CC BY
70
Экономические науки
Е
CONOMICS
УДК 657
ВОПРОСЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В АПК
Ю. Б. Ржавина, Е. Ю. Юричева
Марийский государственный университет, г. Йошкар-Ола
AGRICULTURAL BUSINESS INVESTMENT ANALYSIS AND EVALUATION
Yu. B. Rzhavina, E. Yu. Yuricheva
Mari State University, Yoshkar-Ola
Вопросы привлечения инвестиций, анализа и оценки их эффективности являются актуальными, когда речь идет о развитии потенциала экономического роста и обеспечении конкурентоспособности любого экономического субъекта. Развитие потенциала предприятий АПК, обеспечивающих продовольственную безопасность страны, являются сегодня одним из основных направлений современной государственной экономической политики. Агросфера является сложной, специфичной и многогранной организационной структурой, которой характерно достаточное высокое интеграционное и межотраслевое инвестиционное поведение. Она не имеет достаточных реальных возможностей на самостоятельное развитие, характеризуется неординарной структурой ведения хозяйственной деятельности и обладает низкой инвестиционной привлекательностью для инвесторов. На развитие инвестиционной деятельности в АПК оказывают влияние многие факторы, как на микро-, так и на макроуровне, которые необходимо учитывать при проведении аналитических процедур. Процесс оценки и проведения анализа должны присутствовать на всех стадиях инвестиционного решения, обеспечивая интегрированность данного процесса. Анализ инвестиций, являясь составляющей экономического анализа, использует всю базу его методов и инструментариев: в процессе разработки инвестиционного проекта, для текущего и последующего контроля за результатом.
Investment generation, its' analysis and evaluation are very important in the context of economic growth development and promotion of competitiveness of any business entity. Nowadays one of the main directions of the national economic policy is capacity building of agricultural business entities producing food security. Agriculture is a complex, specific and comprehensive organizational structure with a high degree of integrative and interindustry investment behavior. This sector doesn't have enough opportunities for self-development. Agriculture has an ingenious structure of business management and low investment attractiveness. Lots of factors at micro- as well as at macro-level are influencing the development of investment activities in agricultural business. All these factors should be considered within the analysis. Evaluation and analysis should take place at all stages of investment decision generating the integrity of this process. Investment analysis as a part of economic analysis involves all its' methods and instruments within the process of capital project design for monitoring and follow-up control of a result. Agricultural investment analysis and evaluation should include three basic areas: national economic, social and commercial. The expected results will be bared only providing complex overview of each particular agricultural business investment assets.
© Ржавина Ю. Б., Юричева E. Ю., 2017
Оценка и анализ эффективности инвестиционных вложений в АПК должны осуществляться по трем основным направлениям: народно-хозяйственная, социальная, коммерческая. Вопрос эффективности инвестиционных ресурсов в деятельности предприятий АПК только при комплексном рассмотрении в каждом конкретном случае хозяйствования даст ожидаемые результаты.
Ключевые слова: инвестиции, инвестиционная деятельность, анализ, оценка эффективности, агропромышленный комплекс, аналитические процедуры.
Благодарности: исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ и Правительства Республики Марий Эл в рамках научного проекта № 17-12-12013.
Keywords: investments, investment activity, analysis, performance evaluation, agribusiness, analytical procedures.
Acknowledgements: The study was supported by the Russian foundation for basic research and the Government of the Republic of Mari El within the scientific project № 17-12-12013.
Вопросы, связанные с инвестициями и инвестированием, всегда находились в центре внимания отечественных и зарубежных ученых и практиков экономической науки, т. к. инвестиции были и являются наиболее важным фактором развития экономики любой страны. Особенно остро встает вопрос об инвестициях, когда речь идет о развитии потенциала агропромышленного комплекса (АПК), социально-экономическое содержание функционирования которого тесно связано с понятием продовольственной безопасности страны. Являясь сложной, специфичной и многогранной организационной структурой, агросфера, с одной стороны, выступает важнейшим сектором национальной экономики, требующим должного внимания от государства, а с другой стороны - не имея достаточных реальных возможностей на самостоятельное развитие, характеризуясь неординарной структурой ведения хозяйственной деятельности, обладает низкой инвестиционной привлекательностью для инвесторов.
