CC BY
18
Svincov O.M., Skirka N.Ya., Gavrilko P.P. National economy: theoretical aspects of optimization of structure
The basic types of structural proportions at the level of national economy are analyzed. To investigate the national economy taking into account reproductive, branches, regional, socio-economic, sectoral, foreign, technologic-economic structures is suggested.
Keywords: state adjusting of economy, types of the structure, structural proportions, investment activity.
УДК336.76:338.2 Здобувач 1.В. Гомонай -ЛьвкськаКА
МЕТОДОЛОГ1ЧН1 ЗАСАДИ ФОРМУВАННЯ ЕФЕКТИВНО1 ПОЛ1ТИКИ РЕГУЛЮВАННЯ ГРОШОВО1 ПРОПОЗИЦ11
Дослщжено ефектившсть державного регулювання грошово! пропозици в умо-вах переходу до ринку. Коло розглянутих питань охоплюе теоретико-методолопчш основи дослщження грошового ринку, державне регулювання грошово! пропозици в розвинених ринкових економжах, ефективнiсть державного регулювання пропозици грошей у перехщнш економщ.
Ключовг слова: грошi, грошова пропозищя, грошовий ринок, ефективнiсть державного регулювання.
Постановка проблеми. Державне регулювання грошово! пропозици е одним 1з найбшьш д1евих 1 поширених важел1в впливу на стан економ1чно! активность Вщсутнють цшюно! концепци монетарно! политики, яка врахову-вала б особливосп перехщного перюду, стала одшею 1з причин низько! ефек-тивност державно! економ1чно! пол1тики. Актуальнють теми наукового дослщження зумовлена необхщшстю тдвищення ефективносп державного регулювання грошово! пропозици в умовах виходу 1з глибоко! економ1чно! кри-зи, вдосконалення метод1в регулювання грошово! пропозици в умовах ринко-во! трансформаци економ1чних вщносин у кра!ш.
СтабЫзацшш тенденцп в економщ Укра!ни та перспектива штеграци у европейський економ1чний проспр потребують нових науково виважених концепцшних шдход1в до формування регулятивно! политики держави у гро-шовш сферг Ц фактори доводять необхщшсть та актуальнють теоретичного переосмислення досвщу державного регулювання грошово! пропозици у про-вщних кра!нах та у кра!нах 1з перехщною економжою.
Ддвищення ефективносп державно! грошово-кредитно! политики покликане утвердити тенденци до економ1чного зростання, стабшьносп цш, скорочення безроб1ття 1 прискорити штегращю Укра!ни у свггову економ1ку. Перехщний характер економ1чного розвитку зумовлюе процес постшно! адаптацп метод1в державного регулювання грошово! пропозици до реалш ук-ра!нсько! економжи, що повинно забезпечувати !х ефектившсть.
Аналiз останнiх досл1джень i публiкацiй. Р1зш аспекти дослщжува-но! проблеми висв1тлено у працях укра!нських та заруб1жних вчених. Сучасш монетарш концепцп, яю використовуються у грошово-кредитнш пол1тищ Укра!ни, базуються на наукових працях Дж. М. Кейнса, М. Фрщмена, I. Фь шера, Я. Карна!, Д. Сакса, Дж. Долана, Р. Давщсона, К. Макконнелла, Ф. Хайека, С. Харриса, Дж. Хжса, Ф.С. Мишкша, М. Туган-Барановського,
Л. Лоуренса та шших. Питання монетарно! теорп, грошово-кредитно! полии-ки та 11 ефективносп, рiзнi аспекти макроекономiчно! теорп розглянуто в роботах Г. Башнянина, Д. Богиш, А. Гальчинського, С. Злупка, Т. Ковальчука, А. Мороза, Е. Мниха, Р. Нуреева, I. Михасюка, М. Савлука, В. Лисицького, I. Луюнова, В. Усоскша, А. Чухна, А. Шарова, В. Ющенка, Ю. Джуса та ш-ших дослiдникiв.
