CC BY
84
В. В. АЛИМОВ
МЕТОПЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ЭКОНОМИКИ
УДК 330.322.01
Управлению инвестиционными процессами на важном этапе принятия инвестиционных решений свойственна комплексность, которая характеризует сочетание обоснованных подходов к выбору критерия эффективности и сочетание сразу нескольких аналитических, экспертных и статистических подходов, что позволяет оценивать эффективность инвестиций и предприятий. Применение методов логистического подхода позволяет выделить единую функцию управления материальным, информационным, финансовым и инвестиционным потоками, обеспечивающую высокую эффективность инвестиционного процесса. При этом значимую функцию в ходе оценки объектов инвестирования выполняет инвестиционный конса/1тинг. Методы инвестиционного конса/ипинга позволяют выбрать наиболее эффективные схемы и направления инвестиционных потоков.
Ключевые слова: инвестиции.объекты, логистический подход, инвестор, инвестиционные решения, предприятия. материальный поток, финансовый поток, эффективность, инвестиционный поток, инвестиционный консалтинг, инвестиционные консультанты, финансовый анализ, прямые инвестиции, долговой капитал.
The Office of the investment process at an important stage of making investment decisions inherent complexity that characterizes the combination of sound approaches to the selection criteria of efficiency and the combination of several analytical, expert and statistical approaches that can assess the effectiveness of investments and businesses. Application of logistic approach allows you to select a single control function of material, information, financial and investment flows, which provides high efficiency of the investment process. At the same time a significant feature in the evaluation of investment projects does investment consulting. Methods of investment consulting services allow you to select the most effective schemes and direction of investment flows.
Key words: investment, facilities, logistics approach, investor, investment decisions, companies, material flow, cash flow, efficiency, investment flow, investment consulting, investment advisors, financial analysis, private equity, debt capital.
Наиболее важный этап управления ин- они отличаются по структуре, целям и вестиционными процессами в реальном задачам.
секторе экономики — выбор обоснован- Применение логистического подхо-ных инвестиционных решений, который да показывает, что на макрологистиче-
предназначен для обеспечения опти- ском уровне обособленные предприя-
мального использования инвестицион- тия — звенья логистической цепи — со-
ных средств и достижения экономиче- гласованно управляются в целях продви-
ского роста предприятия. жения материального потока. Нужный
Известно, что при логистическом груз начинает поступать в нужное место,
подходе объектом управления выступа- в нужное время, в необходимом количс-
ет сквозной материальный поток (сырье, стве, необходимого качества. Продвиже-
товары, услуги и т.п.). Его сопровожда- ние материального потока по всей цепи
ют информационный и финансовый по- осуществляется с минимальными затра-
токи.Следует выделить инвестиционный тами, при этом совместно работают си-
поток отдельно от финансового, так как стемы управления материальным, ин-
формационным, финансовым и инвестиционным потоками [1, с. 481.
На микроуровне цепь, через которую последовательно проходит материальный поток, чаще всего состоит из различных служб одного предприятия.
При логистическом подходе на предприятии создастся и получает необходимые права служба, приоритетной задачей которой является управление сквозными материальными потоками, т.е. потоками, которые поступают извне, проходят склады службы снабжения, производственные цеха, склады готовой продукции и затем уходят к потребителю. В результате показатели материального потока на выходе из предприятия становятся управляемыми.
Логистический подход — выделение единой функции управления прежде разрозненными материальными потоками; в технической, технологической, экономической и методологической интеграциях отдельных звеньев логистической цепи в единую систему, обеспечивающую эффективное управление сквозными материальными потоками, включая сопровождающие материальный поток информационный, финансовый и инвестиционный потоки |5, с. 281.
Инвестиционные проекты оценивают в соответствии с тем, будут они иметь прибыль равную или большую, чем необходимо инвесторам. Всякая новая информация может дать повод для переоценки и изменить решения, ранее принятые в ходе подготовки проекта |6, с. 981.
Для каждого раздела инвестиционного анализа существует своя методика его проведения.Объем количественной и качественной информации претерпевает существенные изменения в зависимости от характера рассматриваемых затрат, выгод или иных факторов. Финансовые прогнозы, относящиеся к количественным аспектам анализа, содержат существенный качественный элемент, вытекающий из присущих прогнозированию факторов неопределенности.
Значимую функцию для оценки объектов инвестирования выполняет инвестиционный консалтинг. Он является одним из важнейших направлений в области управления инвестиционными процессами. Основная задача инвестиционного консалтинга — это квалифицированные рекомендации инвестиционных консультантов в области решения задач выбора наиболее эффективных схем инвестирования и оптимального использования собственности.
