CC BY
81
вузов и сокращение негосударственных. Для привлечения и удержания профессорско-преподавательского состава в образовательной сфере в условии глобализации мировой экономики, требуется увеличение зарплаты вузовским преподавателям до уровня зарплаты их зарубежных коллег. На фоне роста инфляции и прожиточного минимума необходимо увеличить уровень стипендий студентов хотя бы до размеров прожиточного минимума. В существующей ситуации повышения стоимости высшего образования государству следует реформировать систему предоставления образовательных кредитов для студентов, сделав ее более доступной.
Сегодня становится все более очевидно, что образование является неотъемлемой частью сложной социокультурной среды, в которой живет каждый человек, что судьба отдельного человека, конкурентоспособность той или иной страны будут зависеть от образовательного уровня населения. Современное производство диктует высокий уровень образования, культуры, профессионального мастерства, умения обращаться с современной техникой. На ведущее место выдвигаются не навыки и сноровка, а солидная вооруженность знаниями, творческие способности.
Литература:
1. Анисимов П.Ф. Плата за обучение и вакантные бюджетные места в вузах//Вопросы статистики, №5, 2010. - 35 с.
2. Быченко Ю.Г. Механизм инновационного развития человеческого потенциала в условиях модернизации социально-эконо-
мической системы России. Саратов: ФГОУ ВПО «Саратовский ГАУ», 2009. 33i с.
3. Иноземцев В. Место России по уровню образования в мире/ / Текущий сайт информационного агентства «Дейта» - электронный ресурс http://deita.ru/analytics/v-rossii_07.09.2009_i36634_po-urovnju-obrazovanija-rossija-opustilas-s-3-go-na-27-e-mesto-v-mire.html - по состоянию на 07.09.2009
4. Население России: статистика, факты, комментарии, прогнозы// Текущий сайт агентства РИФ http://www.rf-agency.ru/acn/ stat_ru - по состоянию на 09.05.20i0
5. Тренев Н. Проблемы российского образования// Текущий сайт Центра региональных практик http://kadry.viperson.ru/ wind.php?ID=604558 - по состоянию на 02.i i.2009
6. Шереги Ф.Э., Дмитриев Н.М., Арефьев А.Л. Научно-педагогический потенциал и экспорт образовательных услуг российских вузов. М.: 20i0. - 40S с.
7. Текущий сайт Федеральной службы государственной статистики: Образование http://www.gks.ru/bgd/regl/bi0_0i/
IssWWW.exe/Stg/di2/3-5.htm. - по состоянию на 3i.03.20i0.
S. Текущий сайт Рейтингов лучших университетов мира http:/ /www.timeshighereducation.co.uk/world-university-rankings/20i0-20ii/top-200.html - по состоянию на 07.04.20i0
9. Текущий сайт международной информационной группы «Интерфакс» http://www.tvc.ru/AllNews.aspx?id=S094i53a...a0-7beca0ic7aee - по состоянию на 3i.0S.20i0
10. The Ratings// The New Times, 200S, №22. - P. i5.
МЕТОДЫ ОЦЕНКИ И ВЫБОРА ОБЪЕКТОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНТЕРЕСОВ В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ЭКОНОМИКИ
Алимов В.В., к.воен.н., начальник учебного отдела УМЦ, доцент кафедры «Управление персоналом» Российской международной
академии туризма
В целях обоснования принимаемых инвестиционных решений при обеспечении оптимального использования экономических ресурсов представляется целесообразным всесторонне оценить объекты инвестиций. Для наиболее полной и качественной оценки и выбора объектов инвестирования в реальном секторе экономики предлагается использование ряда методов, о которых пойдет речь в предлагаемой статье. При оценке инвестиционной привлекательности предприятия и проекта предложенные методы позволяют рассмотреть многие вопросы, с которыми сталкиваются участники инвестиционного процесса. Это в свою очередь позволяет принять обоснованное инвестиционное решение.
Ключевые слова: инвестиции, методы, оценка, анализ, выбор, экономика, финансово-экономическая деятельность, финансовый анализ, инвестиционный проект, анализ, инвестор, предприятие, инвестиционная стратегия, обоснование инвестиционного решения, риски, критерии.
METHODS FOR EVALUATING AND SELECTING INVESTMENT OBJECTS OF INTEREST IN THE REAL ECONOMY
Alimov V., Ph.D., head of the Training Division of UMC, Associate Professor, Human Resources of the Russian International Academy of
Tourism
In order to inform decision-making investment, while ensuring optimal use of economic resources, it seems appropriate to assess fully the objects of investment. For the most complete and high quality evaluation and selection of investment projects in the real economy is proposed to use a variety of methods, which are discussed in this article. In assessing the investment attractiveness of the company and the project proposed methods allow us to consider many issues faced by members of the investment process. This in turn allows you to make an informed investment decision.