Разом iз тим, у лiтературi вiдсутнi iнтегрованi дослщження ефектив-ностi державного регулювання грошово! пропозицп в умовах перехщно! еко-номiки. Належно не розглянуто в теоретичних розробках питання ефектив-носп та методiв регулювання грошово! пропозицп у контекстi 1х макроеконо-мiчних наслiдкiв.
Мета досл1дження - теоретичне обгрунтування ефективностi державно! грошово-кредитно! полиики щодо регулювання грошово! пропозицп в умовах трансформацп економiки Укра!ни. Досягнення мети обумовило необ-хщшсть визначення та вирiшення таких завдань:
• досл1дження мгсця [ рсш грошового ринку у структур! национального ринку;
• анал1з функционально! структури грошового ринку та його взаемодп з шши-ми складниками нацюнального ринку;
• досл1дження основних моделей грошового ринку в монетарних теор1ях;
• обгрунтування принцитв державного регулювання грошово! пропозицп в умовах нестабшьно! ринково! економжи;
• визначення можливостей державного регулювання грошово! пропозицп в умовах економ1чного циклу;
• досл1дження принцитв державного регулювання грошово! пропозицп в теорп адаптивних [ рацюнальних очжувань;
• анал1з особливостей формування грошово! пропозицп, !! структури та дина-мши змш у перех1днш економщ!;
• вдосконалення метод1в регулювання грошово! пропозицп в умовах трансформацп економжи;
• визначення та обгрунтування методики оцшювання ефективност! державного регулювання грошово! пропозицп;
• розроблення методолопчних положень щодо тдвищення ефективност! регулювання грошово! пропозицп.
Виклад основного матер1алу. У поглядах дослiдникiв про мiсце i роль грошового ринку у структурi нацiонального ринку спостерiгаемо роз-бiжнiсть позицiй. Деякi економiсти ототожнюють грошовий ринок iз фшан-совим, коли до нього належить сукупнiсть ринкових шструменпв, що спря-мовують потж грошових коштiв вiд власникiв до позичальниюв. Бiльш по-ширеним е погляд на грошовий ринок, як на сектор чи частину ринку позич-кових капiталiв, де здiйснюються короткотермiновi депозитно-позичковi опе-рацп (на термiн до 1 року). Цей ринок обслуговуе рух оборотних кошпв тд-приемств та оргашзацш, короткотермiнових коштiв банкiв, установ, гро-мадських органiзацiй, держави та населення. Спошб розмежування ринку грошей i ринку капiталiв за термшами боргових зобов'язань, як продаються i купуються на цьому ринку, е сьогодш панiвними в економiчнiй лiтературi та практицi. У модернiй економiчнiй теорп домiнуючими е погляди, коли за гршми закрiпляються так! функцп: мiра вартостi, засiб обiгу, зашб платежу, засiб нагромадження, свiтовi грошi [1-2].
Грошовий ринок функцюнально е складовою частиною нацюнального ринку, особливють якого визначаеться специфжою товару, де здiйснюеться купiвля-продаж грошей та короткотермiновi грошовi iнструменти. Ринок грошей забезпечуе взаемодiю попиту на грошi i пропозицп грошей, що регу-люеться загальноринковими принципами. За своею економiчною природою сучасний ринок грошей е вторинним ринком цшних паперiв, де функцюну-ють грошовi iнструменти, якi використовуються на певних секторах грошового ринку i вiдрiзняються за лiквiднiстю, термшом ди та ступенем ризику [3].
Проценты! ставки грошового ринку е визначальним параметром, навколо якого побудована система ринкового мехашзму [4]. Цша взаемодп ринкового попиту та пропозицп проявляешься у специфiчнiй для грошового ринку формi позичкового процента. Державш облтацп в ринковiй економiцi поряд з облiковою ставкою центральних банюв визначають рiвень процен-тних ставок позичкових капiталiв та грошового ринку. Тому в бшьшосл су-часних монетарних теорш державнi облтацп е точкою вщл^ для побудови моделей процентних ставок, серед яких теорiя очжувань, теорiя сегментацп ринку i теорiя лiквiдностi.