Каждый инвестор будет готов ко вложению своего капитала в те или иные объекты на уровне страны, региона или отдельно взятого хозяйствующего субъекта той или иной сферы народного хозяйства в зависимости от их инвестиционной привлекательности и конечно от состояния инвестиционного климата, определяющего возможную степень риска и эффективность ожидаемого результата. Серьезное воздействие на инвестиционный климат и по сути его регулирование осуществляет государственная политика в отношении инвесторов как национальных, так и иностранных, учитывающая участие страны в системе
международных отношений и эффективность государственного вмешательства в национальную экономику.
Сегодня обеспечение благоприятного инвестиционного климата в нашей стране является одним из условий привлечения инвестиционных ресурсов и, в последствии, ее экономического роста. Поэтому развитие хозяйствующих субъектов АПК, обеспечивающих решение стратегически важного продовольственного вопроса, находится в приоритете экономической программы страны: разработаны и воплощаются в жизнь государственные программы на уровне федерации и регионов, направленные на экономическое и социальное развитие сельского хозяйства и регулирование рынков агробизнеса [4]. Повышается заинтересованность региональных и муниципальных органов управления в привлечении и размещении различных инвестиционных ресурсов на своих территориях, обеспечивающих потенциал развития их социально-экономической инфраструктуры.
На развитие инвестиционной деятельности в АПК оказывают влияние многие факторы, как на микро-, так и на макроуровне. Для долговременных инвестиций серьезной проблемой являются инфляционные процессы. Кроме того, негативно сказывается неоднородность в распределении инвестиционных ресурсов среди регионов, вызванная предпочтениями инвесторов согласно законам движения денег или стихийным перераспределениям в интересах отдельных субъектов, что приводит к определенному дисбалансу в товарообмене с другими отраслями и низкому внутреннему платежеспособному спросу [9; 10].
Вестник Марийского государственного университета Серия «Сельскохозяйственные науки. Экономические науки». 2017. Т. 3. № 3 (11)
Таким образом, приоритетными направлениями государственной аграрной политики являются [2]:
1) улучшение инвестиционного климата через осуществление различных дифференцированных мер в зависимости от климатических и географических факторов по обеспечению роста доходности и снижению издержек производства, направленных на создание условий товаропроизводителей АПК всех уровней, форм и видов;
2) усиление государственной поддержки по содействию развития рыночной инфраструктуры АПК, комплексное государственное регулирование, в том числе и на законодательном уровне взаимоотношений в данной сфере.
Сегодня среди факторов, направленных на обеспечение достаточно благоприятного режима для развития инвестиционной деятельности в АПК, можно выделить следующие [1]:
1) право на приобретение земли в собственность, дающее возможность совершать сделки купли-продажи и использовать в залоговом механизме;
2) действующие налоговые льготы и отсутствие дополнительных сборов;
3) государственная поддержка льготного кредитования связанного с инвестиционными ресурсами, привлеченными в сельское хозяйство;
4) государственное регулирование импорта и экспорта, направленное на поддержку отечественного производителя;
5) интервенция на зерновом рынке;
6) различные механизмы компенсации стоимости удобрений, семян и горючего.
Вопросы привлечения инвестиций, анализа и оценки их эффективности являются актуальными, когда речь идет о развитии потенциала экономического роста и обеспечении конкурентоспособности любого экономического субъекта.
Современному АПК в силу его специфичности функционирования, сложности хозяйственно-организационной системы, присущ многоукладный характер, множество функциональных особенностей, достаточное высокое интеграционное и межотраслевое инвестиционное поведение. В связи с чем для поддержания, развития и обеспечения эффективного развития хозяйствующих субъектов АПК необходима рациональная методологическая система измерения эффективности инвестиционных ресурсов [3].