Keywords: investment, methods, evaluation, analysis, selection, economics, financial-economic activities, financial analysis, investment project analysis, investor, business, investment strategy, the rationale for investment decisions, risk criteria.
Выбор обоснованных инвестиционных решений проводят так, чтобы они обеспечивали оптимальное использование ограниченных ресурсов и средств для достижения социально-экономического роста предприятия. Скрининговые решения при оценке проектов основываются на определении инвестиционной привлекательности потенциальных партнеров проекта. Инвестиционные предложения/проекты оценивают в соответствии с тем, будут ли они иметь прибыль равную или большую, чем необходимо инвесторам. Всякая новая информация может дать повод для переоценки и изменить решения, ранее принятые в ходе подготовки проекта1.
Для каждого раздела проектного анализа существует свой метод его проведения. Объем количественной и качественной информации претерпевает существенные изменения в зависимости от характера рассматриваемых затрат, выгод или иных факторов. Фи-
нансовые прогнозы, относящиеся к количественным аспектам анализа, содержат существенный качественный элемент, вытекающий из присущих прогнозированию факторов неопределенности. Согласно исследованию Харольда Байермана, о котором упоминает М.М.Бригхем, наиболее популярным методом оценки является метод внутренней нормы прибыли (рис. 1)2. Но В.В.Ковалев указывает, что исследования, которые проведены крупными специалистами в сфере финансового анализа, показывают, что наиболее предпочтительным является критерий - чистая текущая стоимость»3.
Таким образом, можно отметить, что в литературе и у специалистов в области проектного анализа нет единого мнения в отношении наиболее эффективного критерия оценки альтернативных инвестиционных проектов. Следовательно, для более конкретного сравнительного анализа необходимо определить дополнительные критерии оценки инвестиционных проектов. Для этого предлага-
Рис. 1. Частота использования основных методов оценки инвестиций
ется использовать показатели финансового анализа предприятия, реализующего инвестиционный проект. Таким образом, создание системы критериев различного направления и характера для уточненной оценки инвестиционного проекта является актуальной задачей.
Например, Опекуновой Н.В. проводилась оценка трех предприятий, подготовивших инвестиционные проекты. Были выделены несоответствия в рассчитываемых показателях. Например, показатели ликвидности невозможно было сопоставить с нормативами, так как имелись существенные различия в полученных результатах. Из-за постоянных изменений в методике расчета прибыли показатели, связанные с ней, сложно было интерпретировать однозначно, так как система показателей финансового анализа не учитывает специфику экономики государства на данный момент4.
Финансовый анализ должен осуществляться по тем показателям, которые знакомы и принимаемы потенциальными инвесторами. Для этого многие специалисты рекомендуют проводить перевод формата наших финансовых отчетов в международный стандарт и только тогда рассчитывать финансовые показатели по известным формулам.5 Эта процедура уже доведена до уровня «автомата» и не представляет сложности для наших предприятий. Но с процедурой выбора метода проведения анализа существуют некоторые проблемы.
Значительная сложность заключается в выборе способа анализа. Западные специалисты проектного и финансового анализа используют два основных метода:
- метод сравнения со среднеотраслевыми показателями, который проблематичен из-за отсутствия доступной и необходимой информации;
- метод сравнения финансовых показателей с лидером в отрасли», что также проблематично из-за ограниченного доступа к информации6 .
Для решения задачи анализа и оценки финансовой привлекательности предприятия разработана система финансовых показателей, которая имеет следующие направления:
1) оценка имущественного состояния предприятия, реализующего инвестиционный проект;
2) финансовая устойчивость предприятия, реализующего ин-
вестиционный проект;
3) платежеспособность;
4) прибыльность;
5) рентабельность предприятия, реализующего инвестиционный проект7.
Так как потенциальный инвестор преследует свои интересы при инвестировании проекта, довольно трудно найти интегральный показатель или систему показателей, которые удовлетворяли бы требования инвестора.
В теории принятия решений известен метод анализа иерархий, который заключается в декомпозициях и анализах причинно-следственных связей. Этот метод заключается в декомпозициях проблем на более простые составляющие, а также в обработке суждений лиц, которые принимают решения, по парным сравнениям. Из-за этого может получаться относительная степень взаимодействия элементов в иерархии. Так как иерархии - это некоторые абстракции структуры систем, то системы представляются совокупностями критериев, группирующихся в несвязанные множества, которые находятся друг с другом в определенных отношениях. В методе анализа иерархий критерии сравнивают попарно по определенной шкале относительно их влияния на общую характеристику.