Свiтовий ринок грошей у виглядi ринку евровалюти впливае на рiвень нацiональних процентних ставок. Постшно вiдбуваеться взаемне перетiкання кошпв, що стимулюе вирiвнювання нацiональних процентних ставок, яю ко-ливаються навколо мiжнародних процентних ставок. У сучасних умовах пе-реважно використовуються плавают процентнi ставки, якi переглядаються через узгоджеш iнтервали часу (3-6 мюящв).
Попит на грош1 (MD - demand for money) е одним з основних елемен-пв грошового ринку. У сучаснш монетарнiй теорп е визнаною залежнють мiж швидюстю обiгу грошей, попитом на грошi та нормою процента. Швид-юсть обiгу грошей та окремих грошових агрегатiв мае тенденцiю до пос-тiйних змiн, що змiнюе попит на окремi грошовi агрегати.
Попит на грош1 3i сторони актив1в, який в окремих випадках розгля-дають як попит на грошi для збереження багатства. Межа мiж цими двома аспектами попиту на грошi е досить умовною, осюльки iнвестування у фшансо-вi активи дае змогу отримувати дохщ завдяки зменшенню лiквiдностi. Мотив попиту на грош^ як збереження багатства, е одним з основних у формуванш попиту на активи. У сучаснш економiчнiй теорп розглядаються активи знач-но ширше, нiж це пропонував Дж. Кейнс, який гопвковим грошам протис-тавляв единий актив - державш облшацп. У ринковш економiцi функцюну-ють векселi, акцп, обл^ацп корпорацiй та iншi цшш папери, якi дають змогу формувати iнвестицiйний портфель, який повинен мiнiмiзувати ризик i забез-печувати достатнш дохiд. Попит на грошi з боку активiв пов'язаний з невиз-наченiстю в отриманнi доходiв або того розмiру доходу, який менший вщ очiкуваного.
Спекулятивний попит на грошi пов'язаний з бажанням випдно роз-мiстити сво1 заощадження. Основним чинником впливу на спекулятивний попит е процентш ставки, яю впливають на ршення iнвестора. Рiзницi мiж про-центними ставками на рiзних секторах грошового ринку, ринку обл^ацш та
ринку каштатв, тенденцп змiни eK0H0Mi4H0i кон'юнктури створюють можли-вост для отримання спекулятивного доходу.
Пропозищя грошей (money supply-MS) е складником економiчного механiзму i вiдображае кiлькiсть грошей, що пропонують на грошовому ринку. Пропозищя грошей формуеться пiд дiею чинниюв, якi виходять за межi взаемодл попиту i пропозицп. Економiчний сенс пропозицп взагалi полягае в кшькосп продукту, який пропонують на ринку за певною цiною протягом певного часу. Особливютю грошово1 пропозицп е те, що вона визначаеться державним шститутом - центральним банком разом iз мережею комерцiйних банков та шших фiнансових посередникiв. Центральний банк формуе пропо-зицiю грошей вщповщно до економiчноl кон'юнктури i мети грошово-кре-дитно1 полiтики.
У сучаснш ринковiй економiцi пропозицiя грошей мае емiсiйно-кре-дитний характер. Поряд iз готiвковою емiсiею, яку здiйснюе центральний банк, основну частину грошей становлять чековi рахунки, якi з'являються у випадках, коли банки надають кредити або купують цiннi папери. Основним емiсiйним центром е центральний банк, який здшснюе банкнотну емiсiю. Поряд iз банкнотами центральних банюв емiсiю платiжних засобiв здiйснюють державш казначейства, що випускають казначейськi бшети, якi призначенi фiнансувати бюджетний дефщит. Основну частину емюи грошей в ринковш економiцi здiйснюють комерцiйнi банки шляхом створення чекових рахунюв. Крiм того, в ринковiй економiцi плапжш засоби створюють, крiм банювсько-го сектору, страховi заклади та спецiалiзованi небанкiвськi кредитно-фшан-совi iнститути.