Можно выделить следующие направления инвестиционного консалтинга 17, с. 67]:
• аргументация и предложение оптимальных схем инвестирования;
• разработка инвестиционныхпроектов;
• анализ отчетности о реализации инвестиционных проектов;
• предостаапение сопутствующих услуг на всех стадиях инвестиционного цикла;
• мониторинг альтернативных инвестиционных направлений;
• консультации по способам инвестирования и источникам привлечения финансовых ресурсов.
Критерием успеха инвестиционного консалтинга являются привлекательные условия инвестирования и оперативность финансирования. Инвестиционный консультант должен не только предложить оптимальный вариант финансирования, но и рекомендовать конкретного инвестора, организовать подготовку всех необходимых документов, контролировать ход развития выбранного механизма инвестирования.
Важно понимать, что инвестиционные консультанты — это внешние специалисты, которые не являются заинтересованными лицами при разработке схемы инвестирования конкретного предприятия. В связи с этим среди преимуществ использования инвестиционных консультантов выделяются:
• «свежий взгляд» на организацию;
• опыт и системность подхода;
• большой банк специфической и проверенной информации;
• умение объективно сравнивать конкретную компанию с отраслевыми конкурентами;
• отсутствие заинтересованности в определенном плане финансирования.
Одним из примеров необходимости использования услуг инвестиционных консультантов является попытка компании выйти на международный рынок. В этом случае помимо необходимых переговоров требуется целый комплекс мероприятий, который довольно трудно успешно провести без должного опыта. Например, зарубежными инвесторами всегда проводится так называемый механизм «Due Diligence» (проверка должной добросовестности заемщика). На практике именно этот этап становится особенно важным в процессе ведения переговоров, так как именно на этом этапе возникают недоверие и ситуации, способные привести к несостоятельности задуманного проекта. Создание бухгалтерской отчетности российских компаний в соответствии с требованиями международных стандартов является еще одним моментом, требующим большого опыта и профессиональных навыков — другой специфический момент международного финансирования.
Таким образом, инвестиционный консалтинг является важным направлением в области решения задач управления инвестиционными процессами [2, с. 216].
Выбор объекта инвестирования служит одной из основных задач инвестиционного консалтинга. Существуют различные методики оценки эффективности инвестиционных проектов. Однако все они основаны на общих принципах:
• выбор стратегии инвестирования проекта;
• финансовый анализ состояния предприятия, рисков проекта, экологических последствий от реализации инвестиционного проекта;
• оценка возвратности вложенных средств на основе денежного потока;
• приведение к единому исчислению разновременных показателей проекта с помощью дисконтирования |3, с. 56].
Для количественного измерения показателей эффективности инвестиционного проекта используются методы, которые базируются на дисконтировании денежных средств. Для выбора показателей оптимального инвестиционного проекта или сравнения нескольких инвестиционных проектов (либо вариантов проекта) применяются следующие показатели, которые приняты в международной практике системой под названием ЮНИДО |3, с. 57):
• чистый дисконтированный доход (net present value — NPV);
• индекс доходности (profitability index- PI);
• внутренняя норма доходности (internal rate of return — 1RR):
• срок окупаемости (pay-back — PB).
Реже используются другие показатели,
отражающие специфику проекта и интересов его участников |4, с. 275].
■ Рассмотрим более подробно инвестиции в частные компании. Одними из основных инвестиций в частный бизнес являются прямые иностранные инвестиции. Иностранные инвестиции могут быть представлены в следующем виде |9|:
• участие в акционерном капитале (в форме прямых ИЛИ портфельных инвест)! Ш1Й);
• долговой капитал (часть капитала, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (вклады в банки), облигации, векселя, депозитные сертификаты и др.);
• финансирование в форме грантов при инвестировании в научно-исследо-вательскис и издательские проекты;
• комбинированные виды инвестирования.
Прямые инвестиции, представляющие собой финансирование инвестором развития активов частной компании путем покупки акций этой компании не на
фондовом рынке, а у самой компании, способствуют притоку денежных средств напрямую для технологического развития. Прямые инвестиции могут направляться из частных финансовых фондов, венчурных фондов, государственных средств и средств других стратегических инвесторов.
Финансирование частных предприятий с помощью долгового капитала осуществляется в форме обеспеченных и необеспеченных заимствований. Самым распространенным видом обеспеченных заимствований являются кредиты. Они могут предоставляться коммерческими банками, государством, международными финансовыми организациями. Другими видами обеспеченных заимствований являются [91:
• финансовый лизинг оборудования;
• международный лизинг;
• предоставление финансовых средств зарубежными и национальными страховыми и гарантийными фондами;
• выпуск долговых обязательств под залог активов или финансовых потоков компании.