Применение метода анализа иерархий позволяет провести содержательное и формальное описание объекта исследования, выявить его особенности, тенденции возможных направлений его развития. Несмотря на то, что метод не имеет строго научного обоснования и относится к эвристическим методам, он находит все большее распространение благодаря простоте и наглядности. Была разработана электронная модель этого метода (программа МАИ), позволяющая упростить его применение. Метод состоит из нескольких этапов:
1) структурирование проблемы в виде иерархии или сети;
2) определение локальных приоритетов критериев и оценка каждой из альтернатив по критериям;
3) построение матрицы попарных сравнений на основании принципа дискриминации и сравнительности суждений (квадратная матрица суждений);
4) определение параметров матрицы;
5) согласование локальных приоритетов8;
6) составление матрицы попарных сравнений по вариантам по каждому элементу квадратной матрицы;
7) определение общих или глобальных приоритетов.
Для оценки инвестиционной привлекательности проекта выбор критериев осуществляют самостоятельно инвестор или предприятие, реализующее проект. Предлагается выбирать основные критерии эффективности проекта и, используя метод анализа иерархий, оценить инвестиционную привлекательность проекта или предприятия, реализующего проект.
Поскольку скрининговые решения предполагают оценку привлекательности объекта инвестирования, то значимым становится факт наличия инвестиционной стратегии предприятия. Для оценки стратегической позиции предлагается использовать матрицу финансовой стратегии Фроншона -Романе, в которой значение результата финансово-экономической деятельности предприятия комбинируется с различными значениями финансово-хозяйственной деятельности. Это позволит инвестору определить стратегическую финансовую позицию предприятия, составить в самой общей форме прогноз его финансово-хозяйственного состояния, а также определить неблагоприятные факторы развития9.
1 Опекунова, Н.В. Скрининговые решения при оценке инвестиционной привлекательности проектов/Н.В. Опекунова // Научно-технический сборник, 2008. - № 48. - С. 98.
2 Там же.
3Алексеева, О.А. Различия в методиках инвестиционной привлекательности на макро-, мезо - и микроуровне/О.А. Алексеева//Мате-риалы XXXVII нацучно-технической конференции по итогам работы профессорско-преподавательского состава СевКавГТУ за 2007 год. Том третий. Экономика. Ставрополь: СевКавГТУ, 2008. - С.112 .
4 Опекунова, Н.В. Скрининговые решения при оценке инвестиционной привлекательности проектов/Н.В. Опекунова // Научно-технический сборник, 2008. - № 48. - С. 99.
5 Баккай, В.И. Нужны ли России иностранные инвестиции?/В.И. Баккай//Бизнес, 2009. - №11. - С. 32.
6 Авсюк, А.В. Критерии оценки инвестиционной привлекательности предприятий/А.В. Авсюк // Консультант, 2010. - № 4. - С. 15.
7 Финансовый анализ деятельности фирмы. -М.:ИСТ-Сервис, 1995. - 123 с.
8 Кирилова, С.М. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности компаний/С.М. Кирилова // Финансовый менеджмент, 2010.
- № 3. - С. 21.
9 Кирилова, С.М. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности компаний/С.М. Кирилова // Финансовый менеджмент, 2010.
- № 3. - С. 21.
10 Там же.
Данные матрицы дают возможность прогнозировать «критические пути» предприятия на будущие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятия.
Такое определение места стратегического позиционирования рекомендуется дополнить экспертной оценкой инвестиционного проекта. После определения позиции инвестиционной стратегии предприятия эта оценка либо укрепит убежденность в необходимости инвестировать проект, либо, наоборот, инвестор или предприятие примут решение о нецелесообразности данного проекта10.
Кроме того, разработка экспресс-анализа в форме анкеты поможет инвестору и предприятию-продуценту определить свои позиции по отношению к осуществимости проекта. Такая доступная форма определения собственной позиции возможна не только на стадии принятия решения об инвестировании, но и в процессе реализации инвестиционного проекта.
Таким образом, предложенные методы оценки инвестиционной привлекательности затрагивают многие вопросы, с которыми сталкивается предприятие-продуцент и инвестор при оценке инве-
стиционной привлекательности предприятия и проекта. Они позволят инвестору и предприятию, реализующему инвестиционный проект, принять обоснованные решения о привлекательности предприятия и эффективности проекта.
Литература:
1. Авсюк А.В. Критерии оценки инвестиционной привлекательности предприятий/ А.В. Авсюк // Консультант, 2010. - № 4. -С. 15-16.
2. Баккай В.И. Нужны ли России иностранные инвестиции?/ В.И. Баккай // Бизнес, 2009. - № 11. - С. 32.