Процесс оценки и проведение анализа должны присутствовать на всех стадиях инвестиционного решения, обеспечивая интегрированность данного процесса. Эффективность инвестиций
изначально определяется качественной системой отбора инвестиционных проектов, направленных на соблюдение четко сформулированных во внутреннем нормативном документе принципов согласованности, приоритетности, конкретности и ответственности. Этим же документом целесообразно описать критерии эффективности для различных групп инвестиционных проектов с методикой и инструментарием расчетов и форматом представления, а также процедуру мониторинга [8].
Анализ инвестиций, являясь составляющей экономического анализа, использует всю базу его методов и инструментариев и в процессе разработки инвестиционного проекта и для текущего и последующего контроля за результатом. Аналитические процедуры должны охватывать исследуемое направление полностью, будь то конкурентоспособность определенного вида продукции или ожидаемые макроэкономические условия функционирования [5]. Базовой основой чаще всего применяемых на практике методов инвестиционного анализа является концепция дисконтирования как процесс пересчета будущей стоимости в современную действительность, позволяющая учитывать реальность и рациональность инвестиционных вложений. Применение моделирования в процессе разработки стратегии в инвестиционной деятельности позволяет учесть специфику ведения хозяйственной деятельности предприятий АПК и вариативность эффективности. Различие форм инвестиционного анализа напрямую зависит от его целевой установки в конкретных условиях хозяйствования: по организации проведения (внутренний и внешний), по объему (тематический и полный), по глубине (экспресс-анализ и фундаментальный), по объекту (отдельные операции, структурное подразделение, деятельность в целом), по периоду проведения (предварительный, текущий и последующий). Общепринятые на практике способы инвестиционного анализа включают горизонтальный или трендо-вый, вертикальный или структурный, сравнительный и факторный способ проведения [7]. В отдельную группу выделяют коэффициентный анализ, базирующийся на расчетах определенных относительных показателей инвестиционной деятельности, включающий анализ таких показателей как ликвидность и платежеспособность, финансовая устойчивость, рентабельность, деловая активность. Интегральный анализ, дающий возможность получить многофакторную оценку инвестиционной деятельности, включает такие
наиболее распространенные на практике виды аналитических процедур, как дюпоновская система, система SWOT, интегральная система портфельного анализа и объективно-ориентированная модель.
Оценивают эффективность инвестиций, как отдельных объектов, так и комплексно, как правило, при помощи таких показателей как: срок окупаемости, характеризующий точку отсчета покрытия инвестиционных вложений суммарными результатами реализации проекта, рентабельность (эффективность), капиталоотдача и капиталоемкость, прирост прибыли и объемов производства, сокращение затрат труда и снижение себестоимости продукции в расчете на 1 рубль привлеченных инвестиций и других. Учет инфляционных процессов, заметно, негативно проявляющихся особенно в долгосрочном периоде, осуществляют, используя различные приемы, в том числе устанавливая норму дисконта. Неопределенность, наличие конкуренции и неустойчивость рыночной среды создают условия для повышения вероятности возникновения различной степени негативных последствий или степени риска при реализации инвестиционного проекта, что также необходимо оценивать и анализировать, применяя определенную систему показателей на всех его этапах: проверка реальной устойчивости инвестиционного проекта, текущая корректировка его планируемых и фактических параметров, формализованное описание ситуации риска и неопределенности [6; 8]. Инвестиционные риски по источникам возникновения подразделяют на две основные группы: вызванные внешними, протекающими во внешней социально-экономической системе функционирования, и внутренними, связанными с управлением хозяйствующим субъектом, факторами.
Анализируя используемые на практике классификации критериев и методов оценки и анализа эффективности инвестиционных вложений, можно выделить две основные группы [2]:
1. Простые (статические) методы, такие как: расчет прибыли, издержек, простой и учетной нормы прибыли, рентабельности оборотных активов и инвестируемого капитала и другие.