Центральний банк може одночасно впливати на розмiри гопвки та ре-зервш вимоги через контроль грошово1 бази. Контроль грошово! бази дае змогу центральному банку одночасно впливати на два найважлив^ чинники пропозицп грошей: обсяг резервiв та готiвки, mi можуть змiнюватися у про-тилежних напрямах. Найбшьш дiевим способом змши пропозицп грошей е операцп на вщкритому ринку. У випадку, коли центральш банки купують державнi обл^ацп на вiдкритому ринку, грошова база зростае, а у випадку продажу - зменшуеться. Дисконтна полиика або змша облжово! ставки впливае на попит i пропозицiю грошей. Вона е пасивною, порiвняно з опера-цiями на вiдкритому ринку, i використовуеться переважно в поеднаннi з ш-шими формами регулювання грошово! пропозицп. На формування пропозицп грошей постiйно впливають депозитний та кредитний мультиплжатори.
Р1вновага попиту та пропозицИ досягаеться шляхом саморегулюван-ня грошового ринку. У короткотермшовому перiодi переважний вплив на до-сягнення рiвноваги грошового ринку мають норма вщсотка i динамiка цiн. У довготермшовому перiодi на механiзм саморегулювання грошового ринку бiльший вплив мають кредитний мультиплшатор, механiзм замiщення i швидюсть обiгу грошей [3].
Швидюсть обiгу грошей е одним iз саморегуляторiв грошового ринку i зрiвноважуе попит та пропозицiю грошей. У випадках зростання ВНП, за умов стабшьносп грошово! маси, швидюсть обпу грошей зростае:
м '
де: V - швидкiсть обертання грошей; М - юльюсть грошей в обпу.
Кейнсiанська концепцiя активно! грошово! полиики е одним iз цен-тральних напрямiв у теорп та практищ досягнення рiвноваги економiчно! системи. Апрiорнi вади ринково! системи вшьно! конкуренцi! е для кейншан-цiв стимулом для побудови моделей втручання держави в економiчнi проце-си. Головна мета змiни пропозицп грошей в кейншансьюй теорi! - це змша ставки процента ^ як наслщок, збiльшення швестицш, що дае змогу досягну-ти рiвня доходу, який забезпечуе повну зайнятють. У кейнсiанськiй моделi цiни розглядаються як стабiльна величина, оскiльки !х здебiльшого визнача-ють довготермiновi контракти та щни на матерiально-технiчнi запаси, яю слабо реагують на зм^ грошово! пропозицi!. Реальний обсяг виробництва в короткотермшовому перiодi визначаеться змшою грошово! пропозицi!.
У випадку використання фжсованих валютних курсiв щодо нацюналь-но! валюти для досягнення внутршньо! стабiльностi економiки переважно використовуеться бюджетно-фюкальне регулювання пропозицi! грошей, яке е визначальним чинником впливу в кейниансьюй концепцi!. Вплив бюджет -но-фiскального регулювання на ефективний попит потребуе використання розгалужено! мережi каналiв проходження кошпв. У принципi, погоджу-ючись з подiбним поглядом на особливостi бюджетно-фюкально! полiтики, потрiбно враховувати змiну ефективност грошей. Грошово-кредитна полии-ка в кейншансьюй концепцi!, яка контролюе пропозищю грошей, мае друго-рядне тдпорядковане значення. 1снування iнвестицiйно! пастки, поряд iз пас-ткою лiквiдностi, е основними обмеженнями ефективност грошово-кредит-ного регулювання пропозицп грошей в концепцп Кейнса. Бюджетно-фюкаль-на та грошово-кредитна политика е взаемодоповнювальними у процеш стабь лiзацi! економiки. Для досягнення рiвноваги економiчно! системи використовуеться вплив змшних, серед яких: процентна ставка, споживчi та швести-цшш витрати, обсяг виробництва.
1снування тимчасових ефектiв, пов'язаних iз збiльшенням пропозицп грошей в короткотермшовш перспективi, е чинником iз невизначеними термь нами ди та масштабу впливу на реальш економiчнi процеси. Адаптацiя еконо-мiки до !х впливу вщбуваеться у довготермiновому перiодi, коли досягаеться умова рiвностi пропорцiйного збiльшення грошей та цш згiдно з юльюсною теорiею. У короткотермiновому перiодi зростання пропозицп грошей призво-дить до зниження норми процента, зростання реального обсягу виробництва та тдвищення цш. У довготермiновому перiодi грошово-кредитна политика, спрямована на збiльшення пропозицп грошей, е неефективною. Грошi за одноразового !х зростання мають нейтральний характер впливу на економжу.
