CC BY
46
Опыт применения средних величин в процессах оптимизации достаточно распространен. Допустим, имеется система балансовых ограничений Y = AX + £, где Y - вектор-столбец ресурсных запасов и объемов производства; A - матрица параметров экономико-математической модели; X - матрица экзогенных и эндогенных переменных модельной системы; £ - случайный вектор, определяющий отклонение фактических параметров развития экономической системы от модельных. Если данную систему ограничений идентифицировать (отождествить) с эконометрической моделью, то становится целесообразной следующая предпосылка: вектор £ является вектором случайных переменных с математическим ожиданием M£ и дисперсно-ковариационной матрицей, не зависящими от X. Можно предположить, что данный стохастический эффект легко устраняется тем, что вместо величины со( X; AX + £) оптимизируется ее (постоянное) математическое ожидание. Поэтому на практике удобно в случаях, на которые распространяется введенная предпосылка, случайные величины заменять их «достоверными» математическими ожиданиями. Однако этот алгоритм не всегда приводит к достоверно эквивалентному решению, но даже там, где такое решение существует, часто необходимы дополнительные предпочтения или ограничения.
Литература
1. Кузнецов Б. Т. Инвестиции / Б. Т. Кузнецов. - 2-е издание, перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2010. - 624 с.
2. Луговнина С. М. Особенности формирования оценки эффективности инвестиций в агропромышленном комплексе / С. М. Луговнина // Нижегородский государственный университет им. Н. И. Лобачевского [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.unn.ru/
References
1. Kuznetsov B. T. Investments / B. T. Kuznetsov. - 2nd edition, reslave. and additional - M.: Unity Dana, 2010. - 624 pages.
2. Lugovnina S. M. Features of formation of an assessment of efficiency of investments in agro-industrial complex / S. M. Lugovnina//N.I. Lobachevsky State University of Nizhni Novgorod [the Elektronkny resource]. - Access mode: http://www.unn.ru/
DOI: 10.18454/IRJ.2016.50.220 Харитонова Л.В.1, Шадоба Е.М.2, Рулинский В.И.3
1 Кандидат экономических наук, Белорусская государственная сельскохозяйственная академия, 2ORCID: 0000-0002-6955-2407, Кандидат экономических наук, Филиал ОАНО ВПО «Московский психолого-социальный университет» в г. Брянске, 3Кандидат экономических наук, Брянский институт управления и бизнеса МЕДОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЙ АПК
Аннотация
В статье рассмотрены теоретико-методологические аспекты управления инвестиционными ресурсами предприятий АПК с учетом роста результативности инвестиционной деятельности предприятий с позиции стоимостного подхода. На этой основе эффективность управления инвестициями предлагается оценивать главным образом по добавленной стоимости, получаемой предприятиями АПК в результате реализации инвестиционных программ и проектов. Приведены основные достоинства и недостатки методов оценки эффективности инвестиционной деятельности, а также критерии их оценки. Разработаны предложения по оценке эффективности вложения инвестиций с учетом прогнозируемой величины добавленной стоимости.
Ключевые слова: добавленная стоимость, инвестиционная деятельность, инвестиционные ресурсы, оценка, инвестиционный проект, стоимостной подход, экономический эффект.
Haritonova L.V.1, Shadoba E.M.2, Rulinsky V.I.3
1PhD in Economics, Belarusian state agricultural academy,
2ORCID: 0000-0002-6955-2407, PhD in Economics, Bryansk Branch of Educational autonomous non-commercial organization of higher education «Moscow psychological and social university»,
3PhD in Economics, Bryansk Institute of Management and Business MEDICAL ODES OF THE ASSESSMENT OF EFFICIENCY OF INVESTMENT DEYA-TELNOSTI OF THE ENTERPRISES OF AGRARIAN AND INDUSTRIAL COMPLEX
Abstract
In article teoretiko-methodological aspects of management of investment resources of the agrarian and industrial complexes enterprises taking into account growth of productivity of investment activity of the enterprises from a position of cost approach are considered. On this basis effective management of investments is offered to be estimated mainly on the value added received by the agrarian and industrial complexes enterprises as a result of implementation of investment programs and projects. The main merits and demerits of methods of an assessment of efficiency of investment activity, and also criteria of their assessment are given. Offers on an assessment of efficiency of an investment of investments taking into account the predicted value added size are developed.