2. Методы дисконтирования, такие как, чистая дисконтированная стоимость, ценность капитала, внутренняя норма доходности, дисконтированная рентабельность инвестиционных вложений и другие.
Если первая группа методов оценки эффективности инвестиционных вложений широко распространена, наглядна и достаточно проста для применения, обеспечивает быстрые резуль-
таты расчетов, использует небольшой объем информации, вторая группа подразумевает более тщательную подготовку и обработку используемой информации, но учитывает временную погрешность и дает более адекватную оценку, позволяя провести более корректный анализ.
В целом оценка и анализ эффективности инвестиционных вливаний в АПК должны осуществляться по трем основным направлениям [2]:
1. Эффективность народно-хозяйственная, подразумевающая важность значения инвестиционных вложений для развития экономики страны в целом.
2. Эффективность социальная, подразумевающая важность значения инвестиционных вложений для развития социальной сферы той или иной территории.
3. Эффективность коммерческая, подразумевающая важность значения инвестиционных вложений с позиции их доходности для любого хозяйствующего субъекта АПК.
Во всех случаях инвестиционные вложения происходят в определенные проекты конкретных предприятий АПК, и в конечном счете их эффективность оценивается в суммовом режиме, как таких предприятий, так и отрасли в целом.
Учитывая специфику ведения деятельности предприятий АПК необходимо отметить, что вопрос эффективности инвестиционных ресурсов только при комплексном рассмотрении в каждом конкретном случае хозяйствования даст ожидаемые результаты. Причем процедуры оценки и анализа необходимо проводить как с точки зрения краткосрочного, так и долгосрочного эффекта с позиции самого предприятия АПК, целой отрасли и страны, и не только с позиции коммерческой эффективности. Достаточно привлекательный инвестиционный проект для одного предприятия АПК, преследующего цель максимизации своей прибыли, может быть губительным для другого, желающего, например, обновить свои производственные фонды. А учитывая стратегическую важность АПК для страны, можно отметить, что максимизация прибыли не может быть одинаково важной целью для всех его предприятий [2]. Также достаточно разный может быть результат принятия одинакового инвестиционного решения разными по объемам деятельности или географическому положению предприятиями АПК. Таким образом, оценивать и анализировать эффективность инвестиций и инвестиционных решений в АПК необходимо индивидуально в каждом конкретном случае принятия такого решения, основываясь на его конечной цели.
Вестник Марийского государственного университета Серия «Сельскохозяйственные науки. Экономические науки». 2017. Т. 3. № 3 (11)
Литература
1. Гладкова Е. П. Инвестиции, их классификация и значение для развития агропромышленного комплекса // УЭкС. 2012. № 7 (43); URL: https://eHbrary.ra/item.asp?id=18850075
2. Луговнина С. М. Современные проблемы развития инвестиционной деятельности в АПК России в условиях санкций // Антикризисные технологии как фактор сбалансированного социально-экономического развития региона: материалы Всероссийской научно-практической конференции, посвященной 95-летию образования Татарской АССР и 25-летию государственности Республики Татарстан, 70-летию ЮНЕСКО / под ред. Э. А. Файзрахмановой. Университет управления «ТИСБИ» (Казань). 2015. С. 122-131. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=25394334
3. Мустафаев А. А. Методология оценки инвестиций в АПК // Современные технологии управления. 2014. № 4 (40). Номер статьи: 4004; URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=21733178
4. Подкопаев О. А. Теоретические и методологические подходы к исследованию инвестиционного процесса в АПК // Успехи современного естествознания. 2015. № 1-5. С. 839-842; URL: https://natural-sciences.ru/ru/article/view?id=34954
5. Ржавина Ю. Б. Аналитические аспекты в вопросе конкурентоспособности предприятий АПК // Актуальные вопросы совершенствования технологии производства и переработки продукции сельского хозяйства. Мосоловские чтения: материалы международной научно-практической конференции / Мар. гос. ун-т. Йошкар-Ола. 2016. Вып. XVIII. С. 350-352; URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=27254684
6. Ржавина Ю. Б. Необходимость оценки риска в современных условиях развития // Актуальные проблемы экономики современной России: сборник материалов научно-практической конференции / Мар. гос. ун-т; отв. ред.: В. Е. Мамаева. Йошкар-Ола. 2014. Вып. 21. С. 209-211; URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=24144920
7. Ржавина Ю. Б., Юричева Е. Ю. Методологические аспекты инвестиционного анализа в АПК // Фундаментальные исследования. 2017. № 7. С. 183-187.