Досягнення стабiльностi економiки шляхом державного регулювання пропозицп грошей е визначальним чинником впливу в кейншансьюй теорп. Економiчна система е апрюрно нестабшьною i тому поеднання грошово-кре-дитних та бюджетно-фюкальних заходiв дае змогу регулювати ефективний попит, рiвень доходу та зайнятють.
Серед чисельних напрямiв теоретичного обгрунтування причин еконо-мiчних циклiв центральне мiсце займають монетарнi концепцп [5]. З позицш неокласикiв та монетаристiв економiчна система е апрiорно стiйкою i головною причиною кризових явищ е недоречне втручання держави в регулюван-ня грошово! пропозицп. Монетаристське протиставлення грошово-кредитно! полiтики бюджетно-фiскальнiй пов'язано з визнанням грошово! маси як основного чинника економiчно! кон'юнктури ^ як наслщок, циклiчностi еконо-мiчно! активностi.
Об'ективна необхiднiсть державного регулювання економiки в пере-хiдний перюд, крiм чинниюв, якi присутнi в ринкових економжах, зумовлена вiдсутнiстю шституцш ринку i вiдповiдно нормальних умов його функцюну-вання; неготовнiстю суб'екпв ринку працювати в системi ринкових вщносин i квалiфiковано виконувати функцп, якi !м притаманнi; нестабiльнiстю еконо-мiчно! ситуацп в умовах кризи та високим ступенем монополiзму в економь цi. Головним напрямом регуляторного впливу е використання монетарних та бюджетно-фюкальних методiв. Серед найважливiших можна видшити такi:
1) грошово-кредитш рестрикцп, тсля проведення яких темпи зростання грошово! бази знизилися майже в 10 раз1в: вщ 466,2 % у 1994 р. до 44,9 % у 1997 р.;
2) стабЫзащя курсу нацюнально! грошово! одинищ;
3) скорочення бюджетного дефщиту [ використання державних цшних па-пер1в для його кредитування;
4) широке залучення м1жнародних позичок для фшансування бюджетного дефщиту.
Пропозицiя грошей повинна формуватися таким чином, щоб вона: а) забезпечувала економiку платiжними засобами вщповщно до потреб стабшь заци економiки та економiчного зростання; б) забезпечувала нормальну еко-номiчну дiяльнiсть iснуючих суб'ектiв господарювання; в) створювала умови для витiснення грошових сурогапв з економiчного обороту пiдприемств; г) забезпечувала умови для виконання зобов'язань держави в економiчнiй сферц д) стимулювала перерозподiл юнуючо! грошово! маси та емiсп грошей вщпо-вщно до структури, яка найбiльш повно вщповщае особливостям функцюну-вання ринково! економжи.
На грошовому ринку повинна бути досягнута рiвновага, коли пропо-зицiя грошей дорiвнюе попиту на грошп
МБ = МБ.
У процес регулювання пропозицi! грошей повинш бути врахованi найбiльш характернi особливосп економiки перехiдного перiоду
МБ = М + ГС,
де: М- грошова маса; ГС - грошовi сурогати.
В умовах зростаючо! демонетизацп грошовi сурогати становлять: ГС = БЗ + ЗП +ЗС +1В, де: БЗ - дебггорська заборговашсть; ЗП - заборговашсть з виплати заробино! плати; ЗС - заборговашсть з сощальних виплат; 1В - шоземна валюта, яка об-слуговуе дiяльнiсть тiньово! економiки.
Грошовi сурогати можуть бути витiсненi шляхом CTpyKTypHoï перебу-дови економжи, яка створить умови для шдвищення рiвня рентабельносп пiдприeмств. На шляху до досягнення та^ стратегiчноï мети можливо вста-новлювати орieнтири - рiчний показник монетизацп ВВП. Спiввiдношення мiж грошовим агрегатом МЗ до ВВП показуе рiвень монетизацiï:
МП =—.