Keywords: value added, investment activity, investment resources, assessment, investment project, cost approach, economic effect.
В современных условиях в Республике Беларусь требуется переход от традиционного к инновационному типу э кономического развития, в следствие чего привлечение инвестиций в реальный сектор национальной экономики приобретает особую актуальность. Значимость организационно-управленческих механизмов, призванных
регулировать инвестиционную деятельность в секторах экономики и на отдельных предприятиях. подтверждается тем, что уровень производственно-экономического потенциала предприятий АПК Республики Беларусь не в полной мере способен обеспечить эффективное воспроизводство. Необходим переход к высокомодернизированному производству продукции с высокой добавленной стоимостью, что требует значительных затрат инвестиционных ресурсов. Категория данного показателя, инструменты ее формирования и оценки взаимоувязаны с системой управления национальными инвестиционными ресурсам - рост уровня эффективности управления инвестиционными ресурсами обуславливает увеличение добавленной стоимости.
Не смотря на достаточно значительные объемы поступающих в реальный сектор экономики инвестиционных ресурсов, величина добавленной стоимости создаваемой последними находится на низком уровне. Так планируемый показатель добавленной стоимости на 2016 г. на одного занятого в размере $22 тыс. так и не был достигнут, причиной чего явилось отсутствие эффективного подхода к управлению инвестиционными ресурсами на всех уровнях экономики.
Эффективность агропромышленного производства в значительной мере определяется активизацией инвестиционной деятельности. Основным мотивом для осуществления последней является получение добавленной стоимости, обеспечиваемой вложением инвестиционных ресурсов. Выполнение данного условия особенно важно при наличии конкурентной рыночной среды. В этой связи в настоящее время особое внимание должно уделяться исследованиям, направленным на повышение эффективности управления инвестициями, в конечном счете способствующим росту величины добавленной стоимости предприятий АПК [2].
Стремление к оценке эффективности использования капитала, а следовательно, и инвестиционных ресурсов, и привело к применению в экономической практике показателя добавленной стоимости (EVA - Economic Value Added).
EVA характеризует экономическую прибыль организации, то есть определяет объем получаемого дохода с учетом упущенной выгоды, которая возникает из-за невозможности вложить инвестиционные ресурсы альтернативным способом.
Под показателем EVA понимают чистую прибыль от производственной деятельности, уменьшенную на затраты на капитал. Наиболее целесообразно в качестве индикатора эффективности управления инвестиционными ресурсами организации использовать следующую формулу расчета данного показателя:
EVA = IK(Rj - WSK), (1)
где IK - инвестиционные ресурсы, сформированные из собственных и заемных финансовых источников организации, млн. руб.;
Ri - рентабельность инвестированных в расширенное воспроизводство финансовых ресурсов, коэф.;
Wsk - средневзвешенная стоимость инвестиционных средств, коэф.
Объективной предпосылкой использования данной интерпретации расчета добавленной стоимости является непосредственный учет величины инвестированных ресурсов во взаимосвязи с показателями эффективности их вложения.
Сравнительная характеристика EVA с показателями экономической оценки эффективности управления инвестиционной деятельности, с наиболее часто используемыми в Республике Беларусь ( NPV, MIRR) и за рубежом (ROE, ROI) представлена в таблице.
Таблица - Сравнительная характеристика показателей оценки эффективности инвестиционных ресурсов
Фактор Показатель
NPV (IP) MIRR ROE ROI EVA
Определяется По определенному По финансовой На основе чистой
проекту отчетности прибыли
Наличие точного графика Необходимо Не нужно
платежей
Диапазон эффективности Только по определенному По подразделению, В целом по
инвестиции проекту операции, проекту предприятию
Зависимость от методов учета Существует Отсутствует
Стратегическая эффективность Низкая Средняя Низкая Высокая
применения
С помощью исследуемого показателя определяется эффективность инвестиционного менеджмента в рамках всего хозяйствующего субъекта, тогда как расчет чистой текущей стоимости в большей степени предназначен для оценки инвестиционной привлекательности отдельных проектов.