8. Шарикова И. В., Дмитриева О. В., Шариков А. В., Фефелова Н. П., Лысова Т. А. Анализ инвестиций в агропромышленный комплекс - от отдельного проекта до отрасли в целом // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 47 (398). С. 55-67.
9. Юричева Е. Ю. Развитие сельского хозяйства как элемент конкурентоспособности Республики Марий Эл // Актуальные вопросы экономики современной России: сборник материалов межрегиональной научно-практической конференции / Мар. гос. ун-т. Йошкар-Ола. 2014. № 1. С. 221-225; URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=24144924
10. Юричева Е. Ю., Ржавина Ю. Б. Социально-экономическая составляющая конкурентоспособности региона // Вестник Марийского государственного университета. Серия «Сельскохозяйственные науки. Экономические науки». 2016. Т. 2. № 6. С. 92-96; URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=26683990
References
1. Gladkova E. P. Investicii, ih klassifikacija i znachenie dlja razvitija agropromyshlennogo kompleksa [Investments, their classification and importance for the development of the agro-industrial complex]. UJekS, 2012, no. 7 (43), URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=18850075
2. Lugovnina S. M. Sovremennye problemy razvitija investicionnoj dejatel'nosti v APK Rossii v uslovijah sankcij [Modern problems of development of investment activity in the agrarian and industrial complex of Russia in conditions of sanctions]. Anti-krizisnye tehnologii kak faktor sbalansirovannogo social'no-jekonomicheskogo razvitija regiona: materialy Vserossijskoj nauchno-prakticheskoj konferencii, posvjashhennoj 95-letiju obrazovanija Tatarskoj ASSR i 25-letiju gosudarstvennosti Respubliki Tatarstan, 70-letiju JuNESKO = Anti-crisis technologies as a factor of balanced social and economic development of the region: materials of the All-Russian scientific and practical conference dedicated to the 95th anniversary of the formation of the Tatar ASSR and the 25th anniversary of the statehood of the Republic of Tatarstan, the 70th anniversary of UNESCO, pod red. Je. A. Fajzrahmanovoj. Univer-sitet upravlenija «TISBI» (Kazan'), 2015, pp. 122-131. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=25394334
3. Mustafaev A. A. Metodologija ocenki investicij v APK [Methodology of investment valuation in the Agroindustrial complex]. Sovremennye tehnologii upravlenija = Modern management technologies, 2014, no. 4 (40), URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=21733178
4. Podkopaev O. A. Teoreticheskie i metodologicheskie podhody k issledovaniju investicionnogo processa v APK [Theoretical and methodological approaches to the study of the investment process in the agroindustrial complex]. Uspehi sovremennogo estestvoz-nanija = Progresses of modern natural science, 2015, no. 1-5, pp. 839-842. URL: https://natural-sciences.ru/ru/article/view?id=34954
5. Rzhavina Ju. B. Analiticheskie aspekty v voprose konkurentosposobnosti predprijatij APK [Analytical aspects in the issue of competitiveness of agricultural enterprises]. Aktual'nye voprosy sovershenstvovanija tehnologiiproizvodstva ipererabotkiprodukcii sel'skogo hozjajstva. Mosolovskie chtenija: materialy mezhdunarodnoj nauchno-prakticheskoj konferencii = Actual issues of improving the technology of production and processing of agricultural products. Mosolov readings: materials of the International scientific and practical conference, Mar. gos. un-t. Joshkar-Ola, 2016, vyp. XVIII, pp. 350-352. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=27254684