ВВП
Регулювання грошовоï пропозицiï доцшьно здiйснювати шляхом узго-дження досягнення оптимального рiвня монетизацiï з шшими цiлями держав-ноï економiчноï политики. Поряд з утриманням грошового правила, стабшь-нiсть цiн та тдвищення рiвня монетизацiï можна вiднести до найголовшших орieнтирiв регулювання грошовоï пропозицп в перехщнш економiцi. Темпи зростання грошовоï маси - МТ повинш вiдповiдати вибраним оптимальним параметрам для вщповщного стану економiки P const:
MT = P const.
1нфлящя перюду регулювання 1р повинна скорочуватись порiвняно з фактичним рiвнем - 1ф:
1р < 1ф.
Рiвень монетизацiï перiодy регулювання МРр повинен тдвищитись, порiвняно з фактичним рiвнем МРф:
МРр > МРф.
В умовах транзицп використовуються прямi та непрямi методи регулювання грошовоï пропозицiï. Проте економiчне середовище ще недостатньо придатне для повноцiнного використання непрямих методiв регулювання, побудованих на дп економiчних механiзмiв. У перехщнш економiцi процес регулювання грошовоï пропозицп деформуеться демонетизацieю економiки, що потребуе врахування цього чинника пiд час розроблення напрямiв i мето-дiв впливу. Центральний банк визначае свш вплив на грошову масу шляхом контролю над грошовою базою. Для ^eï мети най- ефективнiшi операцп на вiдкритомy ринку.
Ефективнiсть регулювання грошовоï пропозицiï в перехiднiй економь цi можлива лише за умов: а) економiчного середовища, яке функцюнуе на ринковий засадах розвиненого грошового та фшансового ринку, iснyвання необхщних грошових шструменпв; б) фiнансового сектору економжи, який функцюнуе на ринкових засадах i дае змогу акумулювати тимчасово вшьш кошти i розподшяти ïх у напрямках економiчноï дiяльностi, яка забезпечуе найвищу ефектившсть; в) реального сектору економжи, який був би адапто-ваний до ринкових умов i реагував би на ринковi стимули, де iснye конкурен-тне середовище i рiвень рентабельносп якого забезпечуе окyпнiсть швести-цш; г) можливостi постiйного отримання ринковоï iнформацiï, яка об'ективно i своечасно вщображае стан економiчноï кон'юнктури, а також кон'юнктуру на певному сегмент ринку; д) "прозоростi" державноï економiчноï полiтики та iснyвання кредиту довiри до неï.
Для здшснення мониторингу дiлово! активностi в реальнш економiцi та встановлення взаемозв'язку з банювською активнiстю у кра!нах iз перехвд-ною економiкою iндекс економiчно! активностi (1ЕА) розраховують на базi натуральних показникiв, що дае змогу нейтралiзувати вплив змiни цiн тд час оцiнювання реального стану економжи. При цьому не використовуються ва-говi коефiцiенти галузей економiки, що дае змогу уникнути деформуючого впливу великих галузей нацюнально! економiки. 1ндекс банкiвсько! актив-ностi (1БА) розраховують за пею ж методикою, як i iндекс 1ЕА. З нашого погляду, доцiльно зiставити iндекси 1ЕА та 1БА з запропонованим нами ш-дексом грошово! пропозицi! (1ГП). Використовуючи запропоновану систему iндексiв, створюеться можливють проведення аналiзу ефективностi змш грошово! пропозицi!. Можна запровадити систему оцшювання ефективностi державного регулювання пропозицi! грошей:
1. 1ГП = а х 1ЕА, 1ГП = р х 1БА,
де: а - нормативний коефiцiент часового лага затримки реакцп сектору реально! економжи; Р - нормативний коефщент часового лага затримки реакцп банювського сектору.
У такому випадку можна стверджувати про ефективнють грошово-кредитно! полiтики.
2. 1ГП > а х 1ЕА, 1ГП < Р х 1БА, за умови а х 1ЕА = Р х 1БА.
У такому випадку можна стверджувати про неефектившсть грошово-кредитно! полiтики щодо регулювання грошово! пропозицп.
3. 1ГП > а х 1ЕА, 1ГП < р х 1БА.
