Ф1нансов1 Ывес-тицп» в1д 26.04.2000 №91. - [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/z0284-00
3. Наказ Мастерства ф1нанс1в УкраУни «Про затвердження Положення (стандарту) бухгалтерського обл1ку 13 «Ф1нансов1 Ыструмен-ти» в1д 30.11.2001 №559. - [Електрон. ресурс]. - Режим доступу: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/show/z1050-01
4. Boвк B.M. Ii-mec™^! та ïxMi onтимiзaцiйнi мoдeлi: навч. пociб. / B.M. Boвк, I.M. За^ав^ка. - Львiв: Bидaвничий цeнтp ЛHУ iм. I. Фpaнкa, 2009. - 2B6 c.
5. Oзюмeнкo M.B. Peфopмa диpeктивы «O pb^ax финaнcoвыx инcтpyмeнтoв» (MiFID] и ee знaчeниe для финaнcoвыx pынкoв EC / M.B. Oзюмeнкo // Eвpaзийcкий юpидичecкий жypмaл. - 2014. -№1 (6B]. - C. 45-4B.
6. Пepecaдa A.A. Фiнaнcoвi ihmec™^': Пiдpyчник / A.A. Пepecaдa, ЮМ Koвaлeнкo. - K.: KHEУ, 2006. - 72B c.
7. Пepecaдa A.A. Пopтфeльнe iнвecтyвaння: Haвч. пociбник / A.A. Пepecaдa, O.Г. Шeвчeнкo, Ю.M. Koвaлeнкo, C.B. Уpвaнцeвa. - K.: KHEУ, 2004. - 40B c.
B. Пшик Б.I. Iнвecтyвaння niдnpиeмницькoï дiяльнocтi. Peгioнaль-ний acneCT дocлiджeммя: Moнoгpaфiя / I.Б. Пшик. - Львiв: ЛБI HБУ, 2005. - 275 c.
9. Cei^oN B.C. Бyxгaлтepcький oблiк aктивiв пiдпpиeмcтвa в piзниx кpaïнax: nopiвняльний acneo" / B.C. Ceмйoн / Bio-^ ЖДTУ. - №4 (50]. - C. 149-154.
10. Coлoвьeвa O.B. MCФO и ГAAП: yчeт и oтчeтнocть / O.B. ^o-вьeвa. - M.: ИД ФБK-ПPECC, 2004. - Э2B c.
11. Te^ï Miжнapoдниx cтaндapтiв фiнaнcoвoï звiтнocтi (MCФЗ), включаючи Miжнapoднi cтaндapти бyxгaлтepcькoгo oблiкy (MCБO] та Tлyмaчeння (KTMФЗ, ПСТ], виданий Paдoю з Miжнapoдниx cja^ap-тiв бyxгaлтepcькoгo oблiкy зi змпнами cтaнoм на 1 ciчня 2012 po^.
- [Eлeктpoн. pecypc]. - Peжим дocтyny: http://zakon2.rada.gov.ua/ laws/show/929_010
12. Циган P.M. Ocoбливocтi oблiкy i aнaлiзy iнвecтицiйнoï дiяль-Mocxi пiдпpиeмcтв вiдnoвiднo дo мiжнapoдниx cтaндapтiв ф^ан-coвoï звiтмocтi / P.M. Циган, 6.B. Пeтpoвa. - [Eлeктpoм. pecypc].
- Peжим дocтyny: http://www.rusnauka.com/13_NPN_2010/ Economics/65B04.doc.htm
1 Э. Чeтвepтaя Диpeктивa N 7B/бб0/EЭC Coвeтa Eвpoпeйcкиx Cooбщecтв ocмoвывaющaяcя на cтaтьe 54 (Э] «G» Дoгoвopa, o гoдo-вoй oтчeтмocти мeкoтopыx тиnoв xoзяйcтвeммыx oбщecтв. - ^e^ тpoм. pecypc]. - Peжим дocтyny: http://zakon4.rada.gov.ua/laws/ show/994_90B/page
14. Ш^ць B.ß. Cтaмдapти oцiмки eфeктивмocтi дiяльмocтi iмcти-тyтiв cniльмoгo iмвecтyвaммя: cвiтoвий дocвiд i У^аШа / B.ß. Швeць, Г.B. Coлoмiмa // EraTO!^ npoмиcлoвocтi. - 201Э. - №1-2 (6162]. - C. 201-20B.