3. Кирилова С.М. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности компаний/С.М. Кирилова // Финансовый менеджмент, 2010. - № 3. - С. 21-22.
4. Опекунова Н.В. Скрининговые решения при оценке инвестиционной привлекательности проектов/Н.В. Опекунова // Научно-технический сборник, 2008. - № 48. - С. 98-103.
5. Финансовый анализ деятельности фирмы. - М.: ИСТ-СЕРВИС, 1995.-241 с.
КОРПОРАТИВНЫЕ ОБРАЗОВАНИЯ КАК СОВРЕМЕННАЯ ПРОМЫШЛЕННАЯ СТРУКТУРА
Карпушкин Е.С., аспирант ГОУ ВПО «Московский государственный институт индустрии туризма»
В статье проанализированы основные тенденции функционирования промышленных корпоративных образований.
Ключевые слова: современные корпоративные образования, предпринимательские объединения, управление корпорациями, горизонтально-интегрированные корпорации, вертикально-интегрированные и корпорации конгломератного типа.
BUSINESS EDUCATION AS A MODERN INDUSTRIAL STRUCTURE
Karpushkin E., The post-graduate student, GOU VPO «Moscow State Institute for the tourism industry»
The paper analyzes the main trends of industrial operation of corporate entities.
Keywords: modern corporate entities, business associations, corporate governance, horizontally-integrated corporations, vertically integrated corporation and conglomerate type.
Главной задачей управления корпорациями является обеспечение предпосылок технологического развития в виде комплекса общеприменимых технологий, которые после их коммерческой адаптации могут создать стратегические конкурентные преимущества всем участникам корпорации.
Наиболее актуальными задачами в области практического управления корпорациями сегодня можно считать: уточнение структуры и состава входящих в корпорацию элементов, формализацию целей, задач и принципов их функционирования, которые, в свою очередь, требуют поиска и обоснования методических подходов к решению конкретных задач - определения эффективных направлений внутрикорпоративных взаимосвязей, их структурного развития.
Сегодня существуют различные точки зрения на вопрос о том, какие формы предпринимательских объединений относятся к корпорациям. Это объясняется различием в понимании учеными-эко-номистами характерных черт, присущих корпорации.
Согласно одной из распространенных гипотез (соответствует континентальной системе права) корпорация - это коллективное образование, организация, признанная юридическим лицом, основанная на объединенных капиталах (добровольных взносах) и осуществляющая какую - либо социально-полезную деятельность 1 . То есть определении корпорации фактически соответствует определению юридического лица. В этом случае корпорации свойственны следующие черты:
- наличие юридического лица;
- институциональное разделение функций управления и собственности;
- коллективное принятие решений собственниками и (или) наемными управляющими.
Как мы видим, в понятие корпорация помимо акционерных обществ включаются многие другие юридические лица: различные виды товариществ (полные, коммандитные), хозяйственные объединения (концерны, ассоциации, холдинги и т.п.), производственные и потребительские кооперативы, коллективные, арендные пред-
приятия, а также государственные предприятия и учреждения, имеющие своей целью осуществление культурной, хозяйственной или иной социально-полезной деятельности, не приносящие прибыль.2
Конкурирующая гипотеза (соответствует англосаксонской системе права), ограничивающая круг предпринимательских объединений, включаемых в понятие корпорация до открытых акционерных обществ, основывается на утверждении, что основными чертами корпорации является следующие: самостоятельность корпорации как юридического лица, ограниченная ответственность индивидуальных инвесторов, централизованное управление, а также возможность передачи другим лицам акций, принадлежащих индивидуальным инвесторам.
Доминирующим же является вопрос включать или не включать в свойства корпорации возможности свободной передачи акций и, следовательно, ограничивать либо не ограничивать понятие «корпорация» формой открытого акционерного общества.
Причиной существования в экономической литературе различных точек зрения на значение свободной передачи акций как неотъемлемой черты корпорации, по нашему мнению, является влияние тех или иных институтов рыночной экономики, включая формы предпринимательских объединений, на формирование и развитие народного хозяйства стран, на примере которых изучается деятельность корпорации.
Существуют также точки зрения о предпринимательских объединениях, которые также могут осуществлять общую деятельность. Для того, чтобы определить различия между предпринимательскими объединениями, необходимо определить признаки по которым их можно классифицировать. В частности, ряд исследователей предлагают следующую систему признаков: 3
- наличие единой цели (общего интереса);
- имущество. В предпринимательских объединениях имущество в той или иной мере обособлено от участников объединения;
- ответственность участников объединений. По мере развития предпринимательских объединений общая ответственность участ-