6. Rzhavina Ju. B. Neobhodimost' ocenki riska v sovremennyh uslovijah razvitija [The need for risk assessment in the current conditions of development]. Aktual'nye problemy jekonomiki sovremennoj Rossii: sbornik materialov nauchno-prakticheskoj konfer-encii = Actual problems of the economy of modern Russia: a collection of materials of the scientific-practical conference, Mar. gos. un-t; otv. red.: V. E. Mamaeva, Joshkar-Ola, 2014, vyp. 21, pp. 209-211. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=24144920
7. Rzhavina Ju. B., Juricheva E. Ju. Metodologicheskie aspekty investicionnogo analiza v APK [Methodological aspects of investment analysis in the agroindustrial complex]. Fundamental'nye is-sledovanija = Fundamental research, 2017, no. 7, pp. 183-187.
8. Sharikova I. V., Dmitrieva O. V., Sharikov A. V., Fefelova N. P., Lysova T. A. Analiz investicij v agropromysh-lennyj kompleks - ot otdel'nogo proekta do otrasli v celom [Analysis of investments in the agro-industrial complex - from a separate project to the industry as a whole]. Jekonomicheskij analiz: teorija i praktika = Economic analysis: theory and practice, 2014, no. 47 (398), pp. 55-67.
9. Juricheva E. Ju. Razvitie sel'skogo hozjajstva kak jelement konkurentosposobnosti Respubliki Marij Jel [Development of agriculture as an element of competitiveness of the Republic of Mari El]. Aktual'nye voprosy jekonomiki sovremennoj Rossii: sbornik materialov mezhregional'noj nauchno-prakticheskoj konferencii = Actual problems of the economy of modern Russia: a collection of materials of the interregional scientific and practical conference, Mar. gos. un-t, Joshkar-Ola, 2014, no. 1, pp. 221-225. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=24144924
10. Juricheva E. Ju., Rzhavina Ju. B. Social'no-jekonomicheskaja sostavljajushhaja konkurentosposobnosti regiona [Socioeconomic component of the region's competitiveness]. Vestnik Marijskogo gosudarstvennogo universiteta. Serija «Sel'skohozjajst-vennye nauki. Jekonomicheskie nauki» = Vestnik of the Mari State University. Chapter "Agriculture. Economics", 2016, vol. 2, no.6, pp. 92-96.
Статья поступила в редакцию 23.05.2017 г.
Submitted 23.05.2017.
Для цитирования: Ржавина Ю. Б., Юричева Е. Ю. Вопросы анализа и оценки эффективности инвестиций в АПК // Вестник Марийского государственного университета. Серия «Сельскохозяйственные науки. Экономические науки». 2017. Т. 3. № 3 (11). С. 54-59.
Citation for an article: Rzhavina Ju. B., Juricheva E. Ju. Agricultural business investment analysis and evaluation. Vestnik of the Mari State University. Chapter "Agriculture. Economics". 2017, vol. 3, no. 3 (11), pp. 54-59.
Ржавина Юлия Бариевна, кандидат экономических наук, доцент, Марийский государственный университет, г. Йошкар-Ола,
barievna1@rambler. ги
Юричева Елена Юрьевна, кандидат экономических наук, доцент, Марийский государственный университет, г. Йошкар-Ола, [email protected]
Rzhavina Yuliya B., Ph. D. (Economics), associate professor, Mari State University, Yoshkar-Ola, barievna1@rambler. ru
Yuricheva Elena Y., Ph. D. (Economics), Associate Professor, Mari State University, Yoshkar-Ola, [email protected]