Специфика обеспеченного заимствования частных компаний заключается в том, что во всех его видах в основу заложен банковский кредит. Банковское законодательство большинства стран является достаточно строгим. Важно понимать, что любой банковский кредит состоит из двух частей. Первая часть представляет собой банковский риск, вторая часть — финансовые средства, предоставляемые банком частно!! компании. Стоимость предоставляемых банковских средств определяется ставкой, которая регулирует безрисковые кредиты на международном банковском рынке (ставка L1BOR для долларов США и MIBOR для рублей). Также к этой ставке добавляется цена за риск, которая взимается, даже если банк только даст гарантию или открывает аккредитив.
Необеспеченные заимствования частных предприятий делятся на следующие виды;
• синдицированные необеспеченные кредиты;
• выпуск государственных, региональных, муниципальных и корпоративных еврооблигаций и других форм облигаций для размещения на международных рынках капитала.
Главным плюсом необеспеченных заимствований различного рода являюг-ся дешевые финансовые ресурсы. Однако получить такие заимствования могут не все частные компании. У них должны быть хорошая репутация и устойчивое финансовое положение. Объемы необеспеченных заимствований должны быть достаточно высоки, так как единовременные затраты на организацию подобного рода заимствования очень большие (необходимо оплачивать услуги менеджера, юридических и финансовых спсциалистов-консультантов, рейтинговых агентств и т.п.). На такое могут пойти только финансово состоятельные компании (8, с. 54—55].
Развитие современных методов оценки инвестиционных проектов позволяет проводить сравнительную комплексную оценку эффективности инвестиций для предприятий.
Применение методов логистического подхода и инвестиционного консалтинга позволяет комплексно оценивать предприятия и успешно управлять инвестиционным потоком в логистической цепи. Рассмотрение инвестиционного потока в качестве самостоятельного вспомогательного потока, обеспечивающего управление материальным потоком — выполнение целевой логистической функции, при решении логистических задач позволяет добиваться повышения эффективности функционирования всей логистической системы.
Инвестиционный консалтинг — важное направление решения задачи управления ИНВССТ1 щио иными процессами, гак как незаинтересованность инвестиционных консультантов в деятельности конкретных предприятий логистической цепи, профессиональный опыт и развитая информационная база позволяют активно и успешно работать на рынке инвестиций.
ЛИТЕРАТУРА
1. Аникин Б.А. Логистика: учебник. М.: ИНФРА-М,200S. 367 с.
2. Боброва И.И.,Зимин В.А. Инвестиционная рулетка. Мистика финансовых рынков. М.: Вершина,2006. 4S0 с.
3. Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. 2000. № 2. С. 56-59.
4. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело,2002. 888 с.
5. Гаджинский А. М. Логистика: учебник. М.: Маркетинг,2004. 228 с.
6. Кныш М. И., Перекатов Б.А., Тюти ков Ю.П. Инвестиционный консалтинг: практикум. СПб.: СПб ГУ ЭФ, 2002. 168 с.
7. Опекунова Н.В. Скрининговые решения при оценке инвестиционной привлекательности проектов // Научно-технический сборник. 2008. № 48 С. 98-103.
8. Сергеева С. Пять критериев привлечения инвестиций // Управление компанией. 2004. № 11. С. 52-60.
9. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации*>.
В. В. ШОЛОХОВА
ПРАКТИКА УПРАВЛЕНИЯ МЕЖДУНАРОДНЫМИ КУЛЬТУРНЫМИ ПРОЕКТАМИ
УДК 339.944
Продуманный план, грамотное управление, четкая реализация и анализ полученного результата — вот принципы, позволяющие осуществлять международные культурные проекты. В данной статье международный проект рассматривается как логическая схема и последовательность действий. Определяются основные качества менеджера проекта.
Ключевые слова: структура проекта, зарубежное партнерство, планирование, проектная методика.
Consideredplan, competent management, faithful realization and analysis of the results are the principles, which allow to implement the international cultural projects. In this article the international project is considered as the logical scheme and the sequence of actions. The quality of the project manager is determined.
Key words: structure of the project, foreign partnership, planning, project methodology?.
Отличительной чертой современного рия учит тому, что удача и успех той или мира является глобализация. С течени- иной нации приходят и уходят. Напри-ем времени все мировые культуры меня- мер, стремительное развитие Китая и в ются и развиваются в процессе взаимо- какой-то степенп Индии уже бросает вы-дсйствия друг с другом. Особенности на- зов существующей модели культурного циональных культур и языков формиру- доминирования Запада |4|. ются в горниле межнациональных обме- Туризм объединяет разные культуры, нов, торговли, войн и миграций. В этом являясь мостом, переброшенным через процессе влияние одних культур оказы- время, пространство и национальные ваются сильнее влияния других. Но исто- отличия.