У такому випадку збшьшення грошово! пропозицi! акумулюеться в банкiвському секторi у зв'язку з неефективнiстю iнвестування в реальний сектор економжи.
4. 1ГП > а х 1ЕА, 1ГП < Р х 1БА, за умови а х 1ЕА = Р х 1БА.
У такому випадку зростання грошово! пропозицп викликае зростання реального обсягу виробництва, доходнiсть якого може перевищувати доход-нiсть вщ фiнансових операцiй. Серед цих основних варiантiв визначення ефективностi державного регулювання грошово! пропозицп можуть бути й шш^ якi визначаються з врахуванням додаткових чинникiв впливу. За бшьш детально! розробки методiв використання шдекшв i нагромадження емтрич-них даних про !х реальнi взаемозв'язки можна проводити розрахунки варiан-тiв державного регулювання грошово! пропозицп на перспективу. Таким чином, ефектившсть державного регулювання грошово! пропозицп охоплюе широкий спектр чинниюв, рацюнальне використання яких дае змогу досягну-ти економiчного зростання, уникнути шфляцп та безробтя. Пiдвищення ефективностi державно! грошово-кредитно! полиики е одним iз визначаль-них чинниюв устшного реформування укра!нсько! економжи.
Висновки. Регулювання та координацiя суб'екпв грошового ринку е одним iз визначальних напрямiв державно! економiчно! полггаки. Грошово-кредитна та бюджетно-фiскальна полггака е взаемодоповнювальними в про-цеи стабiлiзацi! економiки. Шляхом змiни пропозицп грошей можливо ко-
ректувати бюджетно-фюкальну полiтику, проте ефект вiд збшьшення пропозицп грошей буде менший, шж вплив бюджетно-фюкально! полiтики. У ко-роткотермiновому перiодi зростання пропозицп грошей приводить до зни-ження норми процента, зростання реального обсягу виробництва та тдвищення цт. Водночас тсля збiльшення грошово1 пропозицп можуть виникати тимчасовi ефекти впливу, пов'язаш з нерiвномiрним та непропорцшним роз-подiлом грошово1 маси до юнуючого рiвня. У довготермiновому перiодi гро-шово-кредитна полiтика, спрямована на збшьшення грошово! пропозицп, е неефективною. Нейтральний характер впливу грошей в довготермшовому пе-рiодi позбавляе !х можливостi впливати на економiку.
Оцшка ефективностi регулювання грошово! пропозицп через склад-нiсть об'екта регулювання i значнi часовi лаги потребуе збалансованого шд-ходу. Ефективне регулювання грошово! пропозицп можливе лише за умов ю-нування економiчного середовища, яке функцюнуе на засадах ринково! взаемодп фшансового та реального сектору економжи за умов "прозоро!" державно-економiчноl политики. Проте, в сучасних умовах значна частина реального сектору економжи, на якш i надалi позначаються наслщки гшер-спаду виробництва та безробптя, доволi мляво реагуе на ринковi стимули регулювання. Можна навиь стверджувати про iснування "iррацiональних" очь кувань у значнiй частинi реального сектору економжи.
Лтратура
1. Носов О.Ю. Грошов1 системи: становлення та розвиток / О.Ю. Носов. - Льв1в : Вид-во Льв1всько! КА, 2008. - С. 20-41.
2. Джус Ю.М. Про функци та типи грошей в сучасних економжах / Ю.М. Джус // Вюник Нацюнального ушверситету "Льв1вська полгтехшка". - Сер.: Економжа. - Льв1в : Вид-во НУ "Льв1вська полгтехшка". - 2001. - № 432. - С. 34-38.
3. Джус Ю.М. Грошовий ринок: принципи формування пропозицп грошей та проблема грошово! р1вноваги / Ю.М. Джус // Вюник Льв1всько! комерцшно! академи. - Сер.: Економ1ч-на. - Льв1в : Вид-во ЛКА. - 2001. - Вип. 8. - С. 260-267.
4. Устинова Т. Взаемозв'язок процентних ставок у контексп монетарно! трансмюи та от^^ащ! рефшансування / Т. Устинова // Вюник Нацюнального банку Укра!ни : журнал. -2005. - № 4. - С. 35-38.