Расчет EVA проводится по каждому отдельному периоду функционирования хозяйствующего субъекта без дополнительного учета минувших и прогноза будущих событий, исходя из оцененной на основе бухгалтерских данных величины привлеченного капитала. Таким образом, с помощью данного показателя значительно легче проводить сравнительный анализ плановых показателей инвестиционного проекта с фактически достигнутыми.
В настоящее время большинство исследованных предприятий АПК Республики Беларусь используют традиционные показатели оценки эффективности деятельности, такие как размер прибыли, маржинальный доход, объем продаж, общая величина доходов и т.д., которые представляют искаженную картину состояния предприятия с позиции его «здоровья» в долгосрочном периоде.
В современных условиях функционирования АПК достаточно сложно оценить и обосновать эффективность принимаемых управленческих решений в ходе осуществления инвестиционной деятельности. Во -первых, реализация
многих инвестиционных проектов осуществляется без должного учета действия законов рыночной экономики, во-вторых, в большей части предприятий отсутствует система инвестиционного менеджмента, в-третьих, многие, подлежащие реализации инвестиционные проекты в агропромышленном производстве являются заведомо убыточными. Так как в настоящее время на отечественных предприятиях отсутствуют самостоятельные структуры, осуществляющие инвестиционный менеджмент, эффективность управления инвестициями в АПК необходимо оценивать главным образом по величине приносимой ими добавленной стоимости.
Результаты исследования, позволяют сделать вывод, что определение эффективности управления инвестициями в современных условиях функционирования агропромышленного производства наиболее обоснованно производить с учетом расчета уровня добавленной стоимости, получаемой предприятиями от реализации инвестиционных программ и проектов. Таким образом, дальнейшее развитие рыночных отношений в отечественном агропромышленном комплексе, сопровождающееся переходом к использованию преимущественно экономических методов регулирования инвестиционной деятельности, даст возможность применять для оценки результативности управления инвестициями более прогрессивный стоимостной подход. К его основным достоинствам относятся: возможность оценки добавленной стоимости, обеспеченной инвестициями; сочетание элементов стоимостного и затратного подходов; возможность учета инвестиционных рисков; повышение точности при выполнении стратегического анализа, выборе стратегии развития, осуществлении инвестиционного планирования и прогнозирования; возможность не только учитывать, но и прогнозировать объемы денежных потоков.
Литература
1. Жуковская И. В. Эффективность управления инвестиционными ресурсами предприятия / И. В. Жуковская // Южная аналитическая компания [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.1-fin.ru/?id=451.
2. Луговнина С. М. Особенности формирования оценки эффективности инвестиций в агропромышленном комплексе / С. М. Луговнина // Нижегородский государственный университет им. Н. И. Лобачевского [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.unn.ru/pages/e-library/vestaik/West_econ_finans_2005_1(7)/71.pdf.
3. Шадоба Е.М., Медведева Д.В. Инвестиционная деятельность предприятия как фактор активизации и роста конкурентоспособности инновационной деятельности промышленных предприятий // Бюллетень научных работ Брянского филиала МИИТ, 2012. - № 1 (1). - С. 137-141.
References
1. Zhukovsky I. V. Effective management of investment resources of the enterprise / I. V. Zhukkovskaya//Southern analytical company [An electronic resource]. - Access mode: http://www.1-fin.ru/?id=451.
2. Lugovnina S. M. Features of formation of an assessment of efficiency of investments in agro-industrial complex / S. M. Lugovnina//N.I. Lobachevsky State University of Nizhni Novgorod [An electronic resource]. - Access mode: http://www.unn.ru/pages/e-library/vestnik/West_econ_finans_2005_1 (7) /71.pdf.
3. Shadoba EM, Medvedev DV Investment activity of the enterprise as a factor in the revitalization and growth of competitiveness of innovative activity of industrial enterprises // Bulletin of scientific works of the Bryansk branch of MIIT. 2012. - № 1 (1). - S. 137-141.
D0AJ
Все материалы, опубликованные в Международном научно-исследовательском журнале, размещаются в депозитарии научных изданий Университета Лунда. ООА,1 (Лунд, Швеция) [http://www.doaj.org/].
Таким образом, публикации наших авторов доступны еще большему кругу исследователей, что поднимает их статус и увеличивает возможность цитирования.