5. Носов О.Ю. Проблеми демонетизаци економжи Укра!ни / О.Ю. Носов, Ю.М. Джус, Ю.1. Турянський // Макроекономжа: проблеми, тенденци i перспективи : матер. 3-о! М1жнар. конф. молодих вчених-економю™ 7-9 квгтня 2000. - К., 2000. - С. 99-101.
Гомонай И.В. Методологические основы формирования эффективной политики регулирования денежного предложения
Исследована эффективность государственного регулирования денежного предложения в условиях перехода к рынку. Круг рассматриваемых вопросов включает теоретико-методологические основы исследования денежного рынка, государственное регулирование денежного предложения в развитых рыночных экономиках, эффективность государственного регулирования предложения денег в переходной экономике.
Ключевые слова: деньги, денежное предложение, денежный рынок, эффективность государственного регулирования.
HomonayI.V. The methodological basis of the forming of effectiveness politics regulating money propositions
In the article explores effectiveness of the state regulation of money proposal in conditions of the transition to market economy. Items considered include theoretical-mythological basic research of the money market, the state regulation of the money proposal in developed market economies, the effectiveness of the state regulation of money proposals in a transition economy.
Keywords: money, money proposal, money market, effectiveness of the state regulation.
УДК338.48.02 Здобувач М.А. Дворник1 -
Донецький НУ економки i торгiвлi м М. Туган-Барановського
СУЧАСНЕ РОЗУМ1ННЯ АНТИКРИЗОВОГО УПРАВЛ1ННЯ В Д1ЯЛЬНОСТ1 В1ТЧИЗНЯНИХ ТУРИСТИЧНИХ ПВДПРИеМСТВ
Наведено визначення антикризового управлшня як комплексно! системи захо-дiв ¡з шдвищення ефективност функцюнування туристичних шдприемств. Надано концептуальну схему антикризового управлшня з урахуванням специфжи сучасних умов функцюнування вгтчизняних шдприемств туристично! галузг
Ключовг слова: криза, антикризове управлшня, туристична галузь.
Постановка проблеми та и зв'язок 1з найважлив1шими науковими та практичними завданнями. Сучаснi вiтчизнянi туристичнi пiдприемства опинилися в неоднозначному становищь З одного боку: спрощення туристсь-ких формальностей з боку держави; значне розширення кола ошб, потенцшно здатних ви!жджати за кордон; введення полиики валютного регулювання, яка дозволяе легiтимне звернення i вивiз значних валютних коштiв; видшення стiйко! групи населення ¡з середшми та високими доходами, достатнiми для по!здки за кордон; масове використання електронних систем iнформацi! i ко-мунiкацiй, збiльшення поiнформованостi споживачiв туристичних послуг, -все це дало потужний поштовх до генерацп масштабних туристських потоюв, якi викликали перерозподш капiталiв i прiоритетiв у туристськш галузi, створили великi перспективи для розширення бiзнесу туристичних шдприемств.
З шшого боку: жорстка конкурентна боротьба за кшента в галуз^ яка у низцi випадкiв ведеться з використанням недобросовюних методiв; досить "хвороблива" ломка радянських стандартiв i механiзмiв в управлiннi шд-приемствами сфери туризму; недостатня опрацьовашсть законодавчо! бази, нарешт - наслiдки свиово! економiчно! кризи, - все це якщо не веде до юну-вання туристичних пiдприемств "на межi банкрутства", то зумовлюе вщсут-шсть стабiльностi у функцiонуваннi вiтчизняних туристичних шдприемств, створюе ситуащю високого ступеня невизначеносп для прийняття об'ектив-них управлшських рiшень.
Iндустрiя туризму в Укра!ш потребуе системи заходiв, спрямованих водночас як на допомогу тдприемствам, якi терплять лиха, так i на запобi-гання кризових явищ, на оздоровлення економiчного стану туристичних шдприемств, змщнення !х фшанив, виявлення нових, конкурентоспроможних моделей ведення бiзнесу i, як наслiдок, розширення масштабiв дiяльностi. Та-
1 Наук. KepiBHm:: проф. О.В. Виноградова, д-р екон. наук
